Опции для самураев (в рамках долларовой системы):

1. Банк Японии продолжает печатать бесконечное количество иен, чтобы сохранить ограничения по доходности облигаций — неизбежно приведет к валютному кризису и бесконтрольной инфляции.

2. Отпустить доходность при 225% долга к ВВП = каждое увеличение процентной ставки на 1% будет стоить примерно 3.7 трлн иен процентных платежей. Новый долг, естественно, будет продолжать выкупаться Банком Японии (см. вариант 1).

3. Харакири.

@MarketHeart

​​#Нефть 
Как там с запасами #SPR?

За первые две недели (upd: уже за три) января 2023 стратегический нефтяной резерв США остался на уровне 371.58 млн баррелей -- за 12 мес. запасы снизились на 37.38% или 221.8 млн барр.

Слив в новом году пока поставлен на паузу — впервые с сентября 2021. Добавим сюда восстановление китайского спроса и вуаля, цена за бочку брента уже готова пробить 90 баксов.
_________________

Про связь SPR и суверенного долларового долга: https://t.iss.one/MarketHeart/1890
+ фантазии Золтана на тему: https://t.iss.one/MarketHeart/2037

@MarketHeart

Между делом:

«На саммите БРИКС в августе 2023 года Россия, Бразилия, Индия, Китай и Южная Африка обсудят идею создания общей валюты», — Лавров.

«Считаю, что со временем мы придем к этому. И считаю, что это необходимо, поскольку у многих стран возникают сложности с покупкой доллара», — Силва

@MarketHeart

На Бибиси, оказывается, не так давно появился отличный раздел с рецептами дешевой еды, по фунту за порцию

https://www.bbc.co.uk/food/articles/budget_recipes

Видимо, чтобы красиво отмечать успехи британской экономики

Тренировочка?

Во вторник Нью-Йоркская фондовая биржа зафиксировала массовый сбой в работе системы, в результате которого были остановлены торги более 80 акциями различных компаний.

Биржа заявляет, что это была «ручная ошибка», связанная с «конфигурацией аварийного восстановления ПО биржи».

@MarketHeart

Что ж ты, Байден, сдал назад?
https://www.washingtonpost.com/nation/2023/01/26/biden-saudis-consequences-oil-cut/

«Спустя несколько месяцев после того, как Белый дом пообещал наказать Саудовскую Аравию за сокращение добычи нефти вопреки желанию Америки, администрация Байдена прекратила разговоры о возмездии против королевства Персидского залива, подчеркнув давние связи двух стран в сфере безопасности и шаги Эр-Рияда по поддержке Вашингтона в Йемене и Украине».

Ребята время не теряли.

@MarketHeart

#поменяйте_керенки
Коллеги пишут о том, что инфляция в Японии постепенно разгоняется. И вместе с Австралией и Новой Зеландией формирует очередную повышательную волну. Еще как следует не "разгорелся" Китай, который тоже добавит пару процентов в общую копилку. Одним словом, все постепенно приходит к привычной схеме - Азия дает импульс как всему хорошему так и всему плохому в мировой экономике. Так что инфляция расти еще будет.
Кстати сказать, коллеги напомнили интересную закономерность - в 1970-е в США инфляция по доллару всегда запаздывала по отношению к эмиссии на 28 месяцев
Проверим, как выполняется это сегодня. Ускорение темпов роста М2 в долларе США у нас было в феврале-мае 2020 года и затем в феврале-апреле 2021 года.
Первому пику М2 в целом соответствует пик инфляции летом-осенью 2022 года, так что второй пик должен быть также в конце лета-начале осени 2023-го.
Похоже, что инфляция в долларе и евро имеет все шансы вернутся на 9-10% к августу даже без учета внешних шоков. А если азиатский импульс окажется достаточно сильным (у него как раз есть полгода чтобы как следует разогнаться), то CPI может и 10% перевалить.

