Продолжает возвращаться к жизни российских фондовый рынок. В четверг состоится первая неусеченная торговая сессия, которая продлится до 18.50.

Кстати, было такое время на бирже в 2007 и 2008 году, когда основная сессия заканчивалась в 17.45. И только, когда наступил мировой финансовый кризис осенью 2008 года, Мосбиржа вернулась к закрытию рынка в 18.45, т.к. была серьезная конкуренция со стороны Лондонской Биржи, где торговались АДР на российские акции.

А к чему я это сейчас вспомнил? У меня есть предложение к Мосбирже! Учитывая, что вы теперь не конкурируете за ликвидность с LSE, российские АДР там больше не торгуются, может попробовать вернуться к закрытию основной сессии в 17.45? А почему бы и нет? Это снизит нагрузку на многих сотрудников биржи, банков, брокеров и других участников рынка. Ведь именно исходя же из этой логики было принято решение сократить на один час основную торговую сессию в 2007 году. @marketdumki

Российская позиция по расчетам за газ в рублях остается предельно жесткой, несмотря на все возражения западных партнеров. Deadline - 1 апреля! Т.е. завтра, в день смеха. Но сейчас явно не до смеха... @marketdumki

Когда начнется рецессия в США? Обратный отсчет уже пошел!

В начале декабря прошлого года обращал внимание на резкое сокращение спреда между доходностью 10-летних и 2-летних гособлигаций (Трежерис) США (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/2974). Тогда он был на уровне 85 бп. И вот спустя всего четыре месяца этот спред ушел в отрицательную область. Т.е. доходность по 2-летним Трежерис превысила аналогичный показатель по 10-леткам (https://t.iss.one/markettwits/186502).

Если посмотреть на историю, то всегда после того, как это происходило, через какое-то время начиналась рецессия. В среднем кризис наступал через 1.5 года. Но последний раз, когда это случилось в августе 2019 года, уже через шесть месяцев в феврале 2020 года мир столкнулся с пандемией коронавируса. Американский фондовый рынок тогда всего за четыре недели обрушился на 35%, а экономика погрузилась в рецессию.

Сейчас же потребовался всего один год для того, чтобы спред между доходностями по 10 и 2-летним Трежерис со своего пика на уровне 160 бп опустился до ноля и затем ушел в минус. Судя по тому, как быстро это произошло в нынешнем цикле, рецессия начнется скорее раньше, чем позже. Точная дата не так важна, но очень вероятно, что уже в этом году мы увидим достаточное резкое снижение фондовых рынков. Но перед этим должна быть безудержная волна оптимизма на рынках, чтобы большинство уверовало в то, что акции - это наилучшее вложение на данном этапе. Именно этот процесс мы и наблюдаем последние дни. @marketdumki

​​По итогам пятницы инверсия на американском рынке госдолга приняла просто угрожающий вид! Доходность по 2-х летним Трежерис превысила аналогичный показатель по 30-летним!!! (см. внизу). Надо отметить, что в 2019 году, перед предыдущей рецессией до этого дело не дошло. Доходность по 30-леткам так и осталась тогда самой высокой среди всех выпусков. Нынешнее же положение дел - это еще один очень убедительный аргумент в пользу того, что рецессии не удастся избежать.

Еще в ноябре прошлого года впервые написал о том, что ФРС придется выбирать между рецессией и дальнейшим разгоном инфляции (https://t.iss.one/MarketDumki/2918). И выбор будет сделан в пользу рецессии, т.к. это лучше чем вообще потеря контроля над ситуацией. Тогда это предположение могло показаться безумием! Мол, как так, центральный банк сознательно загонит экономику в рецессию. Любопытно, что сегодня JP Morgan именно об этом написал касательно ситуации в Великобритании. Банку Англии придется пойти на рецессию, чтобы постараться загнать инфляционного джина назад в бутылку (https://t.iss.one/markettwits/186463). А ведь ситуация в США практическая такая же как и в Великобритании... @marketdumki

Раз уж упомянул в предыдущем посте про критическую ситуацию в Великобритании (https://t.iss.one/MarketDumki/3259), можете почитать подробнее на Блумберге, что там сейчас происходит. Бедность и нищета стучатся в большинство домов. И ведь нельзя сказать, что это пропаганда. Трудно заподозрить американское информагентство Блумберг в пропаганде и очернении Великобритании. Всё-таки это же ближайший союзник США на мировой арене.

