#ЕстьМнение
ФНС начислила рекордные 183 млрд рублей в виде пени
За I квартал 2025 года объем начислений за нарушения (штрафы, проценты, пени) составил 190 млрд рублей. Из них 183 млрд — только пени. Для сравнения: год назад эта сумма составила 102 млрд. Рост почти в два раза, и это исторический максимум.
Почему так вышло?
С января действует новая схема, когда с 31-го дня просрочки ставка по пене удваивается, а после 90-го — возвращается к обычной. Плюс высокий уровень ключевой ставки, что автоматически увеличило базу для расчета пеней.
По сути, бизнес и физлица расплачиваются не столько за нарушения, сколько за высокую стоимость времени в стране высокой ключевой ставки.
При текущем темпе ФНС соберет до 800 млрд рублей пеней к концу года — это уже на уровне доходов от экспорта минеральных удобрений.
И ирония здесь в том, что на фоне амнистий и «смягчения условий» на практике мы видим кардинальное ужесточение — налоговый контур стал карательным и молниеносным.
ФНС всё меньше фискальный орган и всё больше — настроенный алгоритм сбора пеней с тех, кто замешкался. Пропустил срок — плати, как будто взял кредит в банке по ставке 45% годовых. @nebrexnya
ФНС начислила рекордные 183 млрд рублей в виде пени
За I квартал 2025 года объем начислений за нарушения (штрафы, проценты, пени) составил 190 млрд рублей. Из них 183 млрд — только пени. Для сравнения: год назад эта сумма составила 102 млрд. Рост почти в два раза, и это исторический максимум.
Почему так вышло?
С января действует новая схема, когда с 31-го дня просрочки ставка по пене удваивается, а после 90-го — возвращается к обычной. Плюс высокий уровень ключевой ставки, что автоматически увеличило базу для расчета пеней.
По сути, бизнес и физлица расплачиваются не столько за нарушения, сколько за высокую стоимость времени в стране высокой ключевой ставки.
При текущем темпе ФНС соберет до 800 млрд рублей пеней к концу года — это уже на уровне доходов от экспорта минеральных удобрений.
И ирония здесь в том, что на фоне амнистий и «смягчения условий» на практике мы видим кардинальное ужесточение — налоговый контур стал карательным и молниеносным.
ФНС всё меньше фискальный орган и всё больше — настроенный алгоритм сбора пеней с тех, кто замешкался. Пропустил срок — плати, как будто взял кредит в банке по ставке 45% годовых. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Минфин может упросить открытие филиалов иностранных банков в России. Ведомство предлагает снизить денежный порог для открытия филиала иностранного банка (сейчас требуется внесение гарантийного депозита в размере не менее 1 млрд рублей). Сумму хотят сократить до 90 млн рублей. Как это повлияет на рынок банковских услуг?
Андрей Столяров, заместитель заведующего Базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков Факультета экономических наук НИУ ВШЭ:
С начала 90-ых российское законодательство запрещало регистрацию в Российской Федерации филиалов иностранных банков. Все иностранные банки регистрировались как российские юридические лица. К кризису 2008 года доля активов иностранных банков в общем объеме активов банковских активов достигла почти 30%, Но в дальнейшем доля активов иностранных банков постоянно снижалась. На фоне известных событий после 2022 года эта доля продолжила снижение. И в этой связи понятно предложение Минфина создать благоприятные условия для прихода иностранных банков из дружественных стран.
Насколько такие предложения стимулируют приток банковского капитала — вопрос непростой. Надо сказать, что во всем мире снизилась доля трансграничных сделок. И главный вопрос: какие мотивы могут быть из иностранных банков для выхода на российский рынок. Это может быть следование за клиентом, обслуживание совместных проектов, внешнеторговых операций, участие в сделках ГЧП.
К примеру, в нулевых главным мотивом интереса иностранных банков к российскому рынку был интерес к розничному кредитованию. Если появится такой сегмент, который заинтересует иностранные банки, предложение Минфина может сработать. @nebrexnya
Минфин может упросить открытие филиалов иностранных банков в России. Ведомство предлагает снизить денежный порог для открытия филиала иностранного банка (сейчас требуется внесение гарантийного депозита в размере не менее 1 млрд рублей). Сумму хотят сократить до 90 млн рублей. Как это повлияет на рынок банковских услуг?
Андрей Столяров, заместитель заведующего Базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков Факультета экономических наук НИУ ВШЭ:
С начала 90-ых российское законодательство запрещало регистрацию в Российской Федерации филиалов иностранных банков. Все иностранные банки регистрировались как российские юридические лица. К кризису 2008 года доля активов иностранных банков в общем объеме активов банковских активов достигла почти 30%, Но в дальнейшем доля активов иностранных банков постоянно снижалась. На фоне известных событий после 2022 года эта доля продолжила снижение. И в этой связи понятно предложение Минфина создать благоприятные условия для прихода иностранных банков из дружественных стран.
Насколько такие предложения стимулируют приток банковского капитала — вопрос непростой. Надо сказать, что во всем мире снизилась доля трансграничных сделок. И главный вопрос: какие мотивы могут быть из иностранных банков для выхода на российский рынок. Это может быть следование за клиентом, обслуживание совместных проектов, внешнеторговых операций, участие в сделках ГЧП.
К примеру, в нулевых главным мотивом интереса иностранных банков к российскому рынку был интерес к розничному кредитованию. Если появится такой сегмент, который заинтересует иностранные банки, предложение Минфина может сработать. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Многие брокеры и банки предложили инвесторам продукты, так или иначе завязанные на курс биткоина. Насколько интересны эти инструменты? Какие в них есть дополнительные риски, помимо колебаний самой монеты?
Михаил Апанасенко, директор департамента риск-менеджмента «Цифра брокер»:
Квалифицированным инвесторам предоставляется возможность торговать расчетными форвардными контрактами с базовыми активами в виде ETF на ряд наиболее известных криптовалют, в том числе BTC, а также расчетными фьючеными контрактами на Московской Бирже с базовым активом iShares Bitcoin Trust ETF.
BTC — это самая известная криптовалюта, поэтому интерес у инвесторов, безусловно, есть, и со временем эти продукты станут более популярными. В целом — это скорее инструмент для спекуляций, чем для инвестиций, массовый инвестор вряд ли будет им торговать в каких-то глобальных масштабах. Это больше нишевый инструмент, который привлекает инвесторов, интересующихся криптовалютами.
Что касается рисков, то в первую очередь, такие инструменты несут в себе рыночный риск, связанный с высокой волатильностью BTC, а также с тем, что такие производные финансовые инструменты, например, фьючерс IBIT на Мосбирже, — это инструменты с частичным обеспечением (как бы встроенным плечом). @nebrexnya
Многие брокеры и банки предложили инвесторам продукты, так или иначе завязанные на курс биткоина. Насколько интересны эти инструменты? Какие в них есть дополнительные риски, помимо колебаний самой монеты?
Михаил Апанасенко, директор департамента риск-менеджмента «Цифра брокер»:
Квалифицированным инвесторам предоставляется возможность торговать расчетными форвардными контрактами с базовыми активами в виде ETF на ряд наиболее известных криптовалют, в том числе BTC, а также расчетными фьючеными контрактами на Московской Бирже с базовым активом iShares Bitcoin Trust ETF.
BTC — это самая известная криптовалюта, поэтому интерес у инвесторов, безусловно, есть, и со временем эти продукты станут более популярными. В целом — это скорее инструмент для спекуляций, чем для инвестиций, массовый инвестор вряд ли будет им торговать в каких-то глобальных масштабах. Это больше нишевый инструмент, который привлекает инвесторов, интересующихся криптовалютами.
