Впервые с 2015 года американские биржевые индексы закрыли квартал в минусе!!!

​​АКЦИИ СБЕРБАНКА

Акции Сбербанка растеряли весь 2% дневной рост, который был с утра. Чуть больше 3-х рублей остается до важного уровня поддержки на уровне 250 руб за одну акцию. Пару недель назад эта отметка остановила снижение акций сбера и потом пошел мощный отскок до 271 руб. Отскок закончился четко в том диапазоне, который до это выступал поддержкой. https://t.iss.one/MarketDumki/218 А после его пробития, стал сопротивлением. Классика технического анализа.

Проход вниз отметки в 250 руб за одну акцию может ускорить падение. И надо отметить, что акции Сбербанка последний месяц выглядят явно слабее индекса МосБиржи, что очень нетипично для последних лет. Такое впечатление, что на рынке присутствует крупный продавец в этих акциях. @MarketDumki

​​Продолжается падение цен на палладий! Снижение уже составляет почти 20% от январского пика. Явно делается ставка на затухание роста мировой экономики, и как следствие этого, снижение спроса на автомобили, в производстве которых, как раз и используется палладий. @MarketDumki

​​ТРЕВОЖНЫЙ ЗВОНОК ДЛЯ РОССИЙСКИХ ОФЗ

Впервые с 2008 года индекс высокодоходных облигаций, рассчитываемый Bloomberg совместно с Barclays, закрылся в минусе по итогам первого квартала. (см. рисунок ниже) Часто высокодоходные облигации называют еще JUNK (барахло, мусор). Как бы это прискорбно не звучало, но российские ОФЗ воспринимаются международным капиталом примерно на таком же уровне. Если распродажи в сегменте высокодоходных облигации продолжатся, то российские ОФЗ не останутся в стороне. В любой момент международный капитал может начать фиксировать прибыль в российских гособлигациях после непрерывного роста в течение 13 кварталов подряд (см. график https://t.iss.one/MarketDumki/254)

​​Очень интересный момент наступает в паре Евро с Швейцарским франком (EUR/CHF). Сейчас котировки подошли вплотную к уровню 1.18. И уже не за горами магический уровень 1.20. Напомню, что Швейцарский Центральный Банк (SNB) на протяжении 3.5 лет не давал франку укрепляться по отношению к евро и постоянно информировал участников рынка, что уровень 1.20 будет защищать на смерть! А потом наступил январь 2015 года и вдруг SNB перестал сопротивляться укреплению франка. Уровень 1.20 был пройден резко вниз и курс евро опустился ниже паритета с франком. Поведение щвейцарского ЦБ тогда повергло в шок всю мировую финансовую систему. Кстати, надо сказать, что и сейчас SNB не перестаёт удивлять, точнее акции швейцарского ЦБ (Да! Они торгуются на бирже!), в которых надувается огромный пузырь. Интересное явление, однако!

Возвращаемся к паре евро/франк (eur/chf). Спустя 3 года евро пытается вернуться к уровню 1.20, только уже снизу вверх. По идее такие уровни не проходятся с наскока. Так что справедливо ожидать хорошую коррекцию вниз по паре евро/франк с уровня 1.20. Как минимум до 1.15, а то и ниже. Сейчас все страхи по поводу развала Еврозоны уже давно забыты. Но проблемы никуда не ушли. Они в любой момент могут опять вылезти наружу. И тогда все опять побегут скупать швейцарский франк. Начнется новое укрепление франка к евро, соответственно пара eur/chf начнет стремительно падать.

​​ТОРМОЖЕНИЕ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Вышедший сегодня Global Manufacturing PMI Index подтвердил вчерашнюю гипотезу https://t.iss.one/MarketDumki/266 о том, что крупные игроки делают ставку на торможение мировой экономики. Значение индекса упало до 53.4 пункта, что является минимумом за 5 месяцев. Индекс производственной активности (Global PMI) - это важнейший индикатор состояния мировой экономики.

Не только падающие цены на палладий сигнализируют о замедлении мировой экономики. Давайте посмотрим на цены на алюминий. (см. график ниже) Там идет падение с самых первых дней 2018 года. Да и у цен на медь такая же динамика https://t.iss.one/MarketDumki/236 Невольно вспоминается, как в конце 2017 года все ведущие экономисты прогнозировали, что в 2018 году будет самый сильный рост мировой экономики за последние много лет.

Делаем выводы. Не верь Словам, а верь ГРАФИКАМ!@MarketDumki

КИТАЙ ГОТОВИТСЯ ДЕВАЛЬВИРОВАТЬ ЮАНЬ?

