РЫНОК ТРУДА В США: ПО ЗАНЯТОСТИ - СЛАБОВАТО, НО СНИЖЕНИЕ ЗАРПЛАТ ДОЛЖНО ОБНАДЕЖИТЬ ФРС

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за ИЮНЬ показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест 206K vs 218К в мае (прогноз 191К)

• Частный сектор: рост на 136К vs 193К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 4.1% vs 4.0% месяцем ранее, прогноз 4.0%

• Почасовой рост зарплат: 0.3%мм и 3.9%гг vs 0.4%мм и 4.1%гг мае. Прогноз: 0.3% мм и 3.9% гг

• Participation rate: 62.6% vs 62.5 месяцем ранее.

Занятость ожидаемо снизилась, хотя прогноз предполагал более худшие цифры. Безработица выросла до максимумов, начиная с ноября 2021 года. Впрочем, цифры по динамике зарплат могут вселять определенный оптимизм – снижение как в помесячном, так и в годовом исчислении (все вровень с прогнозом). Для ФРС – вполне неплохая статистика, на наш взгляд

Update прогнозов по ставке 05.07.2024
Астра УА ( Дмитрий Полевой ) ( 18:1 )
+ Спойлер от ЦБ РФ

И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.

Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - РЫНОК ( жизнь )

Так же в ролях - все участники рынка

The “СТАВКА-УБИЙЦА”

1. ГПБ - 18
2. Реник - 17.5
3. ММI - от 17 до 22
4. Коган Е.Б. - повышение
5. Альфа - повышение
6. Сбер - 18
7. Совкомбанк - 18+
8. Синара 18
9. The Usual Suspect (s) - 18%
10. Росбанк - 18
11. Задорнов М.М. - 18
12. МКБ - 18
13. РАЙФ - 18
14. ПСБ - 18 и выше
15. ВТБ - 17 и выше
16. Т-инвестиции - 17-18
17. ДОМ РФ - 18+
18. АСТРА УА - 17+

1.Главный эксперт чата - Заведующий Кафедры по экспертизным вопросам прогнозов фонда всезнаек России ) - холд

Под наблюдением.
ЛОКО-Банк
Солид
ДОХОД
БКС
РСХБ
+
ЗАМОРСКИЕ банки.

https://emcr.io/news/threads/66740c6bed05f

Аналитик, DCM, АО ИФК "Солид"
Работодатель. Несанкционный Инвестиционно-банковский холдинг. Активный участник рынка облигаций, первичных размещений. Аналитик DCM. Поддержка Развития бизнеса по привлечению финансирования для эмитентов на долговом рынке…

Чего только не найдешь, изучая данные по Великобритании. Данные начинаются с 1209-го года. Источник на графике.

❗️ИО НА МАКСИМУМЕ С ЯНВАРЯ

Результаты июльского опроса (в опросе приняли участие 3.9 тыс респондентов):

• Медианная оценка наблюдаемой инфляции повысилась с 16.9 до 17.8% (max с марта 2024г)

• Медианная оценка ожидаемой инфляции выросла с 17.1% до 17.6% (max с января 2024г)

ИО за 2 месяца выросли на 150 пп, и это означает смягчение ДКУ. Теперь, чтобы вернуть прежнюю жёсткость, ЦБ надо поднять ставку минимум до 17.5%. Но, как мы увидели во 2К24, и этой жёсткости может быть недостаточно для быстрого возвращения инфляции к цели.

Напомним, что опросы инФОМ также фиксировали рост ИО в мае-июне. Результаты июльского опроса будут в середине месяца, и если и этот опрос подтвердит дальнейший рост ИО, то это станет серьёзным «ястребиным» аргументом на заседании СД 26 июля.

Любопытно, что USD/RUB за 3 мес снизился на 6%. Но ИО выросли. На наш взгляд, это логично, т.к. укрепление рубля перекрывается ростом издержек для импортёров (проблемы платежей), поэтому дезинфляционных эффектов тут нет, скорее, наоборот.

МИРОВЫЕ ЦБ: НИ ОДНОГО ХАЙКА НА ПРОШЛЫЙ МЕСЯЦ

В июне направленность действий мировых регуляторов была однозначной – все вниз.

