Неблокчейн
4.31K subscribers
1.6K photos
4 videos
37 files
1.29K links
📈 Finance otaku 📉

"The most valuable commodity I know of is information." /Gordon Gekko/

Не является инвест. рекомендацией.

Cc: @IvanBoesky

#экономика #финансы #рынки #инвестиции #новости | #economics #finance #markets #investments #news
Download Telegram
#неблокчейн_rest #реструктуризация

Кажется, самое время начать заполнять вышеупомянутые теги интересными материалами.

Из-за совокупности происходящих сейчас в мире (в целом) и в экономике (в частности) событий кредитные рейтинги многих компаний попали под раздачу - сейчас в списке "B3- & lower" агентства Moody's 311 компаний, что уже превышает уровень прошлого кризиса и составляет свыше 20% всех рейтингов "спекулятивного" уровня (ниже BBB-/Baa3).

Cнижение рейтинга до "мусорного" - всего лишь первый шаг на пути к банкротству, но default tracker от BAML показывает, что за один только апрель объем дефолтов в США составил 17+ млрд долларов, выпуски на еще 27 млрд попали в т.н. watchlist (компания просрочила платеж или предложила кредиторам что-то взамен – новый долг, акции или кэш – это называется "distress exchange"), а бонды на еще 25 ярдов находятся в состоянии deep distress, торгуясь на уровне 50 центов за доллар.

Все это, как пишет Zerohedge по ссылке выше, скорее всего, приведет к волне банкротств "библейского масштаба" - и тут на арене появляются те, чей хлеб (или значительная его часть) состоит в помощи компаниям, оказавшимся в сложной ситуации: консультанты в сфере performance improvement / turnaround management (а если не помогло - то и corporate restructuring вплоть до процедуры банкротства.)

Консультанты эти, если очень коротко, подразделяются на несколько категорий:
▪️Специализированные, sole purpose существования которых - помощь компаниям, попавшим в беду. Здесь всего несколько больших имен, включая Alvarez & Marsal, AlixPartners, FTI Consulting и, с некоторой натяжкой, Berkeley Research, при этом из всех названных только A&M представлены в России.
▪️Все остальные - подразделения реструктуризации в компаниях Big 4 (которые, к слову, становятся все более и более ограниченными в своей rest-деятельности из-за аудиторского "ядра"), Big 3 (отчасти), bankruptcy-практики юридических фирм, инвестиционные банки с rest-специализацией (как правило, бутиковые) и даже one-man-show с очень узкой специализацией. (NB: это, конечно, далеко не исчерпывающий список участников rest-рынка, но в целях продолжения данного поста - более, чем достаточный.)

Именно эти ребята окажутся на коне, разгребая завалы, оставленные после себя убойной связкой "вирус+дешевая нефть", помогая раненым, а также "закапывая" совсем безнадежных. Давайте познакомимся с ними поближе.

Начнем, конечно, с величайшего кейса всех времен - банкротства инвестбанка Lehman Brothers. Занимались данным процессом десятки (если не сотни) компаний, но ключевая роль была у уже упомянутых Alvarez & Marsal - именно ее топы были назначены руководителями банка, перед которыми встала задача разобраться с наследием Ричарда Фулда и рассчитаться с кредиторами (совокупный размер долгов превысил 600 миллиардов долларов).

Две важнейших ссылки для изучения:
1️⃣ Интервью 2009 года с Брайаном Марсалом, одним из сооснователей A&M. Марсал стал «временным» CEO Lehman Brothers после Ричарда Фулда и руководил ликвидацией банка до 2012 года,
2️⃣ Интервью с Джоном Саковым, который занял место CEO после Марсала. На дворе 2012 год – и до окончания процедуры еще несколько лет. По состоянию на январь 2019 процедура все еще была не окончена и на тот момент стоила банку (кредиторам, если быть точным) около 7 миллиардов долларов.
#неблокчейн_rest #реструктуризация

Ну и немного про один из самых "горячих" топиков рынка реструктуризаций прямо сейчас.

В конце прошлого года известный шорт-селлер Muddy Waters выпустил отчет, в котором в свойственной манере "разнес" финансовое положение крупнейшего ближневосточного оператора госпиталей NMC Health, обвинив компанию в завышении расходов при покупке активов и занижении уровня долга на несколько сотен миллионов долларов.

