WSJ: ИИ-компаниям не стоит слишком полагаться на инвесторов Ближнего Востока

Несколько стран Ближнего Востока стали одними из крупнейших в мире инвесторов в ИИ. Однако компаниям, которые получают выгоду от этих вложений, и их инвесторам стоит проявлять осторожность. Страны Персидского залива, включая Саудовскую Аравию, ОАЭ и Катар, активно тратят миллиарды долларов на строительство дата-центров в сотрудничестве с Microsoft и OpenAI, а также на закупку чипов у Nvidia, AMD и других производителей в рамках своих ИИ-амбиций.

Цель этих стран — развить собственную индустрию ИИ, а не полностью полагаться на зарубежные технологии. Разработка моделей на арабском языке рассматривается как вопрос национальной гордости. Кроме того, инвестиции в ИИ хорошо вписываются в давние программы экономической диверсификации. Акции Nvidia выросли на 15% за одну неделю в прошлом месяце после заключения сделок на поставку миллионов чипов в ОАЭ и Саудовскую Аравию. Котировки AMD подскочили после соглашения на сумму до $10 млрд в Саудовской Аравии.

Сделки особенно значимы на фоне того, что экспортный контроль США практически закрыл рынок передовых ИИ-чипов в Китае для Nvidia и AMD. Для Nvidia это стало особенно ощутимым ударом: компания оценивает перспективы этого рынка в $50 млрд ежегодно. Технологические компании рассчитывают на то, что страны Ближнего Востока продолжат увеличивать свои расходы на ИИ, делая новые инвестиции.

Однако в долгосрочной перспективе устойчивость этих вложений под вопросом. В прошлом в регионе уже были крупные проекты, которые начинались с ажиотажа, но со временем сокращались или отменялись из-за плохого управления или политических конфликтов. Например, Неом, футуристический город в Саудовской Аравии, запущенный в 2017 году, столкнулся с перерасходом бюджета и задержками; по внутренним оценкам, первая фаза строительства в течение следующих десяти лет обойдётся в $370 млрд.

Даже если текущие проекты будут реализованы, остаётся открытым вопрос, откуда будет исходить конечный спрос на ИИ-услуги. В отличие от коммерческих заказчиков, правительственные инвестиции не гарантируют устойчивого финансирования в будущем. Это делает маловероятным постоянное расширение и модернизацию ИИ-инфраструктуры.

Развитие ИИ-бизнеса в регионе также может быть подорвано экспортным контролем США. Власти США опасаются, что Китай может использовать политические и военные связи с ближневосточными странами, чтобы обойти американские ограничения на ИИ. В последние месяцы администрация Байдена предложила ввести страновые квоты на поставку ИИ-чипов в регион и другие страны.

Однако в период президентства Дональда Трампа эти ограничения были сняты после того, как представители ОАЭ предложили $1,4 трлн инвестиций в США в течение следующего десятилетия. Это открыло путь для сделок Nvidia и AMD. Если в будущем ближневосточные дата-центры станут способом для Китая обойти прямые запреты, или если новая администрация в США будет осторожнее относиться к таким рискам, аналогичные ограничения могут вернуться.

На ситуацию также влияет конфликт между Израилем и Ираном, который обостряет политическую нестабильность в регионе. В случае расширения конфликта или начала более широкой региональной войны могут возникнуть угрозы для инвестиций в инфраструктуру ИИ, включая закрытие воздушного пространства и военные риски для интересов США. Это может заставить американские компании отказаться от командировок сотрудников в регион.

Если конфликт затянется, это изменит политические и финансовые приоритеты правительств стран региона. Потенциально это может резко сократить доходы американских компаний в регионе. В более широком контексте конфликт служит напоминанием о постоянных геополитических рисках, присутствующих на Ближнем Востоке.

📌https://emcr.io/news/t/ai-and-red-ocean

СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ: РЕАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ СНИЖАЕТСЯ (ОТРАЖАЯ СМЯГЧЕНИЕ ДКУ), НО ВСЁ ЕЩЁ ВЫСОКАЯ

По данным ЦБ, средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 опустилась до 18.87% годовых. С пиковых значений (дек.2024) снижение составило 341 бп, по депозитам на год и больше ставки упали более чем на 400 бп.

Грозит ли такое снижение ставок бегством вкладчиков ? Для ответа на этот вопрос надо смотреть реальную доходность вкладов, т.е. с учетом ожидаемой инфляции. Как она менялась, показано на графике справа. На max уровне реальная доходность вкладов (на 6-12 мес.) была с нояб.24 по март.25 включительно и составляла 7.5%. Сейчас реальная доходность – 5% (ставка – 18%, ИО – 13%). Это всё равно много – оттока вкладов при таких ставках точно не будет, но приток замедлится.

