#반도체

2024~2025년 메모리반도체 투자

삼성전자

(2H24)

- DRAM
P3L DRAM 1a 마감 (월 30K)
DRAM 1b 전환 (Line 15, P2L)
P4L 인프라 투자 (Phase 1-3)

- NAND
Xian V8 전환투자
P2L V9 증설 (월 10K)
P3L 증설 (월 10K)

(1H25)

- DRAM
P3L DRAM 1c 증설 (월 15K)
DRAM 1b 전환 (Line 15, P2L)
P4L Phase 1 증설 (월 15K)
P4L 인프라 마감 (Phase 3)

- NAND
Xian V8 Wafer Out
P4L Phase 1 증설 (월 5K)
V10 Ramp up

(2H25)

- DRAM
P4L Phase 1 Wafer out (1b)
DRAM 1b 전환 (Line 15, P2L)
P4L 1c 증설 (Phase 3, 25K)
P4L 인프라 투자 (Phase 4)

- NAND
V10 Wafer in
P3L 증설 (월 5K)

SK하이닉스

(2H24)

- DRAM
M16 DRAM 1b 증설 (월 35K)
Wuxi DRAM 1a 전환
M14/M16 DRAM 1b 전환
M15x 인프라 투자

- NAND
238단 전환투자만 일부 집행
가동률 하향 조정

(1H25)

- DRAM
M16 DRAM 1b 증설 (월 25K)
Wuxi DRAM 1a 증설 (월 5K)
DRAM 1c Ramp up
M15x 인프라 투자

- NAND
238단 전환 투자 (월 10K)
321단 Ramp up

(2H25)

- DRAM
M16 DRAM 1b 증설 (월 15K)
M15x 10-11월 Open
DRAM 1c 양산 (월 10K 이하)

- NAND
321단 Ramp up

DOW 41,606.2p (-0.04%)
NASDAQ 17,628.1p (+0.20%)
S&P 500 5,634.58p (+0.03%)
10년물 국채금리 3.642% (+0.58%)
WTI $69.61 (-0.5%)

에너지, 경기소비재, 산업재, 금융 강세

#비만치료제 #경구용

비만치료제 약물 경쟁은 알약 시장의 성장으로 인해 더욱 치열해지는 중

비만 치료제 시장이 활성화되고 있는 가운데, 많은 회사들이 GLP-1 알약을 출시하려고 노력하며 시장 선두주자인 Novo Nordisk와 Eli Lilly의 지배력을 뒤집을 방법을 모색하고 있음

(로슈)

로슈는 지난주에 초기 1상 임상 데이터를 공개했는데, 12명의 참가자들은 알약을 통해 4주 동안 6.1%의 체중 감량 데이터를 보였음

로슈의 데이터는 Pfizer, Novo, Lilly를 포함하여 경구용 GLP-1 경쟁에 뛰어든 다른 회사들과 거의 비슷함

(Pfizer)

Pfizer는 최근 1일 1회 복용하는 다누글리프론에 대한 2상 임상 데이터를 공개했는데, 32주차에 최대 11.7%의 체중 감소를 보였음

(Eli Lily)

Eli Lily는 경구용 비만치료제에서 가장 데이터가 좋음

Lily의 오르포르글리프론은 36주차에 2상 시험에서 최대 14.7%의 체중 감소를 보였음

비만치료제를 개발하는 회사들이 차별화를 이룰 수 있는 주요 방법 중 하나는 불쾌한 부작용을 줄이는 것임

로슈는 체중 감량 결과에 대한 긍정적인 소식에도 불구하고 주가가 하락했음. 그 이유는 약물의 부작용에 대한 우려가 발생했기 때문임

현재 주사제를 포함한 모든 GLP-1은 메스꺼움, 구토, 현기증과 같은 부작용이 있음

주사제가 시장에 출시되었을때 시작된 우려가 알약에도 같이 적용되고 있음

https://finance.yahoo.com/news/weight-loss-drug-competition-heats-up-with-growing-pill-market-213110524.html

