✂ Как "ножницы Кудрина" влияют на нефтяников РФ?
Текущий обвал нефтяных цен вновь возродил к жизни понятие «ножницы Кудрина». В связи с тем, что расчетная цена нефти Urals, принятая при установлении пошлины, превышает фактический уровень цен, доходы нефтяников будут испытывать существенный понижательный эффект.
✂Ножницы Кудрина – что это такое?
По сути, это фиксальное вмешальство, которое связано с механизмом начисления налога для нефтяников, исходя из средних цен на нефть за предшествующие периоды.
Из-за временного лага между расчетом абсолютной величины налога и фактическим получением компаниями доходов от реализации сырья по текущим ценам возникают расхождения.
Смысл следующий: когда цена на мировых рынках растет, увеличивается экспортная пошлина, и увеличивается налог на добычу полезных ископаемых, но с некоторой задержкой. Соответственно, когда цена высокая, то, поскольку увеличение налога идет позднее, нефтяники радуются доходам, прибыль растет и пр. Но когда цена падает, то налог тоже с замедлением падает, то есть нефтяники уже живут в условиях низких цен, а налог еще платят как при высоких ценах на нефть.
✂Таким образом, российские нефтяные компании недоплачивают налоги, когда цены на нефть растут, и переплачивают их в случае снижения цен.
✂Почему этот эффект называют ножницы Кудрина? Название появилось во времена Министра Финансов РФ Алексея Кудрина, ведомство которого стало активно «стричь» доходы нефтяной отрасли.
@PravdaInvest
Текущий обвал нефтяных цен вновь возродил к жизни понятие «ножницы Кудрина». В связи с тем, что расчетная цена нефти Urals, принятая при установлении пошлины, превышает фактический уровень цен, доходы нефтяников будут испытывать существенный понижательный эффект.
✂Ножницы Кудрина – что это такое?
По сути, это фиксальное вмешальство, которое связано с механизмом начисления налога для нефтяников, исходя из средних цен на нефть за предшествующие периоды.
Из-за временного лага между расчетом абсолютной величины налога и фактическим получением компаниями доходов от реализации сырья по текущим ценам возникают расхождения.
Смысл следующий: когда цена на мировых рынках растет, увеличивается экспортная пошлина, и увеличивается налог на добычу полезных ископаемых, но с некоторой задержкой. Соответственно, когда цена высокая, то, поскольку увеличение налога идет позднее, нефтяники радуются доходам, прибыль растет и пр. Но когда цена падает, то налог тоже с замедлением падает, то есть нефтяники уже живут в условиях низких цен, а налог еще платят как при высоких ценах на нефть.
✂Таким образом, российские нефтяные компании недоплачивают налоги, когда цены на нефть растут, и переплачивают их в случае снижения цен.
✂Почему этот эффект называют ножницы Кудрина? Название появилось во времена Министра Финансов РФ Алексея Кудрина, ведомство которого стало активно «стричь» доходы нефтяной отрасли.
@PravdaInvest
📆Самые важные события недели от Pravda Invest:
- Заседание Банка Англии;
- Уровень безработицы в США;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты за I кв. 2020 г. таких компаний, как Мосэнерго и Юнипро.
#Pravda_новости #Календарь
@PravdaInvest🅿
- Заседание Банка Англии;
- Уровень безработицы в США;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты за I кв. 2020 г. таких компаний, как Мосэнерго и Юнипро.
#Pravda_новости #Календарь
@PravdaInvest🅿
💭Еженедельная рубрика "Мысли управляющего", в которой делимся взглядом на рынок:
1. Мир и США: обвал экономических показателей и рост безработицы.
2. Рынок РФ: апдейт по идеям и отчеты компаний.
3. Облигации РФ: потенциал роста.
4. Нефть и рубль - перспективы.
Подробнее в нашем обзоре. Изучай или потеряешь! 👇🏻
#Pravda_мысли
@PravdaInvest🅿
1. Мир и США: обвал экономических показателей и рост безработицы.
2. Рынок РФ: апдейт по идеям и отчеты компаний.
3. Облигации РФ: потенциал роста.
4. Нефть и рубль - перспективы.
Подробнее в нашем обзоре. Изучай или потеряешь! 👇🏻
#Pravda_мысли
@PravdaInvest🅿
VK
Мысли управляющего от 05-05-2020
Мир и США
📈Портфель облигаций. Итоги апреля 2020.
Доходность нашего портфеля с начала управления составляет 9,3%, что эквивалентно 11,1% годовых. Какие облигации у нас в портфеле и что ждёт рынок облигаций в будущем? Ответ в статье 👇🏻
Напомним, мы сформировали портфель из трех блоков:
1) государственные и квазисуверенные облигации;
2) облигации со средней доходностью;
3) высокодоходные облигации.
#pravda_портфель #pravda_облигации
@PravdaInvest🅿
Доходность нашего портфеля с начала управления составляет 9,3%, что эквивалентно 11,1% годовых. Какие облигации у нас в портфеле и что ждёт рынок облигаций в будущем? Ответ в статье 👇🏻
Напомним, мы сформировали портфель из трех блоков:
1) государственные и квазисуверенные облигации;
2) облигации со средней доходностью;
3) высокодоходные облигации.
#pravda_портфель #pravda_облигации
@PravdaInvest🅿
VK
Портфель облигаций: итоги апреля 2020
В апреле наш портфель подорожал на 4%, отыграв большую часть снижения февраля-марта. Доходность портфеля с начала управления достигла 9,3..
💶Математика кэшбэка: как заставить деньги работать?
Рубрика #pravda_кейс: На примере разбираем, как оптимизировать траты при помощи кэшбэка, не сокращая расходы.
Сегодняшний герой - Александр (32 года, холост) из Санкт-Петербурга. Сколько сможет заработать Александр к концу года, если будет грамотно управлять картой с кэшбэком?
Из кейса узнаете:
Кэшбэк: как заставить деньги работать на вас?
Как увеличить маржинальность кэшбэка?
Как увеличить свой отпуск на 7 дней простыми действиями?