Дальше пошло по накатанной - акции NMC обвалились на 60%, затем торги ими были приостановлены - спустя всего 2.5 года после попадания в индекс FTSE 100 (сейчас тикер вообще снят).

В начале марта компания раскрыла еще почти 3 млрд долгов, о которых никто не знал. Параллельно задефолтила и была взята ЦБ Эмиратов под операционное управление другая компания акционера NMC (с труднопроизносимым именем Бавагуту Рагурам Шетти) - Finalbr, занимавшаяся денежными переводами и обменом валют.

Мистер Шетти, само собой, отрицает все и считает себя жертвой мошенничества бывших сотрудников компании, которые якобы подделали его подпись. Он вышел из состава правления обеих компаний (до начала скандала его акции стоили свыше 2 млрд долларов) и делится, по его словам, информацией со всеми заинтересованными сторонами, а также всячески намерен провести собственное расследование ситуации.

Внутреннее расследование NMC, которое вел бывший директор ФБР Луис Фри, выявило серьезные расхождения в финансовой отчетности, а также ряд сомнительных сделок между Шетти и неназванным крупным акционером, которые не были утверждены СД или раскрыты в отчетности. По итогам расследования CEO компании и один из членов казначейства были уволены. Кроме того, вопросы имеются и к аудитору NMC - компании EY, которая никогда не поднимала "красных флагов" и публичных сомнений в качестве отчетности. Власти Соединенного Королевства в связи с этим заявили, что аудиторской отрасли необходимо более жесткое регулирование.

В апреле 2020 года Лондонский суд ввел в NMC временную администрацию, назначив администратором уже упоминавшийся ранее Alvarez & Marsal.
#экономика #covid19

▪️Свежие (за 2 недели) "блоги" от Econs:
+ Номер раз про риски раннего сворачивания карантина, этичность повышения цен на донорскую кровь для исследований, как распространяются шоки спроса в связанных отраслях, а также очередная классная идея от авторов "Фрикономики" как заставить людей тестироваться на #covid19.
+ Номер два: откуда берется такой разрыв в показателях смертности у развитых и развивающихся стран, эффективна ли прививка от БЦЖ против известно чего (внутри отличный пример, как ФРГ и ГДР используются в экспериментах по изучению однородной группы людей, попавшей в различные условия), двойственная сущность госкомпаний и доверие как исчерпаемый ресурс.

️История NPR о том, как один человек был назначен наблюдателем за распределением триллионов помощи экономике США - и своими глазами увидел, что "богатые становятся богаче, а бедные - беднее".

▪️#nomercynomalice Профессор Джи про "великую разблокировку акционерной стоимости" различными компаниями: прямо сейчас, например, Amazon готовится вложить несколько миллиардов долларов (а также умы и навыки своих сотрудников) в антивирусные исследования, которые на среднесрочном горизонте материализуются, вероятно, в первую в мире "вакцинированную" цепочку поставок - и принесут компании еще больше миллиардов.

#неблокчейн_ликбез #неблокчейн_rest #реструктуризация
▪️В продолжение вчерашнего поста - два крутых материала от Mergers & Inquisitions об участниках рынка реструктуризаций:
+ Интервью с сотрудником одной из Restructuring and Turnaround consulting компаний. Чем занимается компания, как попасть, сколько платят?
+ Достаточно исчерпывающий гайд по Restructuring investment banking. Тут больше про особенности клиентов, типичные и не очень задачи, а также основные отличия от классического инвестбанкинга.

#неблокчейн_books
▪️Лиам Вон, один из авторов нашумевшей (в узких кругах) книги про манипуляцию ставкой Libor, выпустил новый труд - историю трейдера, стоящего, как считается, за событием на рынке, получившим название flash crash.
Тут можно почитать одну главу.
+ Ранее про flash crash на канале (п.5).

