🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российский рынок акций немного скорректировался, рубль продолжает дешеветь

📈 Во вторник индекс МосБиржи снизился на 0,1%, но остался выше 3 400 пунктов. При этом в течение дня индекс достиг 3 440 пунктов — локального максимума с февраля 2022 года. В лидерах роста были акции Норникеля. С понедельника они снова торгуются после перерыва, связанного с дроблением акций в соотношении 1 к 100.

Из корпоративных новостей:

✏️ группа «Эталон» представила операционные результаты за 1К24,
✏️ Ozon и Группа Позитив опубликовали отчетность по МСФО за 2023 год
✏️ котировки Астры снизились – в Telegram-каналах появилась информация о возможном SPO.

🇺🇸 Американские акции торговались без единого тренда. В США в среду выйдет важная статистика по инфляции, а в пятницу начнется сезон корпоративной отчетности за первый квартал. Первыми традиционно представят результаты банки.

🇷🇺 Рубль продолжает дешеветь. Во вторник рубль ослаб до 93 за доллар. Обороты торгов на валютном рынке были невысокими. Это говорит о низкой активности экспортеров. Сегодня утром рубль немного восстановился. Если экспортеры нарастят продажи иностранной валюты, рубль может закрепиться около 93 за доллар.

🛢️ Геополитическая ситуация оказывает давление на котировки нефти. Во вторник баррель Брент подешевел на $0,96 до $89,42. Давление на котировки оказало возможное снижение напряженности на Ближнем Востоке: Израиль и ХАМАС продолжили переговоры о прекращении огня в секторе Газа. Мы ожидаем, что баррель Брент в течение дня будет торговаться в интервале $89–90.

💼 Сегодня на аукционах будут предложены два выпуска ОФЗ-ПД. Во вторник доходности номинальных ОФЗ почти не изменились. Сегодня на аукционах Минфин предложит два выпуска с фиксированным купоном. Если премии будут небольшими (как и на прошлой неделе), рынок российского госдолга сегодня будет стабилен.

На повестке дня: макростатистика

⚪️ Индекс потребительских цен в США и России в марте
⚪️ Протокол мартовского заседания ФРС США
⚪️ Отчёт об исполнении федерального бюджета в США
⚪️ Еженедельные данные Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов в стране

✏️ Вчера группа «Эталон» опубликовала данные о продажах за 1К24

Новый рекорд в квартальных продажах. Продажи компании в натуральном выражении в 1К24 увеличились на 157% год к году (г/г), но сократились на 9% квартал к кварталу (кв/кв).

Их снижение относительно 4К23 объясняется сезонным фактором (длительные новогодние праздники) и общим охлаждением первичного рынка недвижимости в РФ. В денежном выражении продажи увеличились на 205% г/г и 1% кв/кв — до 41 млрд рублей. Это новый квартальный рекорд для компании.

Средняя цена реализации квадратного метра продолжила расти. Она повысилась на 11% кв/кв и 19% г/г. Это объясняется увеличением доли Московской агломерации (МА) в продажах компании: в денежном выражении она выросла до 65% с 55% в 4К23. В 1К24 средняя цена реализации квадратного метра в МА и почти всех остальных регионах повысилась на 5% кв/кв (в Санкт-Петербургской агломерации она не изменилась).

💡 Наше мнение

Данные о продажах Группы «Эталон» подтверждают, что компания в настоящее время является самой быстрорастущей среди российских публичных девелоперов. По нашему мнению, сильные операционные результаты нивелируют негативное влияние более слабых, чем ожидал рынок, показателей по МСФО за 2023 год.

👉 Мы сохраняем позитивный взгляд на Группу «Эталон» и подтверждаем оценку «Покупать» её расписки. Целевая цена — 113,7 рубля за штуку, потенциал роста котировок — 23%.

Авторы: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалёв

#акции $ETLN

❗️ Вчера Группа Позитив опубликовала отчётность за 2023 год по МСФО, провела «День инвестора» и объявила о выплате дополнительных дивидендов. Основные финансовые показатели оказались близки к предварительным данным компании, так что сюрпризов не было.

Основные моменты «Дня инвестора»

✏️ Подтвержден прогноз отгрузок на 2024–2025 годы. Компания по-прежнему ожидает, что отгрузки достигнут 40-50 млрд рублей в 2024 году и 70-100 млрд рублей в 2025-м. Менеджмент по-прежнему прогнозирует рентабельность по чистой прибыли после вычета капитализированных расходов на разработку на уровне 30% или выше.

✏️ Объём заказов наиболее перспективного продукта PT NGFW (сетевой экран следующего поколения) составляет 10 млрд рублей. Его продажи, как ожидается, начнутся уже в этом году.

