Forwarded from РБК. Новости. Главное
👟 Албанский премьер Эди Рама пришёл на встречу лидеров НАТО в белых кроссовках и разноцветном галстуке.
Фото: Yves Herman / Reuters
🐚 Картина дня — в телеграм-канале РБК
Фото: Yves Herman / Reuters
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥2
DB The “Pennsylvania Plan” - Dealing with US Twin Deficits
While all the focus of recent days has been on the Middle East conflict, developments in Washington DC are arguably of more sustained macroeconomic significance. The US budget bill is likely to soon be voted into law, a number of Fed officials are making surprising references to a July rate cut and the Fed Board meets tomorrow to discuss an easing of bank regulatory requirements. While all of these events may appear unrelated at first, we believe they are foreshadowing a potential major change in the US macroeconomic policy mix in coming years. We dub this shift the “Pennsylvania Plan”, a policy designed to help the US administration deal with America’s explosive debt. The key components of this plan are the following: a strategic re-allocation of US Treasury ownership from foreign to domestic investors, rising domestic financial repression, a major push for dollar stablecoins, growing pressure on the Fed to cut rates and a materially weaker USD.
On the perils of “Mar-A-Lago”
We have argued America is approaching existential macroeconomic constraints. The problem is not the large fiscal deficits that are about to be locked into law by the US Congress. It is that these are combined with a large external deficit and a very negative net foreign asset position that makes the US reliant on foreign funding. This ultimately constrains American sovereignty. Nowhere was this more apparent than a few weeks ago: the US effectively experienced a sudden stop in capital inflow, arguably a key driver in forcing a U-turn on the Administration’s trade policy.
The clearest solution to this American twin deficit problem is for the US to tighten fiscal policy. But as the political backdrop makes clear there is no willingness to do so. The Chair of the Council of Economic Advisers Stephen Miran has published an alternative idea: the shopworn “Mar-a-Lago Accord". This resolves America’s imbalances via global debt restructuring. But we have written extensively on why this will not work: as long as America is running twin deficits, any discussion on a restructuring of the nominal value of US debt via maturity extensions or coupon taxation will only make the funding of existing deficits worse. No international creditor would be willing to participate in a restructuring without an improvement in US deficits, in our view.
Introducing the “Pennsylvania Plan”
If foreign investors are not willing to participate in a debt restructuring and the US Congress is unwilling to reduce the fiscal deficit, how can America’s unsustainable external position be managed? Who will buy US debt? We propose the “Pennsylvania Plan” – a policy shift driven and co-ordinated by the US Treasury located in Washington DC’s similarly named Avenue. The policy aim is simple – find new buyers of US debt. It is broken down in to two component parts.
1. Reduce reliance on foreign buyers of Treasuries. This is arguably not a policy choice but an inevitable outcome. Foreigners currently hold record-high exposure to US sovereign duration risk. The withdrawal of America’s global geopolitical and economic leadership, persistent fiscal deficits, and growing budget deficits elsewhere are all combining to reduce foreign willingness to accumulate US debt. The solution we believe is to recognize and accommodate the shift in demand preference by shortening foreigners' duration exposure. US administration advocacy for dollar stablecoins backed by short-dated US Treasury bills should be seen in that context.
2. Increase domestic absorption of US duration risk. It is US savings that have to bear the brunt of absorbing greater Treasury issuance. The American private sector balance sheet is strong, with high cash holdings and plenty of potential to absorb sovereign credit risk. Broadly defined, policy can be broken down into two categories:
While all the focus of recent days has been on the Middle East conflict, developments in Washington DC are arguably of more sustained macroeconomic significance. The US budget bill is likely to soon be voted into law, a number of Fed officials are making surprising references to a July rate cut and the Fed Board meets tomorrow to discuss an easing of bank regulatory requirements. While all of these events may appear unrelated at first, we believe they are foreshadowing a potential major change in the US macroeconomic policy mix in coming years. We dub this shift the “Pennsylvania Plan”, a policy designed to help the US administration deal with America’s explosive debt. The key components of this plan are the following: a strategic re-allocation of US Treasury ownership from foreign to domestic investors, rising domestic financial repression, a major push for dollar stablecoins, growing pressure on the Fed to cut rates and a materially weaker USD.
On the perils of “Mar-A-Lago”
We have argued America is approaching existential macroeconomic constraints. The problem is not the large fiscal deficits that are about to be locked into law by the US Congress. It is that these are combined with a large external deficit and a very negative net foreign asset position that makes the US reliant on foreign funding. This ultimately constrains American sovereignty. Nowhere was this more apparent than a few weeks ago: the US effectively experienced a sudden stop in capital inflow, arguably a key driver in forcing a U-turn on the Administration’s trade policy.
