🧭КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ (14-18 ОКТЯБРЯ)
Доброе утро! Заметные корп событий 👇
16 ОКТЯБРЯ СР
🏭ММК: последний день с дивидендом ₽2,494
🧭Озон Фармацевтика: последний день приема заявок на участие в IPO ( до 15:00).
Наше мнение тут.
🍏X5 Group: операционные результаты за 3 кв. и 9 мес. 2024 г.
🧭инфляция РФ: 19:00 мск
17 ОКТЯБРЯ ЧТ
🏭ММК: закрытие реестра по дивидендам 2,494 руб (дивгэп)
💎АЛРОСА: последний день с дивидендом ₽2,49.
Евротранс: последний день с дивидендом ₽4,32
🧭Озон Фармацевтика: первый день торгов на #MOEX.
💵Займер: операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
18 ОКТЯБРЯ ПТ
💎АЛРОСА: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽2,49 в субботу 19.10.2024)
🧭Евротранс: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽4,32 в субботу 19.10.2024)
🧭ГЛОБАЛТРАНС: последний день в "стакане Т+1" в связи с делистингом
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
Доброе утро! Заметные корп событий 👇
16 ОКТЯБРЯ СР
🏭ММК: последний день с дивидендом ₽2,494
🧭Озон Фармацевтика: последний день приема заявок на участие в IPO ( до 15:00).
Наше мнение тут.
🍏X5 Group: операционные результаты за 3 кв. и 9 мес. 2024 г.
🧭инфляция РФ: 19:00 мск
17 ОКТЯБРЯ ЧТ
🏭ММК: закрытие реестра по дивидендам 2,494 руб (дивгэп)
💎АЛРОСА: последний день с дивидендом ₽2,49.
Евротранс: последний день с дивидендом ₽4,32
🧭Озон Фармацевтика: первый день торгов на #MOEX.
💵Займер: операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
18 ОКТЯБРЯ ПТ
💎АЛРОСА: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽2,49 в субботу 19.10.2024)
🧭Евротранс: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽4,32 в субботу 19.10.2024)
🧭ГЛОБАЛТРАНС: последний день в "стакане Т+1" в связи с делистингом
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
🧭КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ (14-18 ОКТЯБРЯ)
Доброе утро! Заметные корп событий 👇
17 ОКТЯБРЯ ЧТ
🏭ММК: закрытие реестра по дивидендам 2,494 руб (дивгэп)
💎АЛРОСА: последний день с дивидендом ₽2,49.
Евротранс: последний день с дивидендом ₽4,32
🧭Озон Фармацевтика: первый день торгов на #MOEX. Обзор компании.
💵Займер: операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
18 ОКТЯБРЯ ПТ
Северсталь: совет директоров рассмотрит вопрос о дивидендах за 3кв 2024г, раскроет рекомендацию 21 октября!
💎АЛРОСА: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽2,49 в субботу 19.10.2024)
🧭Евротранс: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽4,32 в субботу 19.10.2024)
🧭ГЛОБАЛТРАНС: последний день в "стакане Т+1" в связи с делистингом
ИНАРКТИКА : сд рассмотрит вопрос о дивидендах 9м 2024г.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
Доброе утро! Заметные корп событий 👇
17 ОКТЯБРЯ ЧТ
🏭ММК: закрытие реестра по дивидендам 2,494 руб (дивгэп)
💎АЛРОСА: последний день с дивидендом ₽2,49.
Евротранс: последний день с дивидендом ₽4,32
🧭Озон Фармацевтика: первый день торгов на #MOEX. Обзор компании.
💵Займер: операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
18 ОКТЯБРЯ ПТ
Северсталь: совет директоров рассмотрит вопрос о дивидендах за 3кв 2024г, раскроет рекомендацию 21 октября!
💎АЛРОСА: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽2,49 в субботу 19.10.2024)
🧭Евротранс: дивгэп (закрытие реестра по дивидендам ₽4,32 в субботу 19.10.2024)
🧭ГЛОБАЛТРАНС: последний день в "стакане Т+1" в связи с делистингом
ИНАРКТИКА : сд рассмотрит вопрос о дивидендах 9м 2024г.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
Telegram
Pravda Invest 🧭| Юрий Архангельский
1️⃣Озон Фармацевтика: стоит ли участвовать в IPO?
