​​Насколько спрос на венчурные инвестиции выше их предложения?

Не совсем знаю, откуда, но интересные пара графиков, которыми хочу с вами поделиться. Рик Зулло (Equal Ventures) написал статью на тему того, почему они инвестируют в “альфа, а не в бета” (то есть, почему смотрят не на общие тренды, а на конкретные нецикличные тренды даже в виде самих компаний. Там много интересного, но с очевидным bias инвестора, который рассказывает о своей стратегии.

Но нам абстрактно может быть любопытно следующее:

1/ В статье есть классный график с ratio, в котором сравнивается спрос на венчурные инвестиции и предложение. То есть, насколько выше спрос. В 2023 году (на 1К скорее всего):
– ~1.5x Early Stage Index (A,B);
– ~3.2x Late Stage Index (C,D);
– ~1.2x Growth Stage Index (>D).

Очень любопытно, видно, что с середины 2020 года спрос на стартапы превысил предложение (и все индексы были <1x), а с начала 2022 индексы резко взмахнули наверх – и сейчас на стадии “Late” (в моей парадигме это средние стадии скорее) спрос на инвестиции в 3 раза выше предложения. Очевидный вывод, зато наглядно это видно из этого графика.

2/ Рик посчитал соотношение оценок на “Late” стадиях к оценкам на Seed по данным NVCA и Pitchbook. Получается:
– 23.5х (2019);
– 24.3х (2020);
– 40.0х (2021);
– 26.0х (2022);
– 9.8х (1К 2023).

Стремительно падает это соотношение. Наводит на мысль о том, что инвестор, вложив на seed стадии получает доходность на переоценке в 2023 году в 2 раза ниже, чем в другие годы (без учета экстремума 2021 года). Я еще не понял, верю я этому или нет и есть ли тут какой-то подвох, но тоже наблюдение не так уж и далекое от реальности.

3/ Обратите внимание на мем от Шаи Голдмана в статье. Жизнь.

Статья на Medium: https://medium.com/@EqualVentures/investing-for-alpha-or-beta-2074680b61f9
Твиты в Twitter (то есть, “икс’эс” в “иксе” или как там теперь это называется с легкой руки Илона нашего Маска): https://twitter.com/Rick_Zullo/status/1663908367633399810

@proVenture

#research #trends