Эффект Кантильона — важнейшая экономическая концепция, о которой вы, возможно, никогда не слышали

Предлагаем подробнее узнать об эффектах эмиссии (5 минут чтения), краткий вывод ниже:

«Покупка финансовых активов и минимальные % ставки выгодны только владельцам этих активов. Те, кто имеет значительную часть своего благосостояния в форме акций, недвижимости или аналогичных активов, значительно выиграли за последние 18 месяцев (пост-ковидный эффект).

Подавляющее большинство - наемные работники - получают наименьшую выгоду или вовсе теряют средства к существованию. Некоторые получили поддержку, но она не сравнима с ростом стоимости финансовых активов и пузырей.

#Инфляция - особенно цен на продукты питания и энергоносители - оказывает непропорционально большое влияние на уровень жизни не "приближенных" к эмиссии людей»

Ценевое давление в Германии поражает темпами роста

Цены производителей PPI в декабре подскочили до 24.2% г/г (или +5% по сравнению с предыдущим месяцем) — самый высокий рост с 1949 г. Разрыв между PPI и потребительскими ценами CPI достиг 18.4%.

Баланс, так или иначе, должен быть найден:

1. #Энергокризис, внезапно, решается и резко падает PPI
2. Бизнес переносит издержки PPI на себя (добровольно) = прибыль компаний испаряется
3. Разрыв сокращается до предыдущих максимумов в 4%, а CPI растет до ~20%
4. Поиск равновесия: снижение PPI, но с дальнейшими высокими темпами роста CPI

Судя по риторике #ЕЦБ и нежеланию повышать ключевую ставку, ребята еще тлеют надежду на первый вариант решения проблемы.
____________
• Энергокризис в Европе усугубляется
• Оптовые цены взлетели на 16.6% г/г
• Производственные заказы падают на 1% г/г
• Немецкие компания увеличивают средние издержки 14-й месяц подряд

#поменяйте_керенки
Коллеги сообщают что в Германии тоже прорвало PPI как и в США в прошлом году.
В этой связи вспоминается вопрос, который мучал меня многие годы - когда же начнет переливаться через край ведра эмиссия станет вызывать инфляцию?
Ответ похоже найден: когда М2 примерно сравнивается с ВВП, или еще проще, когда скорость оборота денег становится около 1,1 или ниже.
Так случилось в США в 2021 году, так случилось и в ЕС - ВВП там около 13,5 трлн. евро, а денежная масса 14,5 трлн.
ИТОГО, можно вывести простую :закономерность:
1) если скорость оборота денег (то есть номинальный ВВП в годом выражении деленный на М2) составляет от 1 до 1,2 то инфляция скорее всего 5-10% (по США надо еще из номинального ВВП вычитать приписную ренту, это около 8%, то есть номинальный ВВП умножить на 0,92)
2) если скорость оборота денег меньше единицы, то инфляция скорее всего уже двузначная или скоро таковой станет

Вы скажете - что за глупость!
Ведь известно, что при высокой инфляции скорость оборота денег должна расти. Быть около 2-3, например, или даже выше.
По классике все так и есть. Но в нашей реальности, когда фактически формируется два контура денежного обращения: один для крупных корпораций, банков и государства, другой для всех остальных, возникают вот такие казусы. В первом контуре оборот денег происходит крайне медленно и на товарный рынок может вообще ничего не попадать, а во втором всё по классике: инфляция ускоряет оборот денег. Но второй сектор сейчас существенно меньше первого, и потому "средняя по больнице" получается именно такой.
Парадоксы ММТ, не иначе))

О чем говорил Мишустин во время посещения Воронежского акционерного самолетостроительного общества (ВАСО)

Сегодня премьер-министр РФ Михаил Мишустин на встрече ВАСО уделил особое внимание перспективам гражданской авиации в России. Собрали главные тезисы и высказывания премьера:

