Пока действующие руководящие члены ФРС пытаются делать хорошую мину при плохой игре, интересно послушать, что говорят "бывшие", кто может себе позволить сказать чуть больше. Один из руководителей ФРС в 1991-1996 годах Lawrence Lindsey заявил о том, что уже в третьем квартале в США может начаться рецессия, т.к. высокая инфляция разъедает покупательную способность американских граждан. На самом деле не так уж и важны точные сроки начала рецессии. Главное, что у нас есть понимание того, что этот процесс неизбежен и начнется он в ближайшие месяцы. Долговой рынок США посылает четкие сигналы на этот счет ( ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256)

Но, пожалуй, самое интересное бывший высокопоставленный чиновник ФРС сказал про текущую борьбу с инфляцией - “There has never been significant disinflation since the early 1950s without the CPI being lower than the fed funds rate. We are nowhere close, nowhere close, to being able to control inflation with what we have” he said.

Т.е. чтобы побороть инфляцию, ФРС должна поднять ставку выше уровня CPI, который сейчас находится на уровне 7.9%. А без этого ни о каком взятии инфляции под контроль, говорить просто не приходится. Очень любопытно было бы на это посмотреть, но боюсь, что даже при ставке на уровне 4% американская экономика улетит в тартарары. Ничего иного здесь просто не может быть, учитывая общий уровень долговой нагрузки в экономике, уровень госдолга, который превышает 100% ВВП, количество компаний зомби, дикий пузырь на рынке недвижимости (https://t.iss.one/markettwits/186627). Так что судя по всему, нас ждет идеальный стагфляционный шторм, который на короткое время прервется резким дефляционным шоком на подобие того, что мы видели в марте 2020 года. @marketdumki

Российский рынок продолжает восстанавливаться. В инвестиционной «зеленой зоне» прошлой недели: Норильский Никель +2,0%, НМТП +37,0%, Сегежа +17,4%, Полюс +2,5%, Алроса +4,5%, Газпром +10,7%, Лукойл +7,6%, Детский Мир +21,4%, Магнит +26,4%, Роснефть +23,3%.
Тем временем внимание инвесторов, успевших подкопить нервные клети и адаптироваться к геополитической обстановке, определявшей в течение марта динамику российского рынка, будет приковано к статистике по инфляции за март (6 апреля) и статистике по российскому ВВП за IV квартал (8 апреля).
Для людей с менее устойчивой психикой, предпочитающих вложиться и забыть на пару месяцев, все еще актуальны вклады. Здесь уже пару недель не зеленая зона, ставки стабильно падают, но до кризисных им еще далеко.
ТОП-10 по рублевым ставкам на 3 месяца:

1. СМП 21,5%
2. Совком 20%
3. Открытие 19,5%
4. Сбер 19%
5. ПСБ 19%
6. Газпром 18,8%
7. МКБ 18,5%
8. ВТБ 18%
9. РСХБ 18%
10. Альфа 17%

На 6 месяцев по тому же списку ситуация следующая:

1. Открытие 19%
2. МКБ 18%
3. ВТБ 17%
4. Газпром 17%
5. ПСБ 17%
6. Альфа 17%
7. РСХБ 16%
8. Сбер 15%
9. Совком 10%
10. СМП не предлагает

Как распоряжаться накопленным каждый решит для себя сам, а мы продолжим наблюдать за рынком и собирать для вас актуальные данные.

👉 Будем держать руку на пульсе, а вы не переключайте канал!👇
@trubapodneglinnoy

​​Продолжают расти ожидания по более резкому поднятию ставки ФРС. На данный момент вероятность того, что ставка к декабрю будет на уровне 2.25-2.5%, составляет всего лишь 13.7%. Рынок фьючерсов указывает на то, что инвесторы склоняются к ставке на уровне 2.5-2.75%, а то и 2.75-3% (см. внизу).

