Цены на прокат не прокатили для ФАС. ФАС обвинила «Северсталь», НЛМК и ММК в нерыночном завышении цен. Недавно металлотрейдеров уже ударило арматурой. Уверены, "нахлобучат" производителей-металлургов на значительные суммы. Видимо трейдеры за послабления спустили информацию вину на заводы (записи переписки и деловых переговоров). "Штрафы для металлургов будут больше, чем у Google". Напомним, недавно Google получил в России первый оборотный штраф размером в ₽7,2 млрд за неудаление запрещенной информации. Теперь понимаем, почему в Северстали весь менеджмент проходит ежегодный контроль на полиграфе (в 2022 будет проведен аудит соблюдения этических норм и стандартов компанией EY).
В случае установления факта нарушения oрганизациям могут быть назначены оборотные штрафы. В худшем случае будет наложeн штраф, который может составить 15% выручки от реализации продyкции.

Мировой ВВП за 2021 год размером в $94 трлн

ФАС имеет доказательства, что цены ММК, НСМК и «Северстали» на плоский прокат для внутреннего рынка были выше, чем на экспорте.
«Северсталь», ММК и НЛМК не согласны с заявлением ФАС по поводу нарушений по ценам на прокат.

Коллеги по горно-металлургической отрасли, С наступающим!

Желаем в Новом 2022 роста карьеры и доходов, отличных результатов работы, успеха в начинаниях и, конечно, здоровья! Спасибо что читаете и делитесь информацией, аналитикой нашего канала!

Мантуров:
«В настоящее время стоимость арматуры уже на 20% ниже цен октября»

— Весь год в правительстве обсуждали повышение налогов для металлургов. Насколько эффективным оказалось введение временных пошлин с 1 августа?

— Помимо фискальных целей экспортные пошлины носили характер сдерживания внутренней цены. И мы это увидели. Например, цены на горячекатаный листовой прокат в июне «улетели» до 87 тыс. руб. c лишним за тонну без НДС, а [благодаря пошлинам] опустились до 62–63 тыс. руб. Цена на холоднокатаный лист также снизилась более чем на 30%. Также мы наблюдаем снижение цен на железную руду и арматуру. Введение пошлин дало возможность государству перераспределить полученные средства на разные секторы потребления, в том числе на стройку, гособоронзаказ и ряд других металлоемких отраслей.

Власти введут временные пошлины на экспорт металла из России
Экономика
— В августе-сентябре цены на сталь и арматуру снизились, но с октября начался рост.

— Всегда есть эффект отскока. То есть сначала ты получаешь быстрый эффект от пошлины (внутренние цены снижаются. — РБК), потом этот эффект нивелируется. Потребители сначала сокращают объемы закупок, ожидая дальнейшего снижения цен, а потом начинают резко скупать металлопродукцию для выполнения существующих заказов. В результате в начале октября образовался искусственный дефицит арматуры на рынке, связанный, в первую очередь, с отсутствием готовой продукции на складах у металлотрейдеров. По мере насыщения рынка арматурным прокатом, со второй половины ноября, мы снова наблюдаем снижение цен. Так, в настоящее время стоимость арматуры уже на 20% ниже цен октября.


Реклама 00:00
Пропустить рекламу можно через

Аналитики говорят, что в следующем году, скорее всего, цены [на металлы] сильно снижаться не будут — они уже снизились по сравнению с первой волной повышения с конца 2020 года. Внутренние цены по-прежнему будут зависеть, в том числе, и от внешних факторов. Но если они будут повышаться, бюджет получит больше доходов за счет нового плавающего механизма сборов (c 2022 года вводится акциз на жидкую сталь и повышается НДПИ на железную руду в зависимости от экспортной цены. — РБК) и будет применяться механизм точечного перераспределения средств, как и в этом году.

— В случае значительного роста цен на сталь потребуются дополнительные меры сдерживания? Например, фиксирование цен на контракты на госстройках?

— В этом году было подписано около 700 прямых контрактов между производителями металлургической продукции и представителями строительной индустрии. Это касалось всех потребителей металла. Особо остро стоял вопрос по бюджетным и социальным стройкам, где невозможно в рамках контракта увеличивать цены больше чем на 10%. При заключении прямых контрактов по таким стройкам мы старались сохранять цены 2019 года, индексированные на уровень инфляции. Там, где это было возможно, мы заключили такие контракты оперативно. Но эта кампания не остановилась — в следующем году мы будем продолжать заключать прямые контракты. Это и есть инструмент гарантии формульной цены.