● Правительство утвердило программу госзаказа для поддержки предприятий самолетостроения до 2030 года: она предполагает поставку 583 современных самолетов, которые будут использоваться в том числе для региональных перевозок. На их строительство на ближайшие три года будет выделено более 45,5 миллиардов рублей. Также свою долю внесут авиакомпании, которые смогут воспользоваться средствами из Фонда национального благосостояния — на эти цели в ближайшие три года выделено 270 миллиардов рублей. В общем премьер прогнозирует, что темпы производства гражданских самолетов через 5 лет могут превысить 100 единиц техники в год

● Мишустин дал поручение увеличить долю российских самолетов у отечественных авиакомпаний — за ближайшие девять лет их процент должен составить не меньше 30%. Также премьер отметил, что одной из важных задач является обеспечение независимости России от использования иностранных материалов и комплектующих.

● Авиакомпаниям, которые будут эксплуатировать линейку новых российских самолетов Л-410, ТВРС-44 и «Байкал», важно передать производителям свои требования к обеспечению комфорта и безопасности пассажиров.

● Российские власти будут ставить перед собой задачу по созданию высокотехнологичного сверхзвукового самолета, который позволит сократить время перелета на Дальний Восток, в Австралию, Южную Корею и Японию. Мы, кстати, уже рассуждали о вероятности реализации подобной идеи — ознакомьтесь при желании.

● Воронежское акционерное самолетостроительное общество будет обеспечено заказами на ближайшие девять лет.

Токаев: Разрыв между богатыми и бедными достиг недопустимого уровня. На фоне коррупции такое расслоение в доходах сыграло роль зажженной спички у пороховой бочки, чем воспользовались террористы, боевики и стоявшие за ними заговорщики. Диссонанс между декларируемой социально-экономической повесткой и фактическим положением дел набрал критическую массу. Нужно срочно приступить к перезагрузке экономической политики. Надо определить новые правила игры: более честные, прозрачные, справедливые. В нашей стране от экономического роста стали выигрывать элитные группы, а доходы большинства населения уменьшаются. Это серьезная угроза безопасности государства. Налицо явный дисбаланс распределения национального дохода. Всего 162 человека владеют половиной благосостояния Казахстана, в то время как у половины населения ежемесячный доход не превышает 50 тысяч тенге (8765 рублей). На такие деньги прожить, разумеется, невозможно. Ситуацию надо срочно менять.

«Не время для лонга» А ведь коллеги на днях предупреждали, что техи окажутся под раздачей.

• Индекс технологических компаний #Nasdaq упал на 11% в 2022 году (минус 2.7% только за прошедшую пятницу) и приближается к худшему началу года со времен финансового кризиса 2008 года (GFC)
• #Bitcoin, после очередной распродажи криптовалют в пятницу, в субботу снижается до ~$35000 или минус 41.21% за три месяца

#Пузырь или в этот раз все будет по другому? Подробное описание отличий текущей ситуации на рынках, после распродажи в декабре 2021.
__________________
• Все не так плохо для капиталистов, которые успели сбросить приличный объем акций еще в 2021
• Инсайдеры бегут, сверкая пятками, из «глубокой пузыря ценности» фонда ARKK
• «Действия ФРС накачали рынки акций. В 2022 все может выйти из строя»

На нашем канале во второй половине прошлого года мы рассказывали о ряде прецедентов по национализации активов. В качестве примеров можно вспомнить Соликамский магниевый завод (СМЗ), Владивостокский морской торговый порт (ВМТП), порт "Бронка", а также ряд иных предприятий реального сектора экономики.
Во многих случаях механизм выглядит следующим образом. Компетентные государственные структуры смотрели историю приватизации предприятий.
Разумеется, в большинстве своем эта приватизация была незаконной. Собственность уходила воротилам даже не за копейки, а просто даром. В нарушение даже существующих тогда либеральных законов