Подробности в статье👇
============================
Рубрика #pravda_кейс: Разбираем жизненные ситуации от наших подписчиков. Наводим порядок в личных финансах. Помогаем грамотно управлять деньгами. Составляем индивидуальные инвестиционные портфели.
#pravda_лайфхак #pravda_кейс
Рубрика #pravda_кейс: На примере разбираем, как оптимизировать траты при помощи кэшбэка, не сокращая расходы.
Сегодняшний герой - Александр (32 года, холост) из Санкт-Петербурга. Сколько сможет заработать Александр к концу года, если будет грамотно управлять картой с кэшбэком?
Из кейса узнаете:
Кэшбэк: как заставить деньги работать на вас?
Как увеличить маржинальность кэшбэка?
Как увеличить свой отпуск на 7 дней простыми действиями?
Подробности в статье👇
============================
Рубрика #pravda_кейс: Разбираем жизненные ситуации от наших подписчиков. Наводим порядок в личных финансах. Помогаем грамотно управлять деньгами. Составляем индивидуальные инвестиционные портфели.
#pravda_лайфхак #pravda_кейс
VK
Математика кэшбэка: как заставить деньги работать?
Каждый паблик по финансам говорит о важности сберегать часть дохода, чтобы потом его инвестировать. Но большинство людей всё равно это де..
📆Самые важные события недели от Pravda Invest:
- Данные по ВВП в Великобритании, Германии и еврозоне;
- Инфляция в США и Германии;
- Объём промышленного производства в Китае, Великобритании и еврозоне;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты таких компаний, как Сбербанк, МосБиржа, TCS Group Holding и др.
🅿@pravdainvest
- Данные по ВВП в Великобритании, Германии и еврозоне;
- Инфляция в США и Германии;
- Объём промышленного производства в Китае, Великобритании и еврозоне;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты таких компаний, как Сбербанк, МосБиржа, TCS Group Holding и др.
🅿@pravdainvest
🧠Еженедельная рубрика "Мысли управляющего", в которой делимся взглядом на рынок:
1. Мир и США - сравниваем безработицу в прошлые кризисы с этим.
2. Рынок РФ: стоять в стороне и ждать второй волны снижения?
3. Облигации РФ: ставки резко ниже, бонды резко выше.
4. Нефть, рубль и товарищи с развивающихся рынков.
Подробнее в нашем обзоре. Изучай или потеряешь!
@PravdaInvest
1. Мир и США - сравниваем безработицу в прошлые кризисы с этим.
2. Рынок РФ: стоять в стороне и ждать второй волны снижения?
3. Облигации РФ: ставки резко ниже, бонды резко выше.
4. Нефть, рубль и товарищи с развивающихся рынков.
Подробнее в нашем обзоре. Изучай или потеряешь!
@PravdaInvest
VK
Мысли управляющего 12-05-2020
МИР и США
🏛Сбербанк отчитался о финансовых результатах за 4 мес. 2020 г. по РСБУ. Чистая прибыль за январь – апрель упала на 21,6% из-за расходов связанных с созданием резервов. С учётом переоценки кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, и обесценения активов при первоначальном признании убыток за 4 мес. 2020 г. от резервирования составил 242 млрд руб.
В связи с этим, рентабельность капитала снизилась с 22,3% до 15,3%. При этом, за апрель Сбербанк выдал кредитов на сумму 1 трлн руб., в частности 834 млрд руб. корпоративным клиентам – это означает, что у частного бизнеса сохраняются проблемы. Скорее всего берутся займы под выплату арендных платежей, зарплат и других статей расходов, чтобы выжить и оставить бизнес на плаву.
Мы считаем, что создание резервов продолжится скорее всего, как минимум до лета из-за продления во многих областях и отраслях страны режима самоизоляции до 31 мая 2020 г. Соответственно акции Сбербанка пойдут ниже, как минимум к уровню поддержки около 176 руб.
P.S.: Намедни глава ЦБ заявила, что разумным шагом для банков в условиях пандемии COVID-19 стало бы сокращение или отмена дивидендных выплат. 19 мая у Сбербанка состоится заседание наблюдательного совета, где будет рассмотрен вопрос о дивидендах!
#pravda_эмитент #Сбербанк #SBER
😑Как считаете, перенесут дивиденды за 2019 г., отменят или Сбер проигнорирует рекомендации ЦБ?
🅿@pravdainvest
В связи с этим, рентабельность капитала снизилась с 22,3% до 15,3%. При этом, за апрель Сбербанк выдал кредитов на сумму 1 трлн руб., в частности 834 млрд руб. корпоративным клиентам – это означает, что у частного бизнеса сохраняются проблемы. Скорее всего берутся займы под выплату арендных платежей, зарплат и других статей расходов, чтобы выжить и оставить бизнес на плаву.
Мы считаем, что создание резервов продолжится скорее всего, как минимум до лета из-за продления во многих областях и отраслях страны режима самоизоляции до 31 мая 2020 г. Соответственно акции Сбербанка пойдут ниже, как минимум к уровню поддержки около 176 руб.
P.S.: Намедни глава ЦБ заявила, что разумным шагом для банков в условиях пандемии COVID-19 стало бы сокращение или отмена дивидендных выплат. 19 мая у Сбербанка состоится заседание наблюдательного совета, где будет рассмотрен вопрос о дивидендах!
#pravda_эмитент #Сбербанк #SBER
😑Как считаете, перенесут дивиденды за 2019 г., отменят или Сбер проигнорирует рекомендации ЦБ?
🅿@pravdainvest
💰 На нефти по $30 долго не протянем, где взять деньги?
НОВОСТЬ:«QE по-российски»: с мая ЦБ запускает новый механизм вливаний в банковскую систему - долгосрочные репо. В рамках этих операций кредитные организации смогут занимать рубли у ЦБ под залог ценных бумаг
Вопрос от нашего подписчика: Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
Сперва предлагаем разобраться что такое «QE по-русски»?
Quantitative easing (QE) – количественное смягчение. Монетарная политика, используемая центральными банками (например, в США и Европе) для стимулирования экономики. При QE ЦБ покупает или берёт в обеспечение финансовые активы (облигации) для впрыска денег в экономику.