#одной_строкой
1️⃣ Как большие банки Уолл-стрит готовятся к выходу из карантина.
2️⃣ Irrelevant Investor о хедлайнерах рынка, которые теряют капитализацию из-за изменения технологий и потребительских привычек.
3️⃣ Дефицит федерального бюджета США за апрель вырос почти вдвое и достиг 1,9 триллиона долларов.
4️⃣ Как развод одного миллиардера раскрыл "серый" финансовый мир Южной Дакоты.
#неблокчейн_rest #реструктуризация #авиакомпании

В свежем номере Global Turnaround - невеселые прогнозы по авиаиндустрии.
#неблокчейн_rest #реструктуризация

После 102 лет операционной деятельности подала на банкротство по Chapter 11 компания Hertz, сдававшая автомобили в прокат.

“В компании сообщили, что «внезапное и драматическое» влияние пандемии на спрос привело к резкому снижению выручки и бронирований.
Ходатайства подали Hertz Global Holdings и несколько ее дочерних компаний в США и Канаде. Заявление о банкротстве не включает операции в Австралии, Европе и Новой Зеландии.
На время рассмотрения дела в суде Hertz продолжит обслуживать клиентов. На поддержание текущей деятельности у компании есть один миллиард долларов наличными.”

https://hertz.uk.mediaroom.com/2020-05-22-Hertz-Global-Holdings-Takes-Action-To-Strengthen-Capital-Structure-Following-Impact-Of-Global-Coronavirus-Crisis

Помогать компании в процессе банкротства будут юристы из White & Case, банкиры Moelis & Co., а также FTI Consulting.

Кто ещё из известных компаний ушёл в банкротство в связи с кризисом:

J.Crew
Gold’s Gym
John Varvatos
Neiman Marcus
True Religion
Dean & Deluca
Stage Stores
JC Penney
Comcar Industries
Avianca

More to follow... unfortunately.
Неблокчейн
#неблокчейн_rest #реструктуризация Кажется, самое время начать заполнять вышеупомянутые теги интересными материалами. Из-за совокупности происходящих сейчас в мире (в целом) и в экономике (в частности) событий кредитные рейтинги многих компаний попали под…
#неблокчейн_rest #реструктуризация

Для запуска волны банкротств «библейского» масштаба нужен был триггер - и этим триггером стали default letters от арендодателей арендаторам, пишет Zerohedge.

При этом, что интересно, многие арендодатели просто отправляют эти письма, чтобы «застолбить» свои права, но редко переходят к решительным мерам.

В то же время, некоторые владельцы коммерческой недвижимости переходят к прессингу, перекрывая доступ к магазинам и избавляясь от складских запасов своих «гостей».

https://www.zerohedge.com/markets/retailers-reel-commercial-landlords-issue-thousands-default-notices
#неблокчейн_rest #реструктуризация #конференция

С введением карантинных мер и переходом всего и вся в онлайн отраслевые конференции потеряли один из ключевых selling points - возможность кофе-нетворкинга с другими участниками мероприятия. В то же время, стоит признать, конференции стали более condensed и focused, поскольку сидеть несколько часов перед монитором и с одинаково высокой степенью погружения слушать выступающих могут только очень усидчивые люди (к которым я себя не отношу).
Это небольшое предисловие призвано подчеркнуть, что вчера я побывал на одной из таких конференций, краткой (спойлер - на самом деле, не очень) выжимкой из которой планирую поделиться. Это весьма вольный конспект, отредактированный, как любят говорить журналисты, для улучшения восприятия.

Тема конференции, организованной московским офисом международной консалтинговой компании Alvarez & Marsal и адвокатским бюро ЕПАМ - "Антикризисные стратегии: как выжить компаниям в условиях пандемии и после". Участники, помимо вышеназванных - Сбербанк (крупнейший кредитор в стране, куда без него) и Андрей Мовчан, который провел экскурс в экономическую составляющую нынешнего кризиса.

🔽🔽🔽
#неблокчейн_rest #реструктуризация

Понравилась фраза модератора конференции "Ведомостей" про кризис корпоративного долга:

"Мечел" на моей памяти реструктурируют уже лет восемь, и конца края этому - как финализации строительства собора Саграда Фамилиа в Испании - не видно".
Неблокчейн
#неблокчейн_rest #реструктуризация Краткая история Hertz: череда неправильных решений (операционных и управленческих), дорогих поглощений, «креативного» бухучёта и отставания от потребительских трендов. И даже приход #activist_investor Карла Айкана не помог…
#неблокчейн_rest #реструктуризация #долги

Забавный факт: через инструменты поддержки фондового рынка, а именно скупку ETFов, ФРС США стал держателем бондов Hertz, недавно подавшей на банкротство.