17 октября на биржу выйдет новая компания Озон Фармацевтика. Дело имеем с одним из топовых производителей лекарственных препаратов в РФ.
❌К маркетплейсу OZON НЕ ИМЕЕТ НИКАКОГО ОТНОШЕНИЯ ❌
🔹Как устроен…
17 октября на биржу выйдет новая компания Озон Фармацевтика. Дело имеем с одним из топовых производителей лекарственных препаратов в РФ.
❌К маркетплейсу OZON НЕ ИМЕЕТ НИКАКОГО ОТНОШЕНИЯ ❌
🔹Как устроен…
Озон Фармацевтика: итоги дебюта на #MOEX
Размещение на Мосбирже акций ОЗОН Фармацевтика #OZPH ( 1 ЛОТ = 10 АКЦИЙ) прошло по верхней границе диапазона ₽30-35.
Рыночная капитализация компании оценивается в ₽38,5 млрд с учетом средств, привлеченных в рамках IPO.
Всего компания привлекла ₽3,45 млрд.
47% предложения было распределено институциональным инвесторам, 53% — частным инвесторам.
Аллокация розничным инвесторам составила примерно 11%.
📌 Озон Фармацевтика: обзор компании. ПОСТ
📌 Российские IPO: стоит ли игра свеч?
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO\_bot
Размещение на Мосбирже акций ОЗОН Фармацевтика #OZPH ( 1 ЛОТ = 10 АКЦИЙ) прошло по верхней границе диапазона ₽30-35.
Рыночная капитализация компании оценивается в ₽38,5 млрд с учетом средств, привлеченных в рамках IPO.
Всего компания привлекла ₽3,45 млрд.
47% предложения было распределено институциональным инвесторам, 53% — частным инвесторам.
Аллокация розничным инвесторам составила примерно 11%.
📌 Озон Фармацевтика: обзор компании. ПОСТ
📌 Российские IPO: стоит ли игра свеч?
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO\_bot
Telegram
Pravda Invest 🧭| Юрий Архангельский
1️⃣Озон Фармацевтика: стоит ли участвовать в IPO?
17 октября на биржу выйдет новая компания Озон Фармацевтика. Дело имеем с одним из топовых производителей лекарственных препаратов в РФ.
❌К маркетплейсу OZON НЕ ИМЕЕТ НИКАКОГО ОТНОШЕНИЯ ❌
🔹Как устроен…
17 октября на биржу выйдет новая компания Озон Фармацевтика. Дело имеем с одним из топовых производителей лекарственных препаратов в РФ.
❌К маркетплейсу OZON НЕ ИМЕЕТ НИКАКОГО ОТНОШЕНИЯ ❌
🔹Как устроен…
МОЕХ: как изменились предпочтения инвесторов в октябре? #народныйпортфель #октябрь
#MOEX опубликовала состав народного портфеля. Вкусы инвесторов в октябре незначительно изменились:
1.Сбер АП+ АО: 38% (-1 п.п.м/м)
3. Лукойл: 17% (+1 п.п. м/м)
4. Газпром: 14% (= м/м)
5. Сургут АП: 6% (= м/м)
6. Роснефть: 6% (=)
6. Яндекс: 6% (=)
7. Полюс: 4% (новая позиция)
8. ГМК Норникель: 4% (-1 п.п.м/м)
9. Т-Банк: 4% (=)
Снизилась доля Сбера, подрос интерес к Лукойлу. Исчез из портфеля Новатэк, появился Полюс с долей 4%.
📌Ваша ключевая позиция в портфеле?
👍 Сбер
😁 Другое
❤️ кэш
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
#MOEX опубликовала состав народного портфеля. Вкусы инвесторов в октябре незначительно изменились:
1.Сбер АП+ АО: 38% (-1 п.п.м/м)
3. Лукойл: 17% (+1 п.п. м/м)
4. Газпром: 14% (= м/м)
5. Сургут АП: 6% (= м/м)
6. Роснефть: 6% (=)
6. Яндекс: 6% (=)
7. Полюс: 4% (новая позиция)
8. ГМК Норникель: 4% (-1 п.п.м/м)
9. Т-Банк: 4% (=)
Снизилась доля Сбера, подрос интерес к Лукойлу. Исчез из портфеля Новатэк, появился Полюс с долей 4%.
📌Ваша ключевая позиция в портфеле?