Что касается рисков, то в первую очередь, такие инструменты несут в себе рыночный риск, связанный с высокой волатильностью BTC, а также с тем, что такие производные финансовые инструменты, например, фьючерс IBIT на Мосбирже, — это инструменты с частичным обеспечением (как бы встроенным плечом). @nebrexnya
#ЕстьМнение
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект» специально для #Небрехни – о том, почему новостройки «на котловане» стали дороже строящихся домов.
Согласно данным аналитической системы мониторинга BnMap. pro, средняя стоимость новостроек (без учета элитного сегмента) в Москве на стадии котлована в середине июня достигла 529 600 руб. за 1 кв. м. Цена домов, которые находятся на различных стадиях строительства, сейчас составляет 484 800 руб. за квадрат.
Стоимость практически любого нового объекта сейчас будет выше минимум на 10-15%, чем это было еще год назад. Июньское снижение ключевой ставки ЦБ РФ на 1 процентный пункт не принесло особого облегчения рынку. У строителей растут издержки – на процентные платежи по кредитам, привлечение проектного финансирования, зарплаты, закупку стройматериалов и т д.
В Москве ужесточение требований города к архитектуре жилых проектов, качеству благоустройства и социальной инфраструктуры тоже привело к росту их стоимости.
Снижение платежеспособного спроса и необходимость убеждать кредитные организации в состоятельности своей бизнес-моделей – вот еще одни причины, по которым девелоперы больше не пытаются показывать низкие цены на стадии котлована.
Оживления ипотечного спроса, который является основным драйвером рынка новостроек, ждать не приходится. Не так давно стало известно, что Минфин не поддержал расширение льготной ипотеки на семьи с детьми до 14 лет. В условиях высокой ставки поддержка льготной ипотеки ляжет слишком тяжелым бременем на расходную часть бюджета.
Скорее всего, объемы нового строительства снизятся до уровня платежеспособного спроса, а цены будут только расти. @nebrexnya
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект» специально для #Небрехни – о том, почему новостройки «на котловане» стали дороже строящихся домов.
Согласно данным аналитической системы мониторинга BnMap. pro, средняя стоимость новостроек (без учета элитного сегмента) в Москве на стадии котлована в середине июня достигла 529 600 руб. за 1 кв. м. Цена домов, которые находятся на различных стадиях строительства, сейчас составляет 484 800 руб. за квадрат.
Стоимость практически любого нового объекта сейчас будет выше минимум на 10-15%, чем это было еще год назад. Июньское снижение ключевой ставки ЦБ РФ на 1 процентный пункт не принесло особого облегчения рынку. У строителей растут издержки – на процентные платежи по кредитам, привлечение проектного финансирования, зарплаты, закупку стройматериалов и т д.
В Москве ужесточение требований города к архитектуре жилых проектов, качеству благоустройства и социальной инфраструктуры тоже привело к росту их стоимости.
Снижение платежеспособного спроса и необходимость убеждать кредитные организации в состоятельности своей бизнес-моделей – вот еще одни причины, по которым девелоперы больше не пытаются показывать низкие цены на стадии котлована.
Оживления ипотечного спроса, который является основным драйвером рынка новостроек, ждать не приходится. Не так давно стало известно, что Минфин не поддержал расширение льготной ипотеки на семьи с детьми до 14 лет. В условиях высокой ставки поддержка льготной ипотеки ляжет слишком тяжелым бременем на расходную часть бюджета.
Скорее всего, объемы нового строительства снизятся до уровня платежеспособного спроса, а цены будут только расти. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Индекс Мосбиржи в июле: на горизонте 2900 пунктов
В июне на рынке было жарко — волатильность индекса Мосбиржи в начала месяца расширилась на фоне острой европейской геополитики, конфликта на Ближнем Востоке, взлетов и падений нефти и газа, решения ЦБ по ставке.
Да, регулятор, как и ожидалось, снизил стоимость фондирования на процент, до 20%, но это не привело к росту рынка акций и ослаблению рубля — биржевики засомневались в дальнейшем послаблении ДКП, и был эмоциональный пролив индекса от 2900 п. к 2700 п. Под занавес месяца ситуация стабилизировалась, индекс вернулся выше 2800 п. и все-таки вышел за рамки долгоиграющей технической формации. Это обнадеживает. Об этом говорится в эксклюзивном обзоре «БКС Мир инвестиций», подготовленном специально для #Небрехни.
Лучше рынка в июне:
📍ВТБ (+15%)
📍МТС (+10%)
📍Транснефть (+8%)
... и везде присутствовал фактор дивидендов. Ожидания высоких выплат акционерам — сильный инвестиционный драйвер в кейсе бумаг. Опережающая динамика акций над рынком может сохраниться и в начале месяца. Отсечка в МТС на 4 июля с дивдоходностью 15%, отсечка в ВТБ на 10 июля со ставкой 24%, в Транснефти-ап после двадцатых чисел июля ориентир дивдоходности в 14%.
Аутсайдерами месяца становятся акции ЛУКОЙЛа (-7%), но это лишь условно — просто в начале месяца там был выплачен сопоставимый дивиденд, а значит, провал цены чисто технический и временный.
Высокой чувствительностью к фактору ДКП ЦБ исторически отличаются акции ВК, АФК Системы, Самолета, ПИКа. Чем больше будет сигналов к июльскому секвестру ставки ЦБ, тем быстрее и выше будут взлетать эти акции.
Про рубль: а он все еще самый сильный в мире, в июне инвалюты так и не начали восстанавливаться, а даже время от времени обновляли минимумы с весны 2023 года. Однако в июле ожидается более уверенная динамика курсов иностранных валют. @nebrexnya
Индекс Мосбиржи в июле: на горизонте 2900 пунктов
В июне на рынке было жарко — волатильность индекса Мосбиржи в начала месяца расширилась на фоне острой европейской геополитики, конфликта на Ближнем Востоке, взлетов и падений нефти и газа, решения ЦБ по ставке.
Да, регулятор, как и ожидалось, снизил стоимость фондирования на процент, до 20%, но это не привело к росту рынка акций и ослаблению рубля — биржевики засомневались в дальнейшем послаблении ДКП, и был эмоциональный пролив индекса от 2900 п. к 2700 п. Под занавес месяца ситуация стабилизировалась, индекс вернулся выше 2800 п. и все-таки вышел за рамки долгоиграющей технической формации. Это обнадеживает. Об этом говорится в эксклюзивном обзоре «БКС Мир инвестиций», подготовленном специально для #Небрехни.
«На фоне явного замедления инфляции и очень крепкого рубля полагаем, что скептицизм рынка на счет будущей ставки не оправдан, и ждем очередной секвестр ДКП на заседании 25 июля, скажем, «ключ на 19%». В ближайшие недели сентимент рынка может еще больше улучшиться и за счет прогресса в переговорном процессе, и благодаря реинвестированию ранее выплаченных дивидендов», — отметил Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».В совокупности геополитические, монетарные и инвестиционные факторы способны привести к среднесрочному росту индекса: ориентиром на июль значатся 2900 п., а к концу летнего сезона спокойно могут быть и круглые 3000 п. по шкале индекса Мосбиржи.
Лучше рынка в июне:
📍ВТБ (+15%)
📍МТС (+10%)
📍Транснефть (+8%)
... и везде присутствовал фактор дивидендов. Ожидания высоких выплат акционерам — сильный инвестиционный драйвер в кейсе бумаг. Опережающая динамика акций над рынком может сохраниться и в начале месяца. Отсечка в МТС на 4 июля с дивдоходностью 15%, отсечка в ВТБ на 10 июля со ставкой 24%, в Транснефти-ап после двадцатых чисел июля ориентир дивдоходности в 14%.
