В контексте обсуждения проблем российской экономики нельзя обойти тему роста стоимости нефти и частичного ослабления санкций, это прямо влияет на наполняемость бюджета и может если не решить, то отсрочить проблемы.
Сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко приводит расчёт, сколько Россия может дополнительно заработать:
▪️Россия в месяц производит 280 миллионов баррелей, они все облагаются налогом, не только экспорт;
▪️Из каждых 10 долларов роста государство забирает 5,84, причём именно в долларах, а не в рублях;
▪️Соответственно при росте цены на 10 долларов на 1 месяц Россия получает дополнительно 1,63 миллиарда долларов в бюджет, далее можно пересчитать самостоятельно.
*В расчётах Вакуленко пренебрегает учётом разницы между нефтью и нефтепродуктами, а также влиянием демпферного механизма.
Но это лишь упрощенный расчёт дополнительных поступлений от барреля, а Россия помимо простого увеличения стоимости нефти получила ещё и возможность нарастить объёмы. Для начала распродать то, что застряло в море, именно на это направлено ослабление санкций из США. На середину февраля речь шла о 143 миллионах баррелей, в марте сообщали про 130, а после разрешения для Индии из них было выкуплено уже 30 миллионов. Аналитики из Kpler сообщили, что в в последние дни Индия импортировала 1,5 миллиона баррелей российской нефти в день с перспективной роста до 2 миллионов, хотя в январе-феврале объемы импорта упали до 0,7-0,8 миллионов.
FT попробовали провести детальный расчёт, сколько Россия реально может заработать на кризисе. По их данным уже к концу марта дополнительные поступления в бюджет — не просто экспортная выручка — могут составить 3,3-4,9 миллиарда долларов, но при условии, что цена на Urals в среднем составит 70-80 долларов, а не 52, как было в прошлые два месяца.
Однако скорее всего так и будет, потому что при расчёте российских доходов от нефти нужно было ориентироваться не на биржевую стоимость, а на стоимость российской нефти с учётом дисконта. За последние полгода он значительно увеличился и составлял уже до 24 долларов на баррель. Теперь ситуация изменилась полностью, по словам тех же Kpler Индия сейчас покупает российскую нефть не с дисконтом, а с доплатой и в среднем Urals продаётся на 5 долларов дороже, чем эталонный Brent.
Стоимость нефти пока удерживается в районе 100 долларов за баррель и в прошлом посте я писал, за счёт чего этого удалось добиться: США распродадут 172 миллиона баррелей, ослабление санкций разблокировало ~130 миллионов «морских» баррелей, Германия и Япония тоже решили продать какой-то объём из стратегических резервов. Совокупно это покрывает дефицит от перекрытия Ормузского пролива примерно на месяц. Потенциально страны G7 могут высвободить еще до 200 миллионов баррелей, итого у мира есть ресурсы сдерживать рост цен в течение 1,5-2 месяцев.
Сколько продлится война никто не знает, Трамп буквально каждые несколько часов делает противоречивые заявления, а цели не были озвучены даже на закрытом брифинге для Конгресса. Axios, а точнее Барак Равид со ссылкой на «человека, который во вторник общался с Трампом» (это Уиткофф), пишет, что президент США воодушевлён операцией и готов воевать с Ираном ещё минимум 3-4 недели, израильские источники тоже считают, что война не закончится раньше 2-3 недель.
В связи с этим интересна судьба визита Трампа в Китай, так как Вашингтон готовится одобрить большой пакет продажи оружия Тайваню.
Однако сроки войны могут не соответствовать периоду высоких цен на нефть. Не стоит исключать возможность, что США всё же смогут разблокировать Ормузский пролив раньше, чем закончится война. Кроме этого FT сообщают, что Франция и Италия начали прямые переговоры с Ираном с целью добиться открытия пролива. Также может сложиться и обратная ситуация, когда США объявят о завершении войны, а Иран с этим не согласится и продолжит его блокировать.
Сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко приводит расчёт, сколько Россия может дополнительно заработать:
▪️Россия в месяц производит 280 миллионов баррелей, они все облагаются налогом, не только экспорт;
▪️Из каждых 10 долларов роста государство забирает 5,84, причём именно в долларах, а не в рублях;
▪️Соответственно при росте цены на 10 долларов на 1 месяц Россия получает дополнительно 1,63 миллиарда долларов в бюджет, далее можно пересчитать самостоятельно.