The clearest solution to this American twin deficit problem is for the US to tighten fiscal policy. But as the political backdrop makes clear there is no willingness to do so. The Chair of the Council of Economic Advisers Stephen Miran has published an alternative idea: the shopworn “Mar-a-Lago Accord". This resolves America’s imbalances via global debt restructuring. But we have written extensively on why this will not work: as long as America is running twin deficits, any discussion on a restructuring of the nominal value of US debt via maturity extensions or coupon taxation will only make the funding of existing deficits worse. No international creditor would be willing to participate in a restructuring without an improvement in US deficits, in our view.
Introducing the “Pennsylvania Plan”
If foreign investors are not willing to participate in a debt restructuring and the US Congress is unwilling to reduce the fiscal deficit, how can America’s unsustainable external position be managed? Who will buy US debt? We propose the “Pennsylvania Plan” – a policy shift driven and co-ordinated by the US Treasury located in Washington DC’s similarly named Avenue. The policy aim is simple – find new buyers of US debt. It is broken down in to two component parts.
1. Reduce reliance on foreign buyers of Treasuries. This is arguably not a policy choice but an inevitable outcome. Foreigners currently hold record-high exposure to US sovereign duration risk. The withdrawal of America’s global geopolitical and economic leadership, persistent fiscal deficits, and growing budget deficits elsewhere are all combining to reduce foreign willingness to accumulate US debt. The solution we believe is to recognize and accommodate the shift in demand preference by shortening foreigners' duration exposure. US administration advocacy for dollar stablecoins backed by short-dated US Treasury bills should be seen in that context.
2. Increase domestic absorption of US duration risk. It is US savings that have to bear the brunt of absorbing greater Treasury issuance. The American private sector balance sheet is strong, with high cash holdings and plenty of potential to absorb sovereign credit risk. Broadly defined, policy can be broken down into two categories:
emcr.io
EMCR News: EMCR experts
DB: Хьюстон доллар, у вас проблемка!
It is simple. The US cannot close its very large current account deficit unless it closes its fiscal deficit too. But over the last few days we are learning something very important: the US appears unwilling to do that.…
It is simple. The US cannot close its very large current account deficit unless it closes its fiscal deficit too. But over the last few days we are learning something very important: the US appears unwilling to do that.…
👎1
Perforum macro
DB The “Pennsylvania Plan” - Dealing with US Twin Deficits While all the focus of recent days has been on the Middle East conflict, developments in Washington DC are arguably of more sustained macroeconomic significance. The US budget bill is likely to…
§ Financial incentives to own US Treasuries. The most imminent policy shift in this direction is the current debate on a regulatory carve-out of US Treasuries from banks’ supplementary leverage ratio requirement. This is set to be debated by the Fed tomorrow and is heavily supported by the US administration. There are plenty of other measures that could incentivize domestic bond buying: tax advantages to owning very long-dated treasuries (e.g. via tax exemptions or issuing special “patriotic” bonds); easing the accounting treatment of long duration treasury assets to allow for amortized treatment for some investors.
§ Financial repression to own US Treasuries. Incentives may only go some way in increasing domestic absorption, especially if they entail higher US financing costs. Policies that mandate greater long-duration Treasury buying would be the next step. Pushing retirement plans to absorb more government debt is a common approach in many countries and there are plenty of pension savings in the US: Social Security, State/Local/Federal Government Pensions, and, at the extreme, 401(k)s. On the regulatory side, a tightening of the Liquidity Coverage Ratio for the banking system, a broadening out of liquidity mandated to insurance companies all are relevant examples.
There is one core policy aim of all of the above: to engineer a historic rotation of US duration risk from external investors to the domestic sector, effectively creating fiscal space to absorb persistent deficits. This is a well-trodden policy adjustment path, extensively covered by this IMF report and also the BIS. Will it solve the underlying twin deficit problem? No, arguably not. As our fixed income colleagues have highlighted, it will in fact put even further upward pressure on US yields. But by deploying domestic US savings, it should buy time. It is also likely to have material consequences for monetary policy and the USD to which we turn next.
The role of the Fed and the impact on the USD
A rotation of US Treasury duration ownership from foreign to domestic investors will almost certainly put material upward pressure on US term premia, as our fixed income colleagues have highlighted. It is also likely to have two major implications for the Fed. First, it will increase fiscal dominance threats, primarily via an increase in financial stability risks. The SVB crisis of 2022 is a recent example, where tighter Fed policy and an inverted US yield curve placed significant financial pressure on the regional banks that were heavily exposed to long-duration US Treasuries. The greater the extension of the domestic US savings pool into long duration fixed income, the bigger the pressure on the Fed to keep the yield curve steep and avoid an inversion.
The second major implication of the maturity transformation of a “Pennsylvania Plan” is that it is likely to make foreign capital more flighty and sensitive to Fed policy. If foreign investors are funding US external deficits via short-term dollar cash and bills, they are more likely to be sensitive to absolute yield levels. By extension, easier Fed policy is more likely to lead to greater weakness in the dollar to ensure ongoing funding of the deficit. Given FX weakness would contribute to a rebalancing of US external deficits this may not be an economically undesirable outcome.
