Следом за зерновой сделкой может прийти «металлургическая». Эрдоган по итогам переговоров с Путиным заявил, что стороны могут начать работать над экспортом различных продуктов питания, а постепенно и других товаров в рамках «зернового коридора».

Демонстранты в Перу пригрозили прекратить работу на медных рудниках #Glencore в знак протеста против нового президента страны и потребовать новых всеобщих выборов, первая забастовка будет 15 декабря. Демонстрации бросают вызов новому президенту Дине Болуарте, она рискует быть свергнутой до истечения срока ее полномочий в 2026 году. Ожидаем роста цен на медь.

Очень показательная диаграмма, из которой следует один важный вывод на следующий год. Это история фондового рынка США с 1926 года. По оси Х- доходность рынка акций за календарный год, по оси Y- доходность рынка облигаций.

Текущий 2022 год явно выбивается из колеи в том смысле, что ещё никогда не было настолько негативного результата (двузначного минуса) одновременно и для акций, и для облигаций. Да и вообще одновременный минус по обоим классам активов случался ранее всего дважды- в 1931 и 1969 гг.

А вывод из этого лично я делаю такой: в 2023 году с высокой вероятностью как минимум один из этих классов активов покажет хороший плюс. Может, и оба, этого я не знаю, но кто-то один- практически, наверняка. Кто именно, это каждый выберет сам исходя из собственного понимания макро ситуации. Поэтому теперь дело за малым: choose your fighter!

Сырьевой суперцикл заканчивается – цены на основные виды сырья пошли вниз.
(Интересно, что в этом году цены на уголь выросли больше, чем на нефть)

Комитет Госдумы по бюджету и налогам подготовил ко второму чтению законопроект, освобождающий аффинажные заводы и Гознак от НДС при реализации физлицам слитков драгоценных металлов.

Сбер начинает выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА) на золото. Выпуск будет осуществляться на собственной блокчейн-платформе.

СВЫШЕ ~50% ОБЩЕГО ОБЪЕМА ЗАКУПОК ПОДВЕРЖЕНЫ САНКЦИОННЫМ
ОГРАНИЧЕНИЯМ И ВАЛЮТНЫМ РИСКАМ (данные от Highland gold)

Рынок драгметаллов на Московской бирже #МOEX

Если в золото будет вложено 15% от всех российских пенсионных средств (ПР, ПН, СС), то размер вложений в драгметалл составит порядка 1200 млрд. руб., что эквивалентно 300-400 тонн золота (в зависимости от мировых котировок золота и курса рубля на момент покупки);
 В 2021г. производство добычного золота в слитках в РФ составило 297 тонн. Таким образом, вложение 15% российских ПН, ПР, СС в золото позволило бы российской пенсионной системе в течение двух-трех лет заполнить 15%-ный лимит на золото, исходя из внутренней добычи в РФ;
 Каждого клиента НПФ волнует вопрос – сколько будет стоить рубль, когда человек выйдет на пенсию.
Пенсионные деньги – длинные. Золото – предпочтительный инструмент, оно практически не подвержено риску обесценения. Поэтому инвестирование части пенсионных портфелей в золото будет воспринято как забота о пенсионерах

Турция проводит расследования в отношении стальной продукции из стран Дальнего Востока для введения пошлин. 50%-е увеличение расходов на энергоносители снизило конкурентоспособность турецкой металлургии, а производство стали в стране с августа текущего года сократилось на 20%, что отразилось на показателях экспорта. Экспорт стали из Турции в октябре сократился на 42,3% – до 1,1 млн т. За январь-октябрь объемы экспорта уменьшились на 18%. В то же время импорт стали в октябре 2022 года вырос на 12% Доля расходов на энергоресурсы в турецкой металлургии выросла до 28-30% от общих затрат в производстве стали вследствие повышения цен на газ и электроэнергию. По его словам, сейчас в Турции затраты на производство 1 тонны стали составляют около $700, в то время как в других странах – на уровне $570-580.

Перспективы развития угольной отрасли в 2023 году:

Ожидается сохранение добычи угля в 2023 году примерно на уровне 2022 года (420-422 млн тонн).
Экспорт в 2023 году может вырасти до 205 млн тонн по сравнению с 190-195 млн тонн, которые мы ожидаем по итогам 2022 года. Оба показателя, тем не менее, будут ниже, чем в 2021 году (433 млн тонн и 258 млн тонн соответственно).

Мы ожидаем, что поддержку экспорту окажут расширение мощностей Восточного полигона и некоторое ослабление рубля на фоне сохранения относительно высоких мировых цен на уголь из-за энергетического кризиса. Возвращение приоритета для вывоза в восточном направлении квот отдельных угледобывающих регионов (Кузбасса, Хакассии, Бурятии) могло бы увеличить добычу и экспорт примерно на 15 млн тонн, но мы считаем такой сценарий маловероятным.

Себестоимость российского угля растет по трем основным причинам – увеличились расходы на фрахт, рост тарифов РЖД и укрепление рубля. Общий рост себестоимости составляет до 40% в зависимости от доступности флота. Поставки в Азию через порты Балтики и Черного моря находятся на грани рентабельности и часто убыточны (ситуация разнится в зависимости от того, владеет ли угольная компания парком вагонов и перевалочным терминалом). Компании продолжают поставки, потому что им надо выполнять контракты, и они опасаются потерять новых клиентов. Кроме того, в 2021 году и первой половине этого года крупные компании накопили денежные подушки благодаря высоким ценам на уголь, что пока позволяет им не сокращать радикально производственную программу и ожидать прояснения ситуации.
Центр РЭ

Ожидаем дальнейшего сокращения дисконтов по мере того, как страны
Северного полушария входят в отопительный сезон #уголь