Forwarded from Perforum jobs
Просим ответить вас, чего вам не хватает в функционале нашей соцсети?
Анонимная анкета, которая состоит ровно из одного вопроса.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
FT Opinion: Динамические зарплаты превращают работу в гэмблинг
Иногда «скандалы» оказываются менее значительными, чем кажутся. Например, обсуждение алгоритмов «динамического ценообразования», повышающих цены на билеты на концерты при высоком спросе. Повышение цен при дефиците предложения — не новая практика. Современные технологии позволяют компаниям быстрее и точнее реагировать на изменение спроса и предложения.
Такая логика применяется не только к товарам, но и к зарплате. В гиг-экономике, особенно в сегментах такси и доставки еды, компании начали использовать алгоритмы для определения оплаты труда работников. Вместо фиксированной ставки за задачу, работники получают индивидуальные предложения по оплате за каждый заказ, которые нужно принять или отклонить в приложении.
Например, Deliveroo сообщает, что «плата за каждый заказ уникальна» и учитывает время выполнения, расстояние, местоположение, время суток, день недели, загруженность ресторана и другие параметры.
Использование таких алгоритмов может повысить эффективность связи клиентов и исполнителей, возможно даже выгодно обеим сторонам. Однако можно предположить другую цель: платить работникам ровно столько, сколько нужно, и не больше.
Исследование Оксфордского университета на основе данных 258 водителей Uber (1,5 млн поездок с 2016 по 2024 гг.) показало, что после внедрения динамической оплаты в Лондоне в 2023 году выросла доля Uber, снизилась предсказуемость распределения заказов и оплаты, увеличилось неравенство между водителями, и водители стали больше тратить время на ожидание заказов.
Представитель Uber не признал данные отчёта, отметив, что водители получают еженедельную детализацию доходов. Deliveroo заявила, что их модель оплаты разработана с учётом гибкости и прозрачности, а водители видят условия заказа заранее и могут принимать решения.
И Uber, и Deliveroo устанавливают минимальные ставки оплаты в Великобритании.
Влияние динамической оплаты на работников снаружи оценить сложно. И в этом часть проблемы. Без понимания причин смены оплаты легко предположить, что тебя не честно оценивают.
В отчёте Независимой комиссии по низкой оплате Великобритании (LPC) приводятся жалобы платформенных работников на снижение прозрачности оплаты.
Кроме нестабильного объёма задач, сама ставка оплаты тоже становится непредсказуемой. LPC отметила, что ставки могут меняться каждый час, что усиливает нестабильность доходов.
По мнению исследователей, постоянная неопределённость условий оплаты может восприниматься как азартная игра. Использование алгоритмов для определения ставок оплаты труда также называют «игрофикацией» рабочих процессов.
Здесь есть урок для компаний, применяющих динамическое ценообразование к товарам и услугам. Непредсказуемость и непрозрачность не вызывают доверия, они вызывают неуверенность. Если такие практики будут расширяться, и оплата труда или цены на товары начнут напоминать серию ставок в темноте, люди всё чаще будут подозревать следующее: что всегда выигрывает дом — то есть платформа.
📌https://perforum.io/news/t/every-minute-inflation
Иногда «скандалы» оказываются менее значительными, чем кажутся. Например, обсуждение алгоритмов «динамического ценообразования», повышающих цены на билеты на концерты при высоком спросе. Повышение цен при дефиците предложения — не новая практика. Современные технологии позволяют компаниям быстрее и точнее реагировать на изменение спроса и предложения.
Такая логика применяется не только к товарам, но и к зарплате. В гиг-экономике, особенно в сегментах такси и доставки еды, компании начали использовать алгоритмы для определения оплаты труда работников. Вместо фиксированной ставки за задачу, работники получают индивидуальные предложения по оплате за каждый заказ, которые нужно принять или отклонить в приложении.
Например, Deliveroo сообщает, что «плата за каждый заказ уникальна» и учитывает время выполнения, расстояние, местоположение, время суток, день недели, загруженность ресторана и другие параметры.
