마이크로소프트 AI 투어 Takeaway

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

서울에서 진행된 MS AI 투어에 참석했습니다.

사티아 나델라 CEO의 기조 연설은 그동안 실적 컨콜이나 컨퍼런스에서 강조했던 내용을 포함하고 있었습니다.

서두에 스케일링 법칙, Test Time Compute과 같은 AI 산업 발전 트렌드를 언급했고, Copilot + Copilot AI Stack + Copilot Device로 구성되는 3가지 레이어도 강조했습니다.

신뢰성 있는 AI 부문에서 최근 발표한 Microsoft Security Agents가 소개되었고, 양자 프로세서 Majonara1도 등장했습니다.

하지만 모두 다 알고 있는 내용만 반복한 것은 아닙니다. 행사 진행에 맞춰 MS 365 Copilot과 Copilot Studio 내 Reasoning(추론) 관련 업데이트를 발표했습니다.

MS 365 Copilot에는 Researcher와 Analyst라는 신규 추론 에이전트가 추가되었습니다. 복잡한 비즈니스 프로세스의 효율적 처리를 목적으로 하는데요

Researcher는 오픈AI 딥 리서치 모델과 MS 365 코파일럿의 오케스트레이션 및 검색 기능을 통해 내,외부 데이터 기반으로 다단계 연구를 진행해 전략을 수립하고 보고서를 작성합니다.

Analyst는 데이터 사이언틱 분야입니다. 방대한 로데이터를 분석해 통찰력을 제공하는데요. 오픈AI o3 mini 추론 모델 기반으로 파이썬 코드를 실행해 복잡한 데이터 쿼리를 처리합니다. 고객 패턴을 시각화하고, 수요 시나리오를 예측할 수 있습니다.

또한 Copilot Studio에는 Deep Reasoning과 Agents Flow 기능이 추가 되어 비즈니스 프로세스를 자동화하고 독립적으로 작업을 수행하는 자율 에이전트 구축을 지원합니다.

Researcher와 Analyst는 4월부터 Frontier 프로그램을 통해 초기 액세스 형태로 제공될 예정입니다.

전반적 추론 모델의 성능 강화와 에이전트 출시로 관련 기대감도 높아지고 있습니다.

MS는 모든 개인과 기관 그리고 국가에게 더 나은 결과를 제공하는 것을 목표로 언급했는데요

당연히 수반돼야 할 생산성과 경제성 향상이 기업 실적으로도 이어질 수 있는지가 25년 소프트웨어 기업 실적에서 중요한 화두가 될 것입니다.

(2025/3/26 공표자료)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/3/27)

■ 마이크로소프트, 미국과 유럽 내 데이터센터 임대를 취소했다는 외사 보고서 보도

■ 마이크로소프트, MS 365 Copilot 내 Researcher와 Analyst라는 신규 추론 에이전트 추가

■ 오픈AI, 앤스로픽 MCP 채택해 자사 제품에 지원. MCP는 AI를 툴, 콘텐츠 스토리지, 데이터 소스 등 외부 시스템과 연결하여 작업 수행을 지원하는 오픈소스 프로토콜

■ 오픈AI, 데이터 스토리지용 데이터 센터 구축 검토 보도

■ 샘 올트먼, 챗GPT 내 네이티브 이미지 생성 기능의 무료 유저 제공은 시간이 걸릴 것이라 코멘트

■ 알리바바, Qwen Chat 내 실시간 음성 및 영상 채팅 기능 업데이트. 옴니모델 Qwen2.5-Omni-7B를 오픈소스로 공개

■ 아마존, AI 기반 개인 맞춤형 쇼핑 검색 기능을 제공하는 Interests 발표

■ 앤스로픽, 저작권 침해 혐의로 음악 출판사와 진행중인 소송에서 연방법원이 출판사 요청한 가처분 신청 기각

■ xAI, Grok 모델을 텔레그램으로 확장. 프리미엄 사용자 대상 무료 제공

감사합니다.

마이크로소프트 데이터센터발 노이즈 시즌 2

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

2월에 이어 마이크로소프트(MS)의 데이터센터 임대 취소 노이즈가 다시 대두되었습니다.

지난 6개월 내 미국 및 유럽에서 2GW 이상의 캐파를 축소했고, 지난달에는 데이터센터 임대를 연기 및 취소했다는 내용입니다.

신규 업데이트된 Mid Term 캐파 수요를 넘어서는 부문을 취소했다는 내용으로 현재 수요 예측 대비 데이터센터 과잉 공급을 가리킨다는 의견을 남겼습니다.

다만 신규 캐파 임대 취소는 오픈AI의 학습 워크로드를 지원하지 않기로한 결정 때문이라는 부연 설명이 있었습니다.

