[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/5/26)

■ 오라클, 스타게이트 프로젝트 데이터센터에 활용될 GPU 40만개 구매를 위해 400억 달러 투자

■ JP모건, 오픈AI 텍사스 스타게이트 프로젝트 관련 70억 달러 이상 대출 제공 합의

■ 오픈AI, 오퍼레이터 기반 모델을 GPT-4o에서 추론 모델 o3로 교체 발표. Pro 구독자 대상 Research Preview

■ 오픈AI o3를 활용한 리눅스 커널 내 원격 제로데이 취약점(CVE-2025-37899) 발견 사례

■ 세일즈포스, 데이터 관리 소프트웨어 기업 인포매티카 인수 협상 재개. 24년 논의가 있었으나 조건 합의 실패로 무산

■ 구글, Pro 및 Ultra 유저 대상 제미나이 웹에서 Veo 3 롤아웃

■ DOGE, 맞춤형 버전 Grok의 데이터 분석 활용에 따라 보안 및 개인정보 보호법 위반 및 xAI의 부당한 경쟁 우위 우려

■ 마이크로소프트, 대기 질, 태풍, 허리케인 등 다양한 기상 현상을 기존보다 빠르고 정확하게 예측하믄 AI 기반 모델 Aurora 공개

감사합니다.

세일즈포스-인포매티카 인수 협상 재논의 보도

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

세일즈포스(CRM US)가 '24년 4월 무산된 인포매티카(INFA US) 인수 협상을 재개했다는 보도가 나왔습니다.

'24년에는 가격 및 조건에 이견이 생겨 결론에 이르지 못했는데요. 당시 인포매티카 주가보다 낮은 가격($30 중반)으로 논의가 진행되던 것이 결정적이었다고 생각합니다.

인포매티카 주가가 낮아진 만큼 주당 $20~26 수준에서 협상이 진행되고 있으며, 빠르면 이번주 공식 발표가 있을 수 있다는 내용입니다.

공교롭게 수요일(현지시간) 세일즈포스 실적 발표도 예정되어 있네요. 해당 소식에 인포매티카는 상승(+17%)했고(상승 후 $22.55), 세일즈포스는 하락(-3.6%)했습니다.

■ 인수를 긍정적으로 본다면

생성 AI 성장과 에이전트 대두에 따라 데이터의 중요성이 점차 높아지고 있습니다. 인포매티카가 주력으로 하는 데이터 관리 및 통합 역량은 기본이 됩니다.

세일즈포스는 인수를 통해 데이터 클라우드 내 여러 솔루션(MuleSoft, Tableau)과 시너지를 창출하며, 데이터 클라우드 확장 전략을 계획하고 있을 것입니다.

딜 무산 이후 인포매티카 주가가 거의 반토막 난 상황도 세일즈포스 입장에서는 협상에 유리한 측면입니다.

■ 인수를 부정적으로 본다면

하지만 주가 하락에 이유가 없는 것은 아닙니다. 인포매티카는 단기 실적 부진과 내부 운영 문제를 경험하고 있습니다. '25년과 '26년 매출 성장률 전망(Factset)은 각각 2% 및 5%에 불과합니다.

클라우드 전환 관련 장기 성장 동력이 유효하다고 평가하더라도, 세일즈포스 성장과 마진에 긍정적 영향을 줄 수 있는지는 더욱 불분명해졌습니다.

또한 인수 비용과 희석으로 인한 마진 압박 우려도 존재합니다. 강도 높은 인력 조정과 함께 어렵게 달성한 영업이익률이 30%이니까요.

대형 인수 사이클 재개는 보수적 투자자 입장에서는 달갑지는 않습니다. 

마지막으로 보유하고 있는 MuleSoft와의 중복 이슈도 지속 제기되고 있습니다.

■ SW 섹터 내 M&A 트렌드

번외로 최근 SW 섹터 내 M&A를 통한 통합 움직이 강화되고 있습니다. 들려오는 인수 소식은 분명히 지난해 대비 늘어났습니다.

구글의 클라우드 보안 기업 Wiz 인수가 대표적 사례이고, CRM 시장 진출을 천명한 서비스나우도 Moveworks 인수를 발표했습니다.

