📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.2.5(목)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: BOJ 가 인상하면 엔 캐리가 청산되나?
- 엔 캐리 트레이드 청산은 일본 고유요인보다는 글로벌 금융시장 충격에서 비롯
- BOJ 인상은 조달비용을 상승시켜 캐리트레이드 매력을 약화시키는 동력일 뿐 청산조건 아님
- 24년 8월이 강렬했던 이유: 1) 예기치 못한 BOJ 인상과 2) 과도한 포지션 쏠림이 수반된 때문
- 글로벌 시장 충격 있다면 캐리에도 영향 줄 것이나, BOJ가 진원지 될 가능성은 낮아
(자료) https://tinyurl.com/yyjsxxs6
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 제조업 회복, 반도체를 넘어 산업재까지?
[선진국 투자전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: 귀금속 급락이 드러낸 레버리지 구조
(자료) https://tinyurl.com/5f97t3eu
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: BOJ 가 인상하면 엔 캐리가 청산되나?
- 엔 캐리 트레이드 청산은 일본 고유요인보다는 글로벌 금융시장 충격에서 비롯
- BOJ 인상은 조달비용을 상승시켜 캐리트레이드 매력을 약화시키는 동력일 뿐 청산조건 아님
- 24년 8월이 강렬했던 이유: 1) 예기치 못한 BOJ 인상과 2) 과도한 포지션 쏠림이 수반된 때문
- 글로벌 시장 충격 있다면 캐리에도 영향 줄 것이나, BOJ가 진원지 될 가능성은 낮아
(자료) https://tinyurl.com/yyjsxxs6
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 제조업 회복, 반도체를 넘어 산업재까지?
[선진국 투자전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: 귀금속 급락이 드러낸 레버리지 구조
(자료) https://tinyurl.com/5f97t3eu
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.6
Cowork 모먼트: GPT vs DeepSeek?
(자료) https://tinyurl.com/4rk28awp
- 세상에 없던 새로운 것이 생긴다 vs 있던 것이 효율화 되어 대체된다
- 없던 수요를 만든다 vs 있던 수요를 줄인다/과잉공급이 온다
- Cowork 모먼트는 두 가지가 혼재되어 있으나 전자가 더 클 것. 걱정은 기우
- ‘비상장기업 비대화’가 유발하는 착각 → AI 산업 둔화/지연이 아닌 자본 이동
- 이 착각이 AI H/W(반도체 등) 수요 우려까지 이어지는 것은 과함
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.6
Cowork 모먼트: GPT vs DeepSeek?
(자료) https://tinyurl.com/4rk28awp
- 세상에 없던 새로운 것이 생긴다 vs 있던 것이 효율화 되어 대체된다
- 없던 수요를 만든다 vs 있던 수요를 줄인다/과잉공급이 온다
- Cowork 모먼트는 두 가지가 혼재되어 있으나 전자가 더 클 것. 걱정은 기우
- ‘비상장기업 비대화’가 유발하는 착각 → AI 산업 둔화/지연이 아닌 자본 이동
- 이 착각이 AI H/W(반도체 등) 수요 우려까지 이어지는 것은 과함
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
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📮[메리츠증권 신흥국 투자전략 최설화]
최설화의 Real China, 2026.02.09(월)
<중국 AI 슈퍼앱 전쟁의 서막>
- 과거 모바일 생태계처럼 중국 빅테크들의 AI Agent 트래픽 확보 경쟁 본격화
- 시사점1: AI 슈퍼앱을 누가 장악하느냐에 따른 플랫폼 지배력 경쟁 → 빅테크 옥석 가리기
- 시사점2: 중국 연산능력 병목은 여전히 구조적 문제 → 확충 수요는 로컬 반도체 밸류체인에 유리
(보고서) https://tinyurl.com/yc7tfcwz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2026.02.09(월)
<중국 AI 슈퍼앱 전쟁의 서막>
- 과거 모바일 생태계처럼 중국 빅테크들의 AI Agent 트래픽 확보 경쟁 본격화
- 시사점1: AI 슈퍼앱을 누가 장악하느냐에 따른 플랫폼 지배력 경쟁 → 빅테크 옥석 가리기
- 시사점2: 중국 연산능력 병목은 여전히 구조적 문제 → 확충 수요는 로컬 반도체 밸류체인에 유리
(보고서) https://tinyurl.com/yc7tfcwz
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📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 배틀로얄: 반도체가 죽어야 채권이 산다 2026.2.9(월)
- 외형적 양호함만으로 미국 금리가 계속 오를 수는 없다
- 일본보다 더 오른 한국 금리, 정말 금리인상을 믿는 것인가!