Однако случаи второй половины прошлого года не носили массовый характер. Тогда мы сделали вывод, что государство тестирует данный механизм. И, действительно, он показал свою эффективность.
Теперь же маховик деприватизации раскручивается с новой силой
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) выступила с инициативой закрепить в законодательстве норму, согласно которой у иностранных компаний, владеющих предприятиями стратегических отраслей, могут быть изъяты в пользу государства акции. В том случае, если при их приобретении были нарушены нормы законодательства.
Многие эксперты либеральной направленности увидели в этом "дискриминацию" иностранного бизнеса, которая нарушает мифический инвестиционный климат. Якобы, после этого иностранцы к нам точно не пойдут.
Конечно, это не так. Во-первых, приток иностранного капитала минимален. По итогам прошлого года прямые иностранные инвестиции (ПИИ) составили всего лишь 30 млрд долларов. Однако из них более половины заняли офшорные юрисдикции.
Такие, как Кипр, Нидерланды, Швейцария, Люксембург и так далее. То есть те офшоры, куда уходят наши с вами деньги. И оттуда возвращаются какие-то крохи. По факту это русские деньги, а не иностранные инвестиции.

Так вот. Никакой инвестклимат и никаких иностранцев подобная инициатива ФАС не отпугнет. Иностранцев у нас и так практически нет.
Но на кого же направлен проект ФАС? Конечно же, не на иностранные компании, а де-факто на российские, которые структурированы через офшоры.
А таких в нашей экономике имеется огромное количество. Возьмем ту же металлургическую отрасль, которая относится к стратегической. И "Северсталью", и НЛМК, и ММК владеют кипрские офшоры.
После принятия соответствующих норм законодательства государство получит важный рычаг давления на офшорных олигархов. Фактически они встанут перед выбором: либо перерегистрироваться в Россию (хотя бы в САР в Калининграде и во Владивостоке), либо жить в постоянном страхе, понимая, что в любой момент государство придет и национализирует активы.

На наш взгляд, государство готовится к массовой национализации. Будет показательная порка для наиболее одиозных представителей "крупного бизнеса". Для тех, кто ведет свою деятельность по абсолютному беспределу, не взирая на интересы государства.
К примеру, к таким можно отнести ритейл. Постоянное завышение цен, вывод денег в офшоры - все это вряд ли соотносится с интересами страны и сильно бьет по доходам граждан. Значит, необходимо ситуацию исправлять. И государство это делает.

#вестисполейАрмагеддонщины
Долговой кризис точно будет. Вопрос когда и где начнётся, а также в каких формах будет протекать. Ибо, перефразируя известную поговорку: один дефолт - это проблема заёмщика, но каскад дефолтов - это уже проблема инвестора.
Собственно говоря, сам по себе подъем ставок не так страшен, как сокращение лимитов на развивающиеся рынки - именно лимиты могут стать проблемой. Но опять же, произойдёт это только если денег будет не хватать для финансирования бюджетных дефицитов в США и ЕС, а ФРС с ЕЦБ решат, что они не должны нести это бремя в одиночку. Все так или иначе сводится к бюджетной политике, за которой и следим. Экономика сконцентрировалась и ждёт своего окончательного выражения в политических решениях.

#вестисполейАрмагеддонщины
Накал истерики сегодня, конечно, мощный.
Но что-то мне подсказывает, что максимумы близко.
Во-первых, Зеленской готов сам атаковать, раз вторжение России не начинается. ну как готов - заявил. Не хотел но пришлось.
Во-вторых, пошли слухи про сокращение поставок газа из России, которые распускают британские учоные СМИ и американские инвестбанкиры. Ну и эвакуация британских же дипломатов из Киева при полном спокойствии всех остальных.

Я не исключаю военных провокаций (к сожалению, они возможны), но скорее всего пик истерики близок - дальше уже надо либо всерьез воевать, либо публика перестанет верить и все сойдет на нет само собой. Так что ждём - осталось недолго, пару-тройку дней думаю.

Единственное что произошло действительно важного - фактическая денонсация договорённостей по лесу. Судя по тому, как долго они держались и как высоко о них договаривались (на самом-самом верху), терпение заканчивается. Ну тем лучше -отечественная лесопереработка получает шанс для развития.
А рынок падает - ну и пусть падает. Вкуснее будет откупать, как по мне.

