Мыс Недоброй Надежды для ФРС?

Суровые погодные условия (циклон, волны +10 м) в районе мыса Доброй Надежды на этой неделе привели к полной остановке контейнерных перевозок. [LSEG]

Еще один циклон может прийти Южную Африку в конце этой недели, что может продолжить проблемы с судоходством. Во вторник контейнеровоз CMA CGM Benjamin Franklin потерял за бортом 44 контейнера из-за непогоды.

Инцидент произошел, когда корабль направлялся из Азии в Европу.

Ситуацию усугубляет задержки и сбои, вызванные перенаправлением судов от Красного моря, накануне праздничного сезона.

@MarketHeart

Стрелочка, ты куда?

Доноры «заморозили» обещанные Байдену $90 млн.

@MarketHeart

Ключевые события на рынках на этой неделе?

Начало «великой ротации» бабла в small caps (компании малой капитализации США)? — Нет.

Слишком высокие ставки и слабые прогнозы роста прибыли. Даймон из JPMorgan уже намекает.

Позитивный отчет по инфляции за июнь? — Нет.

Данные, как это ни раз было, могут быть пересмотрены.
Инфляционное давление в производственных цепочках (PPI) уже подрастает.

Паника на валютном рынке Японии? — Да.

Самураи потратили ~$50 млрд за последние два торговых дня, укрепив валюту всего на 2%.

Фундаментальный тренд на обесценивание иены сломать невозможно, а вот свободное бабло на импорт дорожающей нефти может и закончиться.

@MarketHeart

«Джанет Йеллен стала новой излюбленной мишенью республиканцев». [BBG]

Они утверждают, что она подыгрывала с продажей долгов Казначейства США, чтобы подстегнуть экономику и выставить своего босса, президента Джо Байдена, в выгодном свете.

Преступление заключается в том, что, спровоцировав снижение долгосрочной доходности, она снизила ставки потребительских займов, чтобы повысить продажи домов и т. д.

Увеличив аукционы казначейских векселей с доходностью 5% — в настоящее время выше, чем у долгосрочных облигаций — она намеренно выплатила инвесторам больше денег, чем было необходимо, чтобы дать им дополнительную покупательную способность.
___
Помните наезд на фискальную политику США в 2023 со стороны рейтинговых агентств?

Кто-бы ни пришел к власти, нормализовать бюджетную ситуацию не получиться.

В июне Минфин США потратил $140 млрд (+14% г/г) на выплату процентов по госдолгу. Сумма выплат за 12 месяцев достигает $1.68 трлн (во многом благодаря Йеллен) или рекордные 6% ВВП.

Частные клиенты по уши в краткосрочном долге (казначейских векселях), никто не притрагивается к казначейским облигациям (20-30 летки). [BofA]

@MarketHeart | Поддержать

«В итоге, на действующих президентов за последние 150 лет успешных покушений было 4 (Линкольн, Гарфилд, Мак-Кинли, Кеннеди), где последнее было в 1963, а на кандидатов всего 1 (Кеннеди) в 1968». [Spydell]

@MarketHeart

Инфляция уже давно ≠ кризису стоимости жизни на Западе:

1. В пятницу в отчетах за II кв. 24 крупные банки США – JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo и BNY – предупредили о том, что потребители столкнутся с трудностями в связи с сокращением сбережений и ростом цен. [FT]

«Вы можете видеть первые признаки того, что часть населения [у которой нет активов для инвестирования в фондовый рынок] исчерпала резервы, накопленные во время пандемии, и сталкивается с тем фактом, что общий уровень цен просто вырос», — CEO BNY

«Во многих домохозяйствах есть определенное восприятие и некоторая реальность того, что еда дорогая. Потребителям приходится принимать «множество решений о том, как они тратят свои деньги», — CEO PepsiCo

2. Потребительские настроения в США начале июля неожиданно снизились до минимума за 8 месяцев. [UMich]

Падение индекса потребительских настроений Мичиганского университета в июле до 66 с 68.2 пунктов происходит на фоне резкого снижения как текущих условий, так и компонентов ожиданий.

3. Около 20.3 млн человек, или 44% взрослого населения Британии, в настоящее время живут в финансово уязвимых условиях. [FT]

«В прошлом году 3 млн человек в стране уже столкнулись с финансовыми трудностями и ограничениями в традиционной финансовой сфере. Этим людям приходится платить больше просто за то, что они бедны».
_________________
Результаты макрорежима высоких ставок.
Инфляция и пляски вокруг неё (будь то 2, 3%) уже не имеют значения.

@MarketHeart | Поддержать

Т.е. конкретно Майкл Блумберг заработает на понимании первичных реакций как пугливых, так и азартных участников финансовых рынков. И создаст необходимое информационное сопровождение.

Так и в политическом поле США кто-то очень много заработает на понимании первичных реакций по указыванию пальцем в сторону Демпартии.

Это реальный кейс по изменению игрового пространства (для тех, кто имеет возможности и мотивы на такие игры).

Илон Маск призвал к отставке главы секретной службы США Кимберли Читл. А ведь в администрации Обамы она отвечала за охрану вице-президента Байдена. Что если ситуация напоминает снятие с должности Николая Власика в 1952-м и последствия этого решения в 1953-м?

Спикер Палаты представителей Майк Джонсон призвал к всеобъемлющему расследованию обстоятельств стрельбы в Трампа.
Где начнётся такое расследование?
Случайно не в штате, где всё произошло?
А нет ли особенностей, например, теневой экономики этого штата?

А сам Трамп за время пребывания на посту президента не санкционировал ли чьи-то ликвидации? И не обещал ли тогда и вновь в ходе предвыборной кампании начать спецоперации в определенной стране? И не задел ли он этим чьи-то многомиллиардные схемы?

Спойлер для Голдманов: не прокатит. Великий Залог ФРС — дело уже решенное.

«Goldman Sachs подал апелляцию в ФРС, оспаривающую результаты последнего «стресс-теста» регулятора, который должен заставить банк увеличить объем капитала». [FT]

Goldman, ключевой лоббист Уолл-стрит, к слову, показал худшие результаты среди крупнейших банков США.

Кредитные убытки GS оценили в более $40 млрд в негативном сценарии, или почти половину капитала, который регулятор требовал для покрытия убытков в прошлом году.

За 4 года с начала проверок банковский крупняк 8 раз подавал апелляции на результаты стресс-тестов — все были отклонены ФРС.

@MarketHeart

Вот уже и BlackRock подтянули. Хотя есть и более странные совпадения.

Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация США [DTCC, обрабатывает $7 трлн казначейских операций в день] выпустила очень интересный гайд. Примерно за месяц до покушения (04.06.24).

«Руководство: внеплановое закрытие бирж и рынков для клиринговых агентств». [оригинальный pdf]

«DTCC подготовил следующие рекомендации для решения проблем обработки, которые могут возникнуть из-за внепланового закрытия любых бирж, банков и/или рынков («внеплановое закрытие»), поддерживаемых клиринговыми агентствами.

В случае незапланированного закрытия, которое может произойти, например, в национальный день траура (например, смерть бывшего президента) или во время события, вызвавшего значительные региональные воздействие (стихийное бедствие), ожидается, что каждое агентство продолжит обрабатывать данные для целей клиринга и расчетов.

Во время внепланового закрытия DTCC и клиринговые агентства будут стремиться свести к минимуму сбои в индустрии ценных бумаг, продолжая работать в режиме «обычного бизнеса» (максимально близко к нормальному режиму эксплуатации)».
____________
Да, все верно — смерть бывшего президента дословный перевод.

@MarketHeart

Волновые эффекты / сентимент рынков:

1. Нарратив Trump trade (ставка на победу республиканцев).

Большая часть спекулятивных стратегий, таких как покупка краткосрочного долга США и продажа длинного конца кривой, покупка акций в отдельных секторах, крипты, бакса в значительной степени были запрайсована рынком в начале июле после провальных дебатов Байдена.

2. В любом случае повышается политическая неопределенность = снижение спроса на госдолг.

Ни одна из администраций не в состоянии нормализовать дефицит, при этом повышаются шансы на замедление темпов роста частного сектора и потребительского спроса.

Конкретно — это головная боль для «эффективных» корп менеджеров. Очевидная реакция: порезать/отложить инвестиции (CAPEX) и продолжать оптимизировать издержки (в том числе через увольнения/снижения планов по найму).

3. Боль для ФРС: политическое давление сужает пространство для маневра со ставками.

Даже небольшие шаги по снижению КС до выборов могут восприняты как политический отыгрыш в пользу новой администрации. Однако с учетом сроков трансмиссии смягчение особо не простимулируют слабеющую экономику Штатов.

Резать надо будет еще больше сразу же после выборов. Поэтому инфляция в «мировой резервной валюте» никуда не денется.

@MarketHeart

Счетная палата Франции [CDC]:

«Накануне выборов в законодательные органы Франция по-прежнему заявляла о цели вернуть дефицит к уровню чуть ниже 3% в 2027 году, при этом государственный долг превысит уровень 2023 года и едва начнет снижаться.

Эта траектория — ниже той, которую демонстрируют другие крупные европейские государства, нереалистична.

Гипотезы роста, лежащие в основе этого, на самом деле особенно оптимистичны и, похоже, не принимают во внимание депрессивное воздействие увеличения обязательных взносов, запланированного на +21 миллиард евро в 2025-2026 годах, и беспрецедентное замедление обычных расходов».

@MarketHeart

Апдейт по ставкам фрахта:

Cтоимость перевозки контейнера из Шанхая в Нью-Йорк достигла $9000 [ковидный пик — $16000].

@MarketHeart

Бабла на ИИ подняли, можно и сваливать:

Хедж-фонды избавляются от американского сектора TMT (технологий, медиа и телекоммуникаций) – идёт 4-я неделя чистых продаж. [Goldman Prime Book]

«Недостаточный вес» (Underweight) техсектора по отношению к широкой фонде S&P 500 достиг самого высокого уровня за всё время наблюдений.

Энергетический сектор, в свою очередь, демонстрирует чистые покупки 4-ю неделю подряд.

@MarketHeart