🟢 Обзор главных событий на рынках от наших управляющих

🇷🇺 Российский рынок облигаций

•‎ Минфин разместил ОФЗ на 62,3 млрд руб. Основной объём — 42,9 млрд руб. — пришёлся на ОФЗ-ПК 29024. За неделю индекс рублёвых гособлигаций МосБиржи практически не изменился. А индекс корпоративных облигаций МосБиржи прибавил 0,2%.

•‎ Главное событие этой недели — заседание по ключевой ставке. Мы ждём, что Банк России оставит ключевую ставку на уровне 7,5% по нескольким причинам: 1) темпы инфляции находятся рядом с таргетом; 2) население всё больше стремится откладывать и сберегать; 3) денежно-кредитные условия остаются нейтральными; 4) зампред Банка России отметил, что с апрельского заседания экономическая ситуация слабо изменилась.

•‎ Однако мы считаем, что есть вероятность, что Банк России поднимет ставку. Для этого есть несколько причин: 1) постепенно восстанавливается спрос, так как уровень тревожности населения за последнее время снизился, а уровень накоплений — вырос; 2) ослабление рубля и исчерпание запасов, сформированных в период крепкого курса, могут привести к росту цен на некоторые товары; 3) инфляционные ожидания в апреле выросли до 10,8%, при этом банки выдают всё больше потребительских кредитов.

• В этих условиях мы предпочитаем корпоративные выпуски облигаций с плавающей ставкой и корпоративные выпуски 1-го эшелона срочностью 5–6 лет — они защитят инвесторов от повышения ключевой ставки. Также видим потенциал в выпусках некоторых эмитентов второго эшелона, у которых привлекательные доходности при хорошем кредитном качестве.

🌍 Глобальный рынок облигаций

• Доходности 2-летних гособлигаций США (UST) снизились на 7 б.п., до 4,5%, 10-летних – на 12 б.п., до 3,69%. Причина — рост безработицы с 3,4% до 3,7%. Также упала и среднечасовая зарплата: с 0,4% м/м до 0,3% м/м.

• В Еврозоне: рост индекса потребительских цен (ИПЦ) замедлился с 7% г/г в апреле до 6,1% г/г в мае. Базовый ИПЦ, очищенный от волатильности цен на продукты питания и на энергоносители, также снизился с 5,6% г/г до 5,3% г/г.

• На этой неделе в США продолжит выходить макроэкономическая статистика: индексы PMI, объемы заказов на товары длительного пользования и др. Она расскажет о состоянии экономики США и, следовательно, возможной траектории монетарной политики ФРС.

• В Китае выйдут данные о росте цен: индекс потребительских цен и индекс цен производителей. Они покажут потенциал монетарного стимулирования в Китае для поддержания экономического роста.

Этот пост — не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

На российском рынке акций ускорилось снижение, рубль восстановился

📈 В понедельник индекс МосБиржи снизился на 0,9% к закрытию основной сессии из-за усилившейся геополитической напряжённости. Более существенному падению помешал рост цен на нефть. Бумаги Polymetal сильно подешевели после корпоративных новостей. Кроме того, советы директоров Аэрофлота, М.Видео и РУСАЛа рекомендовали не выплачивать дивиденды за прошлый год.

Американские фондовые индексы незначительно отступили после пятничного роста. В понедельник в США вышла слабая макростатистика: индексы деловой активности и объем промышленных заказов оказались ниже ожиданий.

🇷🇺 Утром в понедельник рубль продолжил слабеть и почти достиг 82 за доллар. Однако затем спрос на валюту со стороны иностранных компаний, покидающих Россию, вероятно, снизился, а экспортёры нарастили продажи, и в результате рубль восстановился до 81 за доллар. Во вторник он может остаться около этого уровня.

🛢️ В понедельник баррель Брент подорожал до $76,71. Рост котировок после встречи ОПЕК+ сошёл на нет из-за публикации слабых индексов деловой активности в США и еврозоне. Утром во вторник Брент торгуется чуть ниже уровня предыдущего закрытия. Мы ожидаем, что в течение дня цены на нефть останутся в диапазоне $76-77 за баррель.

💼 В понедельник доходности ОФЗ вновь почти не изменились. Во вторник они могут вырасти на несколько базисных пунктов, как часто бывает в день, когда Минфин объявляет условия аукционов.