☝🏻 Полностью согласны с коллегами, как отмечали ранее, наслаждаемся шоу "Афганистан на минималках"

Мировые фондовые рынки и криптовалюты продолжают обваливаться. Инвесторы "уходят от рисков", как выразились бы эксперты.

У всех пузырей есть две общие черты:

1) Они невероятно раздуваются, намного больше, чем можно было бы разумно предположить
2) В итоге они лопаются

#Пузырь

#партизанская_макроаналитика
Сегодня соотношение финансовые активы/ВВП в США 6,3 в России - чуть более 2,2.
Это, разумеется за счет статуса мировой резервной валюты. Если предположить, что после раздела мира на валютные зоны доллар несколько потеряет своё значение а рубль станет региональной резервной валютой, то это соотношение должно быть и там и там в диапазоне 3-4. Допустим, к 2025 году у нас 3-3,5, у США 4 (их зона при всех раскладах покрупнее будет, если только мы не затянем в свою орбиту кого-то вроде Индии, но это вряд ли)

В этом случае:
❗️В США: либо финансовые активы должны будут сложиться на 35-40%, либо номинальный ВВП в США должен будет вырасти в 1,575 раза, что эквивалентно росту на 12-13% в год. А при нулевом реальном росте ВВП это даёт инфляцию 12%
❗️в РФ все зависит от роста ВВП: если, например, номинальный ВВП следующие 4 года будет расти со средним темпом в 10%, то финансовые активы должны будут в этом сценарии к концу 2025 года удвоиться. На первое полугодие 2021 года они составляли 241 трлн. руб. Сейчас наверное побольше, но порядок примерно тот же. А могут стать 270-300 трлн. Что должно выразиться в том числе и в росте рынков, в части акций так раза в 3-4.

Так что РФ надо не упустить шанс и становиться лидером региональной валютной зоны 😄

Наводимая "партнерами" истерия только подстёгивает волатильность цен на энергию. За понедельник скачек составил >50% — круче чем у многих криптовалют.

Европейцам пора решаться, если они все еще планируют спасать свою экономику. Времени и вариантов, из-за резкого роста пром. инфляции, практически не осталось.

#Энергокризис

Власти ФРГ и социал-демократы не готовы отказаться от "Северного потока - 2" в угоду США в случае обострения конфликта на Украине — Bild

Депутат Государственной Думы Владимир Гутенёв (фракция "Единая Россия") предложил фактическое возвращение к золотому стандарту. Вчера мы опубликовали материал о желании банка России запретить практически все операции с криптовалютами.
В ответ на это Владимир Гутенёв отметил, что майнинг криптовалют может быть легализован, но только в том случае, если это будут стейблкойны. То есть криптовалюты, привязанные к каким-либо реальным активам. Таким активом Гутенёв предложил сделать золото.

Обратимся к цитате Гутенёва:
Криптовалюты необходимо запретить, но мог бы быть у нас такой суррогатный финансовый продукт как стейблкоин, номинированный в золоте и полностью контролируемый государством. Он был бы интересен и для физических, и для юридических лиц, и для накоплений различных. То есть это был бы аналог золотого рубля, который не оставлял бы в случае необходимости каких-то следов в условиях серьезных и немотивированных санкций, а также политики. сдерживания не только в области военно-технического сотрудничества, но и в обычных абсолютно прозрачных и неполитизированных экономических отношениях

Таким образом речь идёт о возвращении золотого рубля (или как это будет называться ещё - не важно), однако не в форме фиатных денег, которые продолжают находиться в Бреттон-Вудской системе координат, а в форме криптовалюты.
Данный инструмент будет чрезвычайно эффективным. С точки зрения безопасности осуществления трансграничных платежей, в том числе при условии отключения России от доллара или же SWIFT тут и так всё понятно.
Однако суть заключается в ином. Фактически речь идет об отмене базовых принципов Бреттон-Вудской системы, когда практически все национальные валюты мира оказались привязанными к доллару, который, в свою очередь, был привязан к золотому стандарту. Позже, в ходе Ямайской системы, привязку к золотому стандарту отменили. Но доллар, разумеется, остался.

