​​​​#NLMK #CHMF #MAGN
Черная металлургия: операционные результаты 3К20

Все 3 мейджора стальной индустрии – НЛМК, ММК и Северсталь – отчитались по операционным результатам по итогам 3К20.

Северсталь

» Объем продаж стальной продукции выросли на 14% кв/кв за счет восстановление спроса после окончания периодов карантина как в мире, так и на внутреннем рынке
» Доля продаж на внутреннем рынке выросла на 7 п.п. до 63% в связи с восстановлением внутреннего потребления стали в России
» Средние цены реализации по итогам 3К20 выросли на 2% кв/кв (-17% г/г) до 510 $/тону

ММК

» Объем производства стали вырос на 22,2% кв/кв за счет запуска стана 2500 горячекатаного проката после реконструкции (мощность ~ 1,2 млн тонн стали в год)
» Продажи товарной продукции выросли на 23,3% кв/кв за счет планового восстановления объемов производства, а также благодаря восстановлению внутреннего спроса на сталь
» Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) выросли на 16,5% кв/кв, тем не менее их доля снизилась до 48,9% (против 51,8% кварталом ранее)
» Средние цены реализации выросли на 2% кв/кв до 535 $/тонну. Как и в случае Северстали благоприятно на росте цены реализации сказался рост продаж стали с высокой добавленной стоимостью

НЛМК

» Производство стали составило 3,9 млн тонн (0% кв/кв). Снижение выплавки стали в сегменте Плоский прокат Россия из-за капитальных ремонтов было компенсировано ростом загрузки Сортового проката, а также европейских мощностей (85% против 66% в 2К20)
» Консолидированные продажи незначительно выросли на 2% кв/кв до 4,4 млн тонн. Слабым местом остаются зарубежные сегменты компании – DanSteel (продажа толстого листа) и США. Продажи DanSteel сократились на 20% кв/кв из-за слабого спроса на всех европейских рынках на фоне пандемии коронавируса
» НЛМК не публикует средние цены реализации, но предполагаю, что они вырастут на 4% кв/кв из-за роста доли HVA стали на 5 п.п. до 31%
» По моим оценкам, выручка компании вырастет кв/кв, но рентабельность сократится из-за аварии на Стойленском ГОКе, негативный эффект которой оценивается в ~ в 24 млн долларов

Про рост цен реализации говорил еще тут. Несмотря на 2ух месячный лаг, из-за которого контрактные цены на г/к сталь должны были снизиться, средние цены реализации выросли в первую очередь из-за восстановления микса (рост доли High Value Added стали)

Дивиденды

» По итогам 3К20 ожидаю, что наибольшую дивидендную доходность покажут ММК и Северсталь >3% каждый.
»У НЛМК Свободный денежный поток составит ~ 150 млн долларов. Если компания направит 100% потока на дивидендные выплаты, то дивиденд составит ~ 1,2 руб./акцию (1,1% дивидендной доходности). Однако согласно дивидендной политике компания может скорректировать на излишний капекс и направить 263 млн долларов на выплаты. В таком случае дивиденд на акцию может составить 3,2 руб. (1,9% дивидендной доходности)

#Polymetal сообщил в понедельник, что у 100 человек обнаружен коронавирус на месторождении Майское на Дальнем Востоке России.
Ситуация на майском находится под контролем, и вспышка, как ожидается, не повлияет на производство. В 2019 году "Майское" произвело 8% продукции "Полиметалла". Всего там работает около 900 человек.
Polymetal находится на пути к достижению своих целевых показателей производства к 2020 году в размере 1,5 миллиона тройских унций золотого эквивалента.

#инвестиции На Северном Кавказе планируют построить новый ГОК на Худесском медном поле.