#Fed

트레이더들은 연준 첫 금리 인하에서 대대적인 행보를 보일 것으로 예상

Fed는 오늘부터 이틀간의 정책 결정 회의를 시작하며, 11월 초와 12월 중순에 다시 회의를 가질 예정임

금리 선물에 따르면, 트레이더들은 2024년에 남은 세 번의 회의에서 총 두 번의 0.5%p 금리 인하와 한 번의 0.25%p 인하를 예쌍하고 있음

Fed는 경제에서 높은 인플레이션을 억제하기 위해 1년 이상 정책 금리를 5.25%~5.50% 범위로 유지해왔음

인플레이션은 현재 2.5%로 낮아졌고 대부분 정책 입안자들은 연준의 2% 목표에 도달할 것으로 보고 있음. 한편 실업률은 지난달 4.2%로 상승했음

거의 모든 연준 정책 입안자들은 7월에도 경제를 너무 둔화시키지 않기 위해 금리를 인하할 때가 곧 올 것이라고 동의했음

지난주 말까지만 해도 투자자들은 금리 인하가 시작될 것으로 예상했지만, 목요일 늦게 WSJ과 FT가 더 큰 폭의 금리 인하도 가능하다고 보도하자 0.5%p 인하를 지지하는 쪽으로 돌아섰음

그 이후로 시장 기대치는 더욱 확고해졌고, 화요일 정부 보고서에 다르면 8월 미국 소매 판매가 예상치 못하게 증가했고 제조업이 반등하면서 경제가 여전히 살아있다는 신호가 나타나면서 거의 움직이지 않았음

그럼에도 불구하고 분석가들은 지난주 뉴스 보도가 적어도 Fed의 지침에 근거한 것이라고 추측함. 그 이후로 Fed가 반발하지 않은 것은 그러한 가정을 강화하는 데 도움이 되었음

https://www.msn.com/en-ca/money/topstories/fed-to-go-big-on-first-rate-cut-traders-bet/ar-AA1qJFYH?ocid=finance-verthp-feeds&cvid=0066b28d2a1640c682ac512815bf3856&ei=2

#WTI

미국 내 원유 생산 우려로 원유 가격 상승, 원유 재고 감소 예상

화요일에 유가는 허리케인 프랜신의 여파로 미국 생산에 대한 우려와 미국의 원유 재고 감소에 대한 예상에 따라 상승세를 확대

미국 안전 및 환경 집행국(BSEE)이 월요일에 발표한 자료에 따르면 미국 멕시코만에서는 원유 생산량의 12% 이상, 천연가스 생산량의 16% 이상이 여전히 가동이 중단된 상태

투자자들은 또한 미국 원유 재고의 예상 감소를 주시했는데, 로이터 여론 조사에 따르면 9월 13일 주에 약 20만 배럴이 감소할 것으로 예상됨

그럼에도 불구하고, 세계 최대 원유 수입국인 중국의 예상보다 낮은 수요 증가로 인해 가격 상승이 제한되었음

토요일 정부 데이터에 따르면 중국의 정규 공장 생산량은 연료 수요 감소와 약한 수출 마진으로 8월에 5개월째 감소했음

https://www.msn.com/en-ca/money/topstories/oil-climbs-on-us-output-concerns-expected-crude-inventory-drop/ar-AA1qGDop?ocid=finance-verthp-feeds&cvid=0066b28d2a1640c682ac512815bf3856&ei=34

#Intel

인텔, 파운드리 자회사 분리 공식 발표... AMD 모델 따라간다

세계 1위 반도체 업체 미국 인텔이 최근 이뤄진 최악의 실적 부진에 따른 구조조정 안으로 생산부문 분리, 즉 파운드리 사업부를 떼어내 자회사로 만들겠다고 공식 발표함

16일 팻 겔싱어 인텔 CEO는 직원들에게 보낸 메모에서 "인텔 파운드리를 인텔 내 독립 자회사로 설립할 계획"이라고 밝혔음

그는 "자회사 구조는 외부 파운드리 고객에 (설계 사업부와) 명확히 분리돼 있다는 인식을 제공하고, (시설투자를 위한) 독립적 자금 조달도 가능해진다"고 말했음