In all, the political pressure on the Fed to keep policy easy – as evidence by President Trump’s ongoing social media posts – is likely to be increased.
§ Financial repression to own US Treasuries. Incentives may only go some way in increasing domestic absorption, especially if they entail higher US financing costs. Policies that mandate greater long-duration Treasury buying would be the next step. Pushing retirement plans to absorb more government debt is a common approach in many countries and there are plenty of pension savings in the US: Social Security, State/Local/Federal Government Pensions, and, at the extreme, 401(k)s. On the regulatory side, a tightening of the Liquidity Coverage Ratio for the banking system, a broadening out of liquidity mandated to insurance companies all are relevant examples.
There is one core policy aim of all of the above: to engineer a historic rotation of US duration risk from external investors to the domestic sector, effectively creating fiscal space to absorb persistent deficits. This is a well-trodden policy adjustment path, extensively covered by this IMF report and also the BIS. Will it solve the underlying twin deficit problem? No, arguably not. As our fixed income colleagues have highlighted, it will in fact put even further upward pressure on US yields. But by deploying domestic US savings, it should buy time. It is also likely to have material consequences for monetary policy and the USD to which we turn next.
The role of the Fed and the impact on the USD
A rotation of US Treasury duration ownership from foreign to domestic investors will almost certainly put material upward pressure on US term premia, as our fixed income colleagues have highlighted. It is also likely to have two major implications for the Fed. First, it will increase fiscal dominance threats, primarily via an increase in financial stability risks. The SVB crisis of 2022 is a recent example, where tighter Fed policy and an inverted US yield curve placed significant financial pressure on the regional banks that were heavily exposed to long-duration US Treasuries. The greater the extension of the domestic US savings pool into long duration fixed income, the bigger the pressure on the Fed to keep the yield curve steep and avoid an inversion.
The second major implication of the maturity transformation of a “Pennsylvania Plan” is that it is likely to make foreign capital more flighty and sensitive to Fed policy. If foreign investors are funding US external deficits via short-term dollar cash and bills, they are more likely to be sensitive to absolute yield levels. By extension, easier Fed policy is more likely to lead to greater weakness in the dollar to ensure ongoing funding of the deficit. Given FX weakness would contribute to a rebalancing of US external deficits this may not be an economically undesirable outcome.
In all, the political pressure on the Fed to keep policy easy – as evidence by President Trump’s ongoing social media posts – is likely to be increased.
Perforum macro
§ Financial incentives to own US Treasuries. The most imminent policy shift in this direction is the current debate on a regulatory carve-out of US Treasuries from banks’ supplementary leverage ratio requirement. This is set to be debated by the Fed tomorrow…
DB The “Pennsylvania Plan” - Dealing with US Twin Deficits: Conclusion
We have been arguing for the last few months that the US has approached a tipping point in its ability to finance external deficits. In a separate report this week, we discuss what recent developments in the Middle East and the NATO summit are influencing these dynamics. In all, we conclude that in the absence of a willingness to improve the US fiscal position, the political and economic path of least resistance is for the US administration to seek greater funding of its fiscal position via domestic investors. The rest of the world can then engage in an orderly run-down of US duration exposure that will likely be accompanied by a weaker USD, upward pressure on term premium and a persistent pressure on the Fed to stay easy. In sum, all roads lead to a weaker dollar.
https://emcr.io/news/threads/6825c4b94684f
We have been arguing for the last few months that the US has approached a tipping point in its ability to finance external deficits. In a separate report this week, we discuss what recent developments in the Middle East and the NATO summit are influencing these dynamics. In all, we conclude that in the absence of a willingness to improve the US fiscal position, the political and economic path of least resistance is for the US administration to seek greater funding of its fiscal position via domestic investors. The rest of the world can then engage in an orderly run-down of US duration exposure that will likely be accompanied by a weaker USD, upward pressure on term premium and a persistent pressure on the Fed to stay easy. In sum, all roads lead to a weaker dollar.
https://emcr.io/news/threads/6825c4b94684f
emcr.io
EMCR News: EMCR experts
DB: Хьюстон доллар, у вас проблемка!
