Forwarded from angry bonds
#поменяйте_керенки
#партизанская_макроаналитика
Подписчики мне совершенно справедливо попеняли на то, что я задолбал всех разговорами про занижение инфляции Росстатом, но с 2016 года модель не обновлял.
Исправляюсь - лютый лонгрид с графиками и файлик с расчетами (следующим постом) прилагается👇. Методику анализа немного пересмотрел и упростил.
Основные выводы для тех кому лень читать:
1. Инфляцию таки занижали и ВВП завышали, но не в разы. За 21 год (2002-2023) набежало +170 проц. пунктов к инфляции и - 20 проц. пунктов к ВВП. Тоже, конечно, не жук наклал.
2. Причины этого две: политическая компания по "удвоению ВВП" 2005-2008 годов и реформа статистики: корректировки методики от 2011 и 2016 годов.
3. По 2023 году есть подозрение, что тоже подкрутили данные по инфляции, но это будет ясно чуть позднее, когда выйдет статистика за 2024 год. Кроме того, надо чтобы рассекретили и утрясли данные по грузообороту 2022 и 2023 годов. Это если и случится, то уже после завершения СВО.
#партизанская_макроаналитика
Подписчики мне совершенно справедливо попеняли на то, что я задолбал всех разговорами про занижение инфляции Росстатом, но с 2016 года модель не обновлял.
Исправляюсь - лютый лонгрид с графиками и файлик с расчетами (следующим постом) прилагается👇. Методику анализа немного пересмотрел и упростил.
Основные выводы для тех кому лень читать:
1. Инфляцию таки занижали и ВВП завышали, но не в разы. За 21 год (2002-2023) набежало +170 проц. пунктов к инфляции и - 20 проц. пунктов к ВВП. Тоже, конечно, не жук наклал.
2. Причины этого две: политическая компания по "удвоению ВВП" 2005-2008 годов и реформа статистики: корректировки методики от 2011 и 2016 годов.
3. По 2023 году есть подозрение, что тоже подкрутили данные по инфляции, но это будет ясно чуть позднее, когда выйдет статистика за 2024 год. Кроме того, надо чтобы рассекретили и утрясли данные по грузообороту 2022 и 2023 годов. Это если и случится, то уже после завершения СВО.
vc.ru
Ещё раз к вопросу об альтернативной оценке инфляции — Angry Bonds сотоварищи на vc.ru
Angry Bonds сотоварищи 11 июля
Reality check: замер температуры в реальном секторе и сентимента на спекулятивных рынках Штатов [графики].
1. Корпоративные банкротства в США в июне достигли самого высокого месячного уровня с начала 2020 года. [S&P]
75 новых заявлений о банкротстве корпораций в июне – по темпам прироста сравнялись с ковидным шоком 2020 года. Накопленное число банкротств с начала года – 346, рекорд за последние 13 лет.
Высокие процентные ставки, проблемы с цепочкой поставок и замедление потребительских расходов продолжают оказывать давление на бизнес.
2. В Германии всё ещё хуже: 162 компании с оборотом более 10 млн евро столкнулись с финансовыми трудностями в этом году (+41% г/г).
Из 279 банкротств в 2023, только 35% компаний удалось «спасти» через продажу или рестракт долгов.
3. Индекс экономических сюрпризов в США от BBG сейчас находится на самом низком уровне с июня 2015 года. [BofA]
Историческая корреляция указывает на снижение прибыли на акцию во II кв. на 3%.
Добавим, что 12-месячная форвардная прибыль на акцию (ожидаемая доходность S&P 500 и повод для загона толпы на рынок) по расчетам аналитиков Уолл-стрит подскочила до $260 (+11% г/г), однако фактическая прибыль стагнирует на уровне $225 последние 24 месяца.
4. Растет негатив в строительном секторе:
Количество новых домов, выставленных на продажу на юге США, выросло почти в два раза всего за 4 года и сейчас выше уровня 2006 года (за год до начала ипотечного кризиса).