Продолжаем следить за развитием торговой войны между США и Китаем. (подробнее о ее причинах здесь https://t.iss.one/MarketDumki/187) Пока стороны обмениваются угрозами о новых запретительных пошлинах, интересные события происходят на межбанковском рынке в Китае. Резко падает ставка SHIBOR (китайский аналог LIBOR) в юанях. Что это означает? Судя по всему, китайцы приняли решение ослабить юань, чтобы получить конкурентное преимущество в торговой войне с США. Когда центральный банк ужесточает политику, то ставки на межбанковском рынке растут. А в случае с SHIBOR мы наоборот наблюдаем резкое снижение. Скорее всего Народный Банк Китая пошел на смягчение своей денежно-кредитной политики и влил в систему дополнительное количество юаней. Юаней стало больше, стоимость заимствования в юанях упала. Естественно юань на это отреагировал снижением к доллару. Если два дня назад за доллар давали 6.25 юаней, то сейчас уже 6.30. Ближайшие дни увидим, как далеко это процесс зайдет и чем ответят США. Всё только начинается...

​​СБЕРБАНК vs АМЕРИКАНСКИЕ и БРИТАНСКИЕ БАНКИ

Стоит отметить, что непросто так последний месяц акции Сбербанка выглядят слабее индекса Мосбиржи. Да, действительно был крупный продавец в этих акциях. Но ничего удивительного в этом нет. Достаточно посмотреть на динамику акций банковского сектора в США и в Великобритании (см. график ниже) И что мы там видим? Сводный банковский индекс в США потерял около 12% с конца января месяца. А давайте посмотрим на акции крупнейших банков в Великобритании - HSBC, Royal Bank of Scotland, Loyds. Все они потеряли в цене около 10%. Сравниваем с акциями Сбербанка. Максимум был на уровне 285 руб, а локальный минимум на уровне 245 (сейчас уже 254). Примерно такое же снижение произошло в акциях Сбера как и у банков США и Великобритании. Легко можно заметить, что "дело Скрипаля", высылка дипломатов и угроза новых санкций никакого дополнительного давления не оказали на акции Сбера. Просто акции банковского сектора не в фаворе у инвесторов последнее время, т.к. этот сектор наиболее уязвим во времена любых кризисных явлений в мировой экономике. @MarketDumki

​​ОСТАЛОСЬ 5 ПИПСОВ ДО ПАНИКИ!

Продолжаем следить за развитием событий в Гонконге! Остается 5 пипсов до верхней границы (7.85), которая держится уже более 30 лет, в паре USD/HKD (американский доллар/гонконгский доллар). Сейчас торговля идет на отметке 7.8495. Давление на гонконгский доллар нарастает. (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/240) Сумеет ли ЦБ Гонконга защитить свою валюту от падения? Обычно все ЦБ в мире клятвенно обещают не допустить паники, но не всегда это получается. Прорыв верхней границы разрешенного диапазона на уровне 7.85 (девальвация гонконгского доллара) вызовет настоящий переполох на международном валютном рынке. До конца невозможно даже просчитать все последствия такого события. Не исключено, что это может стать триггером для начала нового Азиатского кризиса.

Продолжил увеличиваться дефицит внешнеторгового баланса США. В феврале этот показатель составил 57.6 млрд долларов. @MarketDumki

​​Рынки сегодня выдохнули с облегчением и демонстрируют бурный рост, основанный на надежде, что США с Китаем договорятся полюбовно и удастся избежать торговой войны между двумя крупнейшими экономиками мира. Рынкам свойственно эмоционально реагировать сначала в одну, а потом в другую сторону. Но если задуматься, то торговая война просто неизбежна в текущих условиях. Сегодня вышли данные, которые показали, что в феврале месяца дефицит внешнеторгового баланса США продолжил увеличиваться (см. график здесь https://t.iss.one/MarketDumki/275). И этот показатель стремительно приближается к максимально отрицательным значениям, которые наблюдались во время кризиса 2008-2009 года (см. график ниже).