Рублевые вклады остаются самым привлекательным инвест.инструментом. Массово перекладываться в валютные фьючи народ начнет при падении ставок ниже 14-15% - именно этот уровень банкиры называют пограничным для оживления кредита

FT: Игра в интеллект: что на самом деле стоит за термином AGI

В 2010 году основатели DeepMind поставили цель создать первый в мире общий искусственный интеллект (AGI), полагая, что существующие технологии ИИ слишком «узкие» и требуют чрезмерного участия человека. Сегодня идея AGI перешла от научной фантастики к реальному обсуждению в технологической отрасли.

Несмотря на активные инвестиции, среди исследователей нет единого определения, что считать AGI. DeepMind описывает его как ИИ, способный выполнять большинство когнитивных задач на уровне опытного взрослого, но остаются вопросы: какие задачи считаются «большинством» и что значит «опытный взрослый»?

«Для одних AGI - это научная цель. Для других — религия. А для кого-то — маркетинговый термин», — говорит экс-инженер Google.

Илон Маск прогнозирует появление AGI уже в этом году, Амодеи — к 2026 году, а Альтман обещал его приход при президентстве Трампа. Интерес со стороны инвесторов и правительств растёт: OpenAI и Anthropic привлекли миллиарды долларов, а упоминания AGI в отчётности компаний выросли на 53% в первом квартале 2025 года по сравнению с тем же периодом прошлого года.

США отложили регулирование ИИ, чтобы опередить Китай, а ЕС может приостановить принятие закона об ИИ (AI Act), опасаясь навредить разработке передовых моделей. Великобритания через свой Институт безопасности ИИ также пытается определить, что такое AGI, чтобы выстроить соответствующую политику.

OpenAI определяет AGI как систему, способную выполнять экономически значимую работу с минимальным вмешательством человека. В DeepMind утверждают, что AGI должен выполнять задачи, которые способны выполнять большинство людей — например, играть в Го на любительском уровне. Модель считается AGI, если может учиться выполнять такие задачи.

DeepMind предложила систему из пяти уровней AGI: ChatGPT, Gemini и Llama отнесены только к первому уровню — «зарождающемуся AGI». Ни одна модель пока не достигла второго уровня, при котором ИИ превосходит хотя бы 50% опытных взрослых. Последующие уровни требуют сравнимости с 90%, 99% и, в случае ASI, с 100% людей.

OpenAI считает, что масштабирование языковых моделей приведёт к AGI. Их новая модель o3 умеет пошагово решать сложные задачи, что компания считает доказательством прогресса. Следующим этапом OpenAI видит создание ИИ-агентов, способных действовать автономно, а затем — самосовершенствующихся систем, способных создавать собственные версии.

Тем не менее, критики указывают на недостатки языковых моделей: они ошибаются, «придумывают» ответы и не обладают настоящим мышлением. Исследование Apple показало, что новые модели рассуждений лишь создают иллюзию мышления и теряют точность при усложнении задач.

Альтернативный подход предлагает Meta: ЛеКун работает над «мировыми моделями», которые учатся на видеоданных и данных от роботов, чтобы охватить физическую природу мира, а не только язык. Компании сталкиваются с нехваткой данных и заключают соглашения с издателями, как, например, сделка OpenAI с Financial Times.

DeepMind рассматривает возможность использования синтетических данных и обучения ИИ через роботов. Проблема в том, что в отрасли отсутствует согласованная методология оценки прогресса ИИ, из-за чего планирование и регулирование затруднены.

Скептики также обращают внимание на рост экологической нагрузки от ИИ: большие модели требуют огромных объёмов воды и энергии, а также используются в загрязняющих отраслях. AGI поднимает вопросы этики, включая алгоритмическую дискриминацию и предвзятость, а также неравный доступ к технологиям.

При этом, обещание достижения AGI открывает компаниям доступ к деньгам инвесторов, которые иначе были бы недоступны. Например, благодаря эту термину OpenAI привлекла $40 млрд при оценке $300 млрд.

«Интеллектуальность» сегодняшних чат-ботов — все еще результат огромного объёма ручной работы: разметки данных, ранжирования ответов, доработок.

Нарратив «AGI любой ценой» толкает на псевдонауку, отмечают эксперты. Компьютерные науки новы и склонны к громким заявлениям без должной проверки.