(자료) https://tinyurl.com/3u3kh3b4
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.iss.one/bondasset
The Bond Weekly: 배틀로얄: 반도체가 죽어야 채권이 산다 2026.2.9(월)
- 외형적 양호함만으로 미국 금리가 계속 오를 수는 없다
- 일본보다 더 오른 한국 금리, 정말 금리인상을 믿는 것인가!
(자료) https://tinyurl.com/3u3kh3b4
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.2.10(화)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 흔들린 US Tech, 위험성(credit) 점검
- 2026년 미국 AI관련 테크 기업들 ‘강한 chip vs 약한 software’사이 옥석 가리기 언급
- 미국 전반적 신용 스프레드 안정적이나 테크기업들의 차별화 속 미국경제 외강내유 점검
- 아직은 낮은 침체 가능성, 열심히 돈을 벌어야 하는 구간에서 위험지표 설정하며 대응해야
(자료) https://tinyurl.com/yzfp2n9k
[신흥국 투자전략 최설화] 오늘의 차트: 글로벌 전략자원 패러다임: 시장에서 안보로 전격 전환
[채권전략RA 김영준] 칼럼의 재해석: 사모신용사의 소프트웨어 베팅과 스트레스 테스트
(자료) https://tinyurl.com/5ahc3mx9
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 흔들린 US Tech, 위험성(credit) 점검
- 2026년 미국 AI관련 테크 기업들 ‘강한 chip vs 약한 software’사이 옥석 가리기 언급
- 미국 전반적 신용 스프레드 안정적이나 테크기업들의 차별화 속 미국경제 외강내유 점검
- 아직은 낮은 침체 가능성, 열심히 돈을 벌어야 하는 구간에서 위험지표 설정하며 대응해야
(자료) https://tinyurl.com/yzfp2n9k
[신흥국 투자전략 최설화] 오늘의 차트: 글로벌 전략자원 패러다임: 시장에서 안보로 전격 전환
[채권전략RA 김영준] 칼럼의 재해석: 사모신용사의 소프트웨어 베팅과 스트레스 테스트
(자료) https://tinyurl.com/5ahc3mx9
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.02.12(목)
[퀀트 이상현] 4Q25 실적으로 바라본 바벨 전략
- 미국, 한국 모두 4분기 실적 90% 이상 완료한 가운데 특이 업종은 IT, 금융
- 한국의 경우 시총 상위 종목에 IT, 금융 상당 부분 포진해 있어 패시브 수급에 긍정적
- 그 중 ETF 익스포져 상위 종목에 모멘텀 추가적으로 존재할 것이라 판단
(자료) https://tinyurl.com/3znm3f9s
[선진국투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Databricks로 유추해보는 SaaS 생존 전략
[생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 호텔 샤워실에 슬그머니 뷰티 브랜드를 들여놓는 '조용한 킹메이커'
(자료) https://tinyurl.com/4r3jhx8w
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2026.02.12(목)
[퀀트 이상현] 4Q25 실적으로 바라본 바벨 전략
- 미국, 한국 모두 4분기 실적 90% 이상 완료한 가운데 특이 업종은 IT, 금융
- 한국의 경우 시총 상위 종목에 IT, 금융 상당 부분 포진해 있어 패시브 수급에 긍정적
- 그 중 ETF 익스포져 상위 종목에 모멘텀 추가적으로 존재할 것이라 판단
(자료) https://tinyurl.com/3znm3f9s
[선진국투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Databricks로 유추해보는 SaaS 생존 전략
[생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 호텔 샤워실에 슬그머니 뷰티 브랜드를 들여놓는 '조용한 킹메이커'
(자료) https://tinyurl.com/4r3jhx8w
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.02.19(목)
[투자전략 이수정] Non-US, Non-AI