Учитывая, что в этом году осталось всего шесть заседаний ФРС, а ставка сейчас всего 0.25%-0.5%, подразумевается неоднократное повышение ставки сразу на 50 бп, а то и на 75 бп. А выбора просто другого и нет у регулятора. Земля горит под ногами ФРС!

Но если верить одному из бывших руководящих членов ФРС, то даже такие меры ничем не помогут ( ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3265). Ведь согласно его заявлению, только ставка выше уровня инфляции поможет решить проблему бесконтрольного роста цен. А это на данный момент выше 8%... 😱@marketdumki

Пару недель назад шеф Белого Дома г-н Байден заявил о том, что за один доллар дают 200 руб. А сегодня, судя по всему, его советник решил развить мысль шефа и сказал, что инфляция в РФ сейчас 200% годовых (https://t.iss.one/markettwits/187158).

Короче, всё по 200 сейчас! Невольно возникает вопрос - а откуда они берут такие данные? Похоже что из соцсетей... @marketdumki

Опубликованные протоколы мартовского заседания ФРС раскрыли планы регулятора по сокращению своего баланса. Скорее всего, уже в мае начнется процесс изъятия из системы ранее напечатанных денег в рамках программы QE, которая стартовала в марте 2020 года в ответ на локдауны из-за пандемии коронавируса. Всего за два года было напечатано почти 5 трлн $, баланс ФРС вырос с 4.1 трлн до 8.9 трлн. И вот в мае начнется обратный процесс - программа количественного ужесточения (QT).

Без всякой раскачки, как это было в 2018 году, ФРС сразу начнет изымать из системы по 95 млрд $ в месяц (https://t.iss.one/markettwits/187191). Т.е. баланс будет сокращаться примерно на 1% в месяц. За время действия прошлой программы QT (2018-2019 год) регулятору удалось сократить свой баланс с 4.5 трлн $ до 3.7 трлн $, т.е. на 18%. Продолжался это процесс 20 месяцев. И почти сразу же после его окончания в сентябре 2019 года случился кризис ликвидности на межбанковском рынке (https://t.iss.one/markettwits/51588), поэтому пришлось вновь запускать программу QE. Но Пауэлл тогда зачем-то отрицал, что это QE. Хотя краткосрочные гособлигации США скупались именно за счет эмиссии, а баланс ФРС вновь начал расти.

В условиях изъятия 95 млрд $ в месяц, говорить о повышательном тренде на фондовом рынке просто не приходится. Да, будут какие-то фазы роста, но все они будут заканчиваться откатом назад. Процесс раздувания цен на активы подошел к концу. Ранее уже обращал внимание на то, что рыночная капитализация американского фондового рынка превысила 200% ВВП страны, чего не бывало никогда ранее (подробнее про это https://t.iss.one/MarketDumki/3109). Произошло это исключительно благодаря печатному станку от ФРС. Время разбрасывать камни подошло к концу, теперь наступает время их собирать. @marketdumki

​​Наверно, мало кто еще помнит или знает, что во время мирового кризиса 2008 года фактически обанкротился крупнейший на тот момент американский банк Citibank. На пике его капитализация составляла колоссальные по тем временам 360 млрд $. А затем его акции рухнули с 60$ до 1$. И только неограниченная помощь правительства смогла уберечь его от повторения судьбы Lehman Brothers.

И вот сейчас опять что-то пошло не так. Акции Citi рухнули уже на 40% от своего пика (см. график внизу). Да, другие банки тоже себя неважно чувствуют (ранее о JP Morgan https://t.iss.one/MarketDumki/3222), но Сити почему-то хуже всех. А тут еще на носу программа QT от ФРС по изъятию денег из системы. Пациенту может еще сильнее поплохеть. @marketdumki

На информационных лентах появилось сообщение, что ЦБ с 11 апреля отменяет 12% комиссию брокеров при покупке иностранной валюты на бирже. На самом сайте ЦБ пока такой информации еще нет. Ждем подтверждения или опровержения... @marketdumki

https://www.interfax.ru/business/834013

Банк России возобновляет с 18 апреля 2022 года возможность для банков продавать наличную валюту гражданам, но только ту, которая поступила в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. https://t.iss.one/centralbank_russia/179

Судя по всему, ЦБ всерьез обеспокоился формированием в стране "черного рынка" наличной иностранной валюты, и предпринял необходимые контрмеры! Очень грамотный и своевременный ход! @marketdumki

Первые признаки потери доверия...

