Forwarded from KK Kontemporaries
전반적 주식 시장 관점:
시장 참여자들은 채권 금리 상승을 빌미 삼아 최근 반등에 따른 차익 실현에 나섬
물론 금리 급등은 금융 시장에 부담으로 작용하겠지만, 앞서 언급했듯 오히려 국채 금리의 급락이 'AI 캐팩스 둔화 신호'로 해석될 수 있어 더 큰 리스크라 판단
JP모건 채권 전략가들 역시 이번 금리 상승을 일본 국채(JGB) 금리 상승 압력과 함께 높아진 기간 프리미엄(Term Premium)을 반영한 결과로 보고 있음
차트에서 보듯 실질금리가 박스권 흐름을 유지하는 한, 현 시점에서 위험 자산에 대해 비관적으로 접근할 이유는 적다고 판단. 비록 8월을 앞두고 VIX의 계절적 변동성이 다소 확대될 수는 있으나 전체적인 궤적을 훼손할 정도는 아니라 판단
AI 하이퍼스케일러들의 신용 스프레드가 여전히 축소될 조짐을 보이지 않는 것은 사실. 그러나 이는 큰 틀에서 볼 때, 방대한 AI 투자 규모가 주식 및 채권 시장의 수용 한계를 테스트하는 과정에서 발생하는 일시적 소음일 가능성에 무게를 둠
결국 AI 산업의 동력이 꺾인다면 이는 단순한 섹터 조정을 넘어 글로벌 경기 침체로 이어질 수밖에 없기 때문
차트 1. 미국 10년물 실질금리
차트 2. JP모건 AI하이퍼스케일러 신용 스프레드
시장 참여자들은 채권 금리 상승을 빌미 삼아 최근 반등에 따른 차익 실현에 나섬
물론 금리 급등은 금융 시장에 부담으로 작용하겠지만, 앞서 언급했듯 오히려 국채 금리의 급락이 'AI 캐팩스 둔화 신호'로 해석될 수 있어 더 큰 리스크라 판단
JP모건 채권 전략가들 역시 이번 금리 상승을 일본 국채(JGB) 금리 상승 압력과 함께 높아진 기간 프리미엄(Term Premium)을 반영한 결과로 보고 있음
차트에서 보듯 실질금리가 박스권 흐름을 유지하는 한, 현 시점에서 위험 자산에 대해 비관적으로 접근할 이유는 적다고 판단. 비록 8월을 앞두고 VIX의 계절적 변동성이 다소 확대될 수는 있으나 전체적인 궤적을 훼손할 정도는 아니라 판단
AI 하이퍼스케일러들의 신용 스프레드가 여전히 축소될 조짐을 보이지 않는 것은 사실. 그러나 이는 큰 틀에서 볼 때, 방대한 AI 투자 규모가 주식 및 채권 시장의 수용 한계를 테스트하는 과정에서 발생하는 일시적 소음일 가능성에 무게를 둠
결국 AI 산업의 동력이 꺾인다면 이는 단순한 섹터 조정을 넘어 글로벌 경기 침체로 이어질 수밖에 없기 때문
차트 1. 미국 10년물 실질금리
차트 2. JP모건 AI하이퍼스케일러 신용 스프레드
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애초에 GPT 5.6 Sol 출시가 7월 9일이었다는 것을 감안하면, 큰그림에서 잘못된 해석
숫자만 보고 표면적으로 해석한다면 성장 둔화라는 해석이 가능하지만,
경험해보고 변화를 체감한다면 5.5와 5.6의 차이가 하늘과 땅 차이라는 것, 5.6에서 도입된 work가 낮춰준 장벽이 얼마나 큰 포인트인지 모른다는것
숫자만 보고 표면적으로 해석한다면 성장 둔화라는 해석이 가능하지만,
경험해보고 변화를 체감한다면 5.5와 5.6의 차이가 하늘과 땅 차이라는 것, 5.6에서 도입된 work가 낮춰준 장벽이 얼마나 큰 포인트인지 모른다는것
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댓글방 입장 허가제로 바꾼 후에도 스팸, 코인 홍보, 이상한 외국 계정이 계속 들어오고 해서
앞으로 댓글방 입장할 때 닉네임 이상하면 입장 허가 안받습니다
앞으로 댓글방 입장할 때 닉네임 이상하면 입장 허가 안받습니다
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Forwarded from YIELD & SPREAD (성수)
■ 바이백
- 미 재무부는 잔존만기 10~20년 및 20~30년 명목 국채의 유동성 지원 바이백을 확대. 회당 매입상한을 기존 20억달러에서 최소 40억달러로 두 배 이상 상향 조정