Это значит, что после процедуры банкротства через debt-for-equity swap ФРС может стать акционером Hertz - и еще кучи компаний, "мусорные" бонды которых входят в покупаемые ФЕДом ETFs.

И никто, включая ФРС, не представляет, что с этим делать.

https://www.zerohedge.com/markets/fed-now-proud-owner-bankrupt-hertz-bonds

+ #activist_investor Карл Айкан, бывший одним из крупнейших акционеров Hertz, "слил" все акции с убытком в 1.8 миллиарда (в среднем, по 72 цента за акцию).
https://www.barrons.com/articles/carl-icahn-logs-nearly-2-billion-loss-as-he-sells-all-hertz-stock-51590617530

Если бы немного подождал, убыток мог бы быть меньше, потому что в акцию хлынули ритейл-инвесторы, и разогнали (на текущий момент) до 2 долларов, сделав ее одной из наиболее широко торгуемых на рынке.
https://www.zerohedge.com/markets/absolute-insanity-retail-investors-flood-bankrupt-hertz-make-it-most-heavily-traded-us

По данным сайта RobinTrack, отслеживающего транзакции на платформе Robinhood, $HTZ стала 16 по приросту популярности бумагой за прошедший месяц.
https://robintrack.net/popularity_changes?hoursAgo=210
#неблокчейн_brief №68

1️⃣ Новые блоги от Econs - "Статистика на карантине, недооцененная инфляция и исследования вируса в помощь авиации."

2️⃣ #bschools #mba #nomercynomalice Профессор Джи продолжает тему высшего образования в post-Covid период. На этот раз - почему университеты с высокой стоимостью обучения "топят" за скорейшее начало оффлайн-занятий.

3️⃣ Как итальянский трейдер потерял почти все сбережения на одной рискованной сделке.

4️⃣ Muddy Waters продолжают мочить Burford - известного игрока на рынке #litigation_finance - за креативный бухучет. Помимо прочего, обратите внимание, как фирма влетела во время бракоразводного процесса одного российского олигарха.
+ Подробно про то, что вообще такое litigation finance.

5️⃣ #ESG Насколько сильно крупнейшие банки мира связаны с "зеленой" отраслью? (Спойлер - не очень).

6️⃣ #неблокчейн_rest #реструктуризация Можно ли было заметить признаки манипуляции отчетностью в NMC до того, как компания была помещена под временную администрацию?

7️⃣ Рассказ про лондонское золотохранилище HSBC - история, размеры, клиенты. Официально, местонахождение его неизвестно, но есть догадки.
+ Золотое хранилище есть и у JPM - под потрясающим зданием в районе Blackfriars...
+ ...и, конечно, у Банка Англии под его зданием на Threadneedle Street.

8️⃣ Как британский ритейл - в частности, Harrod's - вынужден перестраиваться в связи с пандемией.

9️⃣ SEC заплатила крупнейшую в истории награду информатору - 50 млн долларов за раскрытие некорректных обменных практик в BNY Mellon. Информаторы могут рассчитывать на 10-30% от общей суммы штрафов, назначенных SEC в отношении фининститута. За 9 лет существования программы "Whistleblower" комиссия перечислила информаторам свыше 500 млн долларов.

🔟 Оффтоп: длиннющее интервью одного из авторов "Фрикономики" про харизматиков. Самым полезное, что я узнал - что по "Фрикономике" в 2010 году вышел фильм. Слоупок.
+ Огромная подборка tech-направленности от Habr.
#неблокчейн_rest #реструктуризация

Брайн Марсал, сооснователь и соруководитель Alvarez & Marsal, про возможности и то, чем нынешний кризис отличается от предыдущих.

