WSJ: Почему Европа проигрывает технологическую гонку

Мировая технологическая революция обходит Европу стороной. У неё нет собственных гигантов вроде Google, Amazon или Meta. Рыночная стоимость Apple превышает весь фондовый рынок Германии. Отсутствие крупных технологических компаний считается одной из главных проблем Европы и ключевым фактором экономического застоя, что становится особенно критичным на фоне риска повышения тарифов и дальнейшего замедления роста.

Развитию технологий мешают укоренившиеся проблемы: осторожная деловая культура, жесткие трудовые законы, избыточное регулирование, дефицит венчурного капитала и слабый экономический рост.

Предприниматель Томас Оденвальд, работавший почти 30 лет в Калифорнии, вернулся в Германию в надежде помочь стартапу Aleph Alpha конкурировать с OpenAI. Он был разочарован: сотрудники не имели сток-опционов, уровень инженерной подготовки был низким, процессы шли медленно. Через два месяца он уехал обратно в США.

Европа рискует упустить вторую волну цифровой трансформации, уступая США и Китаю, где активно финансируются ИИ и передовые технологии. Вложения венчурного капитала в европейский технологический сектор составляют лишь пятую часть от американских.

Мем от инвестора Марка Андриссена: пока OpenAI и китайская DeepSeek борются за лидерство в ИИ, фигура с флагом ЕС разглядывает пластиковую крышку, прикрепленную к бутылке — символ нового регламента ЕС по переработке. Посыл: Европа сражается не с теми проблемами.

Бывший глава ЕЦБ Марио Драги назвал слабость технологического сектора ключевой причиной стагнации. Только 4 из 50 крупнейших мировых IT-компаний европейские, несмотря на схожий с США уровень образования и 21% доли в мировой экономике. В топ-10 инвесторов в квантовые технологии Европа не входит вовсе.

Европа не создает прорывных компаний. За 50 лет США создали 241 компанию с капитализацией более $10 млрд, Европа — лишь 14. Старые отрасли, такие как автопром и банки, давно достигли предела эффективности. Средний возраст топ-компаний — 1911 год в Европе и 1985 в США.

В 1990-х средний работник ЕС производил 95% от уровня американца, сегодня — менее 80%. Экономика ЕС на треть меньше американской и растет в 3 раза медленнее.

Хотя Европа располагает сильными университетами и инженерными кадрами, большинство из них уезжают в США. Компании как Spotify, Revolut и Klarna — редкие успехи. Венчурный капитал появился поздно, но сейчас в Европе работают такие фонды, как Sequoia Capital, Lightspeed, Iconiq и NEA.

В 1990-х у Европы были сильные позиции: ASML, ARM, SAP, Nokia. Всемирную паутину изобрел британец Тим Бернерс-Ли в CERN. Но медлительность погубила многие идеи: так произошло, например, с MP3 — изобретение немца Карлхайнца Бранденбурга не поддержали европейские компании, и его капитализировала Apple.

Основатель стартапа-фабрики в Италии Фабрицио Капобианко считает, что копировать Силиконовую долину в Европе невозможно. Он предлагает запускать компании в Европе, но переезжать с ними в США — туда, где есть рынок и капитал. Это значит, что рабочие места останутся за океаном.

Стартапы переезжают в США, продаются американским компаниям или становятся их партнёрами. Примеры — Deliveroo, DeepMind, Mistral AI.

Финансирование в Европе идет от банков и госструктур, которые не готовы к риску. Отсутствует гибкий и динамичный венчурный капитал.

Регулирование затрудняет масштабирование. Европа раздроблена на страны с разными законами и языками, трудовое законодательство усложняет найм и увольнение. Опционы облагаются налогом до того, как они реализуются. Налоги выше, а требования к бизнесу строже.

Хан Сяо, основатель Jina AI в Берлине, столкнулся с трудностями в увольнении сотрудников, попытками создать профсоюз и общим фокусом на регулировании, а не инновациях. Он решил перевести бизнес в США, где легче найти финансирование и клиентов.

Качество жизни в Европе высокое, но это снижает стремление к риску. В Лондоне бары заполняются уже в четверг днём. Стартапы нацелены лишь на $50–100 млн — это неинтересно венчурным инвесторам.

💵 https://emcr.io/news/t/capital-markets-eu