МНЕНИЕ: Недавнее ралли акций сталелитейных компаний снизило их потенциал роста в 2025 г. БКС понизил прогноз по всем эмитентам сектора до негативного и не рекомендует добавлять их в портфель

После недавнего роста акций российских сталелитейных компаний аналитики брокера БКС пересмотрели свои прогнозы по сектору. За последний месяц бумаги НЛМК, ММК и «Северстали» выросли на 16–26%, что привело к увеличению их мультипликаторов Р/Е на 15–30%. В связи с этим БКС понизил прогноз по всем эмитентам сектора до «негативного» и не рекомендует добавлять их в портфель.
Фундаментальный взгляд на рынок стали не меняется, но рост котировок снизил избыточную доходность акций. В 2025 году прогнозируется умеренное восстановление мировых цен на сталь на 5–6%, но в России спрос на металл останется сдержанным. Внутренний рынок стали также сталкивается с проблемами, связанными с высокими ставками и снижением спроса в строительном секторе.
По итогам 2024 года прибыль «Северстали», ММК и НЛМК снизится на 7–13%, а в 2025 году падение продолжится. Несмотря на это, аналитики рекомендуют держать акции этих компаний, ожидая дивиденды и небольшой рост цен.

Цифра Потанина консолидируется
#Рексофт стала владельцем интегратора ПО «Амара Лаб». Сделка была совершена в конце декабря. Эксперты считают, что приобретение продолжает тренд консолидации на IT-рынке, оценивая сделку в сумму до 500 млн руб.
«Амара Лаб» cпециализируется на проектах в области внедрения бизнес-приложений, анализа данных, кибербеза и построения IT-инфраструктуры. До сделки с “Рексофт” ООО принадлежало Дмитрию Васильеву. Выручка “Амара Лаб” за 2023 год составила 807 млн рублей, чистая прибыль - 49 млн рублей.

В «Рексофте» смотрят на покупки и других IT-компаний или их долей в 2025 году. В ноябре 2024 года компания приобрела 60% «Атолл-инжиниринг», которая специализируется на разработке и поставке цифровых решений для оптимизации процессов добычи твердых полезных ископаемых. Если раньше консолидацией IT занимались в основном Яндекс, Ростелеком, VK, то теперь мы видим новых игроков, таких как Positive, Astra и Рексофт.

#ВСМПО-АВИСМА
Выручка за 9 месяцев осталась на уровне 72 млрд. По экспертным расчетам валовая прибыль составила 24 млрд (2055 руб/акция).
Это на 25% меньше чем за 9 месяцев 2023 года
При этом акции упали в 2 раза и стоят 26 840 руб Фактором неопределённости для акционеров ВСМПО-Ависма является то, что компания активно пользуется правом не раскрывать информацию о себе, так что об актуальных финансах можно только догадываться. Игра вслепую - это заведомо проигрышная игра.

#Мнение МиМ:
Завершение СВО в этом году даст рост рынку акций, так как многие акции компаний недооценены и торгуются дешевле их реальной стоимости, основанной на капитале.
Минторг США внёс концерн в санкционный список. Это означает, что экспортные сделки с ним требуют отдельных лицензий от американских властей.

Акции от максимальных значений торгуются ниже на 60%
За прошедшие сутки изменение цены + 5,42%, за месяц + 28,05%, за год — 33,99%.
Не является инвестиционной рекомендацией.

#RUAL Несмотря на грозные предостережения Кремля, включение Русала в 16 санкционный пакет ЕС окажет гораздо более существенное негативное влияние на компанию Олега Дерипаски, чем на мировую алюминиевую отрасль в целом.

Ранее весной 2024 года Русал попал под блокирующие санкции США и Великобритании, в результате чего под ударом оказались 1,5 млн тонн или порядка трети экспортных поставок алюминиевого гиганта.

Аналитики компании прогнозировали, что отсечение американского рынка и закрытие доступа к Лондонской бирже металлов, а также нежелание иных потребителей работать с подсанкционным производителем может спровоцировать падение производства до уровня 2008 года.