에이전트 시대에 소수 SW 벤더로 지출이 통합된다면 플랫폼 서비스를 제공할 수 있는 대형 기업이 유리합니다. M&A 트렌드에도 이러한 내용이 반영되고 있습니다.

또한 당연한 이야기지만, M&A 트렌드 가속화는 섹터 밸류에이션에도 긍정적으로 작용할 수 있구요.

결론적으로 인수 논의 소식은 표면적으로 생각해볼 수 있는 시너지와 '24년 대비 좋은 조건에서 인수할 수 있다는 점 정도는 긍정적이나,

인수 이후 밸류 추가 측면의 애매함을 고려하면 의문 부호가 다소 많이 붙게됩니다. 굳이?라는 생각이 드네요

대형 딜인 만큼 시장의 관심이 집중될 것입니다. 추가 업데이트해 드리겠습니다.

(2025/5/26 공표자료)

[반.전] 엔비디아: 대망의 엔비디아 실적이 옵니다 - 실적 발표 관전 포인트

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아가 한국 시간 29일 아침 1분기 실적을 발표할 예정입니다.

사실 새로운 이야기를 기대하지 않습니다. CES, GTC, 컴퓨텍스 등 올해 들어 키노트가 3번이나 있었습니다.

숫자도 크게 기대가 없습니다. 1분기 매출총이익률 컨센서스(FactSet)는 68.2%로, 가이던스 71.0%와 차이가 크지 않습니다.

4월 공개한 수출 금지 관련 재고평가손실 규모를 고려하면, 컨센서스가 이를 충분히 반영하고 있다고 보기 어렵기 때문입니다.

다만 시장도 지금의 컨센서스를 현실적이라고 생각하지 않고 있겠죠. 수출 금지는 아쉽지만, 이미 지나간 일입니다.

당연하지만 중요한 것은 앞으로 어떻게 될지이며, 저희는 두 가지에 집중합니다.


■ 수출 금지 극복 여부

H20 수출 금지로 인한 재고평가손실 규모는 알려졌지만, 관련 매출 공백 규모는 알 수가 없습니다.

결국 블랙웰에 대한 추가 수요가 이를 상쇄해 주어야 하기에, 조금은 이르지만 하반기에 대한 톤이 중요하겠습니다.

클라우드 투자 계획은 한 번 더 상향되었고, 이제는 스타게이트, 중동 오일머니 등 소버린 AI 관련 업사이드에 주목합니다.


■ 수익성 목표 유지 여부

TSMC의 가격 인상 가능성, 관세 불확실성까지 추가로 얹어진다고 생각하면, 가뜩이나 불편했던 기존 수익성 목표 (연말 매출총이익률 70% 중반 회복)도 불안합니다.

유지 여부가 중요하겠습니다. 유지한다면 그 자체로 ASP 증가 혹은 기대 이상의 물량, 즉, 매출 업사이드를 시사할 테니까요.


워낙 AI의 중심에 있던 만큼 투자자들의 눈높이는 깐깐했습니다. 한 자릿수 정도의 가이던스 서프라이즈로는 오히려 주가는 빠졌죠.

하지만 수출 금지 이후 숫자에 대한 기대감은 체감상 낮아져 보입니다. 블랙웰 인도 지연 얘기는 지금도 나오고 있고요.

그렇다면 이번에는 실적 발표에 앞선 분위기가 조금 다를 수 있지 않을까요?


감사합니다.

(2025/5/26 공표자료)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/5/27)

■ 오픈AI CSO 제이슨 권, 한국 법인 설립 및 수개월 내 사무소 운영 계획 공개. 한국은 미국 다음으로 챗GPT 유료 구독자가 많은 국가

■ Capgemini & SAP & 미스트랄 AI, 금융, 공공, 항공우주 및 방위, 에너지 및 유틸리티 등 규제 산업 분야 맞춤형 생성 AI 솔루션 제공을 위한 파트너십 발표

■ 알리바바 CEO 우융밍(Eddie Wu), 글로벌 통합 AI 인프라 네트워크 구축 계획 발표. 중국 기업의 해외 진출 지원 및 일관성 있는 서비스 제공 목표

■ 알리바바, 장문 처리 특화 모델 QwenLong L1 공개. 긴 문맥에서의 추론 능력 향상을 위해 강화 학습 활용

■ 푸틴 대통령, 마이크로소프트와 줌 같은 외국 기술 기업이 러시아의 이익에 반하는 행동을 한다면 서비스를 제한해야 한다는 발언

감사합니다.

