Отдельно хочется сказать, о качестве материалов про торговлю РФ, которые вот здесь регулярно выкладывает Робин Брукс, главный экономист IIF. Русскоязычный экономический телеграм стал так часто репостить его графики (увы, далеко не всегда ссылаясь на него), что иногда кажется, будто Брукс уже неявным образом завел ТГ канал. Как говорится, "Give credit where it's due": скажем вслух, что он отличный профессионал, порекомендуем его читать, а также ссылаться на автора материалов (это банальная этика).

@longviewecon

Если бы при помощи ослабления рубля можно было наполнять бюджет дополнительными реальными ресурсами, то государству РФ была бы положена какая-то премия за изобретение вечного двигателя: печатай рубли, ослабляй курс, наполняй бюджет, а дальше трать/инвестируй/гуляй. Печатаешь деньги почти бесплатно, а покупаешь реальную еду, машины, заводы. Но вечных двигателей не существует. На территории РФ тоже. Поэтому в такую модель могут поверить некоторые бухгалтеры из минфина, но не экономисты.

@longviewecon

​​🖥️🛢️ Монитор первичного рынка: Новые Технологии - в борьбе за долю рынков

📨 10 августа, ООО Новые Технологии соберет книгу заявок на 2ой выпуск облигаций (БО-02). Предварительные параметры: объем 1 млрд руб., срок до оферты 3 года, ориентир по купону 13-13.5% (YTP 13.42-13.96%). Цель займа – финансирование оборотного капитала.

⭐ Новые Технологии (НТ) – "младший брат" Борца (второй крупнейший производитель электроцентробежных насосов в РФ).

🏷️ НТ присвоены кредитные рейтинги BBB+/Стабильный от Эксперт РА и А-/Стабильный от АКРА.

💼 Акционерами компаниями являются два физлица: 80% у Игнатова Е.И., 20% у Думлера О.Ю.

📃 Кредитное резюме: в последние годы выручка НТ демонстрировала высокие темпы роста (+36% CAGR в 2019-22 гг.), портфель контрактов НТ по состоянию на конец 1П23 вырос примерно в 1.5 раза г/г. Компания активно развивает прокатный бизнес, что требует существенных инвестиций в оборотный капитал, в связи с чем долговой портфель НТ находится на восходящей траектории. В то же время рост левериджа сдерживается и, на наш взгляд, в перспективе будет сдерживаться увеличением EBITDA. По данным менеджмента, предельно допустимая долговая нагрузка для эмитента - 2.5х долг/EBITDA (2.3х на конец 2022 г.), за последние годы компания данный таргет не превышала. Среди главных рисков мы видим довольно слабую степень раскрытия финансов (компания готовит отчетность лишь по РСБУ), а также небольшой опыт присутствия компании в публичном статусе.

💡 Мы оцениваем справедливый кредитный спред бондов НТ к облигациям Борца (БорецК1Р01) в ~100 бп. На наш взгляд, новый выпуск от НТ будет смотреться интересно при купоне 13% и выше.

🔎 Почитать развернутый комментарий по компании - в нашей новой статье в телетайпе.

#corpbonds #newtech #первичка

@pro_bonds

Казахстан упростит въезд иностранцам с востребованными специальностями и бизнесменам

🇰🇿 Премьер Казахстана Алихан Смаилов на совещании поручил МВД и МИДу республики обеспечить упрощенный въезд иностранцам с востребованными специальностями, в том числе IT-специалистам, и предпринимателям с успешными бизнес-проектами за рубежом.

Министр труда и социальной защиты населения Тамара Дуйсенова в ходе совещания рассказала, что ведомство с июля ведет работу по привлечению иностранных специалистов в республику. Лица со специальностями из утвержденного перечня могут ходатайствовать на получение вида на жительство в упрощенном порядке, пояснила она.

@vedomosti

$25 млрд на ВИЭ и 0 на газодобычу: BlackRock экспериментирует над целой страной

Новая Зеландия заключила партнерское соглашение с американским хедж-фондом (крупнейший в мире, имеет активов на $9,4 трлн) о создании фонда, обладающего $1,2 млрд, цель которого – инвестировать в энергопереход страны.

В BlackRock, кстати, обещают, что для Новой Зеландии это только начало. Фонд, по словам его главы, намерен привлечь в итоге целых $25 млрд для ВИЭ-проектов.

«Это крупнейшая на сегодняшний день инвестиционная инициатива BlackRock по переходу к низкоуглеродной экономике в одной стране», – сказал гендиректор Ларри Финк.

Становится немного страшно. Это больше похоже не на щедрость, а на эксперимент, где подопытный – это целая страна. Перевести ее полностью на «зелень», отказавшись от углеводородов, чтобы посмотреть, как она выживет.