👍 Сбер
😁 Другое
❤️ кэш
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
#MOEX #Отчет #news
Мосбиржа отчет МСФО за 3кв24:
🔘Опер. доходы: ₽40 млрд (+8,7% кв/кв и 56% г/г);
🔘Чистый % доходы: ₽25,1 млрд (+18% кв/кв и 124,1% г/г)
🔘Комис. доходы: ₽14,9 млрд (-4,3% кв/кв и +3,5% г/г);
🔘Чистая прибыль: ₽23 млрд (+18,1% кв/кв).
Отчет выше ожиданий. Чистая прибыль выросла на 61% в годовом сопоставлении и 18% кв/кв, достигнув нового рекорда.
В первую очередь результат обязан высоким рублевым ставкам + низкая база 2023 г. Биржа зарабатывает на размещении денежных средств (% доходы: +124,1% г/г).
❌Комиссионные доходы показали скромный рост +3,5% г/г на фоне увеличения объемов торгов акций, бондов и пр.
❌❌Рост операционных расходов (+54,4% г/г) обусловлен тратами на маркетинг и новый персонал + пересмотр зп.
Биржа активно инвестирует в развитие. С начала года Мосбиржа потратила на капитальные затраты 5 млрд руб. Тут логика следующая: использовать период высоких ставок и сверхдоходов, чтобы подготовить плацдарм для роста комиссионных доходов. Например, были новости, что хотят запустить торги 7 на 7 дней.
Сколько див (мин 50% ЧП)?
Ранее стремились направлять под 90% ЧП, но сейчас будет меньше. Если будет 70% от ЧП за 9м то дивиденд ₽19 (10%ДД).
В случае пей аута на уровне 80% от ЧП за 9м, то дивиденд ₽21,7 (11,4%ДД). Уже не сказать мало если 80% от ЧП.
Оценка: P/E 5.5 P/B 2.2 ROE 36.6%
📍Эффект от высоких ставок временный, а сам бизнес показывает слабую динамику. Впереди еще несколько сильных кварталов. Как раз появится ясность относительно смены тренда по ставкам, но повторить результаты этого года биржа вряд ли сможет.
Мосбиржа отчет МСФО за 3кв24:
🔘Опер. доходы: ₽40 млрд (+8,7% кв/кв и 56% г/г);
🔘Чистый % доходы: ₽25,1 млрд (+18% кв/кв и 124,1% г/г)
🔘Комис. доходы: ₽14,9 млрд (-4,3% кв/кв и +3,5% г/г);
🔘Чистая прибыль: ₽23 млрд (+18,1% кв/кв).
Отчет выше ожиданий. Чистая прибыль выросла на 61% в годовом сопоставлении и 18% кв/кв, достигнув нового рекорда.
В первую очередь результат обязан высоким рублевым ставкам + низкая база 2023 г. Биржа зарабатывает на размещении денежных средств (% доходы: +124,1% г/г).
❌Комиссионные доходы показали скромный рост +3,5% г/г на фоне увеличения объемов торгов акций, бондов и пр.
❌❌Рост операционных расходов (+54,4% г/г) обусловлен тратами на маркетинг и новый персонал + пересмотр зп.
Биржа активно инвестирует в развитие. С начала года Мосбиржа потратила на капитальные затраты 5 млрд руб. Тут логика следующая: использовать период высоких ставок и сверхдоходов, чтобы подготовить плацдарм для роста комиссионных доходов. Например, были новости, что хотят запустить торги 7 на 7 дней.
Сколько див (мин 50% ЧП)?
Ранее стремились направлять под 90% ЧП, но сейчас будет меньше. Если будет 70% от ЧП за 9м то дивиденд ₽19 (10%ДД).
В случае пей аута на уровне 80% от ЧП за 9м, то дивиденд ₽21,7 (11,4%ДД). Уже не сказать мало если 80% от ЧП.
Оценка: P/E 5.5 P/B 2.2 ROE 36.6%
📍Эффект от высоких ставок временный, а сам бизнес показывает слабую динамику. Впереди еще несколько сильных кварталов. Как раз появится ясность относительно смены тренда по ставкам, но повторить результаты этого года биржа вряд ли сможет.
