1. 현황 요약
중국은 미국과의 무역 휴전(관세 일시 철회)에도 불구하고 희토류 수출 통제 유지.

수출 전면 금지는 아니지만, 정부 승인을 필수로 하는 수출 허가제도 도입(4월).

각 배송 단위로 개별 허가(1배치 1라이선스) 필요 → 기업들에 행정 부담 및 지연 유발.

희토류 자석 수출 허가 시작했으나, 이는 통제 완화가 아닌 새 시스템 정착의 신호.

2. 미국과의 무역 관계 맥락
제네바 회담(무역 협상) 후 중국은 일부 대응 조치 철회, 미국 기업 28곳 제재 해제.

그러나 희토류 관련 수출 통제 완화 조치에 대한 명확한 입장 표명 없음.

미국 무역대표부는 통제 해제를 언급했지만, 실제 정책은 그대로 유지 중.

3. 중국의 전략적 의도 및 전망
중국 내 전략적 자원 우선순위 확보 목적.

밀수 단속 및 공급망 관리 강화 조치 병행.

향후 미국과의 협상 카드로 희토류 통제 지속 가능성 높음.

수출 허가 거부 또는 지연 가능성 내포 → 특히 미 방위산업체 대상.

4. 주요 발언 정리
존 하이카위(스톰크로 캐피털): “그리어 대표 발언은 기대일 뿐, 실제는 다름.”

그레이슬린 바스카란(CSIS): “허가제는 지속될 것이며, 베이징에 전략적 유연성 부여.”

토마스 크루머(광물 공급망 분석가): “희토류 통제는 미국 방위산업 겨냥한 전략적 조치.”

5. 투자자 유의사항
희토류 공급망 의존도 높은 기업(IT, 방산, 전기차 등) 주의 필요.

수출 허가 지연/거부 리스크 존재 → 미국 방위산업체 특히 영향 클 수 있음.

중국 정부의 수출통제 강화 기조 유지 전망 → 공급망 다변화 필요성 확대.

#Google

구글, 검색 엔진의 미래 전략 발표 요약

1. 발표 배경 및 전략 방향

기존 키워드 기반 검색 방식에서 벗어나, 개인화된 AI 디지털 에이전트 시스템으로의 전환 추진.

목표: 사용자의 실제 환경, 선호도, 앱 내 정보(Gmail 등)를 바탕으로 직접 작업을 수행하거나 복합 질문에 답변.

2. 새로운 기능 및 변화

AI 모드 전국 출시(미국): Labs 참여자 외 전체 사용자 대상 확대.

쿼리를 세분화하여 더 구체적이고 맞춤형 답변 제공.

Gmail, 캘린더 등 구글 서비스 연동, 사용자 환경 기반 응답 제공 예정.

사용자 대신 작업 처리(Project Mariner 기반):

티켓 구매, 예약 등 여러 단계를 거쳐야 하는 요청을 자동 수행.

예: 경기 티켓 검색 → 가격 비교 → 자동 양식 작성 → 조건에 맞는 티켓 추천.

실시간 시각 검색 기능 강화:

휴대폰 카메라로 실제 환경(예: 자전거 부품 등)을 보여주며 즉시 질문 가능.

안드로이드 제미니 기능에서 iOS까지 확장

3. 전략적 배경 및 경쟁 구도

OpenAI, Perplexity 등 AI 기반 검색 서비스와의 경쟁 심화.

소비자 검색 습관 변화로 전통적 검색 엔진 사용률 감소 우려.

블룸버그: 구글 사파리 검색량 2002년 이후 첫 감소.

구글 반박: 전체 검색량은 증가 중.

가트너: 2026년까지 검색 엔진 사용률 25% 감소 전망.

순다르 피차이 발언 요지:

"우리는 AI 플랫폼 전환의 새로운 국면에 진입하고 있다"

“검색은 능동적이고 사용자 중심적으로 진화하고 있다”

https://edition.cnn.com/2025/05/20/tech/google-future-of-search-io-event

#tariff

홈디포, 가격 안정 유지하지만 관세로 일부 품목 구매 불가능해질 수도

https://finance.yahoo.com/news/home-depot-beats-quarterly-sales-101343754.html

#삼성증권

안정적인 선택지

1Q25 순이익 컨센서스 상회

삼성증권의 1Q25 지배주주순이익은 2,484억원으로 컨센서스를 4.7% 상회

컨센서스 상회는 금리하락에 따른 양호한 트레이딩 손익에 기인함. 이번 분기는 특이사항이 없으면 경상이익은 양호한 수준으로 판단됨

IB 및 기타 손익은 전분기 대비 2.3% 증가하였지만 전년 동기 대비 10.2% 감소하였는데 이는 부동산 PF 관련 수수료 수익 감소에 기인

삼성증권의 경우 부동산 PF에 대해서는 아직 보수적인 입장을 유지하고 있으며 향후 부동산 PF 시장의 회복에 따라 관련 수익은 증가할 것으로 생각됨