Снизили стоимость заимствований из DM: Еврозона, Канада, Дания, Швейцария, на развивающихся рынках довольно существенно “ключ” понизила Чехия, а также Чили.

Что касается инфляции, то здесь ситуация несколько разнородная, но в большинстве стран темпы прироста цен оказались выше, чем месяцем ранее.

В X разошлась публикация исследователя под псевдонимом ceteris, где он посчитал доходность разных криптоактивов с 1 января текущего года, разделенных на категории и рыночные нарративы.

▫️Единственным прибыльным сектором оказались мемкоины — рост категории на 300% с начала года, где лидеры — PEPE и WIF.

▫️Из токенов экосистемных (L1) блокчейнов рост только у TON и у лидеров рынка — ETH и SOL. Вся категория совокупно с начала года в минусе почти на 5%.

▫️В категории модульных блокчейнов (TIA, DYM, ARB и другие) просадка более чем на 50%. В токенах экосистемы Cosmos (RUNE, OSMO и других) — более 60%.

Биткоин в сравнении с ценой на 1 января в плюсе на 30% даже с учетом текущей просадки.

​​Menlo’s Seven Golden Rules.

Хочется опять поделиться классной статьей от Menlo Ventures на тему восприятия феномена AI-driven стартапов. Они выпустили 7 золотых правил, которые позволяют определить потенциал сектора для дизрапшена со стороны AI-powered решения.

1/ Рассмотрим эти 7 золотых правил (Seven Golden Rules):
▪️1. Displace services with software.
Несмотря на расхожую фразу “Software is eating the world”, порядка 80% экономики еще сервисные, феномен AI решений этого поколения заключается в том, что они покушаются уже и на сервисную экономику. SaaS меняет свое определение на “Services-as-Software.”
▪️2. Target work that is high-value, high-volume, or facing labor shortages.
Нечего добавить.
▪️3. Seek pattern-based workflows with high engagement and usage
Это ключевые паттерны будь то для сервисов, которые автоматизируют задачи полностью, будь то и для copilots.
▪️4. Unlock proprietary data.
В данных лежит большой потенциал, потому что сейчас ~80% корпоративных данных недоступны моделям, потому что лежат в недоступных форматах или местах.
▪️5. Embrace zero marginal cost creation.
С другой стороны, создание нового контента можно автоматизировать на огромных масштабах и дешево.
▪️6. Build where incumbents aren’t, can’t, or won’t.
Этот принцип сложнее, но зато он не новый – нужно искать ниши, где majors не видят потенциала AI или действуют медленно.
▪️7. Win with compound AI systems rather than models.
Модели будут коммодити в будущем, а решать будет комплексная инфраструктура.

2/ Menlo в статье рассматривает, соответственно, 7 кейсов, когда эти правила работают в отношении их портфельных стартапов.
🔹Правило 1: Co:Helm;
🔹Правило 2: Abridge и Observe.AI;
🔹Правило 3: Eve;
🔹Правило 4: Eleos;
🔹Правило 5: Typeface;
🔹Правило 6: Sana, SmarterDX, HeyGen;
🔹Правило 7: EvenUp.

👉 Ссылка на статью в блоге Menlo Ventures: https://menlovc.com/perspective/7-golden-rules-for-generative-ai-apps-a-playbook-from-early-winners/

#ai #howtovc #research

🕹️ Вниз или Вверх❔

📌 На портале bondresearch доступна таблица изменений рейтингов эмитентов!

📍 По рейтинговым агентствам: 
АКРА
Эксперт РА
НКР
НРА 

Собраны действия:
🔵 возвращение
⬆️ повышение
✔️ присвоение 
⬇️ понижение
✖️ отзыв

 🔍 С начала июня было отозвано 4 рейтинга. А сколько с начала года? Ответы на портале.

@pro_bonds_bot

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ПЛЮС ПРОШЛОГО МЕСЯЦА ОКАЗАЛСЯ КРАЙНЕ НЕДОЛГИМ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели июля: вновь уход в минус до -7.3 vs 0.3 и -3.6 в июне-мае (ждали заметно лучше: -0.6).

