Индекс Мосбиржи сегодня снизился на 2.1% до 3049 пунктов , а доллар упал к рублю примерно на эту же самую величину, опустившись до 94.7 руб. Как говорится, "мы с Тамарой ходим парой". Ведь именно рост доллара к рублю и был главным драйвером роста индекса Мосбиржи все последние месяцы. Теперь это сработало и в обратном направлении.

Вчера нарисовалась разворотная модель по доллару, поэтому и написал в приватном канале о том, что все лонговые позиции по баксу закрыл, а индекс Мосбиржи можно и зашортить. Сегодня эти идеи дали свои плоды.

Будет ли доллар и дальше снижаться? Здесь все зависит от позиции властей, а именно насколько жесткими будут требования к экспортерам конвертировать валютную выручку в рубли (https://t.iss.one/markettwits/253595). Точнее какую часть валютной выручки - 30, 50 или все 80%, как это было на пике паники весной 2022 года. Плюс у властей есть и другие инструменты в запасе - ввести более жесткий контроль за выводом капитала.

По идее, будут искать компромиссный вариант, чтобы не дать доллару и дальше расти, но и сильное его снижение тоже невыгодно, учитывая дефицит бюджета. Если получится найти компромисс, то доллар вполне можем увидеть и по 90 руб. @marketdumki

Доходность по 10-летним американским гособлигациям достигла максимума прошлого года на уровне 4.31%. Когда осенью прошлого года был установлен пик по доходности, SP500 был на уровне 3650 пунктов. Сейчас он почему-то 4400 пунктов. Непорядок какой-то! Не совсем понятно, что индекс делает на таких высоких уровнях при такой доходности по длинным Трежерис.

Да, последние дни SP500 плавно снижается. С локальных верхов уже потери около 5% (ранее писал в приватном канале, что шорчу индекс). Но как мы знаем, любое плавное снижение имеет свойство ускоряться. Учитывая текущий уровень доходностей, резко повышается вероятность дальнейшего снижения рынка. @marketdumki

Биткоин в моменте рухнул до 24900$. Сейчас идет отскок наверх, но снижение около 9% все равно очень внушительное. Посмотрим, что будет с утра в пятницу, когда на рынках появится больше ликвидности.

А вообще, резкий провал Биткоина это еще один признак начавшегося Risk off на рынках. Выросшие доходности начинают давить на все рисковые активы. @marketdumki

SP500 третью неделю подряд закрыл в минусе. Статистически август является слабым месяцем для американского фондового рынка (https://t.iss.one/markettwits/251891). В этом году эта статистика подтверждается. С начала месяца SP500 потерял около 5%.

Снижение идет плавно, без паники. Резкий рост рынка в июне-июле с 4100 до 4600 пунктов сделал свое дело. Ряды медведей сильно поредели. Произошло массовое закрытие шортов. Инвесторы вдруг пришли к выводу, что ставка ФРС выше 5% и программа количественного ужесточения не способны остановить рост на рынке. Как мне кажется, это ошибочное мнение. По крайней мере, история говорит о том, что цикл ужесточения ДКП все равно в какой-то момент приводил к существенному снижению рынка. Наверняка, так будет и в этот раз. @marketdumki

В предыдущем посте упомянул программу количественного ужесточения. Последнее время про нее стали гораздо меньше говорить, но тем не менее от этого ее важность не стала меньше.

За прошедшую отчетную неделю ФРС изъяла из системы сразу 63 млрд $. Немало. С начала же года баланс ФРС сократился на 400 млрд $ (см. график выше). И до конца года примерно столько же еще изымут. Если программу количественного ужесточения не остановят, то она безусловно еще негативно скажется на динамике фондового рынка. Рынок же растет на ликвидности, а тут ее изымают из системы. Плюс еще ставка выше 5%. Т.е. лишних денег будет меньше и они останутся дорогими. Ведь доходности по длинным гособлигациям поднялись до весьма высоких уровней (https://t.iss.one/MarketDumki/4289).