Via Global Turnaround
#неблокчейн_rest #реструктуризация

Рынок реструктуризаций в Европе бьет ключом, а high-profile специалисты переходят из "большой четверки" - которая погрязла в куче конфликтов интересов из-за попытки совместить аудиторскую и консалтинговую (namely, REST) деятельность - к независимым игрокам. В данном случае, конечно, к Alvarez & Marsal.
#неблокчейн_rest #банкротство

Статистика США по корп банкротствам. Май загружен более остальных месяцев, однако конец года (когда должны прекратиться меры поддержки бизнеса) может легко перекрыть майские показатели.

Via WSJ
#неблокчейн_brief №72

▪️#Wirecard #Scandal После того, как в Германии и ряде других стран вскрылся скандал с Wirecard, один из ее топов и, по совместительству, один из немногих, кто мог бы рассказать про фальшивые миллиарды денег - Ян Марсалек - пропал, и до сих пор никто не знает, где он находится (есть предположение, что в России). Bloomberg рассказывает про некоторые интересные особенности его жизни, очень увлекательно.

+ Не прошло и года - и у немецкого регулятора наконец появились вопросы к EY. Более того, не просто вопросы - регулятор прямо призывает к открытию против EY уголовного дела. EY, конечно, отмораживается и всячески прикрывает партнеров, работавших на аудите Wirecard (один из которых, по интересному стечению обстоятельств, ушел в 2018 году в Deutsche Bank), но вообще за минувший год к аудиторской фирме появилось слишком много вопросов, чтобы сейчас спустить на тормозах историю подобного масштаба.

+ Начало истории Wirecard на канале.

▪️#McKinsey #банкротство #неблокчейн_rest Продолжение саги про то, как ветеран рынка реструктуризаций Джей Аликс борется с порочными практиками McKinsey - компания подписала соглашение c Office of US Trustee (регулятор сферы банкротств в США) о том, что вернет миллионы долларов полученных от компании Westmoreland Coal Co. fees в рамках процесса банкротства. Аликс утверждает, что у "маков" полно конфликтов интересов, которые компания упорно скрывает - и соглашение это косвенно подтверждает.
▪️Помните, как в Citi накосячили и случайно вернули кредиторам компании Revlon весь долг целиком? Некоторые кредиторы ничего возвращать не хотят (а прочие, побогаче, уже сдались) и топят за то, что ничего в описании перечисленной суммы не указывает на ошибочность платежа. В то же время, представленные в суде переписки некоторых сотрудников компаний-кредиторов ясно намекают, что ребята были удивлены полученными деньгами и четко ссылались на "ошибочную" транзакцию. Продолжаем есть попкорн.
▪️#activist_investor #elliott #softbank Похоже, приход Пола Сингера в число акционеров Софтбанка стал хорошим знаком (и пинком) для Масаеси Сона - WSJ пишет, что компания, благодаря зубастым активистам, распродала кучу активов, устроила выкуп акций (чего и хотел Сингер изначально) и, кажется, снова вышла на тропу войны покупок всякого разного.
▪️Продолжение истории про сенаторов-фронтраннеров: сенатор Дэвид Пердью за 6 лет умудрился провести 2596 сделок, что составило треть от всех сделок сенаторов, по объему он "намолотил" столько же, сколько и 5 человек следом за ним в списке суммарно. И очень многие из сделок похожи на первостатейный фронтраннинг.

#одной_строкой
1️⃣ Как сын королевы Великобритании принц Эндрю помогал британским недобанкстерам, открывая двери в высокие кабинеты ногой.
2️⃣ Инвесторы выдыхают и отписываются от Трампа и его окружения в Твиттере - это были нервные 4 года.
3️⃣ #неблокчейн_oilfund Первое интервью с Ингве Слингстадом после его отставки с поста CEO норвежского фонда благосостояния.
Новогодний #неблокчейн_brief №73

🎄 В феврале прошлого года Institutional Investor выпустил великолепный материал-словарик с "расшифровками" фраз, которые используют управляющие активами. Материал стал настолько популярным, что к концу года такой же словарик выпущен и для фраз институциональных инвесторов - и там все еще смешнее. Thanks for the update, huh.
+ Какие слова и фразы были самыми популярными на конфколлах в этом году.

