Goldman Sachs Group Inc. повысила свой прогноз цен на железную руду на 2026 год до 93 $ за тонну из-за макроэкономической поддержки, сокращения запасов и устойчивого производства стали в Китае.
Банк по-прежнему ожидает, что цены на железную руду в следующем году снизятся до 88 долларов за тонну к последнему кварталу 2026 года, поскольку в сталелитейном секторе Китая уже вновь наблюдается избыток предложения.
Мировые поставки железной руды в этом квартале выросли на 15% в годовом исчислении, что, вероятно, усугубит сезонный рост запасов в портах и ​​будет способствовать росту запасов в течение 2026 года.

Аналитики, отмечают в своей заметке , что в 2026 году средняя цена на этот основной металл для сталелитейной промышленности составит 93 доллара за тонну, что на 5 долларов выше предыдущего прогноза . Тем не менее, это всё ещё значительно ниже текущей цены фьючерсов на железную руду.
«В последние месяцы рынок железной руды оставался более напряжённым, чем мы ожидали», — отмечают аналитики в своей заметке. Стабильное производство чугуна в Китае, благодаря которому портовые запасы оставались на прежнем уровне в течение последних двух кварталов, а также укрепление юаня оказали поддержку ценам, отметили они.

Цены на металлургический материал составляют в среднем около 101 доллара за тонну с начала года.
Фьючерсы на железную руду растут третий день подряд, поднявшись на 0,7% до $106,45 за тонну в Сингапуре по состоянию на 10:41 по местному времени. Они выросли примерно на 15% с минимума середины июня, поскольку Китай принял меры по сокращению избыточных промышленных мощностей.

Китай с трудом преодолевает многолетний спад на рынке недвижимости, который негативно сказался на внутреннем спросе, несмотря на высокие темпы экспорта стали. Goldman Sachs заявил, что прогноз остаётся негативным, и ожидает падения цен на железную руду до 88 долларов за тонну к последнему кварталу 2026 года, хотя это и выше предыдущего прогноза в 80 долларов.
«В сталелитейном секторе Китая уже вновь наблюдается избыток предложения», — отмечают аналитики. «Чистый экспорт стали из Китая достиг пика, что в сочетании с продолжающимся снижением внутреннего спроса, вероятно, окажет негативное влияние на производство стали в следующем году».
Что касается поставок, Goldman Sachs заявил, что мировые поставки железной руды в этом квартале выросли на 15% в годовом исчислении, что, вероятно, усугубит сезонный рост запасов в портах и ​​продолжит расти на протяжении 2026 года.

большинство ответили правильно!
«Стино́л» (акроним от «сталь из Новолипецка») —липецкий завод по производству бытовых холодильников.
Находится на территории комбината, сейчас принадлежит Индезит.

Мишени 🎯 для стендовой стрельбы кстати НЛМК до сих пор производит-более 23 млн штук в год.

Металлурги критикуют работу РЖД
Вчера на конференции "Транспорт и металлургия - 2025" много говорили про вынужденный отток грузов на автотранспорт.
Сенатор от Челябинской области Олег Цепкин сообщил, что доля перевозок металлургических грузов ж/д транспортом в текущем году упала на 8%, тогда как автомобильным транспортом, напротив, возросла на 5%.
Немного другие данные, но с той же динамикой, привёл Михаил Щербинин, ассоциация "Русская Сталь":
Отток металлургических грузов на автотранспорт нарастает. Объём перевозки грузов в 2025 году по сравнению с 2024-м на сети РЖД упал на 7,8%, перевозка автотранспортом возросла на 3,8%. По компаниям, входящим в ассоциацию "Русская сталь", среднее соотношение перевозок ж/д/авто в 2024 году было 55%/45%, в 2025 году - уже 37%/63%.

Кроме того, металлурги отметили растущее количество отказов по заявкам на перевозку: в январе 2025 года - на 201 тыс. тонн, в апреле - уже на 317 тыс. тонн. Количество гружёных вагонов, непринятых РЖД - 380 и 2615 соответственно.
По мнению отрасли, одна из основных причин неудовлетворительной работы ж/д сети - Динамическая модель загрузки инфраструктуры. "Из-за этого по железной дороге мы ни порожняк не могли отправить, ни гружёные вагоны".