구글, Veo 3 공개 이후 딥마인드 트래픽 급증(Similarweb)

세일즈포스, 인포매티카 인수 합의 발표

: 인수가격 주당 $25. 현금 보유분과 신규 부채 조달 활용. FY27 초 마무리 예상

: 총 인수 금액 약 80억 달러(기존 지분 제외). 21년 Slack(277억 달러), 19년 Tableau(157억 달러)에 이은 3번째로 큰 인수

https://www.salesforce.com/news/press-releases/2025/05/27/salesforce-signs-definitive-agreement-to-acquire-informatica/

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/5/28)

■ 세일즈포스, 인포매티카 인수 합의 발표. 인수 가격 주당 $25(총 80억 달러)

■ 메타, 제품 개발 속도 향상을 위한 AI 조직 개편. AI 제품 팀과 AGI 피운데이션 팀으로 재편성. 얀 르쿤의 FAIR는 독립 연구 조직으로 운영

■ 메타, 23년 Llama 공개 당시 공동저자 14명 중 11명이 회사를 떠났다는 보도

■ UAE, 모든 국민에게 챗GPT Plus 구독 무료 제공 발표

■ 오픈AI, 유저가 챗GPT 계정을 통해 외부 애플리케이션에 로그인할 수 있는 ‘Sign in with ChatGPT’ 도입 예정

■ SAP & 알리바바, 클라우드 전환 가속화를 위한 파트너십 발표. 알리바바는 SAP 클라우드 ERP를 도입. SAP AI Core에 Qwen 모델 탑재 및 중국 현지 특화 생성 AI 기능 제공 예정

■ SAP, 도이치 텔레콤 등과 독일 내 데이터센터 구축을 위한 협력 진행. EU AI 기가팩토리 프로젝트 일환

■ 앤스로픽, 무료 유저까지 웹 검색 기능 롤아웃

■ 앤스로픽, Claude 모바일 앱 내 voice mode 베타 출시

■ 뉴럴링크, 90억 달러 밸류로 6억 달러 펀딩

감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 엔비디아 실적/가이던스 요약

■ FY 1Q26 실적

- 전체 매출액 440.6억 달러
: +69% y-y, +12% q-q
: 컨센서스 432.8억 달러 상회

- Data Center 매출액 391.1억 달러
: +73% y-y, +10% q-q
: 컨센서스 393.6억 달러 하회

- Gaming 매출액 37.6억 달러
: +42% y-y, +48% q-q
: 컨센서스 28.1억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 61.0%
: 컨센서스 57.3% 상회
: H20 관련 일회성 비용 45.38억 달러
: H20 비용 제외시 71.3%

- Non-GAAP EPS 0.81 달러
: +33% y-y, -9% q-q
: 컨센서스 0.73 달러 상회
: H20 비용 제외시 0.96 달러


■ FY 2Q26 가이던스

- 전체 매출액 450억 달러 ±2%
: +50% y-y, +2% q-q
: 컨센서스 458.1억 달러 하회
: H20 제한에 따른 80억 달러 매출 손실 반영

- Non-GAAP 매출총이익률 71.5~72.5%
: 컨센서스 72.1% 부합


감사합니다.

[삼성 이영진] 세일즈포스(CRM) F1Q26 실적 요약

■ F1Q26 실적
: 매출 98.3억 달러(+8%, cc 기준 +8%)
vs 컨센 97.5억 달러, 가이던스 97.1~97.6억 달러
: cRPO 296억 달러(+12%, cc 기준 +11%)
vs 컨센 290.4억 달러(+10%), 가이던스 +10%
: Non GAAP EPS $2.58
vs 컨센 $2.55, 가이던스 $2.53~2.55

■ F2Q25 가이던스
: 매출 101.1~101.6억 달러(+8.5%)
vs 컨센 100.2억 달러
: cRPO 성장률 +10%
vs 컨센 291.5억 달러, +10%
: Non GAAP EPS $2.76~2.78
vs 컨센 $2.74

■ FY26 가이던스
: 매출 410~413억 달러(+8.5%)
vs 컨센 408.2억 달러, 기존 405~409억 달러
: Non GAAP EPS $11.27~11.33
vs 컨센 $11.17, 기존 $11.09~11.17

https://s205.q4cdn.com/626266368/files/doc_financials/2026/q1/CRM-Q1-FY26-Quarterly-Investor-Deck.pdf

감사합니다.