В таких условиях фондовому рынку будет очень тяжело расти, если это вообще возможно при таких вводных со стороны ФРС. Ведь регулятор сейчас "собирает камни", а не разбрасывает их как это было в 2020-2021 годах, когда рынки пухли как на дрожжах из-за проводимой программы количественного смягчения и политики нулевых ставок. @marketdumki

Сегодня в ЮАР стартует очередной саммит БРИКС (Бразилия, РФ, Индия, Китай, Южная Африка). Вообще, очень любопытная история создания данного объединения. В далеком 2001 году аналитики Голдман Сакса в своем исследовании придумали аббревиатуру BRIC для четырех (про Южную Африку речь тогда не шла) крупнейших развивающихся стран, которые в будущем изменят мировую экономику. И так вот прижилась эта аббревиатура сначала в финансовых кругах, а потом и в политических. И дошло до того, что лидеры этих четырех стран собрались в 2009 на первый саммит "БРИК". Встречи стали ежегодными, а в 2010 году к ним присоединилась ЮАР, и аббревиатура БРИК (BRIC) дополнилась буквой С (S - South Africa).

Чем интересен сегодняшний саммит? Помимо стран участниц на него были приглашены лидеры 67 стран из Латинской Америки, Азии, Африки, Ближнего Востока, Карибского бассейна. На текущий момент известно, что 23 страны, включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Иран, Индонезию, подали заявки на присоединение к БРИКС.

Показательно, что на саммит не был приглашен ни один лидер из стран так называемого Запада. Фрагментация мира, по крайней мере, на два лагеря (развитые страны VS развивающиеся страны) явно набирает обороты. Сейчас это уже стало очевидным фактом, а не просто домыслом или чей-то фантазией. Да и не просто же так мировая финансовая элита обсуждала именно фрагментацию на экономическом форуме в Давосе в начале текущего года (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3904).

Таким образом, можно констатировать, что у Западных стран появилась очень мощная оппозиция в лице практически всего остального мира. По факту, именно недовольство Западом и текущим мироустройством объединяет все эти страны, которые находятся на разных континентах. Но не просто Западом как таковым, а его доминированием, особенно в финансовой сфере. Речь, конечно же, о долларе (https://t.iss.one/markettwits/254191). Никому не может понравиться тот факт, что данная валюта стала использоваться в качестве санкционного оружия. Ведь завтра санкции могут быть введены против кого угодно, а резервы, номинированные в этих валютах, могут быть заморожены или конфискованы.

Но помимо политических факторов, есть же еще и сугубо монетарные причины быть недовольным доминированием доллара. Имею в виду ничем неограниченную возможность США просто "печатать" эти самые доллары для решения любых своих проблем, что приводит к разгону инфляции по всему миру и обесценению резервов других стран. Всё это мы как раз и наблюдаем последние три года с начала пандемии коронавируса. Нужно было американцам поддержать своих граждан во время локдаунов, они и напечатали около 5 триллионов ничем необеспеченных долларов. Только вот расплачивается за это через инфляционный механизм почти всё население Земли, т.к. доллар является главной резервной валютой, в которой номинированы все основные товары.

Понятно, что такая безответственная монетарная политика США не могла вызвать радость у других стран. Наоборот, они прекрасно поняли, в какой зависимости они находятся от доллара. А кому захочется платить по чужим счетам? Поэтому и захотели развивающиеся страны снизить свою зависимость от американской валюты. И рано или поздно у них это получится. А нынешний саммит БРИКС, скорее всего, даст весомый импульс этой тенденции, несмотря на все имеющиеся разногласия между развивающимися странами. @marketdumki

​​Вышедшие сегодня данные показали дальнейшее ухудшение в немецкой экономике. Если индекс PMI в производственном секторе уже давно показывает существенный спад в промышленности ( ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/4203), то теперь дело дошло и до сектора услуг (основа ВВП).

Предварительные данные за август показали, что индекс PMI в секторе услуг опустился до 47.3 пунктов, что ниже ватерлинии на уровне 50 пунктов, которая разделяет рост активности от ее снижения.

Композитный (сфера услуг + производственный сектор) же индекс деловой активности опустился вообще до 44.7 пунктов (см. внизу). Так низко индекс не опускался даже летом 2022 года, когда цены на газ взлетали до 3 тыс $ за 1000 кубометров. Только во время тотального локдауна весной 2020 года этот показатель был ниже текущих 44.7 пунктов.