В РФ закон запрещает ЦБ напрямую финансировать казну печатанием денег и скупая облигации федерального займа (ОФЗ). Но ЦБ может вливать деньги в банки, принимая в качестве залога госбумаги. Схема проста: вы держите в банке депозит, банк на этот депозит условно покупает ОФЗ. Далее банк отдает ОФЗ в ЦБ, тот взамен предоставляет деньги банку.Такая схема взаимодействия ЦБ и банков действует давно, но раньше займы выдавались на неделю, теперь РЕПО будет на год.
Зачем нам такая схема? По оценке Минфина, с нефтью по $30 за баррель в нашем бюджете образуется дыра примерно в 4,4 трлн руб. Это 21% от размера самого бюджета (20,8 трлн руб). Дыру надо чем-то закрывать. ФНБ? Да, но только 2 трлн руб. Больше нельзя, это правительственная кубышка, так сказать последний рубеж. Еще примерно 1 трлн Минфин заберет из не потраченных денег прошлых лет. Остаток (1-1,5 трлн) как раз «напечатает» ЦБ и вольет в банки при помощи операций РЕПО.
Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
В теории печатание денег приводит к инфляции, но в текущих условиях риски разгона цен ограничены. Во-первых, ЦБ напечатает ограниченную денежную сумму как раз из-за инфляционных рисков. Во-вторых, низкий потребительский спрос и экономическая активность на фоне пандемии коронавируса также не способствуют росту цен. В-третьих, в апреле инфляция оценивалась в 3,1% годовых, что ниже целевого значения ЦБ. Регулятор в своем базовом прогнозе ожидает, что годовая инфляция составит 3,8–4,8% по итогам 2020 г. и стабилизируется вблизи 4% в 2021-м и 2022 гг.
😎Таким образом, QE по-русски предполагает, что ЦБ в ответе за финансирование федерального бюджета. Сильного негативного влияния на потребительский кошелек данный механизм не имеет. Скорее наоборот, если бы не русское QE, то восполнять бюджетную дыру пришлось бы через девальвацию рубля, что сильнее ударило бы по населению. Мы считаем, QE по-русски не вызовет девальвацию рубля. Но давления на рубль не избежать по ряду других факторов. Ожидаем рубль в диапазоне 75-80 ближе к концу года.
🅿 @pravdainvest
НОВОСТЬ:«QE по-российски»: с мая ЦБ запускает новый механизм вливаний в банковскую систему - долгосрочные репо. В рамках этих операций кредитные организации смогут занимать рубли у ЦБ под залог ценных бумаг
Вопрос от нашего подписчика: Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
Сперва предлагаем разобраться что такое «QE по-русски»?
Quantitative easing (QE) – количественное смягчение. Монетарная политика, используемая центральными банками (например, в США и Европе) для стимулирования экономики. При QE ЦБ покупает или берёт в обеспечение финансовые активы (облигации) для впрыска денег в экономику.
В РФ закон запрещает ЦБ напрямую финансировать казну печатанием денег и скупая облигации федерального займа (ОФЗ). Но ЦБ может вливать деньги в банки, принимая в качестве залога госбумаги. Схема проста: вы держите в банке депозит, банк на этот депозит условно покупает ОФЗ. Далее банк отдает ОФЗ в ЦБ, тот взамен предоставляет деньги банку.Такая схема взаимодействия ЦБ и банков действует давно, но раньше займы выдавались на неделю, теперь РЕПО будет на год.
Зачем нам такая схема? По оценке Минфина, с нефтью по $30 за баррель в нашем бюджете образуется дыра примерно в 4,4 трлн руб. Это 21% от размера самого бюджета (20,8 трлн руб). Дыру надо чем-то закрывать. ФНБ? Да, но только 2 трлн руб. Больше нельзя, это правительственная кубышка, так сказать последний рубеж. Еще примерно 1 трлн Минфин заберет из не потраченных денег прошлых лет. Остаток (1-1,5 трлн) как раз «напечатает» ЦБ и вольет в банки при помощи операций РЕПО.
Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
В теории печатание денег приводит к инфляции, но в текущих условиях риски разгона цен ограничены. Во-первых, ЦБ напечатает ограниченную денежную сумму как раз из-за инфляционных рисков. Во-вторых, низкий потребительский спрос и экономическая активность на фоне пандемии коронавируса также не способствуют росту цен. В-третьих, в апреле инфляция оценивалась в 3,1% годовых, что ниже целевого значения ЦБ. Регулятор в своем базовом прогнозе ожидает, что годовая инфляция составит 3,8–4,8% по итогам 2020 г. и стабилизируется вблизи 4% в 2021-м и 2022 гг.
😎Таким образом, QE по-русски предполагает, что ЦБ в ответе за финансирование федерального бюджета. Сильного негативного влияния на потребительский кошелек данный механизм не имеет. Скорее наоборот, если бы не русское QE, то восполнять бюджетную дыру пришлось бы через девальвацию рубля, что сильнее ударило бы по населению. Мы считаем, QE по-русски не вызовет девальвацию рубля. Но давления на рубль не избежать по ряду других факторов. Ожидаем рубль в диапазоне 75-80 ближе к концу года.
🅿 @pravdainvest
✈ Новый облигационный выпуск Аэрофлота - у кого-то слишком большой спред?
Аэрофлот готовит выпуск облигаций серии П01-БО-01 (госрегистр. 4-00010-A-001P-02E). Сбор заявок 20 мая. Срок 3 года с call-опционом через 2 года. Ориентир по купону – 8,5%. Это первый выпуск облигаций Аэрофлота за несколько лет.
Купон 8,5% предполагает доходность к худшему (YTW) 8,7% - это на 170 б.п. больше чем у наиболее сопоставимого с Аэрофлотом квазисуверенного заемщика – ГТЛК 1Р-14 с put-офертой через 2,5 года.