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/5/29)

■ 딥시크, R1의 소규모 버전 시험 업데이트. 허깅페이스에 R1-0528로 업데이트. 파일 및 가중치만 공개. LiveCodeBench에서 상위권 등극

■ xAI, 텔레그램과 전략적 파트너십 체결 보도. AI 챗 봇 그록 텔레그램 통합. xAI는 현금과 지분 형태로 3억 달러 지급 및 텔레그램을 통한 구독 매출 50% 쉐어. 반대로 머스크는 체결된 딜은 없다는 코멘트

■ 머스크, Stargate UAE 프로젝트에 xAI가 제외된 것과 관련해 반발 및 압박 발언

■ 팔란티어 알렉스 카프 CEO, 와디스와프 코시니악-카미슈 폴란드 부총리 겸 국방장관과 워싱턴 DC에서 회동. AI, 사이버보안, 빅데이터 분석 등 논의

■ 팔란티어, Fannie Mae와 협력해 AI를 활용한 모기지 기반 사기 탐지 프로젝트 진행

■ NATO, 사이버 보안 지출을 방위 관련 지출 목표인 GDP 5% 내 신규 포함 추진

■ 사우디 국영 AI 기업 Humain, 미국, 유럽, 아시아 스타트업 투자를 위해 100억 달러 규모 VC Humain Ventures 설립 계획. a16z, 오픈AI, xAI 등과 협의 중

■ 마이크로소프트, Xbox 모바일 앱 내 신규 AI 기반 게임 보조 기능 Xbox Copilot 베타 테스트 시작

■ 구글, 구글 포토 내 redesigned editor 개편. Pixel 기기에서 제공되던 AI 기반 기능 모든 유저로 확대 적용

■ 메타, 제품 판매 강화 및 소비자 경험 향상을 위한 오프라인 매장 확대 계획

■ 넷플릭스 공동 창업자 리드 헤이스팅스, 앤스로픽 이사회 합류

■ 텐센트, HunyuanVideo-Avatar 공개. 사진과 음성 업로드 기반 감정 표현이 풍부한 다중 캐릭터 대화 영상 생성. 텐센트 뮤직과 공동 개발

■ 미스트랄 AI, 기업 및 개발자용 에이전트 구축 API 서비스 Agents API 출시

감사합니다.

[반.전] 엔비디아: AI 수요의 강력함을 Blackwell로 증명 - FY 1Q26 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

시간 외 4% 오르고 있습니다. 지난 번에 1) H20 수출 규제 극복 여부와 2) 수익성 목표 유지 여부가 중요하다고 말씀 드렸는데요.

All is well입니다. 2분기 매출 가이던스는 +2% q-q 에 그쳤는데요. 온전히 H20 때문입니다.

H20 떼고 보면 +14% q-q 수준입니다. 그만큼 Blackwell 수요는 동기간 더 좋아졌습니다. 해당 영향인지 연말 Non-GAAP 매출총이익률 70% 중반 목표도 유지했습니다.

하지만 무엇보다 중요한 것은 이번 실적 발표를 통해 불확실성 요인들이 다수 해소되었다는 점입니다.

이제 시장은 그간 가파르게 성장해 온 추론 수요와 AI diffusion rule 철폐 이후 소버린 AI 모멘텀을 반영해 주기 시작할 것으로 기대됩니다.

실적에 대한 자세한 내용은 아래 보고서를 참고해주시기 바랍니다.


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3SpPliU

(2025/05/29 공표자료)

세일즈포스(CRM US) F1Q26 실적 - Agentforce의 성과를 기다리며

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

세일즈포스의 F1Q 실적은 우려 대비 긍정적이었습니다. 균형 잡힌 포트폴리오는 매크로 불확실성 리스크를 흡수하고 있습니다.