Итак, на этой неделе мы узнали о том, что ФРС для борьбы с инфляцией планирует изымать из системы по 95 млрд $ в месяц (https://t.iss.one/markettwits/187191). Помимо этого регулятор собирается в ускоренном темпе повышать ставку. На данный момент ожидания у инвесторов - 2.5% к концу года. ФРС называет такой уровень ставки нейтральным. И это при инфляции на уровне 8%!!! Какая-то несуразица просто!

Судя по всему, крупный капитал именно так к этому и относится - как к полной несуразице. Достаточно посмотреть на котировки золота. Цена держится вблизи 2000$ за унцию и пока не собирается падать. Как же так? Нам же рассказывали, что во время цикла повышения ставки и роста доходностей Трежерис, золото должно снижаться. Но этого не происходит.

Крупный капитал явно не торопится выходить из золота, прекрасно понимая, что ставка 2.5% при инфляции на уровне 8% - это курам на смех! И как вообще можно говорить, что это нейтральный уровень ставки? Совсем там спятили? Похоже,что да! Достаточно просто вспомнить, с каким остервенением весь прошлый год глава ФРС Пауэлл рассказывал всему миру про временный характер инфляции (пост от 12 июля 2021 года про подгузники и не только https://t.iss.one/MarketDumki/2622). А если еще вспомнить про "гениальное" нововведение ФРС, что инфляцию необязательно считать по году, а надо брать усредненный показатель за несколько лет? Вот и получили инфляционную спираль! Поэтому и золото не падает. Да и другие коммодитиз тоже. До инвесторов начинает доходить, что ФРС потеряла контроль над инфляцией. Пока это выглядит именно так. @marketdumki

​​Продолжается рост доходности по 10-летним гособлигациям США. На данный момент по 10-летним Трежерис уже дают 2.75%.

В 2018 году во время последнего цикла повышения ставки ФРС, на пике доходность по 10-леткам поднялась до 3.26%. После чего почти сразу же началось снижение на фондовом рынке, которое составило 20% по SP500 и 26% по Nasdaq. @marketdumki

Во вторник выйдут очень важные данные по уровню инфляции в США за март. Ожидания у рынка - 8.4% г/г, после 7.9% в феврале.

Но судя по всему, во вторник нас может ожидать "шок-контент". И дело не ограничится 8.4%. Непросто же так в понедельник пресс-секретарь президента США Джен Псаки заранее предупредила о том, что данные во вторник будут "extraordinarily elevated". Похоже, что завтра мы можем увидеть и двухзначные цифры по инфляции в США. И по словам Псаки виновата в этом РФ! Т.е. ФРС и ее глава г-н Пауэлл здесь абсолютно "ни при чем"! (охотно "верим" 👉 https://t.iss.one/MarketDumki/3276) Да уж! Анекдот... @marketdumki

В условиях высокой инфляции оптимальным способом сохранения накоплений являются вложения в реальные активы, в том числе в акции. Несмотря на сложности в экономике, нарушение логистических цепочек и остановку отдельных производств, покупка российских акций сейчас — одна из лучших идей для частных инвесторов.

При этом в краткосрочной перспективе от рынка можно ожидать высокой волатильности. Попытки спекулировать акциями могут обернуться убытками, поэтому разумным будет формирование долгосрочного портфеля (на срок от года), исходя из фундаментальных перспектив компаний.

💡Удобнее использовать для этого готовое решение, например активно управляемый БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые российские акции» (тикер на бирже — AKME). По итогам прошлого года он показал наилучшую доходность среди всех биржевых фондов. Текущая ситуация может создать отличные условия для стратегических инвестиций в фонд.