Аутсайдерами месяца становятся акции ЛУКОЙЛа (-7%), но это лишь условно — просто в начале месяца там был выплачен сопоставимый дивиденд, а значит, провал цены чисто технический и временный.
Высокой чувствительностью к фактору ДКП ЦБ исторически отличаются акции ВК, АФК Системы, Самолета, ПИКа. Чем больше будет сигналов к июльскому секвестру ставки ЦБ, тем быстрее и выше будут взлетать эти акции.
Про рубль: а он все еще самый сильный в мире, в июне инвалюты так и не начали восстанавливаться, а даже время от времени обновляли минимумы с весны 2023 года. Однако в июле ожидается более уверенная динамика курсов иностранных валют. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Какие важные изменения в ОСАГО ждут автовладельцев с 1 июля?
Дмитрий Смирнов, заместитель гендиректора СК «Двадцать первый век»:
Охота за водителями без автогражданки и повышение страховых выплат при ДТП – вот две метаморфозы, которые начали действовать с началом этого месяца.
Что касается тотального отслеживания наличия ОСАГО через дорожные камеры, то эта автоматизированная система уже начала работать. Правда, пока в режиме эксперимента. Ввод в действие цифрового надзора за нарушителями закона с последующим наказанием неоднократно откладывали. Реальных штрафов и сейчас пока не будет.
До конца года нерадивые водители будут получать через Госуслуги предупредительные санкции. А вот с 1 января 2026 года подобные предупреждения трансформируются в настоящие взыскания.
Напомню, что за первое нарушение предусмотрен штраф 800 руб., а за последующие — до 5000 руб.
Другая новость – увеличение страхового возмещения по европротоколу со 100 тыс. до 200 тыс. руб. Однако, чтобы механизм выплаты начал действовать участники должны иметь разногласия в том, кто виноват в происшествии. При этом место ДТП и ущерб должны быть зафиксированы с помощью фото или видео.
Когда разногласий нет, максимальный размер страховой выплаты по ОСАГО остается прежним – в пределах 400 тыс. руб. при фото фиксации. @nebrexnya
Какие важные изменения в ОСАГО ждут автовладельцев с 1 июля?
Дмитрий Смирнов, заместитель гендиректора СК «Двадцать первый век»:
Охота за водителями без автогражданки и повышение страховых выплат при ДТП – вот две метаморфозы, которые начали действовать с началом этого месяца.
Что касается тотального отслеживания наличия ОСАГО через дорожные камеры, то эта автоматизированная система уже начала работать. Правда, пока в режиме эксперимента. Ввод в действие цифрового надзора за нарушителями закона с последующим наказанием неоднократно откладывали. Реальных штрафов и сейчас пока не будет.
До конца года нерадивые водители будут получать через Госуслуги предупредительные санкции. А вот с 1 января 2026 года подобные предупреждения трансформируются в настоящие взыскания.
Напомню, что за первое нарушение предусмотрен штраф 800 руб., а за последующие — до 5000 руб.
Другая новость – увеличение страхового возмещения по европротоколу со 100 тыс. до 200 тыс. руб. Однако, чтобы механизм выплаты начал действовать участники должны иметь разногласия в том, кто виноват в происшествии. При этом место ДТП и ущерб должны быть зафиксированы с помощью фото или видео.
Когда разногласий нет, максимальный размер страховой выплаты по ОСАГО остается прежним – в пределах 400 тыс. руб. при фото фиксации. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Стейблкоины непригодны в роли денег, считают в Банке международных расчетов (BIS). Эксперты подчеркивают, что стейблкоины уступают деньгам, выпускаемым центробанками и коммерческими банками. Их эмиссия не поддается гибкой настройке, у эмитентов разные стандарты и механизмы расчетов, а также отсутствует универсальность обращения. А каковы реальные перспективы стейблкоинов для внутренних и международных расчетов?
Александр Пушко, советник Школы инноватики и предпринимательства НИУ ВШЭ, руководитель программы «Руководитель инновационного бизнеса» НИУ ВШЭ:
BIS прямо указывает на то, что вопрос о роли криптоактивов и стейблкоинов в денежно-кредитной и финансовой системе следующего поколения остается открытым. Более того, в нынешнем виде стейблкоины, как и другие криптоактивы вряд ли займут заметное место в новой архитектуре денежно-кредитной и финансовой системы мира.
Почему мнение важно учитывать для понимания логики развития глобальной денежно-кредитной и финансовой системы, включая отношение к так называемым «криптовалютам»?
BIS представляет собой международную организацию, деятельность которой направлена на обеспечение регулирования финансовых рынков с целью достижения стабильного функционирования глобальной денежно-кредитной и финансовой системы.
Используя современную терминологию, принятую в вышеназванных европейских странах, BIS – это финансовый «папочка», который, фигурально выражаясь, «может и разбомбить», если что.
Однако вернемся к инициативе BIS. Ее суть заключается в том, чтобы оставить в качестве основы двухуровневую систему (центральный банк – коммерческие банки), но на новой технологической платформе. В основе этого видения лежит концепция токенизации — процесса записи требований на реальные или финансовые активы, которые существуют в традиционном реестре, на единую платформу. Её потенциал заключается в способности объединять операции, связанные с деньгами и другими активами, которые будут находиться на одной и той же программируемой платформе. Это может стать возможным благодаря новому типу инфраструктуры финансового рынка — «унифицированному реестру», который может использовать или не использовать технологию распределенного реестра (DLT).
Объединяя токенизированные резервы центрального банка, деньги коммерческих банков и финансовые активы в одном месте, унифицированный реестр может использовать все преимущества токенизации.
В этой связи, использование существующих в нынешнем виде стейблкоинов в новой официально выстраиваемой инфраструктуре финансовых рынков не просматривается поскольку по критериям BIS существующие ныне стейблкоины не могут быть призваны надежным средством платежа или инвестиционного актива.
Стейблкоины выпускаются различными компаниями, каждая из которых устанавливает свои условия обращения. Это создает фрагментацию рынка и отсутствие единого стандарта.
Для эмиссии новых стейблкоинов необходима полная предоплата, что ограничивает гибкость системы и затрудняет реагирование на экономические шоки.
Структура стейблкоинов делает их уязвимыми для финансовых преступлений, включая отмывание денег и финансирование терроризма.
BIS также указал на риски, связанные с высокой волатильностью стейблкоинов, приводя в качестве примера крах стейблкоина TerraUSD (UST) и криптоактива LUNA в 2022 году. По оценкам экспертов суммарные потери тогда составили $60–80 млрд, что запустило целую цепочку банкротств в криптосфере.
Таким образом, BIS подчеркивает важность строгого регулирования стейблкоинов и призывает государства к разработке единых правил их использования на международном уровне. @nebrexnya
Стейблкоины непригодны в роли денег, считают в Банке международных расчетов (BIS). Эксперты подчеркивают, что стейблкоины уступают деньгам, выпускаемым центробанками и коммерческими банками. Их эмиссия не поддается гибкой настройке, у эмитентов разные стандарты и механизмы расчетов, а также отсутствует универсальность обращения. А каковы реальные перспективы стейблкоинов для внутренних и международных расчетов?