It is simple. The US cannot close its very large current account deficit unless it closes its fiscal deficit too. But over the last few days we are learning something very important: the US appears unwilling to do that.…
It is simple. The US cannot close its very large current account deficit unless it closes its fiscal deficit too. But over the last few days we are learning something very important: the US appears unwilling to do that.…
👎1
Forwarded from Perforum jobs
Аналитик финансового результата Казначейства, ВТБ
СФА - преимущество
СФА - преимущество
- Построение регулярных отчетов по расхождениям финансового результата и ОВП Казначейства;
- Поиск расхожде...
emcr.io
Аналитик финансового результата Казначейства, ВТБ
- Построение регулярных отчетов по расхождениям финансового результата и ОВП Казначейства;
- Поиск расхождений и анализ причин их возникновения. Взаимодействие с другими подразделениями по устранению расхождений;
- Разработка прототипов сверок фин.результата…
- Поиск расхождений и анализ причин их возникновения. Взаимодействие с другими подразделениями по устранению расхождений;
- Разработка прототипов сверок фин.результата…
Forwarded from РБК. Новости. Главное
❗️Трамп сообщил, что собирается поговорить с Путиным, чтобы обсудить урегулирование конфликта на Украине.
«Посмотрим, сможем ли мы положить этому конец», – сказал президент США.
Комментируя встречу с Зеленским на саммите НАТО, Трамп сказал, что из разговора понял, что украинский президент хотел бы завершения конфликта.
🐚 Следить за новостями РБК в Telegram
«Посмотрим, сможем ли мы положить этому конец», – сказал президент США.
Комментируя встречу с Зеленским на саммите НАТО, Трамп сказал, что из разговора понял, что украинский президент хотел бы завершения конфликта.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MMI
СПИКЕРЫ ЕЦБ СОХРАНЯЮТ УВЕРЕННОСТЬ В ПОНИЖАТЕЛЬНОМ ИНФЛЯЦИОНННОМ ТРЕНДЕ
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю вырос на €5 млрд до €6.242 трлн, vs -€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.594 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Guindos:
• процесс дезинфляции проходит в устраивающем нас ключе, волатильность нефтяного рынке
• мы извлекли урок о вреде “легких денег”
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• следующий шаг с большой вероятностью будет снижение ставки
Nagel:
• скупка бондов может осуществляться только в экстренных случаях
Stournaras:
• ставки должны приблизиться к 2% только к концу 2025г
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю вырос на €5 млрд до €6.242 трлн, vs -€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.594 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Guindos:
• процесс дезинфляции проходит в устраивающем нас ключе, волатильность нефтяного рынке
• мы извлекли урок о вреде “легких денег”
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• следующий шаг с большой вероятностью будет снижение ставки
Nagel:
• скупка бондов может осуществляться только в экстренных случаях
Stournaras:
• ставки должны приблизиться к 2% только к концу 2025г
Forwarded from PRO облигации
Аукционы ОФЗ. Конец квартала
Сегодня размещено ОФЗ на 114,1 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка: 100,4 млрд. Минфин исполнил годовой план на 46%. Квартальный план перевыполнен на 13%
🔨 Сначала размещался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализован весь доступный остаток: 84 млрд руб. при спросе 130 млрд (1,5х bid-to-cover)
🔪 Минфин отсек реестр по 85,8 пп (YTM 15,25%), по рынку на момент ввода заявок
🥀 Следом предлагался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Продано на 30 млрд руб. по номиналу. На аукционе реализовано 29 млрд руб., менее 1 млрд привлечено на ДРПА
😿 Спрос на длину с высоким купоном впервые за ~3 месяца составил двузначное число - 66 млрд руб. (2,2x bid-to-cover). Отсечка: 85,66 пп (YTM 15,23, 2 бп премии к окну ввода заявок)
🦛 Средневзвешенная цена по большому счету определялась двумя пулами бидов по отсечке и по 85,75 пп. Вероятно, принадлежавшим 2 участникам, которые выкупили 11% аукциона. Полагаем, что не самое удачное ДРПА - результат нерепрезентативности «средневзвеса»
#ofz
@pro_bonds
Сегодня размещено ОФЗ на 114,1 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка: 100,4 млрд. Минфин исполнил годовой план на 46%. Квартальный план перевыполнен на 13%
🔨 Сначала размещался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализован весь доступный остаток: 84 млрд руб. при спросе 130 млрд (1,5х bid-to-cover)
🔪 Минфин отсек реестр по 85,8 пп (YTM 15,25%), по рынку на момент ввода заявок
🥀 Следом предлагался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Продано на 30 млрд руб. по номиналу. На аукционе реализовано 29 млрд руб., менее 1 млрд привлечено на ДРПА
😿 Спрос на длину с высоким купоном впервые за ~3 месяца составил двузначное число - 66 млрд руб. (2,2x bid-to-cover). Отсечка: 85,66 пп (YTM 15,23, 2 бп премии к окну ввода заявок)
🦛 Средневзвешенная цена по большому счету определялась двумя пулами бидов по отсечке и по 85,75 пп. Вероятно, принадлежавшим 2 участникам, которые выкупили 11% аукциона. Полагаем, что не самое удачное ДРПА - результат нерепрезентативности «средневзвеса»
#ofz
@pro_bonds
Forwarded from Perforum jobs
Head of Reporting and Financial Data, Plata Card
PLATA, founded by former Tinkoff Bank executives, is building the next fintech unicorn in Mexico.