이는 지난 코멘트에서도 언급해 드린 내용으로 오픈AI 관계 변화에 따른 단기 캐파 조정 과정에 발생하는 이슈라는 점을 재확인하는 부분입니다.

또한 서드파티 데이터 센터 운영자에게 긍정적인 측면으로 해외 시장에서는 구글이, 미국 시장에서는 메타가 MS의 캐파 축소분을 채우고 있다고 언급했습니다. 코어위브 딜을 포함해 오픈AI 데이터센터 캐파 확보 노력도 부연되었습니다.

생성 AI 산업 내 MS의 지위를 생각해볼 필요가 있습니다. 오픈AI가 모델 경쟁에서 압도적 지위를 보유하고, MS와 관계가 끈끈했을 때라면 관련 이슈의 파급력은 상당할 것입니다. 

하지만 현재 API 측면에서는 코딩의 앤스로픽 Claude와 가성비의 구글 Gemini의 반격이 계속되고 있고, 오히려 성능 측면에서 현재 SOTA는 어제 발표된 Gemini 2.5 Pro 입니다.

Azure를 통해 오픈AI API가 제공되고 있지만, 추론 수요의 모델 다변화가 빠르게 이루어지고 있습니다.

또한 MS는 Copilot Devices로 표현되는 AI PC를 상당히 강조하고 있습니다. 궁극적으로 클라우드가 아닌 로컬 구동도 생각하고 있다는 것이지요

결국 이번 노이즈는 MS의 개별 이슈로 생각해야하며, 맥락상에서 노이즈를 전체 캐파 수요 둔화 이슈로 확대 해석할 필요가 없다고 판단합니다.

(2025/3/27 공표자료)

글로벌 소프트웨어 - AI 도파민과 실적 불안감

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

매주 새롭게 업데이트되는 AI 소식으로 생성되는 도파민이 나날이 커지고 있습니다.

특히 중국이 미국과 격차를 상당 부분 좁혔다는 평가가 나온 딥시크 이슈 이후 오픈AI, xAI, 앤스로픽, 구글 등 미국 AI 기업의 발걸음은 다시 빨라졌습니다. 샘 올트먼이 딥시크에 대해 말한 것처럼 경쟁은 오히려 자극제가 된 것이지요.

아이러니하게도 중국 AI 속도도 덩달아 빨라지고 있습니다. 딥시크 차세대 모델 발표 루머가 확대되는 가운데 알리바바, 텐센트, 바이두 등 중국 빅테크의 반격도 만만치 않은 상황입니다.

하지만 AI 산업의 가파른 발전을 숫자로 확인시켜줄 소프트웨어 기업 실적은 애매합니다. 강력한 내러티브는 여전했지만, 기대와 현실의 간극이 벌어지고 있습니다.

클라우드 인프라 기업부터 시작해 대형 SaaS와 미들웨어 기업까지 살펴보았을 때 자신있게 긍정적 실적과 가이던스를 발표했다고 말할 수 있는 분야가 제한적입니다.

’24년과 비교하면 AI 수익화의 가시성은 분명 좋아졌습니다. AI 모델의 지능과 성능 그리고 가성비는 훨씬 좋아졌기 때문입니다.

사용량 기반의 에이전틱 솔루션과 AI 추론 모멘텀은 가이던스 불확실성으로 연결되었지만, 실제 발생한다면 실적으로 직결될 수 있기도 하구요.

반면 매크로 불확실성은 조금 더 거세진 상황입니다. IT 지출과 관련한 기업 코멘트가 부정적으로 역행하지는 않았고, 소프트웨어는 관세와 다소 무관한 섹터지만 침체 내러티브가 스멀스멀 고개를 들고 있습니다.

DOGE 발 정부 지출의 불확실성과 AI 코딩 발전도 생각해볼 이슈입니다. 트렌드에 적절히 적응할 수 있는 소프트웨어 기업만이 생존할 수 있습니다.

현 시점 소프트웨어 섹터 투자전략 수립에는 고려할 것이 많습니다.

AI 산업 발전에 따른 모멘텀은 아직 초기에 불과하고 추가 상승될 여지가 있다고 강하게 느끼지만, 실적은 기대를 따라가지 못하고 불안한 신호를 보내는 중입니다.

기대감과 불안감을 모두 재단한 투자 전략 수립이 필요합니다. 혼란한 시기 리스크를 줄여 나가기 위해서 성과가 가까운 기업에 주목합니다.

