FT: Инвесторы вдохновились отдачей от ИИ

Финансовые отчёты бигтеха показали, что ИИ начал приносить реальную прибыль, снижая опасения инвесторов по поводу рекордных вложений в эту технологию. Alphabet, Meta* и Microsoft отчитались о двузначном росте выручки и прибыли, в результате чего их совокупная капитализация выросла на $350 млрд.

Microsoft стала второй компанией после Nvidia с капитализацией в $4 трлн, а Meta* подорожала на 11%, приблизившись к $2 трлн. Результаты укрепили уверенность инвесторов, что многомиллиардные инвестиции в ИИ-услуги начинают окупаться.

Microsoft и Google продемонстрировали сильный рост в облачном бизнесе, а Meta увеличила рекламные маржи. Это позволило оправдать резкий рост капитальных расходов — только эти три компании, вместе с Amazon, потратят более $350 млрд в 2024 году и более $400 млрд в 2026 году на инфраструктуру ИИ.

Сатья Наделла пообещал инвестировать $120 млрд в следующие четыре квартала, чтобы опережать конкурентов в строительстве дата-центров. Meta* планирует потратить $105 млрд в следующем году и уже строит гипермасштабный центр Hyperion в Луизиане.

Теперь компании более чётко объясняют, как ИИ начинает приносить доход. Ранее инвесторы нервно реагировали на большие траты, не видя прибыли. Сейчас риторика изменилась, так как есть первые финансовые результаты.

Meta* сообщила, что ИИ улучшает таргетинг рекламы: средняя стоимость одного объявления выросла на 9%, а их общее количество — на 11%. Это способствовало сильному росту выручки от рекламы.

Успешный IPO Figma стал подтверждением ИИ-оптимизма: акции выросли на 250% в первый день торгов, оценка компании достигла $60 млрд — втрое больше суммы, за которую её хотела купить Adobe в 2022 году.

Amazon стала единственным крупным аутсайдером: её акции упали на 7% после публикации отчёта. Хотя показатели превысили ожидания, темпы роста облачного подразделения AWS оказались ниже, чем у Microsoft и Google.

Apple также отчиталась о росте выручки на 10% благодаря продажам iPhone и пообещала увеличить инвестиции в ИИ. Однако её акции почти не изменились: компания уязвима перед рисками торговой политики США, особенно в отношении Китая, Тайваня и Индии.

Антимонопольное давление усиливается: Meta* могут заставить продать WhatsApp и Instagram, Microsoft проверяют из-за облачного доминирования, Apple — из-за экосистемы iPhone, Amazon — из-за ценовой политики. Alphabet уже проиграла три дела и может быть вынуждена продать Chrome или открыть поисковый индекс.

Последней из «большой технопятёрки» отчитается Nvidia, главный бенефициар ИИ-бума— это произойдёт в конце августа. Nvidia ожидает выручку около $45 млрд за второй квартал — на 50% больше, чем год назад.

«Когда строили железные дороги в 1880-х, акции взлетели, а потом пришла реальность. То же было с радиоиндустрией в 1920-х и доткомами в 1990-х. С ИИ будет то же самое. Сейчас всё на подъёме, но потом появятся и победители, и проигравшие — просто пока непонятно, кто есть кто», — говорит основатель Albert Bridge Capital.

*Meta признана террористической и запрещена на территории РФ.

📌https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean

WSJ: Трамп против Бюро трудовой статистики

Решение президента Трампа уволить руководителя Бюро трудовой статистики (BLS) в пятницу вызвало настоящий кризис в одном из ключевых экономических агентств США. Но это было лишь кульминацией более длительного периода проблем. В последние годы BLS сталкивалось с сокращением бюджета, снижением отклика на опросы и нехваткой персонала после того, как в январе Трамп ввёл заморозку на найм сотрудников.

Все эти внутренние трудности сделали агентство уязвимым к давлению со стороны Белого дома. Президент обвинил BLS в предвзятости, сославшись на пересмотры статистики по занятости. По его мнению, бюро намеренно корректирует данные в неблагоприятную сторону по политическим причинам. Однако никаких доказательств этого администрация так и не представила. Вместо этого чиновники ссылались на масштаб недавних пересмотров.