- 확대된 한도는 2026년 9월 9일부터 11월 4일까지 적용. 정확한 회당 매입액과 수정된 운영 일정은 추후 발표 예정
- 확대 대상은 총 7회. 10~20년 구간 4회, 20~30년 구간 3회로, 남은 장기물 매입상한은 기존 140억달러에서 최소 280억달러로 증가
- 이에 따라 이번 분기 바이백 상한은 기존 380억달러에서 최소 520억달러로 확대될 전망. 현금관리 바이백 250억달러까지 포함하면 전체 바이백 한도는 최소 770억달러로 계산되지만, 이는 기존 일정을 바탕으로 한 추정치
- 확대 이유는 장기물 바이백에 재무부의 매입상한을 크게 웃도는 매도 제안이 꾸준히 들어왔기 때문. 10~20년 구간은 매번, 20~30년 구간은 대부분 매입상한까지 매입
바이백 대상은 유동성이 낮은 오프더런 장기 국채. 해당 채권의 유동성 개선과 딜러 재고 부담 완화, 온더런·오프더런 간 가격 차이 축소에 기여할 전망
- 다만 신규 국채 발행으로 바이백 재원을 보충하기 때문에 장기물 순공급이나 국가부채를 구조적으로 줄이는 조치는 아님
-> 눈 가리고 아웅
- 미 재무부는 잔존만기 10~20년 및 20~30년 명목 국채의 유동성 지원 바이백을 확대. 회당 매입상한을 기존 20억달러에서 최소 40억달러로 두 배 이상 상향 조정
- 확대된 한도는 2026년 9월 9일부터 11월 4일까지 적용. 정확한 회당 매입액과 수정된 운영 일정은 추후 발표 예정
- 확대 대상은 총 7회. 10~20년 구간 4회, 20~30년 구간 3회로, 남은 장기물 매입상한은 기존 140억달러에서 최소 280억달러로 증가
- 이에 따라 이번 분기 바이백 상한은 기존 380억달러에서 최소 520억달러로 확대될 전망. 현금관리 바이백 250억달러까지 포함하면 전체 바이백 한도는 최소 770억달러로 계산되지만, 이는 기존 일정을 바탕으로 한 추정치
- 확대 이유는 장기물 바이백에 재무부의 매입상한을 크게 웃도는 매도 제안이 꾸준히 들어왔기 때문. 10~20년 구간은 매번, 20~30년 구간은 대부분 매입상한까지 매입
바이백 대상은 유동성이 낮은 오프더런 장기 국채. 해당 채권의 유동성 개선과 딜러 재고 부담 완화, 온더런·오프더런 간 가격 차이 축소에 기여할 전망
- 다만 신규 국채 발행으로 바이백 재원을 보충하기 때문에 장기물 순공급이나 국가부채를 구조적으로 줄이는 조치는 아님
-> 눈 가리고 아웅
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양파농장
댓글방 입장 허가제로 바꾼 후에도 스팸, 코인 홍보, 이상한 외국 계정이 계속 들어오고 해서 앞으로 댓글방 입장할 때 닉네임 이상하면 입장 허가 안받습니다
이상한 아이디, 코인 관련 아이디, 관련 프사 및 유사한 프사 겹침 등등 입장 불가 및 강퇴 기준은 어디까지나 제 운영 경험에 따른 제 경험입니다.
당연히 사용자명, 운영채널, 운영SNS 등이 프로필에 공개된 분일수록 신뢰도가 올라갑니다
당연히 사용자명, 운영채널, 운영SNS 등이 프로필에 공개된 분일수록 신뢰도가 올라갑니다
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Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
앤스로픽과 오픈AI 재무 데이터에 대한 생각
안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.
앤스로픽과 오픈AI의 재무 데이터 관련 보도 후 AI 수요 부진으로 연결되는 해석이 대두되었습니다.
우선 앤스로픽의 7월 말 ARR 650억 달러는 팟캐스트 등에서 언급된 숫자와 서드파티 플랫폼 추정치(700~800억 달러)보다는 낮습니다.
앤스로픽의 과거 ARR은 3월 초 190억 달러 → 4월 초 300억 달러 → 5월 초 470억 달러로 +57% MoM의 궤적을 보였습니다.
