Металл и Минерал
8.1K subscribers
4.63K photos
343 videos
862 files
5.97K links
Некоммерческий блог для обмена информацией, исследования и аналитика рынка горнодобывающей промышленности и металлургии России и СНГ. Все сообщения не являются инвестиционной рекомендацией. @MiningMetals_bot
Download Telegram
Здравствуйте, уважаемые коллеги!
Приглашаем Вас зарегистрироваться на следующий вебинар "Управление водными ресурсами в горнодобывающей отрасли", RAEX
который пройдет 13 октября 2021 года в 14.00 по Московскому времени.

*Выступление спикера от ICMM пройдет на английском языке, с функцией синхронного перевода.
Ссылка на регистрацию: https://zoom.us/meeting/register/tJMocemtpz8pH9bGiY9EDS1aKbEEHzdd8WfI

Основные вопросы для обсуждения:
• Почему так важно рациональное использование водных ресурсов?
• Обязательства членов ICMM
• Стандартизированный подход к управлению водными ресурсами для горнодобывающей отрасли
• Управление водопользованием, проекты в сфере водопользования ПАО «Полюс»
• Мониторинг водопользования, водный отчет

Спикер:
• Дон Брок, Старший менеджер программы по рациональному использованию природных ресурсов и социальному прогрессу, Международный совет по горному делу и металлам (#ICMM)
• Евгений Шор – Директор департамента по охране окружающей среды и безопасности гидротехнических сооружений, #Полюс
У какого золотодобытчика самая низкая себестоимость в 1п 2021г? #Золото

Напомним, что затраты в добыче золота принято оценивать на основе двух показателей. Первый — TCC (Total cash costs) обозначает только прямые затраты на производство 1 унции золота (например, на добычу, обогащение, логистику, выплавку).
Второй — AISC (All-in sustaining costs) обозначает все возможные затраты на производство унции (непрямые, например, на разведку новых месторождений для компенсации добытых ресурсов).
Соответственно, показатели измеряются в $ на унцию золота, и чем они ниже, тем лучше. При этом AISC всегда выше. Тем не менее изучать их нужно в комплексе.
📌 TCC
$388 — Полюс (+7%)
$712 — Полиметалл (+12%)
$700-800 — NordGold*
$906 — Петропавловск (+13%)
* — по NordGold за 1п 2021г TCC нет точных, но по логике показатель должен быть на уровне $700-800 на унцию. Если подскажите, исправлю.

📌 AISC
$655 — Полюс (+5%)
$1019 — Полиметалл (+16%)
$1049 — NordGold (+2%)
$1404 — Петропавловск (+15%)

Очевидно, что #Полюс остается крупнейшим производителем золота с самой низкой себестоимостью. Произошло это из-за получения лучшей в отрасли ресурсной базы. Компания лидирует не только по затратам в абсолютных цифрах, но и по самому низкому темпу их роста.

Кроме того, не стоит забывать, что рост AISC для Полюса на 5% — это $32,75, а для Петропавловска рост AISC на 15% — это уже целых $210,6.

Тем не менее не стоит забывать, что Полюс использует неупорные руды, запасы которых в России и мире стремительно падают. В отличие от Петропавловска и Полиметалла, которые во всю развивают соответствующие технологии 🛠
​​#Полюс мсфо за 3кв. - без сюрпризов

По итогам 3кв.(3q/3q):
▫️Производство золота: 770 тыс.унций(-0,1%)
▫️Золото: 132 т.р./унция(-7%)
▫️Выручка: 103 млрд.р.(-4%)
▫️Ebitda: 72 млрд.р.(-11%)
▫️ND/Ebitda: 0.5
▫️Прибыль: 48 млрд.р.(+35%)
Полюс вновь подтвердил свой прогноз по производству в этом году 2.7 млн.унций золота.
"Олимпиада" продолжает формировать около 40% всей добычи и Ebitda Полюса, хорошими темпами растет "Вернинское" и "Наталка".

Исходя из действующей див.политики(30% Ebitda) вклад III квартала в полугодовые дивиденды составляет 160р.(дд.1%).
Акции Полюса продолжают выглядеть "дорого" относительно фактических показателей (EV/Ebitda 8.2), которые не учитывают обладание крупнейшими в мире запасами золота, монетизация которых ускорится с запуском Сухого Лога в 2028-29г.
Под гребнем волны: как глава «Полюса» будет добывать водород на энергии приливов

Ведущие мировые державы начали подготовку к переходу на альтернативные источники энергии. Один из них — водород. В будущем на нем будут ездить автомобили и летать самолеты, отапливаться дома. Водород экологичен и неисчерпаем как ресурс, но есть проблема: его добыча — дорогой процесс, для которого нужно много электроэнергии. Преодолеть все трудности решился генеральный директор золотодобывающей компании #Полюс Павел Грачев, который взялся за реализацию уникального советского проекта в Охотском море.

https://www.forbes.ru/tekhnologii/448005-pod-grebnem-volny-kak-glava-polusa-budet-dobyvat-vodorod-na-energii-prilivov
Взгляд на #золото в 2022
Для золота складывается благоприятный фон. Инфляция в США на максимумах, но крупнейшие мировые ЦБ лишь в начале пути ужесточения монетарной политики. На горизонте ближайших месяцев можно будет увидеть дальнейшее увеличение годовой инфляции и падение реальных процентных ставок. В данной ситуации есть шансы на умеренный рост цен на золото. В первой половине года допускаем подъем к $1900–2000.