Александр Пушко, советник Школы инноватики и предпринимательства НИУ ВШЭ, руководитель программы «Руководитель инновационного бизнеса» НИУ ВШЭ:
BIS прямо указывает на то, что вопрос о роли криптоактивов и стейблкоинов в денежно-кредитной и финансовой системе следующего поколения остается открытым. Более того, в нынешнем виде стейблкоины, как и другие криптоактивы вряд ли займут заметное место в новой архитектуре денежно-кредитной и финансовой системы мира.
Почему мнение важно учитывать для понимания логики развития глобальной денежно-кредитной и финансовой системы, включая отношение к так называемым «криптовалютам»?
BIS представляет собой международную организацию, деятельность которой направлена на обеспечение регулирования финансовых рынков с целью достижения стабильного функционирования глобальной денежно-кредитной и финансовой системы.
Используя современную терминологию, принятую в вышеназванных европейских странах, BIS – это финансовый «папочка», который, фигурально выражаясь, «может и разбомбить», если что.
Однако вернемся к инициативе BIS. Ее суть заключается в том, чтобы оставить в качестве основы двухуровневую систему (центральный банк – коммерческие банки), но на новой технологической платформе. В основе этого видения лежит концепция токенизации — процесса записи требований на реальные или финансовые активы, которые существуют в традиционном реестре, на единую платформу. Её потенциал заключается в способности объединять операции, связанные с деньгами и другими активами, которые будут находиться на одной и той же программируемой платформе. Это может стать возможным благодаря новому типу инфраструктуры финансового рынка — «унифицированному реестру», который может использовать или не использовать технологию распределенного реестра (DLT).
Объединяя токенизированные резервы центрального банка, деньги коммерческих банков и финансовые активы в одном месте, унифицированный реестр может использовать все преимущества токенизации.
В этой связи, использование существующих в нынешнем виде стейблкоинов в новой официально выстраиваемой инфраструктуре финансовых рынков не просматривается поскольку по критериям BIS существующие ныне стейблкоины не могут быть призваны надежным средством платежа или инвестиционного актива.
Стейблкоины выпускаются различными компаниями, каждая из которых устанавливает свои условия обращения. Это создает фрагментацию рынка и отсутствие единого стандарта.
Для эмиссии новых стейблкоинов необходима полная предоплата, что ограничивает гибкость системы и затрудняет реагирование на экономические шоки.
Структура стейблкоинов делает их уязвимыми для финансовых преступлений, включая отмывание денег и финансирование терроризма.
BIS также указал на риски, связанные с высокой волатильностью стейблкоинов, приводя в качестве примера крах стейблкоина TerraUSD (UST) и криптоактива LUNA в 2022 году. По оценкам экспертов суммарные потери тогда составили $60–80 млрд, что запустило целую цепочку банкротств в криптосфере.
Таким образом, BIS подчеркивает важность строгого регулирования стейблкоинов и призывает государства к разработке единых правил их использования на международном уровне. @nebrexnya
#ЕстьМнение
В систему «Электронный бюджет» Минфина будет интегрирован ИИ-агент от Сбербанка. Цель проекта — освободить сотрудников ведомства от рутинных операций. Станет ли этот кейс единичным или нас ждет технологическая адаптация госсектора от других высокотехнологичных компаний?
Никита Степанов, аналитик ФГ «Финам»:
Текущая главная проблема имортозамещения в РФ – компании стараются заменить то, что уже давно существует заграницей, и учитывая скорость развития технологий, в ближайшие годы эти разработки устареют. Такая модель ставит Россию в позицию догоняющего, ведь когда в других странах разрабатываются сложные ИИ-модели, у нас дорабатывается операционные системы.
Соглашения в рамках Нацпроекта позволит сократить отставание, ведь инициативы будут стимулироваться государством. Самыми продвинутыми ИИ-технологиями в России обладают Сбер и Яндекс, поэтому вероятнее всего именно с ними будет связано большинство проектов. Другие ИТ-компании также смогут предлагать госведомствам свои решения, но зачастую они будут использовать технологии двух вышеупомянутых ИТ-гигантов, так как не имеют такой же экспертизы в ИИ.
Для ИТ-компаний этот проект — мощный сигнал, что госструктуры готовы платить за готовые ИИ-решения и человеческий капитал, способный их внедрять.
Возникает цепочка стимулирования:
🔘 государство финансирует разработку и внедрение технологий, в том числе ИИ
🔘 ИТ-компании конкурируют за лучшие кадры в сфере, создавая спрос на них, для создания продукта для государства
Это открывает перспективу для других российских компаний — они, понимая вектор развития, могут предложить кастомизированные решения (универсальные агенты, системы классификации, аналитики) для других ведомств. @nebrexnya
В систему «Электронный бюджет» Минфина будет интегрирован ИИ-агент от Сбербанка. Цель проекта — освободить сотрудников ведомства от рутинных операций. Станет ли этот кейс единичным или нас ждет технологическая адаптация госсектора от других высокотехнологичных компаний?
Никита Степанов, аналитик ФГ «Финам»:
Текущая главная проблема имортозамещения в РФ – компании стараются заменить то, что уже давно существует заграницей, и учитывая скорость развития технологий, в ближайшие годы эти разработки устареют. Такая модель ставит Россию в позицию догоняющего, ведь когда в других странах разрабатываются сложные ИИ-модели, у нас дорабатывается операционные системы.
Соглашения в рамках Нацпроекта позволит сократить отставание, ведь инициативы будут стимулироваться государством. Самыми продвинутыми ИИ-технологиями в России обладают Сбер и Яндекс, поэтому вероятнее всего именно с ними будет связано большинство проектов. Другие ИТ-компании также смогут предлагать госведомствам свои решения, но зачастую они будут использовать технологии двух вышеупомянутых ИТ-гигантов, так как не имеют такой же экспертизы в ИИ.
Для ИТ-компаний этот проект — мощный сигнал, что госструктуры готовы платить за готовые ИИ-решения и человеческий капитал, способный их внедрять.
Возникает цепочка стимулирования:
🔘 государство финансирует разработку и внедрение технологий, в том числе ИИ
🔘 ИТ-компании конкурируют за лучшие кадры в сфере, создавая спрос на них, для создания продукта для государства
Это открывает перспективу для других российских компаний — они, понимая вектор развития, могут предложить кастомизированные решения (универсальные агенты, системы классификации, аналитики) для других ведомств. @nebrexnya
#ЕстьМнение
У 34% россиян в первой половине года снизилась зарплата, у 7% — более чем вдвое, сообщил глава Сбербанка Герман Греф. С чем связано снижение зарплат, означает ли оно остановку зарплатной гонки?
Олег Абелев, начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст»:
Вопрос в объеме и количестве индексаций зарплат в разных отраслях. Есть сектора, где из-за дефицита кадров зарплаты растут даже в реальном выражении с поправкой на инфляцию, а есть отрасли, где зарплата индексируется, например, бюджетная сфера или реальное производство – машиностроение, АПК, где зарплаты периодически повышаются, но есть вопрос к объему этго повышения, успевает ли оно за темпами роста инфляции.
Там, где рост зарплат не успевает за ростом темпов инфляции и есть перекос это с одной стороны АПК, сельхозмашиностроение, энергетическое машиностроение, а с другой кибербезопасность, ИТ. @nebrexnya
У 34% россиян в первой половине года снизилась зарплата, у 7% — более чем вдвое, сообщил глава Сбербанка Герман Греф. С чем связано снижение зарплат, означает ли оно остановку зарплатной гонки?