Почти уже галопирующая инфляция буквально уничтожает остатки благополучия британских граждан. Невольно мне вспоминаются события двухлетней давности, когда многие эксперты и обыватели буквально рукоплескали ФРС, ЕЦБ, Банку Англии за то, что они начали печатать неограниченное количество своей валюты и раздавать деньги населению во время локдаунов. "Какие же они молодцы! Вот как надо действовать!" только и слышал я. "А что же в этом плохого? Печатают и пусть печатают" - говорили они. И всё в таком духе. Неоднократно писал о том, что QE (печатание ничем необеспеченных денег) - это очень плохая и вредная штука, за которую потом придется платить всему населению Земли. Нельзя просто так печатать столько, сколько тебе захочется, как это делали ведущие центробанки мира.

И вот сейчас наступил час расплаты - население стремительно беднеет, а ЦБ Англии не просто не может помочь, а еще вынужден повышать ставку, тем самым еще больше загоняя людей в нищету. Приплыли! Что тут еще сказать! @marketdumki

​​Потихоньку начинают ужесточаться финансовые условия и в Европе. Годовая ставка Euribor на межбанковском рынке практически поднялась до нуля! (см. график внизу) Смешно звучит - "подняться до нуля"! Но учитывая, что последние 2 года эта ставка была на уровне минус 0.5%, то это действительно рост. Основные банки начинают закладываться на то, что ЕЦБ в скором времени начнет ужесточать ДКП (https://t.iss.one/markettwits/186771).

Правда сложно, конечно, это назвать ужесточением ДКП, учитывая что инфляция в Еврозоне поднялась до 7.5%. И это в среднем по больнице. А в Испании, например, индекс потребительских цен поднялся до 9.6%. Нетрудно догадаться, что происходит с пенсионными накоплениями европейцев при такой инфляции и околонулевой доходности по облигациям. @marketdumki

​​Доллар сегодня к рублю на Мосбирже опускался до 82.7 руб. Но в это же время стейблкоин USDT (ранее о том, что это такое https://t.iss.one/MarketDumki/3218) уже не пошел на минимумы и торгуется на уровне 86 руб (см. график внизу). Судя по всему, укрепление рубля близко к завершению. @marketdumki

Пока действующие руководящие члены ФРС пытаются делать хорошую мину при плохой игре, интересно послушать, что говорят "бывшие", кто может себе позволить сказать чуть больше. Один из руководителей ФРС в 1991-1996 годах Lawrence Lindsey заявил о том, что уже в третьем квартале в США может начаться рецессия, т.к. высокая инфляция разъедает покупательную способность американских граждан. На самом деле не так уж и важны точные сроки начала рецессии. Главное, что у нас есть понимание того, что этот процесс неизбежен и начнется он в ближайшие месяцы. Долговой рынок США посылает четкие сигналы на этот счет ( ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256)

Но, пожалуй, самое интересное бывший высокопоставленный чиновник ФРС сказал про текущую борьбу с инфляцией - “There has never been significant disinflation since the early 1950s without the CPI being lower than the fed funds rate. We are nowhere close, nowhere close, to being able to control inflation with what we have” he said.

