💿#RUAL Русал изучает возможность buyback на сумму д 15 млрд рублей

⛔️Опасный разворот на рынке металлов и руды Китая.

🏗🏗В конце прошлого месяца в КНР были анонсированы новые меры по стимулированию экономики. Во многом они связаны с поддержкой рынка жилья.

Реакция фондового и товарных рынков за неделю оказалась более явно выраженной, чем по всем предыдущим мерам. Акции застройщиков выросли на 34%, более широкий индекс CSI 300 – сразу на 25%. Дополнительный импульс был связан со снижением ставки ФРС США до 4,75–5,00% 18 сентября (сразу на 0,5 п.п. выше ожиданий рынка).

Выросли и китайские рынки черных и цветных металлов – на 10-15%. В частности, по данным SMM, рост цены на арматуру за последние две недели составил 13%. Железная руда – в фаворитах, стоимость бенчмарка (62,5% fines в порту Циндао) выросла за месяц на 23%, вернувшись 8 октября к $108/т при среднегодовом значении $105/т.

Воодушевление не обошло стороной и мировые рынки. Цена на арматуру на LME Steel Rebar FOB в Турции (Platts) выросла за две недели на 8%, отыграв падение августа и превысив среднегодовой уровень. Цена на лом LME Steel Scrap CFR в Турции (Platts) повысилась за тот же период на 14% и приблизилась к годовому максимуму, составив 7 октября $411/т.

Реакция российского рынка неоднозначна, волны оптимизма не ощущается и не будет. Это связано с растущей обособленностью внутреннего РФ рынка от мирового. Если по прокату цены за последний месяц изменились незначительно, то по лому черных металлов ситуация менее благоприятна. Актуальный ценовой индекс Русмет на лом за 40-ю неделю 2024 г. (30 сентября-06 октября) составил 20 400 руб./т (погрузка ж/д транспортом, базис FCA, без учета доставки). Индекс снова обновляет минимум за год, относительно начала года он снизился на 15%, а к аналогичному периоду 2023 г. индекс оказался ниже на 21%.

Также следует учитывать, что при стагнации рублевых цен внутреннего рынка на фоне снижения обменного курса рубля создается конкурентное преимущество при продажах сырья и металлов на экспорт. Такая ситуация с ростом экспортного паритета может сохраниться какое-то время, давая дополнительную прибыль немногим экспортерам, приводя в то же время к давлению на российских потребителей.

Будущее покажет, насколько оправдан оптимизм мирового рынка относительно стимулирующих мер китайских властей. Субъективно ощущается, что рынок устал от плохих новостей, и возникшее коррекционное движение в большей степени связано с психологией. Объективных факторов, подтверждающих основания для начала новой волны роста, пока немного. В части железной руды и черных металлов экспорт из КНР по-прежнему давит на перспективы роста во всех сопредельных странах-потребителях. Спрос на металлы для энергоперехода явно уступает предложению, тем более с учетом "навеса" новых проектов.

Анализ свежей аналитики от ведущих мировых инвестбанков говорит о преобладании пока умеренно-пессимистических настроений. В частности, рейтинговое агентство Fitch недавно понизило прогноз по среднегодовой цене на сталь в 2024 г. до $660/т с $770/т. Прогнозируется также снижение цен на железорудное сырье со $105/т в 2024 г. до $90/т в 2025 г. и до $85/т в 2026 г. По никелю, несмотря на неплохой рост в последний месяц на 17%, цена остается на уровне среднегодовых значений. Фундаментальных причин для положительной динамики не просматривается в связи с опережающим ростом предложения из Индонезии.

Опережающим признаком начала долгосрочного реального роста может стать прекращение роста/снижение стоимости золота. Это покажет, что инвесторы становятся более заинтересованы в реальных активах. АЦ ТЭК