We are looking for an experienced, goal-oriented Head of Reporting and Financial Data Department. Vic...
perforum.io
Head of IFRS Reporting and Financial Data, Plata Card
PLATA, founded by former Tinkoff Bank executives, is building the next fintech unicorn in Mexico.
We are looking for an experienced, goal-oriented Head of Reporting and Financial Data Department. Vice-President to lead the accounting and financial control…
We are looking for an experienced, goal-oriented Head of Reporting and Financial Data Department. Vice-President to lead the accounting and financial control…
Forwarded from MMI
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ДИВЕРГЕНЦИЯ В ДИНАМИКЕ ВОЕННЫХ И ГРАЖДАНСКИХ ОТРАСЛЕЙ ПРИОБРЕТАЕТ УЖЕ НЕПРИЛИЧНЫЙ ХАРАКТЕР
Майская статистика фиксирует ускорение роста в промышленности во 2К25. Секвенциальный рост (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) Росстат оценил в мае в 2.6% mm sa (в апреле было 1.0% mm sa).
За 5 мес промышленность выросла на 1.3% гг, обработка: 4.2% гг, добыча: -2.7% гг. Дивергенция в динамике добычи и обработки – не новость, это мы наблюдали все последние годы, и причина этого - санкции. А вот что касается мощной дивергенции в динамике гражданских и военных отраслей – это новое явление. Ранее рост (слабый в гражданке, бурный в ВПК) затрагивал все отрасли. Сейчас же все гражданские отрасли ушли в минус, а в ВПК рост ускорился (прочий транспорт: +55% гг в мае). Ресурсов на всех не хватает, поэтому кто-то должен сокращаться.
На макроуровне перегрев экономики, похоже, увеличивается (ИПП: 2.6% mm sa в мае и 1% в апреле – это мощно!). И это повод подумать - надо ли продолжать смягчение ДКП?
Майская статистика фиксирует ускорение роста в промышленности во 2К25. Секвенциальный рост (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) Росстат оценил в мае в 2.6% mm sa (в апреле было 1.0% mm sa).
За 5 мес промышленность выросла на 1.3% гг, обработка: 4.2% гг, добыча: -2.7% гг. Дивергенция в динамике добычи и обработки – не новость, это мы наблюдали все последние годы, и причина этого - санкции. А вот что касается мощной дивергенции в динамике гражданских и военных отраслей – это новое явление. Ранее рост (слабый в гражданке, бурный в ВПК) затрагивал все отрасли. Сейчас же все гражданские отрасли ушли в минус, а в ВПК рост ускорился (прочий транспорт: +55% гг в мае). Ресурсов на всех не хватает, поэтому кто-то должен сокращаться.
На макроуровне перегрев экономики, похоже, увеличивается (ИПП: 2.6% mm sa в мае и 1% в апреле – это мощно!). И это повод подумать - надо ли продолжать смягчение ДКП?
Forwarded from ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Поделитесь с @co1ldbot:
- Резюме
- Своим свежим исследованием / дипломной или магистерской работой
- Ссылками на GitHub c примерами своего кода/расчетов
Товарищи, будем признательны, если поделитесь с теми, кому может быть интересно
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤1
Forwarded from Perforum jobs
Друзья! С названием мы разобрались, и уже в ближайшие дни мы перейдем на новый бренд PERFORUM и сайт Perforum.io. Но это не все улучшения, что нас ждут! И мы подготовили для вас еще один вопрос❔ :
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Perforum jobs
Что такое EMCR | Perforum?
Anonymous Quiz
39%
Рекрутинговая платформа
7%
Информационно-аналитическая лента
5%
Инструмент для построения личного бренда
50%
Профессиональная соцсеть
Forwarded from РБК. Новости. Главное
С прошлого года ряд крупных зарубежных компаний, чьи пользователи потребляют много трафика, начали располагать кэширующие серверы в дата-центрах в Варшаве, чтобы быть ближе к российским и белорусским пользователям.
Такие серверы ускоряют загрузку контента за счет того, что он хранится локально. Как заявил представитель белорусского Национального центра обмена трафиком (НЦОТ), свое оборудование в Варшаве разместили американские Google, Facebook (принадлежит Meta Platforms, признана экстремистской и запрещена в России) и Akamai (CDN-провайдер, работает с Apple, Steam, Microsoft и др. крупными игроками), китайская ByteDance (владеет TikTok), британский провайдер CDN77 и др.
И «как минимум Google и Akamai обращались к белорусским операторам, чтобы те оказали содействие в подключении российских операторов» через варшавское оборудование.
О проблемах с доставкой в Россию зарубежного контента и будет ли эффект от активности его поставщиков в Польше – в материале РБК🐚 .