Использование таких алгоритмов может повысить эффективность связи клиентов и исполнителей, возможно даже выгодно обеим сторонам. Однако можно предположить другую цель: платить работникам ровно столько, сколько нужно, и не больше.
Исследование Оксфордского университета на основе данных 258 водителей Uber (1,5 млн поездок с 2016 по 2024 гг.) показало, что после внедрения динамической оплаты в Лондоне в 2023 году выросла доля Uber, снизилась предсказуемость распределения заказов и оплаты, увеличилось неравенство между водителями, и водители стали больше тратить время на ожидание заказов.
Представитель Uber не признал данные отчёта, отметив, что водители получают еженедельную детализацию доходов. Deliveroo заявила, что их модель оплаты разработана с учётом гибкости и прозрачности, а водители видят условия заказа заранее и могут принимать решения.
И Uber, и Deliveroo устанавливают минимальные ставки оплаты в Великобритании.
Влияние динамической оплаты на работников снаружи оценить сложно. И в этом часть проблемы. Без понимания причин смены оплаты легко предположить, что тебя не честно оценивают.
В отчёте Независимой комиссии по низкой оплате Великобритании (LPC) приводятся жалобы платформенных работников на снижение прозрачности оплаты.
Один работник сказал комиссии: «При доставке нет фиксированной структуры цен, поэтому, по моему мнению, они придумывают её на ходу». Другой отметил: «Они повысили цены, доставочную плату, но мы на самом деле получаем меньше денег».
Кроме нестабильного объёма задач, сама ставка оплаты тоже становится непредсказуемой. LPC отметила, что ставки могут меняться каждый час, что усиливает нестабильность доходов.
По мнению исследователей, постоянная неопределённость условий оплаты может восприниматься как азартная игра. Использование алгоритмов для определения ставок оплаты труда также называют «игрофикацией» рабочих процессов.
Здесь есть урок для компаний, применяющих динамическое ценообразование к товарам и услугам. Непредсказуемость и непрозрачность не вызывают доверия, они вызывают неуверенность. Если такие практики будут расширяться, и оплата труда или цены на товары начнут напоминать серию ставок в темноте, люди всё чаще будут подозревать следующее: что всегда выигрывает дом — то есть платформа.
📌https://perforum.io/news/t/every-minute-inflation
Forwarded from MMI
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА: ПРОДОЛЖАЮЩИЙСЯ ОБВАЛ
Данные Минфина за июль зафиксировали продолжение обвала НГД: 787 млрд (-27.1% гг). Без НДД (302 млрд), которые платятся раз в квартал, объём НГД - 485 млрд – это меньше, чем было в июне, когда НГД просто рухнули
Недобор НГД компенсируется распродажей из ФНБ (на 1 июля в ФНБ было 4.1 трлн ликвидных активов). В августе Минфин продаст валюты из ФНБ на 6.2 млрд (0.30 млрд руб в день)
Всего продажи из ФНБ (с учетом всех операций) составят 9.24 млрд в день (было 9.76 млрд). При таких темпах ликвидные резервы ФНБ будут распроданы за год и 9 месяцев. Цена Urals в июле была $60.37
Пару недель назад мы прогнозировали дефицит бюджета в июле в 650 млрд, а за 7М25 – 4.3 трлн. Наш прогноз НГД почти что совпал с фактом. Расходы, судя по данным Эл.бюджета, так и не пришли в норму. Мы подтверждаем наш прогноз-25: дефицит - 8 трлн - более чем вдвое выше запланированных 3.8 трлн. Профинансирован он будет ОФЗ, выкупят банки. ПРОИНФЛЯЦИОННО! И может развернуть КС вверх
Данные Минфина за июль зафиксировали продолжение обвала НГД: 787 млрд (-27.1% гг). Без НДД (302 млрд), которые платятся раз в квартал, объём НГД - 485 млрд – это меньше, чем было в июне, когда НГД просто рухнули
Недобор НГД компенсируется распродажей из ФНБ (на 1 июля в ФНБ было 4.1 трлн ликвидных активов). В августе Минфин продаст валюты из ФНБ на 6.2 млрд (0.30 млрд руб в день)
Всего продажи из ФНБ (с учетом всех операций) составят 9.24 млрд в день (было 9.76 млрд). При таких темпах ликвидные резервы ФНБ будут распроданы за год и 9 месяцев. Цена Urals в июле была $60.37
Пару недель назад мы прогнозировали дефицит бюджета в июле в 650 млрд, а за 7М25 – 4.3 трлн. Наш прогноз НГД почти что совпал с фактом. Расходы, судя по данным Эл.бюджета, так и не пришли в норму. Мы подтверждаем наш прогноз-25: дефицит - 8 трлн - более чем вдвое выше запланированных 3.8 трлн. Профинансирован он будет ОФЗ, выкупят банки. ПРОИНФЛЯЦИОННО! И может развернуть КС вверх
Forwarded from Frank Media
Сотрудникам Банка России, охраняющим его объекты, и инкассаторам позволят пресекать работу воздушных, подводных и надводных беспилотников, следует из текста законопроекта, внесенного в Госдуму группой депутатов и сенаторов. Среди инициаторов — глава думского комитета по финансовым рынкам Анатолий Аксаков.