🎄 #неблокчейн_rest #consulting #mckinsey Судя по всему, тяжба между консалтинговой компанией McKinsey и Джей Аликсом, основателем консалтинговой компании AlixPartners, завершена - компания согласилась отказаться от продолжения банкротного кейса Westmoreland Coal и от всех денег, которые должна была получить за свою работу. Это стало результатом соглашения между McK и офисом US Trustee (банкротный регулятор). UST, в свою очередь, согласился снять обвинения в том, что компания не до конца проводила необходимые раскрытия информации в этом кейсе.
Естественно, Аликс немедленно заявил о собственной победе, однако добавил, что продолжит "серьезно наблюдать" за McK, поскольку не верит в то, что компания не продолжит нечестные практики. Кажется, нам с вами еще придется наблюдать за этой историей, так что stay tuned.
+ Ранее по теме (bullet 2).

🎄 Том Хейес, присевший за решетку по обвинению в манипулировании Libor, в конце января выходит по УДО - и параллельно борется за то, чтобы совсем отменить обвинение. Он по-прежнему считает себя невиновным.

🎄 Нейтан Тэнкус про новый раунд "стимулирующих чеков" в США. Просто представьте подобный анализ относительно реакции наших властей на коронакризис.

#одной_строкой
1️⃣ Как RenTec экономит на электричестве.
2️⃣ Банкиры Трампа уволились из Deutsche Bank.
3️⃣ #nomercynomalice Прогнозы на 2021 от Профессора Джи.
4️⃣ Что нужно, чтобы стать успешным атлетом? Для начала, переехать в небольшой город.
5️⃣ Как правильно делать новогодние обещания.
Global Turnaround - Greensill.pdf
226.3 KB
#неблокчейн_rest В продолжение классного объяснения Гонконгера про то, что такое Greensill - материал профильного издания Global Turnaround.

Почему Greensill может оказаться "Lehman moment", какие процессы запустились в разных странах, а также кто представляет кого в этой большой истории, грозящей затянуться на много лет.
#неблокчейн_brief №79

▪️Как Exxon проиграл boardroom-битву и теперь должен стать более "зеленым", потратив на это больше, чем планировал. Спойлер - не обошлось без двух мега-фондов и одного малоизвестного ИА #activist_investor.

▪️Тридцатилетней давности интервью Питера Линча - управляющего фондом Magellan компании Fidelity - когда он был, буквально, на вершине успеха. Внутри несколько очень годных мыслей для тех, кто решил инвестировать самостоятельно.

▪️Как богатейшие люди планеты защищают свой капитал с помощью армии помощников - wealth defense industry.

#блоги #экономика
🖌 Новый выпуск Эконс про глобализацию, #cashless_society и нового глобального работодателя.
🖌 Джошуа Браун aka Reformed Broker - о том, почему важно инвестировать средства в фондовый рынок.

#неблокчейн_ликбез
▪️Немного про альтернативные инвестиции - подборка статей члена СД Simple Group о вложениях в вино. После прочтения захотелось немедленно накатить.
▪️Елена Чиркова из Movchan's Advisors про финансовые репрессии.
▪️#неблокчейн_rest #реструктуризация Давно висевший у меня в "Watch Later" ютуба курс по финансовой реструктуризации от Wall Street Prep - что такое реструктуризация и с чем ее едят, оценка distressed долга, подготовка плана реструктуризации и т.д. - полный список тем и сами видео можно посмотреть здесь. Очень интересно, но для России в текущей конъюнктуре почти неприменимо.

#неблокчейн_books Подборка Planet Money о новых и старых книгах на лето; добавил себе в список несколько штук, совершенно не представляю, когда читать. На пенсии, наверно. Хотя до нового Майка Льюиса надо добраться, конечно.

