Forwarded from MMI
‼️🔥 КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: ДВА МЕСЯЦА ПОДРЯД ВЫШЕ 11% SAAR…
а устойчивая уже под 7% saar
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮЛЕ: 0.54% мм / 5.98% гг
ОБЗОР ЦБ ПО ИНФЛЯЦИИ В ИЮЛЕ
ОЦЕНКА ЦБ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ ЦЕН:
· ИПЦ: 11.6 vs 11.4% saar (8.4% saar за 3 мес)
· БИПЦ: 7.0 vs 5.3% saar (5.7% saar за 3 мес)
· БИПЦ без туризма: 7.6 vs 5.7% saar (5.4% saar за 3 мес)
· Без плодоовощей, топлива и ЖКХ: 6.9 vs 4.9% saar (5.5% saar за 3 мес)
· В бытовых и мед.услугах: 12.0 и 11.4% saar соответственно
Произошло то, чего мы больше всего опасались – топливный кризис вызвал разгон устойчивой инфляции (очищенной от волатильных компонент), причём широким фронтом.
Глядя на эти цифры, снижение КС в июне и в июле выглядит просто каким-то сюром…
А впереди нас ждёт ещё реакция на начавшуюся 2-ю волну топливного кризиса, на обвал рубля (который при мягкой ДКП неизбежно продолжится), резкое повышение цен на образование в сентябре (оно уже произошло), повышение тарифов ЖКУ в октябре. Ну и ГРЕЧАГЕДДОН продолжается)
а устойчивая уже под 7% saar
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮЛЕ: 0.54% мм / 5.98% гг
ОБЗОР ЦБ ПО ИНФЛЯЦИИ В ИЮЛЕ
ОЦЕНКА ЦБ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ ЦЕН:
· ИПЦ: 11.6 vs 11.4% saar (8.4% saar за 3 мес)
· БИПЦ: 7.0 vs 5.3% saar (5.7% saar за 3 мес)
· БИПЦ без туризма: 7.6 vs 5.7% saar (5.4% saar за 3 мес)
· Без плодоовощей, топлива и ЖКХ: 6.9 vs 4.9% saar (5.5% saar за 3 мес)
· В бытовых и мед.услугах: 12.0 и 11.4% saar соответственно
Произошло то, чего мы больше всего опасались – топливный кризис вызвал разгон устойчивой инфляции (очищенной от волатильных компонент), причём широким фронтом.
Глядя на эти цифры, снижение КС в июне и в июле выглядит просто каким-то сюром…
А впереди нас ждёт ещё реакция на начавшуюся 2-ю волну топливного кризиса, на обвал рубля (который при мягкой ДКП неизбежно продолжится), резкое повышение цен на образование в сентябре (оно уже произошло), повышение тарифов ЖКУ в октябре. Ну и ГРЕЧАГЕДДОН продолжается)
Николай Еремеев #PerforumBlog
АСГ Трансформаторен:Высокое напряжение, или Как выжить, если у вас завод, долги и 380 тыс рублей в кармане
Привет, инвесторы! На радарах новый выпуск ВДО — «АСГ Трансформаторен» (БО-02). Ребята собирают 100 млн рублей. Эмитент — не очередной «купи-продай» из коворкинга, а реальный подмосковный завод, делающий сухие трансформаторы...
Новости | Вакансии | Макро | MAX
АСГ Трансформаторен:Высокое напряжение, или Как выжить, если у вас завод, долги и 380 тыс рублей в кармане
Привет, инвесторы! На радарах новый выпуск ВДО — «АСГ Трансформаторен» (БО-02). Ребята собирают 100 млн рублей. Эмитент — не очередной «купи-продай» из коворкинга, а реальный подмосковный завод, делающий сухие трансформаторы...
Новости | Вакансии | Макро | MAX
FT: Частный кредит столкнулся с ростом дефолтов
В частном кредитовании нарастает напряжение: крупнейшие фонды списывают стоимость проблемных займов и предупреждают об ухудшении качества кредитов. Стоимость проблемных кредитов у некоторых крупнейших инвесторов достигла уровней 2017 года.
Доля переведённых в статус non-accrual займов у 20 крупнейших публичных бизнес-девелопмент компаний (BDC, зарегистрированных фондов, инвестирующих в частные кредиты) выросла во II квартале до медианных 2,8% от начальной стоимости против 2% в конце марта.
Статус non-accrual показывает, что заемщики либо уже перестали платить, либо фонд ожидает скорого дефолта. Глава Golub Capital заявил, что отрасль столкнулась с «повышенным кредитным стрессом» и вошла в кредитный цикл на фоне роста дефолтов и проблемных займов.
Fitch Ratings сообщило, что дефолты в частном кредитовании в июле достигли нового рекорда. Крупнейшие публичные BDC также сократились во II квартале: списания и погашения займов превышали объем новых сделок. У фонда FS KKR Capital Group доля проблемных кредитов составила 7,1%, что лучше прошлого квартала, но хуже показателей по отрасли.
Проблемы особенно важны для частного инвестиционного бизнеса, который сделал ставку на частный кредит как на источник роста. После длительного периода низких дефолтов банкротства и реструктуризации возвращаются к долгосрочным средним уровням, а руководители некоторых фондов занимают более защитную позицию, ожидая дальнейшей волатильности.