내년 발행어음 관련 수익은 마진 100bp를 생각하고 있으며 보수적으로 운영될 전망임. 1분기 일회성 비용은 50억원 수준으로 손익영향은 제한적임

#두산에너빌리티

AI 데이터센터 전력 수요 증가 수혜

미국 SMR 발전소 계약, 연내 현실화 기대

두산에너빌리티의 주요 SMR 파트너사인 뉴스케일 파워는 1Q25 실적발표에서 올해 7월 77MW 모델에 대해 NRC 표준설계 승인을 받고, 하이퍼스케일 데이터센터 업체들의 강한 수요에 힘입어 2025년 말까지 1~2개 프로젝트에 대한 확고한 고객 주문을 확보할 수 있을 것으로 예상

두산에너빌리티는 이미 뉴스케일로부터 모듈 6기에 대한 소재 발주를 확보했고, 올해 중으로 기자재 12기, 소재 6기에 대한 수주를 추가할 예정에 있어 계약 확정 시 빠르게 부품 납품이 가능할 전망임

그 이상의 추가 발주가 나오게 될 경우 추가 생산라인 증설을 통해 1~2년 내 연간 모듈 CAPA를 20기까지 확대할 계획

원전의 TSMC, 글로벌 원전 정책 변화 수혜

AI 데이터센터의 증가 및 전기화에 따른 전력 수요 증가는 SMR 외에도 대형원전과 LNG 복합발전에 대한 수요로 이어지고 있음

유럽에서 가장 강경하게 탈원전 기조를 유지했던 독일이 벨기에, 덴마크에 이어 원자력 발전에 대한 반대 입장을 철회했다는 것은 최근 전력산업의 경향 변화를 드러냄

미국을 필두로 빠르게 늘어나는 전력 수요에 안정적으로 대응하기 위해 장기적으로는 원전과 SMR, 중단기적으로는 LNG 복합발전으로 대응하는 전략을 취하는 국가들이 늘어나고 있음

두산에너빌리티가 원전주기기를 공급하는 웨스팅하우스는 동유럽 외에 캐나다, 핀란드, 스웨덴 등의 국가에도 대형원전 수출을 준비하고 있음

두산에너빌리티는 2027년, 2028년 가스터빈 공급을 목표로 미국 데이터센터 업체 2곳과 협상을 진행하고 있으며, 이르면 올해 말 성과가 나올 수 있을 전망

#세진중공업

조선 밸류체인 상장사 중 '가장 높은' 수익성 기록

1Q25 Re: 연결 기준 18.1%, 별도 기준 19.0% 영업이익률 기록

세진중공업의 1Q25 연결 영업실적은 매출액 985억원(YoY +14.4%, QoQ -11.5%), 영업이익 178억원(YoY +317.9%, QoQ -23.0%, OPM 18.1%)을 기록하며 조선, 조선 기자재 상장사 중 가장 좋은 수익성을 기록했음

세진중공업 별도 기준 영업이익률은 19.0%를 기록하며 HD 현대삼호보다 높은 수익성을 기록하며 조선 밸류체인 업체 중 가장 높은 수익성을 기록했음

1분기 호실적의 주요 원인으로는 1) 한화오션 데크하우스 및 엔진케이싱 물량 200억원 중 일부 추가 정산금이 반영되고, 2) 고수익성의 LCO2c 탱크 인도에 따른 매출 인식이 반영되었기 때문임

2025년 Outlook: 2027년까지 담보된 성장. 2025년이 성장의 시작점

동사의 2025년 연결 영업실적은 매출액 4,307억원
(YoY +22.2%), 영업이익 684억원(YoY +90.2%, OPM +15.9%)으로 전망