*В расчётах Вакуленко пренебрегает учётом разницы между нефтью и нефтепродуктами, а также влиянием демпферного механизма.
Но это лишь упрощенный расчёт дополнительных поступлений от барреля, а Россия помимо простого увеличения стоимости нефти получила ещё и возможность нарастить объёмы. Для начала распродать то, что застряло в море, именно на это направлено ослабление санкций из США. На середину февраля речь шла о 143 миллионах баррелей, в марте сообщали про 130, а после разрешения для Индии из них было выкуплено уже 30 миллионов. Аналитики из Kpler сообщили, что в в последние дни Индия импортировала 1,5 миллиона баррелей российской нефти в день с перспективной роста до 2 миллионов, хотя в январе-феврале объемы импорта упали до 0,7-0,8 миллионов.
FT попробовали провести детальный расчёт, сколько Россия реально может заработать на кризисе. По их данным уже к концу марта дополнительные поступления в бюджет — не просто экспортная выручка — могут составить 3,3-4,9 миллиарда долларов, но при условии, что цена на Urals в среднем составит 70-80 долларов, а не 52, как было в прошлые два месяца.
Однако скорее всего так и будет, потому что при расчёте российских доходов от нефти нужно было ориентироваться не на биржевую стоимость, а на стоимость российской нефти с учётом дисконта. За последние полгода он значительно увеличился и составлял уже до 24 долларов на баррель. Теперь ситуация изменилась полностью, по словам тех же Kpler Индия сейчас покупает российскую нефть не с дисконтом, а с доплатой и в среднем Urals продаётся на 5 долларов дороже, чем эталонный Brent.
Стоимость нефти пока удерживается в районе 100 долларов за баррель и в прошлом посте я писал, за счёт чего этого удалось добиться: США распродадут 172 миллиона баррелей, ослабление санкций разблокировало ~130 миллионов «морских» баррелей, Германия и Япония тоже решили продать какой-то объём из стратегических резервов. Совокупно это покрывает дефицит от перекрытия Ормузского пролива примерно на месяц. Потенциально страны G7 могут высвободить еще до 200 миллионов баррелей, итого у мира есть ресурсы сдерживать рост цен в течение 1,5-2 месяцев.
Сколько продлится война никто не знает, Трамп буквально каждые несколько часов делает противоречивые заявления, а цели не были озвучены даже на закрытом брифинге для Конгресса. Axios, а точнее Барак Равид со ссылкой на «человека, который во вторник общался с Трампом» (это Уиткофф), пишет, что президент США воодушевлён операцией и готов воевать с Ираном ещё минимум 3-4 недели, израильские источники тоже считают, что война не закончится раньше 2-3 недель.
В связи с этим интересна судьба визита Трампа в Китай, так как Вашингтон готовится одобрить большой пакет продажи оружия Тайваню.
Однако сроки войны могут не соответствовать периоду высоких цен на нефть. Не стоит исключать возможность, что США всё же смогут разблокировать Ормузский пролив раньше, чем закончится война. Кроме этого FT сообщают, что Франция и Италия начали прямые переговоры с Ираном с целью добиться открытия пролива. Также может сложиться и обратная ситуация, когда США объявят о завершении войны, а Иран с этим не согласится и продолжит его блокировать.
Telegram
Sergey Vakulenko
Я тут на этой неделе во множестве эфиров был и везде спрашивают, насколько нынешняя ситуация на нефтяном рынке помогает российской экономике.
Вычисление здесь простое - Россия добывает 9.3 млн. баррелей в день, экспортирует 7 мбд (в виде нефти и нефтепродуктов).…
Вычисление здесь простое - Россия добывает 9.3 млн. баррелей в день, экспортирует 7 мбд (в виде нефти и нефтепродуктов).…
❤5🤔2
Иранская кампания Трампа начинает захлебываться, и причина здесь даже не в стойкости аятолл, а в том, что весь американский арсенал сегодня - это китайская сборка в плане сырья. У Пекина есть прямой рычаг воздействия, позволяющий решать, как долго продлятся бомбардировки, прежде чем Трампу придется договариваться с Си Цзиньпином. На текущий момент резервы Пентагона по редкоземам сократились до двухмесячного запаса, в то время как первые 48 часов ударов уже обошлись бюджету в $5,6 миллиарда в виде израсходованных высокоточных боеприпасов, согласно данным Washington Post.
