Perforum macro

FT: Сможет ли ФРС сохранить независимость при Трампе?

На форуме ЕЦБ Кристин Лагард назвала Джерома Пауэлла «смелым центробанкиром», что вызвало аплодисменты. В тот же день Дональд Трамп резко раскритиковал Пауэлла за отказ снижать ставки, обвинив его в финансовых потерях для США. Трамп опубликовал в Truth Social рукописную заметку поверх таблицы с процентными ставками центробанков, где отметил, что США занимают 35-е место. Он обвинил Пуэлла, что тот «необоснованно сдерживает экономический рост, который администрация пытается разогнать через реформы на стороне предложения».

Но другие считают, что настоящая мотивация Трампа — это снижение расходов на обслуживание госдолга.

Бывший заместитель председателя ФРС Дон Коун говорит: «У президентов всегда было желание снизить ставки. Но Трамп хочет этого не для роста экономики, а чтобы снизить стоимость долга. Это тревожно, потому что это путь к инфляции».

Трамп подтвердил это направление критики, вновь заявив в соцсети, что ставка федеральных фондов как минимум на три процентных пункта выше необходимого уровня. По его расчётам, каждый такой пункт увеличивает затраты на рефинансирование госдолга на $360 млрд.

ФРС в 2025 году оставила ставку в диапазоне 4,25–4,5%, в то время как другие центробанки уже начали цикл снижения. Пауэлл на форуме ЕЦБ пояснил, что если бы не тарифы, введённые в апреле, и их влияние на инфляцию, ФРС, скорее всего, уже начала бы снижать ставку.

Разочарованный позицией ФРС, Трамп регулярно публично оскорбляет Пауэлла, называя его «тупым», «ужасным», «ослом» и «абсолютным идиотом». В мае Пауэлла вызвали “на ковер” в Белый дом.

Трамп также не исключал увольнения Пауэлла до окончания срока его полномочий в мае 2026 года и назначения «теневого председателя». Эти шаги угрожают независимости Федрезерва, установленной с 1951 года и поддерживаемой большинством президентов и законодателей на протяжении десятилетий. Хотя структура ФРС защищает от немедленного давления, тревога нарастает: после сообщений о теневом председателе доллар упал до трёхлетнего минимума.

Но Пауэлл сталкивается не только с нападками президента. Его последние месяцы на посту проходят в условиях снижающегося доверия к экспертному сообществу и разногласий внутри ФРС. Несмотря на политическое давление, Пауэлл намерен доработать срок.

Трамп выдвинул Пауэлла в 2017 году, рассчитывая на умеренного республиканца, но разочаровался, когда тот начал повышать ставки, и даже сравнил его с Си Цзиньпином. Теперь он обещает назначить человека, который «точно снизит ставки», но ФРС остаётся независимым институтом.

Даже лояльный кандидат не сможет в одиночку влиять на политику — решения принимает комитет, состоящий из 7 губернаторов и 12 региональных президентов, из которых голосуют пятеро. Необходим консенсус, а среди членов уже есть критики протекционизма Трампа.

До 2026 года Трамп сможет назначить только двух членов. Потенциальные кандидаты, такие как Уоллер и Боуман, уже высказывают готовность голосовать за снижение ставок, но Пауэлл по-прежнему сохраняет поддержку большинства.
Инвесторы следят за ситуацией, корректируя ожидания, но кандидат должен пройти утверждение Сенатом. Даже при контроле республиканцев, уважение к независимости ФРС остаётся.

ФРС — это не просто офис и бросание монетки, как полагает Трамп. Это институт с глубокой памятью: от ошибок Артура Бернса до реформ Пола Волкера, поднявшего ставки до двузначных значений ради борьбы с инфляцией.

Пауэлл стремится завершить срок, обуздав инфляцию до 2% без ущерба для занятости. Вопрос в том, как это сделать.

❤1

401 views13:37