Такие серверы ускоряют загрузку контента за счет того, что он хранится локально. Как заявил представитель белорусского Национального центра обмена трафиком (НЦОТ), свое оборудование в Варшаве разместили американские Google, Facebook (принадлежит Meta Platforms, признана экстремистской и запрещена в России) и Akamai (CDN-провайдер, работает с Apple, Steam, Microsoft и др. крупными игроками), китайская ByteDance (владеет TikTok), британский провайдер CDN77 и др.
И «как минимум Google и Akamai обращались к белорусским операторам, чтобы те оказали содействие в подключении российских операторов» через варшавское оборудование.
О проблемах с доставкой в Россию зарубежного контента и будет ли эффект от активности его поставщиков в Польше – в материале РБК
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from РБК. Новости. Главное
❗️Трамп выразил готовность приехать на переговоры по Украине в Турцию, если к ним присоединится Путин, заявил Эрдоган.
🐚 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК
«Он сказал: «Если президент России Владимир Путин приедет в Стамбул или Анкару за решением, я приеду в Стамбул или Анкару». Мы проведем необходимые встречи и, надеюсь, встретимся как можно скорее»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Панды на волне – обзор рынка панда-облигаций 2024 года
- После взрывного роста в 2023 году рынок панда-облигаций замедлил темпы, но продолжает уверенно развиваться. В ...
Forwarded from MMI
ACEA: ПРОДАЖИ АВТО В ЕВРОПЕ ВСЕ ЕЩЕ В МИНУСЕ С НАЧАЛА ГОДА, ДОЛЯ ЭЛЕКТРОКАРОВ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в апреле в абсолюте снизилось до 926 582 единиц vs 925 359 и 1 029 519 в предыдущие два месяца. Это рост на 1.6% гг vs 1.3% гг и -0.2% гг ранее. 5м2025: -0.6% гг
За 5м2025 доля электромобилей на аккумуляторах (BEV) составляла 15.4% от общей доли рынка ЕС, что заметно выше уровня в 12.1% за 5М2024. Регистрации гибридных электромобилей продолжают расти, составив 35.1% рынка, оставаясь предпочтительным выбором среди потребителей ЕС. Между тем, совокупная доля рынка бензиновых и дизельных автомобилей упала до 38.1% по сравнению с 48.5% за тот же период в 2024 году.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в апреле в абсолюте снизилось до 926 582 единиц vs 925 359 и 1 029 519 в предыдущие два месяца. Это рост на 1.6% гг vs 1.3% гг и -0.2% гг ранее. 5м2025: -0.6% гг
За 5м2025 доля электромобилей на аккумуляторах (BEV) составляла 15.4% от общей доли рынка ЕС, что заметно выше уровня в 12.1% за 5М2024. Регистрации гибридных электромобилей продолжают расти, составив 35.1% рынка, оставаясь предпочтительным выбором среди потребителей ЕС. Между тем, совокупная доля рынка бензиновых и дизельных автомобилей упала до 38.1% по сравнению с 48.5% за тот же период в 2024 году.
Forwarded from Innovation & Research
Суд встал на сторону Meta* в деле об использовании книг для обучения AI — авторы проиграли
Федеральный суд в Сан-Франциско признал,что использование Meta* миллионов книг, статей и комиксов для обучения языковых моделей Llama подпадает под доктрину добросовестного использования (fair use). Решение стало серьёзной победой для технологических компаний, использующих защищённые авторским правом материалы при создании AI.
Истцами выступили около десятка авторов, включая Та-Нехиси Коутса (Ta-Nehisi Coates) и Ричарда Кадри (Richard Kadrey). Они утверждают, что Meta* нарушила их права, обучая AI на книгах из онлайн-библиотек, включая пиратскую LibGen. Однако судья Винс Чабрия (Vince Chhabria) отклонил иск, указав, что аргументация авторов была юридически несостоятельной.
Он подчеркнул: решение не означает, что действия Meta* были полностью законными — только то, что истцы не смогли убедительно представить свою позицию. Потенциально успешной стратегией могла бы быть аргументация о подрыве рынка — ведь генеративный AI способен массово создавать тексты и изображения, снижая мотивацию к традиционному творчеству.
Meta* в ходе дела настаивала, что использование произведений имело трансформативный характер и таким образом подпадает под защиту авторского права в рамках fair use — независимо от способа получения самих материалов.
Это уже второе решение за неделю в пользу AI-компаний. Ранее аналогичную победу одержал стартап Anthropic: суд признал допустимым использование ими оцифрованных бумажных книг для обучения моделей Claude, хотя по части возможного цифрового пиратства запланировано отдельное разбирательство.
