"투자 전략" 소형주 투자 시: 유로존이 미국보다 더 매력적이라고 판단 (레버리지 론 중심으로)

1️⃣ 금리 인하 사이클로 인한 레버리지 론의 수요 감소 가능성
[그림 1]은 연초 대비 총 성과 기준으로 8월 중순 처음으로 하이일드 채권 (고정금리) 성과가 레버리지 론 성과 (변동금리)를 상회했습니다. 금리가 낮아지는 환경에서 변동 금리 (高금리 환경에서 매력적)의 레버리지 론 (discount margin 감안)의 수익성이 점차 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.

2️⃣ [그림 2] 미국은?
분석해 보니 레버리지 론 (주황색) < 하이일드 (파랑색)일 때마다 소형주 가격에 간접적으로 부정적인 영향을 주었습니다.

3️⃣ [그림 3] 유럽은?
레버리지 론 > 하이일드입니다. 이 뿐만 아니라 재무 건전성 및 밸류에이션 측면에서 상대적인 매력도가 높습니다.

💡 결론:
🔠 금리 인하 사이클에 접어들며 변동금리의 레버리지 론 수익성이 악화되고 이에 따라 투자 수요가 줄어들 가능성이 있습니다.
🔠 소형주 및 중견 기업들의 자금 조달의 유용한 수단 (이외 하이일드 및 주식 발행 등) 중 하나에 대한 수요가 떨어지면 주가에 간접적으로 악영향을 끼칠 수 있습니다. 그리고 하이일드 채권 발행보다 레버리지 론은 일반적으로 "쉬운" 조달 수단에 해당합니다 (사모 펀드 포함).

따라서, 여러가지 지표로 판단했을 때 평균적으로 유로존 소형주의 상대적인 매력도가 더 높다고 판단됩니다.

*️⃣레버리지 론이란? 보다 복잡한 메커니즘이지만 간단히 설명하자면 신용등급이 낮거나 재무 상태가 취약한 기업들 (주로 소형주 등)이 자금을 조달하기 위해 발행하는 고위험 대출: 주로 은행이 대출 / 담보 제공 / 변동금리 / 발행 이후 유통 시장에서 거래 가능. 사업 확장/M&A 등의 수단 (사모펀드 등).

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