- AI J-Curve 초기 단계: AI 수혜 < 피해 부각
- LLM의 'application layer' 잠식 우려 vs 실물 투자(Commodities + 인프라)
- (1) 반도체, (2) 은(귀금속+산업재), (3) 전력·그리드·산업재, (4) 금(위험회피 국면 헷지 수단)
(자료) https://tinyurl.com/54bn7wff
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 국내 회사채 리파이낸싱 프리미엄 측정
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 춘절 첫 주 일본행 -49%… 중국 관광객의 선택은 한국
(자료) https://tinyurl.com/2cvr38vz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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2026.02.19(목)
[투자전략 이수정] Non-US, Non-AI
- AI J-Curve 초기 단계: AI 수혜 < 피해 부각
- LLM의 'application layer' 잠식 우려 vs 실물 투자(Commodities + 인프라)
- (1) 반도체, (2) 은(귀금속+산업재), (3) 전력·그리드·산업재, (4) 금(위험회피 국면 헷지 수단)
(자료) https://tinyurl.com/54bn7wff
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 국내 회사채 리파이낸싱 프리미엄 측정
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 춘절 첫 주 일본행 -49%… 중국 관광객의 선택은 한국
(자료) https://tinyurl.com/2cvr38vz
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📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.19
4Q25 기관투자자 13F 공시 정리
(자료) https://tinyurl.com/39ed6s6u
- Magnificent 7 차별화: GOOGL, AAPL 확대 vs MSFT, META 축소
- 레거시 반도체 비중 확대 추이 뚜렷. 마이크론이 비중 확대 순위 4위
- 부채 우려 컸던 오라클 비중 축소, AI S/W 종목 다수가 비중 축소 상위에 랭크
- IT 섹터 비중 1위 유지, 헬스케어 비중이 가장 크게 상승, 경기소비재가 크게 축소
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.19
4Q25 기관투자자 13F 공시 정리
(자료) https://tinyurl.com/39ed6s6u
- Magnificent 7 차별화: GOOGL, AAPL 확대 vs MSFT, META 축소
- 레거시 반도체 비중 확대 추이 뚜렷. 마이크론이 비중 확대 순위 4위
- 부채 우려 컸던 오라클 비중 축소, AI S/W 종목 다수가 비중 축소 상위에 랭크
- IT 섹터 비중 1위 유지, 헬스케어 비중이 가장 크게 상승, 경기소비재가 크게 축소
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.20
블루 아울 환매 중단 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/3fp4ktmx
- Blue Owl(AUM $3,070억)의 비상장 BDC OBDC II(NAV $16억) 환매 방식 변경
- 금리 인하와 상장 BDC NAV 괴리+유동성 미스매치+사모대출 신뢰 문제가 배경
- 정기 환매 기대가 깨지며 리테일 연쇄적 런(자금 유출) 우려. 소화할 시간 필요
- AI에 대체되는 S/W 우려까지. 다만 산업 전반보다는 S/W에 한정해 생각해야
- 서브프라임, 중복담보, 과도한 레버리지가 문제였던 금융위기와는 다른 구조
- OBDC II와 AI 인프라 투자(메타 하이페리온 JV)는 별개, AI H/W 우려는 기우
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
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2026.2.20
블루 아울 환매 중단 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/3fp4ktmx
