Важно понять мотивацию — Банк Англии был вынужден сделать то, что сделал (вышел на рынок, чтобы купить государственные облигации на сумму до 65 млрд фунтов со сроком погашения 20 лет и более). Другими словами, вернулся к количественному смягчению с инфляцией на уровне 10%, чтобы избежать обвал пенсионных фондов и других подобных дефолтов.
Крах гособлигаций, который начался еще до объявления нового бюджета в пятницу, вызвал кризис ликвидности для так называемых инвестиционных фондов, ориентированных на обязательства (LDI), общая стоимость которых составляет примерно 1.5 трлн фунтов (!), из которых около 1 триллиона были инвестирован в государственные ценные бумаги и другие облигации.
Это в основном фонды оперирующие заемными средствами — когда они покупают ценные бумаги, они часто используют их в качестве залога для получения кэша (на рынке РЕПО), затем используют наличные деньги, чтобы купить больше ценных бумаг, затем снова отдают их в залог и так по кругу.
Риск привлечения денег таким образом заключается в том, что, когда стоимость этого залога рухнет, как это произошло с обвалом цен на гособлигации из-за роста доходности, фонды должны каким-то образом найти наличные деньги либо для погашения займов, либо для пополнения залога.
Это обстоятельство вынуждает их продавать больше ценных бумаг и других активов, так резко снижая цены на эти ценные бумаги, что это может подорвать их платежеспособность и платежеспособность системных учреждений, которые инвестируют в эти ценные бумаги (гособлигации).
Вот теперь переходим к соли.
Инвестиционные фонды (LDI) принадлежат пенсионным фондам, обещающим выплаты из расчета последней зарплаты (Final Salary Pension). Непосредственный риск заключался в том, что сами эти пенсионные фонды станут формально неплатежеспособными, поскольку их обязательства перед LDI превысят их активы (огромные требования по внесению маржи, которые они не могут выполнить). Пенсионный регулятор рассчитывает стоимость обязательств пенсионной схемы, используя ставку дисконтирования будущей денежной стоимости пенсионных выплат, которая привязана к доходности госблигаций — если она растёт, то дисконтированная стоимость обязательств падает.
Цель Банка Англии в моменте — поднять цены на госбонды и дать время LDI продать активы более упорядоченным образом, чтобы удержать весь рынок от системного обвала (и пока это работает).
Фактически это попытка упорядоченного перехода к более низкой стоимости ценных бумаг/облигаций и более высоким доходностям или процентным ставкам по государственным облигациям. Никто не обещает, что стоимость этих активов потом не опуститься, а значит ЦБ понесет убытки минимум на 65 млрд фунтов в рамках QE.
Только на самом деле убытки не будут убытками ЦБ. Они лягут на плечи налогоплательщиков, поскольку Министерство финансов возместит Банку Англии любое падение стоимости покупаемых им облигаций. Это не волшебное спасение — кому-то это будет стоить больших денег. И этот кто-то (за неимением возможности пограбить другие страны), вероятно, правительство, а значит, и налогоплательщики (доходная часть бюджета).
____________________
Переобувания Банка Англии станет тенденцией для всех других ЦБ, оказавшихся в долларовой петле. Монетизация долга — привилегия сверхдержавы, а не островитян, тут все верно.
@MarketHeart
Крах гособлигаций, который начался еще до объявления нового бюджета в пятницу, вызвал кризис ликвидности для так называемых инвестиционных фондов, ориентированных на обязательства (LDI), общая стоимость которых составляет примерно 1.5 трлн фунтов (!), из которых около 1 триллиона были инвестирован в государственные ценные бумаги и другие облигации.
Это в основном фонды оперирующие заемными средствами — когда они покупают ценные бумаги, они часто используют их в качестве залога для получения кэша (на рынке РЕПО), затем используют наличные деньги, чтобы купить больше ценных бумаг, затем снова отдают их в залог и так по кругу.
Риск привлечения денег таким образом заключается в том, что, когда стоимость этого залога рухнет, как это произошло с обвалом цен на гособлигации из-за роста доходности, фонды должны каким-то образом найти наличные деньги либо для погашения займов, либо для пополнения залога.
Это обстоятельство вынуждает их продавать больше ценных бумаг и других активов, так резко снижая цены на эти ценные бумаги, что это может подорвать их платежеспособность и платежеспособность системных учреждений, которые инвестируют в эти ценные бумаги (гособлигации).
Вот теперь переходим к соли.
Инвестиционные фонды (LDI) принадлежат пенсионным фондам, обещающим выплаты из расчета последней зарплаты (Final Salary Pension). Непосредственный риск заключался в том, что сами эти пенсионные фонды станут формально неплатежеспособными, поскольку их обязательства перед LDI превысят их активы (огромные требования по внесению маржи, которые они не могут выполнить). Пенсионный регулятор рассчитывает стоимость обязательств пенсионной схемы, используя ставку дисконтирования будущей денежной стоимости пенсионных выплат, которая привязана к доходности госблигаций — если она растёт, то дисконтированная стоимость обязательств падает.
Цель Банка Англии в моменте — поднять цены на госбонды и дать время LDI продать активы более упорядоченным образом, чтобы удержать весь рынок от системного обвала (и пока это работает).