В #МВФ начали догадываться, что #золото очень даже полезный актив: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2023/01/27/Gold-as-International-Reserves-A-Barbarous-Relic-No-More-528089

«Используя данные по 144 странам, мы проанализировали экономические условия и геополитические факторы, определяющие долю резервов центральных банков в золоте. Совокупность данных свидетельствует о том, что некоторые управляющие реагируют на относительные затраты и доходность: они увеличивают долю золота, когда ожидаемый доходность высока, а доходность финансовых активов, таких как ценные бумаги Казначейства США, низка. Также они рассматривают золото как страховку от экономических и геополитических рисков: резервы металла в развитых странах и на развивающихся рынках увеличиваются по мере роста экономической неопределенности, а в странах с развитой экономикой в зависимости от геополитического риска.

Кроме того, мы обнаружили, что на развивающихся рынках доля резервов, хранящихся в золоте, увеличивается как реакция на санкционные риски. Многие из крупнейших годовых приростов золотых резервов отдельных центральных банков происходят в то время, когда эти центральные банки находятся или имеют основания полагать, что они могут подвергнутся финансовым ограничениям.

Наши эконометрические результаты показывают, что как объем, так и стоимость золотых резервов увеличились из-за ввода санкций со стороны США, Великобритании, Еврозоны и Японии в текущем или непосредственно предшествующем году. Будут ли теперь центральные банки увеличивать долю своих резервов в золоте и в какой степени, учитывая недавние события, можно только догадываться».

@MarketHeart

💰 Спрос на золото вырос до максимума за 11 лет во многом из-за санкций против России. В 2022 году он увеличился на 18%, до 4,7 тыс тонн.

Даже в МВФ отметили, что страны сейчас рассматривают этот драгоценный металл как страховку от экономических и геополитических рисков. Никому не хочется повторить опыт России с блокировкой активов, поэтому над подушкой безопасности многие подумали заранее.

📈 На этом фоне золото, скорее всего, должно обновить максимум. А ситуация сейчас вообще очень близка к 80-м годам прошлого века. Поэтому по аналогии вполне можно ждать роста текущих цен ещё в два раза.

@retailerswift

Статистика закупок золота мировыми ЦБ

Официальные резервы на сентябрь 2022 для масштаба — за год ЦБ купили больше, чем весь золотой запас Швейцарии.

@MarketHeart

Два прогноза спроса на нефть до 2050 года — от американской ExxonMobil и британской British Petroleum. Прибыль Exxon за 2022 год достигла беспрецедентных $55.7 млрд, к слову.

В BP сидят поехавшие на зеленой повестке экономисты, достаточно прочитать один абзац из отчета:

«Повышенное внимание к энергетической безопасности в результате российско-украинской войны может ускорить энергетический переход, поскольку страны стремятся расширить доступ к энергии, производимой внутри, большая часть которой, вероятно, будет поступать из возобновляемых источников энергии и других неископаемых видов топлива».

На деле британцы наращивают инвестиции в добычу американской нефти и газа.

@MarketHeart

Изменение макро нарративов и воздушный шар:

1. Фондовые рынки и настроения: голубиная риторика со стороны Банка Англии и ЕЦБ, а также невнятная позиция Пауэлла, вызвала резкое закрытие коротких позиций и новые покупки в надежде на то, что глобальный цикл ужесточения подходит к концу.

От жесткой посадки (интересно, что за термин такой?) в США -- к мягкой посадке -- к полному отрицанию обвала экономики повествование в мейнстрим СМИ и медиа переключилось где-то за 1.5 месяца.

На этой неделе все западные центробанки подняли ставки в очередной раз: ФРС (на 25 б.п. до 4,50%-4,75%), ЕЦБ (на 50 б.п. до 2,50% и обязался еще раз повысить ставки на 50 б.п. в марте), Банк Англии (на 50 б.п. до 4%).

Настроения ухудшились только из-за трех слабых отчетов о доходах и негативных прогнозов от Apple, Alphabet и Amazon — в реальности мы уже видим первые признаки сокращения доходов корпоратов, несмотря на инфляцию цен.

Номинальная экономическая активность замедлилась с замедлением как роста, так и инфляции. Рост кредитования в частном секторе несколько компенсировал сокращение, но он будет временным — все большее давление на прибыльность бизнеса в итоге выльется на рынки труда. Ежедневные новости о сокращения в IT и т.п. это еще цветочки.

2. Имеем: ФРС США в конце цикла (но рынку это не поможет), ЕЦБ в середине цикла (а рынок даже не в курсе), а самураи — Банк Японии даже не начал цикл ужесточения [формально, отрицает это до смены председателя Куроды]. В январе Банк Японии установил месячный рекорд (в очередной, сука, раз) покупки долгосрочных госбондов. Говорят, купили 23.69 трлн иен или около $182 млрд долларов: https://t.iss.one/MarketHeart/2079

3. В течение последних 12 месяцев Китай сокращал свои владения казначейскими облигациями США на $17.5 млрд в месяц. Такими темпами через четыре года — в 2027 — его доля станет погрешностью: менее $70 млрд. Что случится в 2027 году? Кстати китайцы на неделе начали пугать ЕС и США новым экспортным контролем технологий в солнечной энергетике – учитывая что они держат весь рынок, ждем очередного инфляционного скачка и с этого бока.

4. Рисованный ВВП Евросоюза не помогает, мы видим реальный шок потребительской экономики, который только начинает разворачиваться в полный рост:
1) розничные продажи в Германии в декабре упали на 5.3% м/м (почти в два раза хуже ожиданий и рекордные темпы снижения за 20 лет!), 2) потребление домохозяйств во Франции в 4 квартале снизилось на 0.9% кв/кв, 3) потребление домохозяйств в Испании снизилось на 1.8% кв/кв.

5. В мире, оказывается, нарастает хаос: Ливан, Пакистан, Египет — всего несколько примеров, где за последние недели резко возросли риски социального взрыва из-за ухудшение социально-экономической ситуации.

6. Россия и Иран показали средний палец SWIFT и долларовой системе — просто подключили все свои банки: 52 иранских банка в рамках SEPAM и 106 российских банков в рамках СПФС теперь могут общаться друг с другом.

7. МВФ что-то подозревает про золото, пока мировые ЦБ его скупают: 1136 тонн на сумму около $70 млрд в 2022 году и рекордный годовой объем с 1967.

@MarketHeart

#долговой_коллапс
С рациональной точки зрения любое даже гипотетическое упоминание о дефолте США со стороны американского банка (наверняка по уши гружёного трежерями), выглядит безумием. Однако, факт налицо и его надо как-то осмыслить.
Моя версия состоит в том, что это часть большого бюджетного торга, который идет вокруг потолка госдолга и заодно ДКП, от которой зависит доходы и поведение банков.
Банки, судя по всему, всерьез поставили на смягчение ДКП и таким образом пытаются опосредовано давить на ФРС. Но штука эта опасная потому что можно ненароком распугать оставшихся лояльных инвесторов

Частота материалов про развал долларовой модели в профильных медиа зашкаливает — покруче чем у ZeroHedge. Financial Times каждые несколько недель публикует статьи о снижении роли доллара США как единственной и неповторимой резервной валюты.

1. «Конфликт великих держав ставит под угрозу непомерную привилегию доллара. Денежному порядку уже бросают вызов усилия по дедолларизации и цифровые валюты центрального банка», — Пожар продолжает жечь напалмом, недавно предлагал привязать российскую нефть к золоту и посмотреть, что из этого получится.
https://www.ft.com/content/3e05b491-d781-4865-b0f7-777bc95ebf71

2. «Биполярный валютный режим придет на смену «непомерной привилегии» доллара», — Рубини прикидывает сценарии, пока фантазии хватило на систему из двух резервных валют: бакс и юань (интересно, у китайцев спросили, что они думают по этому поводу), до которой в течение лет десяти доберемся на волнах CBDC и прочих технологических новшеств. Нуриэль «Доктор Дум» Рубини спрогнозировал Глобальный финансовый кризис 2008 года, между делом.
https://www.ft.com/content/e03d277a-e697-4220-a0ca-1f8a3dbecb75

@MarketHeart

В целом, поддерживаем позицию Миши Бьюрри по вопросам «Sell» & «This time is different».

На картинке изображены ставки по федеральным фондам (белым, правая шкала) и обвал индекса SP500 (желтым) на 42% в 2001-2002 годах. Есть такое золотое правило — американские рынки всерьез не падают, пока ФРС не начинает снижать процентные ставки = признание реального сокращения экономики. Это как с рецессией, которую объявляют постфактум, эдак через 9-12 месяцев.

А вы шортите вместе с Бьюрри?

@MarketHeart