До ажура Европе пока далековато: PMI идет вниз, понижательная динамика как в промышленности, так и в услугах https://t.iss.one/russianmacro/19471

РОСТ СТАВОК ПО ВКЛАДАМ И ОФЗ В ИЮНЕ ОТРАЖАЕТ ГОТОВНОСТЬ РЫНКОВ К ПОВЫШЕНИЮ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ

По данным ЦБ, средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в июня поднялась на 93 бп до 16.09% годовых – максимум с апреля 2022г. Наиболее сильно поднялись длинные ставки (более года) – на 174 бп до 15.05%.

На рынке ОФЗ в июне также наблюдался рост ставок. Сейчас ОФЗ с годовой дюрацией торгуются в районе 17% годовых, 2-года – 16.5%, 3 года – чуть выше 16%, 5 лет – 15.5%.

И рынок ОФЗ, и депозитный рынок фактически заложили повышение ключевой ставки 26 июля до 17%. Но для 18-го ключа доходности депозитов и ОФЗ низковаты. Поэтому подстройка рынков к ожидаемой 26 июля 18-й ключевой ставке может ещё продолжиться. Данные по инфляции за июнь и первую неделю июля, выходящие в среду, скорее всего, окончательно убедят рынки в неизбежности повышения ключа до 18%.

Сооснователь EMCR Павел Пикулев принял участие в Финансовом Конгрессе Банка России 2024, который прошел на прошлой неделе в Санкт-Петербурге. Дискуссия была посвящена разнице в оценке инфляции. Например, восприятие инфляции отличается не только на уровне государство - домохозяйство, но и домохозяйство-домохозяйство, поскольку люди оценивают личную корзину, а не среднестатистическую. Кроме того, официальная статистика не учитывает много нюансов, таких как отличие товаров в одной категории и неоднородность регионов.

"Эксперименты с построением альтернативных индексов потребительских цен на основе больших данных проводит и Сбер. Новые технологии позволяют проанализировать всю совокупность цен под конкретную задачу. Например, можно сделать так, что в кабинете пользователя на портале госуслуг или в банковском приложении по итогам месяца появится подробная разбивка изменения его личных цен в сравнении с изменением цен в его городе, стране, районе или среди группы людей, похожих на него. Так личная инфляция станет понятнее – ее можно будет разложить вплоть до расходов на помидоры.

Используя данные контрольно-кассовой техники, онлайн цены и модели, включая ИИ, можно задать модели вопрос, что произойдет при таких-то условиях в конкретном городе, если, например, ставка Банка России повысится на 200 б.п., и получить четкий ответ с графиками и таблицами. «Это будет совершенно другой уровень анализа. И скорее всего, если мы перейдем от моделирования агрегатов к моделированию данных, к гиперкластеризации результатов моделирования, то снова увидим, что инфляция у каждого своя».

📌На econs.online можно прочитать мнения всех участников дискуссии. А презентацию Павла к Финконгрессу можно скачать в EMCR.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РАСХОДЫ ДЕМОНСТРИРУЮТ ТРЕНД К ЗАМЕДЛЕНИЮ

Опубликованные на прошлой неделе данные Росстата по экономике за май показали, что после небольшого снижения в апреле потребительские расходы в мае вновь пошли вверх (речь идет о динамике «месяц к месяцу с устранением сезонности – mm sa»). Но это уже более сдержанный рост, чем имел место в 1К24.

Сбериндекс, который даёт свои оценки потребительских расходов (они на графиках и в таблице выше), опираясь на статистику расходов по картам и корректируя эти данные с учетом цифр Росстата, оценил майский рост в 0.3% mm sa, а июньский – 0.2% mm sa (Росстат данные за июнь даст 31 июля).

Оценки и Росстата, и Сбериндекса позволяют говорить, что во 2К24 рост потреб.расходов в реальном выражении замедлился. По Сбериндексу получается, что рост во 2К24 составил 1.2% qq sa (к 1К24 с устранением сезонности). Если тренд сохранится (по 0.2% mm sa в месяц), то в 3К24 будем иметь рост лишь на 0.7% qq sa, и это уже близко к сбалансированной траектории роста.