Алина Розенцвет #PerforumExclusive

ОБЗОР НРА, Что посеешь: вырастет ли ESG в российском сельском хозяйстве? Российские агрохолдинги имеют значительный потенциал для улучшения ESG-позиционирования через развитие прозрачной отчётности, формализацию экологических стратегий и более активное участие в рейтинговых процессах. Это поможет привлечь существенные инвестиции в устойчивое сельское хозяйство в ближайшие 5 лет. Лидеры отрасли ― «ЭФКО», «Черкизово», «Эко-Нива» и «Русагро» ― уже начали задавать стандарты для остальных участников рынка, демонстрируя возможности интеграции ESG-принципов в агробизнес, но и их уровень публичности в этом вопросе пока остаётся очень низким.

Агентство оценивает инвестиционный потенциал в устойчивые технологии российских компаний сектора АПК в 400-500 млрд рублей в следующие пять лет. Однако реализация таких программ существенно ограничивается отсутствием как детальной концепции устойчивого сельского хозяйства, так и недостаточным количеством государственных механизмов (таких как гранты), обеспечивающих реализацию и мониторинг таких проектов.

Инвестиции в устойчивое развитие также сдерживаются неблагоприятными кредитно-денежными условиями (такими как жесткая денежно-кредитная политика) и отсутствием стимулов для банков предоставлять «зеленое» финансирование. При этом вся базовая инфраструктура для развития зеленого финансирования в России уже создана. Свет в конце тоннеля также возможен за счет ожидаемых изменений в инструкциях Банка России, благодаря которым к «зеленым» инвестициям будут применяться понижающие коэффициенты для расчета кредитного и рыночного риска.

Привлечение инвестиций в агробизнес также существенно сдерживается чрезвычайной закрытостью игроков этого рынка. Лишь 5% крупных участников публикуют или очень ограниченно публикуют отчетность об устойчивом развитии, предпочитая раскрывать в основном качественную информацию. Ни одна компания не публикует детальный интегрированный отчет о своей деятельности. Также аграрии очень редко представлены в рейтингах и рэнкингах ESG России.

Российские аграрии в раскрытии практик устойчивого развития уделяют меньше внимания вопросам экологии, чем социальной защите работников, выпуску инновационной продукции и корпоративному управлению. Это подтверждает наш тезис, что в условиях санкций экологические практики оказываются самыми трудными для внедрения. У большинства компаний экологический компонент только формируется, особенно в части формирования «зеленого» кредитного или инвестиционного портфеля.

Практики устойчивого развития активно внедряются и агрохолдингами среднего размера, но в основном они носят социальный характер. Так ООО «ПЗ Пушкинское» внедрило программы материальной помощи работникам, поддерживает спорт, досуг и благотворительность, реализует программы поддержки молодежи. Однако как раз средний бизнес испытывает существенный недостаток средств для реализации «зеленых» технологий, что существенно сдерживает их развитие.

Наиболее перспективной для России нам видятся щадящие технологии по обработке почвы, такие как no-till или strip-till. Они не только уменьшат эрозию почвы и будут способствовать сохранению водоемов, но и позволят агрохолдингам уменьшить выбросы парниковых газов за счет экономии топлива. Список перспективных технологий устойчивого развития также включает применение интернета вещей и искусственного интеллекта для контроля и мониторинга, развитие беспилотной сельскохозяйственной авиации, интеллектуальные ирригационные системы управления водными ресурсами и рециркуляции воды, а также многое другое. Например, в российском животноводстве высоко

Вклад платформенной занятости в экономику России в 2024 году достиг 9,25 трлн руб., или 6,4% ВВП.

3,9 трлн руб. — это прямой эффект, еще 2,9 трлн — косвенный, включая логистику, IT и сервисное обслуживание. Остальные 2,4 трлн руб. пришлись на индуцированный эффект, то есть расходы самих платформенно занятых и их подрядчиков.

Платформенная занятость оказывает мультипликативный эффект на разные сегменты экономики. В 2024 году каждый рубль в платформенной занятости дополнительно приносил экономике в среднем 1,35 руб.

Рассказываем, как платформенная занятость создает рабочие места в регионах.

РБК Отрасли

Алина Розенцвет #PerforumExclusive

ОБЗОР НРА. Ключевая ставка ЦБ РФ в сентябре 2025 года: темпы снижения замедлятся?Решение Банка России на заседании Совета Директоров регулятора 12 сентября 2025 года будет определяться в первую очередь результатами продолжительного следования жесткой денежно-кредитной политике, динамикой бюджетных расходов и балансом между проинфляционными и дезинфляционными факторами, сложившимися в российской экономике с начала 2025 года. На наш взгляд, ключевыми драйверами инфляции продолжают оставаться (1) сложный внешний геополитический фон, ведущий к росту транзакционных издержек; (2) высокие бюджетные расходы и значительный объем денежного агрегата М2; (3) превышение роста реальных денежных доходов населения над ростом производительности труда; (4) сохраняющийся кадровый дефицит; (5) растущая неопределенность в мировой экономике. Инфляционные ожидания населения и бизнеса по-прежнему остаются на высоком уровне. Продолжительный период низких цен на сырьевые товары, агрессивная политика США в области тарифов и пошлин и высокий риск вторичных санкций против сырьевого сектора России существенно негативно влияют на налоговые поступления от ресурсных компаний. Негативное давление на эти поступления, возможно, усилится в течение следующих 12 месяцев, что может привести к дополнительным расходам бюджета, существенному исчерпанию ФНБ. Все это может вызвать новый существенный всплеск инфляции уже этой осенью.