이 같은 발표 이후 인텔의 주가는 6% 이상 폭등했음

전문가들은 인텔의 계획이 2009년 AMD가 생산 부문을 떼어내 파운드리 회사 글로벌파운드리(GF)로 독립시켰던 구조조정 모델을 따라가는 것이라고 해석함

다만, AMD는 GF를 떼어내면서 당시 중동 오일머니에 최대주주 지위를 넘겼음. 추후 생산은 TSMC 생산 공장을 활용해왓음. 현 시점 발표만 보면 인텔 파운드리 자회사에 대한 지배력은 여전히 인텔이 가져갈 것을 ㅗ보임

겔싱어는 폴란드와 독일 공장에서 진행 중인 공장 건설 프로젝트는 약 2년간 중단될 예정이라고 밝혔음

말레이시아에 새롭게 건설 중인 어드밴스드 패키지 공장은 건설을 완료할 예정이지만, 가동 시점은 무기한 연기한다고 했음

막대한 보조금을 주는 미국에선 공장 건설 투자를 계속함

겔싱어는 "애리조나, 오리건, 뉴멕시코, 오하이오의 공장 건설 투자는 계획대로 계속 갈 것"이라고 밝혔음

인텔은 이날 미국 국방부의 군사 반도체 개발 생산 프로젝트 '시큐어 엔클레이브'를 위해 30억 달러를 보조금으로 받는다는 사실을 공개하기도 했음. 아울러 신규 파운드리 고객사로 AWS의 AI 칩을 18A 공정으로 생산할 것이라고 발표했음

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=30189

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=30189

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ iPhone 16 first weekend pre-order analysis: estimated total sales of about 37 million units; Pro series demand lower than expected

아이폰16 사전예약 관련 궈밍치 코멘트 공유드립니다

- iPhone 16 시리즈 첫 주말 사전 주문 판매량은 약 3,700만 대로 추산되며, 작년 iPhone 15 시리즈 첫 주말 판매량보다 약 12.7% YoY 감소. 가장 큰 요인은 iPhone 16 Pro 시리즈에 대한 수요가 예상보다 감소

- iPhone 16 Pro 시리즈의 경우 사전 주문 전 출하량 증가에도 예상보다 낮은 수요로 인해 배송 기간은 15 Pro 시리즈보다 상당히 짧은 상황

- iPhone 16 시리즈의 사전 주문 전 출하량이 증가한 이유는  테트라프리즘 카메라 생산 수율이 개선되었고 Apple이 수요를 낙관적으로 전망했기 때문

- iPhone 16 Pro 시리즈에 대한 예상보다 낮은 수요의 주요 요인 중 하나는 1) 주요 판매 포인트인 Apple Intelligence가 iPhone 16 출시와 함께 출시 시점에 제공되지 않는다는 점. 2) 중국 시장의 치열한 경쟁이 iPhone 수요에 영향을 미치고 있기 때문

- iPhone 16 Plus와 일반 버전의 첫 주말 판매량은 전년 대비 증가했지만, 전체 iPhone 출하량에 미치는 영향은 제한적입니다.

- iPhone 16 Pro 시리즈의 첫 주말 선주문 판매가 YoY로 감소했음에도 불구하고, 공급망의 생산 계획은 단기적으로 크게 바뀔 가능성이 낮음. 이는 Apple은 Apple Intelligence 출시와 성수기 프로모션(미국과 유럽의 연말 휴가 시즌과 중국의 11.11)을 통해 판매를 개선할 기회가 여전히 있다고 전망하고 있기 때문.

- 만약 4Q24에 출시할 Apple Intelligence와 성수기 프로모션이 iPhone 16 출하에 제한적인 영향을 미칠 경우 Apple이 2025년에 시장 수요를 자극하기 위해 보다 공격적인 iPhone 제품 전략을 구현할 것

https://buly.kr/AEymsWJ (링크)

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

#Fed #Fomc

기자회견 모두발언 전문

안녕하세요. 저와 제 동료들은 미국 국민의 이익을 위해 최대 고용과 물가 안정이라는 우리의 이중 책무 목표를 달성하는 데 계속해서 집중하고 있습니다.