МОЕХ: как изменились предпочтения инвесторов в ноябре? #народныйпортфель #ноябрь
#MOEX опубликовала состав народного портфеля. Вкусы инвесторов в ноябре незначительно изменились:
1.Сбер АП+ АО: 37% (-1 п.п.м/м)
3. Лукойл: 16% (-1 п.п. м/м)
4. Газпром: 14% (= м/м)
5. Сургут АП: 7% (+1 м/м)
6. Роснефть: 7% (+1 м/м)
6. Яндекс: 5% (-1 м/м)
7. Т-Банк: 5% (+1 м/м)
8. ГМК Норникель: 5% (+1 м/м)
9. Полюс : 4% (-1 м/м)
Медленно снижается доля Сбера. В остальном небольшая ротация в пределах +/-1 п.п.
📌Ваша ключевая позиция в портфеле?
👍 Сбер
😁 Другое
❤️ кэш
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
#MOEX опубликовала состав народного портфеля. Вкусы инвесторов в ноябре незначительно изменились:
1.Сбер АП+ АО: 37% (-1 п.п.м/м)
3. Лукойл: 16% (-1 п.п. м/м)
4. Газпром: 14% (= м/м)
5. Сургут АП: 7% (+1 м/м)
6. Роснефть: 7% (+1 м/м)
6. Яндекс: 5% (-1 м/м)
7. Т-Банк: 5% (+1 м/м)
8. ГМК Норникель: 5% (+1 м/м)
9. Полюс : 4% (-1 м/м)
Медленно снижается доля Сбера. В остальном небольшая ротация в пределах +/-1 п.п.
📌Ваша ключевая позиция в портфеле?
👍 Сбер
😁 Другое
❤️ кэш
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
Торговая площадка подвела итоги торгов за декабрь и весь 2024г.:
◻️Почти 1,5 крадриллиона наторговали за прошлый год - РЕКОРД!
◻️В декабре объем торгов составил 142.3 трлн руб. (+2% г/г).
Данные за декабрь по отдельным сегментам:
🔹акции: 3,8 трлн (+80% г/г)
🔹облигации: 4,6 трлн (+1,6% г/г)
🔹срочный рынок: 12 трлн (+35% г/г)
🔹денежный рынок: 110 трлн (+29% г/г)
КОММЕНТАРИЙ:
◻️мосбиржа представила неплохие данные, что позволяет ожидать сильных финансовых результатов по МСФО за 4 кв 2024г.
◻️Однако, говорить о дальнейшем росте объемов торгов не приходится. По крайней мере, пока запуск нерезидентов только в проекте.
◻️Последний отчет по МСФО Мосбиржи разбирали тут: https://t.iss.one/PravdaInvest/3799
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Pravda Invest 🧭| Юрий Архангельский
#MOEX #Отчет #news
Мосбиржа отчет МСФО за 3кв24:
🔘Опер. доходы: ₽40 млрд (+8,7% кв/кв и 56% г/г);
🔘Чистый % доходы: ₽25,1 млрд (+18% кв/кв и 124,1% г/г)
🔘Комис. доходы: ₽14,9 млрд (-4,3% кв/кв и +3,5% г/г);
🔘Чистая прибыль: ₽23 млрд (+18,1% кв/кв).…
Мосбиржа отчет МСФО за 3кв24:
🔘Опер. доходы: ₽40 млрд (+8,7% кв/кв и 56% г/г);
🔘Чистый % доходы: ₽25,1 млрд (+18% кв/кв и 124,1% г/г)
🔘Комис. доходы: ₽14,9 млрд (-4,3% кв/кв и +3,5% г/г);
🔘Чистая прибыль: ₽23 млрд (+18,1% кв/кв).…
#MOEX #Отчет #news
Мосбиржа отчет МСФО за 2024 год:
🔘Опер. доходы: ₽145,1млрд (+38,6% г/г);
🔘Комис. Доходы: ₽62,98 млрд (+20,6% г/г);
🔘 Чистый % доходы: ₽81,92млрд (+56,9% г/г);
🔘Чистая прибыль: ₽79,25 млрд (+30,5% г/г).