Реальность такова, что без китайского диспрозия и тербия американские высокоточные ракеты и радары превращаются в дорогостоящий металлолом. Пекин контролирует 100% поставок этих элементов, необходимых для магнитов и систем наведения. Уничтоженные в ходе конфликта радары обнажают реальную хрупкость системы снабжения. Например, восстановление станции AN/FPS-132 в Катаре займет у компании Raytheon от 5 до 8 лет и потребует $1,1 миллиарда, в то время как ремонт AN/TPS-59 в Бахрейне обойдется Lockheed в $75 миллионов и займет до двух лет.
При этом на одну такую установку нужно 77 кг галлия, а 98% мирового рынка этого металла - под контролем Компартии. И это на фоне острого дефицита меди, которую вовсю пожирает американский тех-сектор. В то же время Вашингтон готовит рекордный пакет помощи Тайваню на $14 млрд. Трамп планирует выкатить его сразу после мартовского саммита с Си, поэтому для Пекина это идеальный повод затянуть удавку на шее американского ВПК и просто перекрыть кран с редкоземами.
Реальность такова, что без китайского диспрозия и тербия американские высокоточные ракеты и радары превращаются в дорогостоящий металлолом. Пекин контролирует 100% поставок этих элементов, необходимых для магнитов и систем наведения. Уничтоженные в ходе конфликта радары обнажают реальную хрупкость системы снабжения. Например, восстановление станции AN/FPS-132 в Катаре займет у компании Raytheon от 5 до 8 лет и потребует $1,1 миллиарда, в то время как ремонт AN/TPS-59 в Бахрейне обойдется Lockheed в $75 миллионов и займет до двух лет.
При этом на одну такую установку нужно 77 кг галлия, а 98% мирового рынка этого металла - под контролем Компартии. И это на фоне острого дефицита меди, которую вовсю пожирает американский тех-сектор. В то же время Вашингтон готовит рекордный пакет помощи Тайваню на $14 млрд. Трамп планирует выкатить его сразу после мартовского саммита с Си, поэтому для Пекина это идеальный повод затянуть удавку на шее американского ВПК и просто перекрыть кран с редкоземами.
На угольных рынках Центральной Азии за последние две недели наблюдался резкий рост цен после удорожания угля практически на всех мировых рынках в связи с конфликтом на Ближнем Востоке.
На основных экспортных рынках казахстанского угля, таких как Польша и Турция, цены, по которым предлагался уголь, резко повысились⬆️, и настроения участников рынка были оптимистичными.
На китайском рынке, помимо роста цен и волатильности, наблюдались позитивные признаки увеличения потребления, что также привело к увеличению закупок угля из Южной Кореи.
🇰🇿Спрос на казахстанский уголь в Польше, как ожидается, увеличится в ближайшие недели, поскольку цены на газ в Европе растут быстрее, чем цены на уголь.
На основных экспортных рынках казахстанского угля, таких как Польша и Турция, цены, по которым предлагался уголь, резко повысились⬆️, и настроения участников рынка были оптимистичными.
На китайском рынке, помимо роста цен и волатильности, наблюдались позитивные признаки увеличения потребления, что также привело к увеличению закупок угля из Южной Кореи.
🇰🇿Спрос на казахстанский уголь в Польше, как ожидается, увеличится в ближайшие недели, поскольку цены на газ в Европе растут быстрее, чем цены на уголь.
👏1
🌊 Новая волна накроет мир из-за конфликта в Иране.
Запасайте сухари и золотые слитки;)
Военный конфликт США и Израиля против Ирана, начавшийся 28 февраля, уже начал негативно влиять на многие страны мира из-за фактической приостановки полноценного морского судоходства в Ормузском проливе. Ряд наиболее бедных государств мира столкнулись с повышением цен на бензин. Среди них такие страны, как: Гамбия, Зимбабве, Сомали, ЦАР.
Дополнительный фактор давления на эти, а также ряд других государств, в частности Мозамбик, Судан, Танзанию, заключается в прекращении поставок удобрений через Ормузский пролив – вкупе с повышением цен на бензин это означает дальнейший рост цен на продовольствие для многих стран, которые все еще остаются в числе наименее обеспеченных в мире, а также уязвимых к внешним шокам.
