Удивительные "перекосы" можно наблюдать на валютном рынке на Мосбирже. Доллар/ рубль падает на 1% до 79.2, а евро/рубль - на 3.8% до 82.07, при том что евро к доллару стабилен на международном валютном рынке на уровне 1.08.

Получается, что на Мосбирже евро упал к доллару до 1.0375! Интересное, что объем торгов по евро/рубль превышает объем по доллар/рубль. Если мне не изменяет память, то такого вроде никогда не было. Сложно пока однозначно сказать, что всё это значит. @marketdumki

Цена на нефть поднялась до отметки 112.5$ за баррель, но акциям российской "нефтянки" это никак не помогает. Снижение по ним составляет от 1 до 6%. Судя по всему, инвесторы закладываются на весьма существенное снижение добычи и экспорта российской нефти из-за частичного эмбарго со стороны ЕС. @marketdumki

​​Японская йена продолжает стремительно снижаться к американcкому доллару. Пара USD/JPY достигла отметки 128 - максимум за 20 лет. Последний раз йена была на таких значениях в 2002 году (см. график внизу). Только вот цены на сырье сейчас в 5-10 раз выше чем тогда. А японцы практически полностью зависят от импорта сырьевых товаров. Понятно, что японский экспорт не подорожал на такую же величину за эти годы. Так что отрицательный торговый баланс практически гарантирован Японии в этом году.

А самое интересное заключается в том, что кроме словесных интервенций (https://t.iss.one/markettwits/185257) монетарные власти Японии, по сути, и не имеют никаких рычагов, чтобы остановить снижение йены. Сворачивать программу QE и поднимать ставку категорически нельзя, т.к. это может привести к дефолту (подробнее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3248). Таким образом, японцам остается только надеяться на то, что всё рассосется само собой (например, если рынки резко упадут, что обычно приводит к укреплению йены). Безумный монетарный эксперимент по неограниченному печатанию денег может очень дорого обойтись стране восходящего солнца. @marketdumki

​​В продолжение поста про Японию и йену. На графике видно, что стремительно слабеющая йена не приводит к росту местного фондового рынка, что бывало ранее. Индекс Nikkei топчется на месте второй год (см. график внизу).

Очевидно, что в условиях высоких цен на сырье, никаких бенефитов слабая йена на приносит японской экономике. А дальнейшее же ослабление национальной валюты начнет ее просто разрушать. Японским монетарным властям нужно срочно что-то предпринимать, иначе может начаться хаос на финансовом рынке. @marketdumki

​​Интересная динамика у доллара на глобальном валютном рынке. Если к основным валютам USD уверенно растет (DXY выше 100 пунктов), то к сырьевым валютам развивающихся стран он уверенно падает c начала текущего года.

С начала года доллар упал на 16% к бразильскому реалу и на 8% к южноафриканскому ренду (см. графики внизу). Как ни странно это будет звучать, но на фоне высоких цен на сырье и более сбалансированной денежно-кредитной политики, эти валюты пока выглядят предпочтительней доллара. Другой вопрос, как долго продлится текущая тенденция? На данный момент есть ощущение, что потенциал укрепления этих валют практически исчерпался. @marketdumki

Призрак Веймарской республики

Вышедшие сегодня в Германии данные за март показали рост индекса цен производителей "всего лишь навсего" на 30.9% г/г (https://t.iss.one/markettwits/189179). Такого роста цен не наблюдалось более 50 лет. Понятно, что увеличение цен на конечную продукцию будет или уже частично, если не полностью, переложено на потребителя.

Скорее всего, в Италии и Греции такой инфляцией никого не удивишь. Там до перехода на евро привыкли к подобным явлениям. И другое дело Германия, где монетарные власти все последние десятилетия стремились к порядку в финансах, т.к. до сих пор помнят ужасы гиперинфляции в Веймарской республике (название Германии с 1918 до 1933 года). Немцы ведь до последнего настаивали на бюджетной консолидации в странах Еврозоны и не хотели, чтобы ЕЦБ включал печатный станок в 2015 году. Но видимо, не было иного выбора, и в итоге они пошли по пути США, где печатный станок уже работал к тому времени не один год.

Но сейчас ситуация интересна тем, что если ФРС хоть как-то может повышать ставку в борьбе с инфляцией, то ЕЦБ этого сделать фактически не может. Да, годовой Euribor поднялся до нуля (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3262), соответственно и депозитную ставку могут поднять до нуля с текущих минус 0.5%. Но разве нулевая ставка может побороть инфляцию на уровне 7.3% в Германии или 9.6% в Испании? Если ФРС может себе позволить поднять ставку до 2-2.5%, то такой же уровень ставки в Еврозоне способен привести к дефолту Италии, Греции, Испании и даже Франции, где уровень госдолга к ВВП поднялся гораздо выше 100%. Поэтому немцам придется терпеть такую инфляцию и платить за своих южных соседей. Есть еще правда и другой выбор - плюнуть на всё, а затем взять да и покинуть Еврозону... 😱 @marketdumki

Вероятность повышения ставки ФРС на июньском заседании сразу на 75 бп поднялась до 88%! ФРС пытается догнать уходящий поезд... @marketdumki

Глава ФРС фактически вчера прямо сказал, что 4 мая ставка будет повышена сразу на 50 бп до 0.75%. Но это уже далеко не новость, рынок давно заложил именно такой шаг повышения ставки на ближайшем заседании. Интересно же другое, что сейчас рыночные ожидания на июньское заседание показывают 88% вероятность того, что ставка будет поднята сразу на 75 бп до 1.5%. Кстати, еще в январе, когда рыночные ожидания были всего лишь на уровне 3-4 поднятий ставки до конца года, писал о том, что возможно даже понадобится разовое экстренное повышение ставки на 75 бп (https://t.iss.one/MarketDumki/3109). Тогда это могло показаться бредом, но сейчас это уже рыночный консенсус.