Подробнее в обзоре НРА «Ключевая ставка ЦБ РФ в сентябре 2025 года: темпы снижения замедлятся?».

WSJ: Трамп спешит изменить баланс сил в ФРС

Президент Трамп активизировал усилия по контролю над ФРС всего за две недели до следующего заседания по ставкам.

В Сенате кандидат Трампа Стивен Миран отвечал на вопросы о намерении совмещать должность в Белом доме с работой в ФРС. В это же время в федеральном суде юристы администрации защищали решение Трампа впервые в истории уволить действующего члена совета ФРС Лизу Кук.

Миран, возглавляющий Совет экономических консультантов (CEA) при Белом доме, был выдвинут на место, освободившееся после неожиданной отставки Адрианы Куглер. Он пообещал действовать независимо, однако демократы указали, что его план уйти лишь в неоплачиваемый отпуск из CEA, чтобы позже вернуться, создаёт конфликт интересов.

Миран отметил, что если бы срок полномочий был дольше «нескольких месяцев», он бы подал в отставку. Такое совмещение стало бы первым случаем со времён создания современной ФРС в 1930-х годах, когда действующий представитель исполнительной власти вошёл бы в состав комитета по определению процентных ставок.

Эксперты подчеркнули, что это подрывает независимость центробанка. «Президент получил бы рычаг давления, которого нет в отношении других членов совета», — сказал Марк Спиндел, специалист по истории ФРС.

Тем временем в судах продолжается спор об увольнении Лизы Кук. Минюст начал уголовное расследование, связанное с обвинениями, что до назначения в ФРС в 2022 году Кук оформила два ипотечных кредита с разницей в несколько недель, заявив в обоих случаях, что дома будут её «основным жильём». Адвокаты Кук заявляют, что мошенничества не было, но пока не дали подробных объяснений.

Верховный суд ранее намекнул, что члены ФРС могут быть смещены «по веской причине», а не из-за разногласий по политике. Неясно, подпадают ли обвинения против Кук под эту категорию. В четверг юристы Трампа в суде заявили, что для её отстранения не требуется доказывать факт мошенничества.

Ситуация остаётся неопределённой: Кук добивается судебного решения, чтобы участвовать в голосовании на заседании 16–17 сентября, в то время как республиканцы стремятся ускорить утверждение Миранa, чтобы он также мог принять участие.

Белый дом настаивает, что Кук больше не является членом совета, однако республиканцы в Сенате в четверг отказались прямо признать правомерность её увольнения. Сенатор Кеннеди добавил, что доказать умысел в ипотечном мошенничестве будет куда сложнее, чем доказать неправильное заполнение форм.

📌https://perforum.io/news/t/powell-vs-trump

ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: СКРОМНЫЙ РОСТ, А В ВЕДУЩИХ СТРАНАХ – РАЗНОПЛАНОВЫЕ ТРЕНДЫ

Согласно оценке Евростата, рост ВВП Еврозоны во 2кв2025 составил 0.1% квкв vs 0.6% квкв и 0.4% квкв двумя кварталами ранее (ждали 0.1% квкв).

Годовая динамика: 1.5% гг vs 1.6% гг и 1.3% гг в 1кв25 и 4кв24 (прогноз: 1.4% гг).

Ведущая экономика региона, Германия вновь ухудшилась (-0.3% квкв vs 0.3% квкв), но Франция чуть лучше, чем квартал назад (0.3% квкв vs 0.1% квкв), все неплохо в Испании (0.7% квкв vs 0.6% квкв). Лучшие темпы прироста показали Дания (1.3% квкв vs -1.3% квкв) и Хорватия с Румынией (1.2% квкв). Хуже всего дела обстоят в Финляндии (-0.4% квкв vs 0.0% квкв)

Основные контрибьюторы в динамику ВВП (0.1%квкв)
• потребление: 0.1%
• госрасходы: 0.1%
• инвестиции: -0.4%
• запасы: 0.5%
• экспорт: -0.2%
• импорт: 0.0%

МВФ ожидает довольно скромный рост в Еврозоне в 2025 году на уровне 1.0% гг и 1.2% гг в 2026, этот год был недавно немного повышен на 0.2%, 2026 – без изменений

WSJ: Пакет Маска в Tesla может достичь $1 трлн

Акции Tesla выросли на 1,33% после того, как совет директоров компании предложил инвесторам одобрить новый пакет вознаграждения для генерального директора Илона Маска, который в течение следующего десятилетия может достигнуть $1 трлн.