На повестке дня: ГОСА Норникеля, макростатистика в еврозоне, данные по рынку нефти в США

⚪️ Годовое общее собрание акционеров Норникеля

⚪️ Розничные продажи в еврозоне в апреле

⚪️ Производственные заказы в Германии в апреле

⚪️ Краткосрочный прогноз Минэнерго США по рынку энергоносителей

⚪️ Недельный отчёт Американского института нефти по запасам углеводородов

$GMKN

​​🟢 ТОП российских акций средней и малой капитализации: обновление состава

С 2 ноября 2022 года: +44,5% (+38,0%*)
За месяц: +13,6% (+11,2%*)

*индекс МосБиржи средней и малой капитализации

⚪️ Вчера мы внесли изменения в подборку акций средней и малой капитализации, исключив из нее акции Совкомфлота после значительного роста, а также привилегированные акции Мечела после слабых операционных данных за первый квартал 2023 года и на фоне отсутствия дивидендов за 2022 год.

⚪️ Сегодня вышла новость о том, что совет директоров INARCTICA рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2022 год, однако рекомендовал выплатить 10 руб. дивидендов на акцию за первый квартал 2023 года (дивидендная доходность — 1,7%). Мы оцениваем новость негативно. В последний раз INARCTICA публиковала финансовые результаты только за 9 мес. 2021 года. Невыплата финальных дивидендов за 2022 год повышает риски того, что в прошлом году финансовые показатели компании могли быть под давлением. В связи с этим мы исключаем акции INARCTICA из подборки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#подборки #акции $MTLR $FLOT $AQUA

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Инфляция в странах ОЭСР в апреле замедлилась до 7,4% с 7,7% в марте — ОЭСР.

⚪️ Розничные продажи в еврозоне в апреле не изменились, ожидался рост на 0,2% м/м — Евростат.

⚪️ Совет директоров Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год — компания.

⚪️ Ozon обновил прогноз оборота (GMV) на 2023 год — теперь ожидается рост показателя не менее чем на 70% (предыдущий прогноз составлял 60%) — финансовый директор Игорь Герасимов.

⚪️ Председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон подтвердил параметры проекта строительства в Мурманской области завода по сжижению природного газа — Интерфакс.

⚪️ ММК может приобрести у Промышленно-металлургического холдинга (ПМХ) угольную шахту им. Тихова в Кузбассе, сумма сделки — 22 млрд руб. — Интерфакс.

⚪️ Apple представила шлем смешанной реальности Vision Pro — MarketWatch.

$UPRO $OZON $NVTK $MAGN

❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

⚪️ ГТЛК сообщила, что вернётся к выплатам по еврооблигациям через НРД, в том числе компания намерена выплатить купон по ГТЛК-24 (пропущен 31 мая).

⚪️ Газпром приступает к повторному обмену ещё двух выпусков еврооблигаций: C 1 по 9 июня будет открыта книга заявок для обмена Газпром-31, с 5 по 14 июня — выпуска Газпром-27 CHF.

⚪️ Московский кредитный банк (МКБ) может расплатиться с внешними держателями еврооблигаций МКБ-24, -25 и -26, но для этого потребуется внести изменения в документацию евробондов.

⚪️ Тинькофф Банк принял решение отменить выплату еще одного купона по долларовым бессрочным облигациям (купон 11,0%), дата выплаты — 15 июня.

Автор: #Екатерина_Сидорова

#frozen #облигации $GAZP $CBOM $TCSG

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок снижается

⚪️ Во вторник индекс МосБиржи отступал почти на 3%, но во второй половине дня отыграл часть потерь и к вечеру снижение составило 0,5%. Пессимизм в основном обусловлен усилением геополитической напряженности и коррекцией цен на нефть. Баррель Брент подешевел примерно на 1% на фоне слабых макроданных в США и еврозоне.

⚪️ ГОСА Полюса не состоялось из-за отсутствия кворума, совет директоров пересмотрел рекомендацию — дивиденды выплачиваться не будут. Предыдущая рекомендация предполагала выплату около 437 руб. на акцию, а дивидендная доходность составляла всего 4%. После первоначального снижения котировки компании восстановились и к вечеру выросли на 1,2%.