Очевидно, что ФРС проспала инфляцию, и теперь у нее горит земля под ногами. Но даже несмотря на текущие планы по темпам повышения ставки, далеко не факт, что регулятору удастся погасить инфляцию. Да, более высокая ставка может существенно охладить спрос, но она не может никак повлиять на рост издержек со стороны предложения. Геополитическое напряжение в мире продолжает усиливаться. Деглобализация будет набирать обороты. Именно об этом Пауэлл и предупредил накануне (https://t.iss.one/markettwits/189509). Деглобализация - это очень сильный проинфляционный фактор для мировой экономики. И на этот ключевой фактор ФРС никак повлиять не может. И не сможет... @marketdumki

The Fed that failed - обложка журнала The Economist. @marketdumki

Начавшееся на прошлой неделе резкое ослабление китайского юаня, продолжается и в понедельник. В моменте за доллар дают 6.59 юаней. Еще неделю назад курс был 6.37. Огромная вспышка ковида и вводимые из-за этого локдауны сильно замедляют китайскую экономику, что приводит к снижению курса юаня.

Учитывая, планы ФРС по резкому поднятию ставки в текущем году (https://t.iss.one/MarketDumki/3308), торопиться с покупкой юаня явно не стоит. Как мне кажется, имеет смысл подождать хотя бы когда доллар вновь поднимется до отметки 7 юаней. А там уже видно будет. @marketdumki

Обвалом сегодня завершились биржевые торги в Китае. Снижение по основным индексам составило 5%. И что самое интересное, индексы опустились до тех минимальных значений, которые мы наблюдали в самом начале пандемии, которая, как известно, началась именно в этой стране.

Таким образом, стёрт весь рост фондового рынка в Китае за эти два года. Судя по всему, похожая участь ожидает рынки в Западной Европе и США. @marketdumki

Евро к доллару опустился до 1.0710. Интересно, что пять лет назад перед вторым туром президентских выборов во Франции eur/usd был на этих же уровнях. Тогда рынки с воодушевлением восприняли поражение г- жи Ле Пен, и начался рост евро, который продлился 9 месяцев до уровня 1.25.

Но как говорится, два раза нельзя войти в одну реку. В этот раз победа Макрона не впечатлила инвесторов. Сильнейший даунтренд по евро продолжается. Цели этого движения лежат ниже паритета с долларом (т.е. 1 евро дешевле 1 доллара). Монетарная политика ФРС + геополитическая напряженность на европейском континенте практически не оставляют евро никаких шансов удержаться выше паритета (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3213). И вряд ли американские власти будут возмущаться по этому поводу. Сильный доллар способен внести весомый вклад в борьбе с инфляцией в США. @marketdumki

В продолжение китайской темы

Судя по всему, столица Китая Пекин тоже рискует отправиться на полноценный локдаун (https://t.iss.one/markettwits/189782). А это в свою очередь еще больше усилит давление на экономический рост в стране. Именно об этом и предупреждает премьер КНР. @marketdumki

​​ЕЦБ грозится в ближайшие месяцы закончить программу QE (https://t.iss.one/markettwits/189674). На этом фоне доходность 10-летних гособлигаций Греции превысила 3% (см. внизу). Раз ЕЦБ обещает остановить печатный станок, логично предположить, что рост доходностей по греческим долгам продолжится. Учитывая, что госдолг превышает 200% ВВП страны, проблемы с рефинансированием и обслуживанием долговых обязательств правительства не заставят себя долго ждать.

Понятно, что не совсем корректно сравнивать Японию с Грецией, где госдолг также превышает 200% ВВП, но мы же видим, как Банк Японии бросает все силы, чтобы не дать подняться доходности по 10-леткам выше 0.25% (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3248). А в Греции она уже выше 3%. По ходу дела, скоро на долговом рынке в Еврозоне может начаться пожар. В 2012 году уже был частичный дефолт по греческому госдолгу. Тогда госдолг был на уровне 160% ВВП. С тех пор греки еще больше залезли в долги... @marketdumki

Мощный рост сегодня на российском рынке. В лидерах роста "газовщики". Газпром прибавляет 7.7%, Новатэк - 6.7%. Как бы не развивались дальше события в мире, в долгосрочной перспективе потребность в газе будет только увеличиваться. @marketdumki

Возвращаясь к утреннему опросу насчет Трампа и Твиттера. Вышла новость, что он сам не собирается возвращаться в эту социальную сеть, а будет развивать свою собственную под названием Truth. Получится ли у него - это большой вопрос! @marketdumki

Индекс Доллара (DXY) поднялся до пика "ковидной паники" на рынках в марте 2020 года. @marketdumki