💡Большая премия будет сокращена в процессе сбора заявок и установления величины купона. Мы рекомендуем участвовать в первичном размещении при купоне не ниже 7,5%. В перспективе года мы предполагаем сужение спреда доходностей Аэрофлот vs ГТЛК вплоть до 0.
Аэрофлоту нужен кэш для финансирования текущей деятельности. Пассажиропоток в марте упал на 34%, за апрель аж на 95%! Но по мере нормализации ситуации с полетами компания закроет кассовый разрыв и начнет сокращать долговую нагрузку. Поэтому мы полагаем, что выпуск будет погашен эмитентом по call-опциону и при расчетах доходности исходим из двухлетнего срока жизни бумаги.
По состоянию на 31 декабря чистый долг Аэрофлота с учетом лизинговых обязательств оценивался в 630 млрд руб., чистый долг/EBITDA = 3.75x. Долговая нагрузка была высокой и до кризиса, резко вырастет на его фоне.
🇷🇺Однако контрольный пакет акций Аэрофлота находится в госсобственности. Учитывая социальную и не только значимость компании, она может рассчитывать на господдержку при необходимости – компания может быть докапитализирована так же, как уже докапитализированы ГТЛК и РСХБ. Поэтому кредитные риски облигаций Аэрофлота не сильно превышают суверенные. Недавно был озвучен пакет мер по поддержку авиаотрасли на 23 млрд. руб.
☝🏻Поэтому:
В долгосрочных портфелях облигаций считаем целесообразным включать облигации Аэрофлота вместо сопоставимых по кредитному качеству квазисуверенных заемщиков (ГТЛК, РСХБ) и корпоративных заемщиков с доходностью в районе 7,2% и ниже (в т.ч. вместо облигаций АФК Система). Инвесторам участвовать в первичке интересно с доходностью выше 7,5%.
Спекулятивно на наш взгляд выпуск интересен при доходности не ниже 7,9%. Участвуйте в первичке с этими вводными в зависимости от своих инвестиционных целей.
Для этого обратитесь к своему брокеру и подайте заявку на участие в размещении данного выпуска, укажите минимальный купон при котором готовы будете купить облигации и сумму (кратно 1000р). Деньги будут списаны заранее, а если вы пройдёте в книгу, то бумаги поставят через несколько дней, если нет - деньги вернутся.
@PravdaInvest
Аэрофлот готовит выпуск облигаций серии П01-БО-01 (госрегистр. 4-00010-A-001P-02E). Сбор заявок 20 мая. Срок 3 года с call-опционом через 2 года. Ориентир по купону – 8,5%. Это первый выпуск облигаций Аэрофлота за несколько лет.
Купон 8,5% предполагает доходность к худшему (YTW) 8,7% - это на 170 б.п. больше чем у наиболее сопоставимого с Аэрофлотом квазисуверенного заемщика – ГТЛК 1Р-14 с put-офертой через 2,5 года.
💡Большая премия будет сокращена в процессе сбора заявок и установления величины купона. Мы рекомендуем участвовать в первичном размещении при купоне не ниже 7,5%. В перспективе года мы предполагаем сужение спреда доходностей Аэрофлот vs ГТЛК вплоть до 0.
Аэрофлоту нужен кэш для финансирования текущей деятельности. Пассажиропоток в марте упал на 34%, за апрель аж на 95%! Но по мере нормализации ситуации с полетами компания закроет кассовый разрыв и начнет сокращать долговую нагрузку. Поэтому мы полагаем, что выпуск будет погашен эмитентом по call-опциону и при расчетах доходности исходим из двухлетнего срока жизни бумаги.
По состоянию на 31 декабря чистый долг Аэрофлота с учетом лизинговых обязательств оценивался в 630 млрд руб., чистый долг/EBITDA = 3.75x. Долговая нагрузка была высокой и до кризиса, резко вырастет на его фоне.
🇷🇺Однако контрольный пакет акций Аэрофлота находится в госсобственности. Учитывая социальную и не только значимость компании, она может рассчитывать на господдержку при необходимости – компания может быть докапитализирована так же, как уже докапитализированы ГТЛК и РСХБ. Поэтому кредитные риски облигаций Аэрофлота не сильно превышают суверенные. Недавно был озвучен пакет мер по поддержку авиаотрасли на 23 млрд. руб.
☝🏻Поэтому:
В долгосрочных портфелях облигаций считаем целесообразным включать облигации Аэрофлота вместо сопоставимых по кредитному качеству квазисуверенных заемщиков (ГТЛК, РСХБ) и корпоративных заемщиков с доходностью в районе 7,2% и ниже (в т.ч. вместо облигаций АФК Система). Инвесторам участвовать в первичке интересно с доходностью выше 7,5%.
Спекулятивно на наш взгляд выпуск интересен при доходности не ниже 7,9%. Участвуйте в первичке с этими вводными в зависимости от своих инвестиционных целей.
Для этого обратитесь к своему брокеру и подайте заявку на участие в размещении данного выпуска, укажите минимальный купон при котором готовы будете купить облигации и сумму (кратно 1000р). Деньги будут списаны заранее, а если вы пройдёте в книгу, то бумаги поставят через несколько дней, если нет - деньги вернутся.
@PravdaInvest
📆Самые важные события недели от Pravda Invest:
- Данные по ВВП в России;
- Инфляция в Великобритании и еврозоне;
- Индекс деловой активности в производственном секторе(PMI) Германии;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты таких компаний, как АЛРОСА, Ростелеком, ТМК, РусАгро, Интер РАО;
- Заседание совета директоров таких компаний, как Лукойл, Сбербанк, Газпром, Газпром нефть, Сургутнефтегаз и др.;
#Pravda_новости #Календарь
@pravdainvest
- Данные по ВВП в России;
- Инфляция в Великобритании и еврозоне;
- Индекс деловой активности в производственном секторе(PMI) Германии;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты таких компаний, как АЛРОСА, Ростелеком, ТМК, РусАгро, Интер РАО;
- Заседание совета директоров таких компаний, как Лукойл, Сбербанк, Газпром, Газпром нефть, Сургутнефтегаз и др.;
#Pravda_новости #Календарь
@pravdainvest
⁉Как изменится налогообложение с 2021 г.
