По курсу рубля в контексте обновленных данных ЦБ по платежному балансу.

#Экспорт за второй квартал 2022 + 20% г/г. Каким может быть экспорт в 3 и 4 квартале 2022?

Год назад в 3 квартале 2021 база отсчета была на более высоком уровне из-за относительно дорогого сырья. Например, цены на нефть в среднем за квартал были 73 долл, уголь – 170 долл, газ – 600 долл, алюминий – $ 2645 долл, медь – $ 9382 долл, никель – $ 19110 долл, золото – $ 1790, серебро - $ 24.3.

В июле 2022 сильно ниже медь почти на 20%, алюминий минус 10%, никель на уровне, золото минус 4%, серебро минус 20%. Нефть выше на 45%, уголь вдвое выше и газ втрое выше.

Но нужно понимать, что средний дисконт составляет около 20-30% на поставки сырья. Дисконт включает возросшие расходы на страхование, логистику, финансирование операций, плюс покрытие рисков покупателей из-за вторичных санкций.

Поэтому, руда и промышленные металлы уходят на экспорт в июле 2022 по ценам почти в половину от средних цен за 3 кв 2021 (обвал рыночных цен на 10-30% и дисконт 15-30%). Также необходимо учитывать снижение физических поставок по западному направлению, которое не компенсируется ростом азиатских поставок. С металлами хуже, с нефтью и газом пока лучше.

По нефти также дисконт, однако поставки удалось перераспределить по сырой нефти и примерно минус треть по нефтепродуктам. Уголь мы практически не будем поставлять в Европу к концу года, а поставки газа упали уже в 4 раза

Также следует учитывать, что разворот среднемесячных цен по нефти, газу и углю может произойти уже с июля из-за постепенного снижения спроса у основных потребителей – США, Европа, Япония и Китай.

За 3 квартал 2021 экспорт товаров и услуг из России был 146 млрд, в этом году может произойти сокращение на 25-30% г/г (падение цен на сырье, дисконты, снижение физических продаж). Поэтому от экспорта останется около 100-110 млрд в 3 квартале 2022. Экспорт держать будет нефтегаз.

При этом импорт продолжит рост на фоне оптимизации логистики, финансирования и выстраивания новых торговых контактов. Импорт может достичь 80-90 млрд за 3 квартал 2022. Все это в совокупности может существенно сократить положительное сальдо торгового баланса с 80 млрд до 20-30 млрд в 3 квартале 2022.

Как говорил на протяжении последних двух месяцев, разворотная формация по рублю будет формироваться в мае-июне. Не стоит ставить на укрепление рубля в 3 квартале и далее. Чудес не бывает на фоне разворота торговых потоков и поиска "дыр" в валютном контроле.
@ spydell_finance

"Газпром" и "Металлоинвест" - самые прибыльные компании в РФ в 2021 г - исследование

"Газпром", "Металлоинвест" и "Лукойл" возглавили рейтинг самых прибыльных компаний России в 2021 году, следует из анализа налоговой отчетности российских компаний за прошлый год, подготовленного специалистами проекта API "Контур.Фокуса" (сервис автоматической проверки контрагентов) для РИА Новости.

"Лидирует по размеру прибыли "Газпром" - 2 684 миллиарда рублей. На втором месте "Металлоинвест" (оказывает бизнес-услуги) - 693 миллиарда рублей. Третью строчку занял "Лукойл" с доходом в 636 миллиардов рублей. На 4 и 5 оказались компании: "Лебединский горно-обогатительный комбинат" с прибылью в 602 миллиарда рублей и "Ямал СПГ".

#Уголь. На прошедшей неделе на европейском рынке наблюдалось укрепление котировок выше 380 долл./т. на фоне растущих цен на газ и электроэнергию.

Цены на газ выросли за неделю на 316 долл. или 22% до 1743 долл.