Фактически это попытка упорядоченного перехода к более низкой стоимости ценных бумаг/облигаций и более высоким доходностям или процентным ставкам по государственным облигациям. Никто не обещает, что стоимость этих активов потом не опуститься, а значит ЦБ понесет убытки минимум на 65 млрд фунтов в рамках QE.
Только на самом деле убытки не будут убытками ЦБ. Они лягут на плечи налогоплательщиков, поскольку Министерство финансов возместит Банку Англии любое падение стоимости покупаемых им облигаций. Это не волшебное спасение — кому-то это будет стоить больших денег. И этот кто-то (за неимением возможности пограбить другие страны), вероятно, правительство, а значит, и налогоплательщики (доходная часть бюджета).
____________________
Переобувания Банка Англии станет тенденцией для всех других ЦБ, оказавшихся в долларовой петле. Монетизация долга — привилегия сверхдержавы, а не островитян, тут все верно.
@MarketHeart
Telegram
Русский экономизм
Британцы удивляют нас и собственную экономику необычными решениями — Банк Англии начнет скупку гособлигаций вместо их запланированной продажи на фоне резкого роста их доходности.
Логика на этом моменте остановилась. Британцы поясняют, что доходность бондов…
Логика на этом моменте остановилась. Британцы поясняют, что доходность бондов…
Forwarded from Инфляционный шок!
30-ти летняя ипотека в США ушла выше 7%. Рекорд с 2000-го года.
Это уровень современного РФ. Для Америки это значит что жилье теперь не покупает практически никто.
Финансовые рынки по всему миру сыпятся.
@inflation_shock
Это уровень современного РФ. Для Америки это значит что жилье теперь не покупает практически никто.
Финансовые рынки по всему миру сыпятся.
@inflation_shock
Валютная интервенция Китая?
Если бы на днях не началась трагикомедия вокруг британского фунта и облигаций, то снижение курса юаня по отношению к доллару стало бы одной из главных мировых финансовых историй.
Reuters тут публикует эксклюзив от *источников*, — «Народный банк Китая приказал госбанкам готовиться для проведения интервенций на оффшорном валютном рынке».
Важно понимать, что интервенции практически не работают на крупных ликвидных рынках (привет Банку Японии). Китай хочет более слабого юаня, чтобы помочь своей экономике — обесценивание будет продолжаться без сопротивления со стороны финансовых властей.
В чем подвох?
Китай — ключевая торговая (экспортная) экономика в долларовой системе. Ослабление юаня напрямую влияет на все другие страны экспортеры — они вынуждены девальвировать свои нацвалюты, чтобы поддерживать конкурентоспособность.
Но большинство стран УЖЕ столкнулись с кризисом платежного баланса, устойчивой инфляцией и необходимостью поддерживать курсы нацвалют.
@MarketHeart
Если бы на днях не началась трагикомедия вокруг британского фунта и облигаций, то снижение курса юаня по отношению к доллару стало бы одной из главных мировых финансовых историй.
Reuters тут публикует эксклюзив от *источников*, — «Народный банк Китая приказал госбанкам готовиться для проведения интервенций на оффшорном валютном рынке».
Важно понимать, что интервенции практически не работают на крупных ликвидных рынках (привет Банку Японии). Китай хочет более слабого юаня, чтобы помочь своей экономике — обесценивание будет продолжаться без сопротивления со стороны финансовых властей.
В чем подвох?
Китай — ключевая торговая (экспортная) экономика в долларовой системе. Ослабление юаня напрямую влияет на все другие страны экспортеры — они вынуждены девальвировать свои нацвалюты, чтобы поддерживать конкурентоспособность.
Но большинство стран УЖЕ столкнулись с кризисом платежного баланса, устойчивой инфляцией и необходимостью поддерживать курсы нацвалют.
@MarketHeart
Forwarded from Мем
Путин подпишет "договоры о присоединении новых территорий к России" и выступит завтра с "объемной речью", сообщает Кремль.
▪️Депутаты от ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей появятся в Думе после выборов в 2026 году, сообщает сообщил замглавы фракции «Единая Россия».
▪️На освобожденных территориях будут работать нынешние депутаты Госдумы.
▪️Сенаторов от ЛНР, ДНР, Херсонщины и Запорожья могут назначить уже после принятия законов об их вхождении в РФ.
▪️ЛНР может войти в состав России в качестве республики и получить определенные автономные права, заявил глава представительства республики в РФ Родион Мирошник.
▪️Глава крымского парламента Владимир Константинов заявил, что Азовское море станет внутренним для России.
Период адаптации законодательства Запорожской области после ее вхождения в состав России продлится порядка трех лет, дорожная карта уже разрабатывается, сообщил глава военно-гражданской администрации региона Евгений Балицкий.
Из бюджета РФ будет выделено 3,3 млрд руб. на поддержку ДНР, ЛНР, Херсонской и Запорожской областей, сообщил первый замруководителя администрации президента Сергей Кириенко.
▪️Депутаты от ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей появятся в Думе после выборов в 2026 году, сообщает сообщил замглавы фракции «Единая Россия».
▪️На освобожденных территориях будут работать нынешние депутаты Госдумы.
▪️Сенаторов от ЛНР, ДНР, Херсонщины и Запорожья могут назначить уже после принятия законов об их вхождении в РФ.