И вот на таком фоне немецкий DAX продолжает торговаться в 5% от исторических максимумов. Очень странно, учитывая, что ЕЦБ сейчас продолжает проводить ужесточение денежно-кредитной политики. И пока на рынке нет ожиданий, что регулятор скоро перейдет к снижению ставки (https://t.iss.one/markettwits/252533). Совсем непонятно, что удерживает DAX на таких высотах, если экономика очень слаба, а монетарная политика ЕЦБ достаточно жесткая. @marketdumki

Итак, БРИКС расширяется. С 1 января 2024 года в это объединение приглашены Аргентина, Египет, Эфиопия, Иран, Саудовская Аравия и ОАЭ (https://t.iss.one/markettwits/254554).

И вот тут бы я хотел вернуться к своему "шокирующему" прогнозу от декабря 2022 года, в котором предположил, что Саудовская Аравия помирится с Ираном (произошло это в марте https://t.iss.one/MarketDumki/3987), а мировая финансовая система станет двухполярной (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/3845).

Теперь мы имеем следующий расклад - есть организация БРИКС, в которую входят крупнейшие производители нефти в мире (Саудовская Аравия, РФ, Иран, ОАЭ) и крупнейшие потребители нефти (Китай и Индия). Все эти страны хотят снизить свою зависимость от доллара и проводить платежи в других валютах. Учитывая, что КНР является крупнейшим торговым партнером для всех вышеперечисленных производителей нефти, то вполне логично ожидать, что хотя бы часть торговли будет происходить за юани. Благодаря тесным связям между странами вполне могут стать очень ликвидными поставочные нефтяные фьючерсы, которые торгуются на китайской бирже и номинированы в юанях. Как мне кажется, в текущих условиях такой расклад более чем реален.

Ведь недаром же проскочило недавно сообщение в СМИ, что США внимательно наблюдают за Саудовской Аравией на предмет того, в какой валюте она торгует своей нефтью. Именно переход на торговлю нефтью в долларах в 1970-х годах во многом позволил американской валюте стать резервной. И теперь американцы боятся, что доллар может потерять этот статус. Понятно, что они будут всячески противиться частичному уходу от доллара в торговле нефтью между КНР и крупнейшими производителями "черного золота". Но вряд ли американцы смогут полностью этому воспрепятствовать. У США уже нет ни кнута, ни пряника, которые бы могли помочь решить данный вопрос. Поэтому дедолларизация в любом случае будет набирать обороты. И этот процесс уже необратим... @marketdumki

Часто поступают вопросы, о чем пишу в приватном канале "Еще больше Думок". Решил подробнее написать о том, что там происходит:)

Основной акцент в приватном канале делается на среднесрочной торговле на рынках - что конкретно покупаю и продаю, где хорошие точки для входа и выхода из позиций, какая методика входа в позицию, где ставлю стопы, как соблюдаю риск менеджмент и управляю позицией. Пишу про логику своих действий на рынке, почему покупаю или продаю какую-либо акцию, фьючерс, валюту или сырье. Какие есть корреляции на рынке, которые помогают принимать верные решения и быть чуть впереди остальных. Также пишу про то, что категорически нельзя делать на рынке.

В основном использую только самые ликвидные акции и фьючерсы. С начала года очень хорошо удалось заработать на акциях Лукойла, Роснефти, Татнефти, Сбербанка, и, конечно, на росте доллара к рублю ( о высокой вероятности такого движения неоднократно писал с конца прошлого года)

Всё о чем пишу в приватном канале основано на моем длительном опыте торгов на рынке. Никакой теории из учебников, только практика.

Контент в канале подойдет тем, кто любит спокойную среднесрочную торговлю - покупает сильные активы и старается максимально их удерживать, пока они растут. Убыточные же позиции режутся на корню, никаких усреднений убытков. Тем кому интересна такая торговля, добро пожаловать!

❗Чтобы вступить в приватный канал, перейдите, пожалуйста, в бота и следуйте его инструкциям 👉 https://t.iss.one/privatedum_bot.

Если у вас что-то не получается с оплатой и с ботом, или есть какие-то вопросы, напишите нашему администратору 👉 @MoreDumki_admin, будем решать!