В среднесрочном периоде — при снижении геополитической напряженности и сохранении особого статуса сделок с нерезидентами — вероятно уверенное восстановление российского рынка облигаций. Соотношения «риск — доходность» на нем бывают искажены, но именно на таком сравнительно неликвидном рынке есть возможность покупать облигации по хорошим ценам.

Конечно, значительно возрастает необходимость тщательного кредитного анализа, активного управления портфелем и непрерывного мониторинга рынка. Решением может стать БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» (тикер на бирже — AKMB). Этот фонд инвестирует в корпоративные облигации с низким процентным риском, делая ставку на недооцененные бумаги и внимательный анализ каждого эмитента. Например, облигации мелких и средних компаний не покупаются без личного общения с их менеджментом.

По мере стабилизации экономики мы ожидаем снижения инфляции, ключевой ставки, а также доходностей на рынке облигаций. Если инвестировать сейчас, то можно не только использовать высокие текущие доходности к погашению (до 20–40% по корпоративным выпускам), но и потенциально заработать за счет роста цен.

Фонды AKME и AKMB обеспечивают широкую экспозицию на российский рынок и могут стать достойной альтернативой самостоятельным вложениям в отдельные акции и облигации. Дивиденды и купоны в фондах реинвестируются и не подлежат налогообложению, что дополнительно улучшает итоговый результат. При долгосрочном владении паями для инвесторов действует налоговая льгота.

💡Время инвестировать с профессионалами. Получите персональную консультацию по инвестированию от экспертов УК «Альфа-Капитал».

#партнерский_пост

Много сейчас разговоров о том, что доходности по российским ОФЗ искусственно занижены. Мол, иностранцам не дают их продавать, интервенции ЦБ и т.д. Да, доходности действительно низкие относительно той ситуации, которую имеем сейчас в российской экономике. Но насчет искусственных котировок лишь отчасти могу с этим согласиться, т.к. последние годы вообще сложно сказать, что такое искусственное и реальное ценообразование на мировых рынках.

Приведу пример Германии. Индекс потребительских цен зафиксировал в марте инфляцию на уровне 7.3% г/г. Индекс оптовых цен - 22.6% г/г (https://t.iss.one/markettwits/187907), что является максимумом за 50 лет. А в это же время доходность по 2-летним гособлигациям Германии составляет 0.1%, а по 10-летним - 0.8%. А до этого вообще 2-летки в течение почти 8 лет давали отрицательную доходность. Это нормальные доходности при таком уровне инфляции? Или они искусственно занижены благодаря печатному станку от ЕЦБ? Такая же ситуация во всех странах Еврозоны, Японии (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3248) и США. Т.е. искусственные котировки и доходности по гособлигациям стали нормой после кризиса 2008 года. В ОФЗ именно это мы сейчас и наблюдаем. "Новая нормальность" во всей красе. @marketdumki

Итак, инфляция в США поднялась до 8.5%. Учитывая, что доходности по американским гособлигациям сейчас находятся на уровне 1-2.7%, то за год в них, грубо говоря, (про изменение цены облигации сейчас не будем говорить) теряешь 6-7%. Вот так сейчас выглядят безрисковые инвестиции! Настоящая тихая гавань! Просто тихо теряешь свой капитал...

Интересно, а о чем сейчас думают страны, чьи ЗВР вложены в американские гособлигации? Я уже не говорю про крупные корпорации, средние предприятия и физических лиц по всему миру. Не думаю, что они сейчас в восторге от того, как тает их капитал в "супернадежном" долларе. @marketdumki

Цель «заработать на акциях» у большинства россиян сейчас уверенно сместились в сторону цели «сохранить нажитое». Кто-то покупает недвижимость, а кто-то – вкладывает деньги в традиционные защитные активы вроде драгоценных металлов, открывая металлические счета.