Документ расширяет полномочия охранников ЦБ и членов Российского объединения инкассации. Теперь на них будет распространена 9 часть 11 статьи закона «О ведомственной охране». Они смогут уничтожать, повреждать или подавлять сигналы дистанционного управления дронами, чтобы отражать их нападения.
@frank_media
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Frank Media
perforum.io
News: Frank Media
🔫 Росгвардия предлагает дать право руководству Центробанка на ношение оружия
Высокопоставленные сотрудники ЦБ получат право на ношение боевого стрелкового оружия, говорится в опубликованном 15 июля проекте постановления правительства.
Из текста следует…
Высокопоставленные сотрудники ЦБ получат право на ношение боевого стрелкового оружия, говорится в опубликованном 15 июля проекте постановления правительства.
Из текста следует…
Forwarded from РБК. Новости. Главное
❗️Россия может согласиться на взаимное воздушное перемирие с Украиной, пишет Bloomberg со ссылкой на источник.
По данным агентства, российские власти рассматривают варианты уступок Трампу в преддверии визита его спецпредставителя Стива Уиткоффа.
«Мы считаем такие встречи очень важными. Но мы не комментируем их заранее», — заявил агентству Дмитрий Песков.
🐚 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК
По данным агентства, российские власти рассматривают варианты уступок Трампу в преддверии визита его спецпредставителя Стива Уиткоффа.
«Мы считаем такие встречи очень важными. Но мы не комментируем их заранее», — заявил агентству Дмитрий Песков.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🎉2❤1
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Intel столкнулась с проблемами качества при тестировании новой производственной технологии 18A, на которую компания возлагала надежды в борьбе за лидерство на рынке чипов. Как сообщает Reuters со ссылкой на источники, лишь небольшая часть процессоров Panther Lake, выпущенных по этой технологии, соответствует требованиям для поставки клиентам.
Компания инвестировала миллиарды долларов в разработку 18A-версии процессора Panther Lake, включая модернизацию производственных мощностей, чтобы конкурировать с TSMC. Intel планировала начать массовое производство в 2025 году и позиционировала чипы в качестве прорыва. Однако, как пишет агентство, текущие показатели качества далеки от целевых.
Финансовый директор Intel Дэвид Цинснер в интервью Reuters заявил, что выход годных изделий традиционно начинается с низкого уровня и улучшается со временем. По его словам, «это только начало пути». Intel не исключила отказа от производства передовых моделей чипов, включая следующее поколение 14A, если заказчики не будут найдены.
Компания инвестировала миллиарды долларов в разработку 18A-версии процессора Panther Lake, включая модернизацию производственных мощностей, чтобы конкурировать с TSMC. Intel планировала начать массовое производство в 2025 году и позиционировала чипы в качестве прорыва. Однако, как пишет агентство, текущие показатели качества далеки от целевых.
Финансовый директор Intel Дэвид Цинснер в интервью Reuters заявил, что выход годных изделий традиционно начинается с низкого уровня и улучшается со временем. По его словам, «это только начало пути». Intel не исключила отказа от производства передовых моделей чипов, включая следующее поколение 14A, если заказчики не будут найдены.