이후 7월 말까지 2.5~3개월 동안 180억 달러 증가는 MoM으로 역산하면 10% 초중반 수준입니다.
하지만 25년 말 ARR 90억 달러와 비교하면 7개월 만에 7배 이상 성장한 수치입니다.
베이스가 빠르게 높아지는 상황에서 무한히 고성장을 유지하는 것은 어렵습니다. 오히려 거론되던 숫자에 따라 우리의 기대치가 너무 빠르게 높아졌을 수도 있구요
또한 5~7월에 어떤 일이 있었는지도 살펴봐야 합니다. 앤스로픽은 6월 중순 Fable 5 비활성화 이슈를 겪었고, 비슷한 시기 GLM-5.2를 비롯한 중국 오픈 모델의 약진도 이어졌습니다. 만성 컴퓨팅 부족도 계속되었구요
그럼에도 6월 포함 2Q 매출은 116억 달러로 +145% QoQ의 강한 성장을 기록했습니다. 5-7월 성장세(MoM +60~70억 달러)가 유지되면, 26년 말 950~1,000억 달러 수준 달성도 여전히 가능합니다.
오픈AI의 경우 2Q 실적이 아쉬운 것은 사실입니다. 다만 GPT-5.6과 ChatGPT Work를 통해 경쟁의 판을 바꾸고, 최적화를 통해 모델 가격을 인하한 것 등은 모두 7월 이후 이벤트입니다.
실제로 2Q 실적 관련 보도에서도 7월 이후 성장세가 다시 강해지고 있다는 점이 강조됐습니다. 최근 전사 회의에서 거론된 QTD ARR 성장률은 +35%로 7월 ARR +20% MoM 이후에도 높은 성장세를 이어가고 있습니다.
단순 환산하면 8월 중순 현재 ARR은 450억 달러. 성장률 유지 시 8월 말 480억 달러가 가능합니다(=MoM +80억 달러) 이전 대비 성장 가속이 실제 숫자로 확인되고 있는 셈입니다.
이는 지난 주 1,500만 명에서 빠르게 2,000만 명을 돌파한 Codex+ChatGPT Work WAU를 통해서도 알 수 있습니다. 약 한 달 전(7/12)에는 600만 명이었지만 어느새 3배입니다.
6월은 데이터 부재에 따라 선형보간을 할 수 밖에 없고, 산업 트렌드를 고려하면 6월은 미국 프론티어 AI 기업에게 여러 단기 변수가 집중됐던 시기입니다.
동시에 AI 활용 영역은 지식 노동 분야 전반으로 본격적 확장 되고 있습니다. 초기 시장 특성상 월별 ARR과 성장은 제품 출시, 가격, 경쟁, 캐파 등 변수에 따라 높은 변동성을 보일 수 있습니다.
앤스로픽과 오픈AI 합산 ARR은 연초 290억 달러에서 7월 1,050억 달러로 확대됐습니다, 연말에는 앤스로픽 단독 1,000억 달러도 가능해보이는 상황입니다.
결국 단기 숫자보다 장기 성장 곡선에 이상이 없는 지를 주목해야합니다.
현재까지 확인되는 데이터만 놓고 보면, AI 수요의 구조적인 성장 추세 훼손을 판단할 근거는 아직 제한적입니다.
(2026/8/20 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.
앤스로픽과 오픈AI의 재무 데이터 관련 보도 후 AI 수요 부진으로 연결되는 해석이 대두되었습니다.
우선 앤스로픽의 7월 말 ARR 650억 달러는 팟캐스트 등에서 언급된 숫자와 서드파티 플랫폼 추정치(700~800억 달러)보다는 낮습니다.
앤스로픽의 과거 ARR은 3월 초 190억 달러 → 4월 초 300억 달러 → 5월 초 470억 달러로 +57% MoM의 궤적을 보였습니다.
이후 7월 말까지 2.5~3개월 동안 180억 달러 증가는 MoM으로 역산하면 10% 초중반 수준입니다.
하지만 25년 말 ARR 90억 달러와 비교하면 7개월 만에 7배 이상 성장한 수치입니다.