우선 최근 발표된 인포매티카 인수의 정당성에 대한 내용이 많이 다뤄졌습니다. 내부적으로는 전략적 적합성과 가치 창출에 긍정적 의견이 형성되어 있고, 적정한 인수 가격과 주주 희석이 없다는 점도 좋다는 입장입니다.

AI 전환은 데이터 전환이라는 명제는 여러 기업에서 강조되는 부분입니다. 인포매티카 인수는 데이터 클라우드 부분을 강화하는 효과를 낼 수 있고요

Agentforce는 순항 중입니다. 분기 계약과 유료 계약이 성장했고, 실제 운영 환경에서 사용 중인 고객도 증가하고 있습니다. 데이터 클라우드와 AI 합산 ARR은 10억 달러를 돌파했습니다.

기존 제품군과 동반 도입되는 효과도 존재합니다. 세일즈와 서비스 클라우드와 같은 핵심 제품군 성장도 상위 딜 포함 비중을 고려하면 나쁘지는 않습니다.

에이전트의 내부 활용을 통한 효율성 극대화와 헬프 포탈 내 케이스 수 감소를 통한 비용 절감 효과 등도 주목할 부분입니다.

세일즈포스가 지속 강조하는 디지털 노동(Digital Labor) 제공을 위해 에이전트(A)-데이터(D)-앱(A)-메타 데이터(M)으로 표현되는 ADAM 프레임워크 통합의 필요성을 이야기하고 있습니다. 세일즈포스는 분명 이를 제공해 줄 수 있는 기업이지요.

AE 인력을 공격적으로 채용하고 있고, 엔터프라이즈를 넘어 SMB 및 미드 마켓 성장 모멘텀도 존재합니다.

다만 FY26 가이던스 상향에 환 전망 변동을 고려하면 상향 폭은 아쉬운 수준입니다.

에이전틱 혁신기라는 전환점 속 세부 전략의 내용과 성과는 여전히 긍정적이지만, 차별화되는 가시성은 높지 않은 상황입니다.

Agentforce가 성과를 입증할 수 있는 시점은 에이전틱 AI 관련 SW 산업 관점에서도 중요합니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4jzzNnW

(2025/5/29 공표자료)

딥시크 R1-0528 공식 벤치마크 공개 (X)

: 프론트엔드 기능 강화, 환각 감소, JSON 출력 및 함수 호출(Function Calling) 지원

https://huggingface.co/deepseek-ai/DeepSeek-R1-0528

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/5/30)

■ 딥시크, 업그레이드 R1 기반 단일 GPU에서 구동 가능한 경량화 모델 DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B 공개

■ 딥시크 R1-0528, 민감 주제에 대한 제한 및 검열 매커니즘이 강화되었다는 평가

■ 델라웨어 주 법무장관, 오픈AI 구조 개편 계획을 평가하기 위해 IB 고용

■ 메타 & 안두릴, 미군을 위한 차세대 XR 기술 개발을 위한 전략적 파트너십 체결. 안두릴의 전장 통제 소프트웨어 Lattice와 메타 Llama 모델 기반

■ 팔란티어, 에콰도르 정부와 디지털 전환 관련 파트너십. 에콰도르 세관청은 팔란티어 AI 기술을 활용해 고위험 거래 탐지, 밀수 방지, 무역 촉진 추진

■ 퍼플렉시티 AI, Pro 구독자 대상 신규 생산성 도구 Perplexity Labs 출시. 리서치, 보고서 작성, 스프레드시트 생성, 코드 실행, 미니 웹앱 개발 등 자동화

■ 아마존, 뉴욕타임즈과 다년간의 AI 콘텐츠 라이선스 계약 체결. 뉴욕타임즈가 생성 AI 관련 체결한 첫번째 협약

■ 콰이쇼우, Kling 2.1 공식 출시

■ Black Forest Labs, 텍스트 기반 이미지 생성 및 편집이 가능한 모델 Flux.1.Kontext 발표

■ 허깅페이스, 오픈소스 휴머노이드 로봇 HopeJR과 Reachy Mini 공개

감사합니다.