Самые популярные инвестиции – в золото, но покупают и серебро, платину, палладий. Открыть металлический счет можно в приложении СберБанк Онлайн буквально за несколько минут, там можно купить от 1 грамма серебра и 0,1 грамма золота, платины и палладия. В приложении вы можете видеть изменение их стоимости, сам счет бессрочный, переоформлять его не надо.
Из главных удобств – в любой момент можно докупить любое количество металла или продать его обратно банку, и не нужно беспокоиться о его хранении.

Пожалуй, металлы на счете – самый надёжный актив, которым можно оперировать в любое время прямо с телефона. Да и никаких навыков инвестора здесь не нужно – это не об игре на курсах, это просто про стабильность и сохранение средств.

#Promo

И снова об инфляции в США. Много про нее писал в 2020-2021 годах, когда в ответ на пандемию был запущен печатный станок ФРС, ЕЦБ и других ведущих центробанков мира. И вот сейчас, когда инфляция разогналась на Западе до рекордных отметок за 40-50 лет, постоянно вспоминаю заявления глав ЦБ, которые они делали в прошлом году.

Например, такой эпизод мне запомнился 👇

22 июня 2021 года глава ФРС выступал в конгрессе.

Fed Chair Powell says it’s ‘very, very unlikely’ the U.S. will see 1970s-style inflation

"Очень, очень непохоже на то, что в США будет инфляция наподобие 1970-х годов". Для справки, в те годы инфляция шпарила под 10%, а в какой-то момент достигла 15%.

Главный аргумент, почему это не произойдет в нынешние времена, у Пауэлла был такой - “You have a central bank that’s committed to price stability and has defined what price stability is and is strongly prepared to use its tools to keep us around 2% inflation,” he said. “All of these things suggest to me that an episode like what we saw in the 1970s … I don’t expect anything like that to happen.”

Такой высокой инфляции не будет, т.к. "у вас есть центральный банк, который привержен ценовой стабильности". Это он говорил про себя, и в это же время сам не повышал ставку весь прошлый год, при том что инфляция непрерывно росла. Более того, он не останавливал программу количественного смягчения, в рамках которой ФРС печатала по 120 млрд ничем необеспеченных долларов в месяц.

Ни к чему другому, кроме как к дальнейшему росту инфляции, такая политика не могла не привести. Поэтому и получили 8.5% инфляцию (https://t.iss.one/markettwits/187977). И вполне возможно, что это еще не предел. Чтобы обуздать чрезмерный рост цен в 1970-х и начале 1980-х годах, приходилось поднимать ставку существенно выше уровня инфляции, что привело к нескольким рецессиям в тот период (ранее про это https://t.iss.one/MarketDumki/3007). На максимуме ставка была на уровне 20% в 1980-1981 годах. Это столкнуло экономику в жесткую рецессию, но инфляция пошла вниз.

Сейчас же ситуация осложняется тем, что так высоко нельзя поднимать ставку. Уровень долговой нагрузки не позволяет это сделать. Тогда госдолг к ВВП США был меньше 40%, а сейчас выше 100%. Т.е. ставку сейчас не получится поднять выше уровня инфляции, которая находится на уровне 8.5%. Остается только надеяться на резкое и масштабное сокращение баланса ФРС, чтобы буквально высушить ликвидность в системе. Но тогда непонятно, как будет финансироваться колоссальный дефицит бюджета. Кто будет покупать новые выпуски гособлигаций? По сути, ФРС оказалась в тупике. Очень сложно представить, как регулятору удастся вернуться к долгосрочным целям по инфляции на уровне 2%. @marketdumki

Евро к доллару опустился до отметки 1.0780 - минимум за 2 года. Вполне закономерное развитие событий. Особо и нечего сейчас добавить к посту от 6 марта 👉 https://t.iss.one/MarketDumki/3213.

Только чудо может помочь евро удержаться выше паритета с долларом. Вполне возможно, что уже летом мы сможем увидеть 1 евро = 1 доллару. @marketdumki

Признак медвежьего рынка. Не так часто можно увидеть, как американские индексы падают на 1-2% перед праздниками. Завтра Страстная пятница в западном мире. Торгов там нигде не будет. @marketdumki