*Организация запрещена на территории России и признана экстремистской
#news #AI #бигтехи
https://www.ft.com/content/6f28e62a-d97d-49a6-ac3b-6b14d532876d?accessToken=zwAGOHMGuEEIkc9vKOYq2X1JptOsO2sU1TKHbQ.MEYCIQDzMlZFCe5afT-kuX68M9XcilADdnITJAuJdAEBCT_GyAIhAKJrlNb5OHV-8ZilvZWCFSH903BbjWxcTlOqccxD41-q&sharetype=gift&token=82afaeb7-d7de-4eec-989f-e21f2b11f1ce
Федеральный суд в Сан-Франциско признал,что использование Meta* миллионов книг, статей и комиксов для обучения языковых моделей Llama подпадает под доктрину добросовестного использования (fair use). Решение стало серьёзной победой для технологических компаний, использующих защищённые авторским правом материалы при создании AI.
Истцами выступили около десятка авторов, включая Та-Нехиси Коутса (Ta-Nehisi Coates) и Ричарда Кадри (Richard Kadrey). Они утверждают, что Meta* нарушила их права, обучая AI на книгах из онлайн-библиотек, включая пиратскую LibGen. Однако судья Винс Чабрия (Vince Chhabria) отклонил иск, указав, что аргументация авторов была юридически несостоятельной.
Он подчеркнул: решение не означает, что действия Meta* были полностью законными — только то, что истцы не смогли убедительно представить свою позицию. Потенциально успешной стратегией могла бы быть аргументация о подрыве рынка — ведь генеративный AI способен массово создавать тексты и изображения, снижая мотивацию к традиционному творчеству.
Meta* в ходе дела настаивала, что использование произведений имело трансформативный характер и таким образом подпадает под защиту авторского права в рамках fair use — независимо от способа получения самих материалов.
Это уже второе решение за неделю в пользу AI-компаний. Ранее аналогичную победу одержал стартап Anthropic: суд признал допустимым использование ими оцифрованных бумажных книг для обучения моделей Claude, хотя по части возможного цифрового пиратства запланировано отдельное разбирательство.
*Организация запрещена на территории России и признана экстремистской
#news #AI #бигтехи
https://www.ft.com/content/6f28e62a-d97d-49a6-ac3b-6b14d532876d?accessToken=zwAGOHMGuEEIkc9vKOYq2X1JptOsO2sU1TKHbQ.MEYCIQDzMlZFCe5afT-kuX68M9XcilADdnITJAuJdAEBCT_GyAIhAKJrlNb5OHV-8ZilvZWCFSH903BbjWxcTlOqccxD41-q&sharetype=gift&token=82afaeb7-d7de-4eec-989f-e21f2b11f1ce
Ft
Meta wins AI copyright case in blow to authors
Court finds using online books to train artificial intelligence models without writers’ consent is ‘fair use’
FT: Почему США уступают лидерство в зелёных технологиях Китаю
Закон о снижении инфляции (IRA) Джо Байдена с его «зелёными» расходами и налоговыми льготами для водорода, солнечной и ветровой энергии, а также чистого топлива имел две цели: стимулировать занятость и бросить вызов технологическому лидерству Китая в сфере зелёных технологий. Он провалился в первом и поставлен под угрозу во втором.
Создание рабочих мест в республиканских штатах должно было защитить IRA от политического отката. Закон действительно привёл к росту инвестиций в аккумуляторы и электромобили. Но теперь идеология берет верх над экономическим прагматизмом — климатические и экологические цели почти исчезли из повестки.
«Зелёные» положения закона сейчас оказались под ударом в Конгрессе в рамках обсуждения нового законопроекта Трампа. Палата представителей добивается полной отмены налоговых льгот на чистую энергию, Сенат — сохранения их, но за исключением ветра и солнца. Дополнительно рассматривается положение, исключающее льготы для компаний, чья цепочка поставок включает китайские компоненты — даже минимально.
Очевидно, что в Белом доме у налоговых вычетов на покупку электромобилей нет поддержки. Республиканцы утверждают, что электромобили покупают «прибрежные элиты», и потому субсидии им не нужны. Это частично подтверждается высокими ценами: настаивание на американском производстве делает электромобили слишком дорогими.
Протекционизм, нужный для политического продвижения таких товаров, как солнечные панели, одновременно мешает их внедрению. Ненависть к Китаю и скепсис в отношении электромобилей у многих конгрессменов перевешивают желание поддерживать технологический прогресс. Сенат даже пытался заблокировать использование современных электрических фургонов для Почтовой службы США — попытка провалилась из-за технической формальности.
США теряют лидирующие позиции в зелёных технологиях. Литий-железо-фосфатный аккумулятор был изобретён в Университете Техаса в 1996 году, но из-за отсутствия поддержки коммерческое лидерство ушло Китаю, где государство активно субсидировало отрасль. Даже Tesla, несмотря на успех, долго выступала против субсидий, чтобы не усиливать конкурентов. Ему было важнее укрепить свои позиции в США, чем расширяться.