우리 경제는 전반적으로 강세를 보이며 목표를 향해 상당한 진전을 이루었습니다.

지난 2년 동안 노동 시장은 이전의 과열 상태에서 냉각되었습니다.

인플레이션은 7%의 정점에서 8월 기준 약 2.2%로 크게 완화되었습니다. 우리는 최대 고용을 지원하고 인플레이션을 2% 목표로 되돌림으로써 경제의 강세를 유지하는 데 전념하고 있습니다.

오늘 연방공개시장위원회(FOMC)는 정책 금리를 0.5퍼센트포인트 낮춤으로써 정책 제한의 정도를 줄이기로 결정했습니다.

이 결정은 적절한 정책 입장 재조정을 통해 노동 시장의 강세가 완만한 성장과 지속 가능하게 2%로 하락하는 인플레이션 맥락에서 유지될 수 있다는 우리의 커지는 확신을 반영합니다.

우리는 또한 증권 보유량을 계속 줄이기로 결정했습니다.

경제 발전을 간단히 검토한 후 통화 정책에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다.

최근 지표들은 경제 활동이 견고한 속도로 계속 확장되고 있음을 시사합니다.

GDP는 올해 상반기에 연간 2.2% 증가했으며, 가용 데이터는 이번 분기에도 비슷한 성장세를 보여줍니다.

소비 지출 증가는 탄력적으로 유지되었고, 설비 및 무형자산에 대한 투자는 작년의 부진한 속도에서 회복되었습니다.

주택 부문에서는 투자가 1분기 강한 상승 후 2분기에 후퇴했습니다. 개선된 공급 조건은 지난 1년 동안 미국 경제의 강한 실적에서 탄력적인 수요를 뒷받침했습니다.

우리의 경제 전망 요약에서, 위원회 참가자들은 일반적으로 GDP 성장이 견고하게 유지될 것으로 예상하며, 향후 몇 년간 중간 전망치는 2%입니다.

노동 시장에서는 조건이 계속 냉각되고 있습니다. 지난 3개월 동안 월평균 급여 일자리 증가는 116,000개로, 올해 초에 비해 눈에 띄게 감소했습니다. 실업률은 상승했지만 여전히 4.2%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

명목 임금 상승률은 지난 1년 동안 완화되었고 일자리 대 근로자 격차도 전반적으로 좁아졌습니다.

광범위한 지표들은 현재 노동 시장 조건이 팬데믹 직전과 2019년보다 덜 타이트함을 시사합니다.

노동 시장은 높은 인플레이션 압력의 원인이 아닙니다. SEP(경제전망요약)의 실업률 중간 전망치는 올해 말 4.4%로, 6월 전망보다 0.4%p 높습니다.

인플레이션은 특히 지난 2년 동안 눈에 띄게 완화되었지만, 여전히 우리의 장기 목표인 2%를 상회하고 있습니다.

소비자물가지수와 다른 데이터에 기반한 추정치에 따르면, 8월까지 12개월 동안 총 PCE(개인소비지출) 물가는 2.2% 상승했고, 변동성이 큰 식품과 에너지 항목을 제외한 핵심 PCE 물가는 2.7% 상승했습니다.

장기 인플레이션 기대는 가계, 기업, 예측 기관의 광범위한 설문조사와 금융 시장의 지표에서 볼 수 있듯이 잘 고정되어 있는 것으로 보입니다.

SEP의 총 PCE 인플레이션 중간 전망치는 올해 2.3%, 내년 2.1%로, 6월 전망보다 다소 낮습니다.

그 이후의 중간 전망치는 2%입니다.인플레이션이 감소하고 노동 시장이 냉각되면서 인플레이션에 대한 상승 위험은 줄어들고 고용에 대한 하방 위험은 증가했습니다.

이제 우리는 고용과 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 대체로 균형을 이루고 있다고 봅니다.

우리는 인플레이션 진전과 위험의 균형을 고려하여 이중 책무의 양쪽 위험에 주의를 기울이고 있습니다.

오늘 회의에서 위원회는 연방기금금리 목표 범위를 0.5퍼센트포인트 낮춰 4.75%에서 5%로 결정했습니다.