▪️ЛНР может войти в состав России в качестве республики и получить определенные автономные права, заявил глава представительства республики в РФ Родион Мирошник.
▪️Глава крымского парламента Владимир Константинов заявил, что Азовское море станет внутренним для России.
Период адаптации законодательства Запорожской области после ее вхождения в состав России продлится порядка трех лет, дорожная карта уже разрабатывается, сообщил глава военно-гражданской администрации региона Евгений Балицкий.
Из бюджета РФ будет выделено 3,3 млрд руб. на поддержку ДНР, ЛНР, Херсонской и Запорожской областей, сообщил первый замруководителя администрации президента Сергей Кириенко.
Обновим словарь мировых ЦБ для будущего понимания ситуации:
• Количественное смягчение (QE) = «Восстановление финансовой стабильности».
• Контроль кривой доходности (YCC) = «Исправление дисфункции рынка».
• Спасение от банкротства финансовых институтов (Bail-out) = «Чрезвычайные и необычные обстоятельства».
• Бессрочная монетизация долга (Debt monetization) = «Целевое, ограниченное вмешательство».
Как на капиталистических рынках будут подменять термин рационирование (rationing)? СФО (Специальная Финансовая Операция) идет по плану.
@MarketHeart
• Количественное смягчение (QE) = «Восстановление финансовой стабильности».
• Контроль кривой доходности (YCC) = «Исправление дисфункции рынка».
• Спасение от банкротства финансовых институтов (Bail-out) = «Чрезвычайные и необычные обстоятельства».
• Бессрочная монетизация долга (Debt monetization) = «Целевое, ограниченное вмешательство».
Как на капиталистических рынках будут подменять термин рационирование (rationing)? СФО (Специальная Финансовая Операция) идет по плану.
@MarketHeart
Глобальные пенсионные фонды — следующий Lehman Brothers?
Объем глобальной индустрии западных пенсионных фондов оценивается в диапазоне $35-40 трлн. Помимо системной значимости для финансовых рынков, от фондов напрямую зависит социально-экономическое благополучие миллионов граждан.
В этом посте подробно разобрали, почему Банк Англии был вынужден пойти на казалось бы алогичный шаг — интервенцию рынка госдолга. Это отчаянная попытка отложить обвал всей пенсионной системы страны, построенной по сути на схеме финансовых пирамид. Активы британской пенсионной индустрии составляют $4 трлн или примерно 120% ВВП острова.
Доля активов пенсионных фондов в процентах от ВВП по странам может сильно различаться, поскольку накопления пенсионных сбережений происходит в разных инструментах (см. табличку ниже).
Данные ОЭСР по западным фондам указывают, что рост ставок по долгосрочному госдолгу (+2% / 30 лет) приведет к аналогичным проблемам как минимум в нескольких европейских и скандинавских странах (Исландия, Нидерланды, Швейцария). Выделим Австралию (130% ВВП), у США и Канады под 100%.
Пенсионные фонды США также сталкиваются с рисками маржин-колла, хотя там массово не распространена стратегия LDI (реинвестиции на кредитное плечо), которую активно применяли британцы.
Объективную информацию по Штатам сложно найти, но WSJ пишет про фонды на сумму более $1.8 трлн, которым необходимо дополнительные обеспечение, — «Из-за обесценивание облигаций на рынке, пенсионные фонды США, управляемые консалтинговой фирмой и страховым брокером Willis Towers Watson, с начала года предоставили залог на десятки миллионов долларов».
@MarketHeart
Объем глобальной индустрии западных пенсионных фондов оценивается в диапазоне $35-40 трлн. Помимо системной значимости для финансовых рынков, от фондов напрямую зависит социально-экономическое благополучие миллионов граждан.
В этом посте подробно разобрали, почему Банк Англии был вынужден пойти на казалось бы алогичный шаг — интервенцию рынка госдолга. Это отчаянная попытка отложить обвал всей пенсионной системы страны, построенной по сути на схеме финансовых пирамид. Активы британской пенсионной индустрии составляют $4 трлн или примерно 120% ВВП острова.
Доля активов пенсионных фондов в процентах от ВВП по странам может сильно различаться, поскольку накопления пенсионных сбережений происходит в разных инструментах (см. табличку ниже).
Данные ОЭСР по западным фондам указывают, что рост ставок по долгосрочному госдолгу (+2% / 30 лет) приведет к аналогичным проблемам как минимум в нескольких европейских и скандинавских странах (Исландия, Нидерланды, Швейцария). Выделим Австралию (130% ВВП), у США и Канады под 100%.
Пенсионные фонды США также сталкиваются с рисками маржин-колла, хотя там массово не распространена стратегия LDI (реинвестиции на кредитное плечо), которую активно применяли британцы.
Объективную информацию по Штатам сложно найти, но WSJ пишет про фонды на сумму более $1.8 трлн, которым необходимо дополнительные обеспечение, — «Из-за обесценивание облигаций на рынке, пенсионные фонды США, управляемые консалтинговой фирмой и страховым брокером Willis Towers Watson, с начала года предоставили залог на десятки миллионов долларов».
