🚩ЦБ: 16% ключевая ставка. Без изменений

🔹ЦБ по итогу заседания оставил "ключ" на уровне 16%.

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ДИАПАЗОН СРЕДНЕЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В 2024Г ДО 13,5-15,5% С 12,5-14,5% - нейтрально

🔹Заседание опорное. Регулятор обновил макро-прогноз. Чуть позже вернёмся с деталями и комментариями.

🔹Пресс-релиз вышел в новом формате в соответствии с требованиями. Вместо доклада о денежно-кредитной политике спустя 6 рабочих дней опубликуют резюме обсуждения принятого решения и комментарий к прогнозу!

🎤 в 15:00 состоится пресс-конференция.
Участвуют Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя ЦБ Алексей Заботкин. Трансляция: на YouTube-канале

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

Итоги заседания ЦБ #облигации

🚩Ключевые моменты с заседания:

🔹Прогноз средней КС на 2024 год повышен почти на 1 п.п.: до 13,5-15,5%. От сегодняшнего момента до конца года средняя расчетная ставка 13,2-15,5%.
🔹В пресс-релизе каких бы то ни было явных сигналов о сроках начала процесса смягчения ДКП нет.

🔹Отмечаются приток средств населения на депозиты (т.е. растет склонность к сбережению вместо потребления) и признаки замедления темпов корпоративного кредитования как дезинфляционные следствия политики ЦБ. Но устойчивость этих процессов пока с точки зрения регулятора недостаточна.

🚩Как действовать на рынке?

Вспоминая наш недавний пост про сравнение флоатеров и фикс купонов, повышение прогноза среднегодовой ставки негативно для фиксов и позитивно для ожидаемой доходности флоатеров.

Набиуллина на пресс-конфе обещала снижать ставку плавно.

Плавному темпу соответствует КС=13% на конец года.

Флоатеры уровня Газпрома с привязкой к RUONIA в этом случае по нашим расчетам могут принести до декабря 24 года ~16,5% годовых.

Релиз и пресс-конференция ЦБ не подтверждают наше предположение о том, что в марте-апреле нужно сокращаться в флоатерах и набирать длинные фикс купоны.

По всей видимости, до мартовского заседания ЦБ дергаться точно не надо. А дальше будем наблюдать..

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

💼итоги прошлой недели #результатыспекулятивнойстратегии

Доброе утро. Традиционно раскрываем результаты краткосрочных сделок по итогу недели из PRAVDA INVEST PRO 👇
- результат -194 тыс. рублей или -3,88% по закрытым сделкам;
- новых сделок открыто 4 шт. и 4 шт. закрыто;

КОММЕНТАРИЙ УПРАВЛЯЮЩЕГО: На прошедшей неделе рынок попытался расти и даже выкупил продажи ЧТ 08.02. Но в ПТ весь недельный рост разом стёрло на Навальном, и ЦБ чуть осадил более ранние ожидания по снижению ставки на второе полугодие. Рынок за неделю изменился на 0%, несмотря на работу от лонга, по стратегии за неделю убыток. Но и такие недели бывают. Правда, редко.

Рынок в зоне повышенной турбулентности 3260-3300. До выборов он может и вовсе консолидироваться на текущих уровнях. Придется потерпеть в плане результатов и не допускать больших потерь.

Увидимся на рынке!

P.S. Скоро вернёмся с календарем событий на неделю, детальным разбором рынка, разберём заметные корпоративные события! Не переключайтесь!

​​ВЗГЛЯД НА РЫНОК #новостирынкарф #аналитикарынкаРФ

Юрий, управляющий двумя стратегиями Pravda Invest делится по ПН своим взглядом на рынок акций.

🚩Часть 1: PRAVDA про рынок
С начала года индекс +4,6% без учета выплаченных дивидендов. За прошлую неделю +0,0%. Пока рынок продолжает постепенно двигаться к 3300 пунктам по индексу Мосбиржи.

Отмечу один момент с (а) позапрошлой и (б) прошлой недели:
(а) На позапрошлой, в ЧТ 08.02 рынок наторговал почти 117 млрд рублей - это рекорд последних месяцев. В этот день, при подходе рынка к 3270, в 10:05 началась получасовая массированная распродажа всех акций.
(б) На прошлой, в ПТ 16.02 рынок наторговал почти 96 млрд рублей (тоже не мало) и на новостях о Навальном полетел на -1,2%.

🌪 Это не значит, что рынок с текущих уровней полетит обратно на 3000 (такой сценарий меня бы устроил на все 100%). Это означает, что волатильность возросла. Посмотрите на часовой график индекса, это кардиограмма очень больного пациента. Область 3270 -3300 по индексу будет зоной ПОВЫШЕННОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ.