Затем должны сказаться сворачивание QE в США, замедление инфляции из-за эффекта высокой базы и ожидания дальнейшего роста ставок. Здесь спрос на золото может оказаться под давлением, особенно если к этому моменту удастся обуздать инфляционные ожидания. Во II полугодии не исключаем коррекцию и откат ближе в сторону $1500–1600.

При этом допускаем, что динамика цен на золото будет более сглаженной за счет таргетирования ожиданий по инфляции, а амплитуда колебаний окажется не настолько выраженной.

Фактор коронавируса вряд ли сможет поддержать динамику цен на драгоценный металл. Панических настроений, как это было в начале 2020 г., наверняка удастся избежать. Защитная репутация золота временно отходит на второй план.
Есть значительный риск, что в ближайшие годы золото будет постепенно терять свои привычные свойства. Этот год уже показал, что рекордная за многие годы инфляция в развитых и развивающихся странах вместе с гигантским увеличением денежной массы так и не привели к взлету котировок.

Несмотря на не неоднозначные ожидания по рынку золота на 2021 г., включение драгоценного металла в инвестиционный портфель может быть оправдано с точки зрения диверсификации вложений и снижения общего уровня риска.

Из наиболее интересных способов инвестирования в золото выделим покупку акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости.

На российском фондовом рынке торгуются акции Полюса, Полиметалла и Петропавловска.

#Полюс — самая рентабельная из золотодобывающих компаний в мире и крупнейшая по объемам производства в России. По итогам III квартала 2021 г. рентабельность по EBITDA составила 70%. Бумаги Полюса на текущий момент являются самыми дорогими в сравнении с конкурентами по отрасли.

Сильными сторонами #Полиметалла являются высокий free-float и диверсификация производства. Помимо золота, компания добывает серебро. Бумаги в моменте выглядят чуть привлекательнее Полюса из-за более низкой сравнительной оценки по мультипликаторам и более высоких форвардных дивидендов.

#Петропавловск — интересен как ставка на улучшение инвестиционного кейса. У компании самый выраженный потенциал увеличения объемов производства. Кроме того, Петропавловск в скором времени может представить стратегию развития и презентовать новую дивидендную политику. При этом риски в этих бумагах выше, чем в Полюсе или Полиметалле, из-за корпоративного конфликта и более высокой себестоимости производства.
ESG-риски и возможности для бизнеса, с сегодняшнего вебинара:
Александр Чайчиц, Руководитель по коммуникациям, ПАО #Полюс
«Раньше тема ESG была предметом диалога с государством, местными сообществами. Теперь инвесторы стали важным стейкхолдером. В вас не будут инвестировать, если вы не устойчивы.»
#Полюс запускает программу выкупа акций на $200 млн
Программа предполагает приобретение Ценных бумаг на общую сумму в размере до 200 млн долларов США и в количестве, которое в любом случае не превысит 1,4% уставного капитала Компании.
Вышел рейтинг готовности российских компаний к энергопереходу. В тройке лидеров #Полюс», «Транснефть» и «Россети».
ПАО «Полюс» запустил процесс поиска 9 потенциальных
кандидатов на позиции Независимых Директоров в СД Компании. При этом компания повышает важность вопросов устойчивого развития и ESG повестки.
В дополнение к существующим Комитетам #Полюс намерен создать Комитет по #ESG. Его задачей станет оценка вопросов охраны труда, окружающей среды и корпоративного управления. Это поддерживает мнение нашего канала о лидерстве компании в сфере ESG в горнодобывающей отрасли. Дарья Константиновна, передаем привет, если читаете.
Основной акционер "Полюса" меняется кипрскую регистрацию на российскую
Кипрская компания Wandle Holdings Limited, через которую Саид Керимов владеет 76,34% золотодобытчика #Полюс, редомицилируется в РФ.
Как следует из материалов ЦБ РФ и ЕГРЮЛ, международная компания «Вандл Холдингс Лимитед» зарегистрирована в конце марта в порядке редомициляции на острове Русский в Приморье
Financial Times: Евросоюз обсуждает санкции против Евросоюз будет обсуждать дополнение к персональному санкционному списку. В него могут войти:
Глава Сбербанка Герман Греф
Бизнесмен Олег Дерипаска
Владелец золотодобывающей компании #Полюс Саид Керимов

Саид Керимов снизил долю владения в Полюсе до 46,35%.
Полюс. Проект Чульбаткан

Полюс перекупает у Highland Gold Mining Свиблова проект Чульбаткан, сумма сделки предварительно составит 140 млн долл. До этого Highland Gold купила этот актив у Kinross Gold. Чульбаткан находится на ранней стадии развития и на данный момент завершено предварительное ТЭО (проведённое ещё Kinross gold). Согласно планам начало добычи возможно в 4 квартале 2025 года, с выходом на полную мощность уже в 2026 году. За 7 лет планируется добыть 2 млн унций золота или по 286 тыс. унций в год, что составляет 11% от текущей добычи. Предполагаемые издержки добычи (AISC) составят 580 долл. на унцию, что на 31% ниже чем в среднем у Полюса. Содержание золота в запасах составляет 1,6 г/т, что примерно соответствует средним текущим содержаниям в руде Полюса. Однако данный актив для начала добычи потребует значительные капитальные вложения, которые предыдущий владелец, Kinross, оценивал в 560 млн долл. и дополнительно 95 млн долл. на непредвиденные расходы. Таким образом капитальные затраты Полюса вырастут в среднем на 14% в год.

Расходы на приобретение не скажутся на EBITDA и соответственно на дивидендах. Прогнозируемый на 2022 год FCF снизится на 18% за счёт приобретения актива и капитальных вложений. FCF с 2023 по 2025 годы снизится на 9% за счёт возросших капитальных затрат. Приобретение данного актива является долгосрочной инвестицией и обеспечит Полюс высокомаржинальным доходом в течение 7 лет. Однако на данный момент сохраняются вопросы по поводу выплаты дивидендов, а также общая макроэкономическая неопределённость, мы считаем, что компания на данный момент торгуется рядом со своей справедливой оценкой и сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 11 020 руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Аналитик: Сергей Жителев

#ВЕЛЕС_Капитал #обзор_эмитентов #Полюс
В прошлом году российские предприятия произвели 17,2 млн тонн вредных выбросов. При этом в последние леть пять было много заявлений об инвестициях в экологию, а в 2021 году затраты руспрома на охрану окружающей среды возросли до рекордных 1 трлн рублей. Но то ли тратили абы как, то ли тратились абы кем.

По данным FinExpertiza, вместе с ростом инвестиций выросли выбросы загрязняющих веществ - нынче они на 256 тыс. тонн больше, чем годом ранее. Это, конечно, спишут на пандемию, но мы-то с вами знаем...

Больше всех выбросили предприятия Красноярского края (2,4 млн тонн), где работают гиганты цветной металлургии #Норникель, #Русал и #Полюс. Вроде бы губернатор региона Александр Усс брался за эту тему, но конфронтации с "Норникелем" не выдержал. Следом ожидаемо подтянулись угольный Кузбасс (1,6 млн тонн) и нефтегазовые ХМАО и ЯНАО (на двоих - больше 2 млн). Пятерку замыкает Свердловская область.

При этом свыше 84,5% всех выбросов пришлось на энергетику (17,8%), добычу нефти и газа (15,1%) и металлических руд (12,4%). Вот, где нужны грандиозные проекты и жесткий контроль. Если не со стороны госорганов, то хотя бы со стороны банков.
​​#Полюс опубликовал сегодня Отчет об устойчивом развитии за 2021 год. Главное:
🔸 Углеродная интенсивность производства по сравнению с 2020 годом снизилась на 37%. Это в первую очередь связано с 100%-ным переходом !💡!наших операционных активов на электроэнергию из возобновляемых источников.
🔸 в планах– развитие культуры производства и снижение рисков травматизма, биоразнообразие 🐸 и развитие ответственной цепочки поставок.
Акции #Полюс сегодня находятся в аутсайдерах торгов на Мосбирже, после новостей о рекомендации совета директоров компании не выплачивать финальные дивиденды за 2021 год.Теперь годовое собрание акционеров рассмотрит этот вопрос о дивидендах 30 сентября 2022 года. Хотя что тут рассматривать, всё и так понятно.

Напомню, ранее Совет директоров Полюса изучал вопрос о финальных дивидендах, сообщала компания ещё в начале марта. И в соответствии с дивидендной политикой они могли составить в общей сложности $548 млн (или $4,03 на акцию), как уточнял тогда Полюс, с привязкой к EBITDA.

По всей видимости компания просто решила приберечь кэш, на фоне того, что золото может упасть до конце года + процентные ставки растут в США и Европе. А вот с 2023 года, когда начнётся стабильная девальвация рубля, финансовое положение компания значительно поправит, и можно будет возвращаться к дивидендной повестке.