⚪️ Ozon повысил прогноз роста оборота (GMV) на 2023 год с 60% до 70%. Также компания сообщила, что осенью 2023 года планирует выйти на рынок Армении. Расписки Ozon поднялись в цене на 4,6%.

⚪️ По сообщениям СМИ, ММК может купить у ПМХ угольную шахту им. Тихова в Кузбассе. Сумма сделки сравнительно небольшая — 22 млрд руб., или 5% рыночной капитализации. После ее приобретения самообеспеченность углем ММК может увеличиться с текущих 40% примерно до 50%. Котировки компании отреагировали на новость ростом на 0,7%.

⚪️ Акции Юнипро подешевели на 5,1% после рекомендации совета директоров не выплачивать дивиденды за 2022 год.

$MOEX $PLZL $OZON $MAGN $UPRO

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российские акции подешевели, рубль стабилен

📈 Во вторник индекс МосБиржи потерял 0,48%, а в начале торгов падение было более глубоким — 2,7%. Рынок негативно отреагировал на дальнейшую эскалацию напряженности, а пессимизма добавило снижение нефтяных котировок.

Американские фондовые индексы завершили торги в небольшом плюсе, новостной фон был относительно спокойным. Инвесторы отыгрывали новость о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подала иск к криптобирже Coinbase — падение ее котировок достигало 20%.

🇷🇺 Рубль во вторник ослаб на 0,5% до 81,4 за доллар, но волатильность была низкой. Важных событий на глобальном и российском рынке в последнее время мало, и рубль, похоже, стабилизировался в диапазоне 82,0-81,5 за доллар, где и останется в среду.

🛢️ Баррель Брент во вторник подешевел на $0,4 до $76,29. Инвесторы анализировали индикаторы спроса: майские данные по экспорту из Китая оказались слабее ожиданий. Негатива добавили данные Американского института нефти о недельном росте запасов моторного топлива в США. Утром в среду нефтяные котировки снижаются, Брент торгуется ниже $76 за баррель. Мы полагаем, что цена Брент останется под давлением, торги могут проходить в диапазоне $75-76 за баррель.

💼 Во вторник на рынке госдолга продолжалось затишье. В среду на очередных аукционах Минфин предложит два номинальных выпуска и один инфляционный линкер. Мы ожидаем, что премии останутся низкими, а доходности на вторичном рынке будут стабильны.

На повестке дня: Макростатистика в Германии и США

⚪️ Промышленное производство в Германии в апреле

⚪️ Сальдо торгового баланса США за апрель

⚪️ Потребительское кредитование в США за апрель

⚪️ Недельный отчет Минэнерго США по запасам углеводородов

⚪️ Мы уже много чего писали об опасностях высокой инфляции, так что обратный процесс — дефляция — может казаться положительным. Но это не так.

Что такое дефляция. Дефляция — это постоянное снижение уровня цен. Еще можно сказать, что это отрицательная инфляция. Дефляция увеличивает покупательную способность денег, то есть завтра на сто рублей можно будет купить больше, чем сегодня, а послезавтра — еще больше.

👉🏼 В России в 2022 году фиксировалась месячная дефляция, но годовую дефляцию за последние 30 лет не отмечали ни разу. При этом в Японии дефляция — обычное явление на протяжении последних 20 лет — власти постоянно пытаются с ней бороться, но в основном, безуспешно.

#обучение

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогнозирует рост мирового ВВП в 2023 году примерно на 2,7%, в 2024 — на 2,9% – ОЭСР.

⚪️ Дефицит бюджета РФ в январе-мае составил 3,411 трлн рублей, в мае показатель почти не изменился — Минфин.

⚪️ В среду турецкая лира ослабла более чем на 7% против доллара США — Интерфакс.

⚪️ Экспорт из Китая в мае упал на 7,5% г/г, импорт сократился на 4,5% г/г — Главное таможенное управление КНР.

⚪️ Иран вместе с Россией, Туркменистаном и Катаром собирается создать газовый хаб в Персидском заливе — иранский министр нефтяной промышленности Джавад Оуджи.

⚪️ Совет директоров Русснефти рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год — компания.

⚪️ Чистая прибыль ВТБ по МСФО в апреле составила 61,8 млрд рублей, что на 12% больше м/м — банк.

⚪️ Совет директоров КАМАЗа рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,84 рубля на акцию — сообщение компании.