이러한 정책 입장의 재조정은 경제와 노동 시장의 강세를 유지하는 데 도움이 될 것이며, 우리가 보다 중립적인 입장으로 나아가는 과정을 시작함에 따라 인플레이션에 대한 추가 진전을 가능하게 할 것입니다.

우리는 어떤 미리 정해진 경로에 있지 않습니다. 우리는 회의마다 결정을 계속할 것입니다. 우리는 정책 제한을 너무 빨리 줄이면 인플레이션 진전을 방해할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 동시에, 제한을 너무 천천히 줄이면 경제 활동과 고용을 과도하게 약화시킬 수 있습니다.

연방기금금리 목표 범위에 대한 추가 조정을 고려할 때, 위원회는 들어오는 데이터, 변화하는 전망, 위험의 균형을 신중히 평가할 것입니다.

9월 FOMC에서 참가자들은 각자가 앞으로 가장 가능성 있는 시나리오라고 판단하는 것을 바탕으로 연방기금금리에 대한 적절한 경로의 개별 평가를 기록했습니다.

경제가 예상대로 진행된다면, 중간 참가자는 올해 말 연방기금금리의 적절한 수준이 4.4%, 2025년 말에는 3.4%가 될 것으로 전망합니다.

이러한 중간 전망치는 6월보다 낮으며, 이는 낮은 인플레이션과 높은 실업률 전망, 그리고 변화된 위험 균형과 일치합니다. 그러나 이러한 전망은 위원회의 계획이나 결정이 아닙니다.

경제가 진화함에 따라 통화 정책은 최대 고용과 물가 안정 목표를 가장 잘 촉진하기 위해 조정될 것입니다.

경제가 견고하게 유지되고 인플레이션이 지속된다면, 우리는 정책 제한을 더 천천히 완화할 수 있습니다.

노동 시장이 예상치 못하게 약화되거나 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 떨어진다면, 우리는 대응할 준비가 되어 있습니다.

정책은 우리의 이중 책무의 양쪽을 추구하는 데 있어 우리가 직면한 위험과 불확실성에 대처하기 위해 잘 위치해 있습니다.

연준은 통화 정책을 위한 두 가지 목표, 즉 최대 고용과 물가 안정을 부여받았습니다.

우리는 최대 고용을 지원하고, 인플레이션을 2% 목표로 되돌리며, 장기 인플레이션 기대를 잘 고정시키는 데 전념하고 있습니다.

이러한 목표를 달성하는 우리의 성공은 모든 미국인에게 중요합니다. 우리는 우리의 행동이 전국의 지역사회, 가족, 기업에 영향을 미친다는 것을 이해합니다.

우리가 하는 모든 일은 우리의 공공 사명을 위한 것입니다. 연준의 우리는 최대 고용과 물가 안정 목표를 달성하기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것입니다.

https://www.hankyung.com/article/202409193160i

DOW 42,025.2p (+1.26%)
NASDAQ 18,014.0p (+2.51%)
S&P 500 5,713.64p (+1.70%)
USD/JPY 142.59USD (-0.02%)
10년물 국채금리 3.74% (+1.49%)
WTI $70.97 (-0.27%)

테크, 경기소비재, 원자재, 산업재, 금융, 에너지, 헬스케어 강세

#US

Fed 제롬 파월 의장은 Fed가 금리를 인하할 수는 있지만 주택 위기는 해결할 수 없다고 밝혔음

* 인플레이션으로 인한 금리 인상으로 인해 주택 공급이 멈춘 상황

* 사람들이 살고 싶어하는 지역에 토지를 구역화하여 공급하는 것이 어려움

* 파월은 현재 주택이 부족하고 앞으로도 공급이 계속 부족할 것이라고 전망함

https://finance.yahoo.com/news/jerome-powell-says-fed-cut-174454770.html

#BOJ

* BOJ가 금리를 동결할 것으로 예상되며 아시아 시장은 상승 시작

* 투자자들은 올해 후반에 인상 가능성에 대한 힌트를 유심히 보고 있음

* 일본의 주요 인플레이션 지표는 8월에 4개월 연속으로 가속화 되었음

https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-spreads-asia-yen-223816327.html