Т.е. чтобы побороть инфляцию, ФРС должна поднять ставку выше уровня CPI, который сейчас находится на уровне 7.9%. А без этого ни о каком взятии инфляции под контроль, говорить просто не приходится. Очень любопытно было бы на это посмотреть, но боюсь, что даже при ставке на уровне 4% американская экономика улетит в тартарары. Ничего иного здесь просто не может быть, учитывая общий уровень долговой нагрузки в экономике, уровень госдолга, который превышает 100% ВВП, количество компаний зомби, дикий пузырь на рынке недвижимости (https://t.iss.one/markettwits/186627). Так что судя по всему, нас ждет идеальный стагфляционный шторм, который на короткое время прервется резким дефляционным шоком на подобие того, что мы видели в марте 2020 года. @marketdumki

Российский рынок продолжает восстанавливаться. В инвестиционной «зеленой зоне» прошлой недели: Норильский Никель +2,0%, НМТП +37,0%, Сегежа +17,4%, Полюс +2,5%, Алроса +4,5%, Газпром +10,7%, Лукойл +7,6%, Детский Мир +21,4%, Магнит +26,4%, Роснефть +23,3%.
Тем временем внимание инвесторов, успевших подкопить нервные клети и адаптироваться к геополитической обстановке, определявшей в течение марта динамику российского рынка, будет приковано к статистике по инфляции за март (6 апреля) и статистике по российскому ВВП за IV квартал (8 апреля).
Для людей с менее устойчивой психикой, предпочитающих вложиться и забыть на пару месяцев, все еще актуальны вклады. Здесь уже пару недель не зеленая зона, ставки стабильно падают, но до кризисных им еще далеко.
ТОП-10 по рублевым ставкам на 3 месяца:

1. СМП 21,5%
2. Совком 20%
3. Открытие 19,5%
4. Сбер 19%
5. ПСБ 19%
6. Газпром 18,8%
7. МКБ 18,5%
8. ВТБ 18%
9. РСХБ 18%
10. Альфа 17%

На 6 месяцев по тому же списку ситуация следующая:

1. Открытие 19%
2. МКБ 18%
3. ВТБ 17%
4. Газпром 17%
5. ПСБ 17%
6. Альфа 17%
7. РСХБ 16%
8. Сбер 15%
9. Совком 10%
10. СМП не предлагает

Как распоряжаться накопленным каждый решит для себя сам, а мы продолжим наблюдать за рынком и собирать для вас актуальные данные.

👉 Будем держать руку на пульсе, а вы не переключайте канал!👇
@trubapodneglinnoy

​​Продолжают расти ожидания по более резкому поднятию ставки ФРС. На данный момент вероятность того, что ставка к декабрю будет на уровне 2.25-2.5%, составляет всего лишь 13.7%. Рынок фьючерсов указывает на то, что инвесторы склоняются к ставке на уровне 2.5-2.75%, а то и 2.75-3% (см. внизу).

Учитывая, что в этом году осталось всего шесть заседаний ФРС, а ставка сейчас всего 0.25%-0.5%, подразумевается неоднократное повышение ставки сразу на 50 бп, а то и на 75 бп. А выбора просто другого и нет у регулятора. Земля горит под ногами ФРС!

Но если верить одному из бывших руководящих членов ФРС, то даже такие меры ничем не помогут ( ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3265). Ведь согласно его заявлению, только ставка выше уровня инфляции поможет решить проблему бесконтрольного роста цен. А это на данный момент выше 8%... 😱@marketdumki

Пару недель назад шеф Белого Дома г-н Байден заявил о том, что за один доллар дают 200 руб. А сегодня, судя по всему, его советник решил развить мысль шефа и сказал, что инфляция в РФ сейчас 200% годовых (https://t.iss.one/markettwits/187158).

Короче, всё по 200 сейчас! Невольно возникает вопрос - а откуда они берут такие данные? Похоже что из соцсетей... @marketdumki

Опубликованные протоколы мартовского заседания ФРС раскрыли планы регулятора по сокращению своего баланса. Скорее всего, уже в мае начнется процесс изъятия из системы ранее напечатанных денег в рамках программы QE, которая стартовала в марте 2020 года в ответ на локдауны из-за пандемии коронавируса. Всего за два года было напечатано почти 5 трлн $, баланс ФРС вырос с 4.1 трлн до 8.9 трлн. И вот в мае начнется обратный процесс - программа количественного ужесточения (QT).