@MarketHeart
Forwarded from ГЕОСТРАТЕГ (Андрей Школьников)
Сжигание перспектив
#теория_власти
Основание моего спокойного отношения к оставлению, отводу войск из Лимана объяснял ранее, стратегически ничего не изменилось. Много опаснее публичная реакция Рамзана Кадырова, который серьёзно себя подставил, раскачивая лодку, вынеся сор из избы и фактически объявив внутреннюю войну при сложной внешней обстановке, вне зависимости прав или нет. Это уже вызвало радость в Киеве и на Западе, так как там наконец-то увидели шанс для раскачивания ситуации в России и запуска народных волнений, мятежа, раз уж надежда на либералов не оправдалась.
Сегодняшнее высказывание – нарушение правил и субординации, единых и универсальных для всех иерархических систем, вне зависимости – консерваторы или либералы внутри. Представьте, что один из зам. директоров большого завода, в сложное время, собрал толпу рабочих и начал апеллировать к ним, объясняя, что другой его коллега «нехороший человек». Добавьте к этому высокий шанс ошибочности обвинения, много информации, что как раз к генералу Александру Лапину данные обвинения неприменимы, упоминание непотизма / фаворитизма – отдельная песня.
Бывают ситуации, когда для достижения цели, человек идет на сознательное сжигание своего будущего, нарушая принципы и правила. Вот примерно такое мы и наблюдаем, но призыв про ядерное оружие, после вчерашней речи Владимира Путина… Если в ближайшие недели будет наступление и перелом ситуации, на что очень похоже, и ограниченное использование сил исключительно для сдерживания и уничтожения противника издали, окажется сознательным и верным решением, многие вещи раскроются по-другому.
И, да, есть ситуации, когда сжигание / жертвование своих перспектив является болезненным, но верным решением, проходил через такое, но это явно не тот случай…
#теория_власти
Основание моего спокойного отношения к оставлению, отводу войск из Лимана объяснял ранее, стратегически ничего не изменилось. Много опаснее публичная реакция Рамзана Кадырова, который серьёзно себя подставил, раскачивая лодку, вынеся сор из избы и фактически объявив внутреннюю войну при сложной внешней обстановке, вне зависимости прав или нет. Это уже вызвало радость в Киеве и на Западе, так как там наконец-то увидели шанс для раскачивания ситуации в России и запуска народных волнений, мятежа, раз уж надежда на либералов не оправдалась.
Сегодняшнее высказывание – нарушение правил и субординации, единых и универсальных для всех иерархических систем, вне зависимости – консерваторы или либералы внутри. Представьте, что один из зам. директоров большого завода, в сложное время, собрал толпу рабочих и начал апеллировать к ним, объясняя, что другой его коллега «нехороший человек». Добавьте к этому высокий шанс ошибочности обвинения, много информации, что как раз к генералу Александру Лапину данные обвинения неприменимы, упоминание непотизма / фаворитизма – отдельная песня.
Бывают ситуации, когда для достижения цели, человек идет на сознательное сжигание своего будущего, нарушая принципы и правила. Вот примерно такое мы и наблюдаем, но призыв про ядерное оружие, после вчерашней речи Владимира Путина… Если в ближайшие недели будет наступление и перелом ситуации, на что очень похоже, и ограниченное использование сил исключительно для сдерживания и уничтожения противника издали, окажется сознательным и верным решением, многие вещи раскроются по-другому.
И, да, есть ситуации, когда сжигание / жертвование своих перспектив является болезненным, но верным решением, проходил через такое, но это явно не тот случай…
Шведы порадовали — стратеги SEB собрали несколько графиков под заголовком «Во все тяжкие: ранние сигналы глобального кредитного шока / кризиса ликвидности. Рынки облигаций, кредита и валют не выдерживают неустанного давления центральных банков».
Все основные тренды в долларовой системе:
1. Обвал долгового рынка Британии
2. Скачок ипотечных ставок в США
3. Девальвация юаня в Китае
4. Долговой кризис в ЕС
Паника финансовых властей Британии и Японии наглядно показывает тщетность усилий по подавлению инфляции и усиливает хаос на финансовых рынках.
Если один крупный банк или пенсионный фонд обанкротятся начнется масштабный эффект домино. За примерами далеко ходить не надо. Единственная причина, по которой в 2008 году не разорилось больше банков, заключается в том, что центральные банки вмешались, чтобы спасти их .
2008 год — глобальный финансовый кризис, спровоцированный частным сектором.
2022 год — глобальный финансовый кризис, вызванный государственным сектором.
@MarketHeart
Все основные тренды в долларовой системе:
1. Обвал долгового рынка Британии
2. Скачок ипотечных ставок в США
3. Девальвация юаня в Китае
4. Долговой кризис в ЕС
Паника финансовых властей Британии и Японии наглядно показывает тщетность усилий по подавлению инфляции и усиливает хаос на финансовых рынках.
Если один крупный банк или пенсионный фонд обанкротятся начнется масштабный эффект домино. За примерами далеко ходить не надо. Единственная причина, по которой в 2008 году не разорилось больше банков, заключается в том, что центральные банки вмешались, чтобы спасти их .
2008 год — глобальный финансовый кризис, спровоцированный частным сектором.
2022 год — глобальный финансовый кризис, вызванный государственным сектором.
@MarketHeart
В одну реку нельзя войти дважды?
«Регуляторы забили на рынок», — очень четкое определение настроений. Тем не менее банковский кризис вряд ли повторится и станет триггером обвала.