В пятницу очень важный будет день для мировых рынков, т.к. на ежегодном симпозиуме в Джексон Холле выступает глава ФРС г-н Пауэлл (https://t.iss.one/markettwits/254366).

Мне кажется, что Пауэлл не скажет ничего хорошего для рынков и продолжит констатировать, что борьба с инфляцией далека от завершения. А значит рано надеяться на какое-то смягчение ДКП.

Глава ФРС не раз заявлял о том, что нельзя допустить ошибки 70-х годов прошлого века, когда слишком раннее понижение ставки привело к новой волне инфляции (ранее о такой возможности https://t.iss.one/MarketDumki/4230). Так что думаю, что Пауэлл сохранит жесткую риторику, и рынкам это может очень сильно не понравиться, учитывая на какие высоты они забрались. @marketdumki

Важная фраза из выступления Пауэлла в Джексон Холле - "устойчивый рост экономики, может служить основанием для ужесточения монетарной политики" (https://t.iss.one/markettwits/254757).

Грубо говоря, это означает следующее - если американская экономика всё-таки не скатится (не верю) в рецессию, то ФРС поднимет еще ставку и всё равно столкнет ее в рецессию, чтобы окончательно сбить инфляцию. Особого выбора здесь нет.

Таким образом, едва ли можно надеяться на новый цикл роста без наступления рецессии. Сначала рецессия и снижение фондового рынка, и только потом новое стимулирование от ФРС и долгожданные иксы как в 20-21 годах. 😉 @marketdumki

Хороший график, наглядно показывающий, насколько торговля с Китаем у Саудовской Аравии стала больше чем с США. Стоит ли удивляться тому, что королевство перестало слушаться США и начало проводить независимую политику? (https://t.iss.one/MarketDumki/4019) Ответ очевиден, на мой взгляд.

Рано или поздно может встать вопрос, а почему курс саудовского риала жестко привязан именно к доллару США? Ведь объем торговли не такой уж и большой со штатами. Зачем саудитам надо полностью зависеть от денежно-кредитной политики ФРС? Раньше было выгодно, но после того, как ФРС потеряла контроль над инфляцией в 2021-2022 годах, наверняка, многие задумались на эту тему.

Думаю, что вопрос отвязки саудовского риала от доллара еще встанет на повестке дня в ближайшие несколько лет. И это будет очень серьезный удар по гегемонии доллара в мире. @marketdumki

​​Интересная ситуация с базовой инфляцией в Еврозоне. Если в США этот показатель после пика летом прошлого года резко пошел вниз (https://t.iss.one/markettwits/251454), то в Еврозоне картина другая. На графике внизу видно, что после достижения пика на уровне 5.7% г/г, никакого особенного снижения и не видно. Так и болтается этот показатель выше 5% и пока упорно отказывается идти вниз несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, которое проводит ЕЦБ. Уже даже экономики Германии (https://t.iss.one/MarketDumki/4299) и Нидерландов успели войти в рецессию, что, казалось бы, должно было сбить рост цен в Еврозоне. Но пока этого нет.

Таким образом, ЕЦБ придется и дальше проводить жесткую ДКП, что вполне может усугубить рецессию в вышеперечисленных странах и вызвать ее в других странах региона. Пространства для маневра у ЕЦБ практически нет никакого. Фактически, регулятор провалил оба своих мандата - не обеспечивает экономический рост и не может поддерживать ценовую стабильность. По идее, при таких вводных нынешнее спокойствие на финансовых рынках может резко оборваться. Либо фондовый, либо долговой рынок вполне могут дать сбой... @marketdumki

​​Вышедшие в пятницу данные показали рост безработицы в США до 3.8%. Это максимальный показатель с весны 2022 года. На графике внизу видно, что этот показатель пытается выйти наверх из почти 1.5 летнего диапазона. Если и в следующем месяце мы вновь увидим рост уровня безработицы, то уже можно будет констатировать, что это был не какой-то разовый подъем, а уже определенная тенденция. Скорее всего, так и будет. По крайней мере, история говорит о том, что цикл повышения ставки всегда приводил к росту безработицы.