Напомним, доказанные и вероятные запасы газа в стране сократились на 17%, до 1635 ПДж к концу 2022 года. Впервые в истории Новой Зеландии оценочные запасы газа упали ниже 10 лет остаточного использования (исходя из среднего потребления газа в 200 ПДж).

Т.е. через 10 лет газа не будет вообще, физически… но инвестировать хедж-фонд и руководство Новой Зеландии хотят ТОЛЬКО в ВИЭ-проекты.

СБЕРИНДЕКС: ТРУДНООБЪЯСНИМЫЙ ВСПЛЕСК РАСХОДОВ В 1-Ю НЕДЕЛЮ АВГУСТА

По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 31 июля по 6 августа скакнули в номинале на 16.6% гг vs 10.2% и 9.0% в предыдущие 2 недели.

Очень странная картина. Резкий скачок расходов в 1-ю неделю августа, затронувший и товары, и услуги (кроме, почему-то, ресторанов). Если бы это было бегство от рубля (логично при нынешней картине на валютном рынке, где катастрофа усиливается изо дня в день), то покупали бы в первую очередь непроды, связанные с импортом. Здесь же увеличение расходов широким фронтом. Учитывая высокую волатильность недельных данных и ухудшившуюся взаимосвязь этих рядов с официальными данными Росстата, повременим с выводами.

Страна недели: Турция

Еще в начале июля появлялись заявления Минторга Турции, что для снижения дефицита торговли в условиях истощения резервов будут приниматься меры ограничения импорта. И вот - материал о планах ввести квоты на ввоз золота. В 1п23г Турция ввезла золота на 19 млрд долл. (при дефиците в 74 млрд) - почти столько же, сколько за весь 22 год, и в 3.5 раза больше, чем за 21 год.

Торговый баланс Турции теперь реагирует на слабую лиру не так, как раньше. В 18 году после девальвации он выправился за счет падения импорта. В 22-23 годах, несмотря на валютный стресс, дефицит торговли углубился на фоне дорогой энергии и "подпитки" со стороны мягкой ДКП. В июне импорт падал из-за длинных выходных, но в июле сильный импорт вернулся, несмотря на просадку лиры (см. график).

Важным фактором остается неопределенность, толкающая на закупки впрок из-за ожиданий проблем с валютой (гайки закручивают, но, по мнению многих, небыстро). Если это так, скоро можем увидеть спад импорта после исчерпания экстра-спроса

Италия приостановила действие программы Investor Visa for Italy для россиян и белорусов.

Соответствующий указ был подготовлен в середине июля в соответствии с рекомендациями Евросоюза. Ранее Италия запретила всем россиянам, кроме тех, которые прописаны в Москве и Московской области, подавать документы в визовом центре в столице.

@forbesglobalrus

"Ростелеком" вложится в финтех-стартап "Фазум" и консолидирует его в результате сделки. Сумма инвестиций не называется.
Согласно данным ЕГРЮЛ, ООО "Фазум" было создано в апреле 2014 года. Президент компании Андрей Леушев владеет в ней 55%, оставшиеся 45% принадлежат самому ООО. Выручка в 2022 году составила 684,6 млн рублей, чистая прибыль - 280,8 млн рублей.

ООО "Фазум" - резидент "Сколково". Это разработчик микросервисной ИТ-платформы, которая включает более 300 сервисов и позволяет автоматизировать банковские бизнес-процессы, включая CRM и привлечение клиентов, кредитные и гарантийные процессы, процессы открытия счета и предоставления дополнительных банковских сервисов, факторинг, лизинг, документооборот и электронный архив и многое другое. Решения компании внедрены в более 20 российских банков.

@rusven

Предыдущий репост напомнил мне о «Линии Хайнала»⬆️

В 1965 году в статье «Европейский тип брачности в ретроспективе» демограф Джон Хайнал выдвинул гипотезу о фундаментальном критерии, отделяющем «настоящую» Западную Европу, от «другой Европы».

И это не «институты», «политика» и подобная чепуха, объяснял Хайнал. Настоящий, «окончательный» фактор, отделяющий «модерн» от «архаики» - это ответ на вопрос, в каком возрасте и за кого девушка выйдет замуж.

На больших объемах данных Хайнал доказывал, что уже в XVII веке в «настоящей Европе» (западнее «линии Хайнала») сложился уникальный тип брачных отношений, не характерный для других регионов.
Этот тип характеризовался следующими особенностями:
девушки не торопились со вступлением в брак;
выходили замуж, как правило, за ровесников;
значительная доля людей (10%) не вступала в брак вообще.