#보로노이

뚜따

DOW 42,063.4p (+0.09%)
NASDAQ 17,948.3p (-0.36%)
S&P 500 5,702.55p (-0.19%)
RUSSELL 2000 221.57p (-1.07%)
10년물 국채금리 3.728% (-0.32%)
WTI $71.25 (+0.13%)

유틸리티, 필수소비재 강세

#GM

GM, 캔자스 공장에서 약 1,700명의 근로자를 해고할 예정

GM은 캔자스주 페어팩스 조립 공장에서 1,695명의 근로자를 해고할 예정이라고 밝힘

Automotive News에서 처음 보도한 바에 따르면 GM 대변인은 두 차례의 해고 중 첫 번째 해고는 11월 18일에 시작되어 정규직 근로자 686명에게 일시적으로 영향을 미치고 임시 직원 250명을 해고할 것이라고 밝혔음

대변인은 내년 1월 12일부터 시작되는 2단계에서는 정규직 근로자 759명이 일시 해고될 것이라고 확인했음

GM은 5월에 캔자스에서 2025년 1월 이후 캐딜락 XT4 생산을 중단할 것이라고 밝혔으며, 이에 따라 Bolt EV와 XT4가 모두 동일한 조립 라인에서 2025년 말에 제조가 재개될 때까지 생산 직원을 해고하게 되었음

https://finance.yahoo.com/news/gm-begin-laying-off-1-180044335.html

#Fedex

Fedex, 수요 감소와 배달 거래 감소로 인해 주가가 15% 이상 하락

Fedex 주가는 금요일에 15% 이상 하락하며 2년 만에 가장 큰 폭의 하락세를 시현. 이는 빈약한 경제 상황과 고객들이 더 느리고 저렴한 배송 방식으로 계속 전환함에 따라 1분기 이익이 크게 감소했기 때문

글로벌 무역 척도로 여겨지는 Fedex는 시장 가치라 110억 달러 이상 감소했음. 이 회사의 수익 보고서는 경쟁사인 United Parcel Service와 DHL의 주가를 끌어내렸는데, 이 회사들 역시 수요 침체와 초기 팬데믹의 전자상거래 붐으로 인한 간전비 잔재에 시달리고 있음

Fedex는 기업간 배송의 약한 수요와 목표 이하의 비용 절감으로 인해 분기별 이익이 예상보다 크게 감소했다고 보고

임원들은 수익 예측의 최고치를 낮추었고, 최소 8개 증권사가 금요일에 주가 목표를 낮춤

AJ Bell의 투자 이사인 러스 몰드는 수익성에 대한 압박은 "FedEx가 ​​팬데믹 기간 동안 운송 수요가 증가하면서 추가 수요를 충족하기 위해 급속히 확장한 후에도 여전히 비용 기반을 적정 규모로 조정하는 데 어려움을 겪고 있음을 보여준다"고 말했음

FedEx는 전체 연도 조정 영업이익 예측치를 주당 20~22달러에서 20~21달러로 낮췄음

https://www.msn.com/en-ca/money/topstories/fedex-shares-tumble-over-15-on-limp-demand-delivery-trade-down/ar-AA1qVAux?cvid=529ee14b4c92420aa42357db2ccf73ef&ei=17

궈밍치) 저의 산업 조사에서도 퀄컴이 현재 인텔과 인수 협상을 진행 중이라는 사실이 나타났습니다. 그러나 이 인수가 이루어진다면, 퀄컴에게는 재앙이 될 수 있습니다.

Qualcomm이 현재 가장 중요한 과제는 AI 칩 경쟁력을 구축하는 것입니다.

1. 디바이스 측 AI 스마트폰 칩: Qualcomm은 이 분야에서 큰 강점을 가지고 있으며, Apple의 가장 큰 경쟁자입니다.

2. 디바이스 측 AI PC 칩: Windows on ARM(WoA)이 점차 최적화되면서 Qualcomm의 강점이 점점 부각될 것입니다.