Как будет решаться эта проблема? В текущих условиях никак! Поэтому г-н Трамп и написал в твиттере месяц назад, что США готовы к торговой войне, т.к им нечего терять. По мнению президента США - это другим странам, у кого огромный профицит в торговле с США, есть что терять. Так что у США почти нет никакого выбора, кроме как начинать вести торговые войны. Никто не говорит, что США их выиграет, а другие страны проиграют. Все проиграют! Но судя по всему, другого варианта развития событий быть не может. @MarketDumki

​​ВАЖНЫЙ ДЕНЬ для РУБЛЯ

Очень важно, как сегодня закроется пара USD/RUB. Сформировалось очень сильное сопротивление на уровне 57.9-58 рублей за один доллар (см. график ниже). Закрытие дня (и недели) выше этих значений, может привести к очень быстрому росту доллара выше 60. И в этот раз отметка 61 вряд ли устоит. Но давайте не будем забегать вперед, день только начался. Сегодня очень важная макроэкономическая статистика (Nonfarm payrolls) выходит в США в 15.30 по мск времени. Последний год в большинстве случаев доллар падал, какие бы данные не выходили. Если доллар сегодня не упадет, то это будет очень серьезная заявка на его сильное укрепление ближайшее время.

Хотел бы обратить внимание на одну интересную вещь. Вчера после закрытия торгов в США г-н Трамп начал угрожать новыми пошлинами на китайские товары. (К вопросу о том, может ли закончиться торговая война. Не может!!! https://t.iss.one/MarketDumki/276) Все предыдущие разы, когда это происходило, доллар сразу же падал к основным валютам (евро, йена, фунт, юань). Сегодня ночью этого впервые не было. Доллар явно обретает силу.

Так что давайте дождемся закрытия дня. Сегодня может решиться судьба рубля на многие недели вперед.@MarketDumki

​​Доллар вырос к бразильскому РЕАЛУ до максимальных значений с января 2017 года. Почему это важно? Динамика Реала невероятно похожа на динамику российского Рубля. Они примерно в одно и тоже время и укрепляются, и ослабляются по отношению к доллару. Судя по всему, сейчас наступает период роста доллара. @MarketDumki

​​РУБЛЬ! К ПАДЕНИЮ ГОТОВ?

Появились очень весомые доводы в пользу того, что может начаться новая волна ослабления рубля. В пятницу доллар смог закрепиться выше очень важного сопротивления (https://t.iss.one/MarketDumki/277) на уровне 57.8-58.руб. (см. график внизу)

Следует отметить, что новые санкции со стороны США здесь ни при чем. Во-первых, всю неделю снижались цены на нефть. Во-вторых, если посмотреть на другие валюты развивающихся стран, то там абсолютно идентичная картина. Мало того, бразильский реал уже упал до минимума с начала 2017 года ( https://t.iss.one/MarketDumki/278). Про турецкую лиру вообще молчу. Там падение идет непрерывное. Возникает риторический вопрос, а нужен ли такой рост ВВП как в Турции, если постоянно падает национальная валюта? Южноафриканский ренд тоже склонен к ослаблению последние несколько недель. Возможно, что это начало нового витка укрепления доллара к валютам развивающихся стран.

Что может удержать рубль от наметившегося ослабления? Только растущая нефть. Может ли она вырасти? С нефтью шутки опасны, она может всё))). Но судя по динамике промышленных металлов с начала года, больше похоже на то, что цена на нефть будет снижаться. Выкладывал ранее график ( https://t.iss.one/MarketDumki/248), где видно как динамика цен на нефть сильно разошлась с динамикой цен на медь. Цены почти на все промышленные металлы падают с начала года.

Почему складывается такая негативная динамика на рынке промышленных металлов? Кто-то явно делает ставку на торможение мировой экономики. И на прошедшей неделе это подтвердилось, когда были опубликованы индексы Global PMI и PMI по еврозоне, которые показали существенное снижение деловой активности.

Возвращаемся опять к рублю. Если на будущей неделе доллар не уйдет ниже 58 -57.8 руб, то с высокой долей вероятности можно будет утверждать, что период укрепления рубля завершен. Да и евро к рублю закрыл неделю вблизи максимальных значений за 1.5 года. И на этот раз вряд ли устоит отметка в 61 рубль за один доллар. Но не будем, пока забегать вперед. Предстоящая неделя будет во многом определяющая для рубля. @MarketDumki

​​Баланс ФРС США продолжает сокращаться (см. график внизу) и составляет сейчас 4.386 трлн долларов. Это уже почти на 100 млрд меньше пиковых значений прошлого года. Говоря по-простому, ФРС в рамках программы количественного ужесточения (quantitative tightening) изымает раннее "напечатанные" доллары из системы. Долларов становится меньше и занимать их становится всё дороже и дороже. 3-х месячная ставка LIBOR в долларах непрерывно растет и составляет на данный момент 2.33% годовых. Для сравнения 3-х месячный LIBOR в Евро до сих пор находится ниже Ноля!!!