В эфире рубрика #PRAVDA_знания: в связи с частыми вопросами о налогах в личных сообщениях, хотим ещё раз напомнить, какие изменения произойдут с 2021 г. на фондовом рынке. Сохраняйте пост, информация про налоги вам пригодится.
До 01.01.2021 не подлежат обложению НДФЛ:
⠀
-купонный доход по ОФЗ и муниципальным облигациям
-купонный доход по корпоративным облигациям, выпущенным после 01.01.2017 в рублях, если он не превышает ставку рефинансирования плюс 5 процентных пунктов. В случае превышения, облагается налогом в 35%.
-доход в виде дисконта при погашении корпоративных облигаций, номинированных в рублях и выпущенных после 01.01.2017.
⠀
Эти льготы действуют и для налоговых резидентов, и нерезидентов РФ.
⠀
❓Как изменится налогообложение облигаций с 2021 г.?
Новая редакция Налогового кодекса отменяет с 2021 г. все вышеперечисленные льготы.
⠀
-Купонный доход по любым облигациям (ОФЗ, корпоративным, еврооблигациям), полученный после 01.01.2021 года, будет облагаться подоходным налогом в размере 13% для резидентов РФ и 30% для нерезидентов РФ. Таким же образом будет облагаться доход в виде дисконта при погашении или продаже облигаций. Первая уплата налога по новым правилам состоится в 2022 г. по доходам за 2021 г.
⠀
При этом налоговые вычеты по ИИС (индивидуальным инвестиционным счетам) для инвесторов-резидентов РФ сохраняются. В рамках ИИС типа Б от налогообложения освобождается доход от всех операций с ценными бумагами.
⠀
ИИС типа А (на взнос) позволяет получать вычет не менее 52000 в год. Работая через ИИС инвестор даже при вложении в ОФЗ получает доходность значительно выше, чем по депозитам. Минимальный срок инвестирования на ИИС – 3 года.
⠀
Также продолжают действовать следующие льготы:
⠀
-освобождается от налогообложения прибыль по ценным бумагам, если вы владеете ими дольше 3-х лет
⠀
- можно переносить убыток от операций с ценными бумагами за предыдущий период на прибыль будущих периодов и таким образом уменьшать базу для НДФЛ
⠀
- освобождается от налога доход от изменения курса иностранной валюты при погашении или продаже облигаций внешнего государственного займа, номинированных в иностранной валюте. При этом с валютной переоценки корпоративных еврооблигаций налог взимается.
⠀
До начала следующего года ещё возможны изменения, но на текущий момент механизмом компенсации снижения доходности долговых бумаг является открытие ИИС или вложения на срок не менее 3-х лет.
@PravdaInvest
В эфире рубрика #PRAVDA_знания: в связи с частыми вопросами о налогах в личных сообщениях, хотим ещё раз напомнить, какие изменения произойдут с 2021 г. на фондовом рынке. Сохраняйте пост, информация про налоги вам пригодится.
До 01.01.2021 не подлежат обложению НДФЛ:
⠀
-купонный доход по ОФЗ и муниципальным облигациям
-купонный доход по корпоративным облигациям, выпущенным после 01.01.2017 в рублях, если он не превышает ставку рефинансирования плюс 5 процентных пунктов. В случае превышения, облагается налогом в 35%.
-доход в виде дисконта при погашении корпоративных облигаций, номинированных в рублях и выпущенных после 01.01.2017.
⠀
Эти льготы действуют и для налоговых резидентов, и нерезидентов РФ.
⠀
❓Как изменится налогообложение облигаций с 2021 г.?
Новая редакция Налогового кодекса отменяет с 2021 г. все вышеперечисленные льготы.
⠀
-Купонный доход по любым облигациям (ОФЗ, корпоративным, еврооблигациям), полученный после 01.01.2021 года, будет облагаться подоходным налогом в размере 13% для резидентов РФ и 30% для нерезидентов РФ. Таким же образом будет облагаться доход в виде дисконта при погашении или продаже облигаций. Первая уплата налога по новым правилам состоится в 2022 г. по доходам за 2021 г.
⠀
При этом налоговые вычеты по ИИС (индивидуальным инвестиционным счетам) для инвесторов-резидентов РФ сохраняются. В рамках ИИС типа Б от налогообложения освобождается доход от всех операций с ценными бумагами.
⠀
ИИС типа А (на взнос) позволяет получать вычет не менее 52000 в год. Работая через ИИС инвестор даже при вложении в ОФЗ получает доходность значительно выше, чем по депозитам. Минимальный срок инвестирования на ИИС – 3 года.
⠀
Также продолжают действовать следующие льготы:
⠀
-освобождается от налогообложения прибыль по ценным бумагам, если вы владеете ими дольше 3-х лет
⠀
- можно переносить убыток от операций с ценными бумагами за предыдущий период на прибыль будущих периодов и таким образом уменьшать базу для НДФЛ
⠀
- освобождается от налога доход от изменения курса иностранной валюты при погашении или продаже облигаций внешнего государственного займа, номинированных в иностранной валюте. При этом с валютной переоценки корпоративных еврооблигаций налог взимается.
⠀
До начала следующего года ещё возможны изменения, но на текущий момент механизмом компенсации снижения доходности долговых бумаг является открытие ИИС или вложения на срок не менее 3-х лет.
@PravdaInvest
✈Аэрофлот перенёс дату сбора заявок.
💡Несколько дней назад мы делились с вами идеей – купить на первичке новые облигации Аэрофлота. К сожалению, этого сделать не получится – эмитент перенес дату сбора заявок на неопределенный срок.
Это неудивительно, заявленная ставка была слишком высокой, для участников первички это были фактически «бесплатные деньги». Аэрофлот нам такой возможности не подарил, что с точки зрения его менеджмента правильно.
Все это подтверждает, что идея была слишком хорошей, чтобы оказаться реальностью. Будем мониторить рынок и искать новые подобные возможности!
✊🏻Всегда ваш, облигационный деск Pravda Invest.