3. AI 서버 칩: Qualcomm의 약점입니다.

AI 시대를 맞아 Qualcomm에게 가장 적합한 전략은 스마트폰 AI 칩을 통해 빠르게 수익을 창출하는 동시에 PC AI 칩을 계속해서 확산시키는 것입니다. 또한 스마트폰과 PC를 아우르는 디바이스 측 AI 생태계를 구축하고, 투자 및 인수를 통해 AI 서버 칩의 경쟁력을 빠르게 강화하는 방안입니다.

Intel을 인수하는 것은 Qualcomm의 AI PC 칩 사업에만 도움이 됩니다. 그러나 Microsoft가 WoA에 대한 확고한 의지를 보이는 것을 보면(최신 Surface 모델에 Qualcomm 프로세서/ARM 아키텍처 사용), Qualcomm이 PC 시장에서 성장하는 것은 시간문제입니다. Intel을 인수하면 PC 시장 점유율을 빠르게 확장할 수 있겠지만, 그 대가는 상당하며, 인수를 하지 않더라도 Qualcomm은 AI PC 시장에서 자체 역량으로 성장할 수 있습니다.

Intel이 일반 서버 시장에서 지배적인 위치에 있지만, 이는 Qualcomm에게 큰 매력은 아닙니다. AI 서버가 서버 시장의 미래이며, 공교롭게도 AI 서버는 현재 Intel의 약점입니다.

Qualcomm은 현금, 현금성 자산, 매도 가능 증권으로 약 130억 달러를 보유하고 있으며, 시가 총액은 약 1,900억 달러입니다. 인수와 관련된 프리미엄, 파생 비용, 부채 인수 및 후속 관리 비용 등을 고려하지 않더라도, Intel의 시가 총액이 약 930억 달러임을 감안할 때 이 인수는 Qualcomm에게 재정적으로 매우 큰 부담이 될 것입니다. 또한 수익성에도 즉각적인 부정적인 영향을 미쳐 순이익률이 현재 20% 이상에서 한 자릿수로 떨어지거나 적자로 전환될 가능성이 큽니다(특히 반도체 제조 사업이 가장 큰 부담 요소입니다).

Qualcomm의 최신 분기 자본 지출은 약 3억 9천만 달러입니다. Intel을 인수하는 데 필요한 자금(대략 1,000억 달러 이상)을 AI PC 및 AI 서버 성장에 집중하는 것이 더 낮은 리스크와 높은 관리 효율성을 제공합니다.

또한, 각국의 반독점 조사를 고려할 때 이 인수는 단기간에 완료되기 어렵습니다. Qualcomm이 인수로 인한 재정적 및 관리적 부담을 줄이기 위해 Intel의 일부 자산을 매각하더라도, 이것은 쉽게 결정할 수 있는 일이 아닙니다. 이러한 불확실성은 인수 과정에서 Qualcomm 주식의 거래 분위기에 매우 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

따라서 Qualcomm이 Intel을 인수할 동기가 강하지 않다고 볼 수 있습니다.

만약 이 인수가 이루어진다면, Qualcomm에게는 재앙이 될 가능성이 큽니다. 제 조사와 이해에 따르면 Qualcomm 내부에서도 Intel 인수에 대해 소극적인 태도를 보이고 있습니다. 이런 상황에서 제가 들은 한 소문이 맞을 수도 있는데, 그것은 Qualcomm이 어떤 "불가항력적인 외부 압력"에 의해 Intel 인수를 신중하고 수동적으로 검토하고 있다는 것입니다.

https://medium.com/@mingchikuo/%E6%88%91%E7%9A%84%E7%94%A2%E6%A5%AD%E8%AA%BF%E6%9F%A5%E4%B9%9F%E9%A1%AF%E7%A4%BA-qualcomm%E7%9B%AE%E5%89%8D%E6%AD%A3%E8%88%87intel%E4%BA%A4%E6%B6%89%E4%BD%B5%E8%B3%BC%E4%BA%8B%E5%AE%9C-%E4%BD%86%E6%AD%A4%E4%BD%B5%E8%B3%BC%E8%8B%A5%E7%99%BC%E7%94%9F-%E5%B0%8Dqualcomm%E5%8F%AF%E8%83%BD%E6%98%AF%E4%B8%80%E5%A0%B4%E7%81%BD%E9%9B%A3-801f4fd476f7

안녕하세요, 추석기간 중국 다녀왔습니다.