Отдельно результаты за 4 кв 2024г.:
-Операционные доходы: ₽34,3 млрд (+4,8% кв/кв и +38,6% г/г);
-Чистый % доходы: ₽16,1 млрд (-5,3% кв/кв и +56,9% г/г);
-Комиссионные доходы: ₽18 млрд (11,7% кв/кв;+20,6% г/г)
-Чистая прибыль: ₽17,4 млрд (+4,2% кв/кв и +30,5% г/г)
КОММЕНТАРИЙ:
Рекордная прибыль на фоне высоких ставок: Биржа завершила 2024 г. с рекордной чистой прибылью. Основной драйвер роста — процентные доходы (+56,9% г/г).
Рост операционных расходов: за год рост на 46,3% г/г. Это
связано с инвестициями в персонал, маркетинг и техническое обслуживание. Рост расходов давит на рентабельность, которая снизилась до 71,9% (против 77,3% в
2023 году).
Цикл снижения ставок и перспективы: В 2025 г. ожидаетсяснижение ключевой ставки, что уменьшит процентные доходы биржи. Комиссионные
доходы, несмотря на рост объемов торгов, не смогут, на наш взгляд, полностью компенсировать снижение доходов.
Дивиденды за 2024 г.: прогнозный дивиденд оценивается вдиапазоне 22-25 руб/акция. Текущая дивдоходность: ≈10%. Неинтересно.
Оценка P/E: 6,3х, P/B: 1,9х. В этом плане банковский сектор интереснее выглядит.
2024 г. стал для Мосбиржи рекордным, но в среднесрочной
перспективе биржа столкнется с давлением из-за снижения ставок и ростаоперационных расходов. Ожидаем снижения прибыли и дивидендов из-за изменения макроэкономических условий. Для долгосрочных инвесторов стоит рассмотреть альтернативы с более устойчивыми драйверами роста.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
Мосбиржа отчет МСФО за 2024 год:
🔘Опер. доходы: ₽145,1млрд (+38,6% г/г);
🔘Комис. Доходы: ₽62,98 млрд (+20,6% г/г);
🔘 Чистый % доходы: ₽81,92млрд (+56,9% г/г);
🔘Чистая прибыль: ₽79,25 млрд (+30,5% г/г).
Отдельно результаты за 4 кв 2024г.:
-Операционные доходы: ₽34,3 млрд (+4,8% кв/кв и +38,6% г/г);
-Чистый % доходы: ₽16,1 млрд (-5,3% кв/кв и +56,9% г/г);
-Комиссионные доходы: ₽18 млрд (11,7% кв/кв;+20,6% г/г)
-Чистая прибыль: ₽17,4 млрд (+4,2% кв/кв и +30,5% г/г)
КОММЕНТАРИЙ:
Рекордная прибыль на фоне высоких ставок: Биржа завершила 2024 г. с рекордной чистой прибылью. Основной драйвер роста — процентные доходы (+56,9% г/г).
Рост операционных расходов: за год рост на 46,3% г/г. Это
связано с инвестициями в персонал, маркетинг и техническое обслуживание. Рост расходов давит на рентабельность, которая снизилась до 71,9% (против 77,3% в
2023 году).
Цикл снижения ставок и перспективы: В 2025 г. ожидаетсяснижение ключевой ставки, что уменьшит процентные доходы биржи. Комиссионные
доходы, несмотря на рост объемов торгов, не смогут, на наш взгляд, полностью компенсировать снижение доходов.
Дивиденды за 2024 г.: прогнозный дивиденд оценивается вдиапазоне 22-25 руб/акция. Текущая дивдоходность: ≈10%. Неинтересно.
Оценка P/E: 6,3х, P/B: 1,9х. В этом плане банковский сектор интереснее выглядит.
2024 г. стал для Мосбиржи рекордным, но в среднесрочной
перспективе биржа столкнется с давлением из-за снижения ставок и ростаоперационных расходов. Ожидаем снижения прибыли и дивидендов из-за изменения макроэкономических условий. Для долгосрочных инвесторов стоит рассмотреть альтернативы с более устойчивыми драйверами роста.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
#MOEX #Отчет #news
Мосбиржа отчет МСФО за 1 кв. 2025
Основные показатели:
🔘 Операционные доходы: ₽28,6 млрд (-16% г/г);
🔘 Комиссионные доходы: ₽18,5 млрд (+28% г/г);
🔘 Чистый процентный доход: ₽10,5 млрд (-46% г/г);
🔘 Чистая прибыль: ₽13,0 млрд (-33% г/г).