Теперь рубль может возвратиться к золотому стандарту, пусть и в форме криптовалюты. Наоборот, это будет более эффективно, поскольку позволит иностранцам (в т.ч. американцам) торговать золотым крипторублем, не опасаясь американских санкций.
Представим такую ситуацию. Россия с помощью майнинга эмитирует условный золотой рубль. Его как инвестиционный инструмент приобретают физические и юридические лица со всего мира. Таким образом, мы монетизируем наши золотые запасы.
Теоретически привлекать финансирование под золотое обеспечение можно и сейчас (в виде облигаций), но усиливающиеся западные санкции делают подобный инструмент менее привлекательным. С золотым крипторублем подобных проблем не возникнет.

Помимо этого, данная криптовалюта будет востребована при трансграничной торговле не только с Россией, но и иными государствами. Надежность валюты гарантирована, волатильность будет минимальной. Она станет куда безопаснее, чем биткоин или эфир.
Однако для реализации предложения Гутенёва необходимо согласие Банка России. А вот с этим будут проблемы. Эльвира Набиуллина вряд ли пойдет против МВФ, задачей которого является сохранение и поддержание Бреттон-Вудской системы. Экономическая сторона вопроса здесь очевидна, но необходима политическая воля руководства Центробанка. А таковой у Набиуллиной нет.

Помимо этого, для реализации предложения Гутенёва Банк России должен вернуться к активным закупкам золота на внутреннем рынке. Но, к сожалению, ЦБ так и не пополняет свои запасы, а наше золото продолжает утекать в Лондон. Ежегодно мы теряем 200-300 тонн, под которые как раз можно обеспечить выпуск золотого крипторубля.
Но, как бы то ни было, поскольку такие предложения звучат на официальном уровне, то определенная работа ведётся, а давление на Набиуллину оказывается.

Британцам необходим рост заработных плат на 8%, иначе уровень жизни необратимо упадет

Институт глобальных изменений Тони Блэра (да-да, тот самый) докладывает, что работники с наименьшим уровнем дохода особенно уязвимы и нуждаются в двузначных темпах роста зарплат, из-за более высоких счетов за электроэнергию, повышения налогов и инфляции.

Последние данные показывают рост доходов всего на 3.5%, при инфляции в 5.5%. Цифры оказывают давление на правительство (а надо еще обслуживать гос. долг) — расходы на поддержку граждан уже оцениваются более чем в $6.7 млрд.

За последние две недели участились забастовки, рабочие требуют пересмотр зарплат — водители мусоровозов в Истборне добились повышения на 11%, водители большегрузных автомобилей в Лутон на 20%, а 185 техников в Mercedes-Benz Retail Group на 13%.

США передали нам свои предложения по безопасности. Говорят, что они декларативные.
…
Тяжело снять с себя корону.

Экономика США имеет общий долг к ВВП > 1000%
Это не опечатка: 1.000%

Государственный долг США — это только верхушка айсберга

Частный долг, Medicare (нац. программа медицинского страхования), социальное обеспечение и необеспеченные пенсионные обязательства — все это необходимо обслуживать в стране со стареющим населением и отрицательным ростом реального ВВП.

#ФРС сегодня всех удивит?
___________
• Потребительский долг в США вырос на рекордные $40 млрд
• Проекция роста гос. долга США с реальными цифрами
• Гос. долг "западных" стран и крупнейших экономик Европы

Как и ожидалось, не удивили

Пауэлл изо всех сил старался послать еще больше ястребиных сигналов.

1) Сокращать баланс будут быстрее, чем в прошлый раз
2) Не исключает повышения ставок на каждом заседании регулятора с марта 2022
3) #Инфляция: ситуация с ценовым давлением «немного хуже», чем на встрече в декабре