При этом многие управляющие считают опасения преувеличенными и отмечают, что большинство выданных ими кредитов продолжает нормально обслуживаться, а компании-заемщики в среднем увеличивают прибыль. Blue Owl и Ares заявляют, что кредитные показатели остаются устойчивыми, а проблемы носят локальный характер.
Однако ситуация остается неоднозначной: особенно уязвимы компании, которым фонды помогали финансировать покупки в 2020–2021 годах, когда ставки были близки к нулю и оценки активов оставались высокими.
Теперь рост стоимости заимствований затрудняет обслуживание долга и ограничивает инвестиции; в частности, Blackstone, KKR и Ares уже снижали оценку отдельных займов, а некоторые кредиторы получили контроль над компаниями после дефолтов.
Слабость рынка отражается и на акциях BDC: бумаги фондов KKR и BlackRock потеряли более 15% за год, фонд Apollo — 14,5%, хотя какие-то фонды восстановились.
Некоторые компании, включая BlackRock, провели реструктуризацию своих портфелей. Структура BlackRock с тикером TCPC продала пакет кредитов на $523 млн, чтобы укрепить баланс. Не исключена продажа активов фонда и его закрытие.
Другие, в том числе проблемный фонд KKR, отказались от части стимулирующих комиссий.
Аналитик Oppenheimer отмечает, что после распродажи BDC торгуются так, будто рынок ожидает их краха. По его оценке, качество кредитного отбора оказалось не таким, каким должно было быть.
https://perforum.io/news/t/financial-instruments
В частном кредитовании нарастает напряжение: крупнейшие фонды списывают стоимость проблемных займов и предупреждают об ухудшении качества кредитов. Стоимость проблемных кредитов у некоторых крупнейших инвесторов достигла уровней 2017 года.
Доля переведённых в статус non-accrual займов у 20 крупнейших публичных бизнес-девелопмент компаний (BDC, зарегистрированных фондов, инвестирующих в частные кредиты) выросла во II квартале до медианных 2,8% от начальной стоимости против 2% в конце марта.
Статус non-accrual показывает, что заемщики либо уже перестали платить, либо фонд ожидает скорого дефолта. Глава Golub Capital заявил, что отрасль столкнулась с «повышенным кредитным стрессом» и вошла в кредитный цикл на фоне роста дефолтов и проблемных займов.
Fitch Ratings сообщило, что дефолты в частном кредитовании в июле достигли нового рекорда. Крупнейшие публичные BDC также сократились во II квартале: списания и погашения займов превышали объем новых сделок. У фонда FS KKR Capital Group доля проблемных кредитов составила 7,1%, что лучше прошлого квартала, но хуже показателей по отрасли.
Проблемы особенно важны для частного инвестиционного бизнеса, который сделал ставку на частный кредит как на источник роста. После длительного периода низких дефолтов банкротства и реструктуризации возвращаются к долгосрочным средним уровням, а руководители некоторых фондов занимают более защитную позицию, ожидая дальнейшей волатильности.
При этом многие управляющие считают опасения преувеличенными и отмечают, что большинство выданных ими кредитов продолжает нормально обслуживаться, а компании-заемщики в среднем увеличивают прибыль. Blue Owl и Ares заявляют, что кредитные показатели остаются устойчивыми, а проблемы носят локальный характер.
Однако ситуация остается неоднозначной: особенно уязвимы компании, которым фонды помогали финансировать покупки в 2020–2021 годах, когда ставки были близки к нулю и оценки активов оставались высокими.
Теперь рост стоимости заимствований затрудняет обслуживание долга и ограничивает инвестиции; в частности, Blackstone, KKR и Ares уже снижали оценку отдельных займов, а некоторые кредиторы получили контроль над компаниями после дефолтов.
Слабость рынка отражается и на акциях BDC: бумаги фондов KKR и BlackRock потеряли более 15% за год, фонд Apollo — 14,5%, хотя какие-то фонды восстановились.
Некоторые компании, включая BlackRock, провели реструктуризацию своих портфелей. Структура BlackRock с тикером TCPC продала пакет кредитов на $523 млн, чтобы укрепить баланс. Не исключена продажа активов фонда и его закрытие.
Другие, в том числе проблемный фонд KKR, отказались от части стимулирующих комиссий.
Аналитик Oppenheimer отмечает, что после распродажи BDC торгуются так, будто рынок ожидает их краха. По его оценке, качество кредитного отбора оказалось не таким, каким должно было быть.
https://perforum.io/news/t/financial-instruments
Дмитрий Швецов #PerforumBlog
Тодд Боули и Марк Уолтер обсуждают продажу своих долей в «Челси»
Насыщенное получается лето на спортивные M&A новости – уже третья за последний месяц.
И снова в центре внимания английский футбольный клуб. В прошлый раз я рассказывал про продажу…
Новости | Вакансии | Макро | MAX
Тодд Боули и Марк Уолтер обсуждают продажу своих долей в «Челси»
Насыщенное получается лето на спортивные M&A новости – уже третья за последний месяц.
И снова в центре внимания английский футбольный клуб. В прошлый раз я рассказывал про продажу…
Новости | Вакансии | Макро | MAX
👍1
Forwarded from Perforum jobs
Junior Quant, Sber
СФА - преимущество
Новости | Вакансии | Макро | MAX
СФА - преимущество
Команда Квантов в трейдинге занимается созданием инновационных решений для торговли финансовыми инструмен...