При этом в июне зафиксировано рекордное количество увольнений строителей (почти 5 тыс.), на уровнях кризисов 2007 и 2020 годов.
5. Аллокация американских домохозяйств и управляющих активами в акции на исторических максимумах. [JPM]
На розничных трейдеров сейчас приходится рекордные 18.8% от общей активности в опционах.
Чистая лонг-позиция по фьючерсам на акции среди управляющих активами и фондов с кредитным плечом достигла самого высокого уровня за десятилетие.
@MarketHeart | Поддержать
1. Корпоративные банкротства в США в июне достигли самого высокого месячного уровня с начала 2020 года. [S&P]
75 новых заявлений о банкротстве корпораций в июне – по темпам прироста сравнялись с ковидным шоком 2020 года. Накопленное число банкротств с начала года – 346, рекорд за последние 13 лет.
Высокие процентные ставки, проблемы с цепочкой поставок и замедление потребительских расходов продолжают оказывать давление на бизнес.
2. В Германии всё ещё хуже: 162 компании с оборотом более 10 млн евро столкнулись с финансовыми трудностями в этом году (+41% г/г).
Из 279 банкротств в 2023, только 35% компаний удалось «спасти» через продажу или рестракт долгов.
3. Индекс экономических сюрпризов в США от BBG сейчас находится на самом низком уровне с июня 2015 года. [BofA]
Историческая корреляция указывает на снижение прибыли на акцию во II кв. на 3%.
Добавим, что 12-месячная форвардная прибыль на акцию (ожидаемая доходность S&P 500 и повод для загона толпы на рынок) по расчетам аналитиков Уолл-стрит подскочила до $260 (+11% г/г), однако фактическая прибыль стагнирует на уровне $225 последние 24 месяца.
4. Растет негатив в строительном секторе:
Количество новых домов, выставленных на продажу на юге США, выросло почти в два раза всего за 4 года и сейчас выше уровня 2006 года (за год до начала ипотечного кризиса).
При этом в июне зафиксировано рекордное количество увольнений строителей (почти 5 тыс.), на уровнях кризисов 2007 и 2020 годов.
5. Аллокация американских домохозяйств и управляющих активами в акции на исторических максимумах. [JPM]
На розничных трейдеров сейчас приходится рекордные 18.8% от общей активности в опционах.
Чистая лонг-позиция по фьючерсам на акции среди управляющих активами и фондов с кредитным плечом достигла самого высокого уровня за десятилетие.
@MarketHeart | Поддержать
Telegraph
Reality Check
Очень хитрые самураи? Нет.
Накануне в иене была замечена интересная движуха.
Курс японской валюты резко укрепился после выпуска CPI Штатов.
Минфин/Банк Японии, вероятно, провели очередную дорогостоящую интервенцию «под шумок» позитива по инфляции, после которого рынки заложили понижение ставки ФРС в сентябре.
Судя по косвенным данным баланса ЦБ [Nikkei], самураи сожгли около ¥3-4 трлн или $19-25 млрд. За весь апрель, напомним, потратили ¥9.8 трлн ($62.2 млрд).
Тряска валютного рынка происходит на ожиданиях повышения процентных ставок Банком Японии до конца июля при соотношении госдолга к ВВП 264% (хуже, только у Ливана).
В течение многих лет спекулянты занимали дешевые иены, чтобы инвестировать средства в более доходные активы (carry-trade), однако сейчас объем коротких позиций по японской валюте достиг безумных уровней.
@MarketHeart
Накануне в иене была замечена интересная движуха.
Курс японской валюты резко укрепился после выпуска CPI Штатов.
Минфин/Банк Японии, вероятно, провели очередную дорогостоящую интервенцию «под шумок» позитива по инфляции, после которого рынки заложили понижение ставки ФРС в сентябре.
Судя по косвенным данным баланса ЦБ [Nikkei], самураи сожгли около ¥3-4 трлн или $19-25 млрд. За весь апрель, напомним, потратили ¥9.8 трлн ($62.2 млрд).