이번 보고서를 통해 소프트웨어 산업 트렌드 변화를 읽고 수혜를 기대할 수 있는 기업들에 대한 투자 기회를 포착하는 것에 도움이 되시기를 희망합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4l5NTix

(2025/3/27 공표자료)

코어위브(CoreWeave) IPO 자금조달 규모 및 밸류 축소

: 로드쇼 이전 거론된 목표
→ 자금 조달 40억 달러. 밸류 350억 달러

: 초기 목표 (S-1)
→ 공모가 $47-55(4,900만 주). 자금 조달 최대 27억 달러. 밸류 300억 달러

: 수정 목표 (언론 보도)
→ 공모가 $40(3,750만주). 자금 조달 15억 달러. 밸류 230억 달러

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-27/coreweave-is-said-planning-to-cut-ipo-size-to-1-5-billion-m8rd0x7c

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/3/28)

■ 오픈AI, 소프트뱅크 주도 400억 달러 조달 투자 마무리 단계. 밸류 3,000억 달러. 초기 소프트뱅크 75억 달러(+투자자 그룹 25억 달러). 올해 말 두번째 단계는 소프트뱅크 225억 달러(+투자자 그룹 75억 달러)

■ 오픈AI, 챗GPT 내 GPT-4o 업데이트. 프롬프트의 자세한 지침을 잘 따르며, 복잡한 기술 및 코딩 능력 향상. 직관력과 창의성 개선

■ 샘 올트먼, 챗GPT 이미지 생성 기능의 인기로 GPU가 빠르게 사용되고 있고, 이에 따른 레이트 제한 도입 발표. 무료 유저는 3개/일

■ 미 법원, 뉴욕 타임즈와 언론사가 오픈AI와 MS 상대로 제기한 저작권 소송의 기각 요청을 일부 받아들이지 않고 진행 결정

■ 데이터브릭스 & 앤스로픽 5년간 파트너십 발표. Claude 모델의 데이터브릭스 플랫폼 통합을 통해 기업의 맞춤형 AI 에이전트 개발 및 배포 지원

■ 코어위브, IPO 공모가 $40(3,750만주). 자금 조달 15억 달러. 밸류 230억 달러로 축소 보도

■ 마이크로소프트, 일본 내 신규 AI 전용 데이터센터를 4월 중순부터 운영 예정

■ 아마존, 풀필먼트 지원 인력 200명 감축 보도

■ Manus AI 개발사 Butterfly Effect, 5억 달러 밸류로 펀딩을 받기 위해 실리콘밸리 관계자 접촉 보도

감사합니다.

일론 머스크, xAI의 X 인수 발표

: X의 가치는 330억 달러. xAI의 가치는 800억 달러. 주식교환 방식

: 데이터, 모델, 컴퓨팅 능력, 배포 채널 및 인재를 통합하여 더 큰 잠재력을 발휘할 계획

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/3/31)

■ xAI, 주식 교환 방식으로 X 인수 발표. 딜에 고려된 X 밸류는 330억 달러(450억 달러에서 부채 120억 달러 차감). xAI 가치는 800억 달러

■ 오픈AI, 소프트뱅크의 400억 달러 투자 조건 내 연내 영리 법인 전환 조건 포함. 전환 실패 시 2차 투자금 300억 달러는 100억 달러로 축소

■ 샘 올트먼, 챗GPT 이미지 생성 기능에 대한 사용자 수요의 폭발적 증가에 따라 이미지 생성을 자제해달라는 트윗

■ 오픈AI, AI 콘텐츠 생성 정책 변경. 가드레일 대폭 완화해 이미지 생성 기능에서 유명인 이미지, 인종적 특징, 공격적 및 증오 콘텐츠 제한 완화

■ 구글, Gemini 2.5 Pro를 제미나이 웹 및 앱 내 무료 제공

■ 구글, Gemini 2.5 Pro에 Canvas 기능 추가. 간편한 코딩, 데이터 시각화, 문서 작성 등을 지원

■ 미 국방부, 오라클과 리도스와 2019년 체결한 민간 인력 관리 관련 클라우드 HR 소프트웨어 계약 취소. 스케쥴 지연 및 예산 초과 때문

■ Manus AI, iOS 앱 출시 및 업데이트. Manus Starter($39/월)와 Manus Pro($199/월) 구독 요금제도 공개

■ 코어위브, IPO 당일 $39로 개장, $40으로 마감

■ 퍼플렉시티 CEO 아라빈드 스리니바스, 재무적 압박을 받고 있고, IPO를 서두르고 있다는 루머 반박. Auto 모드는 비용 절감이 아닌 간소화 목적이며, 28년까지 IPO 계획 없음

■ Scale AI, 250억 달러 밸류로 구주매출 논의. 24년 5월 시리즈F 밸류는 140억 달러 수준

감사합니다.