@PravdaInvest
💡Несколько дней назад мы делились с вами идеей – купить на первичке новые облигации Аэрофлота. К сожалению, этого сделать не получится – эмитент перенес дату сбора заявок на неопределенный срок.
Это неудивительно, заявленная ставка была слишком высокой, для участников первички это были фактически «бесплатные деньги». Аэрофлот нам такой возможности не подарил, что с точки зрения его менеджмента правильно.
Все это подтверждает, что идея была слишком хорошей, чтобы оказаться реальностью. Будем мониторить рынок и искать новые подобные возможности!
✊🏻Всегда ваш, облигационный деск Pravda Invest.
@PravdaInvest
🧠Еженедельная рубрика "Мысли управляющего", в которой делимся взглядом на рынок:
1. Мир и США - скорая вакцина от вируса всех бодрит!
2. Рынок РФ: чехарда с дивидендами продолжается.
3. Облигации РФ: наглядно как изменились доходности.
4. Нефть - ралли последних дней.
Подробнее в нашем обзоре
Изучай или потеряешь! 👇🏻
@PravdaInvest
1. Мир и США - скорая вакцина от вируса всех бодрит!
2. Рынок РФ: чехарда с дивидендами продолжается.
3. Облигации РФ: наглядно как изменились доходности.
4. Нефть - ралли последних дней.
Подробнее в нашем обзоре
Изучай или потеряешь! 👇🏻
@PravdaInvest
VK
Мысли управляющего 19-05-2020
Рынок акций США
Сбербанк: дивиденды по осени считают
🐔NEWS: Сбербанк перенес выплату дивидендов с июля на октябрь. И что важно - не стал подтверждать мартовскую рекомендацию по дивидендам в размере 18,7 руб. на акцию (или в сумме 50% чистой прибыли МСФО).
Новую рекомендацию наблюдательный совет банка рассмотрит во II половине августа. Годовое собрание пройдет - 25 сентября. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется - 5 октября.
🐔Какая вероятность, что дивиденд будет уменьшен?
Герман Греф прокомментировал, что не берется оценивать вероятность сохранения прежней величины дивидендов, но такая вероятность есть.
🐔Наш комментарий: Перенос дивидендов был нашим базовым сценарием, о чем мы предупреждали в нашей рубрике МЫСЛИ УПРАВЛЯЮЩЕГО и даже проводили опрос для подписчиков. Неопределенность с дивидендами сохраниться до августа, а их финальная версия будет зависеть от того, как быстро мы выйдем из карантинного режима и с какими потерями. В частности, для банка важна динамика финансовых показателей и достаточности капитала. Учитывая стабильное финансовое положение Сбербанка и заинтересованность государства в дивидендах, мы оцениваем сохранение выплат акционерам на прежнем уровне довольно высоко. Будем следить за событиями.
@pravdainvest
🐔NEWS: Сбербанк перенес выплату дивидендов с июля на октябрь. И что важно - не стал подтверждать мартовскую рекомендацию по дивидендам в размере 18,7 руб. на акцию (или в сумме 50% чистой прибыли МСФО).
Новую рекомендацию наблюдательный совет банка рассмотрит во II половине августа. Годовое собрание пройдет - 25 сентября. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется - 5 октября.
🐔Какая вероятность, что дивиденд будет уменьшен?
Герман Греф прокомментировал, что не берется оценивать вероятность сохранения прежней величины дивидендов, но такая вероятность есть.
🐔Наш комментарий: Перенос дивидендов был нашим базовым сценарием, о чем мы предупреждали в нашей рубрике МЫСЛИ УПРАВЛЯЮЩЕГО и даже проводили опрос для подписчиков. Неопределенность с дивидендами сохраниться до августа, а их финальная версия будет зависеть от того, как быстро мы выйдем из карантинного режима и с какими потерями. В частности, для банка важна динамика финансовых показателей и достаточности капитала. Учитывая стабильное финансовое положение Сбербанка и заинтересованность государства в дивидендах, мы оцениваем сохранение выплат акционерам на прежнем уровне довольно высоко. Будем следить за событиями.
@pravdainvest
Друзья! Мы регулярно делимся с вами самым разнообразным контентом. Нам важно знать, что является наиболее интересным и полезным.
❗В дальнейшем мы сможем сделать упор на том, что наберёт больше всего голосов.
❗В дальнейшем мы сможем сделать упор на том, что наберёт больше всего голосов.
Anonymous Poll
74%
Идеи на акциях
33%
Мысли управляющего
27%
Облигационный портфель и идеи на облигациях
32%
Обучение инвестициям (термины, мультипликаторы, анализ компаний)
27%
Финансовые лайфхаки и кейсы
14%
Календарь важных событий
13%
Макроэкономические и политические новости
🇧🇾Новый облигационный выпуск от Ритейл Бел Финанс 29 мая!
Ритейл Бел Финанс (или Евроторг) – крупнейшая в республике Беларусь сеть супермаркетов. По собственным оценкам ~10% населения Белоруссии ежедневно посещает магазины компании, доля рынка 19%. Это очень крупный и значимый для региональной экономики бизнес.
Выручка компании в 2019 г. составила $2,4 млрд, EBITDA $146 млн, NetDebt/EBITDA=3.0x.
Мы любим этого эмитента, держим в портфелях рублевых облигаций – это, пожалуй, самая доходная облигация из «не трешовых», представленных на Московской бирже. Ритейл БФ 01 представлен и в нашем модельном облигационном портфеле. Сейчас эта облигация торгуется в районе 106,2, доходность оценивается в 9.0%. Погашение в июле 2024 г. Выпуск будет амортизироваться, начиная с 2023 г., то есть указанная доходность – это средневзвешенная доходность на вложенный капитал.
Ориентир доходности нового выпуска 9,6-9,8%, ориентир по купону – 9,3-9,5%. Новый выпуск тоже будет амортизироваться, но график пока неизвестен. Погашение через пять лет.
Мы планируем следующее:
✅ Участвовать в первичном размещении новыми деньгами.
