Цены на уголь за 10 лет. Говорили же - надо брать весь Донбасс! Сейчас за зиму полностью бы окупился.

CEO #Polymetal Виталий Несис про золото, серебро и акции

Бюджет Polymetal следующий год $1500 по золоту и $20 по серебру: "Я достаточно осторожно настроен по поводу цены на золото", - отметил Несис, говоря о горизонте планирования порядка 15 месяцев.
   "По серебру я настроен оптимистически. Хотя мы используем цену $20 в бюджете, лично я считаю, что она будет $25 минимум. Поэтому по серебру я оптимистичен, а по золоту - тревожно. Понятно, что каждый раз, когда Федеральная резервная система пытается начать что-то делать, возникают какие-то новые обстоятельства, но сколько веревочке ни виться, слезание с иглы может быть очень болезненным", - предупредил Несис.

Главные факторы слабой динамики акций - снижение цен на золото+ожидания: "Если посмотреть на FTSE Gold Mines, мы чуть лучше индекса, и, конечно же, основной фактор, обуславливающий падение, это, во-первых, падение цены на золото, а, во-вторых, существенное изменение ожиданий относительно этих цен в будущем. Год назад цена была высокая, и говорили, что сейчас будет $2500, сейчас будет $3000, - пояснил Несис. В определенный момент инвесторы-генералисты начали активно интересоваться акциями золотодобывающих компаний как дополнительным хеджем, покупали эти акции, мы видели соответствующие изменения в нашем реестре. Сейчас эти инвесторы потихонечку уходят".
 
💡Несис говорит достаточно правильные вещи, во-первых, что бы не делал федрезерв, от политики слабого доллара ему далеко не уйти, поэтому долгосрочно long золота актуален, во-вторых, случившийся в прошлом году разгон котировок золота на излишне оптимистичных ожиданиях его роста сейчас сходит на нет и горячие инвесторы покидают рынок.

Может, конечно, мы еще увидим снижение в золоте, но данные слова еще раз подтверждают одно простое правило, что когда к чему то рынок теряет интерес, дно где то рядом.

Ещё один китайский застройщик, Fantasia Holdings из Шэньчжэня, близок к дефолту.
Перспективы китайского рынка недвижимости не внушают оптимизма. По оценкам Macquarie, продажи недвижимости в 30 крупнейших городах Китая в сентябре упали на 31% по сравнению с прошлым годом.
Крах китайского рынка недвижимости потянет за собой на дно не только банковский сектор, но и #сталелитейную и цементную промышленность, обработку цветных #металлов и т.п. В свою очередь, мировые цены на металлы пойдут вниз. Российские металлурги и коксующиеся угольщики почувствуют это в второй половине 2022.

Как падают продажи жилья в Китае. Страна на грани обвала рынка недвижимости

Энергобезопасность прежде всего: Китай нарастит финансирование угольной промышленности

Регулятор Китая призвал крупные госбанки поддержать национальные угледобывающие компании, чтобы не допустить усугубления энергетического кризиса.

«Необходимо тесное сотрудничество банковского и страхового сектора с местными органами власти в целях поддержки основных угледобывающих районов и ключевых угольных предприятий в Шаньси, Шэньси, Внутренней Монголии и Синьцзяне. Конечной целью должно стать увеличение поставок электроэнергии и угля» — отметили в Комиссии по регулированию банковский деятельности.

На текущий момент около двух третей провинций огромной страны испытывают проблемы с энергоснабжением. Большая часть угля и электроэнергии будет брошена на удовлетворение потребностей коммунального сектора наиболее пострадавших регионов, а также на подготовку к холодной зиме.

https://www.reuters.com/business/energy/chinas-banks-must-meet-coal-power-financing-needs-regulator-2021-10-05/

«ТрансКонтейнер» приобретает у En+ Group сертификаты I-REC

En+ Group и ПАО «ТрансКонтейнер» (входит в ГК «Дело») заключили соглашение о поставке международных сертификатов I-REC (International Renewable Energy Certificate). Сертификаты подтверждают, что закупаемая у продавца сертификатов электроэнергия произведена с использованием возобновляемых ресурсов.

Угольный кризис в Индии может затянуться на полгода

​Металлурги упали на 4% из-за кокса

Металлурги вновь оказываются под давлением цен. Только если раньше цены давили снизу, за счёт роста цен на металл, то вчера давление уже сверху из-за #кокса.

Вчера у металлургов ещё один красный день календаря. Под девизом «один за всех и все за одного» они задорно шагнули с балкона 4 этажа, упав на 4% с начала торгов.

👉🏻Коксующийся уголь продолжает дорожать. И если Мечел сейчас в экстазе своего роста на 5% и 7% (обычка и префы соответственно), то святая троица получила таки дополнительные травмы. Металлурги оказались зажаты:
👉🏻Китай со своей проблемой Evergrande Group, которая потопит ударные темпы строительства невостребованных железобетонных коробок.
👉🏻Цены на металл предательски стабилизируются. Прошлые шальные доходы уже не наполняют кошельки бенефициаров.
👉🏻Стоимость электроэнергии заставляет плакать в углу туалета различных менеджеров.
👉🏻Рост цен на кокс продолжают давить
👉🏻Ну и всё это даёт давление на сжимающих срамоту тиски нахлобучивающих налогами металлургов, вежливо введённые добрым и отзывчивым государством.