Тряска валютного рынка происходит на ожиданиях повышения процентных ставок Банком Японии до конца июля при соотношении госдолга к ВВП 264% (хуже, только у Ливана).
В течение многих лет спекулянты занимали дешевые иены, чтобы инвестировать средства в более доходные активы (carry-trade), однако сейчас объем коротких позиций по японской валюте достиг безумных уровней.
@MarketHeart
Собачье сердце
Вторая инфляционная обязательно будет: 1. Хуситы за июнь совершили 16 подтвержденных нападений на коммерческие суда — максимум c начала 2024. [BBG] Количество атак было больше только в декабре, когда суда активно проходили через регион. В 2024 ожидается…
Мыс Недоброй Надежды для ФРС?
Суровые погодные условия (циклон, волны +10 м) в районе мыса Доброй Надежды на этой неделе привели к полной остановке контейнерных перевозок. [LSEG]
Еще один циклон может прийти Южную Африку в конце этой недели, что может продолжить проблемы с судоходством. Во вторник контейнеровоз CMA CGM Benjamin Franklin потерял за бортом 44 контейнера из-за непогоды.
Инцидент произошел, когда корабль направлялся из Азии в Европу.
Ситуацию усугубляет задержки и сбои, вызванные перенаправлением судов от Красного моря, накануне праздничного сезона.
@MarketHeart
Суровые погодные условия (циклон, волны +10 м) в районе мыса Доброй Надежды на этой неделе привели к полной остановке контейнерных перевозок. [LSEG]
Еще один циклон может прийти Южную Африку в конце этой недели, что может продолжить проблемы с судоходством. Во вторник контейнеровоз CMA CGM Benjamin Franklin потерял за бортом 44 контейнера из-за непогоды.
Инцидент произошел, когда корабль направлялся из Азии в Европу.
Ситуацию усугубляет задержки и сбои, вызванные перенаправлением судов от Красного моря, накануне праздничного сезона.
@MarketHeart
Собачье сердце
А вот и хорошие новости. Долгосрочная позиция ОПЕК+ в деле. Brent сегодня +2%, WTI +2.3% на сезонном росте спроса и предыдущих сокращениях картеля. @MarketHeart
#Нефть, текущее:
Brent: закрепился на уровне $85
КСА: экспорт в июле ~5 млн барр./сутки — минимумы с 2020
ОПЕК+: экспорт на ~3.5 млн барр./сутки ниже уровней июля 2023 (в основном, за счет РФ и КСА)
Летний сезон? Не, не слышали.
@MarketHeart
Brent: закрепился на уровне $85
КСА: экспорт в июле ~5 млн барр./сутки — минимумы с 2020
ОПЕК+: экспорт на ~3.5 млн барр./сутки ниже уровней июля 2023 (в основном, за счет РФ и КСА)
Летний сезон? Не, не слышали.
@MarketHeart
Собачье сердце
Размежевание/Торговая война. Фоном: тарифы ЕС и Турции на китайские электрички и ответное расследование по поставкам свинины из Европы. Особенно интересно, когда вот такие заявления делает не Минкоммерции, а целый член комитета по ДКП от НБК (Хуан Ипин,…
Торговый баланс Китая в июне — рекордные +$99 млрд.
Экспорт растет [одновременно с эскалацией торговой войны с Западом].
Импорт падает [проблемы внутреннего потребления].
Здесь интересно посмотреть на тренд в страновом разрезе [т.е. сдвиг в торговых связях]:
⬇️ За первые 6 мес. 2024 доля Еврозоны и США в торговле с Китаем резко упала. Очередной негатив для дезинфляции на Западе.
⬆️ Стабильно растут объемы (импорт/экспорт) со странами АСЕАН, Латинской Америки и Африки.
Всё больше поводов ускорять переход в нац. расчеты.
@MarketHeart
Экспорт растет [одновременно с эскалацией торговой войны с Западом].