#одной_строкой
1️⃣ Интервью The Bell с Даниилом Шулейко, который теперь отвечает в "Яндексе" за нерекламные бизнесы.
2️⃣ Самые известные цитаты Майкла О'Лири - гендиректора Ryanair, который не особо привык следить за языком.
3️⃣ #неблокчейн_кино Несколько эпизодов культового в определенных кругах сериала "Трейдеры" конца 90-х; вышло 83 эпизода, но на стримингах не найти, разве что где-то на трекерах.
#неблокчейн_brief №115

MAIN ONES
▪️В FedEx почти сразу после прихода нового CEO завалился #activist_investor D.E.Shaw (это, если кто не в курсе, контора, в которой начинал трудовой путь Джефф Безос), и сразу пошла движуха: директоров новых наняли, дивиденды подняли - и готовятся к первому за десятилетие Дню инвестора. На фоне всех этих новостей инвесторы обрадовались и разогнали акции сразу на 14% - рекордный внутридневной прирост аж с 1986 года. В то же время, на основные проблемы компании-курьера ответов до сих пор нет - FedEx сильно проигрывает по маржинальности своему конкуренту UPS, а с другой стороны поджимает, как это ни смешно, Amazon (который и так уже сам себе курьер, но готовится перехватить у legacy-доставщиков еще часть обязанностей), так что впереди у компании со стрелочкой еще много вызовов.

▪️#hedge_funds Старик Далио, похоже, не в восторге от перспектив европейской экономики: специально обученные аналитики подняли данные раскрытий и выяснили, что у Bridgewater Associates открыто коротких позиций почти на 7 млрд долларов - по европейским банкам, страховым компаниям, энергетике и прочим секторам. Стоит отметить, что часть этих шортов могут использоваться как хедж против других "ставок", но масштабы в любом случае потрясают - будучи крупнейшим хедж-фондом в мире (150 млрд долларов AUM), BA играет совершенно в другой лиге, и сейчас соревнуется, по сути, с самим собой образца 2018 и 2020 годов.

▪️ #неблокчейн_rest Косметический гигант Revlon, принадлежащий #activist_investor'у Рону Перельману, подал заявление и планирует провести реструктуризацию в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве, дающей должнику защиту от кредиторов на время проведения процедуры. Компанию сильно подкосила пандемия, когда все сидели дома без макияжа, конкуренция со стороны более молодых и модных брендов (кто сказал Кайли Дженнер?), а также нынешняя макроэкономическая ситуация, при которой потребители первым делом сокращают расходы на неключевые группы товаров - очевидно, лучше выглядеть помятым, но быть сытым, чем наоборот.

BLOGS
🖌 Пол Кругман объясняет, почему криптовалюты, как и золото в краткосрочной перспективе, не являются [при прочих равных] натуральным хеджем от инфляции.
🖌 #nomercynomalice Скотт Галлоуэй размышляет, почему понятие доверия в финансах стоит так дорого, и почему у криптовалют пока не получается от него уйти (хотя отсутствие доверия - один из их основных принципов). Происходит это, отмечу, на фоне очередной "криптозимы" - обвала крипторынка вдвое (по капитализации) за последние два месяца, с двух до одного триллиона долларов.
🖌 Автор блога Net Interest немного вспоминает молодость и описывает разные модели функционирования финансовых рынков. + Рассказ о становлении и нелегком пути самого популярного инструмента финансирования покупки недвижимости - 30-летней ипотеки с фиксированным платежом (здесь можно почитать аргументы "за" и "против" этого инструмента, но вы, вероятно, и так с ними знакомы).
🖌 Блоги Эконс: про вероятность "жесткой посадки" экономики США, нефинансовое богатство и самые быстрые дороги мира.
🖌 БОНУС: увлекательнейший выпуск подкаста Planet Money про Симпсонов - как себя чувствовала бы самая известная мультипликационная семья в экономической конъюнктуре 2022 года? Для тех, кто не любит слушать подкасты, есть транскрипт.

FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Что такое "голландская болезнь" экономики (нет, не что-то неприличное - хотя, конечно, как посмотреть).
💡Что не так с популярной у личных финансовых консультантов мантрой "просто перестаньте покупать латте [в Старбаксе] - и накопите на собственный дом"?

SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Инфографика от Visual Capitalist: крупнейшие торговые партнеры США.
2️⃣ Заочный спор Washington Post и Джека Дорси о том, является ли доллар все еще глобальной резервной валютой (спойлер - да, является).
3️⃣ The Bell докапывается (по делу) до заявлений президента об экономике.
4️⃣ Свежая (на 3 квартал) стратегия ВТБ по финансовым рынкам.

@nonblockchain