FT: Zara ушла из России (но обещала вернуться)

В 2022 году владелец Zara — Inditex — объявил о «прекращении» своей деятельности в России, что выглядело как полный разрыв с рынком. Однако детали сделки оставили компанию в выгодном положении на случай возвращения.

В начале 2023 года Inditex вложил средства в российский бизнес (теперь New Fashion) перед его продажей ливанской семье Daher, которая управляет франшизой Inditex на Ближнем Востоке.

Покупатель создал новые бренды — Maag, Dub, Ecru и Vilet, которые заменили Zara, Pull & Bear, Bershka и Stradivarius. Эти бренды продают почти идентичные товары, используют тех же поставщиков и нанимают бывших сотрудников Inditex. Согласно условиям сделки, Inditex может в любой момент вернуть свои бренды в Россию, заключив франшизу без дополнительных затрат.

Inditex заявляет, что не участвует в российском бизнесе и не оказывает ему поддержки, а цель сделки — продать бизнес, сохранив возможность вернуться. Компания ушла из России через девять дней после начала конфликта, а в октябре 2022 года объявила о продаже бизнеса группе Daher, не раскрыв подробностей.

Хотя юридического лица с названием Daher Group не существует, Inditex пояснила, что речь идёт о компании семьи Daher, чья Azadea Group управляет франшизами Inditex в арабских странах. Компания Mixed R DMCC, зарегистрированная в сентябре 2022 года и контролируемая семьёй Daher, приобрела активы и открыла новые бренды в 243 магазинах.

Новые бренды используют тех же поставщиков, что и Inditex, что видно из торговых данных за 2023–2024 годы. Inditex заявила, что это обычная практика в индустрии, и подчеркнула, что сохраняет эксклюзивность продукции своих брендов. Однако дизайн новых брендов напоминает Zara, а рекламные кампании снимались теми же продакшн-компаниями в тех же локациях.

В декабре 2022 года Inditex списала долг на 9,1 млрд рублей (€120 млн) и затем вложила ещё 5,7 млрд рублей (€65 млн) в бизнес. Это вызвало вопросы у экспертов: компании обычно не инвестируют в актив, от которого собираются избавиться. Inditex пояснила, что расходы были необходимы для оплаты обязательств перед сотрудниками, арендодателями и властями.

До продажи New Fashion получила более 800 поставок одежды от будущего владельца. Inditex утверждает, что это было согласовано заранее, чтобы обеспечить быстрый перезапуск операций. В январе 2023 года Inditex оценила стоимость бизнеса в €183 млн, но заявила, что выручка от сделки была «незначительной».

Сделка не включала опцию обратного выкупа, но обязывает нового владельца заключить франшизу с Inditex при изменении рыночных условий. Многие сотрудники Inditex, включая дизайнеров и менеджеров, переехали в ОАЭ и начали работать на новую структуру. Некоторые затем вернулись в Inditex.

Компания предоставила более 800 отпусков без содержания в 2024 году. По словам источников, один из сотрудников дубайского холдинга по-прежнему числится в штате Inditex. Детали сделки показывают, что Inditex сохранила возможность вернуться в Россию, несмотря на публичные заявления о полном уходе.

«Россия была чрезвычайно прибыльным рынком для таких западных компаний, как Inditex… Подобные структуры вызывают вопрос: насколько уход был реальным, а насколько это просто временная пауза с намерением вернуться»,

- отмечают эксперты.