$RNFT $VTBR $KMAZ

⚪️ Вчера финансовый директор Ozon Игорь Герасимов на форуме ComeOn представил прогноз на 2023 год: по его словам, компания ждет увеличения оборота (GMV) в 2023 году на 70%. Это позволит Ozon войти в тройку крупнейших розничных компаний страны к концу 2023 года. Такие темпы соответствуют годовой динамике GMV в первом квартале 2023 года, и это значит, что компания не ожидает существенного замедления роста в течение года.

⚪️ Игорь Герасимов отметил, что капиталовложения останутся «довольно существенными» в абсолютном выражении, но, вероятно, значительно снизятся в процентах от GMV. В первом квартале инвестиции заметно сократились год к году, но, судя по комментариям, снижение связано скорее с высокой базой первого квартала 2022 года, а не с целью сэкономить на капиталовложениях. Компания планирует дальнейшие инвестиции в инфраструктуру, которые могут обеспечить рост GMV в будущем.

⚪️ В долгосрочной перспективе Ozon намерен добиться рентабельности по EBITDA основной платформы электронной коммерции на уровне 5-6%. При этом смежные бизнес-сегменты, такие как реклама и финтех, могут выступать отдельно генерировать прибыль. Для финтеха целевой ROE — 20-30%.

⚪️ По вопросу дивидендов финансовый директор заявил, что их надо платить, когда потенциал роста бизнеса исчерпан.

⚪️ Прогноз менеджмента по темпам роста превзошел наши ожидания, что можно считать позитивным фактором для акций Ozon. Учитывая комментарии Игоря Герасимова о «прибыльном» росте, мы считаем, что, несмотря на более высокие прогнозы роста, чем в нашей модели, прибыльность Ozon существенно не снизится относительно первого квартала 2023 года.

Автор: #Федор_Корначев

#акции $OZON

⚪️ Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в понедельник подала в суд на криптобиржу Binance и ее генерального директора Чанпэна Чжао. Самой крупной в мире централизованной криптобирже — в прошлом году на Binance пришлось 70% объемов торгов криптовалютой — было предъявлено 13 обвинений. В этом году на фоне давления со стороны SEC доля Binance снизилась, но остается значимой — 50%.

⚪️ Кроме того, SEC квалифицировала в качестве ценных бумаг такие активы, как SOL (нативный токен блокчейна Solana), ADA (Cardano), MATIC (Polygon), FIL (токен децентрализованной платформы хранения данных Filecoin), SAND (токен метавселенной Sandbox) и несколько других.

⚪️ Вчера SEC также подала иск против второй крупнейшей криптобиржи Coinbase. Регулятор считает, что Coinbase незаконно объединяет три функции — брокера, биржи и клирингового агентства, которые обычно разделяются на традиционных рынках. Претензии возникли и к ряду токенов, которые были признаны ценными бумагами. Акции Coinbase сегодня торгуются на 13% дешевле, чем до иска.

⚪️ Сегодня SEC потребовала блокировки активов американского подразделения Binance для защиты безопасности пользователей. В свою очередь, Binance US сообщила, что платформа продолжает работать в обычном режиме, а активы остаются в безопасности.

👉🏼 Как это повлияло на рынок? Читайте по ссылке.

#обучение #криптовалюта

🟢 Новый обзор от SberCIB: Глобалтранс. Бенефициар восстановления экономики

⚪️ Глобалтранс — одна из крупнейших компаний в сфере грузовых железнодорожных перевозок на территории России и стран СНГ. По размеру парка в оперировании компания занимает четвёртое место среди операторов подвижного состава в России.

⚪️ По нашим оценкам, грузооборот в сети РЖД в 2023 году увеличится на 3% на фоне роста промышленного производства. Это положительно скажется на железнодорожных перевозчиках, включая Глобалтранс.

⚪️ Несмотря на снижение в 2023 году, ставки аренды всё ещё относительно высокие, что позволит Глобалтрансу сохранить хорошую рентабельность по EBITDA

⚪️ Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 1,7, что более чем вдвое ниже среднего за последние пять лет.

⚪️ Мы считаем депозитарные расписки Глобалтранса хорошей ставкой на рост на рынке железнодорожных перевозок на фоне ожидающегося восстановления экономики России в 2023 году. Потенциал роста котировок ГДР Глобалтранса составляет около 10%.