Без всякой раскачки, как это было в 2018 году, ФРС сразу начнет изымать из системы по 95 млрд $ в месяц (https://t.iss.one/markettwits/187191). Т.е. баланс будет сокращаться примерно на 1% в месяц. За время действия прошлой программы QT (2018-2019 год) регулятору удалось сократить свой баланс с 4.5 трлн $ до 3.7 трлн $, т.е. на 18%. Продолжался это процесс 20 месяцев. И почти сразу же после его окончания в сентябре 2019 года случился кризис ликвидности на межбанковском рынке (https://t.iss.one/markettwits/51588), поэтому пришлось вновь запускать программу QE. Но Пауэлл тогда зачем-то отрицал, что это QE. Хотя краткосрочные гособлигации США скупались именно за счет эмиссии, а баланс ФРС вновь начал расти.

В условиях изъятия 95 млрд $ в месяц, говорить о повышательном тренде на фондовом рынке просто не приходится. Да, будут какие-то фазы роста, но все они будут заканчиваться откатом назад. Процесс раздувания цен на активы подошел к концу. Ранее уже обращал внимание на то, что рыночная капитализация американского фондового рынка превысила 200% ВВП страны, чего не бывало никогда ранее (подробнее про это https://t.iss.one/MarketDumki/3109). Произошло это исключительно благодаря печатному станку от ФРС. Время разбрасывать камни подошло к концу, теперь наступает время их собирать. @marketdumki

​​Наверно, мало кто еще помнит или знает, что во время мирового кризиса 2008 года фактически обанкротился крупнейший на тот момент американский банк Citibank. На пике его капитализация составляла колоссальные по тем временам 360 млрд $. А затем его акции рухнули с 60$ до 1$. И только неограниченная помощь правительства смогла уберечь его от повторения судьбы Lehman Brothers.

И вот сейчас опять что-то пошло не так. Акции Citi рухнули уже на 40% от своего пика (см. график внизу). Да, другие банки тоже себя неважно чувствуют (ранее о JP Morgan https://t.iss.one/MarketDumki/3222), но Сити почему-то хуже всех. А тут еще на носу программа QT от ФРС по изъятию денег из системы. Пациенту может еще сильнее поплохеть. @marketdumki

На информационных лентах появилось сообщение, что ЦБ с 11 апреля отменяет 12% комиссию брокеров при покупке иностранной валюты на бирже. На самом сайте ЦБ пока такой информации еще нет. Ждем подтверждения или опровержения... @marketdumki

https://www.interfax.ru/business/834013

Банк России возобновляет с 18 апреля 2022 года возможность для банков продавать наличную валюту гражданам, но только ту, которая поступила в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. https://t.iss.one/centralbank_russia/179

Судя по всему, ЦБ всерьез обеспокоился формированием в стране "черного рынка" наличной иностранной валюты, и предпринял необходимые контрмеры! Очень грамотный и своевременный ход! @marketdumki

Первые признаки потери доверия...

Итак, на этой неделе мы узнали о том, что ФРС для борьбы с инфляцией планирует изымать из системы по 95 млрд $ в месяц (https://t.iss.one/markettwits/187191). Помимо этого регулятор собирается в ускоренном темпе повышать ставку. На данный момент ожидания у инвесторов - 2.5% к концу года. ФРС называет такой уровень ставки нейтральным. И это при инфляции на уровне 8%!!! Какая-то несуразица просто!

Судя по всему, крупный капитал именно так к этому и относится - как к полной несуразице. Достаточно посмотреть на котировки золота. Цена держится вблизи 2000$ за унцию и пока не собирается падать. Как же так? Нам же рассказывали, что во время цикла повышения ставки и роста доходностей Трежерис, золото должно снижаться. Но этого не происходит.