VALE сообщает о самом высоком квартальном объёме добычи железной руды с 2018 года; прогноз себестоимости меди и никеля пересмотрен в сторону понижения.
Продажи железной руды, меди и никеля выросли на 5% (+4 млн тонн), 20% (+15 тыс. тонн) и 6% (+2 тыс. тонн) в годовом исчислении.
Средняя цена реализации железорудной мелочи составила 94,4 долл. США/т , что на 11% выше предыдущего квартала и на 4% выше предыдущего года, превысив общий рост справочной цены железной руды. Этот рост отражает повышение надбавок за качество, обусловленное стратегией расширения ассортимента продукции.
Общая стоимость железной руды снизилась на 4% в годовом исчислении до 52,9 долл . США/т благодаря повышению надбавок за качество и снижению транспортных расходов.

Совокупные затраты на медь снизились на 65% в годовом исчислении (до 994 долл. США/т), а на никель – на 32% в годовом исчислении (до 12 347 долл. США/т) . Эти улучшения были обусловлены повышением операционной эффективности, ростом производства и ростом выручки от реализации побочных продуктов.

Прогноз себестоимости меди на 2025 год пересмотрен в сторону понижения до 1000–1500 долл. США/т (с 1500–2000 долл. США/т) в связи с ростом цен на золото. Прогноз себестоимости никеля на 2025 год пересмотрен в сторону понижения до 13 000–14 000 долл . США/т (с 14 000–15 500 долл. США/т) в связи с устойчивыми операционными показателями и высокими ценами на металлы, что благоприятно сказывается на полиметаллических активах.
Показатель EBITDA составил 4,4 млрд $, увеличившись на 17% в годовом исчислении и на 28% в квартальном исчислении , что обусловлено ростом объемов, повышением эффективности затрат и более высокими ценами на железную руду, медь и побочные продукты.
Генерация постоянного свободного денежного потока составила 1,6 млрд долл. США, что на 1,0 млрд долл. США больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года , что в первую очередь отражает более высокий показатель EBITDA.

Чистый долг увеличился до 16,6 млрд. долл. США на конец квартала, что на 0,8 млрд. $ ниже предыдущего квартала , что обусловлено устойчивой генерацией свободного денежного потока. CEO: "Мы добились ещё одного сильного квартала, отмеченного солидными операционными показателями, дальнейшим прогрессом в реализации нашей стратегической программы и приверженностью принципам безопасности. Добыча железной руды достигла самого высокого квартального уровня с 2018 года, а медь – лучшего результата в третьем квартале с 2019 года, при этом мы продолжали повышать свою конкурентоспособность по затратам на никель"

Как Китай ломает олигополию железорудных гигантов

На Bloomberg вышла интересная статья о том, что происходит прямо сейчас на рынке железной руды. Это сырье является крупнейшей единичной статьей импорта Китая после компьютерных чипов и сырой нефти. Возможно, это первая крупная битва, в которой компании, разбогатевшие на поставках сырья в Китай, будут вынуждены принять новые правила игры, по которым их рентабельность будет сильно ограничена.
Лидеры Китая давно призывали страну «прятать свои силы и выжидать» — призывая не бросать свой вес, пока не станешь достаточно сильным, чтобы использовать его решительно. И сейчас Китай демонстрирует практическое применение правила "вступай в бой, только если думаешь, что сможешь победить."

Китай зависит от Австралии почти на две трети своих импортируемых железных руд, получая остальное сырье от бразильской горнодобывающей компании Vale.
Почувствовав такую возможность, BHP и Vale в 2010 году добились нового механизма ценообразования, основанного на спотовом рынке, а не на ежегодных контрактных переговорах, которые преобладали ранее. Это привело к значительному росту затрат для китайских сталелитейных компаний и рекордной прибыли для акционеров BHP.

Китай, оставаясь крупнейшим потребителем железной руды, кардинально меняет структуру своего спроса.

Как именно происходит трансформация:
🧷 Развитие альтернативных источников железорудного сырья. Начались поставки первой руды из карьера Симанду в Новой Гвинее, разрабатываемого Rio Tinto и ее крупнейшим акционером, Aluminum Corp. of China, или Chinalco. К 2028 году поставки с этого месторождения планируются в объеме 78 млн. тонн, закрывая ~ 8% потребностей Китая.

🧷 Революция в переработке металлолома. Это центральный элемент стратегии. Китай приступил к консолидации своей фрагментированной отрасли по переработке лома. Созданная всего год назад China Resources Recycling Group Co. ставит амбициозную цель — производить до 260 миллионов тонн стального лома в год. Этот ресурс формируется естественным путем: по мере того как миллионы автомобилей, бытовых приборов и целые здания, построенные в период бума, достигают конца своего жизненного цикла, они образуют гигантскую «городскую шахту» перерабатываемого металла. Эта стратегия стала возможной только сейчас, когда Китай накопил критическую массу металла и его внутренний спрос на сталь для нового строительства пошел на спад. Объемы производства стали и ввод нового жилья находятся на многолетних минимумах, что высвобождает мощности для переориентации на переплавку лома.

Глобальные последствия этого сдвига огромны. По прогнозам китайской Baoshan Iron & Steel, доля лома в мировом производстве стали вырастет с ~30% в 2023 до 40% в 2030 году и до 50% к 2050 году, таким образом, будущий рост сталелитейной отрасли будет обеспечиваться в основном за счет рециклинга, а не добычи.

🧷 Китай консолидировал закупки железной руды через государственную корпорацию China Mineral Resources Group. Co. Если раньше BHP, Rio Tinto и Vale практически монопольно диктовали условия разрозненным сталелитейщикам, то теперь ситуация прямо противоположная. Недавно Китай запретил закупки руды у BHP Billiton, добиваясь снижения цен.

Выводы
На примере Газпрома российским инвесторам и так понятно, что переориентация поставок из Европы в Китай влияет на рентабельность не самым положительным образом. Действия Китая на фоне усиливающихся западных санкций против России показывают, что с подобной проблемой могут столкнуться и экспортеры из других отраслей.

Южуралзолото, плохой отчет за 3 квартал
РСБУ это отчёт головной компании, отражающий результаты уральских активов
Выручка 6 млрд (+12%)
Операц.убыток -1 млрд (х5)
Чистый убыток -4 млрд (-9%)
Убыток/акция -0.018 руб
При рекордных ценах на золото, операционный убыток вырос в 5 раз
"Рентабельность" операционной прибыли составляет -17%
К операционному убытку добавился убыток от переоценки валютной части долга на 2 млрд руб
В результате, капитал головной компании стал отрицательным -0.6 млрд и -0.003 руб/акция
Накопленный убыток вырос до -16 млрд и -0.075 руб/акция

Поколение X (рожденных в 1965-1980), уникально своей способностью понимать и миллениалов, и зумеров, и бумеров одновременно. Это редкий навык, который часто недооценивают. Плюс умение не паниковать в кризисах, потому что их было дохрена немало.
Мы начинали карьеру на печатных машинках, пейджерах и факсах. А через 10 лет уже управляли удаленными командами через только что появившийся Skype. Мы не «изучали» цифровизацию - мы жили внутри этого урагана, и он стал нашей естественной средой. Мы начинали с телефонов с диском, а сегодня наш смартфон управляет нашим домом. Если это не делает нас гибкими, то что тогда гибкость?
Нас воспитывали в парадигме «начальник всегда прав». А теперь мы проводим коучинг-сессии и собираем фидбек. Это как переучиться писать другой рукой - сложно, но мы это сделали. Потому что увидели в этом смысл, а не угрозу.
Мы застали мир без интернета, поэтому тотально ценим скорость, которую он дает, а не боимся ее.
Мы пережили несколько глобальных экономических кризисов (1998, 2008), которые научили нас фундаментальной вещи: ничто не вечно. Ни рынок, ни бизнес-модель, ни должность. Это не делает нас пессимистами. Это делает нас прагматичными и адаптивными.
Нас не растили в культуре «каждый особенный», как миллениалов. Нас учили выживать.
Да, мы другие. И в этом наша сила, а не слабость.
Мы смотрим на вас, миллениалы и зеты, с искренним интересом (и легкой завистью к вашему умению отдыхать). Потому что уже понимаем, что ваше требование work-life balance - это не лень. Для нас, сгоревших на работе девяностых и нулевых, это откровение. И мы учимся у вас говорить «нет» и ценить свое время. Спасибо вам за это!
Мы не всегда готовы мгновенно принять каждую новую философию управления. Но мы - те, кто переводит ваши смелые идеи на язык исполнимых процессов. И сегодня мы – мост между бунтарским духом поколения зет и суровой реальностью бизнеса.
Мы слушаем миллениалов и зумеров, и мы слышим вас. Ваше требование баланса, экологичности, осмысленности работы - это не вызов нашей системе, а ее логичное развитие. И мы, прошедшие путь от «работать, чтобы выжить» до «работать, чтобы жить», понимаем это как никто другой.
И все мы, работающие вместе, не просто поколенческий микс. Мы - dream team современного мира. Накипело после долгого поиска работы... когда 45+ даже не приглашают на собеседования.