Forwarded from RTVI
Трамп готовит санкции против российского «теневого флота» — FT
Администрация Дональда Трампа разрабатывает новый пакет санкций против российского «теневого флота» нефтяных танкеров, если Владимир Путин не согласится на прекращение огня в Украине до конца недели. Это будут первые антироссийские санкции со дня возвращения Трампа в Белый дом.
«Теневой флот» — сотни стареющих танкеров с замаскированными владельцами стали ключевым инструментом Москвы для обхода западных ограничений. Благодаря ему Россия продолжает экспортировать нефть по ценам выше установленного G7 потолка в $60 за баррель, преимущественно в Китай и Индию, утверждает FT.
Хотя санкции против отдельных судов уже доказали эффективность, их применение остается сложной задачей. Новые меры могут усилить недавние шаги ЕС, который ввел ограничения против более 100 танкеров
⭕ Подпишись на RTVI
Администрация Дональда Трампа разрабатывает новый пакет санкций против российского «теневого флота» нефтяных танкеров, если Владимир Путин не согласится на прекращение огня в Украине до конца недели. Это будут первые антироссийские санкции со дня возвращения Трампа в Белый дом.
«Теневой флот» — сотни стареющих танкеров с замаскированными владельцами стали ключевым инструментом Москвы для обхода западных ограничений. Благодаря ему Россия продолжает экспортировать нефть по ценам выше установленного G7 потолка в $60 за баррель, преимущественно в Китай и Индию, утверждает FT.
Хотя санкции против отдельных судов уже доказали эффективность, их применение остается сложной задачей. Новые меры могут усилить недавние шаги ЕС, который ввел ограничения против более 100 танкеров
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MarketTwits
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Введение США новых санкций против России — не единственно возможный сценарий на случай, если срок ультиматума президента Дональда Трампа истечет, а перемирие на Украине так и не будет достигнуто. Об этом пишет The New York Post (NYP) со ссылкой на источник, знакомый с дискуссиями.
По его словам, санкции не являются неизбежными, так как администрация США «настойчиво добивается сделки». Такой результат всегда был более предпочтительным для американского президента, отметил собеседник издания.
Фото: Samuel Corum / Pool via CNP / Global Look Press
🐚 Картина дня — в телеграм-канале РБК
По его словам, санкции не являются неизбежными, так как администрация США «настойчиво добивается сделки». Такой результат всегда был более предпочтительным для американского президента, отметил собеседник издания.
Фото: Samuel Corum / Pool via CNP / Global Look Press
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣1
Forwarded from MarketTwits
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Дональд Трамп придет в ярость, если его спецпосланник Стив Уиткофф не добьется результатов во время переговоров в Москве, сообщает Financial Times со ссылкой на источник в администрации американского президента.
В Кремле не исключали возможности встречи американского представителя с президентом Владимиром Путиным. В этот же день вечером запланировано выступление Трампа, тема которого пока не раскрывается.
🐚 Читать РБК в Telegram
«Все зависит от того, что Уиткофф привезет обратно. Если Уиткофф вернется ни с чем, абсолютно ни с чем, Трамп взбесится»
В Кремле не исключали возможности встречи американского представителя с президентом Владимиром Путиным. В этот же день вечером запланировано выступление Трампа, тема которого пока не раскрывается.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
WSJ: Открыта свежая вакансия в Бюро статистики США с зарплатой $195,000
Президент Трамп собирается в ближайшие дни объявить нового комиссара после увольнения Эрики МакЭнтарфер, которое произошло через несколько часов после публикации июльского отчёта по занятости. По словам главы Национального экономического совета Кевина Хассетта, «президент хочет видеть на этих позициях своих людей».
Такой подход отличается от традиционного. Первый комиссар BLS Кэрролл Райт в 1904 году описал миссию агентства как «бесстрашная публикация фактов». Ранее эту должность занимали в основном экономисты с опытом работы в правительстве или академической среде.
Основная задача комиссара — курировать сбор данных, которые используют бизнес, инвесторы и власти. Это включает в себя ключевые экономические индикаторы, такие как уровень безработицы, создание рабочих мест и инфляция.