🏛 Возможно ЦБ добавил негатива. Ставка осталась неизменной на 16%, но регулятор пересмотрел будущий диапазон ставок. Повысил его на 1% до значений 13,5% -15,5%. Ждать начала снижения ключевой ставки ранее лета слишком оптимистично, да и еще раз пересмотреть свой прогноз ничего не мешает ЦБ.

📅 Когда уже коррекция? Статистика в годы, когда проходят выборы президента показывает. Что ДО выборов рынок акций растет или консолидируется возле заметных локальных максимумов. А ПОСЛЕ выборов снижается. Этот сценарий на графике изображен БЕЛОЙ линией. На текущий момент для меня это базовый сценарий.

🚩Альтернативный сценарий (желтые стрелки) также присутствует. Рынок может игнорировать многое и двигаться выше по инерции. Но на мой взгляд шанс на такое развитие событий меньше. Логичнее предположить, что основное растущее движение рынка должно быть во 2Пг 2024. Там и летние дивиденды, и потенциальное снижение ставки ЦБ, и возможный переток денег из флоатеров/фондов ликвидности обратно в акции, и даже возможно небольшой виток девальвации рубля.

🔮 Среднесрочно жду одну хорошую коррекцию рынка акций. Логичнее всего по таймингу бьется март-апрель. Сценарий рисуется такой:
- январь24 рост на дивидендной ликвидности;
- февраль24 консолидация возле 3300;
- март24 начало снижения после выборов;
- апрель24 при определенных вводных коррекция может усилиться, возможно даже пробьем вниз 3000 (тут нужно покупать);
- май24 начало роста под летние дивы на выплате дивов от Сбера;
- лето попытка рынка двигаться к новым максимумам на ожиданиях снижения ключевой ставки, если конечно не будет новых шоков (падение нефти, рецессии в мире, ухудшение ситуации с СВО, новых налогов).

В рамках этого сценария выстраиваю торговую стратегию, как для ЭКСПЕРТНОГО портфеля (нарастили долю облигаций), так и для СПЕКУЛЯТИВНЫХ сделок в Pravda Invest PRO. Буду следить как развиваются события на рынке и при необходимости вносить коррективы в свой сценарий.

Всем успехов!

📍Ставьте 👍 за полезный пост!

Часть 2. Заметные корпоративные события в следующем посте🔔

Наш канал 🅿:@PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

📊РОСНЕФТЬ&БАШНЕФТЬ: #Дивиденды #нефтегаз

Роснефть и Башнефть вчера опубликовали отчеты по МСФО за 2023 г. Оцениваем предстоящие дивиденды 👇

РОСНЕФТЬ
🔹Чистая прибыль 2023 = 1.267 трлн руб.
🔹Дивиденд за 2 ПГ = 29 руб.
🔹Доходность: 4,9%

Отметим, за 9 месяцев 2023 г. Роснефть уже выплатила 30,77 руб в качестве дивидендов. =>За 2023 г. совокупный дивиденд составит 59,77 руб.

Компания полностью раскрыла финансовую отчетность по МСФО. Готовим отдельный пост с разбором.

БАШНЕФТЬ
🔹Дивиденд = 250 руб.
🔹Доходность: 12%

КОММЕНТАРИЙ: Сильный отчет компании за 3 кв 2023 г. привел к завешенным рыночным ожиданиям дивидендов (260-285 руб.). По факту дивиденд за 2023 г. из расчета 25% чистой прибыли выходит на уровне 250 руб. на акцию, что и привело к распродаже бумаг компании на рынке.

Однако, не исключаем того, что компания может выплатить акционерам более 25% чистой прибыли.

📚ДИВИДЕНДНЫЙ СПРАВОЧНИК
Дивидендная политика Роснефти предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.

Дивидендная политика Башнефти предполагает выплату 25% прибыли МСФО. Однако в истории компании были отклонения от данного правила.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

📊ОБЛИГАЦИИ: 3 идеи на рынке👇

Привет, в посте обсуждаем интересные размещения в облигах + как можно заработать на том, что Совкомбанк покупает Хоум Банк👇

В перспективе недели состоится 2 первичных размещения, способных вызвать интерес.

🔹Газпром нефть размещает выпуски 3Р-10 и 3Р-11. Выпуски с плавающим купоном.
Выпуск 3Р-10 ориентир КС+140bps,
Выпуск 3Р-11 RUONIA+150bps.

Книга 21 февраля. Купонный период 30 дней
Это уже третий раз, когда ГПН размещает парой флоатеры с привязкой к КС и RUONIA.