Многие экономисты встали на защиту бывшего главы бюро. Они напомнили, что регулярные пересмотры — это не аномалия, а нормальная практика, гарантирующая прозрачность и точность. Да, последние корректировки вызвали волну внимания в обычно спокойной сфере макростатистики. Но причина в давней проблеме: агентству нужно быстро предоставлять данные, несмотря на то, что значительная часть респондентов запаздывает с ответами или вовсе их не даёт.

Обновление, которое вызвало возмущение Трампа, касалось изменения данных о рынке труда за май и июнь. Согласно пересмотру, экономика создала на 258 000 рабочих мест меньше, чем предполагалось ранее. Такой пересмотр — стандартный механизм, существующий уже десятилетиями. Он обусловлен балансом между скоростью публикации данных и их точностью.

BLS ежемесячно рассылает опросы примерно 120 000 работодателей, используя онлайн- и телефонные каналы. Однако в последние месяцы 30–40% компаний не отвечают вовремя, хотя десять лет назад этот показатель был ниже 20%. Это существенно снижает полноту данных на момент первой публикации.

В конце каждого месяца бюро публикует предварительную оценку, а затем корректирует её в течение следующих двух месяцев по мере поступления поздних ответов и пересчёта сезонных колебаний. Если отставшие респонденты дают сильно отличающуюся информацию, возникают крупные пересмотры.

Так и случилось этим летом — оказалось, что в сфере образования было на 109 000 рабочих мест меньше, чем считалось. Поздно ответившие школы стали основной причиной такого сдвига.

Год назад, когда Трамп баллотировался в президенты, он критиковал другой процесс пересмотра — бенчмаркинг, проводящийся дважды в год. Он включает сравнение ежемесячных данных с обобщённой информацией по работодателям на уровне штатов. Эта сверка, проведённая в августе 2024 года, показала, что с марта 2023 по март 2024 экономика создала на 818 000 рабочих мест меньше, чем изначально оценивал BLS.

Тогда Трамп заявил, что прежние данные по занятости были искусственно завышены, чтобы представить экономику в лучшем свете. Финальная версия, опубликованная в марте 2025 года, сократила эту разницу до 598 000.

Снижение отклика наблюдается и в опросах домашних хозяйств, по которым рассчитывается уровень безработицы. Десять лет назад BLS получало ответы от почти 90% семей. Сейчас этот показатель опустился ниже 70%.

Пока что снижение отклика не нанесло серьезного ущерба точности отчетов, говорят экономисты. Однако агентство нуждается в дополнительных средствах, чтобы внедрять долгосрочные решения, например — создать онлайн-форму опроса для домохозяйств. Но средств на это нет: с 2010 года финансирование BLS в пересчёте на текущие цены сократилось на 22%.

Экономисты подчеркивают: пересмотры — это не признак ошибки, а показатель гибкости и надёжности агентства. За десятилетия средний масштаб корректировок снизился. в 1970-х годах они составляли около 1% от общего числа рабочих мест, а сейчас — ближе к 0,2%. Тем не менее, пересмотр, полученный этим летом, действительно оказался выше обычного.

Следующий отчёт BLS по инфляции должен выйти 12 августа — и на фоне всех этих событий он привлечёт особое внимание.

https://perforum.io/news/t/labor-statistics

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА: ПРОДОЛЖАЮЩИЙСЯ ОБВАЛ

Данные Минфина за июль зафиксировали продолжение обвала НГД: 787 млрд (-27.1% гг). Без НДД (302 млрд), которые платятся раз в квартал, объём НГД - 485 млрд – это меньше, чем было в июне, когда НГД просто рухнули

Недобор НГД компенсируется распродажей из ФНБ (на 1 июля в ФНБ было 4.1 трлн ликвидных активов). В августе Минфин продаст валюты из ФНБ на 6.2 млрд (0.30 млрд руб в день)

Всего продажи из ФНБ (с учетом всех операций) составят 9.24 млрд в день (было 9.76 млрд). При таких темпах ликвидные резервы ФНБ будут распроданы за год и 9 месяцев. Цена Urals в июле была $60.37

Пару недель назад мы прогнозировали дефицит бюджета в июле в 650 млрд, а за 7М25 – 4.3 трлн. Наш прогноз НГД почти что совпал с фактом. Расходы, судя по данным Эл.бюджета, так и не пришли в норму. Мы подтверждаем наш прогноз-25: дефицит - 8 трлн - более чем вдвое выше запланированных 3.8 трлн. Профинансирован он будет ОФЗ, выкупят банки. ПРОИНФЛЯЦИОННО! И может развернуть КС вверх