Хотя комиссар назначается президентом, это должность со сроком — четыре года, независимо от партии у власти. Комиссар подчиняется министру труда и не входит в состав кабинета.
Бывшая глава BLS Эрика Грошен, работавшая при Обаме, пояснила: существует большая разница между политическими назначенцами, продвигающими повестку, и специалистами, которые управляют техническими службами. Взаимодействие комиссара с президентом носит косвенный характер: комиссар получает доступ к ключевым данным за день до публикации и передаёт их Совету экономических консультантов Белого дома, который затем готовит меморандум для президента.
Бывшие комиссары считают, что новый глава BLS должен сохранять беспартийность. Кит Холл, работавший при Буше и Обаме, говорит: «Когда задают вопросы о политике, отвечать на них не нужно». Он добавил, что часто сталкивался с вопросами Сената вроде «Разве этот отчёт не доказывает, что такая-то политика не работает?»
По мнению Грошен, новый комиссар столкнётся с давлением — президенту нужно слышать хорошие новости. Также потребуется модернизировать работу агентства. Это нужно делать осторожно, чтобы новые данные можно было сопоставить со старыми.
Лоуренс Кац, бывший главный экономист Минтруда при Клинтоне, отметил: «Даже если у вас есть новаторские идеи, их нужно внедрять постепенно. Если новые показатели не сопоставимы с предыдущими, ими невозможно будет пользоваться».
📌https://perforum.io/news/t/labor-statistics
Президент Трамп собирается в ближайшие дни объявить нового комиссара после увольнения Эрики МакЭнтарфер, которое произошло через несколько часов после публикации июльского отчёта по занятости. По словам главы Национального экономического совета Кевина Хассетта, «президент хочет видеть на этих позициях своих людей».
Такой подход отличается от традиционного. Первый комиссар BLS Кэрролл Райт в 1904 году описал миссию агентства как «бесстрашная публикация фактов». Ранее эту должность занимали в основном экономисты с опытом работы в правительстве или академической среде.
Основная задача комиссара — курировать сбор данных, которые используют бизнес, инвесторы и власти. Это включает в себя ключевые экономические индикаторы, такие как уровень безработицы, создание рабочих мест и инфляция.
Хотя комиссар назначается президентом, это должность со сроком — четыре года, независимо от партии у власти. Комиссар подчиняется министру труда и не входит в состав кабинета.
Бывшая глава BLS Эрика Грошен, работавшая при Обаме, пояснила: существует большая разница между политическими назначенцами, продвигающими повестку, и специалистами, которые управляют техническими службами. Взаимодействие комиссара с президентом носит косвенный характер: комиссар получает доступ к ключевым данным за день до публикации и передаёт их Совету экономических консультантов Белого дома, который затем готовит меморандум для президента.
Бывшие комиссары считают, что новый глава BLS должен сохранять беспартийность. Кит Холл, работавший при Буше и Обаме, говорит: «Когда задают вопросы о политике, отвечать на них не нужно». Он добавил, что часто сталкивался с вопросами Сената вроде «Разве этот отчёт не доказывает, что такая-то политика не работает?»
По мнению Грошен, новый комиссар столкнётся с давлением — президенту нужно слышать хорошие новости. Также потребуется модернизировать работу агентства. Это нужно делать осторожно, чтобы новые данные можно было сопоставить со старыми.
Лоуренс Кац, бывший главный экономист Минтруда при Клинтоне, отметил: «Даже если у вас есть новаторские идеи, их нужно внедрять постепенно. Если новые показатели не сопоставимы с предыдущими, ими невозможно будет пользоваться».
📌https://perforum.io/news/t/labor-statistics
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
WSJ: Недооцененные риски для экономики на фоне ИИ бума
За последние недели бигтех отчитался о рекордной прибыли на фоне масштабных инвестиций в искусственный интеллект. С начала 2023 года инвестиции в оборудование для обработки данных выросли на 23% (с поправкой на инфляцию), в то время как ВВП увеличился всего на 6%. Эти вложения обеспечили большую часть экономического роста в первой половине года, в то время как потребительские расходы стагнировали.