При этом на тот момент мировые рынки на санкции для Русала (5,5 % мирового производства) отреагировали достаточно слабо – после небольшого всплеска буквально через месяц-полтора мировые цены вернулись на прежний уровень, далекий от пиковых значений конца февраля 2022 года.
Аналогичной оказалась реакция рынков и на этот раз – 15 января, на следующий день после публикации статьи Reuters мировая цена на алюминий поднялась до $2600 за тонну(+0,7%), позже опустившись до значения $2570.

Основная причина происходящего – в текущей структуре рынка ЕС, на котором доля российского алюминия последовательно падает с 2022 года. Так, если по итогам 2023 года европейский рынок занимал 31 % в экспорте Русала, в 1 п/г2024 это значение опустилось до 22 %.
Сейчас европейский рынок занимает уже около 12% экспорта Русала, или 9% выпуска компании, и это плохая новость скорее для компании, чем для европейцев.

Согласно прогнозам аналитиков мировой рынок алюминия, оценивающийся по итогам 2024 года в $199,8 млрд, в период до 2033 года будет расти среднегодовыми темпами в 4,7-4,9 % в год.

При этом несмотря на то, что Китай и Азиатско-Тихоокеанский регион в целом по-прежнему останутся крупнейшими производителями и потребителями алюминия, в указанный период наиболее быстрыми темпами потребление (и, соответственно, цены) будет расти именно на европейском рынке, куда доступ Русалу теперь будет закрыт.

При этом восполнить выбывающие российские поставки компаниям из ЕС не составит особого труда за счет продукции не только крупнейших мировых производителей из Китая, но и европейских и ближневосточных компаний (британско-австралийская Rio Tinto, компании ОАЭ и Бахрейна, норвежская государственно-частная Norsk Hydro ASA и т.д.).

Русалу же придется окончательно переориентировать поставки на Восток, в первую очередь Китай и Индию, где компании вынужденно столкнется, во-первых, с достаточно высокой конкуренцией со стороны местных производителей (в первую очередь, китайских Chinalco и China Hongqiao Group Limited – двух крупнейших производителя в мире), а во-вторых, возможной стагнацией спроса из-за проблем в сфере недвижимости Китая – крупнейшей отрасли-потребителя алюминия.

💣 🇦🇺🇬🇧#RIO #GLEN
Rio Tinto и Glencore рассматривают возможность слияния

Американское издание The Hill предположило, что США могут предложить России сотрудничество в космической сфере в обмен на завершение украинского конфликта. Это вызвало бурный рост акций «РКК Энергия» и «ВСМПО-Ависма»

Акции компаний, связанных с космической индустрией, показывают сильный рост второй день подряд. Подъем начался после публикации издания The Hill о том, что президент США Дональд Трамп мог бы предложить космическое сотрудничество России в обмен на завершение украинского конфликта. Так, котировки «РКК Энергия» за два дня (15 и 16 января) выросли на пике на 29,7%, а акции «ВСМПО-Ависма» — на 24,5%, свидетельствуют данные Мосбиржи.
На торгах в четверг, 16 января, бумаги «РКК Энергия» на пике дорожали на 16,83%, до ₽19 780, а «ВСМПО-Ависма» — на 17,6%, до ₽29 940.
Это спекулятивное движение, корпоративных новостей по компаниям не было.

Искусственный интеллект и обработка данных требуют металлы !
Нужны Инвестиции в медь и остальные металлы для ЦОДов и электрификации.

Развитие ИИ требует капзатрат на строительство инфраструктуры и энергетики сопоставимых с инвестициями времён промышленной революции. 
Инвестиции в центры обработки данных и чипы ИИ могут превысить $700 млрд в год к 2030 г, что эквивалентно более 2% ВВП США. 
Центры обработки данных ИИ нуждаются в надежном постоянном энергоснабжении - такими источниками может быть всеми "похороненный" уголь или ядерная энергия, газ или возобновляемые источники. 
⚡️ С учётом расходов на строительство энергетической инфраструктуры необходимой для создания центров обработки данных, так и перехода на низкоуглеродную экономику, общие инвестиции к примеру в США могут составить до $3 трлн к 2030 г. - BlackRock Investment Institute.

👍 Миноритарии #СМЗ получат компенсацию за потерю своих акций

Представитель Генпрокуратуры заявил, что «Росатом» готов выплатить добросовестным миноритариям Соликамского магниевого завода ₽405 млн компенсацию. Таким образом, ее размер составит ₽9,6 тыс за одну акцию. Последний раз бумаги торговались на бирже в ноябре 2022, тогда они закрылись по цене в ₽7,44 тыс.

Напомним, что акции СМЗ были изьяты в пользу государства по причине незаконной приватизации в 1992 году. Это затронуло в том числе инвесторов, которые добросовестно приобрели бумаги на бирже. Как мы уже писали прецедент крайне опасный, так как ставит под вопрос вообще весь инвестиционный климат в России. И это хорошо, что дело заканчивается именно так. Если мы хотим построить эффективную экономику, то инвесторы должны чувствовать себя в безопасности.

Цены на сырьевые товары незначительно снизились в 2024 году и, по прогнозам, продолжат снижаться на 6% в 2025 году и на 2% в 2026 году, хотя
ожидается, что они останутся выше средних показателей, чем были до пандемии. Ожидается, что в 2025-26 годах цены на металлы и минеральное сырье будут снижаться,
причем это снижение будет вызвано снижением цен на желруду из-за низкого
спроса, особенно со стороны слабого сектора недвижимости Китая.

🪫 В Калифорнии горит хранилище литиевых аккумуляторов под названием Moss Landing.
Оно является крупнейшим в мире.

Хранилища позволяют запасать выработанную энергию от природных возобновляемых источников — солнца и ветра — на литиевых батареях, чтобы обеспечивать непрерывность подачи и создавать запасы. В 2023 году Vistra завершила масштабный проект по расширению своего хранилища, добавив более 110 тысяч аккумуляторных модулей и доведя его общую мощность до 750 МВт, а ёмкость — до 3000 МВт·ч.

Вспыхнувший пожар не имеет ничего общего с пожарами в Лос-Анджелесе — Moss Landing находится в другой части штата Калифорния. Пожары на объекте были и ранее, в 2021 и 2022 годах — правда, несравнимые по масштабу с текущим. Они были вызваны неисправностью системы пожаротушения, что привело к перегреву оборудования.

Что стало причиной пожара на этот раз, неясно, но взрывы сотни тысяч литиевых батарей потушить крайне сложно. Пожар бушует с вечера четверга и вышел за пределы бетонного здания хранилища. Из района в связи с пожаром эвакуированы 1500 жителей.

Эван Бобб (Evan Bobb) из города Уильямспорт (население 27 754 человек), штат Пенсильвания, США, основатель компании Ascended Technologies, поделился результатами работы своего гаражного производства, которое получает заказы с помощью цифрового сервиса "производство по требованию" (Manufacturing on Demand) Xometry.

У него один станок SYIL X7 и ленточная пила. Этот станок он приобрел в кредит на 36 месяцев за 62 тысячи долларов (6,3 млн.руб. по курсу 102,74).

Xometry - цифровой сервис сбора заказов на #металлообработку деталей, "производство по требованию". На сайте Xometry можно заполнить заявку на производство и загрузить 3D модель, на основании которой подключенные к сервису производства будут изготавливать деталь. Другой подобный сервис - Fictiv, при помощи которого Эван также собирает заказы. В небольшом исследовании 2021 года "Фабрики в контейнерах, MaaS-платформы и локальные микроцеха: главные производственные бизнес-модели 2020-x" мы подробнее рассказали про эту бизнес-модель и привели примеры сервисов.

Итак, Эван получил выручку за шесть месяцев работы его гаражного производства (в США такое производство чаще всего называется Job shop, подобных микропроизводств в США по разным данным от 25 до 40 тысяч) 88 061 тысячу долларов (9 млн.руб). На производство - материалы и инструменты за 6 месяцев он затратил $19371 (1,99 млн.руб.). Накладные расходы в месяц - $4526 (465 тыс.руб.), состав смотрите в таблице. Часть выручки он потратил на инвестиции - пила, модернизация оборудования, всего на $16350 (1,679 млн.руб.).

И получил чистую прибыль $25182 или 2,587 млн. руб. за 6 месяцев работы (431 тыс.руб. в месяц).

Как вам такой финансовый результат? Насколько в вашей компании он выше или ниже? Много ли вы знаете таких микропроизводств, работающих в вашем регионе?

Цель Эвана - заработать четверть миллиона долларов в следующем году, в своём youtube канале он будет рассказывать о том, как он это будет делать.

Интересно, конечно, что для развития бизнеса он и такие как он, сегодня получают новые возможности в виде эффективно работающих цифровых сервисов, дополняющих marketing and sales. Это точно способствует развитию производственных компаний и их загрузке.

УСАДЬБА Ф.ПРОВЕ-A.КАЛИШ
Новая Басманная ул., 22/2с1
ШЕДЕВРЫ НЕОКЛАССИКИ: ОТ ХАНСА ЦИММЕРА ДО ЛЮДОВИКО ЭЙНАУДИ

19 января в 19-00
Промокод от нашего канала neoklassika60 - скидка 60%
Билеты 🎟️

В Усадьбе Ф.Прове-А.Калиш, роскошном здании в стиле «французского неоренессанса», состоится концерт, вобравший в себя избранные композиции мира неоклассики.

В камерной обстановке главного зала усадьбы, украшенного тысячью свечами, прозвучат культовые мелодии великих Ханса Циммера и Людовико Эйнауди.

💲 Инфляция и рост цен на энергию давят на металлургов.

#ArcelorMittal объявил о повышении цен на длинномерный прокат на €25/т ($25,6/т) во всех европейских регионах. Повышение цен касается арматуры, сварной сетки, секционных изделий, а также проволоки.

Основной причиной такого шага является значительный рост затрат на энергоносители, делающий текущие цены на длинномерную продукцию нерентабельными. В Германии, в частности, цены на электроэнергию выросли на 41% по сравнению с октябрем 2024 года. В среднем по Европе цены на газ повысились на 22%. Согласно индексу TTF, стоимость газа выросла с €40/МВт·ч в октябре до €48,2/МВт·ч в январе 2025 года.
Несмотря на слабость рынка повышение цен также поддержали другие европейские производители стали. Стоимость арматуры, секций и проволоки увеличивается на многих рынках ЕС. Однако общая активность остается низкой, а объемы транзакций ограничены, особенно при замедлении строительной отрасли во Франции и Германии.
В то же время, спрос на отдельные виды длинномерной продукции, такие как секции, неожиданно улучшился. Увеличение также отмечено в количестве запросов на арматуру, что свидетельствует о активизации в сегменте строительства.
Напомним, что последний раз ArcelorMIttal повышал цены на длинный прокат в Европе три месяца назад. Тогда предложения выросли на €40/т. Решение было принято из-за нестабильности рынка и роста цен на сырье по всему миру.

Средние значения коэффициента P/S для разных отраслей российского рынка в 2023-2024 годах:
IT — 10,36
Ритейл — 1,10
Нефтегаз — 2,93
Финансы — 4,59
Телеком — 4,51
Строительство — 0,91
Цветная металлургия — 3,04
Чёрная металлургия — 0,82 💡Мультипликатор P/S (Price-to-Sales ratio) – это финансовый показатель, который используется для оценки стоимости компании относительно её выручки. Он рассчитывается путём деления рыночной капитализации компании на её годовую выручку. Этот коэффициент помогает инвесторам понять, дорого ли стоит компания относительно своей выручки и сколько они платят за каждый рубль выручки компании. Например, если рыночная капитализация компании составляет 100 млн рублей, а годовая выручка – 50 млн рублей, то P/S будет равен 2. Это означает, что инвесторы готовы платить 2 рубля за каждый рубль выручки компании, а сравнительный анализ отрасти покажет, как оценены акции компании: справедливо или есть недооценка/переоценка.