Новости | Вакансии | Макро | MAX
perforum.io
News
Financial News & Commentary
WSJ: Как ставка на ИИ привела Situational к краху
В конце июля хедж-фонд Леопольда Ашенбреннера Situational Awareness оказался в серьёзных проблемах. Фонд, который ещё недавно управлял более чем $45 млрд, столкнулся с резким падением акций компаний, связанных с ИИ, и требованиями банков внести дополнительное обеспечение по кредитам.
Стремительный крах Situational Awareness показывает, насколько быстро информация распространяется по Уолл-стрит, и как быстро это может перерасти в лавину распродаж.
Ашенбреннер, бывший сотрудник OpenAI, построил фонд на репутации «Нострадамуса от ИИ» после публикации в 2024 году 165-страничного эссе о будущем отрасли. Situational делал концентрированные ставки на компании, которые должны были выиграть от распространения ИИ, одновременно шортив компании, которым ИИ мог угрожать, включая разработчиков ПО.
Фонд активно пользовался заёмными средствами: примерно $3 долга приходилось на каждый $1 собственного капитала, а иногда и больше. Goldman Sachs финансировал его сделки с самого начала, а среди других кредиторов были JPMorgan, Bank of America и Citigroup.
Некоторые банки увидели, что длинные и короткие позиции Situational фактически усиливали одну и ту же ставку на ИИ, стратегию, которую иногда называют «техасским хеджем», и они отказались работать с фондом.
К середине июля ситуация ухудшилась: инвесторов напугало развитие более дешёвых китайских ИИ-моделей. Situational обсуждал программу защиты от обвала рынка «crash put». Одним из вариантов было бы купить большой объём пут-опционов на индекс полупроводников, дающих право продать активы по фиксированной цене.
Однако многие акции, входившие в портфель фонда, падали. Одновременно росли акции компаний, которые фонд шортил, включая Adobe, AppLovin и Figma, что увеличивало убытки.
Фонд начал продавать акции, чтобы получить деньги для выполнения требований банков по дополнительному обеспечению. С 24 по 28 июля акции Nebius, Bloom Energy, Sandisk и Core Scientific упали на 9–24%.
К 29 июля на Уолл-стрит уже открыто обсуждали, что как минимум один крупный фонд проводит «degrossing», масштабную продажу акций для сокращения кредитного плеча и рисков.
В поисках денег Situational начал срочно обсуждать продажу части своей доли в Anthropic стоимостью около $5 млрд. Фонд предложил существующим акционерам скидку 20%, однако параллельно вел переговоры с Citadel и Millennium Management о продаже большей части портфеля акций.
В итоге Citadel согласилась купить позиции Situational, профинансированные заёмными средствами, примерно с дисконтом 10% к рыночным ценам. Ашенбреннер решил отказаться от сделки по продаже доли в Anthropic в пользу соглашения с Citadel, которое счёл более выгодным.
К моменту закрытия сделки Situational сообщил инвесторам, что потерял за июль около 67%, или примерно $30 млрд, хотя с начала года фонд всё ещё оставался в плюсе на 80%. Один из его инвесторов, Jane Street, также потерял около $15 млрд за июль, значительная часть этих потерь была связана с проблемами Situational.
После кризиса Ашенбреннер и его команда начали встречаться с инвесторами, чтобы объяснить произошедшее, и проводить разбор ситуации. Фонд пересматривает уровень риска, который готов принимать, и восстанавливает портфель.
Сейчас Situational управляет примерно $15 млрд. Фонд уже инвестировал $400 млн в стартап Source Foundry и начал покупать акции SharonAI.
https://perforum.io/news/t/ai-bubble
В конце июля хедж-фонд Леопольда Ашенбреннера Situational Awareness оказался в серьёзных проблемах. Фонд, который ещё недавно управлял более чем $45 млрд, столкнулся с резким падением акций компаний, связанных с ИИ, и требованиями банков внести дополнительное обеспечение по кредитам.
«Казалось, что на него началась охота», — говорит сооснователь фэмили офиса Pfeffer Capital, инвестировавшего в Situational Awareness с момента его запуска.
Стремительный крах Situational Awareness показывает, насколько быстро информация распространяется по Уолл-стрит, и как быстро это может перерасти в лавину распродаж.
Ашенбреннер, бывший сотрудник OpenAI, построил фонд на репутации «Нострадамуса от ИИ» после публикации в 2024 году 165-страничного эссе о будущем отрасли. Situational делал концентрированные ставки на компании, которые должны были выиграть от распространения ИИ, одновременно шортив компании, которым ИИ мог угрожать, включая разработчиков ПО.
Фонд активно пользовался заёмными средствами: примерно $3 долга приходилось на каждый $1 собственного капитала, а иногда и больше. Goldman Sachs финансировал его сделки с самого начала, а среди других кредиторов были JPMorgan, Bank of America и Citigroup.
Некоторые банки увидели, что длинные и короткие позиции Situational фактически усиливали одну и ту же ставку на ИИ, стратегию, которую иногда называют «техасским хеджем», и они отказались работать с фондом.
К середине июля ситуация ухудшилась: инвесторов напугало развитие более дешёвых китайских ИИ-моделей. Situational обсуждал программу защиты от обвала рынка «crash put». Одним из вариантов было бы купить большой объём пут-опционов на индекс полупроводников, дающих право продать активы по фиксированной цене.
Однако многие акции, входившие в портфель фонда, падали. Одновременно росли акции компаний, которые фонд шортил, включая Adobe, AppLovin и Figma, что увеличивало убытки.
Фонд начал продавать акции, чтобы получить деньги для выполнения требований банков по дополнительному обеспечению. С 24 по 28 июля акции Nebius, Bloom Energy, Sandisk и Core Scientific упали на 9–24%.
К 29 июля на Уолл-стрит уже открыто обсуждали, что как минимум один крупный фонд проводит «degrossing», масштабную продажу акций для сокращения кредитного плеча и рисков.
В поисках денег Situational начал срочно обсуждать продажу части своей доли в Anthropic стоимостью около $5 млрд. Фонд предложил существующим акционерам скидку 20%, однако параллельно вел переговоры с Citadel и Millennium Management о продаже большей части портфеля акций.
В итоге Citadel согласилась купить позиции Situational, профинансированные заёмными средствами, примерно с дисконтом 10% к рыночным ценам. Ашенбреннер решил отказаться от сделки по продаже доли в Anthropic в пользу соглашения с Citadel, которое счёл более выгодным.
К моменту закрытия сделки Situational сообщил инвесторам, что потерял за июль около 67%, или примерно $30 млрд, хотя с начала года фонд всё ещё оставался в плюсе на 80%. Один из его инвесторов, Jane Street, также потерял около $15 млрд за июль, значительная часть этих потерь была связана с проблемами Situational.
После кризиса Ашенбреннер и его команда начали встречаться с инвесторами, чтобы объяснить произошедшее, и проводить разбор ситуации. Фонд пересматривает уровень риска, который готов принимать, и восстанавливает портфель.
Сейчас Situational управляет примерно $15 млрд. Фонд уже инвестировал $400 млн в стартап Source Foundry и начал покупать акции SharonAI.
https://perforum.io/news/t/ai-bubble
📌Треды Perforum Новости: Годовая инфляция в России по итогам июля снизилась
Годовая инфляция в России в июле снизилась до 5,98% с 6,02% в июне, при этом рост цен на топливо и ослабление рубля сдерживали замедление. ЦБ сохранил прогноз инфляции на 2026 год в диапазоне 6–7% https://perforum.io/news/threads/6a8337d1b2c30
В частном кредитовании нарастает напряжение: крупнейшие фонды списывают стоимость проблемных займов и предупреждают об ухудшении качества кредитов https://perforum.io/news/t/financial-instruments
Perforum Блоги Дмитрий Швецов: Тодд Боули и Марк Уолтер обсуждают продажу своих долей в «Челси» https://perforum.io/news/threads/6a8441246592a
⚡️ 27 августа в 18:10 (мск) приглашаем на онлайн встречу с РСХБ. Поговорим об agile, аналитике и прогнозировании в банковском секторе, а также о специфике работы трейдеров https://perforum.io/event
Годовая инфляция в России в июле снизилась до 5,98% с 6,02% в июне, при этом рост цен на топливо и ослабление рубля сдерживали замедление. ЦБ сохранил прогноз инфляции на 2026 год в диапазоне 6–7% https://perforum.io/news/threads/6a8337d1b2c30
В частном кредитовании нарастает напряжение: крупнейшие фонды списывают стоимость проблемных займов и предупреждают об ухудшении качества кредитов https://perforum.io/news/t/financial-instruments
Perforum Блоги Дмитрий Швецов: Тодд Боули и Марк Уолтер обсуждают продажу своих долей в «Челси» https://perforum.io/news/threads/6a8441246592a
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Perforum jobs
27 августа в 18:10 (мск) приглашаем на онлайн встречу РСХБ и Perforum.
Поговорим о разных направлениях работы в банке, разберёмся, чем занимаются специалисты в этих командах и какие задачи решают каждый день.
Темы:
— Как организована работа продуктовых команд, и в чем роль и ответственность Agile-коуча;
— Как устроена аналитика банковского сектора и прогнозирование;
— Как устроена работа РСХБ на финансовых рынках и как выглядит работа трейдера.
Спикеры:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MMI
‼️🔥 ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: БЕЗ ОСОБЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ПО СРАВНЕНИЮ С ПРЕДЫДУЩИМ МЕСЯЦЕМ
ценовые ожидания бизнеса 2-й месяц подряд вверх
Мониторинг предприятий, ИТОГИ ИЮЛЯ:
· ИБК: рост с -3.5 до -2.4
· Оценка текущего состояния ухудшилась: -10.0 vs -9.7, в то время как ожидания улучшились: 5.4 vs 2.9
· Ценовые ожидания – рост 2-й мес подряд: 21.0 vs 20.4 (баланс ответов)
По нашим оценкам, текущее значение ИБК (-2.4) соответствует падению ВВП на 1.5-2% в год. Если ИБК останется на этом же уровне, то по году можем получить спад на 0.5-1%.
Напомним, что за 1П26 Росстат насчитал рост ВВП на 0.6% гг. Получим или нет минус, во многом зависит от ущерба производственным объектам и скорости восстановления. Оценить это сейчас невозможно. Но важно понимать, что эта рецессия (если она случится) не лечится традиционными контр-циклическими методами, т.к. природа её – это снижение потенциала (сокращение производственных возможностей); стимулирование спроса в такой ситуации рост ВВП не поддержит, но инфляцию ускорит
ценовые ожидания бизнеса 2-й месяц подряд вверх
Мониторинг предприятий, ИТОГИ ИЮЛЯ:
· ИБК: рост с -3.5 до -2.4
· Оценка текущего состояния ухудшилась: -10.0 vs -9.7, в то время как ожидания улучшились: 5.4 vs 2.9
· Ценовые ожидания – рост 2-й мес подряд: 21.0 vs 20.4 (баланс ответов)
По нашим оценкам, текущее значение ИБК (-2.4) соответствует падению ВВП на 1.5-2% в год. Если ИБК останется на этом же уровне, то по году можем получить спад на 0.5-1%.
Напомним, что за 1П26 Росстат насчитал рост ВВП на 0.6% гг. Получим или нет минус, во многом зависит от ущерба производственным объектам и скорости восстановления. Оценить это сейчас невозможно. Но важно понимать, что эта рецессия (если она случится) не лечится традиционными контр-циклическими методами, т.к. природа её – это снижение потенциала (сокращение производственных возможностей); стимулирование спроса в такой ситуации рост ВВП не поддержит, но инфляцию ускорит
Forwarded from MMI
ИНФЛЯЦИЯ В UK: РОСТ УСИЛИВАЕТСЯ, ОСНОВНОЙ КОНТРИБЬЮТОР – ЖИЛЬЕ
Согласно данным Office for National Statistics, прирост потребительских цен в UK составил в июле 2.9% гг vs 2.6% гг ранее (прогноз: 2.9%).
Помесячные темпы: 0.3% мм vs 0.1% мм (ждали 0.3% мм)
Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.3% мм и 2.6% гг vs 2.6% гг (прогноз 0.1% мм и 2.5% гг),
Товары: -0.1% мм vs -0.3% мм и 2.2% гг vs 1.7% гг
Услуги: 0.6% мм vs 0.5% мм и 3.4% гг vs 3.6% гг, и они продолжают оставаться на довольно повышенном уровне.
Годовые темпы опять увеличиваются, довольно сильно подскочили затраты на жилье и ЖКХ, чуть меньше – на товары для дома. В то же время, расходы на транспорт (лидер прошлого месяца) заметно сократились. Также уменьшились траты на походы в кафе и рестораны и продовольствие
MMI в Max🌏
Согласно данным Office for National Statistics, прирост потребительских цен в UK составил в июле 2.9% гг vs 2.6% гг ранее (прогноз: 2.9%).
Помесячные темпы: 0.3% мм vs 0.1% мм (ждали 0.3% мм)
Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.3% мм и 2.6% гг vs 2.6% гг (прогноз 0.1% мм и 2.5% гг),
Товары: -0.1% мм vs -0.3% мм и 2.2% гг vs 1.7% гг
Услуги: 0.6% мм vs 0.5% мм и 3.4% гг vs 3.6% гг, и они продолжают оставаться на довольно повышенном уровне.
Годовые темпы опять увеличиваются, довольно сильно подскочили затраты на жилье и ЖКХ, чуть меньше – на товары для дома. В то же время, расходы на транспорт (лидер прошлого месяца) заметно сократились. Также уменьшились траты на походы в кафе и рестораны и продовольствие
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from @seliwine
Риоха понижает градус!
В Риохе 2026 винтаж впервые в истории пройдет с новым наименованием. Категория «Vendimia temprana» («ранний урожай») может быть использована для красных вин с уровнем до 12% алкоголя, для белых и розовых – до 11%. Одновременно регулирующий совет понизил требование по минимальному алкоголю для обычного Rioja DOC. С 2026 для белых и розовых это 9%, для красных – 10.5% (раньше было 11.5%). Категории Crianza, Reserva, Gran Reserva остаются без изменений.
Внедрили и частичную деалкоголизацию. Производители могут удалять до 20% спирта из своего вина, не указывая это на этикетке. Например, вино с 13% может быть снижено до 11.6%, но не меньше установленного минимума. Для стран с акцизами такие вина могут (но не должны) быть предложены по сниженной цене. Полностью деалкоголизированные вина не могут маркироваться как DOC Rioja.
Урожай в Риохе официально начался 6 августа в этом году, рекордно рано. Побиты рекорды и в других европейских странах. 15 июля был собран мускат в Фиту, в Лангедоке – это самая ранняя дата за всю историю наблюдений Франции c 1556. 23 июля начали собирать урожай в Руссильоне, 6 августа – в Шампани (на 11 дней раньше рекорда 2020). В конце июля начали собирать урожай на Сицилии и в Ломбардии (30 июля – Франчакорта, до нее – Ольтрепо Павезе). Жара поднимает уровень сахара, но оставляет ягоду маленькой, в результате высокая концентрация, яркая ароматика, но в небольшом количестве.
В Риохе 2026 винтаж впервые в истории пройдет с новым наименованием. Категория «Vendimia temprana» («ранний урожай») может быть использована для красных вин с уровнем до 12% алкоголя, для белых и розовых – до 11%. Одновременно регулирующий совет понизил требование по минимальному алкоголю для обычного Rioja DOC. С 2026 для белых и розовых это 9%, для красных – 10.5% (раньше было 11.5%). Категории Crianza, Reserva, Gran Reserva остаются без изменений.
Внедрили и частичную деалкоголизацию. Производители могут удалять до 20% спирта из своего вина, не указывая это на этикетке. Например, вино с 13% может быть снижено до 11.6%, но не меньше установленного минимума. Для стран с акцизами такие вина могут (но не должны) быть предложены по сниженной цене. Полностью деалкоголизированные вина не могут маркироваться как DOC Rioja.
Урожай в Риохе официально начался 6 августа в этом году, рекордно рано. Побиты рекорды и в других европейских странах. 15 июля был собран мускат в Фиту, в Лангедоке – это самая ранняя дата за всю историю наблюдений Франции c 1556. 23 июля начали собирать урожай в Руссильоне, 6 августа – в Шампани (на 11 дней раньше рекорда 2020). В конце июля начали собирать урожай на Сицилии и в Ломбардии (30 июля – Франчакорта, до нее – Ольтрепо Павезе). Жара поднимает уровень сахара, но оставляет ягоду маленькой, в результате высокая концентрация, яркая ароматика, но в небольшом количестве.
Forwarded from Русский венчур
HeadHunter [“Хэдхантер”] приобрел 51% российской технологической платформы Happy Job. Сумма сделки не раскрывается.
Happy Job - технологическая платформа для исследования опыта сотрудников. Компания специализируется на исследованиях вовлеченности, удовлетворенности и лояльности сотрудников и измерении различных HR-метрик. С помощью платформы работодатели могут проводить исследования, анализировать результаты и получать практические рекомендации по развитию команд и повышению вовлеченности сотрудников.
Согласно данным Rusprofile, ООО “Счастливая Работа” [юрлицо Happy Job] было создано в 2009 году. Гендиректор компании Алексей Клочков владеет 65%. Еще 23% принадлежит Артему Карматских. 12% владеет Вадим Завалов. Выручка организации за 2025 год составила 441 млн рублей, чистая прибыль - 2,1 млн рублей.
@rusven
Happy Job - технологическая платформа для исследования опыта сотрудников. Компания специализируется на исследованиях вовлеченности, удовлетворенности и лояльности сотрудников и измерении различных HR-метрик. С помощью платформы работодатели могут проводить исследования, анализировать результаты и получать практические рекомендации по развитию команд и повышению вовлеченности сотрудников.
Согласно данным Rusprofile, ООО “Счастливая Работа” [юрлицо Happy Job] было создано в 2009 году. Гендиректор компании Алексей Клочков владеет 65%. Еще 23% принадлежит Артему Карматских. 12% владеет Вадим Завалов. Выручка организации за 2025 год составила 441 млн рублей, чистая прибыль - 2,1 млн рублей.
@rusven
Forwarded from Иранский сценарий
Кто же в итоге заработает на ИИ
Джим Ковелло, глава global equity research в Goldman Sachs, поговорил с Шармин Моссавар-Рахмани из Investment Strategy Group. Вся беседа выстроена вокруг одного вопроса: зарабатывает ли конечный корпоративный клиент на внедрении AI?
Пока нет. Потребительское принятие технологии самое быстрое в истории, но около 95% пользователей сидят на бесплатных версиях. Значит, отбивать инфраструктуру придётся корпоративными деньгами. Корпорации внедряют охотно, кейсов тысячи, но по опросной работе Goldman совокупной экономии не возникает. Вся экономическая рента осела у производителей чипов.
Сравнение простое. Amazon дешевле похода в магазин, реклама в Google даёт лучший ROI, чем печатная. Выигрыш конечного клиента был очевиден и измерим. В AI его пока не видно.
Узкое место — не модели. Ковелло не считает, что всё разблокирует следующая модель. Модели и агенты уже мощные. Агентов строят поверх данных, которые к агентам не готовы, и чем крупнее организация, тем хуже. Не хватает двух слоёв: управления данными и оркестрации моделей. Второй — это роутер, отправляющий высокорисковые запросы на дорогие frontier-модели, а остальной поток на open source. В большинстве компаний такого роутера нет, занимаются им в основном частные компании, о которых мало кто слышал.
Отсюда следствие для цепочки стоимости: если модели начнут требовать меньше compute, ценность поедет вверх по цепочке от полупроводников к тем, кто до сих пор только платил.
Цифры для контекста. По оценке коллег Ковелло из Global Investment Research, до конца 2030 года предстоит ещё 6 трлн долларов капекса. До недавнего времени рынок вознаграждал каждое повышение гайденса. Последний квартал сломал эту логику: по оценке ISG, с майских максимумов к концу июля S&P 500 потерял около 2%, гиперскейлеры порядка 13%, полупроводники ушли в высокие подростковые значения, крупные производители GPU почти на 20%. Гиперскейлеры торгуются на паритете к индексу, чего в их истории не было. Ковелло считает это здоровым: рынок начал требовать line of sight на отдачу.
Сценариев у него два. Первый: корпорации выходят на прибыльное внедрение, кэш идёт к гиперскейлерам, и те опережают полупроводники. Второй: отдачи нет, рынок принуждает к капитальной дисциплине, гиперскейлеры замедляют стройку (не с 200 млрд в год до нуля, а просто переваривают добавленную мощность), и это тоже играет в их пользу против чипов. В обеих ветках вывод один, и сформулирован он как relative call, а не ставка на направление рынка.
Про circular financing Ковелло делает разделение. Если поставщик субсидирует клиента, чтобы тот брал его чипы, а не чужие, это форма скидки. Если без этих денег клиент вообще не смог бы инвестировать, это признак нездоровой цепочки.
Главный урок он выносит из интернет-пузыря, на схлопывании которого начинал карьеру: великие победители будут, но это будет другая группа компаний. Google вышел из той эпохи, а десятки его тогдашних конкурентов исчезли из виду.
При этом Ковелло нигде не говорит, что AI не работает. Он говорит о том, кто забирает прибыль.
Источник: Understanding the AI Investment Landscape: Enterprise Adoption, Hyperscaler Capex, and Open-Source Models | Goldman Sachs
Не является инвестиционной рекомендацией. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов.
Джим Ковелло, глава global equity research в Goldman Sachs, поговорил с Шармин Моссавар-Рахмани из Investment Strategy Group. Вся беседа выстроена вокруг одного вопроса: зарабатывает ли конечный корпоративный клиент на внедрении AI?
Пока нет. Потребительское принятие технологии самое быстрое в истории, но около 95% пользователей сидят на бесплатных версиях. Значит, отбивать инфраструктуру придётся корпоративными деньгами. Корпорации внедряют охотно, кейсов тысячи, но по опросной работе Goldman совокупной экономии не возникает. Вся экономическая рента осела у производителей чипов.
Сравнение простое. Amazon дешевле похода в магазин, реклама в Google даёт лучший ROI, чем печатная. Выигрыш конечного клиента был очевиден и измерим. В AI его пока не видно.
Узкое место — не модели. Ковелло не считает, что всё разблокирует следующая модель. Модели и агенты уже мощные. Агентов строят поверх данных, которые к агентам не готовы, и чем крупнее организация, тем хуже. Не хватает двух слоёв: управления данными и оркестрации моделей. Второй — это роутер, отправляющий высокорисковые запросы на дорогие frontier-модели, а остальной поток на open source. В большинстве компаний такого роутера нет, занимаются им в основном частные компании, о которых мало кто слышал.
Отсюда следствие для цепочки стоимости: если модели начнут требовать меньше compute, ценность поедет вверх по цепочке от полупроводников к тем, кто до сих пор только платил.
Цифры для контекста. По оценке коллег Ковелло из Global Investment Research, до конца 2030 года предстоит ещё 6 трлн долларов капекса. До недавнего времени рынок вознаграждал каждое повышение гайденса. Последний квартал сломал эту логику: по оценке ISG, с майских максимумов к концу июля S&P 500 потерял около 2%, гиперскейлеры порядка 13%, полупроводники ушли в высокие подростковые значения, крупные производители GPU почти на 20%. Гиперскейлеры торгуются на паритете к индексу, чего в их истории не было. Ковелло считает это здоровым: рынок начал требовать line of sight на отдачу.
Сценариев у него два. Первый: корпорации выходят на прибыльное внедрение, кэш идёт к гиперскейлерам, и те опережают полупроводники. Второй: отдачи нет, рынок принуждает к капитальной дисциплине, гиперскейлеры замедляют стройку (не с 200 млрд в год до нуля, а просто переваривают добавленную мощность), и это тоже играет в их пользу против чипов. В обеих ветках вывод один, и сформулирован он как relative call, а не ставка на направление рынка.
Про circular financing Ковелло делает разделение. Если поставщик субсидирует клиента, чтобы тот брал его чипы, а не чужие, это форма скидки. Если без этих денег клиент вообще не смог бы инвестировать, это признак нездоровой цепочки.
Главный урок он выносит из интернет-пузыря, на схлопывании которого начинал карьеру: великие победители будут, но это будет другая группа компаний. Google вышел из той эпохи, а десятки его тогдашних конкурентов исчезли из виду.
При этом Ковелло нигде не говорит, что AI не работает. Он говорит о том, кто забирает прибыль.
Источник: Understanding the AI Investment Landscape: Enterprise Adoption, Hyperscaler Capex, and Open-Source Models | Goldman Sachs
Не является инвестиционной рекомендацией. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов.
Goldman Sachs Private Wealth Management
Understanding the AI Investment Landscape: Enterprise Adoption, Hyperscaler Capex, and Open-Source Models
We explore what investors should consider about investing in artificial intelligence and learn why the biggest winners are companies driving active enterprise AI adoption.
❤1
Илья Шумов #PerforumBlog
СЖЕЧЬ $7,6 МЛРД НА M&A
В 2013 году Microsoft объявила о покупке подразделения Devices & Services финской Nokia за $7,2 млрд ($5 млрд за сам бизнес и $2,2 млрд за лицензирование патентов). Тогдашний CEO Microsoft Стив Балмер продвигал концепцию вертикальной интеграции «по стопам Apple»...
Новости | Вакансии | Макро | MAX
СЖЕЧЬ $7,6 МЛРД НА M&A
В 2013 году Microsoft объявила о покупке подразделения Devices & Services финской Nokia за $7,2 млрд ($5 млрд за сам бизнес и $2,2 млрд за лицензирование патентов). Тогдашний CEO Microsoft Стив Балмер продвигал концепцию вертикальной интеграции «по стопам Apple»...