А рост безработицы в любом случае приводит к снижению потребления и соответственно к снижению ВВП (рецессии). Но и само собой должно привести к снижению базовой инфляции. И вот тут уже ФРС сможет сменить риторику и осторожно начать говорить о конце цикла подъема ставки. Более того, могут начать аккуратно готовить рынок к началу снижения ставки. Но реально начнут снижать ставку, когда спад в экономике будет уже очевидным для всех, а фондовый рынок будет ниже текущих уровней. @marketdumki

​​В продолжение темы о возможности практически бесконечного роста биржевых индексов, которые номинированы в "мягких" валютах (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/4246).

Курс аргентинского песо продолжает снижаться как на официальном рынке, так и на черном (https://t.iss.one/markettwits/255752). Примерно на сопоставимую величину растет аргентинский индекс Merval.

Если в конце июля Merval дорос до 470 тыс пунктов, то теперь уже вымахал до 630 тыс пунктов (см. внизу) на новом витке обесценения аргентинского песо. Хороший пример того, что нахождение в активах вполне оправданно в условиях гиперинфляции. Капитал не разъедается. @marketdumki

Индекс Мосбиржи вплотную подошел к отметке 3300 пунктов. @marketdumki

Есть ли сейчас пузырь на российском рынке?

Еще в апреле на уровне 2600 пунктов уже было слышно немало голосов, что на рынке пузырь. Пришлось тогда даже пост написать, какой на рынке "дикий пузырь сформировался" (https://t.iss.one/MarketDumki/4061). Конечно же, никакого пузыря не было и в помине. Да и как он мог быть, если осенью 2021 года индекс был на уровне 4300 пунктов, а весной 2023 года - 2600 пунктов.

А что имеем сейчас? Опять нет никакого пузыря. За доллар теперь дают 97 руб, а не 75 как в начале текущего года. Рост курса на 30%. Без всяких сложных вычислений можно понять, что происходит с выручкой у экспортеров в пересчете на рубли. Но это еще не всё. Благодаря огромным усилиям ОПЕК+ (https://t.iss.one/markettwits/252914) цена на нефть поднялась до 88$ . Стоит ли удивляться тому, что при таком курсе рубля и цене на нефть, акции российских нефтяников чуть ли не каждый день обновляют максимумы? Ответ очевиден, на мой взгляд (в приватном канале постоянно пишу с начала года, что упор делаю на акции нефтяников).

Таким образом, даже сейчас на уровне 3300 пунктов по индексу Мосбиржи говорить о пузыре просто не приходится. Какой-то небольшой перегрев есть, т.к. рост идет уже длительное время, но не более того. Может ли быть коррекция вниз на 10-20%? Конечно, может. Но для этого должно что-то измениться. Либо что-то внутри страны, либо что-то должно произойти на внешних рынках. А без этого потенциал снижения весьма ограничен. Рублевого кэша очень много и в условиях изолированности финансовой системы и растущей инфляции, девать его особо и некуда, кроме как вкладывать на фондовый рынок. Как уже отмечал ранее, нахождение в активах в условиях высокой инфляции выглядит вполне оправданно в длительной перспективе. @marketdumki

Видать, ситуация с инфляцией более чем серьезная, раз представитель ЦБ РФ говорит о вероятности того, что ставка вновь будет поднята на ближайшем заседании 15 сентября (https://t.iss.one/markettwits/255951). Да, по плану регулятор бы ее и поднял, но в августе ведь было уже экстренное повышение ставки сразу на 3.5 процентного пункта до 12% (https://t.iss.one/MarketDumki/4278). По идее, должны же были поднять с запасом.

В сложном положении оказался регулятор. Ведь еще одно повышение ставки через месяц после экстренного поднятия до 12% даст сигнал рынку, что ЦБ в августе не в полной мере оценил инфляционные риски. Или они за прошедшие 20 дней еще выросли? А не повышать ставку, если к этому есть реальные предпосылки, тоже не вариант. Так что может получиться так, что хорошего решения просто не будет. @marketdumki

Приличная дивергенция наблюдается между SP500 и совокупным размером баланса основных ведущих ЦБ мира.

Последний рост SP500 произошел на фоне продолжающегося изъятия избыточной ликвидности в рамках программ количественного ужесточения. Бывало ли такое ранее? Да было, но долго так продолжаться не может по определению. Либо ЦБ перестанут изымать ликвидность, либо SP500 придется скорректироваться вниз на 10-20%. @marketdumki