Почему это было важно? Такая модель семьи «тянула» за собой институты защиты собственности, предполагала равенство прав женщин на имущество и создания для них рабочих мест, требовала какой-то системы, позволяющей обеспечивать в старости бездетных людей – и - рождаемость здесь была ниже, а значит – меньше рабочих рук – более дорогой труд – спрос на трудосберегающие технологии.

Восточнее и южнее «Линии Хайнала» все было несколько иначе – девушка выходила замуж как можно раньше, а вот мужчина вступал в брак сравнительно поздно (тогда, когда был в состоянии «обеспечивать семью») – дальше, все как по учебнику – высокая рождаемость – много дешевых рабочих рук – нет спроса на технологии… ну, и так далее. И отношение к собственности и к правам женщин – все упирается в вопрос «а кто у нас муж?» (И, похоже, «линия Хайнала» продолжает работать)

И еще – в России «линия Хайнала» проходит «через Петербург» (на карте ⬆️– выделена красным, синим «отсечены» регионы, для которых также был характерен восточный тип брачности.)

(На русском языке работа Джона Хайнала была опубликована в книге «Брачность, рождаемость, семья за три века» М., Статистика, 1979)

​​State of in-app subscriptions in the US 2023.

Очень любопытный отчет от ребят из Adapty на тему подписок в приложениях. Честно говоря, еще в прошлом году подмечал себе этот отчет, но все никак не доходили руки его прочитать обстоятельно. И вот уже вышел отчет 2023 года. Сразу скажу, что отчет очень насыщен статистикой, поэтому я явно вам тут в посте не обо всем расскажу.

1/ Отчет основывается на анонимизированных данных по 30М транзакциям, 6.5M пользователям и 13K paywalls. Отмечу, что речь про приложения (с фокусом на iOS), это не b2b SaaS, про который бОльшая часть контента в канале. Тем интереснее мне было прочитать этот отчет.

2/ Структура рынка: 51% занимают США, далее очень фрагментированный рынок, заметные рынки занимают 2-5% рынка (например, крупнейший UK с 5% и далее еще ниже), но Others включают в себя рынки на 32%, очень существенно.

3/ MoM рост подписок за прошлый год (с января 2022 по январь 2023) составил 1.29%, а если детальнее:
– Недельные подписки +0.49% => 8% в год;
– Месячные подписки +1.08%=> 18% в год;
– Годовые подписки +2.30% => 43% в год.

4/ Churn очевидно растет (январь 2022 => январь 2023):
– Retention недельных подписок: 64%=>59% 🟡 (2nd period), 44%=>38% 🟡 (4th period), 26%=>21% 🟡 (8th period);
– Retention месячных подписок: 51%=>41% 🟡 (2nd period), 18%=>4% 🔴 (3rd period);
– Чем дороже подписки, тем ниже retention (по месячным подпискам): low price segment 38%->8% (3rd period->11th period), а high price segment 30%->3.5% (3rd period->11th period).

5/ Какой LTV имеют разные типы подписок? (по 12m renewal period):
– Недельные подписки $37.8, месячные подписки $28.9, годовые подписки $43.5;
– посмотрите на графики, как недельные и месячные подписки догоняют по LTV годовые.

6/ Конверсии падают:
– Trial-to-paid: ~41% (январь 2022) -> ~34% 🟡 (январь 2023);
– Trial-to-paid в high segment: ~46% (январь 2022) -> ~30% 🔴 (январь 2023);

7/ Любопытное наблюдение заключается в том, что компании, которые экспериментируют с paywall получают значительно более высокую выручку: в среднем компании с 100+ экспериментами получают в 7х больше выручку, чем компании, которые сделали 10-100 экспериментов, а те, соответственно, делают в 3.5х больше выручки, чем компании с 0-10 экспериментами.

8/ В самом отчете можете прочитать про кобинации продуктов в paywalls приложений, о том, какие кобинации более выигрышны для подписки одного продукта и т.п.

Сам отчет на [30 страниц] можно скачать по этой ссылке: https://adapty.io/state-of-in-app-subscriptions/

@proVenture

#research #saas

См. вот этот текст:

"Мы анализируем появление первого в истории социально-экономического института, ограничивающего рождаемость: к западу от линии от Санкт-Петербурга до Триеста европейская модель брака (EMP) сократила рождаемость примерно на треть в период с четырнадцатого по восемнадцатый век. Чтобы объяснить рост EMP, мы строим двухсекторную модель сельскохозяйственного производства — зернового и животноводческого. Женщины имеют сравнительное преимущество в животноводстве. После Черной смерти в 1348-1350 годах изобилие земель привело к сдвигу в сторону скотоводческого сектора. Это улучшило перспективы трудоустройства женщин, что привело к более поздним бракам. Используя подробные данные из Англии, мы предоставляем убедительные доказательства в пользу нашего механизма."

@longviewecon