С апреля по июнь ФРС уже будет изымать из системы по 30 млрд долларов в месяц. Напомню, что большинство кредитов в мире номинировано в долларах. В какой-то момент может возникнуть сильный дефицит долларов на рынке, что неминуемо вызовет стремительный рост американской валюты почти ко всем конкурентам в мире.@MarketDumki

​​Около 1.5 млрд $ составил оборот по паре USD/RUB TOM в первый час торгов на Московской бирже. (см. график ниже) Давненько таких объемов не было! Похоже, что страх перед новыми и новыми санкциями со стороны США против РФ, поборол жадность иностранных инвесторов, которые активно покупали российские ОФЗ последние несколько лет (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/255). Тучи над рублем сгущаются. Скорее всего, период укрепления рубля завершен! @MarketDumki

ЧТО ЖДАТЬ ОТ РУБЛЯ?

Рубль сегодня падает на 2% и курс доллара уже выше 59.5. Давление на РФ со стороны США нарастает. Но главные риски у рубля заключается не в геополитики, как это не странно может сегодня многим показаться. Напомню, что происходило после подобного обвала на бирже 3 марта 2014. Доллар тогда вырос до максимальных значений к рублю на уровне 36.6 руб за одну американскую единицу. Давление Запада тогда усиливалось с каждым днем. Но рубль потом взял и за 3 месяца благополучно укрепился до отметки 33.5. А по настоящему рубль начал падать с июля 2014 года, когда началось эпическое падение цен на нефть со 110 долларов за баррель до 45.

Поэтому главные риски для рубля находятся на товарных и международных финансовых рынках. Вот, когда там начнется падение, то будет по-настоящему страшно. При ТЕКУЩИХ ценах на нефть, вряд ли курс доллара может сильно вырасти, до 63-65 руб максимум. (радикальные сценарии как нефтяное эмбарго и отключение от SWIFT пока не рассматриваю). Самое интересное начнется, когда ухудшится конъюнктура на сырьевых рынках. А она ухудшится однозначно! Программа количественного ужесточения от ФРС набирает обороты и в апреле уже 30 млрд долларов уйдет из системы. Баланс ФРС уже сократился почти на 100 млрд $ (см. здесь https://t.iss.one/MarketDumki/281). И этот процесс будет только ускоряться.

Долларов становится меньше и стоимость их заимствования (3-х месячный LIBOR уже 2.3%) повышается с каждым днем. Судя по всему, это уже начало сказываться на валютах развивающихся стран. Доллар уже вырос к бразильскому реалу до максимальных значений с января 2017 года (https://t.iss.one/MarketDumki/278). Да и к другим валютам стран EM наметился рост доллара.

Так что ничего кроме ослабления рубля ждать не приходится. Никаких 50, 49, 45 рублей за один доллар не будет. К этому просто нет никаких предпосылок!!!

​​Мощные продажи сегодня идут в российских ОФЗ. (см. график ниже индекса RGBI) Доходность 10-летних ОФЗ подскочила до 7.3%, что уже выше, чем ключевая ставка ЦБ. Посмотрим, что будет дальше, но это серьезный намек на то, что цикл понижения ставки уже закончен! А это значит, что рубль лишится очень серьезной поддержки. Да и не мудрено, что нерезиденты начали фиксировать прибыль в ОФЗ. 13 кварталов подряд рос индекс российских гособлигаций RGBI (https://t.iss.one/MarketDumki/255). Всё когда-то заканчивается...

​​Стоимость барреля нефти в рублях превысила отметку в 4400! Дорожающая нефть в долларах и падающий рубль - это просто РАЙ для российских нефтяных компаний. Неудивительно, что акции нефтяников на мосбирже сейчас летят в небо, прибавляя в цене от 2 до 4%. @marketdumki

​​​​ (https://telegra.ph/file/d24180ca170b803afdc59.jpg)Кудрин посоветовал не ждать снижения ставки ЦБ в ближайшие полгода https://www.interfax.ru/business/607770

А лучше вообще забыть про понижение ставки. Вчера писал о том, что скорее всего цикл понижения ставки ЗАВЕРШЕН. (https://t.iss.one/MarketDumki/284) Сегодня доходность по 10-летним ОФЗ уже составляет 7.54%. А ключевая ставка ЦБ сейчас 7.25%. Как бы повышать не стали... @marketdumki

НЕ ПАНИКУЕМ!

Доллар должен остановиться где-то в диапазоне 63-65 руб. Цена на нефть уже превысила 4500 руб за один баррель. При такой стоимости нефти в рублях даже и новые ОФЗ размещать не надо будет Минфину. Профицит федерального бюджета РФ будет огромным.

Если вы не верите в прямое столкновение между США и РФ в Сирии, то половину своих долларов можно продать и попробовать дождаться возврата к 61 руб.