Индекс южноафриканского угля вырос выше 350 долл./т. Пакистанские электростанции обратились к властям с просьбой позволить им вернуться к покупке южноафриканского угля, поскольку министерство финансов Афганистана решило повысить цену на уголь более чем в два раза после роста спроса со стороны Пакистана. Таким образом, ожидается, что в результате повышения цена на афганский уголь 6000 ккал/кг может составить около 400 долл./т. CFR.
В Китае цены спот на уголь 5500 NAR увеличились 189 долл./т. FOB Qinhuangdao. Рост котировок энергетического угля на внутреннем рынке КНР обусловлен увеличением температуры, способствующей сокращению запасов на складах электростанций. Кроме того, Китай приостановил таможенное оформление монгольского угля из-за обнаружения двух случаев заражения коронавирусом COVID-19 в городе Ганцимаоду, граничащим с Монголией, в результате которого власти рассматривают возможность полного прекращения импорта угля автотранспортом через крупнейший погранпереход Гашуун Сухайт – Ганцимаоду.
Запасы угля в порту Qinhuangdao составили 5.7 млн. т. (-0.01 млн. т. к уровню прошлой недели).
Котировки австралийского материала удерживались на высоком уровне около 400 долл./т. благодаря устойчивому спросу со стороны азиатских покупателей. Поддержку ценам также оказывают неблагоприятные погодные условия.
Из-за проливных дождей и наводнений компания-оператор The Australian Rail Track Corporation (ARTC) закрыла значительную часть участков железнодорожной сети Hunter Valley в Новом Южном Уэльсе, ограничив поставки угля на терминалы Ньюкасла. Наибольшие осадки пришлись на угольный терминал Port Kembla. Пока неизвестно, сколько времени потребуется для устранения ущерба, причиненного наводнением.
Участники рынка ожидают, что переговоры по определению бенчмарка на энергетический уголь на финансовый год (2022-2023 гг.) между японскими потребителями и австралийскими поставщиками завершатся 15.07.2022 г., а власти Австралии опубликовали прогноз, согласно которому бенчмарк составит 223 долл./т. FOB Australia.
Индекс индонезийского угля 5900 GAR торговался на уровне 189.00 долл./т. FOB Kalimantan Цены на высококалорийный индонезийский материал остаются под давлением на фоне низкого спроса со стороны китайских и индийских покупателей. Котировки на низкокалорийный уголь укрепились благодаря увеличению потребления смеси индонезийского низкокалорийного и российского высококалорийного угля.
Котировки австралийского металлургического угля продолжают падать ниже 260 долл./т., поскольку на спотовом рынке предложение по-прежнему значительно превышает спрос, что обусловлено снижением цен на сталь и сокращением производства металлургическими предприятиями.
Австралийская компания Foxleigh и японская Nippon Steel согласовали цену на Low Vol PCI на 3 квартал 2022 г. Контрактная цена составила 249.50 долл./т. FOB.

Украина в первом полугодии снизила экспорт руды на 24%

Экспорт ЖРС в денежном выражении за 6 месяцев упал на 44,8%
данные таможенной статистики.
В денежном выражении экспорт ЖРС за шесть месяцев снизился на 44,8% – до $2,16 млрд.
Главным потребителем украинской руды по итогам полугодия стала Словакия – 18,7%. На 2 месте Китай – 17,5%, а на третьем – Польша, 14,7%.

Несмотря на это, в начале мая стало известно о начале экспортп железной руды через румынский порт Констанца. Грузовой оператор Comvex загрузил около 35 тыс. т железной руды из Украины. Еще 30 тыс. т руды через Польский порт Свиноуйсьце в конце мая. На тот момент на складах порта находилось более 50 тыс. т украинского ЖРС.
Кроме того, 11 июля открыли проход судов по каналу Дунай – Чёрное море.

Меняем черное #золото на обычное?

28 июня 2022 г. США, Великобритания и некоторые страны G7 ввели запрет на импорт золота из России. ЕС, судя по всему, скоро присоединится. В связи с этим давайте порассуждаем, появится ли у золота новая жизнь в условиях санкций и что для этого необходимо?

Предыстория. 7 марта «Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов» (LBMA) приостановила действие статуса «Good delivery» для российских аффинажных заводов. Другими словами, золотые слитки, произведенные на российских заводах, не могут обращаться на лондонском рынке – центре мировой торговли золотом. Через него Россия продавала 80% от общей добычи. В итоге с марта экспорт золота практически остановился. До введения эмбарго на золото была теоретическая возможность использовать любые иностранные аффинажные заводы «Good Delivery» для производства слитков и последующей продажи через ту же LBMA.

Как известно, золото является одним из наиболее универсальных активов. В условиях финансовой блокады России золото могло бы стать альтернативой для проведения расчетов, в т.ч. с недружественными странами, в частности, с ЕС. На первый взгляд, идеальное решение: взамен на нефть Россия получает ликвидный и устойчивый актив вместо проблемных доллара и евро или рубля, который никто не хочет принимать. Но так ли все просто? Посмотрим на цифры.

За 2021 г. экспорт нефти из РФ в ЕС составил $51,5 млрд. В этом же 2021 г. мировой рынок золота – $272 млрд (по ср. цене $1800/oz). Для оплаты поставок нефти из России в ЕС из мирового оборота золота потребуется «вытащить» почти 20%. Рынок золота самого ЕС и того меньше: потребительский спрос составил всего 333 тонны, а добыча – 33,7 тонн. Конечно, еще есть золотые резервы стран ЕС (около 11 тыс. тонн), 75% которых приходится на Германию, Францию и Италию. Поэтому теоретически оплата нефти золотом возможна. Но: рынок нефти намного больше рынка золота. Использование схемы нефть-золото создаст дефицит золота на рынке и приведет к росту цен.

При оплате нефти золотом возникнет и другая проблема: как реализовать актив при необходимости? Ежегодный приток золота в Россию составит 1200+ т (890 т за нефть + 330 т внутренняя добыча), при этом внутренний рынок золота РФ в 2021 г. составил всего 47 тонн. Даже с учетом отмены НДС на золотые слитки и роста спроса на золото, как на защитный актив, внутренний рынок едва ли достигнет 100 тонн. Китай и Индия, которые являются крупнейшими потребителями золота из-за любви к украшениям (28% мирового потребления приходятся только на ювелирные украшения этих двух стран), вряд ли смогут купить такие объемы сразу. При острой необходимости реализовать золотые резервы (которая может возникнуть), ЦБ придется прибегнуть к уже традиционной схеме: предлагать слишком щедрый дисконт за золото для вытеснения конкурентов с азиатского рынка. Примечательно, что Китай может официально перепродать это золото через Шанхайскую биржу обратно в ЕС и положить дисконт в карман.

Не так уж золото универсально?

Возвышение Мантурова посылает много "месседжей". Например, после столь активной публичной критики со стороны Макарова - сигнал всему финансово-экономическому блоку.

Что лично до Андрея Михайловича, ему в налоговых вопросах вероятно придётся чуть больше прислушиваться к чаяниям Дениса Валентиновича и промышленного блока. Так и до отмены акциза на сталь недалеко;). @Луцет

Ну а вообще, конечно, назначение Мантурова это не только усиление Чемезова, но и то, что в эпоху импортозамещения страна вступает со старыми кадрами, несмотря на прогнозы как мобилизационной экономики, так и либерализации. Решили же действовать, как раньше, то есть ситуационно. Как говорится: «На переправе коней не меняют», «старый конь но борозды не портит»

Какие сырьевые товары сильнее всего подешевели от пиков в 2022 году, в 🔝 10 Никель, Алюминий, Серебро, Цинк и Медь.

Власти Индии рассматривают частичную отмену экспортной пошлины на сталь
Пошлину в размере 15% могут снизить либо отменить для плоского проката, но оставить для арматуры и катанки
Правительство Индии рассматривает возможность частичной отмены экспортной пошлины на сталь, которая была введена в мае текущего года в размере 15%
Изменения будут основаны на повышении экспортных налогов на сырьё для сохранения и обеспечения более высоких внутренних поставок, а также на снижении сборов за экспорт готовой стали.
Ранее введенную пошлину на экспорт стали, которая сейчас покрывает 95% стальной продукции, экспортируемой из страны, могут снизить или полностью отменить для плоского проката, но оставить для арматуры и катанки.
Экспортную пошлину на железную руду и концентрат в размере 50%, которую ранее повысили с 30%, могут поднять еще выше. Таким образом правительство планирует сделать рынок стали доступным на внутреннем рынке при более низких ценах для отечественных заводов.
С 22 мая Индия ввела пошлину  в размере 15% на экспорт чугуна, нелегированного плоского горячекатаного и холоднокатаного проката, нелегированного проката с покрытием, арматуры, плоского проката и др. Всего пошлины касаются 11 видов металлопродукции и сырья.
Из-за экспортной пошлины экспорта стали из Индии сократился в мае на 42% по сравнению с маем 2021 года – до 682 тыс. т, июне – на 53%, до 638 тыс. т.
Аналитики уже оценили потери Индии от введения пошлины в 2022/2023 финансовом году. Так, прогнозируется, что экспорт стали  из страны может упасть на 40% vs 2021– до 12 млн.т
Индия является вторым по объемам экспортером стали в мире. В 2021 году страна экспортировала 19,9 млн т стали. Крупнейшими экспортными рынками для индийский металлургов в 2021 году были Вьетнам, Италия, Бельгия, ОАЭ и Турция.

#Норникель занял пятое место в рейтинге «Топ-50 крупнейших горнодобывающих компаний мира», по версии портала mining.com (9.07 «The top 50 biggest mining companies in the world»). Рыночная капитализация компании в конце второго квартала составила $47,7 млрд.

Сталь освободили от акциза. Но не всю.

Правительство освободило шесть предприятий от необходимости уплаты акциза на жидкую сталь по итогам второго квартала. В числе везунчиков - "Тяжпрессмаш", "Промлит", "ВКМ-Сталь" и "Алтайвагон", Волжский трубный завод ТМК и корпорация "Красный Октябрь". Иными словами, из-под действия акциза выводятся заводы в отрасли машиностроения и военно-промышленного комплекса, у которых есть цеха по разливу стали, при условии, что их мощность не превышает 300 тыс. тонн в год.

Общие объемы выпуска стали у этих заводов незначительны в контексте отрасли. Например, у "ВКМ-Стали" мощность - до 50 тыс. тонн литья в год, хотя в целом в России производится 76 млн тонн стали в год. При этом пока Минфин не готов отменять акциз для всей отрасли, несмотря на падение выпуска стали на фоне санкций и укрепления рубля.

В последние месяцы металлурги активно поднимают вопрос отмены акциза, указывая на резко упавшую маржинальность, негативный эффект санкций на экспорт и стоимость логистики, а также резкое укрепление рубля. Но эксперты считают, что рентабельность у сталелитейных компаний остается высокой даже в текущих условиях.

В Коммерсанте прошла информация о согласовании минфином перечня заводов для освобождения от акциза на сталь. Комментарии самого СМИ соответствуют масштабу события и ставят читателя в известность о том, что освобождение от акциза произойдет «по итогам второго квартала» и право на это освобождение по всем позициям имеется только в пределах мощности 300 т.тонн. Издание деловое, поэтому знает, что пишет.

В официально размещённом проекте приказа всего четыре завода - «Тяжпрессмаш», «Волжский трубный завод», «Красный Октябрь» и «Завод промышленного литья». СМИ добавляет к ним еще два - «ВКМ-Сталь» и «Алтайвагон». Не берусь судить о перепетиях, но если эта информация соответствует действительности, то появились эти два завода аккурат после согласования минфина - загадка, да и только.

Ну и последний комментарий, который должен насторожить металлургическую общественность, касается рентабельности. По мнению экспертов издания, она у металлургов пока «остаётся приемлемой», а компании «до сих пор могут показывать двухзначную рентабельность на уровне EBITDA в процентах». Ну а крепкий рубль и вовсе приведет не к тому, о чем говорил Шохин, а к снижению себестоимости.

Минфин согласовал проект приказа, освобождающего #ТМК от уплаты акциза на жидкую сталь.

https://dcenter.hse.ru/data/2022/02/13/1748371511/%D0%A0%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B6%D0%B0%D0%B2%D0%B5%D1%8E%D1%89%D0%B5%D0%B3%D0%BE_%D0%BC%D0%B5%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%BB%D0%BE%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%BA%D0%B0%D1%82%D0%B0-2021.pdf
Исследование:
РЫНОК НЕРЖАВЕЮЩЕГО МЕТАЛЛОПРОКАТА #stainless #steel

Учитывая жесткую критику Зюганова и Миронова политики импортозамещения Мантурова, последнему в Думе вероятно публично выскажут достаточно много не слишком приятного. Такой «аванс негатива для встряски». Сценарно так и задумывается- новый вице должен понять, что его усиление всего лишь авансирование успеха; и при любом крутом вираже провалы импортозамещения вспомнят скоро. «Дума и должна продемонстрировать баланс, учитывая непростой характер согласования самого назначения»,-говорит источник. Да еще Мантуров получит контроль со стороны РСПП и лично Катерины Владимировны Тихоновой (да, той самой)

#Золото для индустриализации. Торгсин #История #Почитать к ДНЮ МЕТАЛЛУРГА, 17 июля. Если вы читали роман Михаила Булгакова «Мастер и Маргарита», то, наверное, помните сцену в столичном магазине «Торгсин», располагавшемся в самом конце Арбата у Садового кольца. В обмен на золото и валюту магазин продавал советским гражданам и иностранцам «жирную розовую лососину», икру заморскую и другие модные товары ширпотреба и деликатесы. Но знаете ли вы, что в 1931–1935 годах в СССР работали полторы тысячи торгсинов? Золото, серебро, бриллианты, валюта, которые советские люди принесли в Торгсин, спасаясь от голода, позволили руководству страны купить иностранное оборудование для Магнитки #ММК, #ВМЗ, Мончегорский никелевый и Уральский алюминиевый, Азовсталь, Новолипецкий комбинат #НЛМК, Кузнецкий и другие.

Скорбным триумфом Торгсина стал страшный 1933 год. Счастлив был тот, кому было что сдать в Торгсин. В 1933 году люди принесли в Торгсин 45 т чистого золота и почти 2 т серебра. На эти средства они приобрели, по неполным данным, 235 000 т муки, 65 000 т крупы и риса, 25 000 т сахара. В 1933 году продукты составляли 80% всех проданных в Торгсине товаров, причем на дешевую ржаную муку приходилась почти половина всех продаж. Голодающие меняли свои скудные сбережения на хлеб. Зеркальные магазины деликатесов терялись среди мучных торгсиновских лабазов и дерюги мешков с мукой. При этом анализ цен Торгсина свидетельствует о том, что во время голода советское государство продавало продовольствие своим гражданам в среднем в три раза дороже, чем за границу.

За время своего недолгого существования (1931—1936) Торгсин добыл на нужды индустриализации 287,3 млн золотых рублей — эквивалент 222 т чистого золота. Этого хватило, чтобы оплатить импорт промышленного оборудования для гигантов советской индустрии.

От Petropavlovsk не останется совсем ничего? Ко вчерашнему вечеру акции обвалились почти на 80% и стоят меньше рубля. Впереди – внешнее управление, продажа активов и банкротство. А как так вышло?

Конечно же не обошлось без косяков менеджмента, который выводил прибыль в Британию, пока не грянул гром. Основатель компании — Масловский — сейчас находится в российском СИЗО по обвинению в растрате в особо крупном размере. Там оказаться ему помогли коллеги по совету директоров: Максим Харин доложил в ФСБ, так что налицо корпоративный конфликт. Сама же Petropavlovsk зарегистрирована в Лондоне, а вот основные ее производственные активы находятся в России, преимущественно в Амурской области. Из-за такого раздвоения после начала спецоперации у компании начались проблемы:

🗓25 марта. Из-за британских санкций против Газпромбанка компания не смогла продавать ему золото и обслуживать полученный от него кредит. Газпромбанк — не только основной кредитор, но и основной клиент (банк покупал все произведенное компанией золото);

🗓14 апреля. Petropavlovsk начал рассматривать возможность продажи активов в России (платить по еврооблигациям и долгам стало нечем).

Вот после этого начался закат Петропавловска — акции к середине апреля упали на 45% с февраля, кредиты выплачивать компания не может (зарегистрирована в Британии, а значит должна соблюдать британские санкции против РФ), сбывать золото тоже некому, к тому же часть западных стран вводят эмбарго на этот драгметалл.

С сегодняшнего дня расчеты по акциям компании ограничены, с 15 июля — Мосбиржа прекратит торги бумагами Petropavlovsk. Похожее быстрое схлопывание сложно вспомнить.

А вообще с российским золотом манипуляции проворачиваются интересные, достаточно только пример со швейцарской закупкой вспомнить. Но история с Petropavlovsk поднимает более серьёзные схемы.

Вспомним про Базель lll (набор правил, обязывающий банки держать определённый уровень реальных активов, в том числе золота, для работы с производными инструментами) — британские банки не исключение. Petropavlovsk в этом плане классная компания – британской (в силу регистрации) компании можно было бы выкачивать золото из России и перепродавать его бритам, которые могли выбрасывать на рынок дополнительные фьючерсы. Но из-за начала СВО потенциальным планам не суждено было сбыться.

К тому же у Лондонской биржи металлов есть проблемы с поиском поставщиков золота, поскольку этот рынок из-за санкций уменьшился, а конкуренты в виде Нью-Йорской и Токийской бирж не отстают и сталкиваются с подобными проблемами. Что касается российских рудников Petropavlovsk, то они бесхозными не останутся — тот же УГМК или NordGold в случае чего готовы их "приютить".