Импорт падает [проблемы внутреннего потребления].
Здесь интересно посмотреть на тренд в страновом разрезе [т.е. сдвиг в торговых связях]:
⬇️ За первые 6 мес. 2024 доля Еврозоны и США в торговле с Китаем резко упала. Очередной негатив для дезинфляции на Западе.
⬆️ Стабильно растут объемы (импорт/экспорт) со странами АСЕАН, Латинской Америки и Африки.
Всё больше поводов ускорять переход в нац. расчеты.
@MarketHeart
Ключевые события на рынках на этой неделе?
Начало «великой ротации» бабла в small caps (компании малой капитализации США)? — Нет.
Слишком высокие ставки и слабые прогнозы роста прибыли. Даймон из JPMorgan уже намекает.
Позитивный отчет по инфляции за июнь? — Нет.
Данные, как это ни раз было, могут быть пересмотрены.
Инфляционное давление в производственных цепочках (PPI) уже подрастает.
Паника на валютном рынке Японии? — Да.
Самураи потратили ~$50 млрд за последние два торговых дня, укрепив валюту всего на 2%.
Фундаментальный тренд на обесценивание иены сломать невозможно, а вот свободное бабло на импорт дорожающей нефти может и закончиться.
@MarketHeart
Начало «великой ротации» бабла в small caps (компании малой капитализации США)? — Нет.
Слишком высокие ставки и слабые прогнозы роста прибыли. Даймон из JPMorgan уже намекает.
Позитивный отчет по инфляции за июнь? — Нет.
Данные, как это ни раз было, могут быть пересмотрены.
Инфляционное давление в производственных цепочках (PPI) уже подрастает.
Паника на валютном рынке Японии? — Да.
Самураи потратили ~$50 млрд за последние два торговых дня, укрепив валюту всего на 2%.
Фундаментальный тренд на обесценивание иены сломать невозможно, а вот свободное бабло на импорт дорожающей нефти может и закончиться.
@MarketHeart
CNBC
JPMorgan's Jamie Dimon warns inflation and interest rates may stay higher
JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon on Friday issued another warning about inflation despite recent signs of easing in price pressures.
Собачье сердце
Начало прогрева Йеллен/Пауэлла [компания против Байденомики]. Протрамповский экономист Брайан Уэсбери, First Trust Advisors [X]: «Я считаю это абсолютно возмутительным. Общий счет казначейства (TGA) на 25 апреля 2024 составлял $941 млрд. По состоянию на…
«Джанет Йеллен стала новой излюбленной мишенью республиканцев». [BBG]
Они утверждают, что она подыгрывала с продажей долгов Казначейства США, чтобы подстегнуть экономику и выставить своего босса, президента Джо Байдена, в выгодном свете.
Преступление заключается в том, что, спровоцировав снижение долгосрочной доходности, она снизила ставки потребительских займов, чтобы повысить продажи домов и т. д.
Увеличив аукционы казначейских векселей с доходностью 5% — в настоящее время выше, чем у долгосрочных облигаций — она намеренно выплатила инвесторам больше денег, чем было необходимо, чтобы дать им дополнительную покупательную способность.
___
Помните наезд на фискальную политику США в 2023 со стороны рейтинговых агентств?
Кто-бы ни пришел к власти, нормализовать бюджетную ситуацию не получиться.
В июне Минфин США потратил $140 млрд (+14% г/г) на выплату процентов по госдолгу. Сумма выплат за 12 месяцев достигает $1.68 трлн (во многом благодаря Йеллен) или рекордные 6% ВВП.
Частные клиенты по уши в краткосрочном долге (казначейских векселях), никто не притрагивается к казначейским облигациям (20-30 летки). [BofA]
@MarketHeart | Поддержать
Они утверждают, что она подыгрывала с продажей долгов Казначейства США, чтобы подстегнуть экономику и выставить своего босса, президента Джо Байдена, в выгодном свете.