- Blue Owl(AUM $3,070억)의 비상장 BDC OBDC II(NAV $16억) 환매 방식 변경
- 금리 인하와 상장 BDC NAV 괴리+유동성 미스매치+사모대출 신뢰 문제가 배경
- 정기 환매 기대가 깨지며 리테일 연쇄적 런(자금 유출) 우려. 소화할 시간 필요
- AI에 대체되는 S/W 우려까지. 다만 산업 전반보다는 S/W에 한정해 생각해야
- 서브프라임, 중복담보, 과도한 레버리지가 문제였던 금융위기와는 다른 구조
- OBDC II와 AI 인프라 투자(메타 하이페리온 JV)는 별개, AI H/W 우려는 기우
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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2026.2.23
트럼프 관세 위법 판결 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/t3psyx7d
- IEEPA 관세 위법 판결 이후 무역법 122조 근거한 15% 글로벌 관세 부과
- 불확실성 요인은 크게 2가지. 첫째는 기납부 관세 환급 절차로 이는 장기화 소지
- 둘째는 무역확장법 232조, 무역법 301조 근거한 추가 관세 부과. 122조 글로벌 관세 부과가 150일에 한정되었다는 점을 고려시 변동성이 단기 집중 가능성
- 관세 목표 고려시 추가 관세 조치는 최소 현재 수준(글로벌 15%)에 상응할 전망
- 향후 국가별 추가 관세는 IEEPA 위법 판결 후 수혜를 본 국가 중심일 수 있음
- 상반기 중 불확실성 소화, 다만 예측되던 사안인만큼 제한된 변동성일 가능성
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.23
트럼프 관세 위법 판결 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/t3psyx7d
- IEEPA 관세 위법 판결 이후 무역법 122조 근거한 15% 글로벌 관세 부과
- 불확실성 요인은 크게 2가지. 첫째는 기납부 관세 환급 절차로 이는 장기화 소지
- 둘째는 무역확장법 232조, 무역법 301조 근거한 추가 관세 부과. 122조 글로벌 관세 부과가 150일에 한정되었다는 점을 고려시 변동성이 단기 집중 가능성
- 관세 목표 고려시 추가 관세 조치는 최소 현재 수준(글로벌 15%)에 상응할 전망
- 향후 국가별 추가 관세는 IEEPA 위법 판결 후 수혜를 본 국가 중심일 수 있음
- 상반기 중 불확실성 소화, 다만 예측되던 사안인만큼 제한된 변동성일 가능성
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
에세이 경제脈_2026.2.23(월)
<연방대법원 IEEPA 관세 위법 판결의 시사점>
- 미 연방대법원은 대통령이 IEEPA를 근거로 관세를 과세할 권한이 없다고 판시
- 이에 따라 IEEPA에 근거한 보편관세, 상호관세, 펜타닐 관세는 전면 무효화
- IEEPA관세 무효로 실효관세율 9.1%로 낮아질 수 있으나 무역법 122조 관세 적용으로 당분간은 15%대 유지. 인플레이션도 상반기까지는 긴장이 있을 것
(자료) https://tinyurl.com/4j68csj7
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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에세이 경제脈_2026.2.23(월)
<연방대법원 IEEPA 관세 위법 판결의 시사점>
- 미 연방대법원은 대통령이 IEEPA를 근거로 관세를 과세할 권한이 없다고 판시
- 이에 따라 IEEPA에 근거한 보편관세, 상호관세, 펜타닐 관세는 전면 무효화
- IEEPA관세 무효로 실효관세율 9.1%로 낮아질 수 있으나 무역법 122조 관세 적용으로 당분간은 15%대 유지. 인플레이션도 상반기까지는 긴장이 있을 것
(자료) https://tinyurl.com/4j68csj7
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.2.24(화)
[선진국 투자전략 황수욱] AI H/W 관점에서 본 SaaSpocalypse 이해
- SaaSpocalypse: Claude Cowork 모먼트는 AI 에이전트의 기술적 유용성을 공감한 계기
- Claude와 대척점에 있는 오픈소스 AI 에이전트 OpenClaw. 최근 개발자가 OpenAI 합류