Крупные техкомпании трансформируют свои бизнес-модели: от «облегчённых» активов к капиталоемким. Раньше их рост строился на нематериальных активах — платформах, ПО, платформ с сетевыми эффектами. Это позволяло увеличивать доходы при минимальных капитальных затратах и генерировать свободный денежный поток.
Теперь же расходы на оборудование и инфраструктуру снижают этот поток. С 2016 по 2023 год свободный денежный поток и чистая прибыль росли параллельно. Но с 2023 года совокупная прибыль Alphabet, Amazon, Meta* и Microsoft выросла на 73%, а свободный поток упал на 30%.
Финансовая отдача от ИИ пока под вопросом. OpenAI и Anthropic быстро растут, но остаются убыточными. OpenAI и Anthropic — два крупнейших независимых разработчика языковых моделей — хоть и быстро растут, но пока убыточны. Устойчивую прибыль техгиганты получают за счёт традиционных направлений — рекламы или продаж устройств, а не от ИИ-инвестиций.
Meta* увеличила прибыль на 36%, но свободный поток упал на 22%. Компания прогнозирует удвоение капитальных затрат в 2025 году и аналогичный рост в 2026-м. Лишь часть этих трат приносит немедленную отдачу, остальные — вложения в генеративный ИИ.
Amazon сократил расходы на логистику в 2022 году, что позволило выйти на положительный свободный поток. Но с ростом инвестиций в облачные мощности и ИИ в AWS этот поток вновь снизился на две трети.
Инвесторы продолжают оценивать техгигантов как высокомаржинальный бизнес, игнорируя резкий рост затрат. Однако аналитики предупреждают: вложения и правда могут оказаться сверхэффективными, но уже за пределами инвестиционного горизонта акционеров.
Опыт доткомов напоминает, что даже технологии с высоким потенциалом не всегда быстро приносят прибыль. Тогда избыток мощностей в телекомах обрушил цены и стал одним из факторов рецессии 2001 года.
Сегодня риски ниже: ИИ инвестируют зрелые и прибыльные компании, а спрос на вычисления превышает предложение. Но если доходы не оправдают ожиданий, текущие темпы инвестиций будет трудно поддерживать.
После глобального кризиса 2007–2009 годов техгиганты стали одновременно и выгодоприобретателями, и причиной низких процентных ставок. Между тем кризисом и пандемией техгиганты приносили в 5–8 раз больше кэша, чем тратили. Избыточная ликвидность возвращалась в финансовую систему, помогая удерживать долгосрочные ставки на низком уровне. В этом также способствовали инфляция ниже 2% и скупка облигаций ФРС. А низкие ставки повышали ценность будущих прибылей этих компаний в глазах инвесторов.
Сегодня дефициты бюджета стали ещё больше, инфляция — выше 2%, а ФРС сокращает баланс. Компании сталкиваются с огромными инвестиционными потребностями — как из-за ИИ, так и из-за релокации производства в США. С 2020 года их совокупный свободный денежный поток на 78% ниже относительно ВВП, чем в сопоставимый период после 2009 года.
Всё это указывает на то, что процентные ставки в ближайшие годы, скорее всего, будут намного выше, чем в прошлом десятилетии — это ещё один риск, который инвесторы могут недооценивать.
*Meta признана террористической и запрещена в РФ
📌https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean
За последние недели бигтех отчитался о рекордной прибыли на фоне масштабных инвестиций в искусственный интеллект. С начала 2023 года инвестиции в оборудование для обработки данных выросли на 23% (с поправкой на инфляцию), в то время как ВВП увеличился всего на 6%. Эти вложения обеспечили большую часть экономического роста в первой половине года, в то время как потребительские расходы стагнировали.
Крупные техкомпании трансформируют свои бизнес-модели: от «облегчённых» активов к капиталоемким. Раньше их рост строился на нематериальных активах — платформах, ПО, платформ с сетевыми эффектами. Это позволяло увеличивать доходы при минимальных капитальных затратах и генерировать свободный денежный поток.