Ни один крупный автопроизводитель из развитых стран, кроме Tesla, не предвидел революцию электромобилей так, как это сделал Китай. Европейские бренды вроде Volkswagen пытаются догнать с помощью субсидий и временных антисубсидийных мер ЕС. А американские производители, десятилетиями прятавшиеся за 25% тарифом на пикапы, не смогли адаптироваться к новому рынку.
Даже при 100% тарифах на китайские электромобили, введённых Байденом, американская автоиндустрия — в частности в Детройте — отстаёт. Производство расширяется медленно, бюджетных моделей почти нет. Рынок электромобилей в США уступает не только ЕС, но и Китаю, который вскоре будет продавать больше электромобилей, чем США — всех автомобилей, вместе взятых.
Неопределённость с тарифами замораживает запуск новых производств аккумуляторов и электромобилей. По данным проекта REPEAT Принстонского университета, отмена налоговых льгот приведёт к избыточным мощностям и провалу инвестиций в отрасли.
Отказ от поддержки зелёного перехода стал наглядным примером того, как политические и экономические дисфункции разрушают потенциал страны изнутри. Отрицание климатической угрозы, популистская враждебность к «элитам», непримиримая позиция по отношению к Китаю и зависимость от протекционизма подрывают лидерство США. Этот курс может иметь долгосрочные разрушительные последствия.
📌https://emcr.io/news/t/china-electricity-revolution
Закон о снижении инфляции (IRA) Джо Байдена с его «зелёными» расходами и налоговыми льготами для водорода, солнечной и ветровой энергии, а также чистого топлива имел две цели: стимулировать занятость и бросить вызов технологическому лидерству Китая в сфере зелёных технологий. Он провалился в первом и поставлен под угрозу во втором.
Создание рабочих мест в республиканских штатах должно было защитить IRA от политического отката. Закон действительно привёл к росту инвестиций в аккумуляторы и электромобили. Но теперь идеология берет верх над экономическим прагматизмом — климатические и экологические цели почти исчезли из повестки.
«Зелёные» положения закона сейчас оказались под ударом в Конгрессе в рамках обсуждения нового законопроекта Трампа. Палата представителей добивается полной отмены налоговых льгот на чистую энергию, Сенат — сохранения их, но за исключением ветра и солнца. Дополнительно рассматривается положение, исключающее льготы для компаний, чья цепочка поставок включает китайские компоненты — даже минимально.
Очевидно, что в Белом доме у налоговых вычетов на покупку электромобилей нет поддержки. Республиканцы утверждают, что электромобили покупают «прибрежные элиты», и потому субсидии им не нужны. Это частично подтверждается высокими ценами: настаивание на американском производстве делает электромобили слишком дорогими.
Протекционизм, нужный для политического продвижения таких товаров, как солнечные панели, одновременно мешает их внедрению. Ненависть к Китаю и скепсис в отношении электромобилей у многих конгрессменов перевешивают желание поддерживать технологический прогресс. Сенат даже пытался заблокировать использование современных электрических фургонов для Почтовой службы США — попытка провалилась из-за технической формальности.
США теряют лидирующие позиции в зелёных технологиях. Литий-железо-фосфатный аккумулятор был изобретён в Университете Техаса в 1996 году, но из-за отсутствия поддержки коммерческое лидерство ушло Китаю, где государство активно субсидировало отрасль. Даже Tesla, несмотря на успех, долго выступала против субсидий, чтобы не усиливать конкурентов. Ему было важнее укрепить свои позиции в США, чем расширяться.
Ни один крупный автопроизводитель из развитых стран, кроме Tesla, не предвидел революцию электромобилей так, как это сделал Китай. Европейские бренды вроде Volkswagen пытаются догнать с помощью субсидий и временных антисубсидийных мер ЕС. А американские производители, десятилетиями прятавшиеся за 25% тарифом на пикапы, не смогли адаптироваться к новому рынку.
Даже при 100% тарифах на китайские электромобили, введённых Байденом, американская автоиндустрия — в частности в Детройте — отстаёт. Производство расширяется медленно, бюджетных моделей почти нет. Рынок электромобилей в США уступает не только ЕС, но и Китаю, который вскоре будет продавать больше электромобилей, чем США — всех автомобилей, вместе взятых.
Неопределённость с тарифами замораживает запуск новых производств аккумуляторов и электромобилей. По данным проекта REPEAT Принстонского университета, отмена налоговых льгот приведёт к избыточным мощностям и провалу инвестиций в отрасли.
Отказ от поддержки зелёного перехода стал наглядным примером того, как политические и экономические дисфункции разрушают потенциал страны изнутри. Отрицание климатической угрозы, популистская враждебность к «элитам», непримиримая позиция по отношению к Китаю и зависимость от протекционизма подрывают лидерство США. Этот курс может иметь долгосрочные разрушительные последствия.
📌https://emcr.io/news/t/china-electricity-revolution