베이스가 빠르게 높아지는 상황에서 무한히 고성장을 유지하는 것은 어렵습니다. 오히려 거론되던 숫자에 따라 우리의 기대치가 너무 빠르게 높아졌을 수도 있구요
또한 5~7월에 어떤 일이 있었는지도 살펴봐야 합니다. 앤스로픽은 6월 중순 Fable 5 비활성화 이슈를 겪었고, 비슷한 시기 GLM-5.2를 비롯한 중국 오픈 모델의 약진도 이어졌습니다. 만성 컴퓨팅 부족도 계속되었구요
그럼에도 6월 포함 2Q 매출은 116억 달러로 +145% QoQ의 강한 성장을 기록했습니다. 5-7월 성장세(MoM +60~70억 달러)가 유지되면, 26년 말 950~1,000억 달러 수준 달성도 여전히 가능합니다.
오픈AI의 경우 2Q 실적이 아쉬운 것은 사실입니다. 다만 GPT-5.6과 ChatGPT Work를 통해 경쟁의 판을 바꾸고, 최적화를 통해 모델 가격을 인하한 것 등은 모두 7월 이후 이벤트입니다.
실제로 2Q 실적 관련 보도에서도 7월 이후 성장세가 다시 강해지고 있다는 점이 강조됐습니다. 최근 전사 회의에서 거론된 QTD ARR 성장률은 +35%로 7월 ARR +20% MoM 이후에도 높은 성장세를 이어가고 있습니다.
단순 환산하면 8월 중순 현재 ARR은 450억 달러. 성장률 유지 시 8월 말 480억 달러가 가능합니다(=MoM +80억 달러) 이전 대비 성장 가속이 실제 숫자로 확인되고 있는 셈입니다.
이는 지난 주 1,500만 명에서 빠르게 2,000만 명을 돌파한 Codex+ChatGPT Work WAU를 통해서도 알 수 있습니다. 약 한 달 전(7/12)에는 600만 명이었지만 어느새 3배입니다.
6월은 데이터 부재에 따라 선형보간을 할 수 밖에 없고, 산업 트렌드를 고려하면 6월은 미국 프론티어 AI 기업에게 여러 단기 변수가 집중됐던 시기입니다.
동시에 AI 활용 영역은 지식 노동 분야 전반으로 본격적 확장 되고 있습니다. 초기 시장 특성상 월별 ARR과 성장은 제품 출시, 가격, 경쟁, 캐파 등 변수에 따라 높은 변동성을 보일 수 있습니다.
앤스로픽과 오픈AI 합산 ARR은 연초 290억 달러에서 7월 1,050억 달러로 확대됐습니다, 연말에는 앤스로픽 단독 1,000억 달러도 가능해보이는 상황입니다.
결국 단기 숫자보다 장기 성장 곡선에 이상이 없는 지를 주목해야합니다.
현재까지 확인되는 데이터만 놓고 보면, AI 수요의 구조적인 성장 추세 훼손을 판단할 근거는 아직 제한적입니다.
(2026/8/20 공표자료)
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Forwarded from Pluto Research
이건 그냥 7월 앤스로픽이 GPT5.6의 출시와 함께 고객을 뺏겼다고 해석하는게 맞다고 봄.
25년 말과 비교하는건 또 적절치 않을 수 있음. 그땐 바이브코딩을 위한 선택지가 사실상 클로드 1황이었음. 이젠 경쟁자가 너무 많이생김. Grok4.7마저도 우리 sol수준이라고 떠들고 다닐정도.
앤스로픽이 과거 성장궤적을 회복하는건 쉽지않다고 봄
25년 말과 비교하는건 또 적절치 않을 수 있음. 그땐 바이브코딩을 위한 선택지가 사실상 클로드 1황이었음. 이젠 경쟁자가 너무 많이생김. Grok4.7마저도 우리 sol수준이라고 떠들고 다닐정도.
앤스로픽이 과거 성장궤적을 회복하는건 쉽지않다고 봄
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Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
오픈AI Codex, 활성 사용자 2,000만 명 돌파 및 리셋권 지급
https://t.iss.one/Samsung_Global_AI_SW
다시 저입니다. 좋은 소식을 들고 왔습니다.
우선 이번 주 중 Codex의 활성 사용자 수가 2,000만 명을 돌파했습니다.
두 번째로 이를 기념해 오늘 중 모든 Codex 및 ChatGPT Work 사용자에게 원하는 때 사용할 수 있는 저장형 한도 리셋 1회를 지급할 예정입니다. 그리고 오늘 조금 뒤에 또 다른 좋은 소식도 있습니다.