Строительство комбината в Карачаево-Черкесии обойдется в 10 млрд бюджетных рублей. Месторождение включает 20 км полосы между реками Малка и Чукчур. По данным геологов, здесь самые большие на Кавказе запасы медного колчедана - более 50 млн тонн. Попутно планируют добывать кобальт, селен, теллур, золото и платину.
Курировать проект будут вице-премьер Юрий Трутнев, министр промышленности Денис Мантуров и глава республики Рашид Темрезов.
Ранее на Кавказе уже анонсировались подобные проекты – добыча руды на медном месторождении Кизил-Дере близ границы с Азербайджаном, разработка Бескесского и Быковского медных месторождений в Карачаево-Черкесии. Но от слов к делу так и не перешли.
Сейчас в Северо-Кавказском федеральном округе действует только один Урупский ГОК, введенный 50 лет назад. Раньше работал Тырныаузский ГОК, который ныне законсервирован. Его реанимацию оценивают в два раза дороже строительства нового ГОКа в Худесе, в 19 млрд рублей.

#JORC Перевод кодекса JORC по разведке минеральных ресурсов и запасов (будет полезно для начинающих экспертов в сфере добычи (mining) АвстралоАзиатский стандарт регламентирует порядок предоставления и состав отчетности о результатах разведки, оценке минеральных ресурсов и рудных резервов, а не методы, используемые для этой оценки. Поэтому, например, термин ”в соответствии с Кодексом JORC” относится к способу подготовки отчета, а не к методу проведения оценки. Кодекс JORC нацелен для публичной отчетности перед инвесторами — биржами, финансовыми институтами, фондами, частными инвесторами. Выбираемый формат предоставления отчетности регулируется правилами биржи / финансового института.

#Kinross #gold рассматривает возможность продажи своих золотых рудников в Северной и Южной Америке и переноса своего первичного листинга акций в Лондон, чтобы увеличить стоимость компании.
Базирующийся в Торонто производитель золота также рассматривает возможность удвоения своего портфеля активов в России и Западной Африке.
Кинросс считает, что продажа своих шахт в Северной и Южной Америке и перенос своего африканского и российского бизнеса в Лондон сделают оставшиеся части компании более ценными, чем если бы все активы хранились внутри одной бизнес-единицы, сообщает The Globe and Mail.
Компания, которая выплатит свои первые дивиденды за семь лет на этой неделе, считает, что время для капитального ремонта является “наиболее благоприятным”, поскольку цены на золото выросли до рекордного уровня, говорится в отчете.
Аналитики сходятся во мнении, что оценка Kinross имеет место для улучшения. Текущая цена акций в $9,17 (в предрыночной торговле) все еще значительно ниже близких к $25 максимумов, которые она достигла еще в 2008 году.
При рыночной капитализации в $11,46 млрд Kinross также стоит меньше, чем многие его сверстники, включая Kirkland Lake Gold (TSE, NYSE: KL) ($13,6 млрд) и Agnico Eagle Mines (TSE, NYSE: AEM) ($19,5 млрд).
Кинросс, один из 10 крупнейших производителей золота в мире, имеет четыре рудника в Северной и Южной Америке.
Продажа этих активов может принести миллиарды в казну компании, и это, вероятно, привлечет интерес со стороны ведущих инвесторов.
Недавно компания объявила, что планирует увеличить объем производства до 2,9 миллиона унций золотого эквивалента в течение следующих трех лет.
Она заявила, что рассчитывает достичь этой цели частично за счет продления срока службы шахт и осуществления проектов, уже предусмотренных ее предыдущим трехлетним планом капитальных затрат. Компания использует $1200 за унцию в качестве предположения о цене золота для своих планов добычи.

Morgan Stanley считает, что среди сырьевых активов в перспективе ближайших 12 месяцев самым привлекательным выглядит уголь, как коксующийся, так и термальный.

Предпочтение банк отдаёт углю, который используется в металлургии: его цена не отражает восстановление спроса вне Китая, в частности, со стороны Индии, где его потребление в следующие несколько месяцев выйдет на нормальный уровень.

Усиление спроса в Morgan Stanley ожидают и в КНР - в ноябре-декабре активность покупателей здесь, вероятно, возрастёт в рамках квот на 2021 год.

Банк повышает прогноз по коксующемуся углю и из Австралии: на четвёртый квартал на 32% до $145 за тонну, на 2021 год - на 12% до этой же отметки.

По термальному углю прогнозы MS несколько снижены: на 9% до $53 за тонну на четвёртый квартал и на 9% до $58 за тонну на 2021 год. Причина - ожидание более низких объёмов импорта Китаем (снижение на 5% г/г до 213 млн тонн) и резкого снижения импорта Индией, где падение составит 20% г/г до 145 млн тонн.

#Insights Predictions for 2021 TCs: #Cu, #Zn and #Pb Markets. Open Mineral hosted an October webinar last week which looked at key themes driving TCs and concentrate markets in 2021. An industry poll was carried out and the median expectations for benchmark terms in 2021 were:

Cu - 60/6.0
Zn - $200/dmt
Pb (low Ag) - $140/dmt

#Aluminium Cентябрь - мировое производство первичного алюминия в сентябре выросло на 3,97% в годовом исчислении за счет восстановления рынков Азии и Китая.

ВТБ больше не оценивает «Мечел» как проблемного заёмщика.

Статус проблемности был ликвидирован успешной продажей Эльгинского месторождения. Теперь ставка резерва по «Мечелу» не 50% и не 25%, а в “легко двузначном” размере.

«Мечел» в апреле подписал соглашения о реструктуризации долга с Газпромбанком и ВТБ. Срок погашения продлён на семь лет, до марта 2027 года. Реструктуризация начала действовать 7 мая.

Сегодня международный День охраны труда и безопасности , день, когда компании должны сделать паузу и посвятить свое внимание самому важному приоритету отрасли – безопасности и здоровью своих работников. Обычно проводимый 28 апреля (в соответствии со Всемирным днем охраны труда международной организации труда), но в этом году был отложен из-за COVID-19, День безопасности укрепляет осведомленность о наиболее распространенных причинах серьезных инцидентов безопасности в промышленности и способствует созданию более безопасной рабочей среды во всем мире. Каждый день безопасности стали подчеркивает конкретную причину инцидента безопасности, и особое внимание уделяется повышению осведомленности о том, как предотвратить связанные с этим риски. В этом году уже второй год он посвящен инцидентам, связанным с безопасностью технологических процессов. программа признания #WorldSteel , которая действует уже 10 лет, представляет собой сокровищницу проверенных успешных материалов. Во вложении результаты этого года.

#Coal Шесть компаний Кузбасса вошли в список крупнейших в России по версии Forbes. Большинство - угольщики.
При составлении рейтинга учитывался объём выручки за пошлый год.
#Кузбассразрезуголь с выручкой 151,5 млрд рублей - в первой сотне списка, на 71 месте. Годом ранее в том же рейтинге компания была на 76 месте с выручкой 136,9 млрд рублей.
Во второй сотне на 125 месте - #Стройсервис. Выручка за прошлый год - 94,3 млрд рублей. 166 место занял #Сибуглемет с выручкой 62,9 млрд рублей. 190 место у «Кузбасской топливной компании» с выручкой 52,8 млрд рублей.
Forbes отметил, что падение выручки угледобывающих компаний составило 9,5%.

#Росатом #Арктика ПГРК, входит в Урановый холдинг «АРМЗ»/«Росатом» реализует проект по освоению полиметаллического месторождения «Павловское» на архипелаге Новая Земля. Это крупнейшее месторождение в России с запасами 47,7 млн тонн руды (2,49 млн тонн цинка, 549 тыс. тонн свинца и 1,194 тыс. тонн серебра). Проект предполагает строительство самого северного горнодобывающего предприятия.
Общий объем инвестиций составит 71 млрд руб., 7 млрд. в форме субсидии ПГРК получит из государственного бюджета на строительство инфраструктурных объектов — водопроводных сетей, очистительных сооружении, вертолетной площадки, автомобильных дорог. При этом налоговые отчисления в бюджет за весь период составят не менее 43 млрд рублей. На сегодня компания завершила геологоразведку, инженерные изыскания, проектирование ГОКа и морского порта.

Ежегодно на Павловском ГОКе будут производить до 47 тыс.тонн свинцовых и 223 тыс. тонн цинковых концентратов в год.
Экономическую и операционную эффективность планируется достичь за счет ряда факторов — применения низкозатратного открытого способа с небольшим коэффициентом вскрыши (неглубокое залегание), высокого содержания металлов в руде (5,21% цинка, 1,15% свинца), инновационных технологических решений (размещение обогатительной фабрики на плавучей платформе, применение цифровых технологий и роботизации).
Уже сегодня проект реализуется в кооперации с технологическим партнером — финской компанией Outotec, ведущим игроком на рынке технологических решений в сфере горной промышленности.

#VostokCapital результаты опроса предприятий горнорудной промышленности #2020 в России и странах СНГ. Три ключевых вызова: Устаревание технологий и оборудования, сложности государственного регулирования и нестабильность экономики, технические вызовы. Подробнее в приложении.

#China #Steel #IronOre Китайская Sinosteel – второй по величине импортер железной руды – заключила крупный контракт с австралийской Fenix Resources. Компания претендует на половину руды, добытой на месторождении Iron Ridge (всего - около 1,25 млн тонн в год). Первые поставки намечены на начало следующего года.
Компании заключили сделку через несколько дней после слияния Sinosteel с китайской China Baowu Steel Group, крупнейшей по объему производства стали в Китае и второй в мире. И Sinosteel, и Baowu – государственные компании, и их слияние укладывается в план китайского правительства по консолидации предприятий в сталелитейном секторе. Пекин намерен сосредоточить 60% рынка стали в руках 10 крупнейших производителей. Главная цель – обуздать рост производства, негативно влияющий на мировые цены. Но такая мера даст гигантам большую власть над ценообразованием.

Многие участники рынка злорадствуют, что отношения Китая и Австралии портятся. Взаимные запреты на импорт разных видов продукции начались пару лет назад, когда под давлением США Австралия запретила использовать продукцию Huawei для строительства сетей 5G в стране. Запрет на импорт австралийской железной руды обсуждается Китаем и был бы выгоден всем остальным производителям этого сырья, особенно российским. Но этот сценарий может незначительно ограничить рынок при таких объемах поставок (66,2% всей руды в Китай поставляет Австралия).

#NordGold Давняя битва между Nordgold и Китайской Shandong Gold за Cardinal Resources приняла новый оборот в среду, после того как российский золотодобытчик согласился с последней заявкой Шаньдуна в размере 1 доллара за акцию.
Оба участника торгов были втянуты в спор за австралийскую компанию, которому принадлежит проект Namdini gold стоимостью 5,1 миллиона унций в Гане, с тех пор как Nordgold выдвинула заявку на 45,7 австралийских центов за акцию в марте этого года.
Компания Мордашова стала в то время крупнейшим акционером с правом голоса 19,9%. Сейчас он составляет чуть более 28%. Шаньдун занимает около 11,9%.
Семь месяцев конкурирующих предложений прошло, пока в сентябре Шаньдун не пришел с тем, что казалось выигрышным предложением. Ставка A$1 за акцию оценивала компанию в$538 млн (около $381 млн).
Nordgold, отказалась отказаться от борьбы и заявил, что увеличит свое последнее предложение до 90 австралийских центов за акцию, чтобы соответствовать предложению Шаньдуна.
Шаньдун сообщил компании в понедельник, что 1 доллар за акцию является ее лучшей и окончательной ценой в отсутствие более высокой конкурирующей ставки.
Генеральный директор Nordgold Николай Зеленский заявил, что новое предложение стало третьим повышением цены. Он сказал, что это демонстрирует приверженность компании завершению сделки.
“У нас есть необходимый опыт разработки проектов и надежный баланс, а также проверенный подход к разработке шахт, чтобы обеспечить успешное строительство и ввод в эксплуатацию проекта.
Технико-экономическое обоснование проекта предполагает, что он будет производить около 4,2 миллиона унций золота в течение срока службы рудника в 15 лет. Почти 1,1 миллиона унций будет произведено в течение первых трех лет эксплуатации.
Первоначальные капитальные затраты на Наминди, по прогнозам, составят от 275 до 426 миллионов долларов в зависимости от масштаба проекта.
Совет директоров Cardinal заявил, что рассматривает последнее предложение Nordgold, и призвал инвесторов не предпринимать никаких действий.
Nordgold, которая приобрела многие из своих основных активов во время финансового кризиса 2008-2009 годов, владеет несколькими золотыми рудниками в Африке, в том числе Bissa в Буркина-Фасо и Lefa в Гвинее. Он также работает в России и Казахстане.Его предложение открыто до 3 ноября.

Около 20% людей, работающих в настоящее время в горнодобывающей и металлургической промышленности, рискуют быть замененными роботами, поскольку компании ускоряют внедрение автоматизации в свете продолжающихся ограничений, связанных с covid-19, показывает новое исследование.

Согласно последнему докладу Всемирного экономического форума (ВЭФ) “будущее рабочих мест”, 79% горнодобывающих компаний ускоряют цифровизацию рабочих процессов и внедрение таких инструментов, как видеоконференции. Из этого общего числа 26,3% ускоряют автоматизацию задач.
Хотя эти цифры ниже среднемировых — 50% компаний ускоряют автоматизацию и 84% — цифровизацию, - они показывают продолжающийся сдвиг в cторону автоматизации рабочих мест.

“Covid-19 ускорил приход будущего труда”, - сказал управляющий директор ВЭФ Саадия Захиди. “Ускорение автоматизации и последствия рецессии covid-19 углубили существующее неравенство на рынках труда и обратили вспять рост занятости, достигнутый после глобального финансового кризиса в 2007-2008 годах.”

К 2025 году автоматизация и новое разделение труда между людьми и машинами сократят 85 миллионов рабочих мест во всем мире.
Роль в таких областях, как ввод данных, Бухгалтерский учет и административная поддержка, будет продолжать снижаться, в то время как спрос на специалистов в области автоматизации и оцифровки будет продолжать расти.
Программа цифровизации шахтеров обострила отношения с профсоюзами, которые опасаются, что потребность в ручном труде упадет до минимума.

#EnergyTransition В ближайшие 15 лет потребуются инвестиции в размере более 1 трлн $ в ключевые энергетические переходные металлы – алюминий, кобальт, медь, никель и литий – только для удовлетворения растущих потребностей в декарбонизации.
Эта цифра вдвое превышает объем инвестиций за последние 15 лет.

В то время как пандемия коронавируса замедлила усилия по смягчению последствий изменения климата в этом году, правительства по всему миру используют пакеты стимулов, чтобы ускорить процесс декарбонизации.
Можно спорить как о темпах, так и о масштабах энергетического перехода, но критичность металлов для его реализации не вызывает сомнений. Если вы хотите генерировать, передавать или хранить низкоуглеродистую энергию, вам нужны алюминий, кобальт, медь, никель и литий.
Долгосрочные доходы от инвестиций в горнодобывающую и перерабатывающую промышленность находятся в неудобном положении на фоне необходимости обеспечения уверенности в регулярных выплатах дивидендов или краткосрочной прибыли, которую можно получить от других популярных классов активов, и это препятствует способности советов директоров принимать необходимые долгосрочные решения, необходимые для развития предложения, которое требует быстрорастущий спрос на энергоносители.

Производители становятся все более сознательными в отношении углерода, причем многие из них устанавливают целевые показатели чистого нулевого углерода, а некоторые крупные компании продали свои высокоуглеродные активы и/или приобрели низкоуглеродные замены.
Кеттл говорит, что речь идет не только о балансе портфеля, и зеленая повестка дня окажет глубокое влияние на то, как компании добывают и перерабатывают металлы, причем операции с более низким содержанием углерода становятся все более приоритетными.
Закупка и генерация зеленой энергии находятся на переднем плане, и оптимизация портфеля теперь является обязательным условием в повестке дня любого совета директоров.

#НЛМК Чистая прибыль Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК) по МСФО выросла более чем в четыре раза по сравнению с предыдущим кварталом и составила$312 млн в третьем квартале 2020 года. Выручка выросла на 3% до$2,229 млрд, а EBITDA снизилась на 1% до $ 579 млн. Свободный денежный поток снизился на 21% до 239 млн долларов США.

#HighlandGoldMining, сообщила Лондонской фондовой бирже (LSE) о решении прекратить торги на рынке AIM с 19 ноября, а 26 октября компания будет исключена из списков FTSE AIM 100 и FTSE AIM All-Share Index.