Теперь же расходы на оборудование и инфраструктуру снижают этот поток. С 2016 по 2023 год свободный денежный поток и чистая прибыль росли параллельно. Но с 2023 года совокупная прибыль Alphabet, Amazon, Meta* и Microsoft выросла на 73%, а свободный поток упал на 30%.
Финансовая отдача от ИИ пока под вопросом. OpenAI и Anthropic быстро растут, но остаются убыточными. OpenAI и Anthropic — два крупнейших независимых разработчика языковых моделей — хоть и быстро растут, но пока убыточны. Устойчивую прибыль техгиганты получают за счёт традиционных направлений — рекламы или продаж устройств, а не от ИИ-инвестиций.
Meta* увеличила прибыль на 36%, но свободный поток упал на 22%. Компания прогнозирует удвоение капитальных затрат в 2025 году и аналогичный рост в 2026-м. Лишь часть этих трат приносит немедленную отдачу, остальные — вложения в генеративный ИИ.
Amazon сократил расходы на логистику в 2022 году, что позволило выйти на положительный свободный поток. Но с ростом инвестиций в облачные мощности и ИИ в AWS этот поток вновь снизился на две трети.
Инвесторы продолжают оценивать техгигантов как высокомаржинальный бизнес, игнорируя резкий рост затрат. Однако аналитики предупреждают: вложения и правда могут оказаться сверхэффективными, но уже за пределами инвестиционного горизонта акционеров.
Опыт доткомов напоминает, что даже технологии с высоким потенциалом не всегда быстро приносят прибыль. Тогда избыток мощностей в телекомах обрушил цены и стал одним из факторов рецессии 2001 года.
Сегодня риски ниже: ИИ инвестируют зрелые и прибыльные компании, а спрос на вычисления превышает предложение. Но если доходы не оправдают ожиданий, текущие темпы инвестиций будет трудно поддерживать.
После глобального кризиса 2007–2009 годов техгиганты стали одновременно и выгодоприобретателями, и причиной низких процентных ставок. Между тем кризисом и пандемией техгиганты приносили в 5–8 раз больше кэша, чем тратили. Избыточная ликвидность возвращалась в финансовую систему, помогая удерживать долгосрочные ставки на низком уровне. В этом также способствовали инфляция ниже 2% и скупка облигаций ФРС. А низкие ставки повышали ценность будущих прибылей этих компаний в глазах инвесторов.
Сегодня дефициты бюджета стали ещё больше, инфляция — выше 2%, а ФРС сокращает баланс. Компании сталкиваются с огромными инвестиционными потребностями — как из-за ИИ, так и из-за релокации производства в США. С 2020 года их совокупный свободный денежный поток на 78% ниже относительно ВВП, чем в сопоставимый период после 2009 года.
Всё это указывает на то, что процентные ставки в ближайшие годы, скорее всего, будут намного выше, чем в прошлом десятилетии — это ещё один риск, который инвесторы могут недооценивать.
*Meta признана террористической и запрещена в РФ
📌https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean
👎1
Forwarded from MMI
ЕЦБ: С ИНФЛЯЦИОННЫМИ ТРЕНДАМИ ВСЕ В ПОРЯДКЕ, А ВОТ С РОСТОМ ЭКОНОМИКИ - НЕТ
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€13 млрд до €6.109 трлн vs +€3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.727 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• экономический рост в этом году довольно существенно замедлится
• одни из ключевых рисков - разъякоривание инфляционных ожиданий
Nagel:
• для борьбы с неопределенностью, вызванной угрозой введения пошлин со стороны Трампа, требуется встречная решительность
Knot:
• инфляция стабильна на уровне целевого показателя, и вероятно будем сохранять “ключ” на прежнем уровне в течение некоторого времени
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€13 млрд до €6.109 трлн vs +€3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.727 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• экономический рост в этом году довольно существенно замедлится
• одни из ключевых рисков - разъякоривание инфляционных ожиданий
Nagel:
• для борьбы с неопределенностью, вызванной угрозой введения пошлин со стороны Трампа, требуется встречная решительность
Knot:
• инфляция стабильна на уровне целевого показателя, и вероятно будем сохранять “ключ” на прежнем уровне в течение некоторого времени