Хотя бы потому, что с 2008 года там активно затыкали дыры, в частности в США (за исключением отдельных персонажей).
Европейский банковский сектор имеет множество структурных проблем и обеспечивает низкую рентабельность капитала для своих инвесторов. Но после GFC им также удалось почистить свой баланс и значительно улучшить позиции по ликвидности.
Настоящие проблемы в 2022 году связаны с рынками суверенных облигаций, пенсионных фондов, валютой и энергетическим шоком — долбанет оттуда.
@MarketHeart
«Регуляторы забили на рынок», — очень четкое определение настроений. Тем не менее банковский кризис вряд ли повторится и станет триггером обвала.
Хотя бы потому, что с 2008 года там активно затыкали дыры, в частности в США (за исключением отдельных персонажей).
Европейский банковский сектор имеет множество структурных проблем и обеспечивает низкую рентабельность капитала для своих инвесторов. Но после GFC им также удалось почистить свой баланс и значительно улучшить позиции по ликвидности.
Настоящие проблемы в 2022 году связаны с рынками суверенных облигаций, пенсионных фондов, валютой и энергетическим шоком — долбанет оттуда.
@MarketHeart
Приколы нашего городка — ООН призывает #ФРС и остальные мировые ЦБ остановить поднятие процентных ставок. Такой вот дружелюбный намек на страницах WSJ.
Доклад никому неизвестных ребят из ЮНКТАД начинается оптимистично, — «Мир движется к глобальной рецессии и длительной стагнации , если мы быстро не изменим нынешний курс монетарной и бюджетной политики ужесточения в странах с развитой экономикой».
__________________________________
В своем ежегодном отчете о мировых финансовых перспективах ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию — орган Генассамблеи) подсчитала, что повышение уровня ключевой процентной ставки ФРС снижает финансовый результат в различных богатых странах мира на 0.5%, а финансовый результат в бедных странах мира — на 0.8% ($360 млрд) в течение следующих трех лет.
Мировой экономический рост замедлится до 2.5% в 2022 году и снизится до 2.2% в 2023 году. Глобальный спад оставит реальный ВВП ниже его допандемического тренда, что обойдется миру более чем в $17 трлн или 20% мирового дохода.
Ситуация в развивающихся странах хуже, чем признается Группой 20 крупнейших экономик (G20) и другими международными финансовыми форумами. В этом году развивающиеся страны уже потратили примерно $379 млрд резервов на защиту своих валют, что почти вдвое превышает сумму новых специальных прав заимствования (SDR), недавно выделенных им Международным валютным фондом (#МВФ).
@MarketHeart
Доклад никому неизвестных ребят из ЮНКТАД начинается оптимистично, — «Мир движется к глобальной рецессии и длительной стагнации , если мы быстро не изменим нынешний курс монетарной и бюджетной политики ужесточения в странах с развитой экономикой».
__________________________________
В своем ежегодном отчете о мировых финансовых перспективах ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию — орган Генассамблеи) подсчитала, что повышение уровня ключевой процентной ставки ФРС снижает финансовый результат в различных богатых странах мира на 0.5%, а финансовый результат в бедных странах мира — на 0.8% ($360 млрд) в течение следующих трех лет.
Мировой экономический рост замедлится до 2.5% в 2022 году и снизится до 2.2% в 2023 году. Глобальный спад оставит реальный ВВП ниже его допандемического тренда, что обойдется миру более чем в $17 трлн или 20% мирового дохода.
Ситуация в развивающихся странах хуже, чем признается Группой 20 крупнейших экономик (G20) и другими международными финансовыми форумами. В этом году развивающиеся страны уже потратили примерно $379 млрд резервов на защиту своих валют, что почти вдвое превышает сумму новых специальных прав заимствования (SDR), недавно выделенных им Международным валютным фондом (#МВФ).
@MarketHeart
WSJ
U.N. Calls On Fed, Other Central Banks to Halt Interest-Rate Increases
The Fed’s rate increases so far this year would reduce poor countries’ economic output by $360 billion over three years, and that further policy tightening would do additional harm, a U.N. agency warns.
Деглобализация, дедолларизация, многополярность, депрессия западных экономик — понятные тренды.
Учитывая структуру глобального долга, проблемой являются не только более высокие ставки, но и беспрецедентная скорость их повышения. В результате экономический рост замедляется, а мировая финансовая система демонстрирует нестабильность. Следовательно, #ФРС придется замедлить темпы ужесточение ДКП, сделать паузу и провести QE, обеспечив тем самым устойчивую инфляцию в долларе (для поддержания долговой пирамиды).
На этом фоне важно посмотреть на символизм встречи ОПЕК+ в Вене 5 октября, где решаются вопросы ключевого для мира рынка — энергии (#нефть):
1. Изначально планировалась видеосвязь, но в итоге встречу решили организовать в центре ЕС с потенциальным участием вице-премьера Александра Новака (на днях США внесли его в санкционный список).
2. Личный формат министерской встречи породил слухи о вероятности значительного сокращения картелем добычи нефти — на 1 млн барр./сутки и более. Информации будет ли разовая или поэтапное снижение, включая односторонние, нет.
3. Ключевой момент — Россия и Саудовская Аравия должны продлить «Декларацию о сотрудничестве» («плюс» в ОПЕК+) до конца 2023 года.
@MarketHeart
Учитывая структуру глобального долга, проблемой являются не только более высокие ставки, но и беспрецедентная скорость их повышения. В результате экономический рост замедляется, а мировая финансовая система демонстрирует нестабильность. Следовательно, #ФРС придется замедлить темпы ужесточение ДКП, сделать паузу и провести QE, обеспечив тем самым устойчивую инфляцию в долларе (для поддержания долговой пирамиды).
На этом фоне важно посмотреть на символизм встречи ОПЕК+ в Вене 5 октября, где решаются вопросы ключевого для мира рынка — энергии (#нефть):
1. Изначально планировалась видеосвязь, но в итоге встречу решили организовать в центре ЕС с потенциальным участием вице-премьера Александра Новака (на днях США внесли его в санкционный список).
2. Личный формат министерской встречи породил слухи о вероятности значительного сокращения картелем добычи нефти — на 1 млн барр./сутки и более. Информации будет ли разовая или поэтапное снижение, включая односторонние, нет.
3. Ключевой момент — Россия и Саудовская Аравия должны продлить «Декларацию о сотрудничестве» («плюс» в ОПЕК+) до конца 2023 года.
@MarketHeart
Telegram
Собачье сердце
Прошедшая неделя ознаменовала собой качественный переход долларовой системы на новый этап саморазрушения (первым стал слом сырьевых рынков). Фактически американский доллар превратился в каннибала, который не гнушается валютами вассалов и «союзников», чтобы…
BlackRock, как говорят в народе, молодцы.
Буквально сегодня ребята из Федерального резервного банка Нью-Йорка #ФРС назначили Ричарда Острандера, управляющего директора #BlackRock, своим новым генеральным юрисконсультом.
https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/aboutthefed/2022/20221003
В этой роли Острандер также будет членом исполнительного комитета банка и будет выполнять функции заместителя генерального юрисконсульта Федерального комитета по открытым рынкам.
В настоящее время он является управляющим директором по правовым вопросам и соблюдению нормативных требований в крупнейшей инвестиционной компании, является членом нескольких комитетов BlackRock по рискам и надзору, а также является активным руководителем «инициатив по разнообразию, справедливости и инклюзивности».
@MarketHeart
Буквально сегодня ребята из Федерального резервного банка Нью-Йорка #ФРС назначили Ричарда Острандера, управляющего директора #BlackRock, своим новым генеральным юрисконсультом.
https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/aboutthefed/2022/20221003
В этой роли Острандер также будет членом исполнительного комитета банка и будет выполнять функции заместителя генерального юрисконсульта Федерального комитета по открытым рынкам.
В настоящее время он является управляющим директором по правовым вопросам и соблюдению нормативных требований в крупнейшей инвестиционной компании, является членом нескольких комитетов BlackRock по рискам и надзору, а также является активным руководителем «инициатив по разнообразию, справедливости и инклюзивности».
@MarketHeart
Telegram
Департамент кринжа
Любопытный список держателей 16% акций CS. Блекрок ребенка не обидит
Forwarded from Департамент кринжа
Коллеги фиксируют новое назначение человека из Блекрока в официальную финансово-административную систему США
https://t.iss.one/MarketHeart/1881
Напомню, что еще в апреле ходили разговоры о фильтрации в администрацию Байдена еще одного бывшего топа этой фирмы:
https://t.iss.one/Cringedaily/1167
А не так давно, в сентябре, с главной Блекрока общался Зеленский:
https://t.iss.one/Cringedaily/1505
https://t.iss.one/MarketHeart/1881
Напомню, что еще в апреле ходили разговоры о фильтрации в администрацию Байдена еще одного бывшего топа этой фирмы:
https://t.iss.one/Cringedaily/1167
А не так давно, в сентябре, с главной Блекрока общался Зеленский:
https://t.iss.one/Cringedaily/1505
Telegram
Собачье сердце капиталиZма
BlackRock, как говорят в народе, молодцы.
Буквально сегодня ребята из Федерального резервного банка Нью-Йорка #ФРС назначили Ричарда Острандера, управляющего директора #BlackRock, своим новым генеральным юрисконсультом.
https://www.newyorkfed.org/news…
Буквально сегодня ребята из Федерального резервного банка Нью-Йорка #ФРС назначили Ричарда Острандера, управляющего директора #BlackRock, своим новым генеральным юрисконсультом.
https://www.newyorkfed.org/news…
График производительности труда в UK — аналогичные данные будут по США и ЕС.
Обращает на себя внимание переломный момент — 2007 год.
Эра нулевых процентных ставок и неограниченного денежного принтера разрушила реальную экономику.
Капиталистическая система управления без оглядки на последствия использовала виртуальные деньги для безрисковой финансиализации рынков (#пузырь) и обогащения, а не для инвестиций в людей, технологии следующего поколения и энергию.
@MarketHeart
Обращает на себя внимание переломный момент — 2007 год.
Эра нулевых процентных ставок и неограниченного денежного принтера разрушила реальную экономику.
Капиталистическая система управления без оглядки на последствия использовала виртуальные деньги для безрисковой финансиализации рынков (#пузырь) и обогащения, а не для инвестиций в людей, технологии следующего поколения и энергию.
@MarketHeart
Текущее
1. Где там европейское единство?
Хендрик Нойманн, главный технический директор крупнейшей в Германии сетевой компании Amprion, заявил FT, что разрабатывает планы временных приостановок экспорта энергии в качестве «последнего средства», чтобы избежать узких мест и нехватки электроэнергии, если внутренний спрос на энергию резко возрастет во время холодов. «Мы предполагаем, что грядущей зимой будет очень напряженная ситуация», — Нойманн.
2. ОПЕК+ рассматривает возможность крупнейшего сокращения добычи с 2020 года — группа намерена обсудить сокращение до 2 млн барр./сутки [против значительного сокращения добычи выступают ОАЭ и Кувейт].
3. Блэкаут в 140 млн Бангладеш — из-за масштабной аварии в энергосистеме почти все граждане страны остались без электричества.
4. «Обсуждается идея возможности и перспективы общей единой валюты, расчётной [резервной] валюты на основе стран БРИКС. Идет проработка темы механизмов обмена финансовой информацией и финансовых расчетов между странами», — заявление посла по особым поручениям и представителя России в БРИКС Павла Князева.
5. Акции европейского сектора недвижимости достигли уровней финансового кризиса 2008 года — дисконт вырос до 40% к оценочной балансовой стоимости.
6. Еще один фраер сдал назад. Резервный банк Австралии (РБА) объявил о повышении процентной ставки на 25 б.п.вместо прогнозных 50 б.п. КС сейчас на уровне 2.6% при официальной инфляции около 7%.
7. МВФ очнулся и поддержал ООН. «#ФРС должна быть предельно осмотрительной в своей политике и помнить о побочном воздействии на остальной мир», — заявление директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой во время визита в Саудовскую Аравию.
8. Государственный долг США впервые превысил 31 триллион долларов — https://fiscaldata.treasury.gov/national-debt/
@MarketHeart
1. Где там европейское единство?
Хендрик Нойманн, главный технический директор крупнейшей в Германии сетевой компании Amprion, заявил FT, что разрабатывает планы временных приостановок экспорта энергии в качестве «последнего средства», чтобы избежать узких мест и нехватки электроэнергии, если внутренний спрос на энергию резко возрастет во время холодов. «Мы предполагаем, что грядущей зимой будет очень напряженная ситуация», — Нойманн.
2. ОПЕК+ рассматривает возможность крупнейшего сокращения добычи с 2020 года — группа намерена обсудить сокращение до 2 млн барр./сутки [против значительного сокращения добычи выступают ОАЭ и Кувейт].
3. Блэкаут в 140 млн Бангладеш — из-за масштабной аварии в энергосистеме почти все граждане страны остались без электричества.
4. «Обсуждается идея возможности и перспективы общей единой валюты, расчётной [резервной] валюты на основе стран БРИКС. Идет проработка темы механизмов обмена финансовой информацией и финансовых расчетов между странами», — заявление посла по особым поручениям и представителя России в БРИКС Павла Князева.
5. Акции европейского сектора недвижимости достигли уровней финансового кризиса 2008 года — дисконт вырос до 40% к оценочной балансовой стоимости.
6. Еще один фраер сдал назад. Резервный банк Австралии (РБА) объявил о повышении процентной ставки на 25 б.п.вместо прогнозных 50 б.п. КС сейчас на уровне 2.6% при официальной инфляции около 7%.
7. МВФ очнулся и поддержал ООН. «#ФРС должна быть предельно осмотрительной в своей политике и помнить о побочном воздействии на остальной мир», — заявление директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой во время визита в Саудовскую Аравию.
8. Государственный долг США впервые превысил 31 триллион долларов — https://fiscaldata.treasury.gov/national-debt/
@MarketHeart
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
#вестисполейАрмагеддонщины
Рубини опять пугает почтенную ппублику долговым кризисом и рецессией. Статья посвящена текущей возне "вокруг мягкой посадки" (хотя ясно, что стиль нынешней администрации совершенно такого не предполагает, да и вообще Зигзаг Мак Кряк - уже давно американский архетип).
Но бог с ней с рецессией, давайте взглянем на долговой кризис.
Вне зависимости от того, как именно стартует новый раунд ускорения инфляции (сразу будет супер-QE или сначала отрастят ставки и обвалят рынки) он неизбежен. Иного способа сжечь долги по сути нет, потому что на 2/3 они государственные.
Соответственно, на рынке облигаций мы видим следующее
❗️высокая инфляция;
❗️отрицательные реальные ставки;
❗️при этом крупных дефолтов нет, за исключением HY и сакральных жертв вроде Credit Suisse или Deutsche Bank)
Но самое главное - "разрушается спрос" (термин из другой оперы, но здесь вполне уместен). Потому что крупным заемщикам брать деньги становится не особо и нужно (развития нет, инвестировать некуда плюс инфляция частично закрыла дыры в балансах у кого они были), а инвесторам неохота давать под отрицательные ставки. Таким образом, объемы драматично падают.
Мы кстати это видим прямо сейчас на нашем рынке, хотя и по другим причинам: в этом году первичка считай что умерла, а ряд корпоративных эмитентов просто ушли с рынка, потому что у них либо все хорошо, либо все плохо.
А если повспоминать 90-е годы, когда инфляция была выше 50% годовых, то можно вспомнить, что тогда длинные деньги - это были инвестиции на год, или даже полгода.
Собственно, в условиях высокой инфляции облигационные рынки становятся мало интересными. Там остаются стервятники и совсем крупные институционалы, которые просто не могут никуда выйти.
Так что грядущий долговой кризис - это не только и даже не столько потери денег инвесторами на первом этапе, а невозможность отыграться на втором. Ибо не на чем.
Рубини опять пугает почтенную ппублику долговым кризисом и рецессией. Статья посвящена текущей возне "вокруг мягкой посадки" (хотя ясно, что стиль нынешней администрации совершенно такого не предполагает, да и вообще Зигзаг Мак Кряк - уже давно американский архетип).
Но бог с ней с рецессией, давайте взглянем на долговой кризис.
Вне зависимости от того, как именно стартует новый раунд ускорения инфляции (сразу будет супер-QE или сначала отрастят ставки и обвалят рынки) он неизбежен. Иного способа сжечь долги по сути нет, потому что на 2/3 они государственные.
Соответственно, на рынке облигаций мы видим следующее
❗️высокая инфляция;
❗️отрицательные реальные ставки;
❗️при этом крупных дефолтов нет, за исключением HY и сакральных жертв вроде Credit Suisse или Deutsche Bank)
Но самое главное - "разрушается спрос" (термин из другой оперы, но здесь вполне уместен). Потому что крупным заемщикам брать деньги становится не особо и нужно (развития нет, инвестировать некуда плюс инфляция частично закрыла дыры в балансах у кого они были), а инвесторам неохота давать под отрицательные ставки. Таким образом, объемы драматично падают.
Мы кстати это видим прямо сейчас на нашем рынке, хотя и по другим причинам: в этом году первичка считай что умерла, а ряд корпоративных эмитентов просто ушли с рынка, потому что у них либо все хорошо, либо все плохо.
А если повспоминать 90-е годы, когда инфляция была выше 50% годовых, то можно вспомнить, что тогда длинные деньги - это были инвестиции на год, или даже полгода.
Собственно, в условиях высокой инфляции облигационные рынки становятся мало интересными. Там остаются стервятники и совсем крупные институционалы, которые просто не могут никуда выйти.
Так что грядущий долговой кризис - это не только и даже не столько потери денег инвесторами на первом этапе, а невозможность отыграться на втором. Ибо не на чем.
Project Syndicate
The Stagflationary Debt Crisis Is Here | by Nouriel Roubini - Project Syndicate
Nouriel Roubini sees the latest market turmoil as a long-anticipated reckoning for bad policies and negative supply shocks.
Forwarded from Департамент кринжа
Источники FT сообщают, что к России и Саудовской Аравии по вопросу сокращения добычи нефти присоединятся ОАЭ.
ОПЕК расправляет плечи
ОПЕК расправляет плечи
Новак прибыл в Вену.
Ожидаемое сокращение добычи ОПЕК+ связано не только с рыночными условиями — многие члены организации и так не способны выполнить квоты.
Картель прекрасно осознаёт, что если хоть одного производителя прогнут (ввод ограничений цен на российскую нефть), то такая же участь постигнет и остальных.
G7 своими руками стимулировала сближение позиций внутри ОПЕК, как результат:
1. Картель оказывает политическую поддержку России на фоне истеричных воплей из Вашингтона.
2. Согласовано превентивное ограничение добычи, носящее символический характер, в ответ на попытки установить внешнее регулирование рынка.
@MarketHeart
Ожидаемое сокращение добычи ОПЕК+ связано не только с рыночными условиями — многие члены организации и так не способны выполнить квоты.
Картель прекрасно осознаёт, что если хоть одного производителя прогнут (ввод ограничений цен на российскую нефть), то такая же участь постигнет и остальных.
G7 своими руками стимулировала сближение позиций внутри ОПЕК, как результат:
1. Картель оказывает политическую поддержку России на фоне истеричных воплей из Вашингтона.
2. Согласовано превентивное ограничение добычи, носящее символический характер, в ответ на попытки установить внешнее регулирование рынка.
@MarketHeart
Forwarded from Мем
Совместный министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ (JMMC) рекомендовал сократить квоты по добыче на ноябрь 2022 г. на 2 млн барр./сутки по сравнению с октябрем - Reuters
Существенное сокращение производства нанесет удар по администрации Байдена, которая лоббировала саудовцев увеличить производство.
Саудовские чиновники выразили обеспокоенность тем, что спрос на нефть может ослабить из-за ослабления мировой экономики.
Если мировая цена на нефть останется высокой, это осложнит усилия Европейского союза по введению ценового ограничения на российскую нефть.
Группа также может объявить о продлении общего соглашения о сотрудничестве между ОПЕК, Россией и другими странами-производителями, срок действия которого истекает в декабре.
Существенное сокращение производства нанесет удар по администрации Байдена, которая лоббировала саудовцев увеличить производство.
Саудовские чиновники выразили обеспокоенность тем, что спрос на нефть может ослабить из-за ослабления мировой экономики.
Если мировая цена на нефть останется высокой, это осложнит усилия Европейского союза по введению ценового ограничения на российскую нефть.
Группа также может объявить о продлении общего соглашения о сотрудничестве между ОПЕК, Россией и другими странами-производителями, срок действия которого истекает в декабре.