В данном контексте уже начавшийся рост инфляционного давления для этих и многих других государств не ограничивается в основном рисками повышенной стоимости нефти, как в 1970-е годы. При этом в 2022 году ни США, ни страны Евросоюза не объявляли о санкциях или каких-либо полноценных торговых ограничения в отношении всего импорта удобрений из РФ после начала СВО.
Общая доля мировых поставок удобрений из стран Персидского залива через Ормузский пролив, по отдельным оценкам, составляет около 30% с более высокими значениями импорта для отдельных азиатских стран.
По оценкам Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD), объем поставок нефти в страны Азии через Ормузский пролив в 2024 году в среднем составляли 14,3 млн баррелей в сутки – на долю азиатских стран приходилось около 84% от всего нефтяного экспорта стран Персидского залива по данному маршруту. Объем поставок СПГ в страны Азии при этом составлял около 10,4 млрд кубометров в сутки, что составляло примерно 83% от всех морских поставок природного газа по Ормузскому проливу.
В UNCTAD также отметили прямую корреляцию роста мировых цен на продовольствие при повышении цен на нефть, а также корреляцию роста цен на удобрения при увеличении цен на природный газ. В данной ситуации заблокированными остаются поставки на мировые рынки существенных объемов как нефти, так и газа, удобрений, а также ряда других видов сырья, что потенциально ведет к более устойчивым рискам ценового давления.
Дополнительный фактор – резкий рост стоимости фрахтования (аренды) танкеров, страхования морских перевозок, а также необходимость перенаправления танкеров по более протяженным маршрутам в обход Африки.
В начавшийся кризис является более многомерным по сравнению с кризисными явлениями в результате нефтяного эмбарго арабских стран в 1970-е годы, а также кризисом, который проявился в Европе и в масштабе мировой экономики в целом после начала СВО на Украине в 2022 году. В 1973–1974 годы нефтяное эмбарго было объявлено крупнейшими нефтедобывающими странами Ближнего Востока в отношении США. В 1979 году разразился новый нефтяной кризис, начавшийся после Исламской революции в Тегеране и нефтяного эмбарго США в отношении иранской нефти. Даже несмотря на обширную номенклатуру сырьевого экспорта РФ, зависимость многих стран мира от поставок через Ормузский пролив по многим позициям была заметно выше – в особенности для азиатских стран.
Дополнительные факторы отличия: замедление мировой экономики в 2026 году по сравнению с периодом восстановления в начале 2020-х после пандемии COVID-19. Ситуация на рынке труда в Европе, США и многих других странах мира во время кризиса 2022 года также была иной: у сотрудников было больше возможностей для смена занятости и поиска новой работы.
Еще один фактор, которого не было в предыдущем кризисе, и который потенциально будет способствовать повышенному инфляционному давлению – это импортные пошлины администрации Трампа.
При сохранении фактического перекрытия Ормузского пролива блокированными остаются не только поставки нефти. При этом, инфляционные последствия, -общий негативный эффект ощутят все и он будет значимый. Нас ждёт новая волна инфляции и рост цен на ВСЕ.
Запасайте сухари и золотые слитки;)
Военный конфликт США и Израиля против Ирана, начавшийся 28 февраля, уже начал негативно влиять на многие страны мира из-за фактической приостановки полноценного морского судоходства в Ормузском проливе. Ряд наиболее бедных государств мира столкнулись с повышением цен на бензин. Среди них такие страны, как: Гамбия, Зимбабве, Сомали, ЦАР.
Дополнительный фактор давления на эти, а также ряд других государств, в частности Мозамбик, Судан, Танзанию, заключается в прекращении поставок удобрений через Ормузский пролив – вкупе с повышением цен на бензин это означает дальнейший рост цен на продовольствие для многих стран, которые все еще остаются в числе наименее обеспеченных в мире, а также уязвимых к внешним шокам.
В данном контексте уже начавшийся рост инфляционного давления для этих и многих других государств не ограничивается в основном рисками повышенной стоимости нефти, как в 1970-е годы. При этом в 2022 году ни США, ни страны Евросоюза не объявляли о санкциях или каких-либо полноценных торговых ограничения в отношении всего импорта удобрений из РФ после начала СВО.
Общая доля мировых поставок удобрений из стран Персидского залива через Ормузский пролив, по отдельным оценкам, составляет около 30% с более высокими значениями импорта для отдельных азиатских стран.
