🌎#желруда #мнение #металлы
Platts: цены на железную руду выросли более чем на 70% в 2020 году, но это не повлияло на запасы железной руды в китайских портах, которые завершили год почти на том же уровне, что и в начале года. Это говорит о том, что корреляция между портовыми запасами и ценами на морскую железную руду была не особенно сильной, а другие факторы, такие как маржа сталелитейных предприятий и настроения, играли гораздо большую роль.

#мнение Открытие:
В трудных условиях могут оказаться сталелитейные компании: в мире наблюдается избыток производственных мощностей. Найти новые рынки сбыта российским компаниям окажется непросто.

#мнение: Цены на мировом рынке алмазов могут подскочить на 15% — Bank of America

Новое #Мнение, более пессимистичное, чем у НЛМК : По итогам года экспорт российской стали сократится на 25-30% - Банк Открытие
Согласно прогнозу НЛМК, в этом году производство черной металлургии в России может снизиться на 15%, до 59,6 млн т. Базовый прогноз «Открытие Research» также предполагает снижение производства стали на уровне 15% г/г. Основным фактором снижения выступает увеличение конкуренции среди сталелитейных компаний на внутреннем рынке в условиях, когда экспорт невозможен, как в случае с Северсталью, или практически нерентабелен. Российские компании будут вынуждены искать оптимальную комбинацию между сокращением объемов производства стали и снижением цен для поддержания своей доли на внутреннем рынке. При этом, учитывая растущий профицит внутреннего рынка, агрессивное снижение цен не сможет существенно помочь компаниям компенсировать выпадающий экспорт, а только снизит операционную рентабельность для всей отрасли.
По нашим оценкам, поставки на внешние рынки по итогам первого полугодия снизятся на 12-15% г/г, в целом в 2022 г. мы ожидаем сокращения экспорта на 25-30% г/г.
Каримов Даниил
Банк «Открытие»

Рост внутреннего спроса на сталь в РФ возможен в очень узких сегментах потребления в рамках импортозамещения, а также в секторах, ориентированных на оборонный сектор, однако в целом спрос на стальной прокат в России будет оставаться слабым. Чтобы увеличить спрос и помочь российским металлургическим компаниям, необходимо значительное увеличение инфраструктурного строительства и стимулирование металлоемких отраслей промышленности (автомобилестроение, машиностроение и т.д.). Но любые программы стимулирования потребуют времени, тогда как предварительные данные указывают на то, что внутренний спрос в РФ уже в апреле-мае 2022 г. опустился до уровней, которые незначительно превышают минимумы 2020 г. В данных условиях снижение производства можно ожидать практически у всех сталелитейных компаний.

При этом даже компании, которые продолжают наращивать экспорт стали из РФ, столкнутся со снижением финансовых показателей из-за значительного сдвига в структуре российского экспорта, как по номенклатуре продукции, так и по географии поставок. В сравнении с предыдущими периодами растут поставки продукции низкой добавленной стоимости (полуфабрикаты и чугун) в регионы с традиционно низкой ценовой конъюнктурой (Средняя Азия, страны ЮВА, Китай). При этом российские предприятия теряют доступ к премиальным рынкам Европы и США, что негативно влияет на их рентабельность.

Так, на примере стоимости г/к рулона в США, Европе и Китае становится заметна существенная разница рынков: в США цена на г/к рулон составляет $1 254/т, в Европе – $990/т, а в Китае только $713/т. Дополнительно к этому переориентация на более низкие по цене рынки усугубляется для российских экспортеров еще и существенными дисконтами, которых требуют потребители в этих странах.

Очень странная динамика у золота последние недели. Мало того, что серебро себя гораздо лучше чувствует, так и вечный аутсайдер последних лет тоже показывает более сильную динамику чем золото. Речь идет о платине.

Если посмотреть на график трех драгоценных металлов с 1 сентября, то мы увидим, что золото упало на 2%, а серебро и платина выросли на 8 и 9% соответственно. Золото топчется на минимумах года, а серебро и платина уже успели хорошенько отскочить. По идее, и золото должно рвануть наверх. Если риторика ФРС в среду будет чуть мягче или хотя бы такой же как и была последние недели, то есть очень неплохие шансы увидеть хороший отскок по золоту. По крайне мере, выше 1700$ уж точно. #Мнение

Вариант Петропавловска с Полиметаллом не возможен по ряду причин. #мнение
POG «убили» 3 фактора:
(1) акционерный конфликт.
(2) долгая и мучительная стройка, а затем ввод в эксплуатацию автоклава (не дешёвой технологии)
(3) контрольный в «голову» - невозможность продавать золото через Газпромбанк, когда были введены санкции Великобританией против ГПБ (и хана - Petropavlovsk был «plc”, а остров Джерси - это пролтекторат английского права).
Не надо сравнивать с бизнес-моделью POLY.

#мнение Григорий Бегларян: Альтернативная инвестидея, когда уже нет смысла на что - то рассчитывать
Выбирая между золотом и серебром, могу сказать, что серебро по взлету даст больше, но сложно сказать по срокам. Для этого надо понять, что будет с циклом президентским в США, это очень важно. Если все пройдет как всегда, значит скачок будет позднее. Если случится форм-мажор, то рванет раньше.

Именно по этой причине 5-7% от капитала держать в серебре или золоте. И все таки в серебре лучше, потому что там выхлоп будет лучше. И здесь хорошо бы иметь возможность брать поставки физического металла. В России инвесторам сложно в этом вопросе. Нет возможностей. Вот правда, отменили налог на золото, какая то спекуляция пошла.
Вот Силуанов тут заявил, дескать , некуда деваться народу и пойдет он на наш финансовый рынок. Потому что за бугор нельзя. Ну и мысль была, могли бы развить рынок по золоту, очень хороший был бы механизм. Потому что по золоту можно печатать деньги, если золото будет депонировано, то оно будет связывать денежную массу в том числе.

То есть идея хорошая, можно было внедрить и идею Олега Богданова про монеты тоже. Народ бы принял. Экспериментировать надо, терять то все равно нечего.

Надо развивать эту нишу. А то купили вы слитки , монеты, но у нас нет института, чтобы быстро провести экспертизу. Вот просто если сравнить сейчас золото с царским.. ну царский это просто красиво, а вот то что сейчас мы называем золотом какое то подозрительное. Наши монеты сейчас покупать вообще смысла нет: купишь за рубль - продашь за копейку.

И с точки зрения инвестирования тоже по сути груз мертвый. Но если создать механизм, котировки, курсовые разницы, то народу это было бы интересно. И это действительно была бы альтернативная инвестиционная идея. Люди просто не понимают, что им сейчас делать. Депозит в банке процентов 5-6, инфляция не понятная, если они начнут разгонять рубль, то инфляция сожрет эти проценты.

А рынок акций вообще непонятно, как он может куда то вырасти в текущих условиях, если весит навес замороженных денег. Ну куда этот индекс Мосбиржи может куда то допрыгнуть? Только, когда конфликт закончится, можно на что то рассчитывать. А при текущих реалиях смысла нет на что то рассчитывать.

​​Смог ли ММК адаптироваться к новой реальности?

Операционные результаты ММК по итогам 2022 года оказались более слабыми по сравнению с Северсталью и НЛМК. Производство стали сократилось на 14% г/г, производство чугуна на 12,9% г/г. Продажи металлопродукции сократились на 14,2% г/г.

Главная причина заключается в более высокой себестоимости производства из-за недостаточной обеспеченности собственной ресурсной базой и необходимостью закупать сырье на стороне. В результате этого ММК в 2022 году больше других страдал от низкой рентабельности экспортных продаж на фоне крепкого рубля и дорогой логистики. Обратите внимание, что продажи металлопродукции упали именно за счет экспортных направлений, снижение по которым составило 55,4% г/г.

В это же время продажи на внутреннем рынке даже выросли на 1,3%. Адаптация к сложившейся ситуации прошла для ММК более мягко, так как компания исторически была в большей степени ориентирована на внутренний рынок. По итогам 2021 года 74% выручки пришлось на Россию и страны СНГ. Доля Европы, рынок которой закрылся для Российских металлургов, составляла всего 7%.

Спрос на сталь на внутреннем рынке будет в значительной степени определяться потребностями строительного сектора, причем речь идет не только о жилищном строительстве, но также и о различных инфраструктурных проектах. Учитывая, что на ближайшие годы запланировано расширение восточного транспортного полигона, а также долгострои Газпрома и Роснефти, за внутренний спрос можно быть спокойным.

Одним из главных драйверов для ММК на 2023 год остается девальвация рубля, которая уже частично произошла. Если экспорт в дальнее зарубежье вновь станет рентабельными, ММК сможет восстановить объемы продаж и производства.

Еще одним драйвером для ММК в ближайшие годы станет рост спроса со стороны ВПК. По словам представителей отрасли черной металлургии, именно ММК является главным исполнителем оборонзаказа по части стали.

Еще одним интересным направлением развития для ММК может стать турецкий сегмент бизнеса. Во-первых, продажи в Турции могут играть роль «окошка» в Европу. А во-вторых, после землетрясения потребуются большие объемы стали в самой Турции на восстановление разрушенной инфраструктуры.

Объемы производства стали турецкого сегмента ММК в 2022 году выросли в 2,8 раз, но все еще составляют небольшую долю относительно общих объемов (7,6%). Для более существенного роста производства потребуются новые капитальные затраты.

Но есть в истории ММК и ложка дегтя. Возможно многие уже успели подзабыть этот момент, но дивидендный кейс в ММК с высокой вероятностью может быть заморожен на ближайшие годы. В конце прошедшего года главный акционер ММК Виктор Рашников заявлял, что к вопросу выплат можно будет вернуться только после окончания СВО.

А это, как вы сами понимаете, очень неопределенный срок. Поэтому покупая акции ММК нужно держать в голове этот риск, который, судя по котировкам, осознают не все инвесторы.

На первый взгляд кажется, что ничего не должно помешать ММК адаптироваться к ситуации в 2023 году, особенно если рубль продолжит слабеть. Однако даже в случае выхода на восходящую финансовую траекторию, вопрос дивидендов может быть не решен в положительную сторону.

В таком случае разумным решением будет направление денежных потоков на капитальные расходы (например на расширение производства в Турции). Но пока непонятно, как к этому отнесутся миноритарные акционеры, ожидающие возвращения дивидендных выплат. Георгий Аведиков #мнение