Занимательно то, что с августа Северсталь и НЛМК умели только падать, ухнувшись на -20% и -23% соответственно. ММК же, за счёт меньших налоговых «проблем», испытывала в это время виагровый подъём. Сами знаете почему. А теперь котировки вернулись к августовскому значению.

Saxo Bank предсказал зарождение сырьевого суперцикла длиной в десятилетие

«Ъ»: Минэкономики отправило на согласование в ведомства новую версию стратегии низкоуглеродного развития РФ до 2050 года. Проект стал намного амбициознее представленных ранее — он, в частности, предполагает достижение углеродной нейтральности страны к 2060 году, выбирает приоритетом интенсивный сценарий, предполагающий снижение выбросов парниковых газов на 79% к 2050 году, и впервые связывает низкоуглеродную трансформацию в РФ с экономическим ростом.

Генпрокуратура РФ обратилась с иском о возврате акций ОАО «Соликамский магниевый завод» в собственность Российской Федерации. По мнению истца, с учетом того, что СМЗ занимается переработкой редкоземельных материалов и радиоактивных элементов, разрешить приватизацию должно было правительство РФ. Но фактически это решение было принято комитетом по управлению имуществом Пермской области. По одной из версий, на СМЗ претендует госкорпорация «Росатом».
Заявление за подписью одного из заместителей генпрокурора было зарегистрировано в Арбитражном суде Пермского края 1 октября. Ответчиками по иску Генпрокуратуры являются крупнейшие акционеры ОАО «Соликамский магниевый завод»: Петр Кондрашев, Сергей Кирпичев, Тимур Старостин (в совокупности владеют почти 89,5% акций) и Игорь Пестриков. Надзорный орган просит истребовать из незаконного владения указанных физических лиц именные акции Соликамского магниевого завода и зачислить их на счет Росимущества.
По версии генеральной прокуратуры, с 1994 по 1996 год было незаконно произведено отчуждение акций приватизированного Соликамского магниевого завода. «При этом государственное имущество выбыло из собственности Российской Федерации помимо ее воли, с нарушением действующего в период приватизации законодательства»,— указывается в документах суда. Информации, чем прокуратура мотивирует свои доводы, в них не содержится.
С 2019 года на заводе развивался корпоративный конфликт между разными группами акционеров, а также ФАС.
ОАО «Соликамский магниевый завод» — единственный в стране производитель редкоземельных элементов и переработчик редкоземельного минерального сырья. Основан в 1936 году. Помимо магния, производит губчатый титан, ниобий и тантал. По итогам 2020 года, выручка составила 7,962 млрд руб., чистая прибыль 357,5 млн руб.
https://www.kommersant.ru/doc/5018700

Декарбонизировать, декарбонизировать, да не выдекарбонизировать

Минфин пугает нас декарбонизацией мировой экономики и падением цен на нефть до 35 долл. за баррель к 2030 году и до 25 долл. за баррель к 2050 году. И, видимо, в священном ужасе от этого видения будущего возглавляемое г-ном Силуановым ведомство будет и дальше всеми силами пытаться пополнять ФНБ, желая накопить «подушку безопасности».

Впрочем, несколько считанных проектов из ФНБ все-таки, вроде бы, профинансируют. И один из первоочередных таких проектов, которые называются Минфином – это развитие восточной части БАМа для вывоза угля из Якутии. Более масштабных проектов по развитию железных дорог на востоке страны пока, например, особо не планируется. Да и автодорог, за исключением отдельных трасс, тоже… С прочей инфраструктурой та же петрушка.

И вот тут возникает вопрос: не понимает ли наш Минфин случайно под подготовкой к декарбонизации экономики задачу по максимально быстрому вывозу угля с территории России? Но тут стоило бы напомнить уважаемому Минфину, что даже достаточно хорошо разведанных российских запасов угля России хватит лет на 800 (по уровню текущей добычи)… К 2050 году никак все вывезти не сможем 😊

А если серьезно, крича о декарбонизации, надо предлагать план действий. И план этот должен заключаться не в накоплении денег и точечных проектах, а в масштабных инвестициях в инфраструктуру и производство для подготовки к новому будущему. А этого в политике Минфина пока не видно.

🤣 Помните, нам рассказывали, что рубль теперь не зависит от цены на нефть?
И нам не соврали. 7 лет назад нефть рухнула в два раза, и вместе с ней в два раза рухнул рубль. А вот прямо сейчас нефть примерно на той отметке, которая в 2014 привела к курсу 40 рублей за доллар.
Как видите, теперь это никак не коррелирующие показатели. 💵

Petropavlovsk продолжение сериала «Санта Барбара» о затянувшемся корп.конфликте.