По оценкам Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD), объем поставок нефти в страны Азии через Ормузский пролив в 2024 году в среднем составляли 14,3 млн баррелей в сутки – на долю азиатских стран приходилось около 84% от всего нефтяного экспорта стран Персидского залива по данному маршруту. Объем поставок СПГ в страны Азии при этом составлял около 10,4 млрд кубометров в сутки, что составляло примерно 83% от всех морских поставок природного газа по Ормузскому проливу.
В UNCTAD также отметили прямую корреляцию роста мировых цен на продовольствие при повышении цен на нефть, а также корреляцию роста цен на удобрения при увеличении цен на природный газ. В данной ситуации заблокированными остаются поставки на мировые рынки существенных объемов как нефти, так и газа, удобрений, а также ряда других видов сырья, что потенциально ведет к более устойчивым рискам ценового давления.
Дополнительный фактор – резкий рост стоимости фрахтования (аренды) танкеров, страхования морских перевозок, а также необходимость перенаправления танкеров по более протяженным маршрутам в обход Африки.
В начавшийся кризис является более многомерным по сравнению с кризисными явлениями в результате нефтяного эмбарго арабских стран в 1970-е годы, а также кризисом, который проявился в Европе и в масштабе мировой экономики в целом после начала СВО на Украине в 2022 году. В 1973–1974 годы нефтяное эмбарго было объявлено крупнейшими нефтедобывающими странами Ближнего Востока в отношении США. В 1979 году разразился новый нефтяной кризис, начавшийся после Исламской революции в Тегеране и нефтяного эмбарго США в отношении иранской нефти. Даже несмотря на обширную номенклатуру сырьевого экспорта РФ, зависимость многих стран мира от поставок через Ормузский пролив по многим позициям была заметно выше – в особенности для азиатских стран.
Дополнительные факторы отличия: замедление мировой экономики в 2026 году по сравнению с периодом восстановления в начале 2020-х после пандемии COVID-19. Ситуация на рынке труда в Европе, США и многих других странах мира во время кризиса 2022 года также была иной: у сотрудников было больше возможностей для смена занятости и поиска новой работы.
Еще один фактор, которого не было в предыдущем кризисе, и который потенциально будет способствовать повышенному инфляционному давлению – это импортные пошлины администрации Трампа.
При сохранении фактического перекрытия Ормузского пролива блокированными остаются не только поставки нефти. При этом, инфляционные последствия, -общий негативный эффект ощутят все и он будет значимый. Нас ждёт новая волна инфляции и рост цен на ВСЕ.
АО «Ямалзолото», ранее входившее в портфель группы «Петропавловск», выставлено на продажу. Стоимость актива оценивается в 9 млрд рублей.
Компании принадлежат лицензии на разведку и добычу рудного золота и серебра на Ямале — на месторождениях Новогоднее-Монто и Петропавловское. По данным геологоразведки, совокупные запасы составляют:
— 37,3 т золота (категории C1+C2), из них 25,9 т — балансовые;
— 57,9 т серебра.
Помимо прямой продажи актива, продавец рассматривает варианты партнерства — инвестирование в строительство ГОКа для переработки концентрата или совместную реализацию проекта с проведением дополнительных геологоразведочных работ.
По оценкам экспертов, для освоения месторождений может потребоваться 10–15 млрд рублей инвестиций.
Считаем заявленную стоимость актива завышенной, отмечая ограниченность публичной информации о типе руд и содержании , по 350 млн. руб. на тонну балансовых запасов. Соответствует оценке ЮГК, но там уже ведется добыча и запасы подтверждены.
Компании принадлежат лицензии на разведку и добычу рудного золота и серебра на Ямале — на месторождениях Новогоднее-Монто и Петропавловское. По данным геологоразведки, совокупные запасы составляют:
— 37,3 т золота (категории C1+C2), из них 25,9 т — балансовые;
— 57,9 т серебра.
Помимо прямой продажи актива, продавец рассматривает варианты партнерства — инвестирование в строительство ГОКа для переработки концентрата или совместную реализацию проекта с проведением дополнительных геологоразведочных работ.
По оценкам экспертов, для освоения месторождений может потребоваться 10–15 млрд рублей инвестиций.
Считаем заявленную стоимость актива завышенной, отмечая ограниченность публичной информации о типе руд и содержании , по 350 млн. руб. на тонну балансовых запасов. Соответствует оценке ЮГК, но там уже ведется добыча и запасы подтверждены.