Пакет предусматривает выдачу Маску различных траншей акций в зависимости от достижения Tesla ключевых показателей. Максимальная выплата составит 12% акций компании при рыночной капитализации Tesla в $8,5 трлн, что оценочно соответствует чуть более $1 трлн.

Председатель совета директоров Tesla отметила, что пакет создан для увязки долгосрочной стоимости для акционеров с мотивацией, обеспечивающей максимальную эффективность Маска как лидера компании.

Кроме того, предложение предусматривает увеличение голосующих прав Маска в компании, усиливая его влияние на стратегические решения Tesla.

📌https://perforum.io/news/t/tesla-robotaxi

‼️ ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: РОСТ М2Х В УСКОРИЛСЯ ПОЧТИ ЧТО ВДВОЕ (!), ЧТО ГОВОРИТ ОБ УСИЛЕНИИ КРЕДИТНОГО БУМА

ЦБ дал предварительную оценку денежных агрегатов за август.

M2X, включающий в себя рубли и валюту и потому наиболее точно характеризующий влияние денег на совокупный спрос: 1.5 vs 0.8% в июле. Годовой прирост: 13.1 vs 12.7%

Учитывая, что бюджет в августе, скорее всего, был исполнен с профицитом, т.е. способствовал сокращению M2, главным источником роста мог быть только кредит. Т.о. мощнейший рост корп.кредита, который мы видели в июле, в августе ещё более усилился!

Наблюдаемые темпы роста М2 не согласуются с инфляцией 4%. Более того, они увеличиваются. Вопреки лоббистским заявлениям про «загибающуюся экономику» корп.кредит мощно растет. Зачем при этом снижать ставку - непонятно! Чтобы что? – ещё больше подогреть начавшийся кредитный бум и получить очередную волну инфляции?

Мы думаем, что именно такие вопросы задаст себе СД ЦБР на следующей неделе, после чего примет правильное решение

Александр Сидоров #PerforumExclusive

Новатэк. Влияние СПГ-проектов на цену акций

РЫНОК ТРУДА В США: С ТАКИМИ PAYROLLS И БЕЗРАБОТИЦЕЙ ПОЯВЛЯЕТСЯ ВЕРОЯТНОСТЬ -50 БП ПО СТАВКЕ В СЕНТЯБРЕ, ИНДЕКСЫ НА ХАЯХ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за август показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест рухнуло до 22K vs 79К в июле (прогноз: 75К)

• Частный сектор: падение до 38К vs 77К, прогноз 75К, мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации

• Норма безработицы: 4.3% vs 4.2% месяцем ранее, прогноз 4.3%

• Почасовой рост зарплат: 0.3%мм и 3.7%гг vs 0.3%мм и 3.9%гг. Прогноз: 0.3% мм, 3.7% гг

• Participation Rate 62.3% vs 62.2% месяцем ранее.

Цифры вышли даже хуже провальных показателей от ADP в среду, которые показали рост всего на 54К. Пауэлл уверяет, что с рынком труда все в порядке. Несколько затруднительно сейчас понять где именно “в порядке”, т.к. недавние данные по вакансиям также рисуют не совсем оптимистичную картину – нанимают все меньше. Вероятность более весомого снижения ставки Федрезервом в сентябре растет, S&P и DJIA обновляют исторические максимумы

Свежий апдейт

Nvidia, Google и фонд Билла Гейтса инвестирует $863 млн в термоядерный синтез

Инвестиции привлекла компания Commonwealth Fusion Systems. Средства будут направлены на строительство прототипа реактора Sparc, запуск которого запланирован на 2026 год. Сейчас система готова на 65%. Ожидается, что устройство достигнет положительного энергобаланса в ядерном синтезе в 2027 году. После успешного завершения испытаний компания приступит к строительству коммерческой электростанции Arc в Вирджинии на 400 МВт. Половину этой мощности уже законтрактовал Google для своих ЦОДов.

Commonwealth Fusion с учётом данного раунда привлекла уже $3 млрд, это 1/3 всех инвестиций в термоядерный синтез.

Для финансирования строительства потребуется привлечение ещё нескольких миллиардов долларов, источник которых пока окончательно не определён. Среди существующих и новых инвесторов значатся крупные инвестиционные фонды и корпорации: Morgan Stanley, FFA Private Bank, Galaxy Interactive, HOF Capital, NVentures от Nvidia и консорциум японских компаний. Участие таких крупных игроков говорит о довольно высоких шансах на успех проекта.

#news #энергетика #термояд

https://techcrunch.com/2025/08/28/nvidia-google-and-bill-gates-help-commonwealth-fusion-systems-raise-863m/