한편 최근 사용 한도가 이전보다 빠르게 소진된다는 문제와 관련해서는, 현재까지 특별한 이상 징후를 발견하지 못했습니다. 하지만 이 문제를 매우 심각하게 받아들이고 있으며 현재 조사가 진행 중입니다. 실제 문제가 발견되면 공유하겠습니다.
아래에 올린 이전 게시물은 저희가 실제로 확인한 특정 사용 패턴에 대한 설명이었으며, 이를 명확히 짚고 넘어가고자 했던 것입니다.
오늘 멋진 일 하나 해보세요.
https://t.iss.one/Samsung_Global_AI_SW
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>에너지 분석가 제프 커리: 깨어나라, 원자재가 신호를 보내고 있다
•디젤 크랙 스프레드가 사상 처음으로 배럴당 100달러를 돌파하고, 금은 하루 만에 4% 급등해 4,510달러, 구리는 1만4,000달러를 넘어서는 등 원자재 시장에서 이례적인 움직임이 나타나고 있음
•전 골드만삭스 원자재 책임자 제프 커리는 재정정책 개입으로 시장의 ‘브레이크가 끊어졌다’며 경고
•공급 병목, 통화가치 하락, 정책적 억제가 동시에 작용하면서 원자재 시장의 구조적 강세장이 가장 격렬한 국면에 진입하고 있음
•그의 결론은 간단함. “매수하고, 안전벨트를 단단히 매라.”
>知名能源分析师Jeff Currie：醒醒吧，各位，大宗商品正在发出信号 https://wallstreetcn.com/articles/3779954#from=ios
•디젤 크랙 스프레드가 사상 처음으로 배럴당 100달러를 돌파하고, 금은 하루 만에 4% 급등해 4,510달러, 구리는 1만4,000달러를 넘어서는 등 원자재 시장에서 이례적인 움직임이 나타나고 있음
•전 골드만삭스 원자재 책임자 제프 커리는 재정정책 개입으로 시장의 ‘브레이크가 끊어졌다’며 경고
•공급 병목, 통화가치 하락, 정책적 억제가 동시에 작용하면서 원자재 시장의 구조적 강세장이 가장 격렬한 국면에 진입하고 있음
•그의 결론은 간단함. “매수하고, 안전벨트를 단단히 매라.”
>知名能源分析师Jeff Currie：醒醒吧，各位，大宗商品正在发出信号 https://wallstreetcn.com/articles/3779954#from=ios
Wallstreetcn
知名能源分析师Jeff Currie：醒醒吧，各位，大宗商品正在发出信号 - 华尔街见闻
柴油裂解价差史上首破百美元，黄金单日狂涨4%至4510美元，铜价突破14000美元……前高盛大宗商品研究主管Jeff Currie发出警报：财政干预已"剪断刹车线"，供应瓶颈、货币贬值、政策压制三力共振，大宗商品结构性牛市正进入最剧烈阶段。他的结论只有一句话——"做多，并系好安全带。"
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Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
오픈AI, Codex 사용량 과다 소진 원인 확인
: 일부 Codex 사용자의 사용량이 예상보다 빠르게 소진되는 원인으로 장시간 세션의 이미지 처리 , Computer History의 높은 p95+ 사용량 , 대화 제목 생성 기능의 과도한 사용량을 확인
: 앞서 지적된 캐시 적중률 저하 문제와 함께 전담팀이 관련 비효율을 수정 중이며, 내일 수정 사항 배포 예정
: 수정 조치의 일환으로 모든 유료 구독자의 사용량을 전면 리셋 예정
: 이와 별도로 사용 효율성을 크게 높일 새로운 접근법도 발견했으며 , 관련 개선 작업은 다음 주 진행 예정
https://x.com/thsottiaux/status/2091407991736332689
: 일부 Codex 사용자의 사용량이 예상보다 빠르게 소진되는 원인으로 장시간 세션의 이미지 처리 , Computer History의 높은 p95+ 사용량 , 대화 제목 생성 기능의 과도한 사용량을 확인
: 앞서 지적된 캐시 적중률 저하 문제와 함께 전담팀이 관련 비효율을 수정 중이며, 내일 수정 사항 배포 예정
: 수정 조치의 일환으로 모든 유료 구독자의 사용량을 전면 리셋 예정
: 이와 별도로 사용 효율성을 크게 높일 새로운 접근법도 발견했으며 , 관련 개선 작업은 다음 주 진행 예정
https://x.com/thsottiaux/status/2091407991736332689
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