❤3🍾1
Геополитическая обстановка накаляется. Макрополитическая неопределенность, обусловленная изменением глобальных альянсов, разрывом цепочек поставок и устойчивой инфляцией, станет определяющей чертой 2026 года. Согласно недавно опубликованному отчету JP Morgan Global Family Office Report, геополитика в подавляющем большинстве случаев называется главным риском для доходности портфеля.
Однако выявилось вопиющее противоречие: парадокс хеджирования. В то время как самые богатые семьи мира опасаются макроэкономической неопределенности, их многомиллиардные портфели демонстрируют удивительно мало защитной реакции. Вместо того чтобы массово вкладываться в материальные активы, подавляющее большинство предпочитает оставаться в стороне.
Риск номер один, который никто не хеджирует. Традиционные защитные активы в значительной степени игнорируются. Золото, например, полностью отсутствует в 72% портфелей семейных офисов. Даже среди тех, кто инвестирует, средняя глобальная доля золота составляет микроскопические 0,9%.
Разрыв между ИИ и аппаратным обеспечением: программное обеспечение важнее аппаратного. Этот парадокс распространяется и на бурно развивающийся сектор искусственного интеллекта. Хотя 65% семейных офисов по всему миру отдают приоритет ИИ, капитал почти исключительно направляется в прикладные и программные уровни. Удивительные 79% не выделяют средств на инфраструктуру, транспорт и реальные активы, необходимые для физического поддержания этой технологии. Полностью избегая физической основы революции ИИ — такой как электроэнергетика и центры обработки данных — эти портфели остаются крайне уязвимыми к инфляции и ограничениям предложения, санкциями.
Институциональная конвергенция и игнорирование криптовалют. В конечном итоге, семейные офисы все чаще управляют своим капиталом подобно крупным институциональным инвесторам, отдавая предпочтение ориентированным на рост рисковым активам, а не хеджированию. В среднем, на публичные акции (38,4%) и частные инвестиции (30,8%) сейчас приходится более двух третей портфельных средств, в результате чего альтернативные и цифровые активы фактически игнорируются.
Когда эти сверхбогатые инвесторы ищут альтернативы, они склоняются к инвестиционным фондам прямых инвестиций и недвижимости. Между тем, развивающиеся хедж-фонды остаются невостребованными. Огромные 89% семейных офисов не имеют доступа к криптовалютам или цифровым активам. Это свидетельствует о том, что, несмотря на ажиотаж в обществе, самые умные инвесторы по-прежнему не убеждены в целесообразности использования криптовалют в стратегии сохранения капитала для будущих поколений.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔9❤3👍3
Нефтяной кризис может резко повысить издержки в горнодобывающей промышленности.
Согласно новому отчету BMO Capital Markets, рост цен на нефть, связанный с нынешней напряженностью на Ближнем Востоке, может значительно увеличить издержки в горнодобывающей промышленности и оказать давление на рентабельность сектора.
Анализируя исторические тенденции изменения затрат аналитики обнаружили, что расходы на добычу полезных ископаемых резко возрастают с ростом цен на нефть, хотя степень влияния цен варьируется в зависимости от вида сырья. Наиболее чувствительными оказались предприятия по добыче железной руды, где затраты увеличиваются примерно на 4,2% на каждые 10% роста цен на нефть. Для сравнения, для меди этот показатель составляет примерно 3,5%, а для золота — около 2%. Если средняя цена на нефть составит около 100 $ за баррель — примерно на 47% выше среднего показателя 2025 года — затраты на добычу могут вырасти примерно на 20% для железной руды, на 16% для меди и на 9% для золота.
За последние 25 лет наиболее чувствительными к росту затрат- изменениям цен на нефть в сегментах железной руды (4,2%), меди (3,5%) и золота (1,9%). Сегодня на дизельное топливо приходится около 5% операционных затрат медных рудников, по сравнению с примерно 8% два десятилетия назад, но повышение цен на энергоносители в конечном итоге распространяется на электроэнергию, расходные материалы, рабочую силу и оборудование, усиливая общее давление на издержки.
Если цены на нефть подскочат на 10%, стоимость меди увеличится примерно на 3,5%.
Устойчивый рост цен на нефть не только увеличивает операционные расходы, но и может сместить кривые издержек отрасли, потенциально изменяя, какие активы останутся конкурентоспособными, если цены на топливо останутся высокими.
Региональные различия
Шахты в Африке и Америке исторически демонстрируют меньшую чувствительность к мировым ценам на нефть, чем предприятия в Европе и Азии, что, вероятно, отражает доступ к более дешевым местным запасам топлива и источникам энергии. В то же время уязвимость отрасли к нефтяному рынку постепенно снижается, поскольку компании инвестируют в повышение топливной эффективности, электрификацию и собственную генерацию электроэнергии.
Риски, связанные с цепочками поставок на Ближнем Востоке, добавляют еще один слой неопределенности. Повышение цен на серу может увеличить затраты на экстракцию меди растворителями и электролитическое осаждение, которые в значительной степени зависят от серной кислоты. Между тем, экспорт аммиака — около одной пятой которого проходит через Ормузский пролив — является ключевым сырьем для производства аммиачной селитры, используемой в горнодобывающих взрывчатых веществах.
История показывает, что продолжительные энергетические кризисы, как правило, распространяются по всей цепочке создания стоимости в горнодобывающей промышленности, усиливая уязвимость отрасли к геополитическим потрясениям на мировых рынках топлива.
Согласно новому отчету BMO Capital Markets, рост цен на нефть, связанный с нынешней напряженностью на Ближнем Востоке, может значительно увеличить издержки в горнодобывающей промышленности и оказать давление на рентабельность сектора.
Анализируя исторические тенденции изменения затрат аналитики обнаружили, что расходы на добычу полезных ископаемых резко возрастают с ростом цен на нефть, хотя степень влияния цен варьируется в зависимости от вида сырья. Наиболее чувствительными оказались предприятия по добыче железной руды, где затраты увеличиваются примерно на 4,2% на каждые 10% роста цен на нефть. Для сравнения, для меди этот показатель составляет примерно 3,5%, а для золота — около 2%. Если средняя цена на нефть составит около 100 $ за баррель — примерно на 47% выше среднего показателя 2025 года — затраты на добычу могут вырасти примерно на 20% для железной руды, на 16% для меди и на 9% для золота.
За последние 25 лет наиболее чувствительными к росту затрат- изменениям цен на нефть в сегментах железной руды (4,2%), меди (3,5%) и золота (1,9%). Сегодня на дизельное топливо приходится около 5% операционных затрат медных рудников, по сравнению с примерно 8% два десятилетия назад, но повышение цен на энергоносители в конечном итоге распространяется на электроэнергию, расходные материалы, рабочую силу и оборудование, усиливая общее давление на издержки.
Если цены на нефть подскочат на 10%, стоимость меди увеличится примерно на 3,5%.
Устойчивый рост цен на нефть не только увеличивает операционные расходы, но и может сместить кривые издержек отрасли, потенциально изменяя, какие активы останутся конкурентоспособными, если цены на топливо останутся высокими.
Региональные различия
Шахты в Африке и Америке исторически демонстрируют меньшую чувствительность к мировым ценам на нефть, чем предприятия в Европе и Азии, что, вероятно, отражает доступ к более дешевым местным запасам топлива и источникам энергии. В то же время уязвимость отрасли к нефтяному рынку постепенно снижается, поскольку компании инвестируют в повышение топливной эффективности, электрификацию и собственную генерацию электроэнергии.
Риски, связанные с цепочками поставок на Ближнем Востоке, добавляют еще один слой неопределенности. Повышение цен на серу может увеличить затраты на экстракцию меди растворителями и электролитическое осаждение, которые в значительной степени зависят от серной кислоты. Между тем, экспорт аммиака — около одной пятой которого проходит через Ормузский пролив — является ключевым сырьем для производства аммиачной селитры, используемой в горнодобывающих взрывчатых веществах.
История показывает, что продолжительные энергетические кризисы, как правило, распространяются по всей цепочке создания стоимости в горнодобывающей промышленности, усиливая уязвимость отрасли к геополитическим потрясениям на мировых рынках топлива.
❤6👍1🤔1
Коллекции визуализируют, как могут выглядеть современные курьеры, продавцы, и рабочие промышленных предприятий, с учетом функциональности, комфорта и актуальной эстетики, а модели - реальные сотрудники компаний (крановщики, токари, сталевары).
🍻 Хотелось бы, чтобы коллеги из Балтики -БТК Балоева в следующий раз сделали отдельную капсулу с крафтовым IPA:)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤10🔥7