В марте совет директоров Группы Позитив уже рекомендовал выплату дивидендов за 2023 год, которая составила 3,1 млрд рублей. Вчера он рекомендовал выплатить дополнительные дивиденды за прошлый год в размере 3,4 млрд рублей.

💰 Теперь инвесторы могут рассчитывать на получение в совокупности 99,19 рублей на акцию при доходности 3,6%. Реестр акционеров для получения выплат будет закрыт 24 мая.

👉 Мы положительно оцениваем опубликованные результаты и подтверждаем оценку «ПОКУПАТЬ» бумаги Группы Позитив. Целевая цена — 3 284 рубля за акцию (потенциал роста котировок — 18%).

Авторы: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $POSI

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российский рынок акций продолжил расти, рубль подешевел

📈 В среду индекс МосБиржи прибавил 0,7%. Позитивный настрой на российском рынке сохраняется. Помимо высок цен на нефть рынок поддержало заявление главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной о том, что пик инфляции в стране уже пройден.

В лидерах роста были акции РУСАЛа — цена на алюминий стабильно повышаются. Из корпоративных новостей: совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год, арбитражный суд Москвы поддержал иск ЦБ о принудительной ликвидации КИВИ Банка.

🇺🇸 Американский рынок акций существенно снизился после выхода макростатистики. Инфляция в США марте составила 3,5% год к году (г/г) против ожидавшихся 3,4% г/г. Вероятность того, что Федрезерв не понизит ставку на заседании в июне, оценивается инвесторами уже в 80%. До выхода данных рынок оценивал эту вероятность лишь в 43%.

🇷🇺 Рубль подешевел. В среду во второй половине дня рубль подешевел до 93,5 из-за глобального укрепления доллара. Последнее связано с публикацией данных по инфляции, которая оказалась выше ожиданий. Сегодня рубль может восстановиться до 93 за доллар, если экспортеры активизируют продажи иностранной валюты.

🛢️ Рынок нефти ждет обострения конфликта на Ближнем Востоке. В среду Брент подорожала на $1,06 до $90,48 за баррель. Цены на нефть выросли после сообщений о том, что США и их союзники считают неизбежным ответный удар Ирана по объектам в Израиле. По нашим прогнозам, сегодня Брент может торговаться в диапазоне $90-91 за баррель.

💼 Неоднозначный фон для рынка российского госдолга. В среду на аукционах ОФЗ объем размещения вновь оказался неплохим, однако доходности на первичном рынке снова выросли. При этом на вторичном рынке существенных изменений не было.

Вечером Росстат опубликовал данные по инфляции в России за март. Она снизилась до 0,39% месяц к месяцу (м/м) — против 0,68% м/м в феврале. С учётом поправки на сезонность это чуть выше 4% в пересчете на год (почти соответствует цели ЦБ).

Тем не менее инфляция в сфере услуг осталась повышенной. Также ускорилась недельная инфляция в период с 2 по 8 апреля. На наш взгляд, данные нейтральны для ОФЗ-ПД. Мы ожидаем, что их котировки будут сегодня стабильны.

На повестке дня: макростатистика

⚪️ Индекс потребительских цен и индекс цен производителей в Китае за март
⚪️ Индекс цен производителей в США за март
⚪️ Ежемесячный отчет ОПЕК
⚪️ Платежный баланс России в марте
⚪️ Решение ЕЦБ по монетарной политике

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российский рынок акций в боковом тренде, рубль пытается стабилизироваться

📈 В четверг индекс МосБиржи завершил основную сессию чуть ниже 3 440 пунктов. Рынок следил за заявлениями финансовых властей: глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что дефицит бюджета в этом году ожидается на уровне запланированных 1,4-1,5 трлн рублей, или 0,9% от ВВП.

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что ЦБ поддержал идею освободить от налогов доходы от долгосрочных вкладов.

🇺🇸 Американский рынок акций вырос. В лидерах роста оказались акции технологических компаний: они восстановились после падения в цене днём ранее, котировки поддержала макростатистика. Производственная инфляция в США оказалась чуть ниже ожиданий.

🇷🇺 Рубль пытается стабилизироваться. В четверг он завершил торги на уровне 93,3 за доллар. Сегодня утром немного подешевел.

Мы по-прежнему не исключаем, что экспортеры нарастят продажи иностранной валюты — её объём у них, по всей видимости, значительный. По данным ЦБ, товарный экспорт в марте был весьма сильным – почти $40 млрд. В этих условиях рубль может стабилизироваться около 93 за доллар.