Олег Абелев, начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст»:
Вопрос в объеме и количестве индексаций зарплат в разных отраслях. Есть сектора, где из-за дефицита кадров зарплаты растут даже в реальном выражении с поправкой на инфляцию, а есть отрасли, где зарплата индексируется, например, бюджетная сфера или реальное производство – машиностроение, АПК, где зарплаты периодически повышаются, но есть вопрос к объему этго повышения, успевает ли оно за темпами роста инфляции.
Там, где рост зарплат не успевает за ростом темпов инфляции и есть перекос это с одной стороны АПК, сельхозмашиностроение, энергетическое машиностроение, а с другой кибербезопасность, ИТ. @nebrexnya
Небрехня
Не покупают. АвтоВАЗ может сократить производство на 20% из-за затоваривания складов. АвтоВАЗ рассматривает возможность сокращения производства с запланированных 500 тыс. автомобилей в 2025 году до 400 тыс. На складах скопилось около 100 тыс. машин, спрос…
#ЕстьМнение
Каковы риски и последствия опасений, что АвтоВАЗ может сократить производство на 20% из-за затоваривания складов?
Валерий Корнеев, председатель союза «Цифровой мир»:
Любое падение рынка чего бы то ни было дарит надежду на обновление этого рынка. Запретительная ставка ЦБ и более строгие правила выдачи автокредитов в теории должны привести к выбытию с рынка самых неперспективных моделей и производителей.
Ряд китайских марок уже ушли с нашего рынка.
АвтоВАЗ на ПМЭФ показал ряд новых моделей. Ещё бы поработали они над качеством своей продукции, пока половину времени конвейер простаивает, и тогда, при ожидаемом снижении ставки ЦБ хотя бы до 17% к сентябрю и желательно до 12-13% к декабрю, стоило бы ожидать резкого увеличения их продаж на авторынке.
В негативных ожиданиях пока прошлый опыт. АвтоВАЗ, хотя и объявляет о собственных платформах, всё ещё находится в представлениях, что только они и есть реальные российские автопроизводители, а значит, их поддержка со стороны государства не кончится никогда. Я бы на это не поставил. @nebrexnya
Каковы риски и последствия опасений, что АвтоВАЗ может сократить производство на 20% из-за затоваривания складов?
Валерий Корнеев, председатель союза «Цифровой мир»:
Любое падение рынка чего бы то ни было дарит надежду на обновление этого рынка. Запретительная ставка ЦБ и более строгие правила выдачи автокредитов в теории должны привести к выбытию с рынка самых неперспективных моделей и производителей.
Ряд китайских марок уже ушли с нашего рынка.
АвтоВАЗ на ПМЭФ показал ряд новых моделей. Ещё бы поработали они над качеством своей продукции, пока половину времени конвейер простаивает, и тогда, при ожидаемом снижении ставки ЦБ хотя бы до 17% к сентябрю и желательно до 12-13% к декабрю, стоило бы ожидать резкого увеличения их продаж на авторынке.
В негативных ожиданиях пока прошлый опыт. АвтоВАЗ, хотя и объявляет о собственных платформах, всё ещё находится в представлениях, что только они и есть реальные российские автопроизводители, а значит, их поддержка со стороны государства не кончится никогда. Я бы на это не поставил. @nebrexnya
#ЕстьМнение
ЦБ установит официальный курс рубля к монгольскому тугрику. Всего в списке 12 новых иностранных валют. Значит ли это, что между странами установились заметные торговые отношения?
Александр Данильцев, директор Института торговой политики НИУ ВШЭ:
Все эти страны являются торговыми партнерами РФ, разумеется с различными масштабами торговли. Установление и публикация валютных курсов, конечно, поможет сделать торговые операции проще и быстрее оценивать данные по торговле и планировать сделки.
Если курс не публикуется и нет биржевых котировок, то приходится вычислять курс через другие валюты, например, доллар или евро, для которых есть данные по курсу и рубля, и валюты страны-партнера (так называемый кросс-курс).
Что касается Монголии, то недавно было подписано соглашение ЕАЭС — Монголия, которое предусматривает практически формат свободной торговли.
Такое соглашение недавно вступило полностью в силу и с Ираном. @nebrexnya
ЦБ установит официальный курс рубля к монгольскому тугрику. Всего в списке 12 новых иностранных валют. Значит ли это, что между странами установились заметные торговые отношения?
Александр Данильцев, директор Института торговой политики НИУ ВШЭ:
Все эти страны являются торговыми партнерами РФ, разумеется с различными масштабами торговли. Установление и публикация валютных курсов, конечно, поможет сделать торговые операции проще и быстрее оценивать данные по торговле и планировать сделки.
Если курс не публикуется и нет биржевых котировок, то приходится вычислять курс через другие валюты, например, доллар или евро, для которых есть данные по курсу и рубля, и валюты страны-партнера (так называемый кросс-курс).
Что касается Монголии, то недавно было подписано соглашение ЕАЭС — Монголия, которое предусматривает практически формат свободной торговли.
Такое соглашение недавно вступило полностью в силу и с Ираном. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Доллар продолжает падение не только к рублю, но и к другим валютам. Стоит ли инвесторам предпочесть вместо доллара активы, выраженные, например, в евро? Какие активы стоит покупать тем россиянам, которые ожидают роста доллара к рублю?
Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Мы ожидаем, что доллар останется слабым против евро. Продолжение текущей торговой политики и ослабление банковского регулирования в США создают условия для дальнейшего укрепления евро во втором полугодии. Пара EUR/USD может стремится к 1,15-1,2. При этом относительно рубля ожидается рост ключевых иностранных валют – доллара, евро, юаня.
Ожидается, что курс рубля обесценится к концу года до 95 за доллар, а к концу II квартала 2026-го до 97.
В этом плане интересно выглядят валютные облигации российских эмитентов Газпром капитала, Полипласта, ГТЛК, ПИК, Акрона, Норникеля.
Золото также выглядит интересно: до конца года цель – $3740, а на II квартал 2026 – $4121. @nebrexnya
Доллар продолжает падение не только к рублю, но и к другим валютам. Стоит ли инвесторам предпочесть вместо доллара активы, выраженные, например, в евро? Какие активы стоит покупать тем россиянам, которые ожидают роста доллара к рублю?
Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Мы ожидаем, что доллар останется слабым против евро. Продолжение текущей торговой политики и ослабление банковского регулирования в США создают условия для дальнейшего укрепления евро во втором полугодии. Пара EUR/USD может стремится к 1,15-1,2. При этом относительно рубля ожидается рост ключевых иностранных валют – доллара, евро, юаня.
Ожидается, что курс рубля обесценится к концу года до 95 за доллар, а к концу II квартала 2026-го до 97.
В этом плане интересно выглядят валютные облигации российских эмитентов Газпром капитала, Полипласта, ГТЛК, ПИК, Акрона, Норникеля.
Золото также выглядит интересно: до конца года цель – $3740, а на II квартал 2026 – $4121. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Каждый третий квалифицированный инвестор в России держит в портфеле от 5% до 10% инструментов, связанных с криптовалютами. Много это или мало на общемировом фоне? Каковы перспективы роста аудитории криптопродуктов в РФ?
Игорь Расторгуев, ведущий аналитик AMarkets:
На общемировом фоне доля российских квалифицированных инвесторов выглядит довольно высокой. Если каждый третий инвестор в России включил криптоактивы в свой портфель на значимую долю, это говорит о высокой степени принятия риска и технологической открытости.
По сути, каждый третий инвестор уже рассматривает криптовалюту не как экзотику, а как часть нормального инвестиционного микса. Это серьезный показатель, особенно на фоне ограничений регулирования и отсутствия легальных криптобирж в РФ.
В развитых странах интерес к крипте также велик, но из-за большого выбора инструментов (акции, ETF, фонды, деривативы и т.д.) криптовалюты в портфелях чаще занимают меньшую долю.
Такой уровень проникновения в России можно считать предпосылкой для дальнейшего роста. При улучшении регулирования, запуске биржевых инфраструктурных решений или допуске квалифицированных инвесторов к токенизированным активам и цифровым валютам (включая ЦФА), интерес к криптопродуктам может вырасти ещё больше. Особенно с учётом поколения молодых инвесторов, для которых крипто привычный инструмент. @nebrexnya
Каждый третий квалифицированный инвестор в России держит в портфеле от 5% до 10% инструментов, связанных с криптовалютами. Много это или мало на общемировом фоне? Каковы перспективы роста аудитории криптопродуктов в РФ?
Игорь Расторгуев, ведущий аналитик AMarkets:
На общемировом фоне доля российских квалифицированных инвесторов выглядит довольно высокой. Если каждый третий инвестор в России включил криптоактивы в свой портфель на значимую долю, это говорит о высокой степени принятия риска и технологической открытости.
По сути, каждый третий инвестор уже рассматривает криптовалюту не как экзотику, а как часть нормального инвестиционного микса. Это серьезный показатель, особенно на фоне ограничений регулирования и отсутствия легальных криптобирж в РФ.
В развитых странах интерес к крипте также велик, но из-за большого выбора инструментов (акции, ETF, фонды, деривативы и т.д.) криптовалюты в портфелях чаще занимают меньшую долю.
Такой уровень проникновения в России можно считать предпосылкой для дальнейшего роста. При улучшении регулирования, запуске биржевых инфраструктурных решений или допуске квалифицированных инвесторов к токенизированным активам и цифровым валютам (включая ЦФА), интерес к криптопродуктам может вырасти ещё больше. Особенно с учётом поколения молодых инвесторов, для которых крипто привычный инструмент. @nebrexnya
Небрехня
#ЕстьМнение Каждый третий квалифицированный инвестор в России держит в портфеле от 5% до 10% инструментов, связанных с криптовалютами. Много это или мало на общемировом фоне? Каковы перспективы роста аудитории криптопродуктов в РФ? Игорь Расторгуев, ведущий…
#ЕстьМнение
Денис Астафьев – предприниматель, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro:
В среднем, по оценкам на 2024 год, около 6,8% населения мира владеют криптовалютой. В отдельных странах этот показатель выше: например, в США — около 15,5%, во Вьетнаме — более 21%.
В глобальной практике среди институциональных и квалифицированных инвесторов доля криптовалют в портфелях варьируется: по данным Fidelity, 37% инвесторов держат биткоин, а 20% — эфир в своих или клиентских портфелях. В США, согласно опросам, 25% криптоинвесторов имеют годовой доход выше $100 тысяч.
В РФ проникновение криптовалют выше среднего мирового — ожидается, что к 2025 году доля пользователей криптовалют достигнет 29% населения. Однако среди квалифицированных инвесторов распределение по долям в портфеле (5–10%) сопоставимо с умеренными рисковыми стратегиями на развитых рынках.
За рост:
— Экономическая неопределённость, инфляция и санкции
— Более 65% россиян знают о криптовалютах, а почти каждый пятый уже им пользовался
— Развитие майнинга на фоне дешёвой электроэнергии в РФ
Но есть нюансы:
— Неопределённое регулирование, запрет на использование криптовалют для платежей, отсутствие поддержки со стороны банковской системы
— Ограничения на доступ к глобальным биржам и сервисам из-за санкций и блокировок
— Низкая финансовая грамотность части населения
Поэтому 5–10% криптоинструментов в портфеле — это уровень, сопоставимый с мировыми трендами среди квалифицированных инвесторов. Перспективы роста крипто аудитории в РФ сохраняются высокими, но зависят от регуляторной политики, доступа к инфраструктуре и экономической ситуации. @nebrexnya
Денис Астафьев – предприниматель, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro:
В среднем, по оценкам на 2024 год, около 6,8% населения мира владеют криптовалютой. В отдельных странах этот показатель выше: например, в США — около 15,5%, во Вьетнаме — более 21%.
В глобальной практике среди институциональных и квалифицированных инвесторов доля криптовалют в портфелях варьируется: по данным Fidelity, 37% инвесторов держат биткоин, а 20% — эфир в своих или клиентских портфелях. В США, согласно опросам, 25% криптоинвесторов имеют годовой доход выше $100 тысяч.
В РФ проникновение криптовалют выше среднего мирового — ожидается, что к 2025 году доля пользователей криптовалют достигнет 29% населения. Однако среди квалифицированных инвесторов распределение по долям в портфеле (5–10%) сопоставимо с умеренными рисковыми стратегиями на развитых рынках.
За рост:
— Экономическая неопределённость, инфляция и санкции
— Более 65% россиян знают о криптовалютах, а почти каждый пятый уже им пользовался
— Развитие майнинга на фоне дешёвой электроэнергии в РФ
Но есть нюансы:
— Неопределённое регулирование, запрет на использование криптовалют для платежей, отсутствие поддержки со стороны банковской системы
— Ограничения на доступ к глобальным биржам и сервисам из-за санкций и блокировок
— Низкая финансовая грамотность части населения
Поэтому 5–10% криптоинструментов в портфеле — это уровень, сопоставимый с мировыми трендами среди квалифицированных инвесторов. Перспективы роста крипто аудитории в РФ сохраняются высокими, но зависят от регуляторной политики, доступа к инфраструктуре и экономической ситуации. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Профессор Владимир Спокойный, математик мирового уровня, научрук Лаборатории теоретических основ моделей ИИ ФКН НИУ ВШЭ (в 1993-2025 гг проводил исследования в Германии) — об искусственном интеллекте и о том, насколько велико влияние этих технологий на современное состояние науки:
Я бы сказал, что искусственный интеллект — хороший помощник для ученых, но это не первый и не последний технологический прорыв.
Развитие компьютеров в целом совершенно изменило научный ландшафт, особенно мощных суперкомпьютеров. Поисковые системы, базы данных, программные системы и пакеты — все это интегрировалось в научные исследования.
Однако я убежден, что роль человеческого фактора останется неизменной. Никакая программа не сможет заменить творческое мышление и интуицию исследователя.
Моя позиция проста: искусственный интеллект делает нашу работу эффективнее, но не заменит собой живого ученого. @nebrexnya
Профессор Владимир Спокойный, математик мирового уровня, научрук Лаборатории теоретических основ моделей ИИ ФКН НИУ ВШЭ (в 1993-2025 гг проводил исследования в Германии) — об искусственном интеллекте и о том, насколько велико влияние этих технологий на современное состояние науки:
Я бы сказал, что искусственный интеллект — хороший помощник для ученых, но это не первый и не последний технологический прорыв.
Развитие компьютеров в целом совершенно изменило научный ландшафт, особенно мощных суперкомпьютеров. Поисковые системы, базы данных, программные системы и пакеты — все это интегрировалось в научные исследования.
Однако я убежден, что роль человеческого фактора останется неизменной. Никакая программа не сможет заменить творческое мышление и интуицию исследователя.
Моя позиция проста: искусственный интеллект делает нашу работу эффективнее, но не заменит собой живого ученого. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Госдума приняла закон о страховании средств на инвестиционных счетах. Максимальная выплата составит 1,4 млн руб., а заработает механизм защиты с 2026 года. Какие риски будут страховаться?