Крупный капитал явно не торопится выходить из золота, прекрасно понимая, что ставка 2.5% при инфляции на уровне 8% - это курам на смех! И как вообще можно говорить, что это нейтральный уровень ставки? Совсем там спятили? Похоже,что да! Достаточно просто вспомнить, с каким остервенением весь прошлый год глава ФРС Пауэлл рассказывал всему миру про временный характер инфляции (пост от 12 июля 2021 года про подгузники и не только https://t.iss.one/MarketDumki/2622). А если еще вспомнить про "гениальное" нововведение ФРС, что инфляцию необязательно считать по году, а надо брать усредненный показатель за несколько лет? Вот и получили инфляционную спираль! Поэтому и золото не падает. Да и другие коммодитиз тоже. До инвесторов начинает доходить, что ФРС потеряла контроль над инфляцией. Пока это выглядит именно так. @marketdumki

​​Продолжается рост доходности по 10-летним гособлигациям США. На данный момент по 10-летним Трежерис уже дают 2.75%.

В 2018 году во время последнего цикла повышения ставки ФРС, на пике доходность по 10-леткам поднялась до 3.26%. После чего почти сразу же началось снижение на фондовом рынке, которое составило 20% по SP500 и 26% по Nasdaq. @marketdumki

Во вторник выйдут очень важные данные по уровню инфляции в США за март. Ожидания у рынка - 8.4% г/г, после 7.9% в феврале.

Но судя по всему, во вторник нас может ожидать "шок-контент". И дело не ограничится 8.4%. Непросто же так в понедельник пресс-секретарь президента США Джен Псаки заранее предупредила о том, что данные во вторник будут "extraordinarily elevated". Похоже, что завтра мы можем увидеть и двухзначные цифры по инфляции в США. И по словам Псаки виновата в этом РФ! Т.е. ФРС и ее глава г-н Пауэлл здесь абсолютно "ни при чем"! (охотно "верим" 👉 https://t.iss.one/MarketDumki/3276) Да уж! Анекдот... @marketdumki

В условиях высокой инфляции оптимальным способом сохранения накоплений являются вложения в реальные активы, в том числе в акции. Несмотря на сложности в экономике, нарушение логистических цепочек и остановку отдельных производств, покупка российских акций сейчас — одна из лучших идей для частных инвесторов.

При этом в краткосрочной перспективе от рынка можно ожидать высокой волатильности. Попытки спекулировать акциями могут обернуться убытками, поэтому разумным будет формирование долгосрочного портфеля (на срок от года), исходя из фундаментальных перспектив компаний.

💡Удобнее использовать для этого готовое решение, например активно управляемый БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые российские акции» (тикер на бирже — AKME). По итогам прошлого года он показал наилучшую доходность среди всех биржевых фондов. Текущая ситуация может создать отличные условия для стратегических инвестиций в фонд.

В среднесрочном периоде — при снижении геополитической напряженности и сохранении особого статуса сделок с нерезидентами — вероятно уверенное восстановление российского рынка облигаций. Соотношения «риск — доходность» на нем бывают искажены, но именно на таком сравнительно неликвидном рынке есть возможность покупать облигации по хорошим ценам.

Конечно, значительно возрастает необходимость тщательного кредитного анализа, активного управления портфелем и непрерывного мониторинга рынка. Решением может стать БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» (тикер на бирже — AKMB). Этот фонд инвестирует в корпоративные облигации с низким процентным риском, делая ставку на недооцененные бумаги и внимательный анализ каждого эмитента. Например, облигации мелких и средних компаний не покупаются без личного общения с их менеджментом.

По мере стабилизации экономики мы ожидаем снижения инфляции, ключевой ставки, а также доходностей на рынке облигаций. Если инвестировать сейчас, то можно не только использовать высокие текущие доходности к погашению (до 20–40% по корпоративным выпускам), но и потенциально заработать за счет роста цен.

Фонды AKME и AKMB обеспечивают широкую экспозицию на российский рынок и могут стать достойной альтернативой самостоятельным вложениям в отдельные акции и облигации. Дивиденды и купоны в фондах реинвестируются и не подлежат налогообложению, что дополнительно улучшает итоговый результат. При долгосрочном владении паями для инвесторов действует налоговая льгота.

💡Время инвестировать с профессионалами. Получите персональную консультацию по инвестированию от экспертов УК «Альфа-Капитал».

#партнерский_пост