FT: Мираж на $10 трлн: почему инвестиционные цифры Трампа это пиар, а не экономика

Президент США Дональд Трамп активно хвастается инвестиционными обязательствами, достигшими, по его словам, $10 трлн. Однако анализ показывает, что реальные цифры значительно меньше - Goldman Sachs оценивает объявленные инвестиции компаний в $2 трлн и иностранных правительств в $4 трлн, что в сумме составляет $6 трлн (около 20% ВВП США).

Хотя данные fDi Markets подтверждают рост заявленных прямых иностранных инвестиций в новые проекты по сравнению с предыдущими администрациями, важно понимать, что обязательства не равны реальным вложениям.

Во время первого срока Трампа реализовалось около 80% обещаний, но некоторые крупные проекты (Alibaba, Foxconn) значительно сократили масштабы своих инвестиций.

Многие текущие объявления содержат значительные преувеличения. Например, обещания Apple ($500 млрд) и Nvidia ($500 млрд) выглядят сомнительно на фоне их текущих глобальных инвестиций. Некоторые "инвестиции" стран (Саудовская Аравия, Катар) фактически представляют собой закупки американских товаров - экспорт, а не инвестиции.

Ключевая проблема заключается в том,что громкие цифры не равны росту рабочих мест и ВВП. Примечательно, что объявления об инвестициях не привели к значительному пересмотру ожиданий по капитальным затратам на уровне компаний. Для компаний и стран типично объявлять о проектах в начале срока полномочий президента, чтобы заслужить расположение его администрации.

70% аналитиков Goldman Sachs отмечают, что новые обязательства компаний в основном повторяют их предыдущие планы, а прогнозы по инвестициям и росту ВВП не пересматриваются.

Неопределенность политики Трампа создает риски для реализации проектов. Его планы по тарифам могут сделать многие инвестиции неконкурентоспособными из-за более высоких производственных затрат в США.

Доступность квалифицированной рабочей силы также является серьезной проблемой. Широкая атака администрации на университеты и исследования рискует подорвать доступ к высококвалифицированным работникам, а ужесточение политики в отношении нелегальных мигрантов ударит по рабочей силе в строительстве. Процессы получения разрешений также печально известны своей медлительностью. Еще одна угроза - потенциальные ограничения на иностранные инвестиции (раздел 899 законопроекта Трампа, который может затронуть 80% текущих ПИИ).

Даже реализованные проекты могут не дать ожидаемого эффекта. Как показывает пример Kimberly-Clark ($2 млрд инвестиций), новые производства часто оказываются высокоавтоматизированными и создают мало рабочих мест для "синих воротничков", которые обещал Трамп.

Чистые общие инвестиции могут даже выглядеть удручающими к концу второго срока Трампа, если все продолжится так, как началось. Многие внутренние проекты заморожены или отменены, а некоторые компании даже рассматривают перенос производства в Китай, несмотря на торговые трения.

Хотя в долгосрочной перспективе некоторые объявленные инвестиции могут быть реализованы (как стратегический доступ к американскому рынку и технологиям), в ближайшие годы эффект от них будет минимальным.

На данный момент инвестиционные сделки Трампа в основном являются миражом.

📌https://emcr.io/news/t/usa-tariffs-wars

БЮДЖЕТ В МАЕ: СИТУАЦИЯ ВСЁ БОЛЕЕ КРИТИЧНА

Ситуация с каждым месяцем всё хуже и хуже. Дефицит в мае: 168 млрд, за 5 мес - 3 393 млрд.

Минфин планирует потратить 42.3 трлн, а получить 38.5 трлн. Т.о. в оставшиеся 7 мес надо будет потратить 24.2 трлн (-3.9% гг). Это сокращение реальных расходов более чем на 12%, и это вряд ли возможно. По факту будет не менее 44-45 трлн расходов и не более 38 трлн доходов. Дефицит 6-7 трлн – это оптимистично! Структурный дефицит может достичь 2 трлн (1% ВВП), так что к бюджетному правилу не вернёмся!

Не забываем и про инвестиции из ФНБ. В мае Минфин отгрузил из ФНБ 300 млрд на ВСМ. Из ФНБ за 5 мес проинвестировано 523 трлн, и по году будет более 1 трлн. В ФНБ осталось 2.8 трлн (+1.3 трлн на транзитном счете), и до середины 2026г эти деньги закончатся.

Минфин финансирует дефицит, занимая у банков (через ОФЗ). Это, по сути, эмиссия (кредит банков = рост М2). Такие масштабы займов могут потребовать от ЦБ повышения ставки, особенно если в бюджете-26 не будет консолидации

WSJ: От поиска к ответам: как ИИ Google оставляет новостные СМИ без трафика

Чат-боты заменяют поиск Google, устраняя необходимость перехода по гиперссылкам и уничтожая трафик новостных сайтов. В результате посещаемость, на которую издатели полагались годами, стремительно падает. По данным Similarweb, за три года HuffPost потерял более половины поискового трафика, Washington Post - почти столько же, а Business Insider - 55%.

Издания экстренно перестраиваются: Business Insider сократил 21% штата, The Atlantic готовится к эре "пост-поиска", а Washington Post ищет новые источники дохода. New York Times отмечает снижение доли поискового трафика с 44% до 36,5%.

Запущенная Google в прошлом году функция AI Overviews, которая суммирует результаты поиска в верхней части страницы, уже снизила трафик на путеводители, советы по здоровью и сайты с обзорами товаров. А недавний запуск в США AI Mode, призванного конкурировать с ChatGPT, вероятно, нанесёт ещё более сильный удар: этот режим отвечает на запросы пользователей в стиле чат-бота, с минимальным количеством ссылок.

Руководство Google заявило, что компания по-прежнему стремится направлять трафик в Интернет, и что люди, которые нажимают на ссылки после просмотра обзоров AI, как правило, проводят больше времени на этих сайтах. Google также заявил, что поднимает ссылки на новостные сайты и не всегда показывает обзоры ИИ при поиске новостей.

Dotdash Meredith (издатель People) отмечает, что ИИ перестраивает сам принцип работы интернета, а доля поискового трафика компании упала с 60% до 33% за три года.

Многие новостные интернет-издания уже столкнулись с мрачными тенденциями, такими как снижение общественного доверия и жесткая конкуренция. В связи с сокращением поискового трафика они стали уделять еще больше внимания непосредственному общению с читателями, такие как живые конференции.

Параллельно медиакомпании борются за контент: NYT судится с OpenAI и Microsoft, и недавно объявила о лицензионном соглашении с Amazon. News Corp (владелец WSJ) заключил сделку с OpenAI, но подал иск против Perplexity.

Между тем гонка генеративного ИИ становится серьезной угрозой для основного поискового бизнеса самого Google. Хотя Google заявила об увеличении общего количества поисковых запросов на устройствах Apple, в прошлом месяце руководитель Apple заявил в федеральном суде, что количество поисковых запросов Google в Safari впервые за два десятилетия сократилось.

https://emcr.io/news/threads/6694e362ad5a8