기존 추정치 대비 매출은 하향 조정하고 수익성은 상향 조정했음

실적 조정의 이유는 1) 2025년 연간 데크하우스 인도 예정 척수가 전년대비 10척가량 감소하는 반면, 2) 2025년 단가협상을 성공적으로 마무리하며 탱크 수익성이 예상보다 좋을 것으로 예상되고, 데크하우스 물량 또한 두 자릿수 이익률을 기록할 것으로 추정하기 때문임

2025년을 시작으로 탱크 인도 물량은 증가하고, 두 개분기를 제외하고 고수익성의 LCO2c, LNG BV 탱크 인도가 시작됨

2027년에는 LNG BV 탱크 인도가 본격적으로 이뤄지며 20.5% 영업이익률을 달성할 것으로 추정

2025.05.21 09:03:21
기업명: 씨에스윈드(시가총액: 2조 1,170억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결(자율공시)

계약상대 : Siemens Gamesa Renewable Energy
계약내용 : ( 상품공급 ) WIND TOWER 공급계약 체결
공급지역 : 덴마크
계약금액 : 644억

계약시작 : 2025-05-20
계약종료 : 2025-12-26
계약기간 : 7개월
매출대비 : 2.1%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250521800026
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/112610
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=112610

#Google

구글, 대만에서 청정에너지 조달 확대 – 탄소 제로 목표 가속화

1. 전략적 조달 확대
구글은 태양광, 해상풍력, 지열 발전을 포함한 청정에너지 조달을 대만에서 빠르게 확대 중.

이는 구글의 2030년 글로벌 탄소 제로 목표 실현을 위한 핵심 전략 중 하나.

대만은 아시아 시장 중 구글의 목표에 가장 근접한 국가로 평가됨.

“대만은 다른 아시아 시장보다 빠르게 진전 중이나, 아직 갈 길이 멀다.” – 샤오 아이춘 (I-Chun Hsiao), 구글 APAC 에너지 총괄

2. 아시아 에너지 시장의 다양성과 접근 방식
아시아 각국은 에너지 조달 방식 및 규제가 상이함.

대만: 실물 PPA (물리적 전력구매계약), 특정 계량기 및 시설에 직접 연결.

일본/싱가포르: 가상 PPA 또는 그린 요금제 중심.

일본 모델 사례:

폐골프장 활용 대규모 태양광

100kW 이하 소형 설비 수백 개를 집합한 집합형 모델

3. 대만 내 프로젝트 상세
총 1GW 규모: 태양광, 해상풍력, 지열 포함

태양광: 중남부 중심, 수MW 단위 다수 사이트. 조기 가동 예정

해상풍력: 2027~2028년 사이 가동 목표

지열발전: 10MW, 2029년 가동 예정

일부 태양광은 반도체 협력사 등 공급망 파트너에게도 배분 → Scope 3 감축 목표

4. 탄소 제로 목표 진행 상황
2023년 기준, 대만 데이터센터의 청정에너지 비중은 18% → 증가 중이나 현재 수치는 비공개

AI 워크로드 증가로 전력 수요도 지속 확대

아태지역 중 대만이 가장 앞서 있음

https://www.digitimes.com/news/a20250519PD203.html

2025.05.21 12:00:57
기업명: 보로노이(시가총액: 1조 9,731억)
보고서명: 기업설명회(IR)개최

개최일자 : 2025-05-30
개최시각 : 09:00

*IR 목적
회사 주요 사업현황에 대한 투자자 이해 증진

*IR 내용
회사 현황 및 주요 파이프라인 진행 사항, 질의 응답 등

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250521900125
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=310210

DOW 41,860.4p (-1.91%)
NASDAQ 18,872.7p (-1.41%)
S&P 500 (-1.61%)
10년물 국채금리 4.596% (+2.57%)
WTI $61.32 (-0.41%)

구글 제외 업종 전반적 약세

삼성그룹 & 삼성바이오로직스 관련 코멘트

DS투자증권 지주회사
Analyst 김수현, 연구원 강태호

■ 지난 1년 삼성바이오로직스의 상승세와 그 동안 분분했던 해석들
- 지난 1년간 삼성전자를 필두로 삼성 계열사의 기업가치는 대부분 크게 하락한 반면 삼성바이오로직스의 기업가치는 그룹에서 가장 큰 상승률을 보였고 실적 증가세도 가장 두드러짐
- 시장에서 그룹의 바이오로직스에 대한 지원과 물산의 바이오로직스 처리 방안에 등 다양한 추측이 있었음