Результаты за 1 кв. 2025 г. в сравнении с IV кв. 2024 г.:
-Операционные доходы: ₽28,6 млрд (-16,5% кв/кв);
-Чистый процентный доход: ₽10,5 млрд (-35% кв/кв);
-Комиссионные доходы: ₽18,5 млрд (+2,4% кв/кв);
-Чистая прибыль: ₽13,0 млрд (-25% кв/кв).
КОММЕНТАРИЙ:
Процентные доходы под давлением: Основной удар по прибыли нанесло снижение чистого процентного дохода (-46% г/г). Причина – отток денежных средств, но подробностей Мосбиржа не раскрывает.
Рост комиссий. Комиссионные доходы выросли на 28% г/г благодаря увеличению объемов торгов, НО их доля в операционных доходах (65%) не компенсирует падение процентных поступлений.
Расходы бьют рекорды: Операционные расходы выросли на 32%г/г. Основные статьи:
-Персонал: +21% г/г;
-Маркетинг: +104% г/г;
-Техническое обслуживание: +44% г/г.
Это снизило скорректированную рентабельность по EBITDA до
61% (против 74,9% в 1 кв. 2024 г.).
Перспективы:
-Предстоящий цикл снижения ставок только усилит давление на процентные доходы.
-Рост комиссий может замедлиться из-за высокой базы 2024 г.
-Операционные расходы останутся повышенными из-за инфляции и
инвестиций в ИТ-инфраструктуру.
Оценка:
P/E (скорр.): ~7,5x (против 6,3x в 2024 г.);
P/B: ~2,1x (против 1,9x в 2024 г.).
На фоне банковского сектора (P/E 4-5x) мультипликаторы выглядят переоцененными.
Итоги: 1 кв. 2025 г. подтвердил риски и наши ожидания: снижение
ставок ударит по основной статье доходов Мосбиржи. Рост комиссий и сокращение резервов лишь частично смягчают удар. В среднесрочной перспективе прибыль и дивиденды
могут продолжить снижение.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
Мосбиржа отчет МСФО за 1 кв. 2025
Основные показатели:
🔘 Операционные доходы: ₽28,6 млрд (-16% г/г);
🔘 Комиссионные доходы: ₽18,5 млрд (+28% г/г);
🔘 Чистый процентный доход: ₽10,5 млрд (-46% г/г);
🔘 Чистая прибыль: ₽13,0 млрд (-33% г/г).
Результаты за 1 кв. 2025 г. в сравнении с IV кв. 2024 г.:
-Операционные доходы: ₽28,6 млрд (-16,5% кв/кв);
-Чистый процентный доход: ₽10,5 млрд (-35% кв/кв);
-Комиссионные доходы: ₽18,5 млрд (+2,4% кв/кв);
-Чистая прибыль: ₽13,0 млрд (-25% кв/кв).
КОММЕНТАРИЙ:
Процентные доходы под давлением: Основной удар по прибыли нанесло снижение чистого процентного дохода (-46% г/г). Причина – отток денежных средств, но подробностей Мосбиржа не раскрывает.
Рост комиссий. Комиссионные доходы выросли на 28% г/г благодаря увеличению объемов торгов, НО их доля в операционных доходах (65%) не компенсирует падение процентных поступлений.
Расходы бьют рекорды: Операционные расходы выросли на 32%г/г. Основные статьи:
-Персонал: +21% г/г;
-Маркетинг: +104% г/г;
-Техническое обслуживание: +44% г/г.
Это снизило скорректированную рентабельность по EBITDA до
61% (против 74,9% в 1 кв. 2024 г.).
Перспективы:
-Предстоящий цикл снижения ставок только усилит давление на процентные доходы.
-Рост комиссий может замедлиться из-за высокой базы 2024 г.
-Операционные расходы останутся повышенными из-за инфляции и
инвестиций в ИТ-инфраструктуру.
Оценка:
P/E (скорр.): ~7,5x (против 6,3x в 2024 г.);
P/B: ~2,1x (против 1,9x в 2024 г.).
На фоне банковского сектора (P/E 4-5x) мультипликаторы выглядят переоцененными.
Итоги: 1 кв. 2025 г. подтвердил риски и наши ожидания: снижение
ставок ударит по основной статье доходов Мосбиржи. Рост комиссий и сокращение резервов лишь частично смягчают удар. В среднесрочной перспективе прибыль и дивиденды
могут продолжить снижение.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot