https://psbinvest.ru/upload/files/stock-18/steelprices1801.pdf Файл обзора.

#Кокс разделили по-семейному

После почти трех лет судебных разбирательств прекратился спор между акционерами кемеровского ПАО «Кокс». Новосибирский арбитраж принял отказ бывшего миноритарного акционера и жены одного из наследников компании Виктории Казак от иска к мажоритарному акционеру Евгению Зубицкому. Казак требовала взыскать с Зубицкого 1,98 млрд руб. в пользу ПАО, выплаченные ответчику как завышенная зарплата за 3 года.

Основателем группы «Кокс» был депутат Госдумы Борис Зубицкий, после смерти которого в 2017 году между его сыновьями Евгением и Андреем начался акционерный конфликт. В 2018 году Андрей Зубицкий передал своей пакет жене Виктории Казак. Она была основной стороной конфликта с Евгением Зубицким, подав к нему и компании ряд исков. В конце прошлого года инвестфонд Bonum Capital Мурата Алиева выкупил 16% «Кокса» у Виктории Казак. Аналитики оценивают сделку в $100 млн. Они считают, что акционерный конфликт в компании не позволял рассчитывать на рост стоимости, а приход Bonum решает эту проблему, открывая путь к росту капитализации и потенциальному IPO.

ММК подписал важный контракт с Danieli Russia

Руководители ПАО «ММК» и Danieli Russia (российское подразделение Danieli, одного из ведущих мировых производителей оборудования для металлургического сектора) подписали в Москве контракт на строительство четырех нагревательных печей для стана 2000 горячей прокатки общей стоимостью более 100 млн евро.

В течение пяти лет Danieli поставит основное оборудование и осуществит шефмонтаж нагревательных печей: первая из них будет запущена в 2023 году, четвертая – в 2026 году. Производительность каждого агрегата составит 465 тонн в час. Благодаря современным техническим решениям существенно улучшится качество нагрева металла, повысится надежность оборудования, снизится потребление топлива, а также увеличится выход годного.

«Новые технологии позволят сократить операционные расходы, а уменьшение выбросов оксидов азота значительно снизит негативное влияние на окружающую среду», – подчеркнул Павел Шиляев, генеральный директор ПАО «ММК».

Хит-парад дневных просадок индекса Мосбиржи с 1998 г.

Сегодняшняя потеря индексом 6.5% занимает 74 место в рейтинге самых кошмарных дней на российском рынке.

$72 миллиарда - такую сумму составил чистый вывоз капитала по итогам 2021 года, сообщил ЦБ РФ в своей «Оценке ключевых агрегатов платежного баланса Российской Федерации в 2021 году», опубликованной 18 января.
По сравнению с 2020-м отток капитала ускорился почти в 1,5 раза и стал максимальным с 2014 года - тогда из РФ было вывезено $152,1 млрд. Есть что вывозить.

Это триумф политики правительства. Политики последовательной и хорошо продуманной
Оно шло к этому триумфу много лет.
Суть этой политики, которая начала плавно реализовываться еще в конце нулевых - создать в стране такую ситуацию, в которой на валютную выручку могли бы претендовать только те, кто зарабатывал валюту - экспортеры.
Плюс те, кто эту выручку распределял.
И чуть-чуть - те, кто крутился с ними рядом.
Все остальные - должны были жить «на рубли», причем жить довольно скромно.

Вот цифры
В 2021 году валютная выручка экономики РФ составила $489,8 млрд. Доходы от нефти выросли на 52%, от нефтепродуктов - на 51%., от газа - на 110%.
И где эти деньги? $303,9 млрд пошли на закупку импортных товаров (сюда входит и критически важный промышленный импорт - машины и механизмы), импорт услуг составил $74,5 млрд (напомню, закрытые границы «оставляли» внутри РФ около 20 миллиардов «туристических расходов»). Профицит платежного баланса составил $120,3 млрд

И где эти деньги? «Пошли обратно». Как пишет ЦБ РФ «положительное сальдо финансовых операций частного сектора составило 72,0 млрд долларов США против 50,4 млрд долларов США, при практически нейтральном влиянии операций банков определяющую роль сыграло приобретение иностранных активов прочими секторами преимущественно в форме прямых инвестиций». Вот так. «Прочие сектора». Банки здесь вообще уже не при чем.
Было время, хозяева экономики считали нужным делиться с людьми валютной выручкой от экспорта. Теперь они этого делать не будут. Не считают нужным. Зачем им это? Незачем.

Кстати, общий отток капитала мог бы быть и больше, под 90 миллиардов, если бы не деньги от… Международного валютного фонда, который в августе 2021 года выделил РФ $17,5 млрд - в качестве помощи для борьбы с последствиями мирового карантина и пандемии. Эти деньги ЦБ РФ направил в золотовалютные резервы, размер которых по итогам 2021 года достиг рекордных $630,6 млрд (плюс 10% к позапрошлому году)

В ответ на осенний энергетический кризис Китай нарастил добычу #угля до исторических максимумов. Так в декабре прошлого года месячная добыча составила 384 млн тонн, против ноябрьского рекорда в 370 млн тонн. Для понимания масштабов – вся годовая добыча в Росси в прошлом году составила 438,1 млн тонн.
Очевидно, что такой активный рост, не был бы возможен без сознательных экологических и технических послаблений в отрасли угледобычи Китая. Однако, похоже, это был единственный адекватный ответ на возникший дисбаланс в энергетической отрасли страны. Последствия сентябрьского энергетического локдауна до сих пор сказываются на мировой экономике: стоит взглянуть на цены на газ, алюминий, магний или удобрения.
Сможет ли и дальше Китай удерживать ударные темпы добычи угля – важнейший для экономикаи всего мира вопрос: по графику видно, что в целом угледобыча в Китае за последнее десятилетие вышла на плато, а ставить новые исторические рекорды с такой высокой базы крайне тяжело.

Роснедра пригрозили отзывом лицензии у аварийной шахты «Листвяжная»

На востоке Оренбургской области повторяется так называемый «прецедент Куштау»: жители села Ащебутак близ Орска выступают против планов #РМК «Русской медной компании» миллиардера Алтушкина по добыче руды из карьера, что намереваются выкопать практически вплотную к жилым домам. Как и в случае с Куштау, с документами и лицензией у недропользователя все в порядке, но перспективы освоения месторождения Алтушкиным теперь туманны.

Дело в том, что Ащебутак близок не только к Куштау. Данная местность является приграничной к Казахстану, и люди живут во многом схожие. Появление очага напряженности на границе с государством, которое только что чуть не пало из-за народных протестов, Москве не нужно. С высокой степенью вероятности вопрос будет решен на высоком уровне: Алтушкину скажут замолчать и не высовываться. Хозяину «Русской медной компании» не впервой: из Башкирии его тоже прогнали осмелевшие жители, и было это вскоре после Куштау. Глава республики Хабиров оценил потери бюджета из-за отказа Алтушкина разрабатывать рудник в Абзелиловском районе в 20 миллиардов рублей.

Первые признаки запрета для РМК работать в Ащебутаке обрели реальные очертания сегодня. Прокурор Оренбургской области Медведев поручил организовать проверку по сообщениям о незаконности передачи земли близ Орска под разработку Алтушкину. Жителям Ащебутака откровенно повезло с политической конъюнктурой.

https://www.kommersant.ru/doc/5171026 Аналитический центр устойчивого развития промышленности Минпромторга начал сбор заявок в экспертные группы для проведения отраслевого бенчмаркинга удельных выбросов парниковых газов. 
Сбор заявок продлится до 1 февраля 2022 года на сайте Бюро НДТ. #ПГ #CO2

Инвестиции в #уголь: что происходит в отрасли в 2022 году? В прошедшем году угольная отрасль приковала к себе огромное внимание. В последнее время многие стали воспринимать уголь как устаревший вид топлива, который постепенно выходит из употребления под давлением экологических инициатив развитых стран, взявших курс на декарбонизацию экономики. Однако разразившийся энергетический кризис показал, что уголь рано списывать со счета. Добыча угля не зависит от погодных условий, как солнечные панели и ветряки. Уголь легче транспортировать, чем природный газ. Для этого не нужно строить трубопроводы, заводы по сжижению и газовозы, достаточно обычных вагонов. Какой бывает уголь и где он применяется? Существует два вида угля — энергетический, который в основном используется для электрогенерации, и металлургический (коксующийся), он применяется при производстве металлов. И если от энергетического угля еще можно частично отказаться в пользу других, более чистых, энергоносителей, то от металлургического пока отказаться сложнее. Растущей экономике требуется все больше металла, причем в самых разных отраслях — строительстве, производстве автомобилей и техники и т. д. На большей части металлургических производств пока по-прежнему используется коксующийся уголь. Реальной альтернативы ему еще не найдено. Да, есть новые технологии электро- и водородной металлургии, но они пока еще не получили широкого применения. К тому же для получения электричества и водорода все равно нужна энергия, поэтому далеко не факт, что новые подходы будут более экономными по сравнению с традиционным. Что с ценами? Сейчас цены на металлургический уголь находятся вблизи исторических максимумов, а котировки энергетического угля скорректировались после мощного осеннего ралли и опять перешли к росту.

Динамика фьючерсных цен на металлургический уголь

Один из важнейших факторов ценообразования на угольном рынке — ситуация в Китае. Именно КНР — главный потребитель угля в мире, причем речь идет и о металлургическом, и об энергетическом угле. И если спрос на первый пока в относительной безопасности, то потребление второго в долгосрочной перспективе будет снижаться. Дело в том, что Китай взял курс на «озеленение» электрогенерации и планирует сделать ставку на ВИЭ, атомную генерацию и газ. В долгосрочной перспективе высокие цены на энергетический уголь нельзя считать устойчивыми. На максимумах они оказались благодаря временным факторам: мировому энергетическому кризису, затоплению угольных шахт в Китае, нарушениям в поставках сырья и глобальному инфляционному фону. Для цен на оба вида угля есть и краткосрочные риски. Прежде всего, это пекинская Олимпиада. В преддверии Олимпийских игр Китай ограничивает выбросы в атмосферу, особенно в районе Пекина. Этот шаг должен продемонстрировать всему миру серьезность намерений КНР в отношении «зеленой» повестки. Однако в реальности быстро уменьшить выбросы путем модернизации производственных мощностей невозможно, поэтому в стране просто сокращают объемы производства. В первую очередь это касается «грязных» отраслей с большим объемом выбросов, к числу которых относится и металлургия, потребляющая коксующийся уголь. Главные мировые экспортеры угля — Индонезия, Австралия и Россия. В начале января Индонезия полностью прекратила экспорт угля ради покрытия потребностей внутреннего рынка, спровоцировав рост цен в отрасли. Однако с 12 января страна начала постепенно возобновлять экспорт. Таким образом, сейчас в Китае предложение угля растет из-за возобновления поставок из Индонезии, а спрос снижается из-за политики снижения выбросов перед Олимпиадой. Наложившись друг на друга, эти факторы будут способствовать снижению цен на оба вида угля.

Динамика фьючерсных цен на энергетический уголь

Как обстоят дела у угольных компаний России? Крупнейшие угольные компании России — это #Распадская (RASP) и #Мечел (MTLR). Как падение угольных цен может сказаться на их бизнесе? Распадская В первом полугодии 2021 года 48% произведенного угольного концентрата Распадская направила на экспорт. 77,5% экспортных поставок компании пришлось на Азиатско-Тихоокеанский регион. Такая ориентация на азиатский рынок означает, что ситуация в Китае может серьезно повлиять на бизнес Распадской. Сейчас котировки акций Распадской находятся недалеко от своих исторических максимумов, но это вызвано не только высокими ценами на уголь, но и изменениями в ее дивидендной политике. Летом прошлого года компания перешла на дивидендные выплаты в объеме 100% свободного денежного потока. Это увеличило дивиденды в абсолютном выражении и стало драйвером роста котировок. 11 января произошло еще одно важное событие — было одобрено выделение Распадской из состава холдинга Евраз. Сейчас почти 91% акций Распадской принадлежит Евразу, а free-float составляет всего 6,6%. Теперь же акции Распадской, которые принадлежали Евразу, будут распределены между его акционерами. Акционеры Евраза, которые не захотят владеть акциями Распадской, получат вместо бумаг денежную компенсацию. Деньги для этой выплаты будут получены путем продажи акций через специального агента. Продажи начнутся в апреле и окажут давление на цену бумаг угольной компании. Таким образом, 2022 год может стать для акций Распадской годом снижения котировок. Если это снижение будет происходить на фоне падения цен на уголь, нельзя исключать настоящего обвала акций компании. Однако в перспективе эта процедура позволит увеличить free-float этих бумаг, что позволит крупным фондам войти в капитал Распадской, а ей самой — превратиться в новую «голубую фишку» российского рынка. Мечел Что касается Мечела, компании удалось воспользоваться удачной рыночной ситуацией и значительно улучшить свои финансовые показатели. Главной проблемой Мечела исторически была высокая долговая нагрузка. Отношение чистый долг/EBITDA у этой компании в предыдущие годы обычно находилось в диапазоне от 5 до 8, что очень много для цикличной сырьевой компании. По результатам первых 9 месяцев 2021 года этот показатель удалось снизить до 3,2, а чистый долг в абсолютном выражении уменьшился на 8,5%. Таким образом, сильная рыночная конъюнктура позволила Мечелу снизить долговую нагрузку. Однако она все еще остается достаточно высокой, и в случае обвала цен на уголь Мечелу, скорее всего, придется нелегко.

Фин. результаты Мечела за 3 квартал и первые 9 месяцев 2021 года, источник: пресс- релиз компании за первые 9 месяцев 2021 года

В Финляндии компания Helsinki Shipyard Oy построят экологичный ледокол для «Норникеля». Судно будет работать на СПГ, его передадут заказчику к зиме 2025 года. Ледовый класс судна — Icebreaker 8 Российского морского регистра судоходства, оно будет способно ломать лед толщиной 2 м.
Перспективный район эксплуатации судна — бассейн реки Енисей, Енисейский залив и Карское море, что обеспечит выход в морской порт Дудинка.

Росприроднадзор дал шахте "Листвяжная" год на устранение нарушений при добыче угля. В противном случае отберут лицензию.

Будет как цунами. Как повлияет на экономику денежное ужесточение? Последствия для валют развивающихся стран и сырьевых товаров могут быть более тяжёлыми и наступить быстрее, чем это было в 2013-2014 годах! Финансистам, рисковикам и казначеям рекомендуем подготовить корабль предприятия - задраить люки и закинуть якорь :)
Сворачивание КС 2013-2014 годов и его последствия
По 85 млрд. долларов вливал Федрезерв США в экономику ежемесячно в 2013 году. Как? Покупал на эту сумму активы (государственные и корпоративные облигации). Называется это Quantitative Easing, QE. Количественное смягчение, если по-русски (далее - КС).

В мае 2013 председатель Федрезерва объявил о том, что через 7 месяцев начнётся сворачивание КС, то есть, ужесточение денежной политики. Началось оно по плану, а через 18 месяцев было полностью свёрнуто.

Напомним, прошлое смягчение через 7 месяцев после предупреждения только ещё началось и длилось затем ещё 11 месяцев.

Вывод
Последствия для валют развивающихся стран и сырьевых товаров могут быть более тяжёлыми и наступить быстрее, чем это было в 2013-2014 годах.

Нефть же, как и в прошлый раз, может ещё некоторое время чувствовать себя бодрячком. Недаром она сейчас устанавливает многомесячные рекорды. Но, как и в прошлом, это не повод успокаиваться.

Как в нынешней ситуации могут выглядеть валюты развивающихся стран, попробуйте представить сами. Просто мысленно "сожмите" график 2 как гармошку примерно в три раза.