화웨이 폴더블폰은 단연 중국서도 핫토픽이었습니다. 체감상 과거대비 화웨이폰 선호자는 많아졌습니다만, 제 주변은 다 아이폰 쓰네요. ㅎ

또한 베이징 화웨이 매장에서 샘플도 구경 못했습니다. 매장에서 언제 샘플 받을지도 모른다고 합니다.

그러다보니 암시장에서 프리미엄 8만위안(약 1,500만원)이라는 썰도 생긴것 같습니다.

체감상 느낀 두 가지는 1) 기술도 있지만 공급망 문제로 생산량이 적은 것 같고, 2) 마케팅 팀이 아주아주 열심히 일 했구나 입니다.

https://n.news.naver.com/article/014/0005243527?sid=105

오늘(24년 9월 23일)은 키트루다SC 3상 종료예정일입니다. 최근 BoA 헬스케어 컨퍼런스에서 SC전환율 50%를 다시 한번 이야기한 배경에는, 결국 이번 키트루다SC 임상결과가 성공했음을 강하게 추정할 수 있는 것 같습니다.

SC제형과 IV제형 간에 주사 방식에서 차이가 있어 이중맹검을 진행할 수 없고 오픈라벨로 데이터의 실시간 분석이 가능하다는 점에서, 머크는 이미 SC성공을 이번 BoA 컨퍼런스에서 사실상 알려준 것으로 보입니다. 내년 초 결과가 발표될 예정인만큼, 임상 결과가 왜 당장 안나오냐는 오해가 없길 바랍니다..!!

이제 투자자들의 기대는 ADC SC로 넘어가는 것 같습니다. ADC 계약은 단순히 엔허투(추정)라는 신규 먹거리 확보를 넘어서, 할로자임이 하지 못하고 있는 새로운 모달리티를 알테오젠이 개척한다는 것에 큰 의미가 있습니다. ADC 계약에 성공한다면 그 전달방식이 비슷한 RPT(방사성동위원소)나 TPD(표적단백질분해)로도 확장될 수 있다는 점에서 더 큰 확장성을 함의합니다. 어쩌면 알테오젠이 노바티스의 플루빅토와 SC계약을 맺을 지도 모를일입니다. 특히 할로자임이 하지 못한 ADC(+RPT TPD)에 선제적으로 진입하며 해당 시장을 독점적으로 장악할 가능성도 배제할 수 없습니다.

물론 바이오의 시계열은 생각보단 느리곤 합니다. 머크와의 독점 계약이 23년도 9월달부터 나왔는데, 실제 계약은 24년 2월 22일에 발표됐습니다. Adc sc도 그만큼 늦춰질 수도 있겠으나, 자기 한말은 지키고 있는 경영진을 믿는다면 지연은 있어도 실패는 없을 것이란 생각입니다.

산전수전 겪은 투자자는 아니지만, 적어도 이 주식시장에서 하나 배운 것이 있다면 트렌드에 정조준한 기업은 투자자에게 큰 수익으로 다가온다는 것입니다. 모바일인터넷 시대의 애플이, AI시대의 엔비디아가, 비만치료제 시대의 일라이릴리가 그랬던 것 처럼 말입니다. 알테오젠은 현재 모든 빅파마가 적극적으로 추진하고 있는 SC 전환과 ADC이라는 빅트렌드에 정조준하고 있습니다. 그 트렌드 한가운데에 있는만큼 굳이 하루이틀의 주가변동에 일희일비할 필요 없다고 판단됩니다.

이 끝이 언제가 될진 알 수 없으나, 적어도 개인들의 매도가 계속해서 나타나고 있기에 피날레는 절대 아니리라 생각합니다. 알테오젠의 매매동향을 살펴보면 개인들의 매도세를 외국인이 그대로 퍼담고 있습니다. 감히 생각해보건데 주식하지 않는 사람들 입에서 알테오젠의 이야기가 오고내릴 때가 고점이 되지 않을까하며 글을 마칩니다.