Преступление заключается в том, что, спровоцировав снижение долгосрочной доходности, она снизила ставки потребительских займов, чтобы повысить продажи домов и т. д.
Увеличив аукционы казначейских векселей с доходностью 5% — в настоящее время выше, чем у долгосрочных облигаций — она намеренно выплатила инвесторам больше денег, чем было необходимо, чтобы дать им дополнительную покупательную способность.
___
Помните наезд на фискальную политику США в 2023 со стороны рейтинговых агентств?
Кто-бы ни пришел к власти, нормализовать бюджетную ситуацию не получиться.
В июне Минфин США потратил $140 млрд (+14% г/г) на выплату процентов по госдолгу. Сумма выплат за 12 месяцев достигает $1.68 трлн (во многом благодаря Йеллен) или рекордные 6% ВВП.
Частные клиенты по уши в краткосрочном долге (казначейских векселях), никто не притрагивается к казначейским облигациям (20-30 летки). [BofA]
@MarketHeart | Поддержать
Telegraph
T-bills
Собачье сердце
Кушать стало дорого, дорогие граждане. Остаётся только срочно найти и убить «Кеннеди». @MarketHeart
«В итоге, на действующих президентов за последние 150 лет успешных покушений было 4 (Линкольн, Гарфилд, Мак-Кинли, Кеннеди), где последнее было в 1963, а на кандидатов всего 1 (Кеннеди) в 1968». [Spydell]
@MarketHeart
@MarketHeart
Инфляция уже давно ≠ кризису стоимости жизни на Западе:
1. В пятницу в отчетах за II кв. 24 крупные банки США – JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo и BNY – предупредили о том, что потребители столкнутся с трудностями в связи с сокращением сбережений и ростом цен. [FT]
«Вы можете видеть первые признаки того, что часть населения [у которой нет активов для инвестирования в фондовый рынок] исчерпала резервы, накопленные во время пандемии, и сталкивается с тем фактом, что общий уровень цен просто вырос», — CEO BNY
«Во многих домохозяйствах есть определенное восприятие и некоторая реальность того, что еда дорогая. Потребителям приходится принимать «множество решений о том, как они тратят свои деньги», — CEO PepsiCo
2. Потребительские настроения в США начале июля неожиданно снизились до минимума за 8 месяцев. [UMich]
Падение индекса потребительских настроений Мичиганского университета в июле до 66 с 68.2 пунктов происходит на фоне резкого снижения как текущих условий, так и компонентов ожиданий.
3. Около 20.3 млн человек, или 44% взрослого населения Британии, в настоящее время живут в финансово уязвимых условиях. [FT]
«В прошлом году 3 млн человек в стране уже столкнулись с финансовыми трудностями и ограничениями в традиционной финансовой сфере. Этим людям приходится платить больше просто за то, что они бедны».
_________________
Результаты макрорежима высоких ставок.
Инфляция и пляски вокруг неё (будь то 2, 3%) уже не имеют значения.
@MarketHeart | Поддержать
1. В пятницу в отчетах за II кв. 24 крупные банки США – JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo и BNY – предупредили о том, что потребители столкнутся с трудностями в связи с сокращением сбережений и ростом цен. [FT]
«Вы можете видеть первые признаки того, что часть населения [у которой нет активов для инвестирования в фондовый рынок] исчерпала резервы, накопленные во время пандемии, и сталкивается с тем фактом, что общий уровень цен просто вырос», — CEO BNY
«Во многих домохозяйствах есть определенное восприятие и некоторая реальность того, что еда дорогая. Потребителям приходится принимать «множество решений о том, как они тратят свои деньги», — CEO PepsiCo
2. Потребительские настроения в США начале июля неожиданно снизились до минимума за 8 месяцев. [UMich]
Падение индекса потребительских настроений Мичиганского университета в июле до 66 с 68.2 пунктов происходит на фоне резкого снижения как текущих условий, так и компонентов ожиданий.
3. Около 20.3 млн человек, или 44% взрослого населения Британии, в настоящее время живут в финансово уязвимых условиях. [FT]
«В прошлом году 3 млн человек в стране уже столкнулись с финансовыми трудностями и ограничениями в традиционной финансовой сфере. Этим людям приходится платить больше просто за то, что они бедны».
_________________
Результаты макрорежима высоких ставок.
Инфляция и пляски вокруг неё (будь то 2, 3%) уже не имеют значения.
@MarketHeart | Поддержать
Telegraph
Consumers
Forwarded from Shadow policy
Т.е. конкретно Майкл Блумберг заработает на понимании первичных реакций как пугливых, так и азартных участников финансовых рынков. И создаст необходимое информационное сопровождение.
Так и в политическом поле США кто-то очень много заработает на понимании первичных реакций по указыванию пальцем в сторону Демпартии.
Это реальный кейс по изменению игрового пространства (для тех, кто имеет возможности и мотивы на такие игры).
Илон Маск призвал к отставке главы секретной службы США Кимберли Читл. А ведь в администрации Обамы она отвечала за охрану вице-президента Байдена. Что если ситуация напоминает снятие с должности Николая Власика в 1952-м и последствия этого решения в 1953-м?
Спикер Палаты представителей Майк Джонсон призвал к всеобъемлющему расследованию обстоятельств стрельбы в Трампа.
Где начнётся такое расследование?
Случайно не в штате, где всё произошло?
А нет ли особенностей, например, теневой экономики этого штата?
А сам Трамп за время пребывания на посту президента не санкционировал ли чьи-то ликвидации? И не обещал ли тогда и вновь в ходе предвыборной кампании начать спецоперации в определенной стране? И не задел ли он этим чьи-то многомиллиардные схемы?
Так и в политическом поле США кто-то очень много заработает на понимании первичных реакций по указыванию пальцем в сторону Демпартии.
Это реальный кейс по изменению игрового пространства (для тех, кто имеет возможности и мотивы на такие игры).
Илон Маск призвал к отставке главы секретной службы США Кимберли Читл. А ведь в администрации Обамы она отвечала за охрану вице-президента Байдена. Что если ситуация напоминает снятие с должности Николая Власика в 1952-м и последствия этого решения в 1953-м?
Спикер Палаты представителей Майк Джонсон призвал к всеобъемлющему расследованию обстоятельств стрельбы в Трампа.
Где начнётся такое расследование?
Случайно не в штате, где всё произошло?
А нет ли особенностей, например, теневой экономики этого штата?
А сам Трамп за время пребывания на посту президента не санкционировал ли чьи-то ликвидации? И не обещал ли тогда и вновь в ходе предвыборной кампании начать спецоперации в определенной стране? И не задел ли он этим чьи-то многомиллиардные схемы?
Спойлер для Голдманов: не прокатит. Великий Залог ФРС — дело уже решенное.
«Goldman Sachs подал апелляцию в ФРС, оспаривающую результаты последнего «стресс-теста» регулятора, который должен заставить банк увеличить объем капитала». [FT]
Goldman, ключевой лоббист Уолл-стрит, к слову, показал худшие результаты среди крупнейших банков США.
Кредитные убытки GS оценили в более $40 млрд в негативном сценарии, или почти половину капитала, который регулятор требовал для покрытия убытков в прошлом году.
За 4 года с начала проверок банковский крупняк 8 раз подавал апелляции на результаты стресс-тестов — все были отклонены ФРС.
@MarketHeart
«Goldman Sachs подал апелляцию в ФРС, оспаривающую результаты последнего «стресс-теста» регулятора, который должен заставить банк увеличить объем капитала». [FT]
Goldman, ключевой лоббист Уолл-стрит, к слову, показал худшие результаты среди крупнейших банков США.
Кредитные убытки GS оценили в более $40 млрд в негативном сценарии, или почти половину капитала, который регулятор требовал для покрытия убытков в прошлом году.
За 4 года с начала проверок банковский крупняк 8 раз подавал апелляции на результаты стресс-тестов — все были отклонены ФРС.
@MarketHeart
Telegram
Собачье сердце
Великий «Залог» ФРС.
Новая большая заметка Конкоды на полях кредитного кризиса в США:
Спустя более года после того, как долларовая система не смогла предотвратить глобальную банковскую панику, монетарные лидеры собираются удвоить усилия по предотвращению…
Новая большая заметка Конкоды на полях кредитного кризиса в США:
Спустя более года после того, как долларовая система не смогла предотвратить глобальную банковскую панику, монетарные лидеры собираются удвоить усилия по предотвращению…
Вот уже и BlackRock подтянули. Хотя есть и более странные совпадения.
Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация США [DTCC, обрабатывает $7 трлн казначейских операций в день] выпустила очень интересный гайд. Примерно за месяц до покушения (04.06.24).
«Руководство: внеплановое закрытие бирж и рынков для клиринговых агентств». [оригинальный pdf]
«DTCC подготовил следующие рекомендации для решения проблем обработки, которые могут возникнуть из-за внепланового закрытия любых бирж, банков и/или рынков («внеплановое закрытие»), поддерживаемых клиринговыми агентствами.
В случае незапланированного закрытия, которое может произойти, например, в национальный день траура (например, смерть бывшего президента) или во время события, вызвавшего значительные региональные воздействие (стихийное бедствие), ожидается, что каждое агентство продолжит обрабатывать данные для целей клиринга и расчетов.
Во время внепланового закрытия DTCC и клиринговые агентства будут стремиться свести к минимуму сбои в индустрии ценных бумаг, продолжая работать в режиме «обычного бизнеса» (максимально близко к нормальному режиму эксплуатации)».
____________
Да, все верно — смерть бывшего президента дословный перевод.
@MarketHeart
Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация США [DTCC, обрабатывает $7 трлн казначейских операций в день] выпустила очень интересный гайд. Примерно за месяц до покушения (04.06.24).
«Руководство: внеплановое закрытие бирж и рынков для клиринговых агентств». [оригинальный pdf]
«DTCC подготовил следующие рекомендации для решения проблем обработки, которые могут возникнуть из-за внепланового закрытия любых бирж, банков и/или рынков («внеплановое закрытие»), поддерживаемых клиринговыми агентствами.
В случае незапланированного закрытия, которое может произойти, например, в национальный день траура (например, смерть бывшего президента) или во время события, вызвавшего значительные региональные воздействие (стихийное бедствие), ожидается, что каждое агентство продолжит обрабатывать данные для целей клиринга и расчетов.
Во время внепланового закрытия DTCC и клиринговые агентства будут стремиться свести к минимуму сбои в индустрии ценных бумаг, продолжая работать в режиме «обычного бизнеса» (максимально близко к нормальному режиму эксплуатации)».
____________
Да, все верно — смерть бывшего президента дословный перевод.
@MarketHeart
Telegraph
DTCC
Волновые эффекты / сентимент рынков:
1. Нарратив Trump trade (ставка на победу республиканцев).
Большая часть спекулятивных стратегий, таких как покупка краткосрочного долга США и продажа длинного конца кривой, покупка акций в отдельных секторах, крипты, бакса в значительной степени были запрайсована рынком в начале июле после провальных дебатов Байдена.
2. В любом случае повышается политическая неопределенность = снижение спроса на госдолг.
Ни одна из администраций не в состоянии нормализовать дефицит, при этом повышаются шансы на замедление темпов роста частного сектора и потребительского спроса.
Конкретно — это головная боль для «эффективных» корп менеджеров. Очевидная реакция: порезать/отложить инвестиции (CAPEX) и продолжать оптимизировать издержки (в том числе через увольнения/снижения планов по найму).
3. Боль для ФРС: политическое давление сужает пространство для маневра со ставками.
Даже небольшие шаги по снижению КС до выборов могут восприняты как политический отыгрыш в пользу новой администрации. Однако с учетом сроков трансмиссии смягчение особо не простимулируют слабеющую экономику Штатов.
Резать надо будет еще больше сразу же после выборов. Поэтому инфляция в «мировой резервной валюте» никуда не денется.
@MarketHeart
1. Нарратив Trump trade (ставка на победу республиканцев).
Большая часть спекулятивных стратегий, таких как покупка краткосрочного долга США и продажа длинного конца кривой, покупка акций в отдельных секторах, крипты, бакса в значительной степени были запрайсована рынком в начале июле после провальных дебатов Байдена.
2. В любом случае повышается политическая неопределенность = снижение спроса на госдолг.
Ни одна из администраций не в состоянии нормализовать дефицит, при этом повышаются шансы на замедление темпов роста частного сектора и потребительского спроса.
Конкретно — это головная боль для «эффективных» корп менеджеров. Очевидная реакция: порезать/отложить инвестиции (CAPEX) и продолжать оптимизировать издержки (в том числе через увольнения/снижения планов по найму).
3. Боль для ФРС: политическое давление сужает пространство для маневра со ставками.
Даже небольшие шаги по снижению КС до выборов могут восприняты как политический отыгрыш в пользу новой администрации. Однако с учетом сроков трансмиссии смягчение особо не простимулируют слабеющую экономику Штатов.
Резать надо будет еще больше сразу же после выборов. Поэтому инфляция в «мировой резервной валюте» никуда не денется.
@MarketHeart
Telegram
angry bonds
#долговой_коллапс
Китайцы только-только научились в блумберг-стайл, а тут опять смена парадигмы - МВФ фактически отрыто рубит правду матку про спрос на американский госдолг, что, соответственно, тянет за собой вопрос о гегемонии доллара.
Со стадии отрицания…
Китайцы только-только научились в блумберг-стайл, а тут опять смена парадигмы - МВФ фактически отрыто рубит правду матку про спрос на американский госдолг, что, соответственно, тянет за собой вопрос о гегемонии доллара.
Со стадии отрицания…
Собачье сердце
Итоги выборов во Франции: Страна входит в период затяжной политической нестабильности на фоне бюджетного кризиса. Ожидаемый дефицит французиков на 2024 год около 5% ВВП при госдолге более 110% ВВП. Все партии, которые могли бы войти в следующее правительство…
Счетная палата Франции [CDC]:
«Накануне выборов в законодательные органы Франция по-прежнему заявляла о цели вернуть дефицит к уровню чуть ниже 3% в 2027 году, при этом государственный долг превысит уровень 2023 года и едва начнет снижаться.
Эта траектория — ниже той, которую демонстрируют другие крупные европейские государства, нереалистична.
Гипотезы роста, лежащие в основе этого, на самом деле особенно оптимистичны и, похоже, не принимают во внимание депрессивное воздействие увеличения обязательных взносов, запланированного на +21 миллиард евро в 2025-2026 годах, и беспрецедентное замедление обычных расходов».
@MarketHeart
«Накануне выборов в законодательные органы Франция по-прежнему заявляла о цели вернуть дефицит к уровню чуть ниже 3% в 2027 году, при этом государственный долг превысит уровень 2023 года и едва начнет снижаться.
Эта траектория — ниже той, которую демонстрируют другие крупные европейские государства, нереалистична.
Гипотезы роста, лежащие в основе этого, на самом деле особенно оптимистичны и, похоже, не принимают во внимание депрессивное воздействие увеличения обязательных взносов, запланированного на +21 миллиард евро в 2025-2026 годах, и беспрецедентное замедление обычных расходов».
@MarketHeart
Cour des comptes
La situation et les perspectives des finances publiques
Après la période de réserve liée aux élections législatives, la Cour des comptes reprend le fil de ses publications avec son rapport annuel sur la situation et les perspectives des finances publiques. Alors que la situation économique s’est normalisée et…