🛢️ Нефть подешевела. В четверг баррель Брент снизился в цене на $0,74, до $89,74. Давление на котировки оказали заявления представителей ФРС о том, что с учётом ускорения инфляции в США спешить со снижением ставки не стоит. Мы ожидаем, что сегодня баррель Брент может торговаться в диапазоне $90–91.

💼 В четверг на рынке российского госдолга преобладали продажи. Доходности выпусков с фиксированным купоном выросли на 10 базисных пунктов из-за данных об ускорении недельной инфляции. Тем не менее сегодня рынок российского госдолга должен стабилизироваться в отсутствие новых драйверов.

На повестке дня: макростатистика

⚪️ Индекс уверенности потребителей от Мичиганского университета в апреле.
⚪️ Ежемесячный отчёт МЭА
⚪️ Статистика международной торговли Китая за март

💻 Сегодня Группа «Астра» объявила о начале вторичного предложения обыкновенных акций (SPO) основного акционера на Московской бирже. Компания — один из лидеров российского ИT-рынка и ведущий разработчик и производитель инфраструктурного программного обеспечения. В октябре 2023 года компания успешно провела IPO: спрос на бумаги значительно превысил предложение. 
 
Вот предварительные параметры SPO:
 
◽️ Цена — будет установлена в рамках построения книги заявок, но в любом случае не выше 620 руб./акцию. Итоговая цена акции в рамках SPO будет установлена не позднее 19 апреля 2024 года. 

✏ SPO не размывает доли текущих акционеров

◽️ Акции предложит действующий акционер компании. Денис Фролов предложит пакет принадлежащих ему обыкновенных акций Группы «Астра» в размере от 10,5 млн штук, но не более 21,0 млн штук, что составляет 5-10% от общего количества акций Группы «Астра».

✏ Цели SPО

◽️ Расширить круг потенциальных инвесторов. Продажа как минимум 5% от общего количества акций Группы «Астра» позволит претендовать на включение в первый уровень листинга Московской биржи, а в случае продажи 10% компания может войти в базу расчета индекса МосБиржи.

◽️ Повысить ликвидность бумаг. Доля акций Группы в свободном обращении может увеличиться до 15% (сейчас 5%).

✏ Как купить акции

Сбор заявок на участие в SPO продлится с 15 по 18 апреля 2024 года включительно, но может быть завершен досрочно по решению продающего акционера. Подать заявку на приобретение акций можно через ведущих российских брокеров. Поучаствовать в SPO компании через Сбер можно по ссылке.

👉🏼 Узнать, что это за компания, а также ознакомиться с основными результатами Группы «Астра» за 2023 год и ключевыми тезисами менеджмента с недавнего «дня инвестора» можно здесь.

#акции $ASTR

❗ Новый прогноз по ключевой ставке ЦБ, можно присмотреться к покупке ОФЗ-ПД

В марте инфляция при пересчете на год была немного выше цели Банка России (4%), при этом базовая инфляция осталась на повышенном уровне. Высокая базовая инфляция говорит о том, что общее замедление инфляции пока идет недостаточно уверенными темпами, и риски роста цен все еще сохраняются. Это подтвердили и недавние данные по экономической активности и розничному кредитованию в России, которые оказались выше, чем ожидалось.

👉🏼 По нашему мнению, в этом году Банк России будет осторожен при снижении ставки. Теперь мы полагаем, что регулятор может отложить ее первое снижение до июля, причем оно, по нашему мнению, составит лишь 50 б. п. К концу года ключевая ставка опустится до 13%. Ранее мы ожидали, что ЦБ начнет снижать ставку в июне, а к концу года она составит 12%. Мы все равно считаем, что инфляция будет замедляться. В пользу этого говорит жесткая денежно-кредитная политика, ужесточение условий субсидируемой ипотеки и регуляторных требований для банков. В следующем году дополнительный дезинфляционный эффект окажет планируемое Минфином сокращение дефицита бюджета.

✏ Какие выпуски ОФЗ покупать? На рынке ОФЗ кривая доходности достигла 13,5%, а по отдельным выпускам приближается к 14%. Сейчас для инвесторов с горизонтом инвестирования в несколько лет хороший момент наращивать вложения в ОФЗ-ПД. Впрочем, мы полагаем, что увеличивать долю ОФЗ с фиксированным купоном в портфеле стоит постепенно в течение 2-3 месяцев, сохраняя в портфеле значительную долю флоутеров и (или) инструментов денежного рынка. Среди долгосрочных выпусков мы выделяем регулярно предлагаемые Минфином на аукционах ОФЗ-26244 (март 2034) и ОФЗ-26243 (май 2038). Среди более краткосрочных - ОФЗ-26236 (май 2028) и ОФЗ-26234 (июль 2025).

Автор: #Игорь_Рапохин

#стратегия #облигации