⚪️ В то же время аналитики SberCIB Investment Research считают, что интерес портфельных инвесторов к компании может быть ограничен, если не будет заметен прогресс в вопросе возобновления дивидендных выплат.

👉🏼 Подробнее о компании читайте в полной версии нашего обзора.

$GLTR #разборэмитента #акции #медиа

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций восстанавливается

⚪️ В среду индекс МосБиржи прибавил 0,5% после снижения днем ранее. Опасения по поводу эскалации напряженности снизились, росту также способствовало повышение цен на нефть Брент примерно на 1% до $77/барр.

⚪️ Вновь наиболее заметно подорожали расписки Ozon — плюс 6,9%. Вчера компания повысила прогноз по росту оборота в этом году с 60% до 70%.

⚪️ Акции ВТБ поднялись на второе место по объему торгов на МосБирже и прибавили в цене 2,2%. Сегодня банк представил результаты за апрель. Чистая прибыль по МСФО выросла на 12% относительно марта до 61,8 млрд руб. за счет низких отчислений в резервы.

⚪️ Расписки Яндекса выросли в цене на 3,4% после новости о запуске в тестовом режиме беспилотного такси в московском районе Ясенево. Роботакси работает с семи утра до часа ночи, в машине находится водитель-испытатель.

⚪️ Совет директоров КАМАЗа рекомендовал выплатить 1,84 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 год. Бумаги компании сначала отреагировали ростом, но к вечеру потеряли 1,6%.

⚪️ Обыкновенные и привилегированные акции Мечела подорожали на 3,5–1,4%. Причиной могли стать данные о росте импорта угля в Китай в мае на 92,6% г/г.

$MOEX $OZON $VTBR $YNDX $KMAZ $MTLR

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российский рынок сумел вырасти, рубль под давлением

📈 Индекс МосБиржи в среду поднялся на 0,5% после снижения днём ранее. Опасения насчёт эскалации напряжённости ослабли. Кроме того, подорожала нефть. Динамику лучше рынка показали акции Ozon, так как менеджмент повысил прогноз роста оборота (GMV).

Американские фондовые индексы в среду изменились разнонаправленно. Вышла макростатистика по Китаю: экспорт упал сильнее, чем ожидалось — на 7,5% г/г вместо 0,4% г/г. Это вызвало обеспокоенность по поводу роста мировой экономики. Кроме того, рынок удивило решение ЦБ Канады повысить ставку на 25 б. п. Сильнее всего подешевели технологические компании — NASDAQ Composite потерял 1,3%.

🇷🇺 Рубль в среду без явных причин ослаб почти на 1% до 82 за доллар. Не исключено, что, несмотря на введение лимита на покупки валюты иностранными компаниями, покидающими Россию, спрос с их стороны пока остаётся высоким. Тем не менее, как уже бывало в последнее время, на текущих уровнях экспортёры могут нарастить продажи валюты, и рубль вернётся к 81,5 за доллар.

🛢 Баррель Брент в среду подорожал на $0,66 до $76,95. Поводом для оптимизма стало некоторое снижение запасов нефти и рост нефтепереработки в США по итогам недели, а также сильные данные по импорту нефти в Китай за май. Утром в четверг нефть торгуется ниже уровней закрытия среды и, по нашему мнению, в течение дня котировки останутся в диапазоне $76-77 за баррель.

💼 На аукционах ОФЗ 7 июня Минфин вновь привлёк меньший объем, чем требуется в среднем за неделю для выполнения программы заимствований. Тем не менее премии были умеренными, поэтому рынок почти не отреагировал на результаты аукционов. Вечером Росстат опубликовал данные по недельной инфляции — за период с 30 мая по 5 июня она ускорилась с 0,08% до 0,21% (это максимум с начала февраля). Мы ожидаем, что в четверг доходности ОФЗ могут вырасти на несколько базисных пунктов.

На повестке дня: макростатистика из еврозоны и США

⚪️ ВВП еврозоны за 1К23

⚪️ Недельный отчёт по заявкам на пособие по безработице в США

⚪️ Оптовые продажи в США в апреле

⚪️ Инвесторы стараются следить за динамикой уровня инфляции, чтобы точнее определить фазу экономического цикла и вовремя спрогнозировать изменение ключевой ставки.

👉🏼 В этом посте разобрались, как следить, зачем это надо и какие показатели существуют.

#обучение