Выпуски с привязкой к КС торгуются с премией к номиналу: 3Р-6 100,6%, 3Р-8 100,5%, хотя еще недавно он котировался почти по 102%.

Шестой выпуск отличается от восьмого тем, что доступен только квалам и тем, что купоны у него пересматриваются раз в квартал, а не раз в месяц.

Новый выпуск по условиям будет копией восьмого, доступен неквалам. Логично предположить, что либо новый выпуск подорожает после размещения (если премия к КС в итоге окажется не хуже, чем у 3Р-8), либо восьмой подешевеет. В любом случае, как минимум заменить один выпуск на другой точно целесообразно.

🔹27 февраля откроется книга заявок по облигациям Инарктика 2Р-1.
✔️Срок 3 года
✔️Ориентир купона 15,5% годовых, соответствует YTM 16,4%
✔️Рейтинг эмитента “A” от АКРА

Инарктика – один из крупнейших в РФ производитель лосося и форели. Выручка компании в 2023 г превысила 28 млрд руб. NetDebt/EBITDA по оценке компании 1,1х. Совокупный долг 14,3 млрд руб.

Размещение предлагает умеренную премию к выпускам эмитентов с таким же кредитным рейтингом. Но апсайда может и не быть, если эмитенту удастся снизить купон в ходе сбора книги заявок, что вполне вероятно. В итоге выпуск неплох для buy&hold, но спекулятивно заработать не факт, что получится.

🔹Спекулятивно заработать в облигационном портфеле Pravda PRO мы попытаемся на другой бумаге с “A”-рейтингом.

На днях мы купили облигации ХКФ Банка. Идея в покупке облигаций ХКФ Банка простая: если Совком покупает и интегрирует в себя ХКФ, то кредитный риск фактически обменивается на кредитный риск самого Совкома. У Совкома кредитный рейтинг АКРА “AA-“, а у ХКФ “A”.

Сопоставимые по срочности рублевые выпуски Совкомбанка и ХКФ есть только короткие. СовкомБОП4 с погашением в сентябре 2024 можно купить под 15,2%, а ХКФБанкБ06 (тоже сентябрьский) под ~16,3%.

Мы купили в портфель самый длинный ХКФБанкБ04. Он должен погаситься 1 июня 2026. В терминах денег здесь больше апсайда и в некотором смысле даже меньше риска – явно через два года интеграция уже будет либо завершена, либо близко к этому.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

📊Совкомфлот: честныйвзгляд на акции

🚩График акций прикрепляем к посту

Дивидендная история. За 9 месяцев прошлого года уже были выплачены промежуточные в размере 6,32руб на акцию. Консенсус по оставшимся дивам 11,5-12 руб.

По фундаменту - крепкая компания с низким долгом.
По технике цена приблизилась к линии растущего тренда.

Ваш взгляд на бумаги на среднесрок:

👍Покупать
👎Продавать
👉Держать

📊Мечел: отчёт МСФО 2023. Комментарий. #дивиденды

Мечел вчера представил отчет за 2 полугодие 2023 г. по МСФО. Результаты ниже ожиданий рынка. Отчет слабый. Реакция акций негативная.

Приведем ключевые цифры за год:
🔹Выручка ₽405.9 млрд(-6% г/г)
🔹EBITDA ₽86.3 млрд (-25% г/г)
🔹Прибыль:₽24.25 млрд (-65%)
🔹Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA) = 2,9x

КОММЕНТАРИЙ: компания отразила снижение добычи в годовом сопоставлении, что привело к тому, что EBITDA металлургического сектора вносит больший вклад по сравнению с добывающим.

Снижение чистой прибыли выше наших ожиданий и обусловленно списанием курсовых разниц во 2 полугодии 2023 г. (₽10,7 млрд)

Долговая нагрузка сохраняется на стабильном уровне. Чистый долг компании за отчетный период снизился на 2% п/п до ₽250 млрд. Показатель Net Debt/EBITDA =2,9х, для сравнения на конец 1 полугодия 2023 он оценивался в 3,4х.

ДИВИДЕНДЫ: по нашим оценкам, дивиденд на префы за 2023 г. = ₽32 на акцию.
Доходность: 9%-10%
Совет директоров, на котором будут рекомендованы дивиденды, ждём в апреле-мае

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

📊Газпром: давно не обсуждали акции!?

Новостной фон вокруг компании сейчас нейтральный. Весь прошлый негатив уже учтен. Понимания перспектив переговоров по Силе Сибири-2 пока нет, заседание по дивам только в конце июня.

🚩Но техническая картина интересная. В рамках движения в 3-хмесячном боковике, котировки подошли к поддержке в районе 158 руб за акцию.

🚩График акций Газпрома прикрепляем к посту. Что думаете?

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot