Александр Сидоров #PerforumExclusive
Обновление модельного портфеля 05.11.25
Мы сокращаем долю в Газпроме с 10% до 5% и добавляем акции Промомеда с весом 5%.
На наш взгляд, Промомед выглядит привлекательно с фундаментальной точки зрения: ожидаемый темп роста выручки в среднесрочной перспективе превышает 40%, маржинальность на уровне EBITDA находится в пределах 38-40%, долговая нагрузка – умеренная (Чистый долг/EBITDA = 2.0х), компания существенно опережает темп роста рынка и имеет перспективный портфель препаратов с высокой маржинальностью на ближайшие годы.
Ближайшим драйвером роста котировок видим операционные результаты за 3К25 18 ноября (акции росли на 15% и 10% на операционных результатах за 4К24 и 2К25 соответственно).
Обновление модельного портфеля 05.11.25
Мы сокращаем долю в Газпроме с 10% до 5% и добавляем акции Промомеда с весом 5%.
На наш взгляд, Промомед выглядит привлекательно с фундаментальной точки зрения: ожидаемый темп роста выручки в среднесрочной перспективе превышает 40%, маржинальность на уровне EBITDA находится в пределах 38-40%, долговая нагрузка – умеренная (Чистый долг/EBITDA = 2.0х), компания существенно опережает темп роста рынка и имеет перспективный портфель препаратов с высокой маржинальностью на ближайшие годы.
Ближайшим драйвером роста котировок видим операционные результаты за 3К25 18 ноября (акции росли на 15% и 10% на операционных результатах за 4К24 и 2К25 соответственно).
perforum.io
Aleksandr Sidorov
Expert,
Equity Research, Fundamental Analysis, Equity Portfolio Management
Equity Research, Fundamental Analysis, Equity Portfolio Management
Forwarded from Perforum jobs
Руководитель центра инвестиционно-банковских продуктов и организации сделок слияния и поглощения, ПСБ
Управленческая позиция, задача команды Центра - развитие бизнеса в направлении продаж инвестиционно-банковс...
perforum.io
Руководитель центра инвестиционно-банковских продуктов и организации сделок слияния и поглощения, ПСБ
Управленческая позиция, задача команды Центра - развитие бизнеса в направлении продаж инвестиционно-банковских продуктов и организации сделок слияния и поглощения (M&A, ECM, DCM).
Функции:
- Коммуникация с клиентами;
- Продажа продуктов и ориджинейшн…
Функции:
- Коммуникация с клиентами;
- Продажа продуктов и ориджинейшн…
Forwarded from Сам ты инвестор!
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🤝🏼 «Человек всегда лучше поймет человека» — аналитики это тоже касается.
⬜️ До 9 ноября идет голосование за лучшего аналитика в России. Напоминаем, что у нас в этом году есть своя отдельная номинация — «Голос в медиа» ⬜️
Но у главного экономиста, руководителя центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталии Орловой ответ есть на всё(мы и не сомневались) 💱
Прочитать о номинантах и проголосовать за лучшего можно по ссылке💱
И чтобы голосование было честным, и вы могли подключить к нему свой эмоциональный интеллект, мы продолжаем раскрывать наших номинантов через непростые вопросы.
Но у главного экономиста, руководителя центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталии Орловой ответ есть на всё
Прочитать о номинантах и проголосовать за лучшего можно по ссылке
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Perforum jobs
Middle-Office Specialist (Crypto), Secret Pool
An international trading firm is seeking a Middle-Office Specialist to support its expanding trading operations.
The role is pivotal in ensuring accurate trade capture, reconciliation, P&L reporting...
perforum.io
Middle-Office Specialist (Crypto), Secret Pool
An international trading firm is seeking a Middle-Office Specialist to support its expanding trading operations.
The role is pivotal in ensuring accurate trade capture, reconciliation, P&L reporting, and process optimization across centralized and decentralized…
The role is pivotal in ensuring accurate trade capture, reconciliation, P&L reporting, and process optimization across centralized and decentralized…
Николай Еремеев #PerforumExclusive
🚀 Разбор полетов: "ДельтаЛизинг 001Р-02". Щедрость за счет кредиторов?
Всем привет! Все мы ищем ту самую «золотую» ВДО (высокодоходную облигацию), которая не взорвется прямо в портфеле. 💨 Сегодня на нашем аналитическом столе — «ДельтаЛизинг» и его выпуск 001Р-02.
На первый взгляд, эмитент выглядит бодро. Давайте посмотрим на факты.
🩺Что предлагает эмитент:
- Номинал 1000 руб.
- Купонный ежемесячный, ориентир 16–18% годовых.
- Срок 3 года.
- Без оферт.
- Амортизация по 4% в даты окончания 12- 36 купонных периодов.
- Сбор заявок до 17.11.25, размещение 19.11.25.
✅ Что блестит:
✅Прибыльность: Компания в плюсе. Чистая прибыль за 2024 год — 3,84 млрд руб.
✅Эффективность: Рентабельность по EBITDA за 2024 год — впечатляющие 96,2% (в 2023 было 87,2%).
✅Честная игра: M-счет Бениша (-4,84) намекает, что в «креативной» бухгалтерии парней не упрекнешь.
✅Приятный бонус: По самой бумаге есть амортизация — по 4% в даты купонов с 12-го по 36-й. Риск тела долга снижается, кайф.
⚠️ Что напрягает:
Но стоит копнуть глубже, и «отличник» начинает вызывать вопросы. Главный «красный флаг» 🚩 — долговая нагрузка и ее обслуживание.
⛔️Дорогие деньги: Процентные расходы взлетели с 4,77 млрд руб. в 2023 до 8,62 млрд в 2024. Почти вдвое! Высокая ставка ЦБ бьет по компании, как отбойный молоток.
⛔️Слабое покрытие (ICR): Как следствие, коэффициент покрытия процентов упал с 2,2 в 2023 до 1,57 в 2024. Это значит, что «подушка» (EBIT), из которой платят проценты, сжалась. Запас прочности тает.
⛔️Ликвидность уходит. Коэффициент текущей ликвидности рухнул с 1,8 до 1,25. Денег на счетах стало вдвое меньше (с 8,37 млрд до 4,23 млрд руб.) , при этом краткосрочные обязательства перед банками выросли (с 20,2 млрд до 23,6 млрд руб.). Компания активно «сжигает кэш» для финансирования роста.
⛔️Риск банкротства (Z-счет): Z-счет Альтмана, индикатор риска банкротства, сполз до 1,46 (в 2022 был 1,93). Риск банкротства по модели Монте Карло также не мал и составляет порядка 55 % на среднесрочном горизонте.
🚨 Что пугает
А теперь — вишенка на этом торте неопределенности. 🍒 Куда уходят деньги?
Пока кредиторы (то есть мы с вами) смотрят на падающий ICR, акционеры... выводят кэш. И не просто выводят, а пылесосят! За 2023 год компания выплатила 11 млрд руб. дивидендов.
За 2024-й — еще 13,5 млрд руб..
⛔️В результате собственный капитал (СК) — главная «подушка» безопасности компании — сжался с 37,7 млрд (2022) до 21,8 млрд (2024).
⛔️При этом ROE (Рентабельность капитала) красиво растет до 17,6%. Но это «дутый» рост. Это не компания стала эффективнее, это ее капитал (знаменатель в формуле) «выкачали». Классический трюк, чтобы порадовать акционеров.
⛔️А вот Долг/Капитал, наоборот, взлетел до 2,42.
📉 Вердикт
«ДельтаЛизинг» устроила вечеринку для акционеров за счет кредиторов. Она активно вымывает кэш, который мог бы пойти на снижение долга или стать «подушкой» в шторм.
Наш внутренний скоринг присваивает компании рейтинг CCC против АА- от АКРЫ и Эксперт РА с требуемой доходностью ~30%. Конечно эмитент столько не дает.
Наша рекомендация по всем сценариям (даже оптимистичному! где требуемая доходность 22,68 % годовых) — Продавать. Точнее не участвовать в размещении.
Амортизация — это приятно, но она не спасет, если локомотив летит под откос. На рынке есть ВДО с более адекватным соотношением «риск/награда».
☔️Лично мое мнение - мне не нравится и я мимо, предлагаемая доходность, которую еще могут укатать и к 17 % сейчас не покрывает возможные риски... 🐴
Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале тут.
🚀 Разбор полетов: "ДельтаЛизинг 001Р-02". Щедрость за счет кредиторов?
Всем привет! Все мы ищем ту самую «золотую» ВДО (высокодоходную облигацию), которая не взорвется прямо в портфеле. 💨 Сегодня на нашем аналитическом столе — «ДельтаЛизинг» и его выпуск 001Р-02.
На первый взгляд, эмитент выглядит бодро. Давайте посмотрим на факты.
🩺Что предлагает эмитент:
- Номинал 1000 руб.
- Купонный ежемесячный, ориентир 16–18% годовых.
- Срок 3 года.
- Без оферт.
- Амортизация по 4% в даты окончания 12- 36 купонных периодов.
- Сбор заявок до 17.11.25, размещение 19.11.25.
✅ Что блестит:
✅Прибыльность: Компания в плюсе. Чистая прибыль за 2024 год — 3,84 млрд руб.
✅Эффективность: Рентабельность по EBITDA за 2024 год — впечатляющие 96,2% (в 2023 было 87,2%).
✅Честная игра: M-счет Бениша (-4,84) намекает, что в «креативной» бухгалтерии парней не упрекнешь.
✅Приятный бонус: По самой бумаге есть амортизация — по 4% в даты купонов с 12-го по 36-й. Риск тела долга снижается, кайф.
⚠️ Что напрягает:
Но стоит копнуть глубже, и «отличник» начинает вызывать вопросы. Главный «красный флаг» 🚩 — долговая нагрузка и ее обслуживание.
⛔️Дорогие деньги: Процентные расходы взлетели с 4,77 млрд руб. в 2023 до 8,62 млрд в 2024. Почти вдвое! Высокая ставка ЦБ бьет по компании, как отбойный молоток.
⛔️Слабое покрытие (ICR): Как следствие, коэффициент покрытия процентов упал с 2,2 в 2023 до 1,57 в 2024. Это значит, что «подушка» (EBIT), из которой платят проценты, сжалась. Запас прочности тает.
⛔️Ликвидность уходит. Коэффициент текущей ликвидности рухнул с 1,8 до 1,25. Денег на счетах стало вдвое меньше (с 8,37 млрд до 4,23 млрд руб.) , при этом краткосрочные обязательства перед банками выросли (с 20,2 млрд до 23,6 млрд руб.). Компания активно «сжигает кэш» для финансирования роста.
⛔️Риск банкротства (Z-счет): Z-счет Альтмана, индикатор риска банкротства, сполз до 1,46 (в 2022 был 1,93). Риск банкротства по модели Монте Карло также не мал и составляет порядка 55 % на среднесрочном горизонте.
🚨 Что пугает
А теперь — вишенка на этом торте неопределенности. 🍒 Куда уходят деньги?
Пока кредиторы (то есть мы с вами) смотрят на падающий ICR, акционеры... выводят кэш. И не просто выводят, а пылесосят! За 2023 год компания выплатила 11 млрд руб. дивидендов.
За 2024-й — еще 13,5 млрд руб..
⛔️В результате собственный капитал (СК) — главная «подушка» безопасности компании — сжался с 37,7 млрд (2022) до 21,8 млрд (2024).
⛔️При этом ROE (Рентабельность капитала) красиво растет до 17,6%. Но это «дутый» рост. Это не компания стала эффективнее, это ее капитал (знаменатель в формуле) «выкачали». Классический трюк, чтобы порадовать акционеров.
⛔️А вот Долг/Капитал, наоборот, взлетел до 2,42.
📉 Вердикт
«ДельтаЛизинг» устроила вечеринку для акционеров за счет кредиторов. Она активно вымывает кэш, который мог бы пойти на снижение долга или стать «подушкой» в шторм.
Наш внутренний скоринг присваивает компании рейтинг CCC против АА- от АКРЫ и Эксперт РА с требуемой доходностью ~30%. Конечно эмитент столько не дает.
Наша рекомендация по всем сценариям (даже оптимистичному! где требуемая доходность 22,68 % годовых) — Продавать. Точнее не участвовать в размещении.
Амортизация — это приятно, но она не спасет, если локомотив летит под откос. На рынке есть ВДО с более адекватным соотношением «риск/награда».
☔️Лично мое мнение - мне не нравится и я мимо, предлагаемая доходность, которую еще могут укатать и к 17 % сейчас не покрывает возможные риски... 🐴
Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале тут.
perforum.io
Nikolay Eremeev
Expert,
Analysis Software, MS Excel, Economics, Macroeconometrics, Macroeconomic Analysis, Macroeconomics
Analysis Software, MS Excel, Economics, Macroeconometrics, Macroeconomic Analysis, Macroeconomics
Forwarded from Innovation & Research
Nvidia представляет решение для соединения квантовых процессоров с классическими суперкомпьютерами
Новая система называется NVQLink и предназначена для связки квантовых компьютеров с GPU. Она построена на открытой архитектуре, поддерживает разные квантовые системы — ионные ловушки, сверхпроводники, фотонные чипы — и рассчитана на применение в инфраструктуре высокопроизводительных суперкомпьютеров.
NVQLink позволяет Nvidia позиционировать графические процессоры как инструмент оркестровки квантовых систем: коррекция ошибок в реальном времени, адаптивные контуры управления и гибридные квантово-классические рабочие процессы могут работать на одной и той же инфраструктуре.
NVQLink поддерживает интеграцию с 17 разработчиками квантового оборудования и пятью поставщиками систем управления. Система будет доступна через CUDA-Q, что позволит исследователям создавать прототипы рабочих нагрузок, обмениваться данными между квантовыми и графическими процессорами в режиме реального времени и тестировать производительность гибридных вычислений в рамках одной платформы.
По словам руководителей NVIDIA, одним из главных препятствий на пути к практическому применению квантовых вычислений была недостаточная скорость и масштабируемость связей между квантовыми и классическими системами. «В ближайшем будущем каждый научный суперкомпьютер на базе графических процессоров Nvidia будет гибридным, тесно связанным с квантовыми процессорами, что позволит расширить возможности вычислений. NVQLink — это Розеттский камень, соединяющий квантовые и классические суперкомпьютеры, превращая их в единую, согласованную систему», — заявил глава компании Дженсен Хуанг.
Таким образом NVIDIA делает шаг к созданию гибридной вычислительной инфраструктуры, где квантовые технологии и AI-чипы работают в тандеме, что может открыть новые возможности в материаловедении, медицине и сложных вычислений.
#news #кванты #чипы
https://www.hpcwire.com/2025/10/28/nvidia-introduces-nvqlink-to-connect-quantum-processors-with-gpu-supercomputers/
Новая система называется NVQLink и предназначена для связки квантовых компьютеров с GPU. Она построена на открытой архитектуре, поддерживает разные квантовые системы — ионные ловушки, сверхпроводники, фотонные чипы — и рассчитана на применение в инфраструктуре высокопроизводительных суперкомпьютеров.
NVQLink позволяет Nvidia позиционировать графические процессоры как инструмент оркестровки квантовых систем: коррекция ошибок в реальном времени, адаптивные контуры управления и гибридные квантово-классические рабочие процессы могут работать на одной и той же инфраструктуре.
NVQLink поддерживает интеграцию с 17 разработчиками квантового оборудования и пятью поставщиками систем управления. Система будет доступна через CUDA-Q, что позволит исследователям создавать прототипы рабочих нагрузок, обмениваться данными между квантовыми и графическими процессорами в режиме реального времени и тестировать производительность гибридных вычислений в рамках одной платформы.
По словам руководителей NVIDIA, одним из главных препятствий на пути к практическому применению квантовых вычислений была недостаточная скорость и масштабируемость связей между квантовыми и классическими системами. «В ближайшем будущем каждый научный суперкомпьютер на базе графических процессоров Nvidia будет гибридным, тесно связанным с квантовыми процессорами, что позволит расширить возможности вычислений. NVQLink — это Розеттский камень, соединяющий квантовые и классические суперкомпьютеры, превращая их в единую, согласованную систему», — заявил глава компании Дженсен Хуанг.
Таким образом NVIDIA делает шаг к созданию гибридной вычислительной инфраструктуры, где квантовые технологии и AI-чипы работают в тандеме, что может открыть новые возможности в материаловедении, медицине и сложных вычислений.
#news #кванты #чипы
https://www.hpcwire.com/2025/10/28/nvidia-introduces-nvqlink-to-connect-quantum-processors-with-gpu-supercomputers/
Forwarded from Forbes Russia
Выходцы из Google решили продать сервис «Островок» — одного из лидеров российского тревел-рынка бронирования, выяснили «Известия». Эксперты оценивают сервис онлайн-бронирования отелей в 8-35 млрд рублей. К его покупке проявляли интерес «Яндекс» и «Турмашина», связанная с Игорем Ротенбергом
Forwarded from The Edinorog 🦄
DeepSeek проиграл Qwen3 в эксперименте по торговле криптой
В конце октября я вам рассказывал про эксперимент, когда нейросеткам дали по $10 000 и отправили торговать криптой. Правда, с того момента результаты стали сильно хуже. Можете пройти по ссылке и посмотреть на прежний график. Теперь эксперимент официально закончился, поэтому можно подвести итоги.
О показателях больше 100% на финише эксперимента можно забыть. Да что уж там, все нейросети ушли в минус. Правда, есть подозрение, что эксперимент прошел чуть дольше запланированного. Если бы остановили на несколько часов раньше, то Qwen и DeepSeek могли бы быть в плюсе.
Результат такой:
1️⃣ Qwen3 Max — $9955 (-0,45%)
2️⃣ Deepseek Chat v3.1 — $6746 (-32,54%)
3️⃣ Gemini 2.5 Pro — $5,758 (-42,42%)
4️⃣ Grok 4 — $4,549 (-54,51%)
5️⃣ Claude Sonnet 4.5 — $4,500 (-55%)
6️⃣ GPT 5 — $4,009 (-59,9%)
Но есть интересные моменты:
➖ Например, в топе всегда были китайские LLM. И довольно долго лидировал DeepSeek. Но Qwen в последний день смогла вернуть себе лидерство. И еще по графику видно как сильно просел график DeepSeek буквально в последние часы.
➖ А еще GPT5 и Gemini почти сразу потеряли половину денег. Но потом как-то стабилизировались — у них не было таких резких перепадов, как у остальных. А в последние дни, когда графики остальных падали, у этих случился рост. И под конец Gemini даже смогла пробраться на второе место.
В общем, эксперимент интересный, но доверять деньги AI пока как-то не очень хочется.
Поизучать график и таблицы можно на сайте проекта nof1.ai
@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄
В конце октября я вам рассказывал про эксперимент, когда нейросеткам дали по $10 000 и отправили торговать криптой. Правда, с того момента результаты стали сильно хуже. Можете пройти по ссылке и посмотреть на прежний график. Теперь эксперимент официально закончился, поэтому можно подвести итоги.
О показателях больше 100% на финише эксперимента можно забыть. Да что уж там, все нейросети ушли в минус. Правда, есть подозрение, что эксперимент прошел чуть дольше запланированного. Если бы остановили на несколько часов раньше, то Qwen и DeepSeek могли бы быть в плюсе.
Результат такой:
Но есть интересные моменты:
В общем, эксперимент интересный, но доверять деньги AI пока как-то не очень хочется.
Поизучать график и таблицы можно на сайте проекта nof1.ai
@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤1
FT: Deutsche Bank перестраховывается на фоне роста долгов в сфере ИИ
Deutsche Bank изучает способы хеджировать свою экспозицию на рынке дата-центров после выдачи миллиардов долларов кредитов сектору, чтобы удовлетворить растущий спрос, связанный с развитием ИИ и облачных технологий.
Руководители банка обсуждают меры по управлению рисками, поскольку гипермасштабные компании (hyperscalers) вкладывают сотни миллиардов долларов в инфраструктуру под нужды ИИ, всё чаще финансируемую за счёт долгов.
Банк рассматривает варианты, включая открытие коротких позиций против корзины акций компаний, связанных с ИИ, чтобы застраховаться от падения рынка, а также покупку защиты от дефолта на часть долгов через деривативы в рамках сделки synthetic risk transfer (SRT).
По словам одного из топ-менеджеров, инвестиционно-банковское подразделение Deutsche Bank сделало крупную ставку на финансирование дата-центров. Однако масштаб расходов на инфраструктуру ИИ вызывает опасения, что формируется пузырь.
Скептики отмечают, что миллиарды долларов направляются в отрасль с активами, быстро теряющими ценность из-за стремительных изменений в технологиях.
Deutsche преимущественно кредитует компании, обслуживающие таких гигантов, как Alphabet, Microsoft и Amazon, при этом долги обеспечены долгосрочными контрактами, гарантирующими стабильную доходность.
В последние месяцы банк предоставил финансирование шведской EcoDataCenter и канадской 5C, которые вместе привлекли более $1 млрд на расширение. Общий объём кредитов банка в секторе оценивается в миллиарды долларов.
Хеджирование рисков в этом сегменте может оказаться сложным: ставки против акций ИИ-компаний на фоне растущего рынка обходятся дорого, а сделки SRT требуют диверсифицированного пула кредитов и привлечения инвесторов, готовых страховать дефолты за высокую премию.
Рост спроса на инфраструктуру, необходимую для развития ИИ, стремителен: затраты к концу десятилетия могут достичь $3 трлн. При этом в Европе ожидается волна сделок и консолидации в секторе цифровой инфраструктуры.
В сентябре FTсообщила, что DWS (дочерняя структура Deutsche Bank) готовит продажу бизнеса дата-центров, рассчитывая на оценку около €2 млрд.
Аналитики Deutsche в конце сентября заявили, что опасения по поводу пузыря ИИ преувеличены. Анализ публикаций с помощью ИИ показал:
⭕️ https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean
Deutsche Bank изучает способы хеджировать свою экспозицию на рынке дата-центров после выдачи миллиардов долларов кредитов сектору, чтобы удовлетворить растущий спрос, связанный с развитием ИИ и облачных технологий.
Руководители банка обсуждают меры по управлению рисками, поскольку гипермасштабные компании (hyperscalers) вкладывают сотни миллиардов долларов в инфраструктуру под нужды ИИ, всё чаще финансируемую за счёт долгов.
Банк рассматривает варианты, включая открытие коротких позиций против корзины акций компаний, связанных с ИИ, чтобы застраховаться от падения рынка, а также покупку защиты от дефолта на часть долгов через деривативы в рамках сделки synthetic risk transfer (SRT).
По словам одного из топ-менеджеров, инвестиционно-банковское подразделение Deutsche Bank сделало крупную ставку на финансирование дата-центров. Однако масштаб расходов на инфраструктуру ИИ вызывает опасения, что формируется пузырь.
Скептики отмечают, что миллиарды долларов направляются в отрасль с активами, быстро теряющими ценность из-за стремительных изменений в технологиях.
Deutsche преимущественно кредитует компании, обслуживающие таких гигантов, как Alphabet, Microsoft и Amazon, при этом долги обеспечены долгосрочными контрактами, гарантирующими стабильную доходность.
В последние месяцы банк предоставил финансирование шведской EcoDataCenter и канадской 5C, которые вместе привлекли более $1 млрд на расширение. Общий объём кредитов банка в секторе оценивается в миллиарды долларов.
Хеджирование рисков в этом сегменте может оказаться сложным: ставки против акций ИИ-компаний на фоне растущего рынка обходятся дорого, а сделки SRT требуют диверсифицированного пула кредитов и привлечения инвесторов, готовых страховать дефолты за высокую премию.
Рост спроса на инфраструктуру, необходимую для развития ИИ, стремителен: затраты к концу десятилетия могут достичь $3 трлн. При этом в Европе ожидается волна сделок и консолидации в секторе цифровой инфраструктуры.
В сентябре FTсообщила, что DWS (дочерняя структура Deutsche Bank) готовит продажу бизнеса дата-центров, рассчитывая на оценку около €2 млрд.
Аналитики Deutsche в конце сентября заявили, что опасения по поводу пузыря ИИ преувеличены. Анализ публикаций с помощью ИИ показал:
“Один пузырь уже лопнул - пузырь разговоров о пузыре”.
⭕️ https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean
Forwarded from MMI
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ, ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ТАКЖЕ УСКОРЯЕТСЯ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в октябре:
• Manufacturing: 50.9 vs 50.7 ранее
• Services: 53.8 vs 52.8
• Composite (промышленность + услуги): 52.9 vs 52.5
Все три индекса сейчас – выше отметки в 50 пунктов, динамика вполне уверенная
J.P.Morgan отмечает, что : “…В начале последнего квартала 2025 года темпы роста глобальной экономической активности ускорились, поскольку рост приёма новых работников достиг 17-месячного максимума. Наблюдалось ускорение деловой активности в обрабатывающей промышленности и секторе услуг, при этом сектор услуг восьмой месяц подряд опережал обрабатывающую промышленность. Из шести подсекторов, охваченных исследованием (три обрабатывающих, остальные – сферы услуг), три лидирующие отрасли по темпам роста производства были связаны с услугами. Самые высокие темпы роста экономической активности наблюдались в категории финансовых услуг. Единственной отраслью, которая зафиксировала более медленные темпы роста, была отрасль потребительских товаров, которая также показала самые слабые результаты в целом.
Рост ускорился в США, Еврозоне, Японии и UK, но замедлился в Китае, Индии, Австралии, Франции и Бразилии. В России и Канаде наблюдался рост производства после недавнего спада…“
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в октябре:
• Manufacturing: 50.9 vs 50.7 ранее
• Services: 53.8 vs 52.8
• Composite (промышленность + услуги): 52.9 vs 52.5
Все три индекса сейчас – выше отметки в 50 пунктов, динамика вполне уверенная
J.P.Morgan отмечает, что : “…В начале последнего квартала 2025 года темпы роста глобальной экономической активности ускорились, поскольку рост приёма новых работников достиг 17-месячного максимума. Наблюдалось ускорение деловой активности в обрабатывающей промышленности и секторе услуг, при этом сектор услуг восьмой месяц подряд опережал обрабатывающую промышленность. Из шести подсекторов, охваченных исследованием (три обрабатывающих, остальные – сферы услуг), три лидирующие отрасли по темпам роста производства были связаны с услугами. Самые высокие темпы роста экономической активности наблюдались в категории финансовых услуг. Единственной отраслью, которая зафиксировала более медленные темпы роста, была отрасль потребительских товаров, которая также показала самые слабые результаты в целом.
Рост ускорился в США, Еврозоне, Японии и UK, но замедлился в Китае, Индии, Австралии, Франции и Бразилии. В России и Канаде наблюдался рост производства после недавнего спада…“
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Дональд Трамп продолжает обсуждать варианты возможной военной операции на территории Венесуэлы, но продолжает сомневаться в необходимости использования военной силы, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на источники.
Сроки принятия решения не установлены, но в качестве возможных вариантов давления на Венесуэлу Трампу были предложены три сценария, пишет издание. Они включают в себя ужесточение экономического давления посредством санкций и повышения пошлин для стран-импортеров венесуэльской нефти, усиление поддержки оппозиции вместе с наращиванием военного присутствия в регионе, а также проведение тайных операций и нанесение авиаударов.
Некоторые собеседники газеты полагают, что уже предпринятые США шаги по наращиванию присутствия в Карибском регионе могут побудить часть представителей военной элиты Венесуэлы выступить против Мадуро. Однако другие источники считают, что нет необходимости принуждать венесуэльского президента к отставке, если он согласится обуздать наркотрафик, «пообещает провести в Венесуэле честные выборы» и предоставит США больший доступ к нефтяным запасам.
Фото: Kevin Dietsch / Getty Images
🐚 Читать РБК в Telegram
Сроки принятия решения не установлены, но в качестве возможных вариантов давления на Венесуэлу Трампу были предложены три сценария, пишет издание. Они включают в себя ужесточение экономического давления посредством санкций и повышения пошлин для стран-импортеров венесуэльской нефти, усиление поддержки оппозиции вместе с наращиванием военного присутствия в регионе, а также проведение тайных операций и нанесение авиаударов.
Некоторые собеседники газеты полагают, что уже предпринятые США шаги по наращиванию присутствия в Карибском регионе могут побудить часть представителей военной элиты Венесуэлы выступить против Мадуро. Однако другие источники считают, что нет необходимости принуждать венесуэльского президента к отставке, если он согласится обуздать наркотрафик, «пообещает провести в Венесуэле честные выборы» и предоставит США больший доступ к нефтяным запасам.
Фото: Kevin Dietsch / Getty Images
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Perforum jobs
Позиционер (Казначейство), D8.capital
Мы ищем Позиционера по денежным средствам и ценным бумагам в команду Казначейства.
Обязанности:
• Расчет ...
perforum.io
Позиционер (Казначейство), D8.capital
Мы ищем Позиционера по денежным средствам и ценным бумагам в команду Казначейства.
Обязанности:
•
Расчет платежной позиции по деньгам по всем действующим местам хранения с учетом заключенных, планируемых и сделок торгового дня;
•
Контроль достаточности…
Обязанности:
•
Расчет платежной позиции по деньгам по всем действующим местам хранения с учетом заключенных, планируемых и сделок торгового дня;
•
Контроль достаточности…
📌Тред дня Perforum Новости: О нефтегазовых доходах в ноябре
⚫️ Минфин в ноябре ожидает недобор нефтегазовых доходов на ₽48 млрд, однако в октябре получил на ₽45,3 млрд больше прогнозного уровня. С 10 ноября по 4 декабря планируется продажа валюты из ФНБ на ₽2,7 млрд, а вместе с операциями ЦБ по зеркалированию общий объем продаж составит ₽9 млрд в день, отмечает Егор Сусин @Truecon. Влияние на курс останется минимальным, хотя снижение цен на нефть может привести к небольшому недобору доходов в конце года https://perforum.io/news/threads/690c63eae6712
⚫️ Отдельный тред Твердых Цифр @xtxixty об этом https://perforum.io/news/threads/6842fa9f82628
⚫️ Deutsche Bank изучает способы хеджировать свою экспозицию на рынке дата-центров после выдачи миллиардов долларов кредитов компаниям сектора https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean
📩 Получайте дайджесты Perforum прямо в ваш телеграм. Подпишитесь на Треды дня | Треды недели| Дайджест вакансий ➡️ через наш бот
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from The Economist
Рост одиночества связан с финансовой независимостью женщин — они могут жить самостоятельно и выбирают партнёров, которые их ценят. Это спасло многих от плохих отношений и заставило мужчин вести себя лучше.
Но многие одиноки эмоционально: 60–73% хотели бы быть в отношениях.
Среди препятствий — нереалистичные ожидания из соцсетей, политические разногласия, падение социальных навыков и высокий стандарт женщин к партнёрам. Мужчины без высшего образования и с низкими доходами сталкиваются с трудностями в поиске пары.
❗️Даже в Швеции и Финляндии треть взрослых живёт одна. Это снижает рождаемость и делает общество более уязвимым. Будущее с большим числом одиноких неизбежно.
— (Перевод статьи) —ㅤㅤㅤ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣2
WSJ: Конец микрочипной эпохи
Мы живем в эпоху микрочипов, которая обещает новую промышленную революцию. Главный символ этой эпохи Nvidia с капитализацией около $5 трлн.
Новейшие чипы Nvidia, содержащие до 208 млрд транзисторов и стоящие около $30 000 каждый, объединяются в огромные дата-центры, функционируя как единый «гипермасштабный» компьютер. Самый мощный центр — Colossus 2 в Мемфисе, принадлежащий xAI Илона Маска, использует около миллиона таких чипов.
США считают микрочипы стратегическим ресурсом. Закон CHIPS Act 2022 года выделил более $200 млрд на развитие производства микросхем в США и сокращение зависимости от Китая.
Однако изоляция Китая привела к тому, что китайское производство оборудования для полупроводников выросло на 30–40% в год, тогда как в США — лишь на 10%, а американские производители потеряли рынок.
Подобные индустриальные и протекционистские меры чаще всего поддерживают устаревающие отрасли, но не стимулируют инновации. Между тем физические ограничения технологии приближают конец микрочипной эпохи.
Эти признаки видны в физике устройства, которое определяет предел миниатюризации и плотности микросхем. Оборудование ASML выполняет литографию с использованием экстремального ультрафиолета с высокой числовой апертурой (High-NA EUV).
Все процессы в этой машине подчинены совокупности физических законов и инженерных ограничений, известных как ретикульный предел (reticle limit). Он определяет максимальный размер микросхем, а этот размер, в свою очередь, задаёт масштаб вычислительных операций в ИИ.
Таким образом, ретикулярный предел диктует, сколько графических процессоров (GPU) необходимо соединить, чтобы выполнить определённую задачу ИИ. За пределом примерно 800 мм² законы физики и скорость света не позволяют создавать более крупные микросхемы.
Следствием этого ограничения становится постоянно растущая сложность гипермасштабных дата-центров Nvidia. Чем меньше и плотнее становятся чипы и их фрагменты (chiplets), тем больше требуется соединений между ними.
Неизбежный результат ретикулярного предела — конец микрочипов в их нынешнем виде. Следующий этап — переход к интеграции на уровне кремниевой пластины (wafer-scale integration), где микрочипы как отдельные элементы исчезают. Илон Маск впервые применил этот подход в проекте Dojo компании Tesla, впоследствии закрытом, но возрождённом под названием DensityAI.
Компания Cerebras уже создала WSE-3, чип с 4 трлн транзисторов, что в 14 раз больше, чем у чипа Nvidia Blackwell.Он обладает в 7 000 раз большей пропускной способностью памяти, а также имеет встроенную память прямо на пластине. 16 таких пластин можно объединить в компактный дата-центр с 64 трлн транзисторов.
Похожий подход развивает основатель Lam Research Дэвид Лам (третий по величине в мире производитель оборудования для производства кремниевых пластин): его компания Multibeam Corp. разработала установку для многолучевой электронно-лучевой литографии, позволяющую обходить ретикулярный предел и производить пластины без деления на чипы.
Эпоха пост-микрочипов с компактными дата-центрами на основе цельных кремниевых пластин уже близка.
🔫 https://perforum.io/news/t/chip-war-china-us
Мы живем в эпоху микрочипов, которая обещает новую промышленную революцию. Главный символ этой эпохи Nvidia с капитализацией около $5 трлн.
Новейшие чипы Nvidia, содержащие до 208 млрд транзисторов и стоящие около $30 000 каждый, объединяются в огромные дата-центры, функционируя как единый «гипермасштабный» компьютер. Самый мощный центр — Colossus 2 в Мемфисе, принадлежащий xAI Илона Маска, использует около миллиона таких чипов.
США считают микрочипы стратегическим ресурсом. Закон CHIPS Act 2022 года выделил более $200 млрд на развитие производства микросхем в США и сокращение зависимости от Китая.
Однако изоляция Китая привела к тому, что китайское производство оборудования для полупроводников выросло на 30–40% в год, тогда как в США — лишь на 10%, а американские производители потеряли рынок.
Подобные индустриальные и протекционистские меры чаще всего поддерживают устаревающие отрасли, но не стимулируют инновации. Между тем физические ограничения технологии приближают конец микрочипной эпохи.
Эти признаки видны в физике устройства, которое определяет предел миниатюризации и плотности микросхем. Оборудование ASML выполняет литографию с использованием экстремального ультрафиолета с высокой числовой апертурой (High-NA EUV).
Каждая машина стоит $380 млн. Сегодня продано около 44 установок, каждая из которых доставляется примерно в 250 контейнерах и требует около шести месяцев работы сотен инженеров для сборки.
Все процессы в этой машине подчинены совокупности физических законов и инженерных ограничений, известных как ретикульный предел (reticle limit). Он определяет максимальный размер микросхем, а этот размер, в свою очередь, задаёт масштаб вычислительных операций в ИИ.
Таким образом, ретикулярный предел диктует, сколько графических процессоров (GPU) необходимо соединить, чтобы выполнить определённую задачу ИИ. За пределом примерно 800 мм² законы физики и скорость света не позволяют создавать более крупные микросхемы.
Следствием этого ограничения становится постоянно растущая сложность гипермасштабных дата-центров Nvidia. Чем меньше и плотнее становятся чипы и их фрагменты (chiplets), тем больше требуется соединений между ними.
Неизбежный результат ретикулярного предела — конец микрочипов в их нынешнем виде. Следующий этап — переход к интеграции на уровне кремниевой пластины (wafer-scale integration), где микрочипы как отдельные элементы исчезают. Илон Маск впервые применил этот подход в проекте Dojo компании Tesla, впоследствии закрытом, но возрождённом под названием DensityAI.
Компания Cerebras уже создала WSE-3, чип с 4 трлн транзисторов, что в 14 раз больше, чем у чипа Nvidia Blackwell.Он обладает в 7 000 раз большей пропускной способностью памяти, а также имеет встроенную память прямо на пластине. 16 таких пластин можно объединить в компактный дата-центр с 64 трлн транзисторов.
Похожий подход развивает основатель Lam Research Дэвид Лам (третий по величине в мире производитель оборудования для производства кремниевых пластин): его компания Multibeam Corp. разработала установку для многолучевой электронно-лучевой литографии, позволяющую обходить ретикулярный предел и производить пластины без деления на чипы.
Эпоха пост-микрочипов с компактными дата-центрами на основе цельных кремниевых пластин уже близка.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤3
Forwarded from Сам ты инвестор!
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🔬 Продолжаем изучать особенный мир аналитиков под микроскопом и выбирать лучших из лучших!
Екатерина Крылова, управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ, — емко и без воды о том, какую аналитику можно назвать качественной 💪🏼
⬜️ До 9 ноября идет голосование за лучшего аналитика в России. В отдельной номинации от «РБК Инвестиций» — «Голос в медиа» ⬜️ — собрали тех, кто «умеет» в качественную экспертизу. Но финальный выбор за вами.
Прочитать о номинантах и проголосовать за лучшего можно по ссылке💱
Екатерина Крылова, управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ, — емко и без воды о том, какую аналитику можно назвать качественной 💪🏼
Прочитать о номинантах и проголосовать за лучшего можно по ссылке
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2👎1
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Группа сенаторов США от обеих партий в преддверии встречи премьера Венгрии Виктора Орбана с американским президентом Дональдом Трампом 7 ноября призвала Будапешт отказаться от закупки российских энергоносителей, сообщает Bloomberg со ссылкой на соответствующую резолюцию.
Как говорится в документе, законодатели обеспокоены тем, что Венгрия не продемонстрировала «никаких признаков снижения своей зависимости от российского ископаемого топлива». Они призвали Орбана и других потребителей российской нефти и иных ресурсов присоединиться к инициативе Еврокомиссии, которая подразумевает прекращение импорта к 2027 году.
Фото: Yoan Valat / Reuters
🐚 Картина дня — в телеграм-канале РБК
Как говорится в документе, законодатели обеспокоены тем, что Венгрия не продемонстрировала «никаких признаков снижения своей зависимости от российского ископаемого топлива». Они призвали Орбана и других потребителей российской нефти и иных ресурсов присоединиться к инициативе Еврокомиссии, которая подразумевает прекращение импорта к 2027 году.
Фото: Yoan Valat / Reuters
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from РБК. Новости. Главное
В США и Канаде зарегистрировали несколько исков к компании OpenAI из-за случаев суицида после взаимодействия с чат-ботом компании ChatGPT, сообщает The Wall Street Journal.
По данным газеты, всего в суд поступило семь исков от семей, чьи родственники пострадали после общения с ботом, четверо из них покончили с собой. Семьи утверждают, что после длительных разговоров с чат-ботом их родные впадали в бредовое состояние.
Были поданы иски о неправомерной смерти, пособничестве самоубийству и непредумышленном убийстве, уточняет издание.
Так, семья 17-летнего подростка из Джорджии утверждает, что ChatGPT подговорил их сына покончить с собой, а семья 23-летнего молодого человека из Техаса считает, что чат-бот поспособствовал изоляции их сына и его отчуждению от родителей перед самоубийством.
В разговоре с последним ChatGPT, как пишет WSJ, неоднократно романтизировал суицид, при этом лишь раз упомянув возможность звонка на горячую линию для лиц, страдающих суицидальными мыслями.
🐚 Картина дня — в телеграм-канале РБК
По данным газеты, всего в суд поступило семь исков от семей, чьи родственники пострадали после общения с ботом, четверо из них покончили с собой. Семьи утверждают, что после длительных разговоров с чат-ботом их родные впадали в бредовое состояние.
Были поданы иски о неправомерной смерти, пособничестве самоубийству и непредумышленном убийстве, уточняет издание.
Так, семья 17-летнего подростка из Джорджии утверждает, что ChatGPT подговорил их сына покончить с собой, а семья 23-летнего молодого человека из Техаса считает, что чат-бот поспособствовал изоляции их сына и его отчуждению от родителей перед самоубийством.
В разговоре с последним ChatGPT, как пишет WSJ, неоднократно романтизировал суицид, при этом лишь раз упомянув возможность звонка на горячую линию для лиц, страдающих суицидальными мыслями.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MMI
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ: ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, ЗДЕСЬ И ПОШЛИНЫ, И ВЫСОКАЯ БАЗА ПРОШЛОГО ГОДА
Опубликованная внешнеторговая статистика Китая за октябрь, зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: -1.1% гг ($305.4 млрд) vs 8.3% гг ($328.6 млрд), прогноз: 3.0% гг.
• Импорт: 1.0% гг ($215.3 млрд) vs 7.4% гг ($238.1 млрд), прогноз: 3.2% гг.
• Профицит торгового баланса: $90.07 млрд vs $90.45 ранее
Это стало первым снижением объёма исходящих поставок с февраля, поскольку зарубежные заказы сократились после нескольких месяцев предварительной отгрузки, чтобы избежать введения новых американских пошлин, в то время как покупатели выжидали, ожидая, как сложится нестабильный месяц в торговых отношениях между США и Китаем. Праздничная "золотая неделя", приведшая к сокращению рабочих дней, и эффект высокой базы прошлого года также способствовали снижению.
Опубликованная внешнеторговая статистика Китая за октябрь, зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: -1.1% гг ($305.4 млрд) vs 8.3% гг ($328.6 млрд), прогноз: 3.0% гг.
• Импорт: 1.0% гг ($215.3 млрд) vs 7.4% гг ($238.1 млрд), прогноз: 3.2% гг.
• Профицит торгового баланса: $90.07 млрд vs $90.45 ранее
Это стало первым снижением объёма исходящих поставок с февраля, поскольку зарубежные заказы сократились после нескольких месяцев предварительной отгрузки, чтобы избежать введения новых американских пошлин, в то время как покупатели выжидали, ожидая, как сложится нестабильный месяц в торговых отношениях между США и Китаем. Праздничная "золотая неделя", приведшая к сокращению рабочих дней, и эффект высокой базы прошлого года также способствовали снижению.
FT: Китай сохраняет традицию статистики в твердом переплете
Ежегодный статистический сборник Китая, включающий данные обо всём — от числа домов со стиральными машинами до цен на яйца и использования памятных марок, вновь вышел в печать, но пока не доступен онлайн. 919-страничное издание весом 2,6 кг продаётся за чуть более 400 юаней ($56) и остаётся символом китайского подхода к официальной статистике.
Книга документирует развитие страны, включая данные о количестве цирковых и магических представлений (61 000) и получателях страховых выплат по несчастным случаям (в Гуандуне 245 000).
Первое издание было выпущено в 1980-х, когда Китай открывался миру, однако подобные сборники существовали ещё с середины XX века.
В издании 2025 года собраны данные о производстве продуктов из водорослей в Ляонине (536 000 тонн), площади рек Внутренней Монголии (311 378 кв. км) и экспорте живых животных ($488 млн).
Кроме основного, Китай выпускает отраслевые ежегодники: сельские, образовательные и региональные, предоставляя редкое окно в экономику, чьи официальные данные десятилетиями вызывают международные сомнения.
Хотя аналитики сегодня чаще используют платформы Bloomberg или Wind, многие всё ещё ценят печатную версию, где собраны такие детали, как число пустых контейнеров в Гонконге и потребление свинины на душу населения (28,1 кг). Книгу продают на Taobao, а данные из бумажных версий часто перепродают в виде PDF или Excel-файлов.
Некоторые разделы, например таблицы межотраслевых связей, удобнее изучать на бумаге. “Без физического экземпляра невозможно получить полную картину” - отмечают исследователи.
Во многих странах печатные ежегодники исчезают. Например, Германия прекратила выпуск своего в 2019 году.
Профессор вспоминает один показатель, тесно связанный с историей Китая и трудностями сельского хозяйства в 1980-х:
Ежегодный статистический сборник Китая, включающий данные обо всём — от числа домов со стиральными машинами до цен на яйца и использования памятных марок, вновь вышел в печать, но пока не доступен онлайн. 919-страничное издание весом 2,6 кг продаётся за чуть более 400 юаней ($56) и остаётся символом китайского подхода к официальной статистике.
Книга документирует развитие страны, включая данные о количестве цирковых и магических представлений (61 000) и получателях страховых выплат по несчастным случаям (в Гуандуне 245 000).
Первое издание было выпущено в 1980-х, когда Китай открывался миру, однако подобные сборники существовали ещё с середины XX века.
“Это проявление архивных инстинктов китайского правительства”, — говорит профессор экономики Виргинского университета, вспоминая, что в 1970-х каждый из 31 экономического министерства имел собственный статистический отчёт (тондзи няньцзянь).
В издании 2025 года собраны данные о производстве продуктов из водорослей в Ляонине (536 000 тонн), площади рек Внутренней Монголии (311 378 кв. км) и экспорте живых животных ($488 млн).
Кроме основного, Китай выпускает отраслевые ежегодники: сельские, образовательные и региональные, предоставляя редкое окно в экономику, чьи официальные данные десятилетиями вызывают международные сомнения.
Хотя аналитики сегодня чаще используют платформы Bloomberg или Wind, многие всё ещё ценят печатную версию, где собраны такие детали, как число пустых контейнеров в Гонконге и потребление свинины на душу населения (28,1 кг). Книгу продают на Taobao, а данные из бумажных версий часто перепродают в виде PDF или Excel-файлов.
Некоторые разделы, например таблицы межотраслевых связей, удобнее изучать на бумаге. “Без физического экземпляра невозможно получить полную картину” - отмечают исследователи.
Во многих странах печатные ежегодники исчезают. Например, Германия прекратила выпуск своего в 2019 году.
Профессор вспоминает один показатель, тесно связанный с историей Китая и трудностями сельского хозяйства в 1980-х:
“Ходили разговоры, что урожай зерна резко упадёт, потому что людям разрешили уходить из полей. Я тогда предсказал, что в 1985 году сбор достигнет 400 млн тонн. В итоге они достигли 400 млн уже в 1984-м, именно поэтому я хорошо помню эту цифру”.