✅ Замещать в портфелях Ритейл БФ 01 на Ритейл БФ 02 при купоне не ниже 9,0%. Амортизационные бумаги всегда лучше покупать по номиналу или ниже номинала, а продавать сильно выше номинала. В том числе проведем замену в модельном портфеле. #pravda_идея #pravda_портфель
@pravdainvest
Ритейл Бел Финанс (или Евроторг) – крупнейшая в республике Беларусь сеть супермаркетов. По собственным оценкам ~10% населения Белоруссии ежедневно посещает магазины компании, доля рынка 19%. Это очень крупный и значимый для региональной экономики бизнес.
Выручка компании в 2019 г. составила $2,4 млрд, EBITDA $146 млн, NetDebt/EBITDA=3.0x.
Мы любим этого эмитента, держим в портфелях рублевых облигаций – это, пожалуй, самая доходная облигация из «не трешовых», представленных на Московской бирже. Ритейл БФ 01 представлен и в нашем модельном облигационном портфеле. Сейчас эта облигация торгуется в районе 106,2, доходность оценивается в 9.0%. Погашение в июле 2024 г. Выпуск будет амортизироваться, начиная с 2023 г., то есть указанная доходность – это средневзвешенная доходность на вложенный капитал.
Ориентир доходности нового выпуска 9,6-9,8%, ориентир по купону – 9,3-9,5%. Новый выпуск тоже будет амортизироваться, но график пока неизвестен. Погашение через пять лет.
Мы планируем следующее:
✅ Участвовать в первичном размещении новыми деньгами.
✅ Замещать в портфелях Ритейл БФ 01 на Ритейл БФ 02 при купоне не ниже 9,0%. Амортизационные бумаги всегда лучше покупать по номиналу или ниже номинала, а продавать сильно выше номинала. В том числе проведем замену в модельном портфеле. #pravda_идея #pravda_портфель
@pravdainvest
⚡МосБиржа: белые ночи - торгуй сколько хочешь!
⚡NEWS: с 22 июня самыми ликвидными акциями можно будет торговать на московской бирже не только днем, но и вечером.
Вечерние торги акциями будут проводиться с 19:00 до 23:50 мск. Отметим, что тестирование вечерней торговой сессии на рынке акций началось 2 марта.
Какие бумаги будут доступны для торговли?
В список вошли 25 акций: Аэрофлота, Алросы, Северстали, ФСК, Газпрома, Норильского никеля, Русгидро, ИнтерРАО, Лукойла, Магнита, Мосбиржи, МТС, НЛМК, Новатэка, Полюса, Polymetal, Роснефти, Сбербанка (ао и префы), Сургутнефтегаза (ао и префы), Татнефти (ао и префы), ВТБ и Яндекса.
На втором этапе к торгам будут допущены остальные бумаги, входящие в расчет индекса Московской биржи.
Как оценивает нововведение МосБиржа: «Вечерняя сессия повысит доступность российского финансового рынка для всех групп инвесторов и предоставит дополнительные возможности для реализации торговых стратегий, включая хеджирование и арбитраж со срочным и валютным рынками, а также с международными площадками».
⚡Что думает о вечерней сессии PRAVDA Invest? Мы считаем, что увеличение продолжительности торгов размоет и без того невысокую ликвидность российского рынка. Плюс, инвесторам придется держать руку на пульсе до самой ночи, что нарушает work-life balance.
Что касается самих акций Мосбиржи, то нововведение окажет, по нашему мнению, позитивное влияние. Скорее всего, "длинная" торговая сессия привет к росту комиссий, но в каком объеме пока что оценить сложно, поэтому для акций Мосбиржи новость носит нейтральный характер. Будем следить за отчетностью биржи.
А вы планируете торговать после 19 ч.?
@pravdainvest
⚡NEWS: с 22 июня самыми ликвидными акциями можно будет торговать на московской бирже не только днем, но и вечером.
Вечерние торги акциями будут проводиться с 19:00 до 23:50 мск. Отметим, что тестирование вечерней торговой сессии на рынке акций началось 2 марта.
Какие бумаги будут доступны для торговли?
В список вошли 25 акций: Аэрофлота, Алросы, Северстали, ФСК, Газпрома, Норильского никеля, Русгидро, ИнтерРАО, Лукойла, Магнита, Мосбиржи, МТС, НЛМК, Новатэка, Полюса, Polymetal, Роснефти, Сбербанка (ао и префы), Сургутнефтегаза (ао и префы), Татнефти (ао и префы), ВТБ и Яндекса.
На втором этапе к торгам будут допущены остальные бумаги, входящие в расчет индекса Московской биржи.
Как оценивает нововведение МосБиржа: «Вечерняя сессия повысит доступность российского финансового рынка для всех групп инвесторов и предоставит дополнительные возможности для реализации торговых стратегий, включая хеджирование и арбитраж со срочным и валютным рынками, а также с международными площадками».
⚡Что думает о вечерней сессии PRAVDA Invest? Мы считаем, что увеличение продолжительности торгов размоет и без того невысокую ликвидность российского рынка. Плюс, инвесторам придется держать руку на пульсе до самой ночи, что нарушает work-life balance.
Что касается самих акций Мосбиржи, то нововведение окажет, по нашему мнению, позитивное влияние. Скорее всего, "длинная" торговая сессия привет к росту комиссий, но в каком объеме пока что оценить сложно, поэтому для акций Мосбиржи новость носит нейтральный характер. Будем следить за отчетностью биржи.
А вы планируете торговать после 19 ч.?
@pravdainvest
📆Самые важные события недели от Pravda Invest:
- В США День памяти. Торги закрыты;
- В Великобритании Банковские каникулы. Торги закрыты;
- Данные по ВВП в Германии и США;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты таких компаний, как МТС, Мечеле, Банк Санкт-Петербург;
- Заседание совета директоров таких компаний, как Аэрофлот, Норильский никель, Татнефть, Газпром нефть, Россети и др.;
#Pravda_новости #Календарь
@pravdainvest
- В США День памяти. Торги закрыты;
- В Великобритании Банковские каникулы. Торги закрыты;
- Данные по ВВП в Германии и США;
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США;
- Запасы сырой нефти по данным EIA;
- Финансовые результаты таких компаний, как МТС, Мечеле, Банк Санкт-Петербург;
- Заседание совета директоров таких компаний, как Аэрофлот, Норильский никель, Татнефть, Газпром нефть, Россети и др.;
#Pravda_новости #Календарь
@pravdainvest
💰Покупать ли Газпром под дивиденды и что такое дивидендный гэп?