Дмитрий Смирнов, замгенерального директора СК «Двадцать первый век»:
Система страховой компенсации будет защищать средства, размещенные на ИИС от риска банкротства профессиональных участников: брокеров и управляющих компаний. При страховом событии для выплат частным инвесторам будет формироваться компенсационный ресурс. Заниматься его созданием и контролировать выплаты станет "Фонд гарантирования индивидуальных инвестиционных счетов". Принцип выплат сопоставим с действием систем обязательного страхования банковских вкладов. Так, например, если счета были открыты у разных брокеров, ставших банкротами, то получить 1,4 млн руб. можно по каждому счету.
Кто получит страховые выплаты? Защитный механизм предусмотрен только для ИИС-3. То есть это счета открытые гражданами, начиная с 1 января 2024г., а также те, что были трансформированы в ИИС-3.
Но защита инвестора – дело добровольное. В отличие от системы страхования банковских вкладов, которая обязывает участвовать в АСВ все банки, привлекающие деньги населения, защита инвесторов будет добровольной. В том случае, если какой-то брокер или УК решат не страховать своих клиентов – компенсации ждать не стоит. Предполагается, что тогда компания лишь обязана уведомлять инвесторов об отсутствии страховки. @nebrexnya
Госдума приняла закон о страховании средств на инвестиционных счетах. Максимальная выплата составит 1,4 млн руб., а заработает механизм защиты с 2026 года. Какие риски будут страховаться?
Дмитрий Смирнов, замгенерального директора СК «Двадцать первый век»:
Система страховой компенсации будет защищать средства, размещенные на ИИС от риска банкротства профессиональных участников: брокеров и управляющих компаний. При страховом событии для выплат частным инвесторам будет формироваться компенсационный ресурс. Заниматься его созданием и контролировать выплаты станет "Фонд гарантирования индивидуальных инвестиционных счетов". Принцип выплат сопоставим с действием систем обязательного страхования банковских вкладов. Так, например, если счета были открыты у разных брокеров, ставших банкротами, то получить 1,4 млн руб. можно по каждому счету.
Кто получит страховые выплаты? Защитный механизм предусмотрен только для ИИС-3. То есть это счета открытые гражданами, начиная с 1 января 2024г., а также те, что были трансформированы в ИИС-3.
Но защита инвестора – дело добровольное. В отличие от системы страхования банковских вкладов, которая обязывает участвовать в АСВ все банки, привлекающие деньги населения, защита инвесторов будет добровольной. В том случае, если какой-то брокер или УК решат не страховать своих клиентов – компенсации ждать не стоит. Предполагается, что тогда компания лишь обязана уведомлять инвесторов об отсутствии страховки. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Объем торгов газом на Петербургской бирже по итогам первого полугодия 2025-го вырос на 56% г/г, что в очередной раз возродило разговоры о либерализации внутреннего рынка газа. Так можно ли об этом вести речь или пока рано?
Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам» специально для #Небрехни:
Если посмотреть на абсолютные значения, то становится ясно, что происходящее на Петербургской бирже является лишь флуктуациями. За первое полугодие объем торгов газа на бирже составил только 7,5 млрд кубометров, а годовой объем добычи газа в РФ составляет более 680 млрд кубометров.
Небольшой рост объема торгов в основном связан с действиями независимых производителей, в то время как «Газпром» продолжает практически полностью игнорировать биржевые торги из-за фокуса на долгосрочные контракты и неприспособленности текущего налогового режима к биржевым торгам.
В целом разговоры о либерализации активизировались после 2022 года на фоне заметного снижения доходов «Газпрома» от экспорта газа, в результате чего компания приостановила выплату дивидендов и снизила налоговые отчисления в бюджет.
Однако пока что всё обходится лишь более высокими темпами индексации цен на газ, а о реальной либерализации речи не идет. Дело в том, что дерегулирование рынка газа автоматически означало бы рост цен, что в свою очередь привело бы к увеличению инфляции и издержек промышленности.
На данный момент возросшая инфляция и так является одной из наиболее важных экономических проблем в РФ, а промышленность и без дополнительного роста цен на газ страдает от жесткой ДКП. Из-за этих факторов в ближайшее время мы не ожидаем значимых шагов по либерализации газового рынка. @nebrexnya
Объем торгов газом на Петербургской бирже по итогам первого полугодия 2025-го вырос на 56% г/г, что в очередной раз возродило разговоры о либерализации внутреннего рынка газа. Так можно ли об этом вести речь или пока рано?
Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам» специально для #Небрехни:
Если посмотреть на абсолютные значения, то становится ясно, что происходящее на Петербургской бирже является лишь флуктуациями. За первое полугодие объем торгов газа на бирже составил только 7,5 млрд кубометров, а годовой объем добычи газа в РФ составляет более 680 млрд кубометров.
Небольшой рост объема торгов в основном связан с действиями независимых производителей, в то время как «Газпром» продолжает практически полностью игнорировать биржевые торги из-за фокуса на долгосрочные контракты и неприспособленности текущего налогового режима к биржевым торгам.
В целом разговоры о либерализации активизировались после 2022 года на фоне заметного снижения доходов «Газпрома» от экспорта газа, в результате чего компания приостановила выплату дивидендов и снизила налоговые отчисления в бюджет.
Однако пока что всё обходится лишь более высокими темпами индексации цен на газ, а о реальной либерализации речи не идет. Дело в том, что дерегулирование рынка газа автоматически означало бы рост цен, что в свою очередь привело бы к увеличению инфляции и издержек промышленности.
На данный момент возросшая инфляция и так является одной из наиболее важных экономических проблем в РФ, а промышленность и без дополнительного роста цен на газ страдает от жесткой ДКП. Из-за этих факторов в ближайшее время мы не ожидаем значимых шагов по либерализации газового рынка. @nebrexnya
Небрехня
Лензолото растет, несмотря на угрозу ликвидации. Почему? На прошлой неделе совет директоров «Лензолота» вынес на повестку вопрос о ликвидации компании. Окончательное решение акционеры примут 13 августа. Казалось бы — приговор. Но рынок, как это часто бывает…
#ЕстьМнение
Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер» специально для #Небрехни о ситуации с Лензолото:
Резкий рост акций Лензолота на +20%, несмотря на решение Совета директоров о ликвидации компании, объясняется прежде всего низкой ликвидностью и спекулятивным спросом инвесторов, стремящихся успеть войти в бумаги перед закрытием реестра и внеочередным собранием акционеров 13 августа, на котором будет обсуждаться распределение ликвидационной стоимости, оцениваемой примерно в 222 рубля на акцию.
При этом реальный бизнес у Лензолота отсутствует с 2020 года, все основные активы проданы, а текущая рыночная цена акций находится в 10 раз выше ликвидационной стоимости, что создает классическую ситуацию «биржевого фантома», где рост котировок вызван исключительно техническими и спекулятивными мотивами, а фундаментальных причин для инвестиций в бумаги компании нет. @nebrexnya
Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер» специально для #Небрехни о ситуации с Лензолото:
Резкий рост акций Лензолота на +20%, несмотря на решение Совета директоров о ликвидации компании, объясняется прежде всего низкой ликвидностью и спекулятивным спросом инвесторов, стремящихся успеть войти в бумаги перед закрытием реестра и внеочередным собранием акционеров 13 августа, на котором будет обсуждаться распределение ликвидационной стоимости, оцениваемой примерно в 222 рубля на акцию.
При этом реальный бизнес у Лензолота отсутствует с 2020 года, все основные активы проданы, а текущая рыночная цена акций находится в 10 раз выше ликвидационной стоимости, что создает классическую ситуацию «биржевого фантома», где рост котировок вызван исключительно техническими и спекулятивными мотивами, а фундаментальных причин для инвестиций в бумаги компании нет. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Зачем усложнять иностранным инвесторам возвращение на российский рынок? Кому это выгодно?
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Трас т» специально для #Небрехни:
С одной стороны, власти активно инициируют возвращение иностранных инвесторов на фондовый рынок, предоставляя гарантии сохранности капитала на отдельных счетах типа ИН. С другой стороны, усложняют иностранным компаниям процесс возврата на российский рынок, даже тем, у кого есть опцион обратного выкупа.
На первый взгляд, это выглядит как противоречие. Однако в реальности речь идёт о продуманной стратегии, основанной на текущих приоритетах, прежде всего, внутренней экономической политики и выверенной внешнеполитической конфигурации.
Чем продиктован такой подход?
1⃣ Это, конечно, же сохранение контроля. В условиях продолжающегося санкционного давления власти предпочитают сохранять суверенный контроль над стратегическими активами и денежными потоками. Массовое возвращение иностранных структур может повлечь за собой, в том числе риски вывода капитала, утраты контроля, а также усиление влияния внешних юрисдикций на ключевые отрасли страны.
2⃣ Ориентир на дружественность, то есть гарантии на счетах типа ИН – это инструмент привлечения новых инвесторов, преимущественно из «дружественных» стран, но не приглашение к возвращению западных игроков, уже имевших позиции на российском рынке. В принципе, речь может идти про перезапуск инвестиционного вектора. Более того, ранее согласованные условия, включая опционы обратного выкупа, теперь рассматриваются в индивидуальном порядке. И далеко не всегда, и не для всех решение имеет положительный исход.
3⃣ Опасение создать нежелательный прецедентный сценарий. Любой случай возврата западного инвестора с реализацией опциона, может создать прецедент и вызвать лавинообразный поток аналогичных требований. Можно предположить, что власти намеренно избегают таких сценариев, ограничивая разрешения и усиливая входные барьеры.
4⃣ Конкуренция, специфика текущей новостной повестки также предполагает концентрацию собственности внутри страны и развитие так называемого импортозамещения. Ведь в случае ухода иностранных инвесторов государство получает своего рода окно возможностей для передачи долей российским структурам через сделки с дисконтом, госбанки или прокси-инвесторов. @nebrexnya
Зачем усложнять иностранным инвесторам возвращение на российский рынок? Кому это выгодно?
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Трас т» специально для #Небрехни:
С одной стороны, власти активно инициируют возвращение иностранных инвесторов на фондовый рынок, предоставляя гарантии сохранности капитала на отдельных счетах типа ИН. С другой стороны, усложняют иностранным компаниям процесс возврата на российский рынок, даже тем, у кого есть опцион обратного выкупа.
На первый взгляд, это выглядит как противоречие. Однако в реальности речь идёт о продуманной стратегии, основанной на текущих приоритетах, прежде всего, внутренней экономической политики и выверенной внешнеполитической конфигурации.
Чем продиктован такой подход?
1⃣ Это, конечно, же сохранение контроля. В условиях продолжающегося санкционного давления власти предпочитают сохранять суверенный контроль над стратегическими активами и денежными потоками. Массовое возвращение иностранных структур может повлечь за собой, в том числе риски вывода капитала, утраты контроля, а также усиление влияния внешних юрисдикций на ключевые отрасли страны.
2⃣ Ориентир на дружественность, то есть гарантии на счетах типа ИН – это инструмент привлечения новых инвесторов, преимущественно из «дружественных» стран, но не приглашение к возвращению западных игроков, уже имевших позиции на российском рынке. В принципе, речь может идти про перезапуск инвестиционного вектора. Более того, ранее согласованные условия, включая опционы обратного выкупа, теперь рассматриваются в индивидуальном порядке. И далеко не всегда, и не для всех решение имеет положительный исход.
3⃣ Опасение создать нежелательный прецедентный сценарий. Любой случай возврата западного инвестора с реализацией опциона, может создать прецедент и вызвать лавинообразный поток аналогичных требований. Можно предположить, что власти намеренно избегают таких сценариев, ограничивая разрешения и усиливая входные барьеры.
4⃣ Конкуренция, специфика текущей новостной повестки также предполагает концентрацию собственности внутри страны и развитие так называемого импортозамещения. Ведь в случае ухода иностранных инвесторов государство получает своего рода окно возможностей для передачи долей российским структурам через сделки с дисконтом, госбанки или прокси-инвесторов. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Разворот юаня: как заработать на ослаблении рубля и укреплении китайской валюты? Анализ причин падения юаня к рублю с начала года и обоснование потенциального разворота тренда на основе экономических факторов и технического анализа.
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»:
Активное снижение ставки и «мягкий» настрой ЦБ может привести к ослаблению рубля в конце июля. Купленную валюту, внутри России по-прежнему, некуда пристроить и вывести. С учетом того, что около 85% расчетов проходит без ведущих мировых валют, и экспорт и импорт сохраняются на прежних объемах, эту схему менять никто не собирается.
Если раньше Россия делала ставку на юань во внешнеторговых расчетах, то в середине 2024 года США ужесточили вторичные санкции в отношении китайских банков, работающих с российскими юридическими лицами. Поэтому стремительный рост юаня в российской торговой и финансовой системе развернулся вспять.
Платежи в китайском юане сейчас составляют всего треть поступлений, по сравнению с почти половиной на пике годом ранее. В мае 2025 года активность валютных торгов на Московской бирже, где представлен практически только юань, оказалась минимальной за два года. Среднедневной объем операций с юанем опустился до 77 млрд рублей — минимум с февраля 2023-го.
Пока мы считаем, что на ситуацию на валютном рынке реально может повлиять Центробанк, если с конца июля он станет планомерно снижать уровень ключевой ставки. Когда ее величина опустится в район 14-16% это должно будет оживить кредитование, повысится спрос на импорт, доходности по рублям станут меньше. А вместе с этим может повысится спрос на валютные активы. @nebrexnya
Разворот юаня: как заработать на ослаблении рубля и укреплении китайской валюты? Анализ причин падения юаня к рублю с начала года и обоснование потенциального разворота тренда на основе экономических факторов и технического анализа.
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»:
Активное снижение ставки и «мягкий» настрой ЦБ может привести к ослаблению рубля в конце июля. Купленную валюту, внутри России по-прежнему, некуда пристроить и вывести. С учетом того, что около 85% расчетов проходит без ведущих мировых валют, и экспорт и импорт сохраняются на прежних объемах, эту схему менять никто не собирается.
Если раньше Россия делала ставку на юань во внешнеторговых расчетах, то в середине 2024 года США ужесточили вторичные санкции в отношении китайских банков, работающих с российскими юридическими лицами. Поэтому стремительный рост юаня в российской торговой и финансовой системе развернулся вспять.
Платежи в китайском юане сейчас составляют всего треть поступлений, по сравнению с почти половиной на пике годом ранее. В мае 2025 года активность валютных торгов на Московской бирже, где представлен практически только юань, оказалась минимальной за два года. Среднедневной объем операций с юанем опустился до 77 млрд рублей — минимум с февраля 2023-го.
Пока мы считаем, что на ситуацию на валютном рынке реально может повлиять Центробанк, если с конца июля он станет планомерно снижать уровень ключевой ставки. Когда ее величина опустится в район 14-16% это должно будет оживить кредитование, повысится спрос на импорт, доходности по рублям станут меньше. А вместе с этим может повысится спрос на валютные активы. @nebrexnya