- OpenAI 차세대 개인 에이전트 개발 박차 + OpenClaw는 안정성, 접근성 개선 기대
- OpenAI, Anthropic, Google AI 에이전트 경쟁 심화 예상, 경쟁은 기술 진보/확산 가속 요인
- OpenClaw로 Mac ‘고메모리 모델’ 차별적 쇼티지. AI 에이전트 확산 가속 → 메모리 추가 수요
- 에이전트도 생성형 AI와 마찬가지로 초기 선점 중요, AI 공급자 입장에서는 인프라 확보가 관건
- AI 에이전트 재조명 시 메모리 추가 눈높이 상향 가능성. 그 외에서는 엔비디아, 알파벳 대안
https://tinyurl.com/y6ye7smf
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 이익 모멘텀 공백기, 밸류에이션에 주목
[신흥국 투자전략 최설화] 칼럼의 재해석: 알파세대가 중국 쇼핑몰 침체 문제의 해결책
https://tinyurl.com/mr3vt6tx
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
[선진국 투자전략 황수욱] AI H/W 관점에서 본 SaaSpocalypse 이해
- SaaSpocalypse: Claude Cowork 모먼트는 AI 에이전트의 기술적 유용성을 공감한 계기
- Claude와 대척점에 있는 오픈소스 AI 에이전트 OpenClaw. 최근 개발자가 OpenAI 합류
- OpenAI 차세대 개인 에이전트 개발 박차 + OpenClaw는 안정성, 접근성 개선 기대
- OpenAI, Anthropic, Google AI 에이전트 경쟁 심화 예상, 경쟁은 기술 진보/확산 가속 요인
- OpenClaw로 Mac ‘고메모리 모델’ 차별적 쇼티지. AI 에이전트 확산 가속 → 메모리 추가 수요
- 에이전트도 생성형 AI와 마찬가지로 초기 선점 중요, AI 공급자 입장에서는 인프라 확보가 관건
- AI 에이전트 재조명 시 메모리 추가 눈높이 상향 가능성. 그 외에서는 엔비디아, 알파벳 대안
https://tinyurl.com/y6ye7smf
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 이익 모멘텀 공백기, 밸류에이션에 주목
[신흥국 투자전략 최설화] 칼럼의 재해석: 알파세대가 중국 쇼핑몰 침체 문제의 해결책
https://tinyurl.com/mr3vt6tx
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.2.26(목)
[신흥국 투자전략 최설화] 26년 양회 Preview: 본토 테크 + 시크리컬
- 26년 중국의 정책은 질적 성장을 위한 특정 전략 분야들을 겨냥한 타겟팅 부양 중심
- 테크: 산업 고도화 전환을 위한 지원책이 반도체 등 하드웨어 중심 → 과창50 > 항셍테크
- 시크리컬: GDP 성장률 목표치 하향 조정 및 반내권 강화 시 양회 이후 가격 상승세 지속 가능
https://tinyurl.com/2hdcm8j3
[경제분석 박민서] 오늘의 차트: 약달러와 EM 증시
[통신/우주/미디어 박건영] 칼럼의 재해석: 일본 민간 우주 기업의 부상
https://tinyurl.com/wwna6au8
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
[신흥국 투자전략 최설화] 26년 양회 Preview: 본토 테크 + 시크리컬
- 26년 중국의 정책은 질적 성장을 위한 특정 전략 분야들을 겨냥한 타겟팅 부양 중심
- 테크: 산업 고도화 전환을 위한 지원책이 반도체 등 하드웨어 중심 → 과창50 > 항셍테크
- 시크리컬: GDP 성장률 목표치 하향 조정 및 반내권 강화 시 양회 이후 가격 상승세 지속 가능
https://tinyurl.com/2hdcm8j3
[경제분석 박민서] 오늘의 차트: 약달러와 EM 증시
[통신/우주/미디어 박건영] 칼럼의 재해석: 일본 민간 우주 기업의 부상
https://tinyurl.com/wwna6au8
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.2.26
4Q25 엔비디아 실적발표
(자료) https://tinyurl.com/4kmxmdts
표면적으로 매출/가이던스 서프라이즈, 피지컬AI 실적을 숫자로 준 점 등이 눈에 띄였습니다. 컨퍼런스콜 내내 엔비디아는 단위 전력당, 단위 비용당 토큰 생산 효율성의 중요함과 이에 대한 독점력을 과시했습니다.
젠슨황 논의 흐름에서 중요하게 생각한 연결고리는 1) AI 에이전트 표면화의 변곡점 언급, 그리고 2) GTC에서 구체적으로 이야기하겠다고 언급하는 최근 인수한 Groq에 대한 논의였습니다.
엔비디아의 Groq 인수 서사는 추론 폭증 국면에 엔비디아 플랫폼 락인 효과와 토큰당 연산 비용 절감을 동시에 강화하는 포석으로 풀이되곤 했는데요.
'AI 에이전트로 연산량이 폭증하는 변곡점 → 추론량=매출 → 단위연산량당 비용 절감'이라는 연결고리가 GTC 2026 화두 중 하나일 수 있다는 생각입니다.
3월 이후 이 논의 진전은 최근 산업 전반에 걸친 AI 비용과 마진 우려를 덜어내는 업사이드 리스크 요인일 수도 있다는 생각이 듭니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.26
4Q25 엔비디아 실적발표
(자료) https://tinyurl.com/4kmxmdts
표면적으로 매출/가이던스 서프라이즈, 피지컬AI 실적을 숫자로 준 점 등이 눈에 띄였습니다. 컨퍼런스콜 내내 엔비디아는 단위 전력당, 단위 비용당 토큰 생산 효율성의 중요함과 이에 대한 독점력을 과시했습니다.
젠슨황 논의 흐름에서 중요하게 생각한 연결고리는 1) AI 에이전트 표면화의 변곡점 언급, 그리고 2) GTC에서 구체적으로 이야기하겠다고 언급하는 최근 인수한 Groq에 대한 논의였습니다.
엔비디아의 Groq 인수 서사는 추론 폭증 국면에 엔비디아 플랫폼 락인 효과와 토큰당 연산 비용 절감을 동시에 강화하는 포석으로 풀이되곤 했는데요.
'AI 에이전트로 연산량이 폭증하는 변곡점 → 추론량=매출 → 단위연산량당 비용 절감'이라는 연결고리가 GTC 2026 화두 중 하나일 수 있다는 생각입니다.
3월 이후 이 논의 진전은 최근 산업 전반에 걸친 AI 비용과 마진 우려를 덜어내는 업사이드 리스크 요인일 수도 있다는 생각이 듭니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.26(목)
3월: 미국 방향성 회복 실마리
(요약본) https://tinyurl.com/2wszdcrd
- 2월 SaaSpocalypse 공포, AI 면역 투자(HALO: 무거운 자산, AI 비대체) 부각
- SaaSpocalypse의 본질: Value Added > Value Destroyed
- 지수 부진에도 추세(펀더멘털)는 여전히 유효, 단기 방향성(밸류에이션) 비우호적
- 2월 말 방향성 회복 실마리 확인, 3월 업사이드 리스크 우위라는 의견
- 업사이드 리스크 조건: 1) AI 공포 완화, 2) 시총 상위주 추세 회복, 3) 유동성
- HALO 중 반도체/전력/네트워크 Safe Haven, 추세 회복 시 중소형 성장주 기대
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.26(목)
3월: 미국 방향성 회복 실마리
(요약본) https://tinyurl.com/2wszdcrd
- 2월 SaaSpocalypse 공포, AI 면역 투자(HALO: 무거운 자산, AI 비대체) 부각
- SaaSpocalypse의 본질: Value Added > Value Destroyed
- 지수 부진에도 추세(펀더멘털)는 여전히 유효, 단기 방향성(밸류에이션) 비우호적
- 2월 말 방향성 회복 실마리 확인, 3월 업사이드 리스크 우위라는 의견
- 업사이드 리스크 조건: 1) AI 공포 완화, 2) 시총 상위주 추세 회복, 3) 유동성
- HALO 중 반도체/전력/네트워크 Safe Haven, 추세 회복 시 중소형 성장주 기대
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.iss.one/soowook_hwang
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.2.26(목)
<한국 2월 금통위: 인상할 생각이 없는데?>
- 2월 금통위, 시장과 당사 예상대로 금리동결. 동결 결정은 전원 일치
- 수정 경제전망 조정: 26~27년 GDP 2.0%(↑), 1.8%(↓), 26년 CPI 2.2%(↑)
- 포워드 가이던스 변경하여 6개월 후 적정 기준금리 제시: 대부분 동결에 무게
- 당사는 연말까지 기준금리 동결될 것이라는 기존 견해 유지
(자료) https://tinyurl.com/vbmjveut
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.iss.one/Meritz_strategy
Policy 경제脈_2026.2.26(목)
<한국 2월 금통위: 인상할 생각이 없는데?>
- 2월 금통위, 시장과 당사 예상대로 금리동결. 동결 결정은 전원 일치
- 수정 경제전망 조정: 26~27년 GDP 2.0%(↑), 1.8%(↓), 26년 CPI 2.2%(↑)
- 포워드 가이던스 변경하여 6개월 후 적정 기준금리 제시: 대부분 동결에 무게
- 당사는 연말까지 기준금리 동결될 것이라는 기존 견해 유지
(자료) https://tinyurl.com/vbmjveut
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.3.3(화)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 미국 경제성장 특징과 한국 수출 함의
- 미국 4Q GDP 특징: 연방정부 활동 위축으로 실망스러웠지만 민간투자 모멘텀 확대 지속
- 미국 민간투자는 AI 주도. 한국 수출의 반도체 일변도 쏠림과도 무관하지 않음
- 한국 수출은 반도체 초호황에 힘입어 6개월 연속 서프라이즈. 압도적 Tech 주도력 시현 중
(자료) https://tinyurl.com/3ptewdu8
[신흥국 투자전략 최설화 연구위원] 오늘의 차트: 위안화 강세, 어디까지 절상될까?
[금융 RA 공건희] 칼럼의 재해석: 일본은 스테이블코인 결제 서비스 실험 중
(자료) https://tinyurl.com/3een9z2h
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[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 미국 경제성장 특징과 한국 수출 함의
- 미국 4Q GDP 특징: 연방정부 활동 위축으로 실망스러웠지만 민간투자 모멘텀 확대 지속
- 미국 민간투자는 AI 주도. 한국 수출의 반도체 일변도 쏠림과도 무관하지 않음
- 한국 수출은 반도체 초호황에 힘입어 6개월 연속 서프라이즈. 압도적 Tech 주도력 시현 중
(자료) https://tinyurl.com/3ptewdu8
[신흥국 투자전략 최설화 연구위원] 오늘의 차트: 위안화 강세, 어디까지 절상될까?
[금융 RA 공건희] 칼럼의 재해석: 일본은 스테이블코인 결제 서비스 실험 중
(자료) https://tinyurl.com/3een9z2h
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📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Issue Comment_2026.3.3
이란 공습의 영향 점검
(경제분석) 이란 공습의 배경과 거시경제 영향
(글로벌 투자전략_선진국) 베이스 시나리오, 지수 5% 내외 변동폭의 단기 조정
(글로벌 투자전략_신흥국) 신흥국 주식시장에 미치는 영향
(채권전략) 안전자산으로 강세보단 인플레이션 민감도 주목
(자료)https://tinyurl.com/4ynau7yj
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*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.iss.one/Meritz_strategy
Issue Comment_2026.3.3
이란 공습의 영향 점검
(경제분석) 이란 공습의 배경과 거시경제 영향
(글로벌 투자전략_선진국) 베이스 시나리오, 지수 5% 내외 변동폭의 단기 조정
(글로벌 투자전략_신흥국) 신흥국 주식시장에 미치는 영향
(채권전략) 안전자산으로 강세보단 인플레이션 민감도 주목
(자료)https://tinyurl.com/4ynau7yj
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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