■ 자사주 없이도 인적분할/ 현물 출자로 바이오 홀딩스 설립 가능
- 3 대 7의 비율로 삼성바이오로직스 (시가총액 78조원)의 인적분할 시, 삼성바이오 홀딩스 가치는 23.4조원, 사업회사 가치는 54.6조원
- 인적 분할 후 삼성물산과 삼성전자는 바이오 홀딩스와 사업회사 지분을 각각 43%, 31.2% 보유

- 삼성물산과 삼성전자가 보유한 사업회사 지분을 홀딩스에 현물출자하고 지주회사는 이에 대한 대가로 신주를 발행하여 삼성바이오 홀딩스 -> 사업회사 형태 구축

■ 지배구조 개편의 일환일까? 사업적 목적일까?
- 삼성물산이 삼성바이오 사업회사 지분(43%, 23조원)을 지주회사에 현물출자 하지 않고 일부를 제3자에 매각하는 경우

-이 자금을 삼성전자 지배력을 높이는 용도로 활용
- 삼성물산 입장에서는 삼성바이오 홀딩스를 지배하면서 동시에 삼성전자의 지배력을 높일 수 있는 옵션

- 사업적 목적이라면 홀딩스 설립 시 에피스는 삼바의 자회사가 아닌 관계사가 되어 CDMO회사의 자체 신약 개발이 금기시되는 문제가 해결되며 에피스 성장의 걸림돌 제거
- 에피스 추후 나스닥 상장 가능성

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.iss.one/DSInvResearch

https://m.blog.naver.com/ranto28/223874033691

메르형 화나싱

IRA 수정 법안 V2 코멘트[신재생에너지 관련]

** 지난주에 텔레그램에 올렸던 내용들의 수정된 법안입니다.
** 해당 내용으로 표결에 올랐으며, 몇시간 내 투표 결과가 나올 예정입니다.
** 통과되지 않을 가능성도 있습니다.
** 틀린 부분이 있을 수 있습니다. 수정하도록 하겠습니다.

3줄요약
1) AMPC(45X)는 초안(5/13 발표)대로 진행(태양광/배터리 30년부터 일몰. 28년 아님)
2) ITC(48E)/PTC(45Y)는 크게 축소. 사실상 법안 통과 후, 60일 이내에 건설 시작하지 않으면 보조금 X
3) FEOC의 물질적 지원 제한 조항은 25년 12월 31일로 앞당겨짐

1. 주택용 청정에너지 세액공제(25D)
1) 세액 공제 기간이 기존 ~34년까지에서 ~25년까지로 대폭 축소

2. 전력생산 세액공제(45Y - PTC, 48E - ITC)
(변경)
1) 법안 제정 후, 60일 이내에 건설 시작했으며, 28년 12월 31일까지 전력 발전을 시작해야 보조금 수취 가능
2) 태양광 모듈을 TPO로 렌트하는 형식의 사업 모델은 보조금 수취 제한
(삭제)
1) 32년 이후 Phase out이었던 기존 법안에서 29년(80%) - 30년(60%) - 31년(40%) - 32년(0%)으로 일정 앞당겨짐
2) 해당 법안 제정 2년 후 건설 시작한 시설은 공제 양도 폐지

3) FEOC(북한, 중국, 러시아, 이란) 적용

코멘트: 1) 발전업자(디벨로퍼) 입장에서 비용 부담이 커지며, 2) TPO 사업 모델의 보조금 수취 어려워질 전망

3. 첨단제조 세액공제(AMPC, 45X)
- 태양광, 배터리
1) 기존 30년(75%) - 31년(50%) - 32년(25%) - 33년(0%)에서 32년 공제 폐지(따라서 공제는 ~31년까지만)
- 풍력
1) 28년부터 공제 폐지
- 공통 적용
2) 28년부터 세액 공제 양도 폐지
3) FEOC(북한, 중국, 러시아, 이란) 적용

*** FEOC 관련
(변경)
1) 25년 12월 31일 이후, FEOC 물질적 지원(부품, 광물, 설계) 받은 구성 요소 공제 불가.
(삭제)
1) 제정 후 1년 이후, FEOC 물질적 지원(부품, 광물, 설계) 받은 구성 요소 공제 불가.
2) 제정 후, 지정 외국 기관 납세자 공제 불가.
3) 제정 후 2년 이후, 외국 영향 기관 또는 FEOC에 지출 5%/FDAP 15% 초과 시 공제 불가.
4) 제정 후 2년 이후, FEOC와 100만 달러 초과 라이선스 계약으로 생산된 구성 요소 공제 불가