Новости | Вакансии | Макро | MAX
Forwarded from Perforum jobs
Руководитель направления (Киргизия, Казахстан -инфраструктура, сопровождение трансграничных сделок и специальных проектов) в ведущую брокерскую компанию, Secret Pool
Новости | Вакансии | Макро | MAX
•Развитие инфраструктуры Общества: банки, депозитарии, прайм-брокеры, DMA
•Развитие бизнеса дочерних компан...
Новости | Вакансии | Макро | MAX
Юлия Вымятнина #PerforumBlog
Европейский университет в Санкт-Петербурге открывает набор на новый поток программы подготовки к сдаче экзамена на сертификат финансового аналитика. Обучение пройдет с 14 сентября по 28 ноября 2026 года.
Программа охватывает все темы, входящие в экзамен, помогает глубже разобраться в теории и отработать навык решения типовых заданий. Преподаватели программы – практики из индустрии и преподаватели ведущих вузов, участвующие в верификации вопросов для практики и экзамена.
Данная программа проходит в формате интенсива на 120 академических часов – в течение двух с половиной месяцев преподаватели помогают вспомнить или разобрать все темы экзамена. В конце программы участники проходят итоговый тест, имитирующий одну сессию экзамена: 120 вопросов на 180 мин.
Формат занятий: онлайн, три раза в неделю (по понедельникам, средам и пятницам) с 18:30 до 21:30 (мск). Все занятия записываются. Записи и все материалы доступны всем участникам программы в течение полугода после ее окончания.
Дополнительные бонусы обучения на программе:
- скидка 10% при регистрации на сдачу экзамена,
- бесплатный доступ к данным CBonds на период обучения.
Подать заявку на обучение можно до 1 сентября 2026 г.
При ранней подаче заявки (до 20 августа 2026 г. включительно) предоставляются скидки.
Задать вопросы по программе подготовки ЕУСПб можно в телеграм-чате.
Записаться на обучение можно тут.
Новости | Вакансии | Макро | MAX
Европейский университет в Санкт-Петербурге открывает набор на новый поток программы подготовки к сдаче экзамена на сертификат финансового аналитика. Обучение пройдет с 14 сентября по 28 ноября 2026 года.
Программа охватывает все темы, входящие в экзамен, помогает глубже разобраться в теории и отработать навык решения типовых заданий. Преподаватели программы – практики из индустрии и преподаватели ведущих вузов, участвующие в верификации вопросов для практики и экзамена.
Данная программа проходит в формате интенсива на 120 академических часов – в течение двух с половиной месяцев преподаватели помогают вспомнить или разобрать все темы экзамена. В конце программы участники проходят итоговый тест, имитирующий одну сессию экзамена: 120 вопросов на 180 мин.
Формат занятий: онлайн, три раза в неделю (по понедельникам, средам и пятницам) с 18:30 до 21:30 (мск). Все занятия записываются. Записи и все материалы доступны всем участникам программы в течение полугода после ее окончания.
Дополнительные бонусы обучения на программе:
- скидка 10% при регистрации на сдачу экзамена,
- бесплатный доступ к данным CBonds на период обучения.
Подать заявку на обучение можно до 1 сентября 2026 г.
При ранней подаче заявки (до 20 августа 2026 г. включительно) предоставляются скидки.
Задать вопросы по программе подготовки ЕУСПб можно в телеграм-чате.
Записаться на обучение можно тут.
Новости | Вакансии | Макро | MAX
📌Треды дня Perforum Новости: Инфляция в РФ и инфляционные ожидания
Инфляционные ожидания населения в августе снизились с 14,7% до 13,7%, а оценка наблюдаемой инфляции с 15,1% до 14,3%. Однако опрос проводился до полноценного проявления второй волны роста цен на топливо и предстоящего повышения тарифов, отмечает Егор @Truecon Сусин, поэтому влияние на ИО проявится, скорее, к концу года https://perforum.io/news/threads/6a8597b5c51f8
Рост цен в июле в большинстве регионов замедлился, но остался высоким https://perforum.io/news/threads/6a8599e336a5b
Perforum Блоги Илья Шумов: Microsoft купила мобильный бизнес Nokia, но сделка с треском провалилась https://perforum.io/news/threads/6a8579be4a462/all
☑️ 27 августа в 18:10 (мск) приглашаем на онлайн встречу с РСХБ. Поговорим об agile, аналитике и прогнозировании в банковском секторе, а также о специфике работы трейдеров https://perforum.io/event
Инфляционные ожидания населения в августе снизились с 14,7% до 13,7%, а оценка наблюдаемой инфляции с 15,1% до 14,3%. Однако опрос проводился до полноценного проявления второй волны роста цен на топливо и предстоящего повышения тарифов, отмечает Егор @Truecon Сусин, поэтому влияние на ИО проявится, скорее, к концу года https://perforum.io/news/threads/6a8597b5c51f8
Рост цен в июле в большинстве регионов замедлился, но остался высоким https://perforum.io/news/threads/6a8599e336a5b
Perforum Блоги Илья Шумов: Microsoft купила мобильный бизнес Nokia, но сделка с треском провалилась https://perforum.io/news/threads/6a8579be4a462/all
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM