​​Обычное дело: 

«Трещины в фундаменте — объем мирового долга вырос на $8.3 трлн до почти рекордных $305 трлн долларов в первом квартале 2023 года; сочетание высокого уровня долга и повышения процентных ставок привело к увеличению затрат на обслуживание долга, что вызвало опасения по поводу использования левериджа в финансовой системе. При этом общий долг по отношению к ВВП сократился примерно до 335% с пикового значения около 363% в 2021 году [тут благодарить надо инфляцию]».

«75% стран с формирующимся рынком (EM) увеличили уровня долга в долларовом выражении, при этом общая цифра для EM впервые превысила $100 трлн. Китай, Мексика, Бразилия, Индия и Турция продемонстрировали наибольший рост».

«Учитывая центральную роль региональных банков в кредитном посредничестве в США, опасения по поводу их ликвидности могут привести к резкому сокращению кредитования некоторых сегментов».

«Сегодня теневые банки составляют более 14% финансовых рынков, при этом большая часть роста связана с быстрым расширением инвестиционных фондов США и рынков частных долговых обязательств».

Global Debt Monitor, Институт международных финансов (IIF)

@MarketHeart

Текущее:

1. Региональный банковский сектор пока продолжает использовать программу срочного финансирования #ФРС для получения ликвидности. Кризис никуда не делся:

Центральный банк США имел общую сумму непогашеных кредитов финансовым учреждениям в размере $96.1 млрд через две кредитные линии за неделю до 17 мая — по сравнению с $92.4 млрд на предыдущей неделе, хотя все еще значительно ниже пикового уровня в $164.8 млрд

2. В акциях технологических компаний и компаний, связанных с искусственным интеллектом, формируется пузырь, хотя и «детский пузырь»: Майкл Хартнетт из BofA.

По его словам, самой большой «больной сделкой» в ближайшие 12 месяцев станет повышение ставки по фондам ФРС до 6% вместо падения до 3%. Стратег Bank of America повторил свой призыв продавать акции США, а рост доходности облигаций представляет риск.

3.  Власти заставят банки покупать больше (гос)облигаций? Конечно:

#ЕЦБ усиливает контроль за резервами ликвидности коммерческих банков и может повысить требования к отдельным кредиторам позже в этом году.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-19/ecb-steps-up-scrutiny-of-bank-liquidity-may-raise-requirements

4. Ограничение G7 цен на российскую нефть успешно перекрывает доступ страны к нефтедолларам, сообщает Казначейство США в лице Йеллен.
https://home.treasury.gov/news/featured-stories/the-price-cap-on-russian-oil-a-progress-report (красивое...)

Старушка, ты реально поехавшая, потолок работает с начала декабря, параллельный танкерный флот сформирован и объемы только растут, там еще и наверняка лаг по налогам несколько месяцев будет для подсчета -- еще неизвестно по каким ценам/валютам/сортам реально проходили сделки, ох. Единственная причина падения доходов -- вся нефть на мировых рынках подешевела на треть с начала года, а еще и SPR сливают с апреля.
+
Во время встречи в четверг с руководителями крупных банков министр финансов Джанет Йеллен сказала руководителям, что могут потребоваться новые слияния банков, поскольку отрасль продолжает преодолевать кризис, сообщили CNN два человека, знакомые с этим вопросом.
https://t.iss.one/Cringedaily/2017
+
Продолжает блефовать: «Министр финансов по итогам встречи представила данные о катастрофических последствиях потенциального дефолта для финансовой системы страны».

5. Это что же получается, дефолт получше вариант будет?

«Уолл-стрит опасается афтершока на $1 триллион долларов из-за достижения долговой сделки. Это подтолкнет Казначейство США к пополнению казны за счет выпуска векселей и, вероятно, других бумаг, и истощит ликвидность финсистемы».
+
https://t.iss.one/spydell_finance/3396

6. Очень не нравится кому-то, что все идет к логичному исходу:

«Международные резервы Турции резко сократились на $9 млрд за неделю, чистые резервы близки к нулю, а чистые резервы за вычетом свопов близки к рекордно низкому уровню в минус $58 млрд. Потоки ПИИ быстро сократились (бегство западного капитала) + власти значительно увеличили краткосрочную задолженность / валютные интервенции».

7. Поскребем по сусекам: «Пентагон переоценил стоимость оружия, отправленного на Украину, на $3 млрд из-за ошибки в учете, которая может повлиять на то, когда текущие средства для вооружения закончатся». И позлим панд: «США договорились об условиях расширения торговли с Тайванем, накануне запланированных торговых переговоров с Китаем».

@MarketHeart

Потянет на «второй поворотный»?

@MarketHeart

Отлично встретились в Хиросиме: первый в истории китайский бан крупной американской компании.

«Китайские власти заявили, что ведущая полупроводниковая компания Micron не прошла проверку Управления киберпространства Китая (CAC), а операторам критически важной информационной инфраструктуры и крупнейшим производителям компьютерного оборудования запрещено покупать ее оборудование». #ТорговаяВойна
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-21/china-says-micron-products-failed-in-its-cybersecurity-review

Посмотрим, пойдет ли Южная Корея на ограничение поставок чипов памяти в Китай по просьбе администрации Байдена, но, так или иначе, китайцы потирают ручки и продолжат импортозамещать долю Micron. Удар по американцам чувствительный: до 25% рынка сбыта Micron потеряно на фоне серьезных проблем в отрасли (падение спроса, затоваренность).

@MarketHeart

А ещё у нас стартовало шоу у кого (жопа) долг больше. Блумберг избегая прямых сравнений с США говорит что у Китая большой долг и будет только расти.

Но вообще, исчерпывающее описание проблемы дал в свое время товарищ Сталин, отвечая на вопрос советских пионеров о том, какой уклон хуже - правый или левый. Оба хуже, дорогие товарищи пионеры, оба))э

Скайнет прицеливается к рыночку:

Сгенерированная нейросетью фотография, изображающая взрыв возле здания, принадлежащего Пентагону, стала вирусной в социальных сетях, после того как несколько твиттер-аккаунтов с «синей галочкой» распространили изображение.

Представитель Министерства обороны заявил, что фейк, который некоторое время доминировал в поиске Google и Twitter, является частью «дезинформации».

Вброс привел к рыночной волатильности на ~$500 млрд.

@MarketHeart

​​Команда «Фу!» для #ФРС и партий:

22 мая. Институт инвестиций BlackRock заявил, что доходности госдолга недостаточно, чтобы компенсировать инвесторам ужесточение условий кредитования:

«Банковский кризис изменил возможности получения дохода: теперь мы отдаем предпочтение частному, а не государственному кредиту на стратегическом горизонте в 5 лет и дольше, так как частное пузыри кредитование могли бы помочь заполнить пустоту, образовавшуюся после того, как банки сократили финансирование, и предложить инвесторам привлекательную доходность. Сейчас доходность от прямого кредитования достигла почти 12%, что является самым высоким показателем по крайней мере с 2016 года». 
https://www.blackrock.com/corporate/insights/blackrock-investment-institute/publications/weekly-commentary

23 мая. BlackRock запускает Flexible Income ETF (BINC), который инвестирует в «труднодоступные сектора с фиксированным доходом», такие как «мусорные», EM и секьюритизированные активы.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-23/blackrock-bond-chief-rick-rieder-s-first-etf-is-all-about-income

И вот такой инсайт от Рика Ридера, старшего управляющего директора BlackRock по глобальным инвестициям. Более 20 лет «король облигаций» из ЧерногоКамня работал в Lehman Brothers, к слову:

«Сделка с потолком долга с очень высокой вероятностью будет заключена». + «ФРС, вероятно, возьмет паузу в цикле повышения ставки на заседании в июне».
______________________________
Что имеем? На реальную экономику предлагают забить очень большой и торжественный болт.

Ре-инверсия доходностей гособлигаций, в случае завершения цикла ужесточения, будет иметь печальные последствия для финансовых рынков.

@MarketHeart

☝🏻Речь идёт о пресловутом Shadow Banking — «теневом банковском финансировании». BlackRock будет выживать как может и умеет.

@MarketHeart

#нефть #газ
#угар_киберпанка
Экологические активисты наконец посчитали сколько им должен мировой нефтегаз. Что сказать - губа не дура))
Самое главное - еще три-четыре года назад это вполне бы могло прокатить, потому что менеджмент был деморализован, "эра нефти заканчивается", Рокфеллеры, Ротшильды и рептилоиды бегут из нефтяных активов, инвесторы как не в себя покупают ESG и всё такое прочее.
Но опоздали, вернее помешала пандемия. Потому что играть в ESG и энергопереход можно только при низких ставках и большой эмиссии. А это все потратили на вакцины и карантины. Деньги, даже ничем не обеспеченные закончились. Вернее деньги не закончились, но реальные ценности и ресурсы на них больше обменять нельзя в нужном количестве.
Поэтому остается только искусственный интеллект - он дешевый, даже по сравнению с криптой (майнить ничего не надо), но и размах не тот. Коллеги вон даже опрос замутили на тему: насколько быстро выдохнется хайп ИИ? Приглашаю неистово голосовать)

#вестисполейАрмагеддонщины
После завершения эпопеи с потолком госдолга (хотя коллега Волков, как и ряд конгрессменов, резко против, но они, по-моему, шумят в основном потому, что не в доле) у интеллигентного человека осталось всего три по настоящему крупных страха.
1. Страх рецессии. Коллега Волков едва проснувшись с утра нашел первые её признаки, но вообще дело идет к тому, что через пару месяцев большинство каналов будет высказываться в том ключе, что "это и так было всем очевидно" (хотя конечно нихрена большинству очевидно не было)
2. Страх обвала рынков - солирует Джим Роджерс
3. Страх инфляционного обвала доллара - докладывает Леонид Лоскутов

Чтобы долго не рассусоливать - я полагаю, что реализуются так или иначе все три страха, но не факт что одновременно. К тому же коллеги справедливо сомневаются в том, что бюджетные проблемы в США (ЕС, Японии, Китае и т.д.) уже решены и более не вернутся. Вернутся и еще не раз, почти как Карлсон (который не Такер, а нормальный).

Вопрос как всегда, в тайминге. Если исходить из наших волшебных чисел, то до февраля 2025 года должно уже случиться всё, включая новый долговой кризис. Расчет тут очень простой - острая фаза кризиса началась в июле/августе 2021 года, прибавляем 3,5 года получается январь/февраль 2025-го.
То есть осталось примерно 20 месяцев.
⚡️Через 3 месяца: с 22 по 24 августа в ЮАР пройдет саммит БРИКС, где нужно будет принять почти десяток новых членов, объявить о создании валюты БРИКС и еще кстати арестовать Путина по иску МУС. Или не сделать что-то из перечисленного (мне почему то кажется, что как раз ареста не будет, но с валютой тоже вопрос интересный). Если саммит всё же переведет дедолларизацию из робкой и ползучей в официальную и активную, то собственно уже в сентябре-октябре 2023 года мы можем получить сразу все кризисы - и фондовый и валютный и долговой. Или сначала какой то один, например, валютный.
⚡️В октябре-ноябре 2023 года стартует президентская избирательная компания в США. По аналогии с потолком госдолга, внутриполитическая борьба будет вестись с ущербом для внешней политики и мировой гегемонии. Плюс экономить деньги никто не будет. Поэтому в конце 2023 - начале 2024 года вполне вероятно увеличение бюджетных расходов с одновременными проблемами в финансировании (покупка трежерей останется вялой). Выход тут один - эмиссия, но сначала долговой кризис, потому что договориться по тому, кто будет пользоваться плодами супер-QE ничуть не легче чем по потолку госдолга.
⚡️ Наконец, сами президентские выборы в США - ноябрь 2024 года, когда может опять случиться политический кризис и клинч, да и нового потолка госдолга могут ненароком уже достичь к тому времени (вроде не должны, но я бы такой вероятности не исключал).

В общем, как бы ни развивались события, тревогу внушает осень этого года и осень следующего.

​​Вы не понимаете, это не «декаплинг», а «дерискинг»:

«К концу 2023 года доля Китая в недорогом импорте США из азиатских стран, за исключением Японии и Южной Кореи, определенно упадет ниже 50%» — индекс решоринга Kearney 

«Торговая сегрегация между сверхдержавами ускорилась при администрации Байдена: США импортировали из Мексики больше товаров, чем из Китая в четвертом квартале 2022 года».

«Распутывание двух экономик привело к тому, что критически важные производства вернулись домой, а импорт сместился из Китая в Ассоциацию государств Юго-Восточной Азии, Индию и Мексику», — Morgan Stanley

«Исследование 719 товаров в 2019 году, в отношении которых США полагались на Китай, показало, что 95% из них могут быть поставлены из других стран Азии. В отчете говорится, что оставшиеся 38 предметов «состояли в основном из химических и сопутствующих товаров», — отчёт Deutsche Bank
https://www.ft.com/content/ad0e35e2-caad-4908-bedf-3489a85ec239

@MarketHeart

6 июня: ЦБ Австралии предупреждает о дальнейшем ужесточение политики после повышения ставок до 11-летнего максимума — 4.1%.

«Совет по-прежнему готов к риску того, что ожидания продолжающейся высокой инфляции будут способствовать большему росту как цен, так и заработной платы, особенно с учетом ограниченных свободных мощностей в экономике и все еще очень низкого уровня безработицы».

7 июня: ЦБ Канады неожиданно повысил ставки до 22-летнего максимума — 4.75%, рассматривает дальнейшее повышение

«Выросли опасения, что инфляция ИПЦ может существенно застрять выше целевого уровня в 2%. На этом фоне управляющий совет определил, что ДКП не была достаточно ограничительной, чтобы сбалансировать спрос и предложение».

8 июня: Крупнейшие банки Китая заявили, что они снизили процентные ставки по депозитам в юанях, что может ослабить давление на маржу прибыли и снизить стоимость кредитования.
_________________
Очередное заседание ФРС по ставке на следующей неделе, а «коллеги по цеху», пока китайцы посмеиваются, намекают, что было бы неплохо повысить ещё вместо паузы? Верится с трудом, скорее догоняют. А вот Минфин уже с трудом сливает новые краткосрочные выпуски в рынок.

@MarketHeart

«Джером, а мягкая посадка экономики сейчас с нами, в этой комнате?»

Краткое впечатление от последнего решения ФРС. Как и ожидалось, выбрали паузу, поэтому сценарий не меняется: https://t.iss.one/MarketHeart/2254

@MarketHeart

Всех кого впечатлили разговоры про «приватизацию» накануне могут расслабиться. Путин призвал создать в России «экономику предложения». Supply side economics вестимо.

«По сути речь идет о переходе на качественно новый уровень развития – о суверенной экономике, которая не только реагирует на рыночную конъюнктуру и учитывает спрос, а сама его формирует, этот спрос»
https://tass.ru/ekonomika/18038125

@MarketHeart

#поменяйте_керенки
Вроде бы верные рассуждения про инфляцию, но есть два НО.
1) и в 1940-е и в 1970-е годы инфляция это своего рода "издержки стадии роста", сейчас роста нет и не предвидится. Клаус Шваб и Билл Гейтс вон вообще всех уморить хотят и заставить есть жуков. Так что даже жуки будут дорожать. Инфляция в условиях спада: это гипер в Германии и Советской России на рубеже 1920-х а также гипер 1990-х в СССР и РФ. Поэтому вот реальные ориентиры а не 1940-е в США.
2) Кто сказал что война быстро закончится? На Украине может и относительно быстро, но дальше "разминают" Тайвань, если там полыхнет, то есть ещё всегда готовые две Кореи и прочие азиатские "приключения" (Индокитай например). И по отдельности и все вместе данные конфликты неизбежно затрагивают основную производственную базу мировой экономики. А в этом случае подорожают не только жуки, но и текстиль и пластик китайский, который никто особо быстро не заменит.

В общем я бы не мечтал о быстром урегулировании. Нас ждёт каскадное обрушение, пусть и сравнительно медленное на первых порах.

Банк Международных Расчетов (БМР) выпустил сегодня тизер в виде одной из глав своего Ежегодного экономического отчета за 2023 год, в котором:

— похоронил биткойн и стейблкоины («криптовалюта — это ошибочная система, которая не может взять на себя роль денег будущего»)

— объявил эпоху токенизации («Токенизация может значительно расширить возможности валютно-финансовой системы за счет использования новых способов взаимодействия посредников при обслуживании конечных пользователей»)

— назвал CBDC единственным не харамом в мировой финансовой системе будущего («Ключевыми элементами плана являются CBDC, токенизированные депозиты и другие токенизированные требования к финансовым и реальным активам»)

---
Фанатам битка респект, остальным сочувствую