Дивиденды - сейчас горячая тема для российского рынка акций. Если вы не знаете почему после дивотсечки стоимость акций падает или думаете, что купите дивидендную акцию и точно заработаете, то наш материал для вас! Рубрика #Pravda_знания: изучаем что такое дивидендный гэп на практике.
✅Теория: дивидендным гэпом называют падение акций в день дивидендной отсечки. Снижение стоимости акций связано с тем, что компания лишается части доходов из-за выплаты их акционерам. Как правило, дивидендный гэп сопоставим с самим размером дивиденда.
❓Самый частый вопрос от инвесторов-новичков, можно ли купить акции перед отсечкой, получить дивиденд, а потом продать и заработать?
Теоретически нельзя. Но на практике есть нюансы. Если компания фундаментально сильная, и рынок ожидает роста прибыли в будущих периодах, то такие акции активно выкупают на просадках, в том числе и на дивидендных отсечках. Таким образом, акции могут закрыть дивидендный гэп очень быстро. В этом случае есть смысл покупать бумаги даже незадолго до дивидендной отсечки, уходить на дивиденд и после закрытия гэпа получить и дивиденд, и прирост курсовой стоимости акции.
Если же перспективы компании не столь привлекательны, то она вряд ли быстро закроет дивидендный гэп. В этом случае заработать не получится. Полученный доход от дивиденда не покроет убытки от снижения курсовой стоимости акций.
⁉Вывод: при выборе дивидендных акций мы рекомендуем исходить не только из высокой дивидендной доходности, но и анализировать перспективы акции.
✅Практика: В прошлый четверг совет директоров Газпрома рекомендовал дивиденды за 2019 г. в размере 15,24 руб. на акцию, что совпало с нашими ожиданиями. На выплату дивидендов направят 360,8 млрд руб (30% прибыли за 2019 г.). Текущая дивидендная доходность оценивается в 7,7%.
Реестр акционеров закроется 16 июля. Последний день для покупки акций для получения дивидендов - 14 июля.
❓Итак, дивиденд известен, а что с перспективами компании?
Цены на газ вблизи минимумов, на энергорынке перепроизводство в связи отсутствием спроса. В связи с этим мы видим риски для доходов компании и соответственно дивидендов за 2020 г. Таким образом, акции Газпрома будут поддерживаться дивидендом до отсечки (то есть до 14 июля), после чего перейдут к коррекции и закрытие гэпа может затянуться на долгие месяцы вперед.
@pravdainvest
Дивиденды - сейчас горячая тема для российского рынка акций. Если вы не знаете почему после дивотсечки стоимость акций падает или думаете, что купите дивидендную акцию и точно заработаете, то наш материал для вас! Рубрика #Pravda_знания: изучаем что такое дивидендный гэп на практике.
✅Теория: дивидендным гэпом называют падение акций в день дивидендной отсечки. Снижение стоимости акций связано с тем, что компания лишается части доходов из-за выплаты их акционерам. Как правило, дивидендный гэп сопоставим с самим размером дивиденда.
❓Самый частый вопрос от инвесторов-новичков, можно ли купить акции перед отсечкой, получить дивиденд, а потом продать и заработать?
Теоретически нельзя. Но на практике есть нюансы. Если компания фундаментально сильная, и рынок ожидает роста прибыли в будущих периодах, то такие акции активно выкупают на просадках, в том числе и на дивидендных отсечках. Таким образом, акции могут закрыть дивидендный гэп очень быстро. В этом случае есть смысл покупать бумаги даже незадолго до дивидендной отсечки, уходить на дивиденд и после закрытия гэпа получить и дивиденд, и прирост курсовой стоимости акции.
Если же перспективы компании не столь привлекательны, то она вряд ли быстро закроет дивидендный гэп. В этом случае заработать не получится. Полученный доход от дивиденда не покроет убытки от снижения курсовой стоимости акций.
⁉Вывод: при выборе дивидендных акций мы рекомендуем исходить не только из высокой дивидендной доходности, но и анализировать перспективы акции.
✅Практика: В прошлый четверг совет директоров Газпрома рекомендовал дивиденды за 2019 г. в размере 15,24 руб. на акцию, что совпало с нашими ожиданиями. На выплату дивидендов направят 360,8 млрд руб (30% прибыли за 2019 г.). Текущая дивидендная доходность оценивается в 7,7%.
Реестр акционеров закроется 16 июля. Последний день для покупки акций для получения дивидендов - 14 июля.
❓Итак, дивиденд известен, а что с перспективами компании?
Цены на газ вблизи минимумов, на энергорынке перепроизводство в связи отсутствием спроса. В связи с этим мы видим риски для доходов компании и соответственно дивидендов за 2020 г. Таким образом, акции Газпрома будут поддерживаться дивидендом до отсечки (то есть до 14 июля), после чего перейдут к коррекции и закрытие гэпа может затянуться на долгие месяцы вперед.
@pravdainvest
🧠Еженедельная рубрика "Мысли управляющего", в которой делимся взглядом на рынок:
1. S&P 500 выше 3000!
2. Рынок РФ: восстановление продолжается.
3. Инфляция в РФ около 0, что с облигациями?.
4. Нефть и рубль.
#Pravda_мысли
Подробнее в нашем обзоре. Изучай или потеряешь! 👇🏻
@pravdainvest
1. S&P 500 выше 3000!
2. Рынок РФ: восстановление продолжается.
3. Инфляция в РФ около 0, что с облигациями?.
4. Нефть и рубль.
#Pravda_мысли
Подробнее в нашем обзоре. Изучай или потеряешь! 👇🏻
@pravdainvest
VK
Мысли управляющего 26-05-2020
Рынок акций США