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/interview/business/30/12/2021/61ccaab79a794730a3d009d2#chapter_1

​​Топ дивидендные
акции на 2022 из стратегии SberCIB ММК, Северсталь, НорНикель,Фосагро, НЛМК, Полиметалл

Интересная цифра от "Интерфакса" в контексте технологии улавливания и хранения углерода (Carbon Capture and Storage, CCS), о которой мы недавно писали: на Россию приходится почти треть мирового объема потенциальных хранилищ CO₂, то есть более 1 трлн тонн.

Сейчас, по данным Global CCS Institute (доклад прикладываем), в мире есть возможность улавливать и захоранивать лишь около 40 млн тонн CO₂ в год, а в стадии реализации проекты ещё на 60 млн тонн. К 2050 году объём CCS-проектов может превысить 10 млрд тонн.

CCS может стать реальным выходом для крупной промышленности в новых условиях: проще модифицировать действующий завод под закачку CO₂, чем строить новый – на водородной энергетике.

Для нефтяников и газовиков захоронение CO₂ может стать своего рода открытием, продлевающим жизнь отрасли. Для других промышленников, в первую очередь металлургов и энергетиков, – важным фактором конкуренции.

В России к CCS активно присматриваются "Новатэк", "Северсталь", "Газпром нефть" и другие компании.

Спрос на #стальные трубы большого диаметра в Европе с 2024 г. будет увеличиваться за счет развития инфраструктуры для транспортировки водорода.

Энергетические компании в настоящее время пытаются понять, могут ли они использовать имеющиеся в их распоряжении трубы для транспортировки смеси метана и водорода, которые затем можно разделить в пункте назначения, либо необходимо обеспечить трубам изоляцию, защищающую их от водорода. Инфраструктура для транспортировки водорода, будет включать в себя как существующие трубопроводы, адаптированные под водород, так и новые трубы, специально разработанные с учетом особенностей водорода.

70% всего объема продаж «Северстали» энергетическим компаниям приходится на трубы для транспортировки нефти и газа.

Развитие инфраструктуры для сжиженного природного газа (СПГ), а также освоение новых нефтяных и газовых месторождений тоже способствуют росту спроса на сталь. Интерес к трубам большого диаметра в России может достичь пика к 2023—2024 гг., поскольку национальные энергетические компании вновь начинают инвестировать в развитие месторождений и создание трубопроводов. #Северсталь и #ТМК ждет хорошее будущее в виде роста заказов труб.

Взгляд на #золото в 2022
Для золота складывается благоприятный фон. Инфляция в США на максимумах, но крупнейшие мировые ЦБ лишь в начале пути ужесточения монетарной политики. На горизонте ближайших месяцев можно будет увидеть дальнейшее увеличение годовой инфляции и падение реальных процентных ставок. В данной ситуации есть шансы на умеренный рост цен на золото. В первой половине года допускаем подъем к $1900–2000.

Затем должны сказаться сворачивание QE в США, замедление инфляции из-за эффекта высокой базы и ожидания дальнейшего роста ставок. Здесь спрос на золото может оказаться под давлением, особенно если к этому моменту удастся обуздать инфляционные ожидания. Во II полугодии не исключаем коррекцию и откат ближе в сторону $1500–1600.

При этом допускаем, что динамика цен на золото будет более сглаженной за счет таргетирования ожиданий по инфляции, а амплитуда колебаний окажется не настолько выраженной.

Фактор коронавируса вряд ли сможет поддержать динамику цен на драгоценный металл. Панических настроений, как это было в начале 2020 г., наверняка удастся избежать. Защитная репутация золота временно отходит на второй план.
Есть значительный риск, что в ближайшие годы золото будет постепенно терять свои привычные свойства. Этот год уже показал, что рекордная за многие годы инфляция в развитых и развивающихся странах вместе с гигантским увеличением денежной массы так и не привели к взлету котировок.

Несмотря на не неоднозначные ожидания по рынку золота на 2021 г., включение драгоценного металла в инвестиционный портфель может быть оправдано с точки зрения диверсификации вложений и снижения общего уровня риска.

Из наиболее интересных способов инвестирования в золото выделим покупку акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости.

На российском фондовом рынке торгуются акции Полюса, Полиметалла и Петропавловска.

#Полюс — самая рентабельная из золотодобывающих компаний в мире и крупнейшая по объемам производства в России. По итогам III квартала 2021 г. рентабельность по EBITDA составила 70%. Бумаги Полюса на текущий момент являются самыми дорогими в сравнении с конкурентами по отрасли.

Сильными сторонами #Полиметалла являются высокий free-float и диверсификация производства. Помимо золота, компания добывает серебро. Бумаги в моменте выглядят чуть привлекательнее Полюса из-за более низкой сравнительной оценки по мультипликаторам и более высоких форвардных дивидендов.

#Петропавловск — интересен как ставка на улучшение инвестиционного кейса. У компании самый выраженный потенциал увеличения объемов производства. Кроме того, Петропавловск в скором времени может представить стратегию развития и презентовать новую дивидендную политику. При этом риски в этих бумагах выше, чем в Полюсе или Полиметалле, из-за корпоративного конфликта и более высокой себестоимости производства.

​⛏ #Полиметалл — Занимается добычей золота, серебра и меди. Ведет несколько проектов геологоразведки и разработки месторождений в России, Казахстане и Армении.
Цена: 1281.5₽
Тикер компании: #POLY

💵 Финансовые показатели:
Выручка:
- 2016 — ₽106,2 млрд
- 2017 — ₽105,9 млрд
- 2018 — ₽118 млрд
- 2019 — ₽145,2 млрд
- 2020 — ₽206,7 млрд
средние темпы роста выручки — 21,74%

Чистая прибыль:
- 2016 — ₽25,6 млрд
- 2017 — ₽21,9 млрд
- 2018 — ₽28 млрд
- 2019 — ₽37,9 млрд
- 2020 — ₽78,3 млрд
средние темпы роста прибыли — 68,59%

🔎 Мультипликаторы:
• EPS — +2984% за 7 лет
средний темп роста EPS — 67%
• P/E — 7,28 лучше среднего по индустрии 26
• P/S — 2,74 хуже среднего по индустрии 2.22
• P/B — 4.2 хуже среднего по индустрии 3.5
• Долг/капитал — 1.05 лучше среднего по индустрии 1.08
• ROE — 35.97% хуже среднего по индустрии 30.87%
• PEG — 0.27 (хорошее значение)

Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.

🔗 Вывод
Акции золотодобывающих компаний имеют привлекательность в качестве защитных инструментов. Драгметаллы сохраняют потенциал при удержании низких ставок в условиях растущей инфляции. Группа Polymetal в России является крупнейшим производителем серебра, вторым производителем золота, входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. Эта компания - одна из немногих, кто имеет возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов.

Некоторые перспективы:
• Polymetal остается перспективной и растущей компанией с хорошим потенциалом расширения производства за счет реализации проектов развития.

• Серебро имеет долгосрочный потенциал роста цены за счет увеличения спроса со стороны секторов микроэлектроники и солнечной энергетики, в то время как ресурсы для расширения производства ограничены.

Также, важнейшим проектом развития является строительство второго Амурского ГМК (АГМК-2), завершить которое компания рассчитывает в 2023 г, проект поможет снизить затраты на унцию золота.

На данный момент Полиметалл для меня неплохой актив для хеджирования рисков.

*не является инвестиционной рекомендацией

Дополнительно к обзору Полиметалл [#POLY]👆
Оценим эмитент по модели Гордона

Дивидендная доходность компании на данный момент составляет 1.01%, что эквивалентно 0.31₽ на акцию.

Оценим доходность актива и его теоретическую стоимость:
• Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 3.18%;
• Теоретическая стоимость актива =37.7₽ (на 67.6% выше рыночной цены);

Решение:
g = (99.16/0.33) ^ (1/8) - 1 = 103.91%;

Re = 33.36* (1 + 1.03)/1281.5 + 1.03 = 109.21%;

Vt = 76.29/(1.0921 - 1.03) = 1437.66₽;

g — темп роста дивидендов за 8 лет;
Re — Ожидаемая доходность акции;
Vt — Теоретическая стоимость акции;

Исходя от данных модели Городна, покупка #POLY смотрится заманчиво.

С 2021 года Полиметалл откажется от спецдивидендов и перейдет на выплаты 2 раза в год. Минимальный размер финального дивиденда составит 50% от скорр.чистой прибыли за II полугодие (при условии чистый долг/скорр.EBITDA меньше 2,5x). При этом СД (совет директоров) может увеличить итоговый дивиденд до 100% от FCF (при условии, что FCF будет больше 50% от скорр.чистой прибыли).