♣ 텔레그램: t.iss.one/miraeoillee

AI 30만원에 쓸래? -> ?
알바, 인턴, 사원 30만원에 쓸래? -> o

https://youtu.be/zbPfkTVU_T0?si=iIyklgpo1Mv2r0W8

IRA 하원안 수정 불가피, 공화 상원의원들

Lisa Murkowski, 수령조건 지나치게 강화된 클린에너지 세액공제 수정이 최우선 순위중 하나

7월은 되어야 최종안이 나오겠습니다

https://finance.yahoo.com/news/crippling-clean-energy-tax-credits-192852454.html

브랜드는 해외. 성장률.

#SOOP

SOOP, 최대 4만2500원 구독 요금제 도입…'치지직'도 유료 콘텐츠 선보인다

SOOP은 오는 27일 구독 요금제를 개편하고 스트리머가 자동으로 구독 가격을 설정하는 '구독 플러스' 요금제를 도입한다고 22일 밝혔다.

SOOP 구독 플러스 요금제는 가격에 따라 레벨 1~5로 구성했다. 등급과 결제 방식에 따라 최소 9500원에서 최대 4만2500원으로 구성됐다. 기존의 SOOP 최고 구독 요금 가격이 1만4500원이었던 것을 감안하면 3배 가까운 가격까지 요금대를 확대했다.

구독 플러스 요금제는 스트리머가 희망하는 레벨 중 하나를 선택하되 구독자가 이를 따라야 하는 구조다. 한 예로 스트리머 A가 레벨 5를 선택하면 2만9500원(PC·모바일 웹) 혹은 4만2500원(인앱결제) 중 하나를 지불해야 한다. 인기 스트리머일수록 높은 구독료를 책정할 가능성이 크다.

SOOP은 구독 요금제 개편으로 스트리머의 수익 안정성을 강화할 것으로 기대했다. 현재 스트리머 주 수익원인 '별풍선'은 사용자가 실시간으로 구매해 스트리머에게 후원하기 때문에 변동성이 높다. 반면 구독 요금제는 달마다 안정적인 수입을 받을 수 있다.

https://www.etnews.com/20250522000279

#포토마스크

최신 공정으로 갈수록 레이어당 마스크 수가 급증하고 있으며, 단일 마스크 비용도 크게 증가하고 있습니다. 특히 EUV가 적용되더라도 일부 공정에서는 여전히 멀티 패터닝이 필요해 리소그래피 복잡도는 여전합니다. 이에 따라 mask set 재작업 및 설계 변경에 따른 리스크가 커지고 있으며, 이는 NRE 증가와 TAT(시간) 리스크로 이어지고 있습니다. 설계-제조 협업 강화를 통해 mask planning 단계에서부터 복잡도를 줄이려는 접근이 중요해지고 있습니다.

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Mask Complexity, Cost, And Change

https://semiengineering.com/mask-complexity-cost-and-change/

#Qualcomm #Arm

Qualcomm의 전략 변화

Qualcomm은 기존 모바일 SoC 강자의 위치를 넘어, 서버/데이터센터 시장으로 사업 영역을 확대하고 있습니다.

2021년 인수한 Nuvia의 고성능 ARM CPU 아키텍처를 기반으로, 자체 서버용 칩셋을 상용화하려는 전략이 본격화되고 있습니다.

이는 Amazon(Graviton), Ampere, NVIDIA(Grace) 등 ARM 서버칩 경쟁 구도에 본격 가세하는 의미를 가집니다.

x86 독점 구조가 깨지고 있는 최근 추세를 반영하며, 성능당 전력비(PPA) 측면에서 ARM 기반 칩의 우위가 시장에서 점차 인정받고 있습니다.

기술 및 산업적 함의

Qualcomm의 진입은 ARM 기반 칩의 서버 시장 내 신뢰성 및 범용성 확보에 중요한 전환점이 될 수 있습니다.

AI 워크로드 및 에지 클라우드 수요 증가와 맞물려, 고성능 저전력 서버용 칩에 대한 수요가 확대되고 있는 상황입니다.

경쟁 측면에서는 x86 기반의 AMD EPYC, Intel Xeon과의 직접 비교가 예상되며, Ampere/NVIDIA와의 ARM 진영 내 경쟁도 부각될 전망입니다.

https://www.digitimes.com/news/a20250521PD230/qualcomm-arm-2025-data-center-x86.html