Крупнейший акционер золотодобывающей компании Petropavlovsk – «Южуралзолото» (ЮГК, владеет 29,2%) – инициировал проведение проверки о соответствии законодательству готовящейся сделки по продаже принадлежащих Petropavlovsk 29,9% в дальневосточном производителе железной руды IRC.
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2021/10/05/889846-aktsioner-petropavlovsk

​​Северсталь и потенциальная котировка

Если отбросить в сторону историю с налогами/дивидендами и посмотреть на котировки акций через призму исторических цен на сталь, то на текущих уровнях Северсталь смотрится очень даже интересно, но налоговый фактор в этой истории пока не позволяет в полной мере полагаться на данный индикатор и заставляет рынок нервничать.

Что касается новых инициатив минфина увеличить капекс металлургов через удорожание дивидендных выплат, то такое предложение, на мой взгляд, выглядит в корне не правильным и скорее стимулирует собственников не к инвестициям, а к оптимизации финансовых потоков.

Евро уже около 83 рублей, да и доллар близок к минимуму за 2 года. Надолго это все?

1. Причина некоторого подъема рубля понятна: высокие цены на экспортные товары, прежде всего нефть и газ. Насколько они устойчивы? Не слишком. Дорогая нефть стимулирует к развитию многочисленные сланцевые проекты, которые должны сбалансировать спрос и предложение за считанные месяцы. Газ будет дорогим как минимум несколько месяцев, но рост цен в 6 раз с начала года выглядит явным пузырем.

2. Есть ли другие причины для роста рубля? Да нет, наоборот - все валюты развивающихся стран сейчас снижаются, нас удерживает только дорогое сырье. Иностранные инвестиции слабые, накопленная инфляция в России за 2 года превысила 10%, поэтому курс на уровне 2019 года сложно считать долгосрочно устойчивым.

3. Доллар или евро? Ставим на первое. Европейцы и так пострадали от пандемии намного сильнее, а теперь Европа почувствует большой ущерб от дорогого импортного сырья - восстановление затягивается, поэтому от низких ставок и печатаного станка никуда не деться. Экономика США чувствует себя лучше, а ситуация на развивающихся рынках нестабильна - инвестиции в доллар и американский рынок выглядят почти безальтернативно.

​​🥇#Золото как инфляционный хедж. О чем говорят последние 50 лет

50 лет назад президент США Ричард Никсон в прямом эфире объявил, что доллар больше не будет привязан к золоту. Раньше мировые ЦБ имели возможность обменять доллары США на унцию золота по фиксированной цене в $35. Такая финансовая система заставляла ФРС соблюдать жесткую дисциплину. Нельзя было просто так запустить печатный станок и увеличить предложение денег, так как это привело бы к массовому набегу на американский золотой запас.

Конец обеспечения доллара золотом в 1971 году закончился рекордной за десятилетия инфляцией в США. Темпы роста цен стали двузначными, а золото в следующие 8 лет выросло в 20 раз. Видимая корреляция между стоимостью золота и потребительскими ценам тогда привела к всеобщему мнению, что драгоценный металл является хорошим хеджем от инфляции. Тем не менее, это не подтверждается историческими данными.👇

Если бы золото действительно было бы хорошим хеджем от инфляции, то отношение его цены к индексу потребительских цен было бы более или менее постоянным. В реальности за последние 50 лет коэффициент колебался от 1 до 8,4.

Согласно исследованию профессоров Университета Дьюка Кэмпбелла Харви и Клода Эрба, золото защищает от инфляции лишь на очень длинных горизонтах времени. В течение коротких периодов цена колеблется не меньше, чем у любого другого актива.

Профессора полагают, что золото сейчас является особенно слабым средством защиты от инфляции, поскольку стоит дорого относительно исторических уровней. Текущее отношение цены золота к индексу потребительских цен составляет 6,5 при среднем за 50 лет значении в 3,6.

Доходность золота в последние 50 лет была значительно хуже, чем у рынка акций. Цена унции выросла в 50 раз, что предполагает среднегодовую доходность в 8,2% против 11,2% у индекса S&P500. Основной прирост стоимости пришелся на первое десятилетие после отмены Никсоном золотого стандарта. Если убрать этот период, то за последние 40 лет среднегодовая доходность золота снизится до 3,6% по сравнению с 12,2% у S&P500.

✍️Статистика не означает, что золоту нет места в диверсифицированном портфеле. У драгоценного металла есть важная функция. Доходность золота имеет нулевую или даже отрицательную корреляцию с акциями и облигациями. Когда акции и облигации падают в стоимости, золото может улучшить показатели портфеля в целом. Если учитывать, что золото снижает риск, то доля в портфеле на уровне в 5-10% может быть вполне разумной.

Также следует помнить, что акции золотодобытчиков сильно отличаются по своим характеристикам от золота. Показателен период начала пандемии. Если за первые три месяца прошлого года унция драгоценного металла выросла на 3%, то самый крупный ETF на золотодобытчиков (GDX) упал на 21%. О том, почему это происходит - здесь.

На основе материалов из статьи "Gold as an Inflation Hedge" Марка Халберта